tag

Prime Minister Narendra Modi has long had to balance ties with Russia and the US as India sticks to its policy of strategic autonomy. That task has been more challenging amid pressure from the Trump administration to stop buying Russian oil, which saw US tariffs on Indian goods ratchet up to 50%.After months of friction, President Donald Trump announced on February 2 that he will slash the US’s 25% “reciprocal” duty on products from India to 18%. The 25% “secondary” tariff designed to penalise India for importing Russian crude will also be lifted.Trump said on his Truth Social platform that in return, India has agreed to stop purchasing Russian oil, reduce its trade barriers for US goods to zero, and commit to buy more than $500bn of American products. These details of the trade deal have yet to be confirmed by Modi, although he did affirm the new lower tariff rate that will bring much-needed relief to India’s economy. How has India’s relationship with the US and Russia evolved?Since gaining independence from the British Empire in 1947, India has had a strong and stable relationship with Russia. India’s External Affairs Minister Subrahmanyam Jaishankar has referred to these ties as the one constant in global politics over the last half century.During the Cold War, India maintained cordial relations with the Soviet Union as the US moved closer to India’s arch-rival, Pakistan. Despite New Delhi’s avowed non-alignment with either of the era’s two superpowers, US backing of Pakistan in its 1971 civil war — that led to the independence of Bangladesh — drew India closer to Moscow.India’s ties with Russia strengthened over the following decades as the two countries collaborated in critical areas such as space, nuclear energy and defence. In recent years, Modi has endeavoured to preserve this long-standing relationship with Russia while also pursuing deeper links with the US, which India sees as a partner in standing up to a more assertive China.India has adopted a cautious position on the war in Ukraine. It’s called for a halt to the fighting but has been reluctant to criticise Russia’s invasion and abstained from UN votes condemning the war. When President Vladimir Putin visited India in December — his first trip to the country in almost four years — the two sides said that Russia-India ties “remain resilient to external pressure.” How much does India rely on the US for trade?The US is India’s biggest export market. The South Asian nation sent $86.5bn of goods to America in fiscal year 2024-25, equivalent to almost a fifth of its annual exports. Its imports from the US totalled $45.3bn.Trump’s 50% tariff was among the highest rates the US has applied to goods from a major trading partner. The duties soured ties between the two countries, squeezed labour-intensive industries in India — including textiles, leather, footwear and jewellery — and undermined the appeal of the South Asian country as a manufacturing and export hub.The reduced 18% levy helps restore India’s competitiveness with regional peers, coming in lower than Vietnam’s 20% rate and the 19% applied to most of Southeast Asia.The precise trade concessions India has agreed to in exchange for the lower tariffs are unclear. Trump says that the country will scrap both tariff and non-tariff barriers, and has committed to buy hundreds of billions of dollars of US goods spanning energy, technology, agriculture, coal and more.India is largely self-sufficient in many major crops. Following Trump’s announcement, Indian Commerce Minister Piyush Goyal told reporters that New Delhi had protected sensitive sectors such as agriculture and dairy in the trade deal. These industries underpin the livelihoods of many Indians. The country maintains strict restrictions on genetically modified crops, which dominate US corn and soybean production. How big is India’s trade relationship with Russia?India and Russia have been among each other’s top five trading partners since 2022, when India stepped up its purchases of Russian oil. Overall bilateral trade reached a record high of $68.7bn in FY2024-25, and the two countries are aiming for this to expand to $100bn by 2030.India’s exports to Russia totalled $4.9bn in the year to March 31, 2025, and included pharmaceuticals and agricultural products such as rice and tea. This paled in comparison to its imports from Russia, which amounted to $63.8bn and were primarily oil and petroleum products. How much oil does India buy from Russia?India, the world’s third-largest consumer of oil, used to source a negligible amount of crude from Russia. But as Western sanctions forced Russian oil exporters to offer deep discounts to replace the loss of European customers, Russia became India’s top supplier. At its peak, the Asian nation was taking more than 2mn barrels a day of Russian crude.The Trump administration sought to apply pressure on India to stop buying oil from Russia, accusing it of helping to fund Putin’s war effort in Ukraine. The US introduced a 25% “secondary tariff” on imports of Indian goods from late August, which has now been lifted.While India’s purchases of Russian crude have slowed, they haven’t halted entirely. Daily flows were still around 1.2mn barrels in January, according to data from Kpler. Top executives from India’s state and private refiners previously said that they expect these volumes to drop below 1mn barrels a day — a level that was seen as achievable for India and acceptable to the US.The Kremlin said on February 3 that it hadn’t heard any statements from India about plans to stop purchasing oil from Russia, according to Russian news agency Interfax.Indian refiners have been pivoting toward suppliers in the Middle East, including Saudi Arabia and Iraq, whose medium and heavy crude grades are similar to Russia’s Urals export blend. Trump said in his February 2 social media post that India will buy “much more” oil from the US and potentially increase shipments from Venezuela, too. The US is aiming to revive Venezuela’s beleaguered oil industry, having removed the Latin American country’s longtime leader, Nicolas Maduro, in January.Ratings agency ICRA estimates that switching to alternatives to Russian crude will increase India’s import bill by less than 2%. ICRA expects India to source more Venezuelan oil, which is currently cheaper than international benchmarks. How much does India depend on Russia for weapons?Russia has for decades been India’s largest supplier of weapons. The Indian military has more than 200 Russian-made fighter jets, as well as several S-400 surface-to-air missile defence systems that were used during the four-day conflict with Pakistan in May 2025.In recent years, India has increased arms purchases from the US, Israel and France, according to the Stockholm International Peace Research Institute, an independent think tank that studies global weapon sales. A report from the US Congressional Research Service said that defence trade has become “a major pillar of the US-India security partnership” since 2008. India has contracted at least $24bn worth of American military hardware, including attack helicopters, anti-ship missiles and howitzer cannons.Nonetheless, Indian Defense Secretary Rajesh Kumar Singh said last year that India had no intention of ending its long-standing defence co-operation with Russia, and that it would continue to buy military equipment from both Russia and the US. In December, India finalised a $2bn deal to lease a Russian nuclear-powered submarine. The contract was originally signed in 2019 but delivery was delayed. 

