tag

Tankers that were carrying diesel toward Europe have changed course at sea, as the Iran war boosts prices and intensifies competition for supplies.Four tankers — the Aliai, Minerva Vaso, Grand Ace6 and Elka Delphi — recently loaded diesel-type fuel in the US and started to cross the Atlantic, according to Vortexa and ship-tracking data compiled by Bloomberg News. The Aliai was signaling Gibraltar, while the other three were showing Amsterdam.Since then, the ships have all made sharp turns: the Grand Ace6 is now signaling Lome in the West African nation of Togo, while the other three vessels are heading southeast. Combined, they’re carrying about 1.2mn barrels of diesel-type fuel, Vortexa data show.The tanker diversions come as the Iran war upends global energy supply chains by effectively closing the critical Strait of Hormuz. With markets deprived of millions of Arabian Gulf barrels, fuel supplies are already under severe pressure in Asia, while oil traders and analysts have said that Europe could face shortages in the coming weeks.Although none of the ships are signaling Asian destinations, diesel prices have soared in that region. Some of these barrels could ultimately be heading for eastern buyers, another sign of how the crisis is rippling through global energy markets.“Europe’s time will come, but right now it is Asia that is screaming the loudest,” said Philip Jones-Lux, senior oil analyst at energy analytics firm Sparta Commodities, referring to diesel supplies.Europe may be missing oil product imports, but there’s still plenty of crude around to process, he said. In Asia, crude runs at oil refineries are falling because of a lack of supply, Jones-Lux added.The European Union and UK are net importers of diesel-type fuel, used to power everything from trucks to construction equipment. One of the region’s main suppliers is India, but exports from the South Asian nation are currently heading elsewhere.“Over the last week and a half, the diesel barrels coming out of India have all headed towards Southeast Asia,” said Mick Strautmann, a market analyst at Vortexa. “The prices in Asia are much higher than in Europe, pulling these diesel barrels eastwards.”While some diesel cargoes from the US have diverted away from Europe, many are currently en route, Vortexa data show.What’s more, the agreement made by International Energy Agency member countries to release oil from reserves will help reduce short-term pressure on supplies — if recent history is any guide, a large chunk of the oil products made available will be diesel.“For April, overall we will see a sharp drop in imports into Europe,” said George Shaw, an oil analyst at Kpler, referring to diesel-type fuels. “Currently, the bulk of imports will come from the US, as this is the only region that is capable of addressing the deficit.”Any long-term disruption to shipments from the Baltic port of Primorsk — a major diesel export hub that’s been attacked by Ukraine — would also tighten global supplies. 

African governments have imposed sharp ‌fuel price increases as the Iran war sends global ​oil prices surging and ‌threatens to spark inflation across the continent.African countries import most ‌of their ⁠petroleum products, leaving ‌many highly vulnerable to supply disruptions.South ‌Africa, one of the continent's largest economies, Wednesday reduced its ⁠fuel levy for one month to help curb further prices rises in April, after trade unions and business groups pressured the government to intervene.CONSIDERING FURTHER STEPSIn Ghana, the National Petroleum Authority raised mandatory minimum price floors for the April 1-15 pricing window, pushing petrol prices up around 15% to 13.30 cedis ($1.21) per litre (0.26 U.S. ​gallon) and diesel up roughly 19% to 17.10 cedis.President John Mahama said on Monday that the government was considering steps to cushion consumers, including reducing ‌fuel margins and reviewing a ⁠recently imposed levy ​on petroleum products.He also raised the prospect of a formal ​supply agreement with Nigeria's Dangote refinery to secure alternative sources of refined petroleum. Ghana imports about 70% of its refined fuel.In Malawi, the Energy Regulatory Authority (MERA) imposed even steeper increases, raising petrol prices by 34% to 6,672 kwacha ($3.89) per litre and diesel by 35% to 6,687 kwacha from Wednesday.Petrol and diesel jumped by 42% and 87% between January and March on a free-on-board basis, MERA said, and that suppliers had shifted to fortnightly pricing averages.Tanzania's ‌Energy and Water Utility Regulatory ‌Authority has set a new ⁠petrol price cap of 3,820 shillings ($1.49) per litre in Dar-es-Salaam, up 33% ⁠from March. Diesel also ⁠rose 33% to 3,802 shillings.The regulator said fuel supply remained adequate to meet the country's needs.Mauritania Wednesday raised petrol by 15.3% and diesel by 10%. Economic Affairs Minister Abdallah Ould Souleymane, who compared the situation to the 1973 oil crisis, said the government would offset the ​impact on vulnerable households by raising the minimum wage and providing cash transfers to low-income families.Gambia increased fuel prices by 18.79% for petrol and 12.20% for diesel Wednesday, a finance ministry official told Reuters.Authorities in Botswana and Mali have also announced sharp fuel price increases. 

