tag

A market selloff is forcing companies driving the global AI boom to delay fundraising plans or pay more for capital as investors demand proof they can absorb rising interest rates and computing-power costs.The shift comes as investors reassess whether the companies racing to build the infrastructure underpinning artificial intelligence can generate returns that justify soaring spending on computing power, land and energy.In the past week alone, as AI-related stocks have weakened and the debt of data-centre operator CoreWeave has slumped towards distressed prices, listings for a Blackstone-backed AirTrunk REIT, Nvidia-backed Firmus and SoftBank-backed SB Energy have either been pulled or paused.The increased scrutiny is not derailing investment in the sector, analysts said, but it is forcing investors to distinguish more sharply between business models and levels of execution risk."The conversation has shifted from growth at any cost to a much sharper focus on quality," said Harry Evans, a partner at law firm Freshfields.Evans said deal activity could hold up through next year, thanks to a strong pipeline.Recent listing setbacks, however, show investors are becoming more discerning about valuations, leverage and business models.M&A involving Asian data centres is still on track for a record year, reaching $21.3bn as of Tuesday, according to Dealogic data, more than double the $10bn recorded in all of 2025.Debt financing has also remained strong, with syndicated loans and bond issuance totalling $22.3bn so far this year.Equity capital market fundraising for the sector, however, is down, at $5.4bn so far this year, a 4.6% drop from the same period in 2025."General thoughts with IPOs are that they often seek 'hype', as they're largely looking for oversubscription," said Nicholas Tuan, director, APAC Advisory Services at real estate services firm Savills."There may not be fundamental asset value when you peel it all back."Firmus, which had aimed to raise $5bn in what would have been Australia's second-largest stock market listing, struggled to convince investors it could deliver on ambitious revenue projections while carrying about $30bn of debt.Nuclear services company Holtec cited a "perfect storm", driven mainly by uncertainty around data-centre demand, when it pulled its US listing last month.Higher borrowing costs are at the heart of the new scrutiny.Benchmark 10-year US Treasury yields posted their sharpest quarterly rise this century last month, prompting investors to take a closer look at whether projected revenues can support growing debt burdens, bankers said.Gary Goh, CEO of Sprint DC Consulting, an Asia-Pacific data centre consultancy firm based in Kuala Lumpur, warned higher financing costs could lead to sharp valuation corrections.Valuations can vary widely depending on whether they are based on existing customer contracts or future projections, and whether capital expenditure requirements are fully reflected, said a banker who advises data-centre investors."There is not remotely enough data centres built for the demand," said the banker, who was not authorised to speak publicly. "Investors are still going in but the question is at what valuation."Investors are also paying closer attention to execution risks.Beyond higher power and water costs, developers face growing opposition in some markets over electricity use, noise and environmental concerns, adding to regulatory uncertainty around new projects.Securing suitable land and power supplies is becoming more difficult in some jurisdictions, said a person at a US-based firm that invests in Asian data-centre platforms, adding that the company had tightened its underwriting criteria because of geopolitical and policy risks.To be sure, major transactions are still moving ahead.Singapore-based DayOne is expected to go public as soon as November, seeking to raise up to $5bn, Reuters reported in September. DayOne did not immediately respond to a request for comment.AirTrunk, despite postponing a planned REIT listing, is nearing a deal to sell its Johor data centre in Malaysia to a group of investors including local pension fund KWAP at a valuation of about $1bn, according to two people familiar with the matter.Bain Capital has also received final bids for at least 40% of its pan-Asian platform Bridge Data Centres in a deal that could value the business at around $5 bn, according to two people with knowledge of the process.AirTrunk's backer Blackstone and Bain Capital declined to comment. KWAP said it was not in a position to comment.Still, investors are likely to differentiate between established wholesale operators with long-term customer commitments and stable revenue, and higher-risk "neoclouds" and "AI-campus builders", said John Dinsdale, chief analyst at TechInsights."The question for investors is less whether demand will expand than which business models and companies will be best placed to capture that growth sustainably." 

Asian stocks plunged on Thursday as technology firms suffered another rout after forecast-topping US inflation data fuelled expectations the Federal Reserve would further increase interest rates.European stock markets were more resilient, benefiting from their lower exposure to the tech sector, as well as falling oil prices and government bond yields.Seoul's Kospi plunged 7.6% to close at 5,554.22; Tokyo's Nikkei 225 was down 4.9% to 64,425.95; Hong Kong's Hang Seng Index fell 1.0% at 24,062.72, while Shanghai's Composite dropped 1.6% at 3,707.48.Taipei lost more than 3% as market heavyweight TSMC gave up 2% even after it announced a sixth straight run of record quarterly profit, fuelled by demand for AI hardware.Seoul and Tokyo bore the brunt of the selling as traders bailed out of chipmakers, tracking sharp losses on Wall Street."The tech sell-off has continued with pace, exacerbated by US inflation data which increased expectations for US interest rate hikes this month," said Dan Coatsworth, head of markets at AJ Bell."US Treasury bond yields fell, suggesting that investors are moving into supposed lower-risk assets," he added.Markets, already struggling with concerns about the outlook for the AI investment boom, were stung after data showed the US consumer price index jumped more than expected to 3.7% in September.The inflation figures put pressure on the Fed to raise rates at least once more following September's hike, with the bank's decision due on October 28, a week before the US midterm elections.Tech firms rely heavily on borrowing to fund their huge AI investments, meaning they are particularly sensitive to higher interest rates. 