US container imports ended 2025 in a four-month skid that’s likely to lengthen this year as trade shifts to other economies to avoid President Donald Trump’s tariffs, according to a shipping industry analyst’s tally of the country’s top 10 ports.Inbound volumes in December dropped 6.4% from a year earlier to 1.9mn 20-foot container units, after a 5.7% slide the previous month, according to John McCown, who publishes a monthly report that captures flows through America’s biggest gateways for seaborne cargo.“The downward turn in 2025 was due solely to tariffs,” McCown wrote. “Unfortunately there is nothing at present that suggests it will be short-lived.”Trump has used import taxes — actual or threatened — as leverage against trading partners, hoping to reduce the US trade deficit and increase domestic production. In response, major economies such as China and the European Union are seeking ways to reduce their reliance on the American market, and signing trade deals with other countries or blocs.The result is an upheaval in international commerce that ING Groep NV economists this week called “a global recalibration and the start of a new era.” The US, previously a leader in growth rates for container shipping, is now lagging much of the world.Port operations from Los Angeles to Houston and New York turned in solid full-year numbers for total volumes handled, but each facility tracked by McCown posted year-over-year declines in imports in December.That’s partly because companies stockpiled foreign-made parts and merchandise in the first half of 2025 to get ahead of Trump’s levies — many of them imposed in August — and then relied on those inventories in the second half, whipsawing demand for container shipping.Import volumes through the Port of Los Angeles, the country’s busiest for maritime cargo, increased 3.3% during the first half of 2025 from a year earlier and dropped 4.2% in the second. Through the first four weeks of 2026, they’re down 2.2%, the Port of LA and Wabtec Corp.’s preliminary data showed.Watching container traffic offers insights into the economy because ships move 79% of the US’s international freight tonnage, rail and pipelines account for about 14%, and trucks and planes 7%, according to the Bureau of Transportation Statistics.As demand for ocean cargo softens, spot container rates that fell through January may keep going down, according to Peter Sand, chief analyst with Xeneta, a digital freight platform in Oslo.“The market is set to turn further in the favour of shippers rather than carriers with further softening freight rates,” he wrote in a note this week.Add Trump’s trade policy uncertainty to the supply-demand mix and the volatility that marked 2025 “is here to stay,” ING economists Julian Geib and Rico Luman wrote in a research report on Friday, noting that Trump continues to make tariff threats.They predict global trade growth this year of just 0.5% to 1%, compared with 4.2% in 2025.That tepid outlook aligns with the World Trade Organisation’s forecast published in October, though its leader recently said there’s a potential upside tied to surging demand for equipment needed to power artificial intelligence.“There’s been tremendous disruption — the biggest we’ve seen in 80 years,” Ngozi Okonjo-Iweala, the WTO’s director-general, said in a Bloomberg TV interview last week in Davos, Switzerland.Still, she said “businesses are adapting” and “what we see is increasing diversification of trade and people trying to route their supply chains in ways where they can deal with uncertainty.”McCown’s analysis includes a parallel look at global container data that illustrate how inbound volumes through North America — with the US accounting for about five-sixths of that total — have gone from a world leader to a laggard in growth rates.North American imports fell 3.9% in November from a year earlier, while global volume grew 7.2%. 