The Philippines has sought safe passage for desperately needed oil shipments in a meeting with Iran, a presidential spokeswoman said Wednesday, as the import-dependent archipelago jockeys with other regional countries for fuel.The price of fuel has hit historic highs in the Philippines since treaty ally the US and Israel launched strikes on Iran on February 28, with Tehran effectively closing the vital Strait of Hormuz to traffic since.President Ferdinand Marcos declared a state of national energy emergency last week, later saying that "nothing was off the table" as the country of 116 mn tried to meet its need for fuel.Wednesday, Foreign Secretary Theresa Lazaro said she had explored "key avenues for cooperation" in a meeting with Iranian ambassador Yousef Esmaeilzadeh that included the Philippines' energy secretary."Building on the momentum of our Political Consultations last November 2025, we are committed to deepening our cooperation across all fronts, particularly energy cooperation," she said in a post on social media platform X.Presidential spokeswoman Claire Castro later told reporters that Lazaro had sought safe passage through the strait for oil shipments bound for the Philippines."Secretary Lazaro requested that Iran formally designate (the Philippines) as a 'non-hostile country' and ensure safe passage for PH-flagged vessels and oil shipments," Castro told reporters via messaging app."This is vital for the protection of our seafarers and our energy supply."She added the Iranian ambassador had been "awaiting our outreach and reaffirmed their strong willingness to assist the Philippines with our specific requests".Lazaro was expected to speak with Iran's foreign minister on Thursday to formally secure those commitments, she said.The Iranian embassy in Manila declined to comment on the meeting.In a report to the Philippine stock exchange released Monday, the operator of the country's sole oil refinery said it had agreed to purchase Russian crude after seeing at least 4mn barrels in shipments cancelled since the start of the Middle East war.Its purchase of 2.5mn barrels of Russian crude had been made out of "extreme necessity", the report from Petron Corp said.AFP had previously reported that a tanker filled with Russian crude oil had arrived at the harbour servicing Petron's refinery, a purchase unthinkable before the US eased sanctions tied to Moscow's war in Ukraine.Wednesday's meeting between the Philippines and Iran comes just days after Malaysia announced its tankers would be permitted to pass through the Strait of Hormuz without paying any toll to Tehran. 

Exposure to energy imports is separating winners from losers in the global credit market, with Europe turning to a major pain point as the Iran war shows few signs of ending soon.Risk premiums on high-grade euro-denominated corporate bonds have climbed 13 basis points, almost triple the widening seen on their US counterparts since the start of the conflict. Investors have been buying more protection against default in European derivatives markets than in the US. And when Goldman Sachs Group Inc forecast more credit spread widening last week, they told investors it will be more significant in Europe.European economies — and companies — are looking increasingly vulnerable to disruptions in the flow of oil and other energy products as the war drags on, given the region’s higher dependency on imports than the US. For BlackRock Inc, which can track investor behaviour in real time through its exchange-traded funds, there seems to be a mismatch in buyer sentiment.“We have seen slightly more derisking coming from European investors versus when I look at bond ETF flows in the US,” said Vasiliki Pachatouridi, head of iShares fixed income product strategy EMEA at BlackRock. “The sentiment in Europe has been impacted more,” she points out, citing the region’s proximity to the conflict, its energy dependence, and the impact on growth and inflation.The firm has seen some outflows in Europe from euro high-yield and emerging market debt, she added.The US has been a net exporter of energy since 2019 thanks to fracking, which has allowed more crude oil and natural gas production, reversing more than half a century of reliance on imports. By