tag

Latin American assets have emerged as a haven for emerging-market investors trying to navigate an increasingly volatile global backdrop, buoyed by a roster of oil exporters and greater insulation from tensions in the Middle East.Currencies across the region, from Brazil’s real to Argentina’s peso, are among the few in emerging markets that have strengthened against the dollar since the start of the war in Iran. Dollar bonds from oil-rich Ecuador and Colombia have ranked among the top performers in the span, as has Colombia’s local-currency debt.The US and Iran’s failure to strike a peace deal over the weekend is set to weigh on market sentiment and lift demand for safe haven assets on Monday. With limited visibility on whether a ceasefire agreement reached last week will hold, traders have been expecting Latin American bets holding up under multiple scenarios.“Our highest conviction trades have been centered around Latin America,” said Anthony Kettle, a senior emerging markets portfolio manager at RBC Bluebay in London, citing Argentina, Brazil and Colombia as examples. “Targeting sovereigns and corporates that either benefit from, or at least are more resilient to, higher energy prices remains one of our preferred themes.”The view is shared by Jack McIntyre, who helps oversee $44bn in global fixed-income assets at Brandywine Global Investment Management. He has been holding an overweight position in emerging-market assets, primarily through Latin America.“That region will benefit from the diversification of energy sources by Asian economies, as well as renewed interest from the US,” said McIntyre, who has been favoring local-currency bonds.The political alignment of some leaders with the Donald Trump administration has shaped how EM portfolio managers approach the region, with a more hands-on US stance — the capture of Venezuela’s Nicolas Maduro, the pressure campaign on Cuba — expected to have implications for credit markets.On top of that, Latin America boasts some of the world’s highest real interest rates, making it an attractive destination for carry traders, who borrow in one currency with low rates and invest in another with higher ones.BlackRock Investment Institute is positive on hard-currency emerging-market bonds, noting a key index “skews toward Latin American commodity and energy exporters.” The firm also likes Latin America stocks tied to themes such as rising demand for critical minerals driven by artificial intelligence, strategists including Wei Li wrote in a note.Equities too are outperforming EM peers. An MSCI gauge of Latin American stocks is up about 3% since the war began, bucking losses of about 4% in the broad gauge for developing-world shares.“Debt flows turned negative at -$2.2bn, but equities still attracted $1.4bn, suggesting that commodity support and relative carry appeal continued to cushion the region,” according to Jonathan Fortun, senior economist at the Institute of International Finance.Outflows from Latin America made up less than $1bn of a total of $70bn withdrawals from emerging-market assets in March, according to data by the organization.Still, vulnerabilities remain. Brazil’s high interest rates continue to erode corporate balance sheets, pushing more and more companies into distress. Investors face coin-flip presidential elections with binary outcomes in several countries. Colombia recently had its credit score downgraded on fiscal concerns, while Chile — an energy importer — saw its currency and bonds lag.“There are winners and losers in the region,” said Katrina Butt, an emerging markets debt portfolio manager at AllianceBernstein. “Oil prices are likely to stay high even with the ceasefire holding, so the oil exporters are the bigger winners,” said Butt, who favors sovereign debt from places including Colombia, Argentina and Panama.Earlier this month, the International Monetary Fund warned emerging markets have become more vulnerable to shifts in global risk sentiment due to its increased exposure to funding from non-bank institutions such as pension funds and hedge funds.In the short term, the unwinding of hedges has sparked sharp rallies across the asset class, but RBC BlueBay’s Kettle remains cautious about taking longer-term positions until there is clearer evidence the ceasefire will hold and lead to broader de-escalation.“One key takeaway from the last few weeks of performance is that geopolitical shocks create real dispersion within EM,” Kettle said. 