JPMorgan Chase fell short of quarterly profit estimates for the first time in nearly three years as market volatility and an uncertain economic outlook dampened dealmaking and reduced bond market trading activity in recent months.Earnings from the largest US bank underscored how uncertainty over interest rates, soaring energy prices and geopolitical tensions shaped the quarter. While equities trading thrived, dealmakers largely stayed on the sidelines, threatening what was expected to be a banner year for investment banking.The deals desk, in particular, had to contend with a sharp loss in momentum in the IPO market after a cracking start to the year, highlighted by the historic listing of Elon Musk's SpaceX.JPMorgan reported an 8% decline in third-quarter investment banking fees versus the second quarter, even as it recorded a 14% rise compared with a year earlier.Revenue in its markets division climbed 15% in the third quarter from the prior year. Equity markets surged 49% as investors rejigged their portfolios amid the volatility. Fixed-income trading revenue, however, declined 4%."JPMorgan may be a victim of its own success... as it creates a high bar to clear in Q3 and clearly it had some difficulty doing just that," said Brian Mulberry, chief market strategist at Zacks Investment Management, which holds shares of the bank. "It is a warning that higher-for-longer interest rates could have an impact on dealmaking fee revenues in the near term."Investment banking and trading revenues came in at the lower end of the bank's own estimates, too. In September, JPMorgan Co-President Doug Petno said investment banking fees and markets revenue were expected to be up in the "mid-to-high teens" percentage in the third quarter.The bank reported a profit of $5.57 per share for the three months ended September 30. Analysts on average had expected $5.85 per share, according to estimates compiled by LSEG. It was the banking giant's first profit miss since the fourth quarter of 2023, according to LSEG data."The franchise still looks healthy, but the quarter's quality was a step below what investors have come to expect," David Wagner, head of equity and portfolio manager at Aptus Capital Advisors, said, calling the earnings a rare miss against expectations.Analysts have said the IPO market has been selective, not shut, and delayed offerings could still launch if conditions stabilize during the fourth quarter.Banks earn lucrative fees from underwriting the initial offering, as well as from subsequent follow-on sales as companies issue more shares."Investment banking fees each rose at a mid-teens rate, helped by strong levels of client activity, although activity did moderate somewhat during the quarter," CEO Jamie Dimon said in a statement.On a call with reporters, JPMorgan Chief Financial Officer Jeremy Barnum said the investment banking pipeline remained very strong, despite a slowdown in the second half of September. JPMorgan raised its interest income forecasts for the year to roughly $106.2bn, market dependent, and $97.2bn, excluding markets. It had previously guided to $105.5bn and $96.5bn, respectively. Goldman SachsGoldman Sachs reported higher third-quarter profit on Tuesday, sending shares higher as CEO David Solomon said there was no plans for a leadership transition.Profit at the New York financial heavyweight during the July-September period was $5.1bn, up 33% from the year-ago level but down 20% from the second quarter when business conditions were especially robust.Revenue rose 23% to $18.7bn.Like rival JPMorgan Chase, which reported earlier Tuesday, Goldman saw muted activity in some parts of its markets business, such as fixed income, currency and commodities, where revenues were "essentially unchanged," the firm said in a press release.But net revenue in equities trading soared 72% from the year-ago level.Goldman also scored higher investment banking fees, citing increases in completed mergers and an elevated level of initial public and secondary equity offerings.The Wall Street Journal reported on September 28 that Goldman's board had discussed a plan for Solomon to step down as CEO and be replaced with Chief Operating Officer John Waldron around the end of 2027 or in 2028.A Goldman spokesman said in response that there was no timetable for a transition.Solomon reiterated that on Tuesday, saying he was "super pleased" with the firm's progress. Johnson & JohnsonJohnson & Johnson reported a slightly higher-than-expected profit on Tuesday driven by strong sales of immune disease treatment Tremfya, and said it plans to spin off its hips and knees business next year.The company late last year said it intended to separate its orthopedics unit, DePuy Synthes, into a standalone company, marking its second major spinoff as it sharpens focus on higher-growth healthcare segments.Chief Financial Officer Joe Wolk on a conference call to discuss company results said J&J remains on track for a mid-2027 separation for DePuy Synthes."Given the way DePuy Synthes is performing... we are leaning towards a spin as being the best option to create long-term value for Johnson & Johnson shareholders. That has always been our base plan, and we are confident that it can be successfully executed," he said.Apollo Global Management is in talks to acquire the orthopedics unit in a deal that could value it at close to $20bn, Bloomberg News reported in September.J&J shares were off about 2% before the bell.Wolk, in an interview, told Reuters the Mideast conflict, austerity measures in Europe and pricing in China continued to weigh on results internationally, "but maybe in a little bit more pronounced way."He said the Mideast conflict, which has led to soaring fuel costs, has yet to impact the company's costs, but has hurt sales in the region.Medical technology division sales rose 2.5% to $8.6bn overall, missing analysts' estimates of $8.71bn, according to LSEG data. Outside the US, sales in the division were basically flat.The company raised its full-year forecast for reported sales to about $101.2bn at the midpoint, from $101.1bn previously. It increased its adjusted earnings forecast range with a new midpoint of $11.10 per share, up from $11.04.The company posted third-quarter revenue of $25.4bn, above estimates of $25.28bn, and adjusted earnings of $2.59 per share, topping Wall Street expectations by 5 cents. CitigroupCitigroup beat Wall Street estimates for third-quarter profit on Tuesday, helped by stronger investment banking revenue and transactions with multinational companies as well as higher earnings from wealth management.Trading profits gained only 2% over a year ago, but fell 27% against the previous quarter, mainly due to a drop in equity trading revenue.Wall