contrast, there’s been a steady increase in energy import dependency among EU nations over the past 30 years or so, according to a study by Federal Reserve staff.The mismatch is particularly evident in credit-default swap indexes, the most liquid instruments in the global credit market. Investors bought $35bn of protection on the iTraxx Europe index of high-grade names this month, compared to $18bn on the equivalent index of North America companies, based on DTCC data compiled by JPMorgan Chase & Co analysts.CDS buying has helped drive up the cost of protection against high-grade defaults in Europe by almost twice as much as in the US since the war began. Euro-denominated corporate bonds, both investment-grade and junk-rated, are also faring worse.The trend has become more noticeable as the conflict stretches out, JPMorgan analysts led by Nathaniel Rosenbaum wrote in a Thursday note to clients. “The question then becomes whether this relationship should mean revert or is this conflict an entirely new paradigm for Euro credit?”It wasn’t always this way. For much of last year and even the year before, investors have talked about European credit looking more attractive than US debt helped by plans by Germany to bolster government spending on defense, for example. That would probably boost corporate profits. And US corporate bond spreads seemed to have little room to narrow after reaching historically tight levels in 2025.But now the US and Israeli war in Iran is threatening to boost inflation and to cut into economic growth in the region. Oil prices are rising more in Europe than in the US. Germany and Italy are considering cutting their official growth projections.The current shock “is probably beyond what we can imagine at the moment,” Christine Lagarde said in an Economist podcast released on Thursday. This “leads to a sort of a delayed assessment of how serious this current crisis is.”The shifting conditions spurred analysts at Goldman Sachs last week to penalize Europe more as they lifted their credit spread targets across major markets. “The backdrops for both growth and inflation appear more challenging for Europe vs the US, per our economists’ forecasts,” wrote analysts including Amanda Lynam.All this could undermine the case for Europe, even among those who were optimistic about the region’s ability to reverse its growth underperformance versus the US.“With everything that’s going on, the energy issue that we’re presenting ourselves today, I think people will start to question again,” said Ian Jackson, head of strategic opportunities at Permira Credit. “But I think it’s too early to have a really firm view on that,” he said. 

Japan and Indonesia have agreed to ‌step up coordination on energy ​security, Japan's Prime Minister ‌Sanae Takaichi said Tuesday, ‌as the ⁠US-Israeli ‌war on Iran squeezes oil ‌and gas supplies vital to Asia."In light ⁠of the Iran situation, the strategic importance of resources and energy security is once again being recognised globally. Indonesia is a major resource-rich nation," Takaichi said alongside Indonesia's President Prabowo Subianto after they met for talks ​in Tokyo.The summit comes amid mounting concern over the widening Middle East conflict, which has disrupted ‌shipments of oil and gas ⁠through the ​key Strait of Hormuz.Indonesia is the ​world's biggest exporter of thermal coal for power generation, supplying about half of global exports. It is also a major liquefied natural gas exporter, with roughly a quarter of its shipments bound for Japan.Japan said on Friday it will allow utilities to increase the use of ‌coal-fired power plants from ‌next month to ⁠cushion any disruption to liquefied natural gas ⁠imports caused ⁠by the war in the Middle East.Japan has also opened up its oil stockpiles, rolled out gasoline subsidies and is seeking energy supplies beyond the Middle East.Japan and Indonesia would "make their best ​efforts to convince all parties (in the Middle East) to de-escalate" the conflict, Prabowo said. He also invited "Japan’s participation" in the Indonesian economy, including in critical minerals, rare earths, industrialisation and nuclear energy.Neither leader gave details of how the two countries would coordinate in economic security. 