In his bid to gain control over Greenland, a semi-autonomous territory of Denmark, US President Donald Trump threatened to impose fresh tariffs on imports from eight European countries. The drama sent stocks sliding as investors flocked to gold and other safe-haven assets.It didn’t take long for Trump to relent. Less than 24 hours after the S&P 500 Index dropped 2% on the initial tariff escalation with Europe, the US president said he and Nato Secretary General Mark Rutte had formed “the framework of a future deal” on Greenland.In no time, stocks were soaring again.Wall Street pros have learned to capitalise on Trump’s tendency to reverse himself when markets appear to be rejecting his policies, buying stocks when the market first drops and awaiting the inevitable rally. Analysts call this gamble the “TACO” trade, which stands for Trump Always Chickens Out.The pattern has emerged repeatedly in the past year, beginning in April when the White House rolled out its global tariff framework but then paused its implementation after financial markets tumbled. In October, Trump ramped up tariff threats against China over rare earths and other critical minerals, before a swift U-turn. The policy reversals have become so predictable that investors and analysts are growing comfortable betting on them and wonder how much longer the opportunity can last. What’s the origin of the ‘TACO’ label?The acronym was coined by Financial Times columnist Robert Armstrong in 2025. It has since been adopted by traders attempting to navigate the dozens of changes to tariff policy Trump has announced over the early months of his presidency. “TACO” achieved mainstream buzzword status when a reporter asked Trump for his thoughts on the concept during an Oval Office event in May.“It’s called negotiation,” Trump responded, emphasising that his policy moves were strategic and he deliberately sets “a ridiculous high number” and then lets it “go down a little bit.” How has the TACO trade worked in practice?Investors who deployed the strategy in early April — buying stocks on the expectation that Trump would back down on his biggest tariffs — profited when the president paused the levies for 90 days and markets jumped.Traders using this approach were also rewarded in late May when Trump announced a 50% tariff on European goods before soon relenting. They profited again a few days later, when Trump accused Chinese President Xi Jinping of breaking a trade truce — briefly sending stocks tumbling — only to spark a rebound hours later by signalling plans to speak with the Chinese leader.Something similar unfolded in October, when a brief trade dispute between China and the US involving rare earths provoked a swift drop on the stock market followed by a rapid turnaround.The pattern was on full display once again in mid-January when Trump threatened Europe over Greenland before softening his tone. Why have markets reacted negatively to Trump’s trade policies?Trump’s tariffs run the risk of reigniting inflation and slowing economic growth by increasing the cost of imports. Tariffs also drive up consumer prices, damaging confidence and reducing consumers’ spending power.When Trump threatens tariffs, investors tend to sell stocks over concerns the tariffs could spur an economic downturn. When he reduces, delays, or removes them, they buy stocks on the expectation that the trade war is de-escalating. How valuable is the TACO trade?The trade is consistent with a well-trodden investment strategy: buy the dip when stocks fall on expectations they will eventually rebound.In a study published in 2025, Charlie McElligott, a strategist at Nomura Holdings Inc, quantified the TACO trade. In his analysis, he found that shorting — or betting against — S&P 500 futures every time Trump escalated trade rhetoric and buying them five days later would have yielded a 12% return since the beginning of February 2025. By contrast, just holding and not doing anything would have left an investor’s portfolio virtually unchanged over the same period after a series of stomach-churning stock swings.But as investors grow comfortable with the TACO blueprint, they could be more inclined to wait out tariff threats, meaning there might not be enough market reaction to prompt Trump to back down. 

The International Monetary Fund again edged its 2026 global growth forecast higher on Sunday as businesses and economies adapt to US tariffs that have eased in recent months and ‌a continued AI investment boom that has fuelled asset wealth and expectations of productivity gains. The IMF in its ‌World Economic Outlook update forecast global GDP growth ‍at 3.3% in 2026, up 0.2 percentage point from its last estimate in October. That's even with 3.3% growth in 2025, which will also beat the October estimate ⁠by 0.1 percentage point, the IMF said. The global crisis lender ⁠forecast 2027 growth at 3.2%, unchanged from the previous forecast. It has revised global growth rates higher since last July in response to ‍trade deals that have reduced President Donald Trump's tariff rates that peaked in April 2025. "We find that global growth remains quite resilient," IMF chief economist Pierre-Olivier Gourinchas told reporters, adding that the Fund's 2025 and 2026 growth forecasts now exceed predictions made in October 2024, before Trump was elected to a second term. "So, in a sense, the global economy is shaking off the trade and tariff disruptions of 2025 and is coming out ahead of what we were expecting before it all started," Gourinchas said. He said businesses have been able to adapt to higher US tariff rates by rerouting supply chains, while trade agreements have lowered some duties and ‌China has shifted exports to non-U.S. markets. The latest IMF forecasts assume an effective US tariff rate of 18.5% down from about 25% in the Fund's April 2025 forecast. The IMF estimated US growth for 2026 at 2.4%, up 0.3 percentage point from October, due in part to a big ‍push from massive investment in artificial intelligence infrastructure including data ⁠centres, powerful AI chips ‌and power. The IMF edged its 2027 growth forecast a tenth of a point lower to 2.0%. The IMF also said technology investment was boosting activity in Spain, which saw 0.3 percentage point upgrade to its 2026 GDP forecast to 2.3%, and in Britain, where the IMF kept its forecast unchanged at 1.3% for 2026. Gourinchas said the AI boom poses risks for heightened inflation if it continues at its breakneck pace. But he added that if expectations that AI-driven productivity gains and profits are not realised, this could spark a correction in high market valuations that could crimp demand. The IMF report lists AI as among risks that are tilted to the downside, along with disruptions to supply chains and markets from geopolitical tensions as well as new flare-ups in trade tensions. A Supreme Court decision against Trump's broad tariffs under an emergency sanctions law, expected in coming days or weeks, "would inject another dose of trade policy uncertainty into the global economy" if Trump resurrects new tariffs under other trade laws, ​Gourinchas said. But the IMF said that AI represents ‌significant upside for the global economy if the investment surge leads to rapid adoption and productivity gains are realised and boost business dynamism and innovation. "As a result, global growth may be lifted ⁠by as much as 0.3 percentage points in 2026 and ‍between 0.1 and 0.8 percentage points per year in the medium-term, depending on the speed of adoption and improvements in AI readiness globally." Among forecasts for other major economies, the IMF said China's 2026 growth would reach 4.5%, down from a stronger-than-expected 5.0% performance in 2025, but 0.3 percentage point higher than October estimates. The upgrade reflects a 10 percentage-point reduction in US tariff rates on Chinese goods for a year as well as continued diversion of exports to other markets such as Southeast Asia and Europe. Gourinchas said that China risks running into more protectionist ​trade policies unless it develops a more balanced growth model that relies less on exports and more on internal demand. The IMF forecast eurozone growth at 1.3% for 2026, up 0.1 percentage point from the October estimate, driven by increased public spending in Germany and stronger performances in Spain and Ireland. The Fund kept its 2027 eurozone growth forecast unchanged at 1.4%, noting that planned European increases in defence spending would materialise only in later years. Japan also saw a slight upgrade to 2026 growth due to its new government's fiscal stimulus package, but Brazil was a notable outlier to the improvement trend, with a 0.3 percentage point reduction in its 2026 growth rate to 1.6% since October. IMF officials attributed the downgrade largely to tighter monetary policy needed to fight a flare-up in inflation last year. The IMF ⁠said that globally, inflation was forecast to continue to decline, from 4.1% in 2025 to 3.8% in 2026 and 3.4% in 2027. Gourinchas said this leaves room for more accommodative monetary policy that will help underpin growth. 