Street banks are navigating a volatile market backdrop as the conflict in Iran pushed oil prices higher, fueling inflation and prompting the US Federal Reserve to raise interest rates and bond markets worldwide to sell off dramatically."There is no doubt that high interest rates and the threat of continued Fed hikes is weighing on trading and IB activity in a measurably negative vector," said Brian Mulberry, chief market strategist at Zacks Investment Management."However, the ability for Citi to drive positive growth from multiple business units is the strength of the balance sheet today, growth in Services, Wealth, and strong NII will offset short term weakness in trading to support continued ROTCE at or above the targeted 11% going into 2027."Citi's investment banking revenue increased 9% from a year ago to $1.35bn but fell 13% over the previous quarter as equity and debt underwriting activity slowed. Citi's CFO Gonzalo Luchetti said the bank gained market share over the last year, but also went through the industry slowdown in the third quarter from the record deal volume in the first half of the year."I think across the industry, there's a moderate decline from that in terms of the growth rate in the third quarter," Luchetti told reporters during a conference call.Citigroup posted an 11.5% return on tangible common equity, or ROTCE, in the third quarter and a year-to-date return of 12.6%, ahead of its 11% target."We expect to exceed this year's return target, even as we pull forward investments toward our 11-13% near-term goal — the next waypoints on our path to sustainable returns of 14-15%," CEO Jane Fraser said in a statement.Citi reported a profit of $2.85 per share in the third quarter, compared with analysts' average estimate of $2.66 per share, according to data compiled by LSEG.The bank said it has returned $4.1bn to shareholders including buybacks and dividends in the third quarter, accumulating share repurchases of $13.3bn this year.Bank stocks have come under pressure in recent weeks as a sharp rise in bond yields raised concerns that higher borrowing and funding costs could weigh on loan growth and dealmaking.Global investment banking revenue exceeded $90bn in the first nine months of the year and Citi was placed fifth among global banks by fees during the period, according to Dealogic.Citi's banking revenue, which includes corporate lending, was up 6%, at $1.74bn. But equity and debt issuance slowed late in the quarter. 

Quarterly earnings reports from major banks, along with inflation data and other economic releases next week, will offer US stock investors insight into the strength of corporate profits and the path of interest rates, two key factors influencing the market's rally.On Tuesday, the S&P 500 hit an all-time closing high, its first since mid-August. Its year-to-date gain has swelled to more than 13% despite declines on Wednesday and Thursday.Next Wednesday's consumer price index report, perhaps the most closely watched inflation gauge, is among the last key data releases before the Federal Reserve meets at the end of October to decide whether to raise interest rates. The Fed hiked rates last month for the first time since 2023 to try to contain inflation.Banks including JPMorgan and Goldman Sachs will report next week, kicking off what is expected to be an exceptionally strong quarter overall for US corporate profits. Following a robust first half, S&P 500 earnings are expected to have jumped by more than 30% in the third quarter, according to LSEG IBES."Earnings have been incredible this year, and we're just going to have to start to see with the banks how Q3 shaped up," said Matthew Miskin, co-chief investment strategist at Manulife John Hancock Investments.JPMorgan, Goldman, Citigroup and Wells Fargo will report results on Tuesday. Morgan Stanley and Bank of America are set to report the following day, rounding out reports from the six largest lenders.Banks typically kick off quarterly earnings season, and the reports offer important views into the health of the overall US economy.Matt Stucky, chief portfolio manager, equities, at Northwestern Mutual Wealth Management, said he would focus on how higher interest rates are rippling through to activity in capital markets and consumer spending."We've seen rates back up. We've seen energy costs back up," Stucky said. "And the question is, how is this impacting the consumer?"Heading into the reports, bank stocks have been among the worst-performing groups recently amid a rise in Treasury yields, with the S&P 500 banks index down 9% in the past month."Is the market sniffing out something that is underneath the surface for these financial companies?" Miskin said. "I think there's going to be a sigh of relief if these financial services companies come out with good results next week."Other major earnings reports next week include healthcare companies Johnson & Johnson and UnitedHealth Group , and asset manager BlackRock.Wednesday's September CPI report is expected to show a 3.6% rise on an annual basis, according to a Reuters poll. The core measure, excluding volatile energy and food components, is estimated to increase by a more modest 2.5%. The Fed targets a 2% annual inflation rate.Michael Reynolds, vice president of investment strategy at Glenmede, said he was concerned with "sticky" services inflation that has been showing up in reports."We really want to see material progress on (core services inflation) to get a little bit more confident that the Fed doesn't have to be as aggressive as maybe the market's pricing in," Reynolds said.Reports next week on producer prices and retail sales will give a fuller picture of the economy. Traders have reduced expectations the Fed will increase rates again at its October 27-28 meeting. But data that shows a hotter economy could revive hiking bets going forward, investors said."If you start to see more evidence of re-accelerating inflation that's not going to come down absent a full hiking cycle from the Fed, that's where equity markets really can be under pressure," Stucky said.The Fed's move to start hiking rates has been one factor pushing Treasury yields higher. The benchmark 10-year yield was last around 5.23%, after recently reaching its highest level in 24 years.Higher yields pose a number of obstacles for equity performance, including by making bonds more competitive investments and by pressuring stock valuations. While a 5% yield on the 10-year Treasury had been seen as a key threshold to create stock pressure, the market has avoided any significant downside thus far as yields have breached that level and then moved even higher."At some point, major indices are going to cry uncle on higher rates," Reynolds said. 