King Charles III will visit the US in late April, Buckingham Palace announced Tuesday, despite some calls for the trip to be cancelled or delayed amid strains over the Iran war.Confirmation of the monarch's first state visit to the US comes at a rocky time for the so-called US-UK "special relationship", with US President Donald Trump repeatedly criticising Prime Minister Keir Starmer's reticence over the US-Israel war against Tehran.But Trump, whose mother came from Scotland and is a big fan of the British monarchy, welcomed news of the visit as "TERRIFIC".The US leader posted on his Truth Social platform that the trip would take place on April 27-30 and include a "beautiful Banquet Dinner at the White House on the evening of April 28th"."I look forward to spending time with the King, whom I greatly respect. It will be TERRIFIC!" he added.The visit will come as the US marks its 250th anniversary of independence and will be followed by an official visit by the king to Bermuda, a British Overseas Territory.Washington's envoy to Britain, Warren Stephens, warned last week it would be a "big mistake" for the US visit to be cancelled.Trump has repeatedly railed against Starmer since the start of the war, accusing him of not doing enough to support the US."This is not Winston Churchill that we're dealing with," Trump said earlier this month, after Starmer initially declined to let US warplanes fly from UK bases to strike Iran."I'm disappointed with Keir," Trump has also said, slamming Starmer's "big mistake".Trump also caused offence with recent remarks about UK troops' participation in Afghanistan.The visit will be Charles's first trip to the US as king, after he hosted Trump for a lavish state visit last September.The mercurial US president has frequently expressed admiration for Britain's royal family, which treated him to a full state dinner at Windsor Castle, military parades and a flyover during last year's visit.— Soft power diplomacy —It was an unprecedented second state visit for Trump, who was also hosted in 2019 by the late queen Elizabeth II before her death.But in his latest broadside aimed at Starmer's government, Trump told countries like Britain to secure the Strait of Hormuz themselves because "the USA won't be there to help you anymore, just like you weren't there for us".A YouGov poll published on Thursday found nearly half of British citizens opposed the king's visit to the US, with only a third saying it should go ahead.Emily Thornberry, a senior MP in Starmer's ruling Labour party, said earlier this month it would be "safer to delay" the trip.She warned Charles and Camilla could be left feeling "embarrassed" because of the ongoing conflict."Why are we rewarding Donald Trump with a state visit from our king?" asked Ed Davey, leader of the minority opposition Liberal Democrats party.The last British monarch to make a state visit to the US was Queen Elizabeth II in 2007.That visit was the last of four made by the late queen whose visit in 1991 included an address to Congress.The royal family's soft power diplomacy is viewed as an important way of engaging with Trump.Charles helped smooth Starmer's visit to the White House last year by signing a letter inviting Trump to visit the UK which the prime minister handed to the president in the Oval Office.In front of the TV cameras a beaming US president read the invitation and declared the king "a beautiful man, a wonderful man". 

In an interconnected resource system, shocks do not remain contained within their point of origin. The Iran war has caused a systemic shock to the global helium market to which Qatar contributes one-third; indicating that Doha is a system-critical node.The current disruption is not a crisis, rather a signal that the demand-inelastic helium market is evolving from a byproduct-driven model to a strategically managed downstream ecosystem shaped by energy geopolitics.At present, three-fourth of global helium supply is controlled by just two producers — the US (as much as 42%) and Qatar (33%), a critical reality that the helium market is not just concentrated but also structurally dependent on a very small number of LNG (liquefied natural gas)-linked systems.Other producers are Russia (10%), Algeria (7%) and Canada and others (5%).On March 2, Iranian projectile hit QatarEnergy facility at Ras Laffan Industrial City, where it extracts and liquefies up to 17 metric tonnes per day of helium. The hydrocarbon bellwether halted production and has since then declared force majeure.Helium, the second most abundant element in the universe, often accumulates in the same geological reservoirs as natural gas. It is extracted during LNG processing, hence, any disruption to gas production directly cuts helium output; fundamentally altering the global market equilibrium.The present conflict, a stress test of global technological interdependence, exposing vulnerabilities that extend far beyond energy into healthcare resilience and digital infrastructure stability, could lead to multi-month global shortage, resulting in structural inflation in healthcare as well as electronics and artificial intelligence (AI) infrastructure.Helium spot prices have doubled since the Middle East crisis began, according to Phil Kornbluth, president of Kornbluth Helium Consulting, as buyers scramble to secure supply.Helium shortage has cascading effect on MRI (magnetic resonance imaging), semiconductor manufacturing and aerospace systems, due to this mono-atomic noble gas' non-substitutability, geographic concentration, and tight supply-demand balance—all of which amplify even short-term geopolitical shocks into long-term structural risks.Helium, the second lightest element, is essential for cooling superconducting magnets in MRI scanners, the shortage of which will have serious repercussions in the healthcare industry.Large hospital networks, diagnostic chains, and national health systems are effectively the largest helium consumers in the MRI value chain.Unlike