A fresh read on inflation and initial company results next week could start to ‌show the Middle East war's effects on the US economy and corporate America, as investors hope to start ​moving past a conflict that has consumed ‌markets.Traders were wrestling with conflicting signals about a potential winding down of the war that began ‌over a month ago, with ⁠the US-Israeli military strikes on ‌Iran.The S&P 500 posted a gain in the ‌holiday-shortened week, snapping a five-week streak of losses. The benchmark index earlier in the week closed its worst-performing quarter since 2022, weighed ⁠down since late February by the war and the resulting surge in energy prices."It's going to be hard to get the market's attention off the Middle East, oil prices and the risks that have emerged," said Matthew Miskin, co-chief investment strategist at Manulife John Hancock Investments. "The markets have been so myopically focused on geopolitical risk and ... how all this is going to shake out."Stocks have stumbled this year, with concerns about artificial-intelligence disruption and private credit weakness compounding uncertainty over the Middle East conflict. The S&P 500 was last down nearly 6% from its late-January all-time high.The war's impact on oil ​supplies and energy prices remained the focal point for investors, especially the status of the Strait of Hormuz, a critical Middle East oil-shipping channel where traffic has stalled. US crude topped $110 a barrel on Thursday after the commodity earlier in the week settled above $100 a barrel for ‌the first time since 2022."The market is ⁠pricing off oil," said ​Doug Huber, deputy chief investment officer at Wealth Enhancement Group. "Inflation expectations, bond markets -- everything is stuck to this concept ​of what oil is doing."Next week's consumer price index, a closely watched inflation gauge, stands as an early test of the war's energy shock. With US crude jumping some 90% since the start of the year, the U.S. average gasoline price rose above $4 a gallon this week for the first time in more than three years."We think the first stage of oil price pass-through will have arrived in March via motor fuel," BNP Paribas said in a note previewing the CPI report.The March CPI report, due on April 10, is expected to have climbed 0.9% on a monthly basis, according to a Reuters poll as of Thursday. Excluding energy as well as food prices, the "core" CPI level is expected to have risen 0.3%.Miskin said he would look for "ripple ‌effects" across other goods and services stemming from ‌the war and energy-price surge, while adding that the ⁠March report may be too soon to see any broader inflationary impact."You're just trying to get as much real-time data ⁠as you can to formulate where the inflation and ⁠economic growth trends are going," Miskin said.War-driven inflation worries have led markets to largely rule out interest rate cuts this year, after such cuts had been a key underpinning for many bullish stock outlooks."The market already has inflation on the brain," said Patrick Ryan, chief investment strategist at Madison Investments. If CPI were to "surprise with a much higher print, that could also be something that the market would take negatively."Next week also brings the release of another inflation measure, the personal ​consumption expenditures price index, but that PCE data will cover February, a period largely before the war took hold. An updated read of fourth-quarter US economic growth is also due, while investors will also analyze Wednesday's release of the minutes from the Federal Reserve's March meeting for any clues about the future path of rates.The start of earnings season also will start grabbing Wall Street's attention, with investors counting on a broadly strong corporate profit outlook to support U.S. stocks this year. Delta Air Lines and beverage maker Constellation Brands are among those due to report next week.Those reports will offer a taste of the first-quarter reporting season, which kicks off the following week. S&P 500 companies overall are expected to post a 14.4% rise in first-quarter ‌earnings from the year-earlier period, ​according to LSEG IBES."The Q1 earnings season beginning in mid-April should show that underlying earnings growth is still strengthening and broadening," Deutsche Bank equity strategists said in a note. 

The Qatar Stock Exchange (QSE) Sunday saw about 40% of the stocks extend gains but overall it settled in the negative.The market, which touched an intraday low of 10,148 points, managed to regain some lost grounds to finally settle at 10,160.38 points, which however was down 67 points or 0.65% against the previous day.Most of the regional markets were subdued in view of escalating regional tensions, whose longevity remains uncertain, reflecting on the main market, whose year-to-date losses widened further to 5.59%.About 55% of the traded constituents were in the red in the main bourse, whose capitalisation shed QR3.21bn or 0.53% to QR601.65bn mainly on small and midcap segments.The domestic institutions’ weakened net buying had its influence on the main market, whose trade turnover and volumes were on the decline.The telecom and banking counters witnessed higher than average selling pressure in the main bourse, which saw as many as 696 exchange traded funds (sponsored by AlRayan Bank and Doha Bank) valued at QR2,793 trade across seven deals.The foreign and Gulf individuals’ lower net buying had their marginal impact on the main market, which saw as many as 10 sovereign bonds valued at QR0.1mn change hands across one transaction.The Islamic index was seen declining slower than the key barometer of the main bourse, which saw no trading of treasury bills.The Total Return Index fell 0.49%, the All Share Index by 0.43% and the Al Rayan Islamic Index by 0.43% in the main bourse.The telecoms sector index tanked 1.15%, banks and financial services (0.51%), transport (0.38%), consumer goods and services (0.34%), real estate (0.22%), and industrials (0.18%); even as insurance gained 0.48%.As many as 21 gained, while 29 declined and three were unchanged in the main market.Major shakers in the main market included Doha Bank, Widam Food, Milaha, Ooredoo, Salam International Investment, Qamco, Ezdan and Vodafone Qatar. In the juniour bourse, Techno Q saw its shares appreciate in value.Nevertheless, QLM, Dlala, Al Faleh Educational Holding, Qatar National Cement, Qatar German Medical Devices and Nakilat were among the movers in the main market.The domestic institutions’ net buying weakened substantially to QR9.35mn compared to QR20.41mn the previous day.The foreign individuals’ net buying declined noticeably to QR0.16mn against QR2.53mn on April 2.The Gulf retail investors’ net selling shrank marginally to QR0.04mn compared to QR0.59mn last Thursday.However, the Arab individuals were net buyers to the tune of QR1.24mn against net sellers of QR4.54mn the previous day.The local retail investors’ net profit booking weakened markedly to QR7.13mn compared to QR9.76mn on April 2.The Gulf institutions’ net selling declined perceptibly to QR2.37mn against QR4.73mn last Thursday.The foreign institutions’ net profit booking eased considerably to QR1.28mn compared to QR4.51mn the previous day.The Arab funds had no major net exposure for the second straight session.The main market saw 40% contraction in trade volumes at 76.29mn shares, 56% in value to QR151.24mn and 72% in deals to 7,320.In the venture market, a total of 0.75mn equities valued at QR1.85mn changed hands across 297 transactions. 