India's central bank hiked interest rates on Wednesday for the first time since 2023 as the Middle East conflict stokes inflation in Asia's third-largest economy and batters a weakened rupee.The Reserve Bank of India (RBI) said the benchmark repurchase rate, the level at which it lends to commercial banks, would be raised by 25 basis points to 5.50% after a unanimous vote by a six-member panel.In doing so, the RBI shifted gears to join several central banks around the world who have raised rates to curb price rises or boost their currencies.Since the outbreak of the Iran war in February, the RBI has stood pat as it waited to assess the impact of volatile oil prices on the world's fastest-growing major economy.But resilient GDP growth last quarter has allowed it to focus on higher costs in a country that imports most of its energy and has been hit by a weak monsoon that could result in a spike in food prices.Retail inflation rose to 4.8% in August — the third straight month that headline inflation breached the RBI's medium term target of four % — with data signalling that inflationary pressures had spread beyond food and transport."It is clear that inflation and its outlook are not benign as they were last year," RBI governor Sanjay Malhotra said in a televised address from financial capital Mumbai, noting that there was "some evidence of... generalisation of inflation"."The MPC (monetary policy committee) also decided to change the stance to calibrated tightening," he said."It underscored that given the current conditions, rate cuts are off the table in the near term, and policy action ahead can only be a rate hike or a pause, depending on the evolving conditions and the outlook."The hike was the first since February 2023 and analysts said the central bank will likely lift them again."The rising interest rate backdrop globally has... reduced RBI's degrees of freedom. We see likelihood of another 50 bps hike this cycle," said Garima Kapoor of Elara Capital.Adding to the central bank's calculations is pressure on the Indian rupee, which has been at near record lows over the past week.To stem the fall, the RBI has rolled out an array of moves to woo dollar inflows, including a deposit scheme for the Indian diaspora that raked in around $127bn.While the steps helped stem the rupee's losses, the currency has faced fresh challenges as foreign investors continue to dump Indian equities and crude hovers around $100 a barrel.India, the world's third-largest buyer of oil, normally sources about half of its crude through the Strait of Hormuz, which has been effectively closed since the beginning of the Middle East war.Analysts say this makes India among the most vulnerable economies to a global energy shock, as higher crude and fertiliser prices drive up the import bill.

The second conference on the Holy Qur’an and Human Knowledge convened in Doha Monday. The event aims to advance sound human knowledge when it comes to the Holy Qur’an. It was kicked off concurrently with the opening of the Book of the Ummah Forum, bringing together a pantheon of researchers, academics and specialists from nine countries, underscoring the strong academic interest in the event. The event is being organised as part of a longstanding institutional partnership between the Ministry of Endowments (Awqaf) and Islamic Affairs, through its Department of Islamic Research and Studies, and Qatar University (QU), through the Ibn Khaldun Center for Humanities and Social Sciences and the College of Sharia and Islamic Studies. The partnership broadly aligns with Awqaf’s 2025-2030 strategy and Qatar National Vision 2030, emphasising a shared commitment to supporting scientific research and building a knowledge-based society.**media[500149]**Dean of the College of Sharia and Islamic Studies at QU Dr Ibrahim bin Abdullah al-Ansari heaped praise on the Awqaf-QU scientific partnership, asserting that it constitutes a quintessential national model when it comes to joint efforts for the advancement of scientific research and knowledge-building. This forged partnership highlights the significance of joint efforts among scientific institutions to navigate contemporary intellectual challenges, al-Ansari pointed out. Al-Ansari noted that bringing together efforts centred on the Book of Allah, the Almighty, and drawing inspiration from its guidance across various fields of knowledge is one of the most profound forms of impactful scholarly work. He pointed out that the Holy Qur’an has throughout history served as a foundation for Islamic civilisation and a source of inspiration for scholars and researchers, contributing to a scientific and intellectual renaissance whose impact has been felt across diverse fields of civilisation, science and the arts. The Muslim Ummah attained its civilisational standing when it made the Holy Qur’an an imam to guide its scientific and intellectual journey, drawing from it the values of knowledge, faith and action, al-Ansari recalled. He suggested that what matters more is to persistently deepen the connection with revelation, drawing on its guidance to build human knowledge, promote sound thinking and strengthen the Ummah’s civilisational contribution in a world undergoing rapid intellectual and knowledge transformations.**media[500150]**Director of Ibn Khaldon Centre for Social and Human Sciences Dr Badrane Benlahcene said the conference aims to reconnect the sciences with their ethical and human purposes and move beyond merely citing Qur’anic texts to examining their epistemological structure and value system. He revealed that the organising committee received approximately 2,000 research abstracts covering the conference’s four areas — philosophy, linguistics, law and politics. The abstracts underwent rigorous screening and peer review, ultimately resulting in the selection of 17 final papers to be presented by researchers from Qatar, Morocco, Algeria, Egypt, Turkiye, Yemen, Oman, Iraq and Sudan. Meanwhile, the second forum garnered widespread attention to examine the scholarly experience of this series and highlight its role in laying the intellectual foundations over the course of decades. Director of Research and Islamic Studies at Awqaf Sheikh Dr Ahmed bin Mohammed al-Thani highlighted that both the conference and forum materialise Awqaf’s commitment to leveraging Sharia knowledge in building people, indicating that the current edition invariably keeps building on the inaugural one, which had produced three scientific volumes. 