oil, helium lacks strategic reserves and is difficult to store due to boil-off and logistical constraints, making it acutely sensitive to supply shocks and its appurtenant immediate transmission into pricing and allocation.Even short disruptions can lead to shutdown of MRI units, as helium boil-off cannot be reversed, according to experts.Although healthcare is a priority sector, hospitals may face allocation quota and prices of imaging procedures likely to rise.The global healthcare sector accounts for about 30–33% of total helium consumption, making it the largest single application segment worldwide.Within healthcare, MRI scanners are the dominant driver of helium demand due to their reliance on superconducting magnets. As many as 50,000 MRI systems globally consume helium continuously for cooling, a third of the world’s helium consumption.Most MRI scanners use between 1,500 and 2,000 litres of helium a year and can consume many liters of helium per hour when in use, taking the lifetime consumption of a scanner to 10,000 liters of helium or even more.High volume markets, implying largest helium consumption in MRI, are the US, China, Japan and Germany.Shortage of helium poses great challenges to the fast growing semiconductor industry. Qatar is home to one of only two plants that produce semiconductor-grade helium, which is ionised and used to etch silicon wafers.The inert gas is indispensable in cryogenic cooling of silicon wafers, plasma etching and deposition processes and leak detection and ultra-clean manufacturing environments."People working in the semiconductor industry, and specifically memory chips, are anticipating issuing force majeure to their buyers maybe in a month's time, because they don't have enough helium," Rashid al-Mohannadi, a non-resident fellow at the Middle East Council on Global Affairs, told a webinar, sponsored by Gulf Times.Asia (South Korea and Taiwan in particular) is heavily dependent on Qatari helium and lead times increase due to raw material and logistics delays. 

Pakistan said Sunday that it was ready to broker and host "meaningful talks" between the United States and Iran to bring an end to their war, outlining growing support for its peace efforts, including from the United Nations and China.The government in Islamabad has emerged as a key facilitator, relaying messages between the two sides to try to stop the conflict from escalating.Foreign Minister Ishaq Dar hosted his counterparts from Saudi Arabia, Egypt and Turkiye for several hours in the Pakistani capital Sunday, with concern high about the impact of the fighting, including the choking of maritime traffic through the strategic Strait of Hormuz.In a televised statement, Dar, who is also Pakistan's deputy prime minister, said the visitors "expressed their full support" for potential US-Iran talks in Islamabad."The foreign ministers advocated dialogue and diplomacy as the only viable pathway to prevent conflicts and to promote regional peace and harmony," he added.Pakistan is seeking to capitalise on its longstanding links with Tehran and close contacts in the Gulf, as well as the personal rapport that Prime Minister Shehbaz Sharif and the country's powerful army chief, Field Marshal Asim Munir, have struck up with US President Donald Trump.Dar and Sharif have held several calls with senior government ministers in Iran, including President Masoud Pezeshkian and Foreign Minister Abbas Araghchi, and were "actively engaged" with the US administration, the foreign minister said."In this context, Pakistan is very happy that both Iran and the US have expressed their confidence in Pakistan to facilitate the talks," he added."Pakistan will be honoured to host and facilitate meaningful talks between the two sides in coming days, for a comprehensive and lasting settlement of the ongoing conflict."Dar has spoken to his Chinese counterpart Wang Yi and UN Secretary-General Antonio Guterres. They "fully support" Pakistan's push for peace, as do other governments around the world, he added.Sunday's talks, held under tight security and with no US, Israeli or Iranian representation, addressed efforts to stop the conflict from spreading and to encourage "a negotiations track" between Tehran and Washington to prevent the region "slipping into a state of complete chaos", Cairo said.All three visiting ministers — Badr Abdelatty from Egypt, Hakan Fidan from Turkiye, and Saudi Arabia's Faisal bin Farhan — also met Sharif as well as Munir.Tehran has refused to admit to holding official talks with Washington but has passed a response to Trump's 15-point plan to end the war via Islamabad, Iran's Tasnim news agency has reported.Germany's Foreign Minister Johann Wadephul said on Friday he expected a direct US-Iran meeting in Pakistan "very soon".But Shuja Nawaz, founder director of the South Asia Center at the Atlantic Council, said Pakistan had taken on a "challenging task" in trying to get Washington and Tehran to the table."It could only do this with Saudi blessing," Nawaz, author of *The Battle for Pakistan: The Bitter US Friendship and a Tough Neighbourhood, told AFP."The real challenge for Pakistan is to bring together a single person in the White House who changes his mind frequently and an Iranian government that is debating whether to fight a long war or find an end to its economy being further devastated."Israeli autonomous decision-making will further complicate any Trump decision to claim victory and end a conflict that is hurting his popularity at home. Pakistan has limited leverage over both the US and Iran; none with Israel."Will it remain an event planner only?"Pakistan's efforts make economic sense: it relies on oil and gas imports through the Strait of Hormuz. Continued disruption to shipping could worsen fuel supplies, driving up prices and forcing further austerity measures.Dar said late on Saturday that Iran had allowed 20 more Pakistani-flagged vessels — or two ships daily — to pass through the Strait. 