China Thursday reported a record trade surplus of nearly $1.2tn in 2025, led by booming exports to ‌non-US markets as producers looked to build global scale to fend off sustained pressure from the Trump administration.A push by ‌policymakers for Chinese firms to diversify beyond the ‍world's top consumer market by shifting focus to Southeast Asia, Africa and Latin America paid dividends, cushioning the economy against US tariffs and intensifying trade, technology and geopolitical frictions since ⁠President Donald Trump returned to the White House last year."China's ⁠economy remains extraordinarily competitive," said Fred Neumann, chief Asia economist at HSBC. "While this reflects gains in productivity and the rising technological sophistication of Chinese manufacturers, ‍it is also due to weak domestic demand and attendant excess capacity."Heading into 2026, the challenges for Beijing are aplenty, including deflecting concerns from an increasing number of global capitals about China's trade practices and overcapacity, as well as their overreliance on key Chinese products.One of the key questions facing policymakers is for how long the $19tn economy can continue to counteract a property slump and sluggish domestic demand by shipping ever cheaper goods to other markets."Rising Chinese trade surpluses could raise tensions with trade partners, especially those reliant on manufacturing exports themselves," Neumann said.The manufacturing juggernaut's full-year trade surplus came in at $1.189tn — a figure on par with the GDP of a top-20 economy ‌globally like Saudi Arabia — customs data showed Thursday, having broken the trillion-dollar ceiling for the first time in November."With more diversified trading partners, (China's) ability to withstand risks has been significantly enhanced," Wang Jun, a vice-minister at China's customs administration, said at a press briefing following the data release.Outbound shipments from the ‍world's second-biggest economy grew 6.6% in value terms ⁠year-on-year (y-o-y) in December, compared with a ‌5.9% increase in November. Economists polled by Reuters had expected a 3.0% increase.Imports were up 5.7%, after a 1.9% bump the month earlier and also beat a forecast for a 0.9% uptick."Strong export growth helps to mitigate the weak domestic demand," said Zhiwei Zhang, chief economist at Pinpoint Asset Management."Combined with the booming stock market and stable US-China relations, the government is likely to keep the macro policy stance unchanged at least in Q1."China's yuan held steady following the upbeat data even as equity investors welcomed the forecast-beating numbers. The benchmark Shanghai Composite index and blue-chip CSI300 index both rose more than 1% in morning deals.The Asian powerhouse economy's monthly trade surpluses exceeded $100bn seven times last year, partially underpinned by a weakened yuan, up from just once in 2024, underscoring that Trump's actions have barely dented China's broader trade with the wider world even if he has curbed US-bound shipments.Exports to the US slumped 20% in dollar terms in 2025, while imports from the world's top economy were ​down 14.6%. Chinese factories managed to make inroads in ‌other markets, with exports to Africa jumping 25.8% and those to the Asean bloc of southeast Asian nations up 13.4%. EU-bound shipments grew 8.4%.China's rare-earth exports in 2025 surged to their highest level ⁠since at least 2014, even as Beijing began curbing shipments of ‍several medium to heavy elements from April — a move analysts saw as an effort to showcase its leverage over Washington while negotiators wrangled over soybean purchases, a potential Boeing aircraft deal and the fate of TikTok's US operations.The world's top agricultural importer purchased a record volume of soybeans in 2025, buoyed by a sharp increase in shipments from South America, with Chinese buyers holding off from US crops for much of the year as trade tensions lingered.Economists expect China to continue gaining global market share this year, helped by Chinese firms setting up overseas production ​hubs that provide lower-tariff access to the US and the European Union, as well as by strong demand for lower-grade chips and other electronics.Beijing, however, has shown signs of recognising it must moderate its industrial largesse if it is to sustain its success, and address the image problem outsized exports are causing.Last week, it scrapped subsidy-like export tax rebates for its solar industry, a long-standing point of friction with EU states.The Trump challenge to China is not going away in a hurry either, analysts note, even as the US Supreme Court could rule against the president's tariff hikes later on Wednesday.On Tuesday, Trump said he thinks China can open its markets to American goods, after threatening a day earlier to slap a 25% tariff on countries that trade with Iran, risking reopening old wounds with Beijing, Tehran's biggest trading partner."Trump's threat ⁠to impose a 25% tariff on countries doing business with Iran underscores the potential for renewed trade tensions between the US and China," said Zichun Huang, China economist at Capital Economics. 