The Bank of Japan (BoJ) may signal this month that underlying inflation has roughly hit its 2% target, three sources familiar with its thinking said, highlighting its readiness to raise interest rates again in the coming months.Any such announcement would largely be symbolic, but it would reinforce dominant market expectations of a December hike and signal the BoJ's readiness to keep raising interest rates in short intervals.The central bank has begun stressing the need to anchor underlying inflation around its target in judging the pace and timing of further interest rate increases.Having just raised rates in September, many in the central bank are cautious about delivering another hike this month and prefer to gauge more data on how past rate increases have affected domestic financial conditions, the sources said.A recent slew of data, such as Tokyo consumer inflation and the central bank's quarterly "tankan" business survey, are likely heightening the BoJ's conviction that underlying inflation has roughly reached its 2% target, the sources said.But the tankan also showed corporate inflation moving sideways and not heightening in a way that requires an immediate policy response, the sources said, taking pressure off the BoJ to deliver a back-to-back rate hike this month."Inflation expectations remain elevated but not flaring up," suggesting that while inflation risks remain, they are not heightening sharply, one of the sources said, a view echoed by another source."All in all, prices are moving in line with the BoJ's projections," suggesting that underlying inflation was now roughly around its target, a third source said. The sources spoke on condition of anonymity as they were not authorised to speak publicly.The BoJ raised its key rate to a 31-year high last month, with Governor Kazuo Ueda signalling the central bank has entered a phase focused on preventing underlying inflation from overshooting its target, raising the prospect of tighter policy.The hike followed one in June, leading markets to project the BoJ raising rates at roughly once every quarter.While a renewed slide in the yen could pile pressure on the BoJ to hike rates again in October, receding prospects of a US rate increase this month have taken some pressure off the BoJ to do so, analysts say.Still, the BoJ remains focused on forestalling inflationary risks with another near-term rate hike. In raising rates in September, the governor said underlying inflation, which is the broad, demand-driven price trend that strips away one-off factors, was quite close to 2%.A summary of opinions at the September meeting also showed some members saying underlying inflation was quite close to 2% or would reach that level "in no time."Along with continued rises in wholesale and consumer inflation, steady wage gains and a renewed rise in crude oil prices have heightened prospects for underlying inflation to durably move around the BoJ's target, the sources said.The BoJ will likely point to such factors in signalling that underlying inflation has roughly hit its target in a quarterly report due after its next policy meeting on October 29-30, they said.In the current report released in July, the BoJ said it expects underlying inflation to reach levels consistent with its 2% target sometime between October and March 2028. 

BoE's Mann says higher market rates not enough to tame inflationMann fears lack of BoE action has boosted price expectationsMann part of minority who voted to raise rates to 4% in SeptemberBank of England (BoE) interest rate-setter Catherine Mann said the central bank made errors in how it framed its policy response to the shock from the Middle East war, and that has pushed up borrowing costs in the UK in ways that should be of no comfort to officials.Mann said on Thursday that the rise in market interest rates after the outbreak of the Iran war - which some Monetary Policy Committee members think is helping to bear down on inflation - actually reflected expectations of higher inflation and possibly a "monetary policy uncertainty premium".She traced this risk premium to what she said were errors in the BoE's initial response in March to the outbreak of war in Iran. The BoE held interest rates with a message that she said was perceived by investors as "wait mode", rather than taking necessary action to control inflation."Against this backdrop, as a monetary policymaker, I cannot take comfort from tighter nominal financial conditions when much of that tightening reflects a higher inflation risk premium and, possibly, a monetary policy uncertainty premium that our own decisions and communications may have contributed to," Mann said in a speech at the Nomura London Macro Forum.As a result, higher interest rates being paid by borrowers including households, businesses and the government may just be a reflection of expectations of higher inflation, and not contributing much to slowing future price growth.This view stands at odds with that of Governor Andrew Bailey and others on the MPC, who have said that the rise in market borrowing costs had bought the BoE time to consider whether it needed to raise rates itself.Mann said uncertainty about the BoE's reaction function - how investors and the public expect it to react to economic developments and inflation threats - should not compound the problem.An external member of the Monetary Policy Committee, Mann voted to raise rates last month to 4% from 3.75%, against the majority who voted to hold.Her comments chimed with the view of BoE Chief Economist Huw Pill who has also criticised the central bank's communications as too passive in the face of rising inflation threats.Mann pointed to BoE research showing that market uncertainty about the interest rate path rose after the March meeting, when it normally falls after decisions, and that such spikes help to lift borrowing costs and tighten financial conditions.The BoE's decision not to publish a baseline forecast in its quarterly economic projections a month later likely added to the sense of uncertainty around its intentions, Mann said."In my view, real financial conditions are insufficiently tight," Mann said."The appropriate response therefore is not to rely on risk premia to do the work of policy, but to reduce inflation risk and policy uncertainty through a clearly communicated reaction function and a sufficiently restrictive path for Bank Rate." 