Exposure to energy imports is separating winners from losers in the global credit market, with Europe turning to a major pain point as the Iran war shows few signs of ending soon.Risk premiums on high-grade euro-denominated corporate bonds have climbed 13 basis points, almost triple the widening seen on their US counterparts since the start of the conflict. Investors have been buying more protection against default in European derivatives markets than in the US. And when Goldman Sachs Group Inc forecast more credit spread widening last week, they told investors it will be more significant in Europe.European economies — and companies — are looking increasingly vulnerable to disruptions in the flow of oil and other energy products as the war drags on, given the region’s higher dependency on imports than the US. For BlackRock Inc, which can track investor behaviour in real time through its exchange-traded funds, there seems to be a mismatch in buyer sentiment.“We have seen slightly more derisking coming from European investors versus when I look at bond ETF flows in the US,” said Vasiliki Pachatouridi, head of iShares fixed income product strategy EMEA at BlackRock. “The sentiment in Europe has been impacted more,” she points out, citing the region’s proximity to the conflict, its energy dependence, and the impact on growth and inflation.The firm has seen some outflows in Europe from euro high-yield and emerging market debt, she added.The US has been a net exporter of energy since 2019 thanks to fracking, which has allowed more crude oil and natural gas production, reversing more than half a century of reliance on imports. By contrast, there’s been a steady increase in energy import dependency among EU nations over the past 30 years or so, according to a study by Federal Reserve staff.The mismatch is particularly evident in credit-default swap indexes, the most liquid instruments in the global credit market. Investors bought $35bn of protection on the iTraxx Europe index of high-grade names this month, compared to $18bn on the equivalent index of North America companies, based on DTCC data compiled by JPMorgan Chase & Co analysts.CDS buying has helped drive up the cost of protection against high-grade defaults in Europe by almost twice as much as in the US since the war began. Euro-denominated corporate bonds, both investment-grade and junk-rated, are also faring worse.The trend has become more noticeable as the conflict stretches out, JPMorgan analysts led by Nathaniel Rosenbaum wrote in a Thursday note to clients. “The question then becomes whether this relationship should mean revert or is this conflict an entirely new paradigm for Euro credit?”It wasn’t always this way. For much of last year and even the year before, investors have talked about European credit looking more attractive than US debt helped by plans by Germany to bolster government spending on defense, for example. That would probably boost corporate profits. And US corporate bond spreads seemed to have little room to narrow after reaching historically tight levels in 2025.But now the US and Israeli war in Iran is threatening to boost inflation and to cut into economic growth in the region. Oil prices are rising more in Europe than in the US. Germany and Italy are considering cutting their official growth projections.The current shock “is probably beyond what we can imagine at the moment,” Christine Lagarde said in an Economist podcast released on Thursday. This “leads to a sort of a delayed assessment of how serious this current crisis is.”The shifting conditions spurred analysts at Goldman Sachs last week to penalize Europe more as they lifted their credit spread targets across major markets. “The backdrops for both growth and inflation appear more challenging for Europe vs the US, per our economists’ forecasts,” wrote analysts including Amanda Lynam.All this could undermine the case for Europe, even among those who were optimistic about the region’s ability to reverse its growth underperformance versus the US.“With everything that’s going on, the energy issue that we’re presenting ourselves today, I think people will start to question again,” said Ian Jackson, head of strategic opportunities at Permira Credit. “But I think it’s too early to have a really firm view on that,” he said. 