Federal Reserve Chair Jerome Powell on Monday ​said the US central ‌bank can wait to see how the Iran war affects the ‌economy and inflation, noting ⁠that policymakers ‌typically look through shocks such as those ‌from higher oil prices."We feel like our policy's in a good place ⁠for us to wait and see how that turns out," Powell said during a presentation to a macroeconomics class at Harvard University. "Inflation expectations do appear to be well anchored beyond the short term."As the Iran war enters its fifth week and US gasoline prices rise to around an average of $4 a gallon, the Fed faces a potential squeeze between its two mandates of full ​employment and price stability.Inflation has been running above the Fed's 2% target for about five years, boosted by a series of shocks: the collision of strong demand and constrained supply ‌as the world reopened from the ⁠Covid-19 pandemic shutdowns, ​and more recently by what Powell called the "much smaller" shock from ​tariffs."We're getting now an energy shock: No one knows how big it will be. It's way too early to know," Powell said. "We do think our policy is in a good place for us to wait and see." The Fed left its overnight benchmark interest rate steady in the 3.50%-3.75% range earlier this month after the end of a two-day policy meeting. In a press conference after that meeting, Powell said he would want to see tariff-driven inflation in goods prices subside before even getting to the question ‌of whether the central bank ought ‌to ignore any rise in ⁠inflation stemming from the Iran war, or to respond to it with tighter ⁠monetary policy to keep inflation from ⁠accelerating.Investors' inflation concerns since then have contributed to a rise in Treasury yields, and a University of Michigan survey showed a jump in household price expectations in the coming year.Other measures, including a widely watched market-based gauge, have been more sanguine."There's sort of downside risk to the labor market, which suggests keep rates low, but ​there's upside risk to inflation, which suggests maybe don't keep rates low," Powell said. "You've got tension between the two objectives."Financial markets are no longer pricing in much, if any, chance of a rate hike this year, reversing heavy bets on that possibility from last week.Powell's remarks were "quite textbook and quite in line with what he said before," said Oliver Allen, senior US economist at Pantheon Macroeconomics. "The Fed is kind of in a holding pattern until we find a little more ‌about the shape ​and scope and size of this energy shock that's ahead of us." 