Germany's economy eked out meagre growth in 2025 and dodged a third straight year of recession, data showed Thursday, but Europe's languishing industrial powerhouse still faces huge challenges to return to long-term health.Battered by an energy shock triggered by the Ukraine war, a manufacturing slump and weakening demand in the key Chinese market, the world's third-biggest economy shrank in both 2023 and 2024.Despite the shock of last year's US tariffs blitz, the German economy returned to growth with a modest expansion of 0.2%, helped by higher government and household spending, according to statistics agency Destastis.But another year of falling exports weighed on Europe's top economy, the agency's chief Ruth Brand said."Germany's export business faced strong headwinds owing to higher US tariffs, the appreciation of the euro and increased competition from China," she said.The preliminary GDP reading was in line with a government forecast. For the final quarter of 2025, the agency estimated that the economy grew 0.2% from the third quarter.A return to growth could offer some relief to Chancellor Friedrich Merz, who took power last May vowing to revive the economy but has faced mounting criticism that efforts are moving too slowly.In a speech Wednesday, Merz conceded that "the situation of the German economy at the beginning of 2026 is very critical in many areas"."Our economy is not competitive enough... Productivity in Germany has been at a consistently low level for ten years. We need to change that," he said.Merz is betting on a public spending spree on defence and infrastructure to get the economy moving again, with the government's latest projection in October forecasting growth this year will reach 1.3%.But after an initial burst of optimism last year, doubts have set in about whether his governing coalition can get to grips with the problems.The German central bank and several institutes have recently lowered growth forecasts and cautioned the government risks wasting much of the extra money that it borrows and is neglecting much-needed reforms."A number of measures are still needed to help the economy out of its structural crisis in the long term and make Germany an attractive business location again," Timo Wollmershaeuser, the Ifo institute's head of forecasts, told AFP.Last month the Federation of German Industries issued a stark warning that the export-driven economy was suffering its "deepest crisis" since the aftermath of World War II, and that the government was failing to respond "decisively".Appeals for help have increasingly come from the country's traditional big industries, from automakers to factory equipment manufacturers and chemical giants, and 2025 was marked by a steady drumbeat of industrial job losses.Output in the manufacturing sector declined for the third straight year in 2025, dropping 1.3% from 2024, though the fall was less pronounced than in the previous two years, Destatis said.The key auto and mechanical engineering industries were hit especially hard as they "faced stronger competition on global sales markets", it said.Adding to the headwinds were US President Donald Trump's tariffs, an especially heavy blow for Germany as the US is the country's top export market.China, long a major market for German exporters, also proved a challenging environment as demand has been weakening due to a prolonged slowdown, while many Chinese firms have emerged as rivals to German heavyweights.Destastis noted it was a "turbulent year" for Germany's foreign trade, with exports falling 0.3 %, the third straight year of contraction.Merz has sought to defend his government's record, pointing to relief measures such as a reduction in industrial energy costs, and said on Wednesday that new firms were creating jobs lost in traditional industries."We are seeing a large number of young companies being founded," he said. 

Prime Minister Mark Carney Thursday hailed Canada's ‌improving ties with China as well as the leadership of President Xi Jinping, declaring ‌that their nations were charting a ‍new course in co-operation at a time of global division and disorder.The four-day visit to China was the first by a Canadian prime ⁠minister since 2017, following up on Carney's ⁠positive meeting with Xi in South Korea in October. The two are set to meet again Friday."We're ‍heartened by the leadership of President Xi Jinping and the speed with which our relationship has progressed," Carney told China's top legislator, Zhao Leji, in a meeting in Beijing."It sets the stage for these important discussions on a wide range of issues where we can be strategic partners from energy to agriculture, to people-to-people ties, multilateralism, to issues on security."Carney's optimism follows months of intense re-engagement by both countries aimed at recalibrating ties that had soured under the previous prime minister, Justin Trudeau.The efforts have ‌also been fuelled by a push to diversify export markets after US President Donald Trump imposed tariffs on Canada last year and suggested the longtime US ally could become his country's 51st state."Our teams have worked hard, addressing ‍trade irritants and creating platforms for new ⁠opportunities," Carney told Premier Li ‌Qiang in a separate meeting. "I believe that together, we are bringing this relationship back toward where it should be."Periods of tension in the past decade have strained ties, most recently after Trudeau's government imposed tariffs on Chinese electric vehicles in 2024, following similar US curbs.Canadian Industry Minister Melanie Joly, who was ​part of Carney's delegation to China, said ‌talks about auto tariffs were still ongoing, when asked by reporters if Canada might reduce the EV tariffs by 50%. Negotiations will continue Friday, Joly ⁠said, when Carney will meet with Xi. 

