tag

For all the talk of trade wars and recession risks, generally the global economy has performed well in recent years. Absolute poverty has fallen, and wealth has risen.In an ownership-based global economy, those with wealth tend to accrue more wealth. Many of those born in the mid-20th century, especially in western economies, east Asia and oil-rich nations such as the Gulf, have become very wealthy indeed. As they start to die, the wealth passes down to the next generation.According to The Economist, inheritance reached around 10% of global GDP by the end of the 2010s, roughly double the proportion in the mid-20th century, and the amount passed down to the younger generation is due to total $6tn in 2025 in developed nations alone. In 2023, 53 people became billionaires through inheritance, a figure not much smaller than the 84 people who became billionaires through enterprise.Does it matter that accident of birth can be more profitable than the work ethic? It is a strong human drive to prioritise family above all else. Inheritance taxes are generally unpopular – and their implementation is problematic. They prompt all manner of ingenious tactics, such as transferring wealth before death, and the nation imposing them risks a brain drain and a wealth drain. They are better avoided, and Gulf states do not have inheritance taxes.Rich people and successful businesses still pay considerable sums in taxation. So a better approach than inheritance tax to lessen inequality may be for the state to provide affordable housing and training and employment opportunities for those with the misfortune to have parents who are poor.An old saying is that the first generation makes the wealth, the second generation maintains it, and the third generation loses it. The most spectacular example was the Vanderbilt family, one of the richest in the US in 1900, who had lost nearly all their wealth by the 1970s. But this seems to be happening less often: Wealthy families typically have a family office, and hire professional wealth managers. Being rich has become a profession.And not all rich people suffer from the third-generation curse. The Duke of Westminster once quipped that the best way to become rich in Britain is to make sure your ancestor was a close friend of William the Conqueror – King of England in the 11th century.Family offices, in common with any sector that is cash-rich and lightly regulated, are not free of scandal. In 2021 Archegos Capital Management, the family office set up by former Wall Street trader Bill Hwang, defaulted on its debts, owing more than $10bn. He received a prison sentence for fraud and market manipulation. Critics argued that the office was in effect a high-risk hedge fund, drawing attention to the loose definition of the term ‘family office’. In 2023 Singaporean police seized $3bn-worth of assets from residences, as part of an investigation into money laundering activities linked to six family offices. Since then the Monetary Authority of Singapore has tightened regulation of the sector, which has continued to grow. There are around 2,000 family offices in Singapore, up from 1,400 in 2023.At the other end of the moral spectrum, Generation Pledge is a movement co-founded by Marina Feffer-Oelsner and Sid Efromovich, through which young inheritors of wealth pledge to give 10% of their wealth to philanthropic causes within five years of inheritance, and to commit to responsible investment and business governance throughout their careers.What both philanthropists and regulators have recognised is the sheer scale of private wealth. The amount of money managed by family offices is estimated to be over $3tn, not far short of the $4.5tn of the hedge fund industry.In the Middle East, this shift towards inherited wealth is already visible, particularly in the Gulf where large fortunes built over the past few decades are now being transferred to younger generations. Unlike Western economies, the absence of inheritance tax in countries such as Qatar, United Arab Emirates, and Saudi Arabia reinforces the continuity of family wealth, making succession planning and governance even more critical.At the same time, the rapid growth of regional family offices, often linked to sovereign wealth and large business groups, is professionalising wealth management and reducing the risk of the traditional “third-generation decline.” The challenge for the region is to strike a careful balance: Preserving family prosperity while ensuring that economic opportunity remains accessible, so that growth continues to be driven not only by inheritance, but also by innovation, entrepreneurship, and human capital development.The author is a Qatari banker, with many years of experience in the banking sector in senior positions. 

The world’s top oil traders warned that the ongoing closure of the Strait of Hormuz is increasing the risk of a global recession as fuel-demand takes a hit.The vital energy channel has been largely closed to non-Iranian shipping since war began at the end of February, choking off hundreds of millions of barrels of supply. Consumer nations have been using up buffer inventories that they hold for emergencies to cope with the shortfall.While international forecasters already acknowledge that conflict is sapping economic growth and oil demand, merchants including Vitol Group, Gunvor Group and Trafigura Group warned on Tuesday that the situation will get even worse if Hormuz doesn’t open up soon.“We’ve borrowed supply,” Vitol Group Chief Executive Officer Russell Hardy said at the FT Commodities Global Summit in Lausanne, pointing to drawdowns of inventories from a variety of sources. “But you can’t do that forever. There are recessionary consequences from having to ration that demand.”Benchmark oil futures rallied about 30% since the war began. They spiked to almost $120 a barrel in early March but have since subsided, trading near $95 on Tuesday amid tentative hopes the US and Iran can reach some kind of peace deal.Hardy said the war so far eliminated about 4mn barrels a day of demand, a figure that will rise if Hormuz stays shut.Tracking the electronic signals of tankers suggest that only a few are passing through Hormuz, including some that are linked to Iran but aren’t leaving the region. Some carriers are sneaking through with their transponders off.Gunvor’s head of research, Frederic Lasserre, told the FT event that the amount of lost consumption may need to double next month to 5mn barrels a day — roughly 5% of global supply — in order to balance markets, and that a three-month closure of the waterway could trigger a worldwide recession.Crude oil and refined product supplies from the Arabian Gulf have been slashed by roughly 13mn barrels a day since the war started, according to the International Energy Agency. While the agency projects a sharp drop of 1.5mn barrels a day in demand this quarter, it anticipates a recovery in the second half of the year.The consumption hit is so far most concentrated in Asia, but will spread as global prices react, according to Trafigura Group.“Demand destruction is happening in places that are not visible pricing centers,” Chief Economist Saad Rahim said at the event. “People are underestimating that loss of supply that then has to be met with some loss of demand somewhere else.”Petrochemical producers in China, Japan and South Korea have scaled back operations, reining in output of plastics used in everything from bottles to electrical appliances. Airlines in nations from Vietnam to the Netherlands are canceling flights or drawing up contingency plans to do so. Across Southeast Asia, harvest-ready rice fields are lying idle as fuel and fertilizer costs bite.“That adjustment is already happening, but if this continues it has to get larger and larger,” Rahim said of the need for demand to recalibrate in response to lower supply. “We’re at a critical inflection point.”The US was still in the dark on whether Iran will take part in fresh talks to end the war before a ceasefire expires on Wednesday, with the sides deadlocked on issues including access to Hormuz.Should there be a diplomatic resolution, “I think you have just about dodged the bullet,” Rahim said. But if the crisis drags on, “you just don’t have those molecules, somebody has to go without. So that means a contraction of economic activity.”Gunvor’s Lasserre told the conference that the trader is focused on three scenarios, ranging from the continued closure of Hormuz to a partial or full reopening.“If you don’t get any reopening in three months’ time, then the case becomes a macro issue where the world is about to fall into recession,” he said. “And then you have massive demand adjustment.”