As the Iran war heads into a fifth week, Wall Street bank strategists have been touting trades that would pay off if a stock-market sell-off is slow and steady.BBVA recently recommended April Euro Stoxx 50 Index put spreads, citing market complacency even in the face of a US troop buildup, while JPMorgan Chase & Co mentioned activity in over-the-counter volatility “knock-out” puts where protection evaporates if market swings exceed a certain level. Both kinds of strategies lower the cost of the option positions.The lack of immediate macroeconomic shock has so far kept the crisis relatively contained as far as US indexes are concerned. However, the potential impact of a pickup in inflation on central bank policy and disruption of trade flows threaten to turn the decline into a more dramatic, longer-term selloff that elevates volatility for an extended period.“The issue now isn’t whether investors are hedged, it’s how,” said Arnim Holzer, global macro strategist at Easterly EAB. “Many of the structures being used are designed for a grind lower, not a regime shift, which leaves the buy side implicitly short convexity if volatility gaps.”Convexity trades — which capture outsized gains in options during volatility spikes — are falling somewhat out of favor given the speed at which market selloffs have recently reversed, leaving traders scant opportunity to cash in. For now, the perception that there are a number of potential offramps for US President Donald Trump to end the Iran conflict keeps strategists wary of recommending extreme downside hedges.“We have seen decent activity in the grind lower trade — pricing parameters generally support trying to get short skew, short delta,” said Arnaud Jobert, JPMorgan’s global head of equities structuring and co-head of global strategic indexes. “We have seen trades in VKO puts and even putting a look-back feature on the VKO to smooth path dependency amid whipsawing markets.”During Friday’s stock sell-off, even as the Cboe Volatility Index closed above 30 for the first time since April, a large part of the increase was due to demand for S&P 500 Index calls by traders eyeing a rebound, according to Cboe Global Markets Inc.This marks a shift from early 2025, when some derivatives strategists leaned toward financing VIX calls with S&P 500 puts. Although convexity performed better over Liberation Day, the protracted grind lower leading into the event rendered these strategies frustrating to hold.But with the S&P 500 down nearly 9% from its January closing high and global benchmark oil prices holding above $100 a barrel, there are signs that some investors are positioning for a sharper, deeper slide.“Long convexity equity trades have not been completely out of favor,” said Antoine Porcheret, head of institutional structuring for the UK, Europe, the Middle East and Africa at Citigroup Inc. “This month, real money has been active in the low-delta VIX calls with no proper supply facing it,” he said, citing implied volatility on three-month VIX 5-delta calls rising to 160% from 130%.Investors are also looking to own longer-dated options, with mid- to long-term volatility recently increasing even in a rising equity market. While strategies in this tenor will not be as sensitive as front-month VIX futures during a market crash, the trade has still achieved positive carry with a level of downside protection. Traders at Optiver last week noted increased demand from institutional investors to own longer-dated volatility.“Short-dated, downside puts are expensive to carry at the moment, so for tail hedging we prefer owning vega via the mid-point of the curve, which has been carrying much better,” Jobert said.While Trump extended a deadline for Iran to agree to reopen the Strait of Hormuz or face attacks on its power infrastructure, Iran and Israel continued to exchange missile fire and Yemen-based Houthi entered the war. US gasoline pump prices are near $4 a gallon, while diesel is higher than at this time in 2022 after Russia invaded Ukraine and airlines are struggling to cope with soaring jet fuel costs.“It may not take a sharp shock to push the volatility regime higher,” said David Elms, head of diversified alternatives at Janus Henderson Group Plc. “Six months of $100 oil is more of a ‘boiling frog’ dynamic — slowly eroding the data backdrop and ultimately forcing analysts to cut growth forecasts and bring down year-end targets.” 

Iran has said that it is ready to respond to any US ground attack, accusing Washington of preparing a land assault while seeking talks, as regional powers met in Pakistan Sunday to try to bring the two sides together.The initial discussions in Islamabad with Saudi Arabia, Turkiye and Egypt focused on proposals to reopen the Strait of Hormuz to shipping, sources familiar with the matter said.More talks will be held today.Iran's effective blockade of oil and gas shipments through the strait since the US and Israel began attacking the country on February 28 is spreading economic pain around the world.Food and energy security and supply chains were among issues discussed in Pakistan, Egypt's foreign ministry said.As the conflict entered its second month, Israel's military said it had launched over 140 air strikes on central and western Iran, including Tehran, over the 24 hours to evening Sunday, hitting ballistic missile launch sites and storage facilities, among other targets.A chemical plant in southern Israel near the city