Mexico’s central bank policymakers ‌signalled greater caution on the pace of its interest rate cuts in 2026, citing trade uncertainty ‌and new tariffs, minutes of the ‍bank's December monetary policy meeting showed.The minutes are likely to fuel expectations that Banxico could soon pause a rate easing cycle that ⁠began in 2024 and continued in December, when it ⁠cut its benchmark interest rate by 25 basis points to 7.00%, its lowest level since April 2022.The December ‍rate decision was 4-1, with Deputy Governor Jonathan Heath voting to hold. The board's majority argued that the quarter-point rate cut was justified by recent progress on inflation, a weak economy, and a strong peso, but flagged several factors meriting a more cautious outlook in future decisions.Those include new taxes and tariff increases on imports that a majority of governors believe are likely to push up prices in 2026. Mexico enacted tariff hikes of up to 50% on imports from China and several other Asian countries, with which it does ‌not have a trade agreement, a measure aimed at boosting local industry. Lawmakers also approved a slate of new special taxes on certain products, such as soda, cigarettes and video games.The minutes point to a wait-and-see approach, said Actinver Research, which expects ‍a rebound in inflation in the first quarter ⁠due to the new ‌taxes and tariffs, as well as to Mexico's 13% increase in the minimum wage for 2026. The minutes show the governors mostly see the possible inflationary effects from the taxes and tariffs as temporary, but urged caution in case they lasted longer. "The shocks anticipated for 2026 could impact price dynamics over the planning horizon and delay inflation convergence," said one board member who voted for the rate cut, according to the minutes.Another member commented that special taxes on certain products did not generally distort market prices, based on empirical evidence. "He/she highlighted that, however, on this occasion, it will take time to ensure that no second-round effects materialise either."That member, who also voted for December's rate cut, said "a wait-and-see approach will need to be adopted."Analysts have largely anticipated the board to pause rate cuts at some point in the ​first half of the year, after interpreting changes ‌in the December meeting's future guidance as signalling a shift. The board's most hawkish governor Heath, who for months has been the sole dissenting vote in favour ⁠of steady rates, advocated keeping them where they ‍are for an unspecified period in order to figure out how to bring down core inflation and prevent an uptick in headline inflation, the minutes showed.The closely watched core index, which strips out volatile products, has been outside the central bank's target range since May, rising for much of 2025. It ticked down - to 4.33% - in December but still remains above target, according to official data released on Thursday. Banxico targets inflation at 3%, with a tolerance range ​of plus or minus one percentage point.Annual headline inflation in 2025 came in at 3.69%, according to data released on Thursday, below economists' forecasts. Capital Economics' emerging markets economist Kimberley Sperrfechter said that the easing in price pressures in December left the door open to a rate cut next month."But the central bank's cautious tone, alongside still elevated core price pressures, means that we think a hold is a slightly more likely outcome," she added. Goldman Sachs economist Alberto Ramos said he expected Banxico to pause rate cuts at the next two meetings."Four of the five directors expressed dovish, though vigilant/cautious views on the outlook for inflation and monetary policy: they seem committed to extending ⁠the cutting cycle, likely after a pause to evaluate the impact of the upcoming increase in taxes and import tariffs," he said. 

The US Treasury has more than adequate funds to pay any tariff refunds ordered if the Supreme Court rules ‌against President Donald Trump's emergency tariffs, but ‌any repayments would be ‍spread out over weeks or even a year, US Treasury Secretary ⁠Scott Bessent told Reuters on ⁠Friday.Bessent said in an interview that he still doubted ‍that the court would rule against Trump's tariffs, but he believed that any refunds would be a corporate boondoggle for companies that passed on added costs to their customers.He added that any negative ruling may not be a simple yes-or-no result, but something ‌more nuanced that could complicate the refund process."It won't be a problem if we have to do it, but I ‍can tell you that if ⁠it happens - ‌which I don't think it's going to - it's just a corporate boondoggle," Bessent said. "Costco, who's suing the US government, are they going to give the money back to their clients?"Bessent said companies generally, however, were not passing tariffs on to consumers, saying there was "very, very little, if any, pass-through," and disputed that Trump's tariffs contributed to inflation. He said goods inflation had been below headline inflation.Importers and ​trade lawyers had anticipated ‌a Supreme Court ruling on Friday but the court instead issued a ruling ⁠on a different matter. ‍It remains unclear when the court will rule on the tariff case, which challenges President Donald Trump's use of the International Emergency Economic Powers Act to impose broad tariffs on nearly every US trading partner.Bessent said he ​believed that the longer the tariff decision is delayed, the more likely it is that the Supreme Court rules in Trump's favour.With cash on hand of nearly $774 billion as of Thursday, the Treasury has more than enough funds to cover any refunds."We're not talking about the money all goes out in a day. Probably ⁠over weeks, months, may take over a year, right?" He said.Meanwhile the US Treasury Department's plan to increase scrutiny of overseas transfers of money should not harm people who can prove the ‌funds did not come from social service payments, ‌Scott Bessent told Reuters.Bessent on Friday announced the Treasury's Financial Crimes Enforcement ⁠Network (FinCEN) is investigating some ⁠money services businesses as part of a crackdown on federal ‍social benefits abuses in Minnesota, while some banks will be audited by the Internal Revenue Service for alleged money laundering.FinCEN also issued a geographic order increasing scrutiny on banks and money transmitters in Minnesota's Hennepin and Ramsey counties, which will require firms to report additional information on funds ‌transferred outside of the US, including FinCEN reports on transactions above $3,000.Asked if this would have a chilling effect on legitimate remittances made ‍by migrants to families ⁠overseas, Bessent said, "No, ‌it shouldn't. Anyone who can prove where the money has come from... is fine," in an interview after touring the Minneapolis-area engineering lab of RV and boat maker Winnebago Industries.Bessent said payments from people who are in the United States legally were usually transferred through the regulated banking system. "You cannot send welfare money from the people of Minnesota to Somalia, right? Like, that just means you're getting too much, or you can't ​send stolen money."Remittances account ‌for large percentages of the gross domestic product of many poorer countries, including El ⁠Salvador and Somalia.Minnesota Governor ‍Tim Walz, a Democrat and a vice presidential candidate in the 2024 election, this week announced he will not seek a third term and instead focus on allegations of state welfare fraud that have become a crisis after mounting attacks from Republican ​U.S. President Donald Trump's administration.The Trump administration has singled out Walz and Minnesota, including its large population of Somali Americans and Somali immigrants, over allegations of fraud dating to 2020 by some nonprofit groups that administer the state's childcare and other social services programs, backed by federal funding.At least 56 people have pleaded guilty since federal prosecutors started to bring ⁠charges in 2022 under Trump's Democratic predecessor, Joe Biden. 