Oil spike from US-Iran tensions adds to inflation fears driving yields higherTreasury buybacks and potential central bank purchases have yet to calm longer-dated debtInvestors say lasting relief requires lower debt burdens or stronger growthGovernment borrowing costs from the US to Germany and Japan have hit fresh multi-decade peaks on heightened worries about inflation and rising interest rates, along with nagging anxiety about nations' debt loads.Elevated bond yields could squeeze households and companies and worsen government finances.Here's a look at what's behind the move in some major economies. WHAT'S GOING ON?The 10-year US Treasury yield, a yardstick for global borrowing costs and asset prices, hit 5.34% on Thursday, its highest since 2002.It posted the biggest quarterly rise so far this century in the third quarter, up almost 90 basis points, or 0.9 percentage points.French 10-year bond yields have also hit their highest levels since 2002, Britain's 30-year borrowing costs have touched 6% for the first time since 1998 and Japanese bond yields are at multi-decade peaks.A renewed rise in oil prices on US-Iran tensions is driving yields higher as elevated inflation leaves traders braced for more interest rate hikes.It adds to concerns about governments' rising borrowing and spending needs. The US debt pile has topped $40tn, while debt as a share of economic output is at or above 100% across the G7 group of major economies, bar Germany. WHY SHOULD WE CARE?Bond yields set the tone for borrowing costs across economies, from government debt to mortgages to student and car loans. Rising rates make borrowing and spending less attractive and can slow economic growth.For instance, the rate on the most popular US home loan rose last month to its highest in more than two years and pierced the 7% level for the first time since the first week of President Donald Trump's current term in office.Rising yields mean governments face higher costs as they roll over debt. After a borrowing surge and rise in yields, Britain's interest bill of almost 4% of output is now roughly double its pre-pandemic decade average, its fiscal watchdog said in March.Major economies now spend more on interest expense than the world invests in either AI, defence, or clean energy, according to the Institute of International Finance, a lobby group for the financial industry.Bond yields also ripple through markets. Higher yields can make stocks less attractive, though strong earnings have kept equities buoyant and near record levels so far. And some investors, such as hedge funds, which trade across countless markets, could come under pressure, too. WHERE DOES ARTIFICIAL INTELLIGENCE COME INTO THIS?A surge in bond sales to fund AI investments is another factor pushing up bond yields.Analysts point to the laws of supply and demand: if there is a jump in the need for borrowing, lenders can demand higher interest rates, pushing up yields.Five of the biggest AI hyperscalers — Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft and Oracle — have issued $220bn of debt already this year as they fund investments in data centres and models, LSEG data shows. This is more than double last year's total figure.More issuance is expected in coming months. WHAT CAN GOVERNMENTS AND CENTRAL BANKS DO?US Treasury Secretary Scott Bessent says that worries about rising debt and yields overlook the strength of the US economy.Some analysts point to a structural shift in the global economy, with AI, healthcare and services playing a bigger role. Many of those firms are spending and expanding, regardless of the level of borrowing costs.The US Treasury recently announced bond buybacks, which analysts say are aimed at limiting rising borrowing costs.But long-dated bond yields have since risen.Central banks can also buy bonds if markets are stressed, as the Bank of England did during the 2022 UK mini-budget crisis.The European Central Bank also has the power to buy government bonds to stem an "unwarranted, disorderly" rise in borrowing costs under its Transmission Protection Instrument, as long as a country facing stress complies with EU budget rules.Bank of France Governor Emmanuel Moulin said last week that it would be misguided to expect the ECB to ride to the rescue of a selloff in French bonds. ARE THE BOND VIGILANTES BEHIND THIS?Many investors say the current rise in yields reflects higher borrowing and inflation.Falling oil prices would help short-term, but ultimately, longer-term borrowing costs will only come down durably once governments take concerted steps to bring down debt or boost growth, they say.Unless they do that, bond vigilantes will be on alert.The term refers to investors who seek to impose fiscal discipline on governments they perceive as profligate by demanding higher compensation to buy their bonds.Investors can also demand more compensation if they think policymakers are failing to contain inflation. 