of Beer Sheva was hit by a missile or missile debris as Israel fended off multiple salvos from Iran, prompting official warnings to the public to stay away due to "hazardous materials".Another missile hit open ground near homes in Beer Sheva, located near several military bases, injuring 11 people.The war has killed thousands of people and affected countries across the Middle East, with major aluminium plants in Bahrain and the United Arab Emirates damaged by air strikes over the weekend.The UAE, which has faced more Iranian missile and drone attacks than any other country, is seeking reparations from Iran for attacks on civilians and vital facilities and clear guarantees to prevent any repetition, an adviser to the president said.Pakistan has offered to host peace talks, but the United States, Israel and Iran have set out maximalist positions to end the warfare, complicating the path to a solution.Iran's parliament speaker Mohammad Baqer Qalibaf accused the US of sending messages about possible negotiations while at the same time planning to send in troops, adding that Tehran is ready to respond if US soldiers were deployed."The enemy publicly sends messages of negotiation and dialogue while secretly planning a ground attack," he said in a statement carried by the official IRNA news agency. "Our men are waiting for the arrival of the American soldiers on the ground to set them on fire and punish their regional allies once and for all.""As long as the Americans seek Iran's surrender, our response is that we will never accept humiliation," Qalibaf added.Yemen's Iran-aligned Houthis joined the conflict on Saturday, launching their first attacks on Israel and raising the prospect that they could target and thus block a second key shipping route, the Bab el-Mandeb Strait.Analysts say renewed attacks there would pile further pressure on the world economy.Washington has dispatched thousands of Marines to the Middle East, with the first of two contingents arriving on Friday aboard an amphibious assault ship, the US military has said.The *Washington Post quoted US officials as saying that the Pentagon was preparing for weeks of ground operations in Iran, adding that it was not yet clear if President Donald Trump would approve such plans.Reuters has reported that the Pentagon has considered military options that could include ground forces.Trump faces a stark choice between seeking a negotiated exit or escalating militarily that risks a protracted crisis, and would likely weigh further on his already low approval ratings."President Trump has poor options all around to end the war," said Jonathan Panikoff, former US deputy national intelligence officer for the Middle East. "Part of the challenge is the lack of clarity related to what a satisfactory outcome would be."Washington said last week that it had offered a 15-point ceasefire plan, with a proposal to reopen the Strait of Hormuz and restrict Iran's nuclear programme, but Tehran has rejected the list and put forward proposals of its own.An Israeli official said Israel would continue carrying out strikes against Iran on what were described as military targets, adding that there is no intention to scale back the campaign ahead of any possible talks between Washington and Tehran.Weeks of unrelenting strikes have taken a heavy toll on ordinary people in the country."I miss a peaceful night's sleep," an artist in Tehran told AFP, adding that night-time strikes were "so intense it felt like all of Tehran was shaking".Farzaneh, a 62-year-old woman in Iran's western city of Ahvaz contacted by AFP from Paris, said: "People wake up each day worried about an uncertain future."A university in Iran's central city of Isfahan said it was hit by US-Israeli airstrikes Sunday for the second time since the war erupted.A building housing Al Araby TV in Tehran was hit Sunday, the semi-official Mehr news agency reported, with video showing walls and windows blown out of the multi-storey block."The missile hit. The ceiling and everything fell on our heads. Unfortunately, we couldn't continue to work. It was a real miracle we survived," said Al Araby camera operator Mohammadreza Shademan. "There was no military target here."With US midterm elections due in November, the increasingly unpopular war has weighed on Trump's Republican Party.Demonstrators took to city streets across the US on Saturday in protests against the conflict.Trump has threatened to hit power stations and other energy infrastructure if Iran does not open the Strait of Hormuz, though he has extended a deadline by 10 days through April 6.A European diplomat warned that any further military escalation could make it harder to bring the two sides together, potentially delaying the possibility by weeks, if not longer.Iranian threats against ships have kept most oil tankers from attempting the waterway.Iran has agreed to let an additional 20 Pakistani-flagged vessels pass through the strait, with two ships permitted to transit daily, Pakistan's Foreign Minister Ishaq Dar has said, calling it a "harbinger of peace". 

Pakistan's Foreign Minister Ishaq Dar in a meeting with his counterparts Saudi Arabia's Faisal bin Farhan (left), Turkiye's Hakan Fidan and Egypt's Badr Abdelatty at the Foreign Ministry office in Islamabad. Foreign ministers from Pakistan, Saudi Arabia, Egypt and Turkiye meet for talks on the war in the Middle East, with Islamabad acting as a go-between the United States and Iran.