India's GDP growth expected to surpass initial forecasts, driven by government spendingReforms counter US tariffs, boost economic resiliencePrivate consumption and investment to show strong year-on-year growth, says stats ‌office India's ‌economic growth is estimated to ‍surge past most initial private and official forecasts, backed by robust domestic demand and government spending, ⁠helping New Delhi cope with ⁠punitive US tariffs. The near $4tn economy is expected to grow 7.4% in ‍the fiscal year ending in March, the National Statistics Office said on Wednesday, above the government's initial projection of 6.3%-6.8%. Indian Prime Minister Narendra Modi, facing steep US tariffs and an uncertain global backdrop, last year accelerated domestic reforms to support growth, including an overhaul of consumer taxes on hundreds of items and implementation of long-delayed labour reforms."(This growth) reflects that ‌despite rising global uncertainties India continued to perform well," Sakshi Gupta, economist at HDFC Bank, said.The estimate of gross domestic product, which will be revised over time as ‍data coverage improves, will ⁠be used as ‌a base for the federal budget due to be announced on February 1. The Indian economy grew 6.5% in 2024/25 and 9.2% in 2023/24.India has edged past Japan to become the world’s fourth-largest economy, the government said last month. Confirmation by the International Monetary Fund is due.In nominal terms, which factor in inflation, the economy is expected to grow 8%, compared with the 10.1% estimate in the annual federal budget announced last February.Private consumption, which accounts for about 60% of GDP, was seen expanding by 7% year-on-year compared to ​a 7.2% expansion last fiscal year.Government ‌spending is estimated to rise by 5.2% year-on-year in 2025/26, up from a 2.3% increase the previous year, ⁠while private investment is ‍seen rising by 7.8%, higher than the 7.1% growth the year before.The US has imposed 50% tariffs on some of India's key exports to punish it for its purchases of Russian oil.However, the strong growth estimate is possibly due to a limited hit on India’s exports so far, ​helping steady manufacturing growth, said Madhavi Arora, economist at Emkay Global.Manufacturing, which accounts for about 13% of GDP, is projected to expand 7% year-on-year in 2025/26, compared with 4.5% a year ago, while construction output was seen growing by 7%, down from 9.4% in the previous year, data showed.The output of farms, which employ more than 40% of India's workforce, was estimated to expand 3.1% in the current fiscal year from 4.6% a year ago. 

Electric vehicle sales rebounded strongly in Germany in 2025, official data showed Tuesday, with Chinese manufacturers making inroads from a low base in the EU's largest economy despite tariffs.EV sales rose 43.2% last year to 545,142 in total, the KBA federal transport authority said, representing 19.1% of all new cars sold.Chinese EV giant BYD — which last year overtook Elon Musk's Tesla to become the world's largest electric carmaker — saw its German sales rise over 700% to more than 23,000 cars, giving it 0.8% of the overall auto market."International vehicle manufacturers with affordable battery electric vehicles and plug-in hybrids have contributed disproportionately to growth in these segments," said Imelda Labbe, head of the VDIK foreign carmakers' lobby in Germany.The European Union in 2024 introduced higher tariffs on Chinese-made electric cars, alleging that they benefitted from unfair subsidies.That has not stopped sales of Chinese cars rising across the bloc, with the country's carmakers keen to crack foreign markets amid cut-throat competition at home.Rising EV sales are also some rare good news for Germany's beleaguered carmakers, which have invested heavily in the technology in recent years, and are seeking to comply with European Union environmental rules.Though the European Commission in December proposed scrapping a planned 2035 ban on new combustion-engine vehicles, carmakers would still have to cut emissions by 90% from 2021 levels under its latest plan, and need to see dramatic sales growth.The rise in EV sales last year comes after a fall of almost 30% in 2024 following the withdrawal of government subsidies, and Germany's electric car market is still smaller than optimists had hoped for."We haven't seen a real boom yet," EY analyst Constantin Gall said. "The hoped-for surge in e-mobility in Germany is proving to be much more protracted and difficult than expected."After the decline in the market in 2024, the government said in December it would introduce subsidies again.Some motorists will be able to benefit from €5,000 ($5,855) for the purchase of new EVs or hybrids so long as their components are largely made in Germany.But industry figures say that better charging infrastructure and cheaper power would be needed to really boost EVs and warned that the planned subsidy would have limited impact."The state subsidies will only be available to households on low and middle incomes," Gall said. "But it is high-earners who tend to buy new electric cars."Weak sales at home have compounded the challenges facing Germany's car industry.It was already contending with the costs of investing in EVs and cratering sales in key market China even before US President Donald Trump last year slapped tariffs on cars and auto parts.Volkswagen, Europe's largest carmaker, is in the process of cutting 35,000 jobs in Germany by 2030 under a deal reached with unions in a bid to slash costs.Overall car sales in Germany rose just 1.4% last year to about 2.9mn vehicles, the KBA said — roughly 750,000 fewer than were sold in 2019 before the Covid pandemic and Germany's economy sank into stagnation."The weak economy, increasing job insecurity and the multitude of political, social and economic crises are taking their toll," Gall said. 