Asian stocks mostly fell and oil prices extended gains on Tuesday as hopes for a reopening of the Strait of Hormuz fade amid expectations the Federal Reserve will hike interest rates again next month.In Tokyo, the Nikkei 225 closed down 0.6% to 65,481.27 points; Hong Kong - Hang Seng Index ended down 0.5% to 24,523.57 points; and Shanghai - Composite closed up 0.2% to 3,830.45 points Tuesday.Hopes for an easing of Middle East tensions were dashed at the weekend when Donald Trump rejected Iran's offer for a seven-day truce.Trump said talks would resume this week but that was unable to lift the gloom on market floors, with traders contemplating further rises in inflation that will force the Fed to tighten monetary policy more.The US president on Monday denied a report by the news outlet Axios that he offered Iran sanctions relief and the release of frozen funds, as the Middle East war drags on."Axios just released a story that 'Trump' offered Sanctions Relief and Frozen Funds to Iran. This is untrue. I offered them NOTHING!," Trump said on his Truth Social platform.The story, quoting unidentified US officials, said Trump "is willing to give Iran sanctions relief and release Iranian frozen funds in return for concrete Iranian steps regarding the nuclear program".The 80-year-old Republican called the story "a HOAX" and said the news site should withdraw it.However, Iran's state broadcaster said the country's foreign minister, Abbas Araghchi, will meet Qatari representatives.The talks are expected to focus on "messages exchanged with the United States through intermediaries... particularly regarding the conditions set by Iran for the reopening of the Strait of Hormuz".Tehran officials have privately expressed pessimism about making a deal to reopen Hormuz before November's US midterm elections, Bloomberg reported sources as saying.The waterway is key to the world's oil and gas deliveries and is now central to the US-Iran conflict, particularly with the Iran-backed Houthis seizing Yemen's entire Red Sea coast, including the Bab al-Mandab Strait, another vital shipping lane."Our expectations remain that the conflict will be with markets for the foreseeable future and the global economy will continue adjusting to the realities of the supply disruptions," said Ian Lyngen at BMO Capital Markets.Both main crude contracts rose more than one percent on Tuesday, and the lack of any progress in ending the conflict continues to put upward pressure on fuel costs.Average UK diesel prices have hit a record high, according to the RAC motoring organisation.Equity markets struggled following a day in the red for all three main indexes on Wall Street.Tokyo, Seoul, Hong Kong, Mumbai, Singapore, Taipei, Wellington, Jakarta and Manila were all down, but Shanghai and Sydney rose.London, Paris and Frankfurt also rose.Gold held Monday's steep losses to sit around $4,140 as traders bet on more rate hikes, which makes the non-interest-bearing metal less attractive.Investors are also gearing up for the release of key US inflation and jobs data this week that could play a role in the Fed's decision-making, with markets pricing in a second successive rate hike at the end of October."The main concern for markets isn't that employment conditions could suddenly weaken. It's almost the opposite," wrote Fiona Cincotta at FOREX.com."Economic data has remained surprisingly strong despite higher rates and energy prices," she added."Typically, stronger non-farm payrolls (jobs) are positive for stocks, but that is not necessarily the case when inflation is also rising sharply."Strong employment could instead strengthen the case for the Fed to keep rates higher for longer, or even hike rates again to bring inflation under control."In company news, fast-fashion giant Shein fell almost 14 percent at one point in Hong Kong after releasing disappointing earnings.It was the firm's first report since listing at the start of the month following a high-profile $1.7bn initial public offering. 

US stock investors will focus this week on the trajectory of interest rates, tensions in the Middle East and fresh calls to slow AI advancement as they weigh whether equity indexes can make new all-time highs.Markets will continue to digest Wednesday's decision by the Federal Reserve to hike interest rates for the first time in three years, in an effort to tamp down above-target inflation. While the rate increase was widely expected, investors were left uncertain about how many hikes the US central bank might eventually implement and the implications for already-climbing Treasury yields.Stocks have taken cues in recent weeks from rising Treasury yields and surging oil prices amid the escalating conflict in the Middle East. A 5% level on the benchmark 10-year Treasury yield and $100 a barrel for oil posed "psychological lines in the sand," said Art Hogan, chief market strategist at B Riley Wealth.Below those levels "lets market participants breathe a brief sigh of relief and get more involved," Hogan said. When they have been rising above those levels, "what's happened over the course of the last four or five weeks, the market just finds those headwinds to be insurmountable," he said.Indeed, stocks rose on Thursday as oil prices and yields fell, with US crude dropping to $101 a barrel and the 10-year yield falling to 4.93% late in the session.Thursday's gains left the benchmark S&P 500 stock index up more than 11% for the year and about 2% below its mid-August record high.Rate hikes, which stand to raise borrowing costs and slow the economy, pose potential challenges for stocks. But Wednesday's move was largely priced in to markets ahead of the meeting. The decision was also seen by investors as a credibility test for new Fed Chair Kevin Warsh, to gauge whether the central bank would raise rates despite President Donald Trump's repeated calls to cut rates. Trump picked Warsh as Fed chief."We got through a significant hurdle" with the meeting, said Joe Mazzola, head trading strategist at Charles Schwab.Investors are now watching for signs of when the Fed might raise rates again. Fed funds futures late on Thursday suggested roughly even odds that the central bank hikes at its next meeting in October, just before the US midterm elections.In the wake of last Wednesday's meeting, a number of Fed policymakers are expected to speak this week. Any insight into the central bank's plans for this hiking cycle could be especially valuable, given Warsh's own stated desire to avoid forward guidance about the path of rates."With lack of guidance, which really is the new normal here with Chair Warsh, I think it becomes more important to pick the brains of the folks that are willing to speak," Hogan said.Surveys on manufacturing and services activity, as well as on consumer sentiment, also could offer information about inflation trends in a relatively light week of economic data.Investors this week will monitor an anticipated visit by Chinese President Xi Jinping to the US, including a meeting with Trump expected on Thursday.Among issues between the two countries, investors said the AI development race and restrictions involving semiconductors could impact markets, especially technology shares. The tech sector accounts for 38% of the S&P 500, and although it has gained over 20% in 2026, it has lost ground since the start of June."Tech needs to get back in that pole position for us to see those new all-time highs," Mazzola said.AI is also in focus after industry leaders called for a slowdown in development following dire warnings about the dangers of the emerging technology. Slowdown worries modestly weighed on shares of semiconductor companies at the center of the AI boom.Investors were looking for more concrete signs before declaring trouble for the AI spending theme that has boosted equities this year, including potential moves to more heavily regulate the industry.Any stock weakness from such developments could be a buying opportunity, said Jeff Schulze, head investment strategist at the Franklin Templeton Institute. "I doubt that regulation is going to come that really curtails the investment and the pace of the model development going forward," he said.The S&P 500 has been generally unchanged over the past few months, despite strong overall corporate earnings, which is "ultimately going to provide a good valuation base for the market to melt higher," Schulze said."It's a pretty positive setup for risk assets, especially if we can continue to get some drop of long bond yields," he said.