Most investors knew this year would be different given Donald Trump's return to power in the world's biggest ‌economy, but few predicted how wild the ride would get, or the end results.World stocks recovered from April's "Liberation Day" tariffs' crash ‌and have risen 21% in 2025 - a sixth year ‍of double-digit gains in the last seven - but look elsewhere and the surprises jump out.Gold, the ultimate safe port in a storm, has surged nearly 70% in its best year since ⁠the 1979 oil crisis, while the US dollar is down nearly ⁠10%, oil is off almost 17%, yet the junkiest of junk bonds have soared in the debt markets.The "Magnificent Seven" US tech giants seem to have ‍lost some of their sparkle since artificial intelligence darling Nvidia became the world's first $5tn company in October, and bitcoin has suddenly lost a third of its value too.DoubleLine fund manager Bill Campbell described 2025 as "the year of change and the year of surprises", with the big moves all "intertwined" in the same seismic issues - the trade war, geopolitics and debt."If you were to tell me a priori that Trump was going to come in and use very aggressive trade policies and sequence it the way he has, I would not have expected valuations to be as tight or lofty as they are today," Campbell said.A 55% boom in shares of European weapons makers has been driven by Trump too, following signals he ‌will scale back Europe's military protection forcing the region - and other Nato members - to rearm.That also helped drive the best year for European banking shares since 1997, while there's also been a 70% leap in South Korean stocks and near-100% returns on defaulted Venezuelan bonds. Silver and platinum are up an even more dazzling 165% and 145% respectively.A ‍trio of US rate cuts, Trump's criticisms of ⁠the Federal Reserve and broader debt ‌worries have all impacted bond markets.The US president's "big, beautiful" spending plans led the 30-year Treasury yield to surge past 5.1% to its highest since 2007 in May. Though it is now back at 4.8%, the re-expanding gap to short-term rates that bankers dub "term premia" is causing jitters again.Japan's 30-year yields are back at a record high too. The juxtaposition here is that global bond market volatility is at a four-year low, and local-currency emerging market debt has had its best year since 2009.AI is all part of the debt mix too as firms borrow to invest. Goldman Sachs estimates the big AI "hyperscalers" have spent nearly $400bn this year and will spend almost $530bn next year.The dollar's decline leaves the euro up almost 14% in 2025 and the Swiss franc 14.5% higher. China's yuan has just broken through 7 per dollar, while the yen's December bashing leaves it flat for the year.Trump's re-engagement with Russian President Vladimir Putin has helped the rouble surge 40%, although it remains heavily restricted by sanctions and just leads the 34% tear from gold producer Ghana's cedi.Poland's zloty, the Czech crown and Hungarian forint are ​all between 15% and 20% stronger and Taiwan's dollar jumped ‌8% in just two days in May, while Mexico's peso and Brazil's peso both shrugged off the trade war drama to score double-digit gains."We don't think this is just a short-term phenomenon," said Jonny Goulden, head ⁠of EM fixed income strategy research at JP Morgan. "We think a ‍bear market cycle for EM currencies that has lasted for 14 years now, has turned here."Argentina has been another standout. Its markets were hammered when President Javier Milei suffered a thumping regional election defeat in September, but then went wild weeks later when a $20bn pledge from Trump helped Milei romp national midterms.In crypto, Trump launched a memecoin and gave a presidential pardon to Binance founder Changpeng Zhao. Bitcoin hit an all-time high above $125,000 in October but then crashed to $88,000 and will end the year down nearly 7%.It won't be a quiet start to next year either.Trump is already revving up for ​midterm elections in November and is expected to name his new head of the Federal Reserve shortly, which could be crucial for the central bank's independence.Satori Insights founder Matt King said markets are going into 2026 in a "remarkable" situation in terms of valuations and with leaders like Trump "looking for excuses" to give voters money through stimulus or tax breaks."There's just this ongoing risk that we are pushing the limits of what easy money can do," King said."Already you are starting to see the cracks appearing ⁠around the edges, in terms of growth of term premia (in the bond market), in terms of bitcoin suddenly selling off and in terms of the ongoing gold rally."