The Federal Open Market Committee of the Federal Reserve announced a quarter-point increase in interest rates on September 16, responding to inflationary pressure. The new rate is 3.75-4.00%.To a large extent, the rise was forced. It is more than five years since the US inflation rate was below the Fed’s 2% target. Annual PCE inflation, its preferred measure, was 3.7% in July. In addition to cost-of-living pressures, bond yields had been rising in part owing to concerns over inflation eroding the value of returns from bond holdings.The explicit desire of President Donald Trump is to have lower rates, something undermined by his own decisions this year, given that the conflict against Iran that he instigated has led to higher prices, especially fuel prices. Inflation is sticky. The interest rate rise was backed by all 12 members of the committee. The new Chairman of the Federal Reserve Kevin Warsh, who was nominated by President Trump and began his term in May, has reinforced his commitment to tackling inflation by approving a rate rise, and keeping his promise to make decisions based on economic data.Since August, he has struck a hawkish note on inflation. This follows a press conference in July, where his comments were interpreted as being more dovish. One consequence was that the yields on long-term Treasuries rose, owing to the perceived impact on inflation.In mid-August Scott Bessent, the Treasury Secretary, announced plans to expand bond buy-backs, and on September 9 announced a buyback operation of up to $6bn. The policy is intended to reduce long-term yields and improve bond-market liquidity, but has not been well received in Wall Street as it is seen as an acceptance of continuing high debt and deficits, treating the symptom not the cause. US Government debt reached $40tn in August. Bessent has also intervened to support the Japanese yen, with a view to preventing the Japanese central bank selling US Treasuries to shore up its currency.By contrast Warsh has pursued conventional policy-making. In his speech in late August at the annual Federal Reserve’s Economic Symposium in Jackson Hole Wyoming, he said: “We must be confident that underlying inflation is moving to our objective, clearly and at sufficient speed. Otherwise, we have work to do.” He cited data showing that investment and consumption are strong and employment levels are high. “Main Street and Wall Street have been remarkably resilient,” he noted. Warsh has a preference to reduce communication and avoid ‘forward guidance’. This is sensible but maintaining it requires careful judgement. Arguably his statement of policy intention and the phrase ‘we have work to do’, is a form of forward guidance. But it is reasonable to be guided by data, remain nimble, and avoid treating dot plots as commitments about future interest rates. Warsh dislikes the Fed having a large balance sheet, and excessive public spending. The link between money supply and inflation is complex, and debatable, but there was a surge in inflation that followed the policies of ultra-low interest rates and quantitative easing during the Covid-19 pandemic. It was not a conventional recession, and demand rebounded strongly as lockdown measures were eased.He reiterated a conventional Federal Reserve set of commitments: targeting 2% inflation, attention to accurate economic data, and using short term interest rates. There is some discussion as to whether this policy mix is as effective as in previous eras. The US economy may have become less sensitive to changes in the base rate given the prevalence of long-term fixed-rate mortgages. Also, while higher official interest rates can help contain long-term bond yields by signalling a commitment to lower inflation, they add to short-term financing costs of public sector debt. There is no indication that either political party in the US is committed to curbing the huge deficits and debt.For the economies of the Gulf, the interest rate rise is problematic. With export disruptions continuing owing to the US-Iran conflict, reductions in tourism, and capital projects put on hold owing to budget constraints, economic growth is hampered. Where domestic inflationary pressures are limited, an interest rate rise may not be needed, but central banks have limited scope to diverge from US rates owing to the currencies of Qatar, Saudi Arabia, Oman and the UAE being pegged to the US dollar. Higher financing costs combined with lower business cash flow could compound the economic slowdown in the region. Policy-makers around the world, including the Gulf, will have to adapt to the current policy regime in the US as it is likely to be in place for some time to come. Other central banks, in Japan and the euro area, have also announced interest rate rises.The Federal Reserve is in the driving seat on US monetary policy, and the President is not. There may be a further quarter-point increase in the coming months, with further increases possible in 2027 if inflation remains persistent.The author is a Qatari banker, with many years of experience in the banking sector in senior positions.