A Treasury market sell-off stalled as investors, doubtful that the energy crisis will lead the Federal Reserve to raise interest rates, were drawn to the highest yield levels of the year.Benchmark Treasury yields retreated on Friday after climbing to the highest levels since mid-2025. Two-year yields — most sensitive to the Fed’s policy changes — slid as much as nine basis points to 3.90% after erasing an increase to nearly 4.03%, the highest level since June.The bond market recovered even as crude oil hit new multiyear highs, breaking from its recent pattern. Investors mostly have largely brushed aside the drag of higher fuel costs over the past month, instead pushing yields higher in anticipation of higher inflation.“The front-end of the Treasury yield curve has shifted away from following energy prices as an inflationary risk, and is now more focused on the downside for growth and risk assets,” said Ian Lyngen, head of US rates strategy at BMO Capital Markets.Longer-maturity yields also pulled back from their highest levels of the year. The 10-year note’s remained nearly two basis points higher on the day at 4.43% after topping 4.48% for the first time since July. Yields reached session highs as oil prices extended the advance unleashed by the US war on Iran, which is entering its fifth week.Short-term Treasury yields remained near their lowest levels of the day even as the US benchmark West Texas Intermediate crude oil futures contract settled at $99.64 per barrel, the highest level since mid-2022. Global benchmark Brent crude also closed at a multiyear high.The consequent steepening of the yield curve marked a break with the past month’s pattern, in which oil price increases have been associated with yield-curve flattening as investors anticipated the Fed responding to higher inflation.Friday’s price action signalled the approach of an inflection point at which “the market’s reaction function to incrementally higher oil prices would transition” to steepening the curve, Lyngen said in a report published on Friday.Treasury yields broadly have been rising with oil prices since the US attacked Iran on February 28, disrupting supply from the region. Yields and oil prices briefly slumped late Thursday after US President Donald Trump extended a 10-day pause on strikes against Iranian energy sites, even as he cast doubt on the possibility of reaching a peace deal.Higher yields reflect the potential for the related increase in US retail gasoline prices to show up in broad measures of consumer inflation, deterring the Fed from delivering interest-rate cuts that were widely expected before the outbreak of hostilities.As long as the Strait of Hormuz remains closed, investors will fear “inflation and a 2022-style response from central banks,” said John Briggs, head of US rates strategy at Natixis. The oil shock from Russia’s full-scale invasion of Ukraine in 2022 contributed to a post-pandemic inflation surge that led the Fed to raise rates by more than five percentage points by mid-2023.“The Treasury yield curve’s next move is more likely to be a steepening, led by a potential reversal in front-end yields that have priced oil-driven inflation more aggressively than the growth and labor market impact from higher energy costs”, says Michael Ball, macro strategist, Markets Live.Market-based inflation expectations for the coming year, though off last week’s highs, have surged past 3% from about 2.2% at the start of the year. Swap contracts whose rates represent expectations for future Fed rate decisions no longer signal any chance of a cut this year and price in a more than 50% chance of a hike.“Markets have turned a full 180, and market participants have gone from asking when the next cut will be, to pricing in hikes in 2026,” said Molly Brooks, a rates strategist at TD Securities.The Fed cut rates three times last year in response to a weakening jobs market. While those concerns have largely abated, February’s employment data was weaker than economists estimated.The March jobs report is scheduled for release under unusual market conditions this week on April 3, with the stock market closed for holiday. De-centralised bond trading, which observes the holiday when it does not coincide with a major economic data release, will have an abbreviated session for investors to react to it.Friday’s price action kept the US Treasury market on track for one of its worst months in the past five years. As measured by the Bloomberg Treasury index, the US government bond market had a loss of 2.36% this month through March 26. The monthly decline would be the biggest since October 2024.Upward pressure on Treasury yields also stems from the prospect of increased borrowing by the US government, both to cover war costs and to refinance existing debt at higher interest rates, Citigroup economist Andrew Hollenhorst said in a report.Auctions of two-, five-, and seven-year securities this week were awarded at higher-than-anticipated yields, representing the average interest rate that investors demanded in exchange to meet the US government’s borrowing need, which totaled $183bn across the three sales.It was the worst showing by those three tenors in a month since May 2024, when traders also were reducing bets on interest-rate cuts.The auctions “are a reminder that fiscal challenges rise with interest rates,” Hollenhorst wrote. “Large deficits are easier to finance when the Fed is expected to cut rates,” and “expectations for defense spending are rising.” 

Reflecting the fears of wider and protracted conflict in the region, the Qatar Stock Exchange (QSE) Sunday opened the week weak with its key index losing as much as 100 points, eroding capitalisation in excess of QR6bn.The telecom, transport, consumer goods and industrials counters witnessed higher than average selling pressure as the 20-stock Qatar Index knocked off 0.98% to 10,060.68 points although it touched an intraday high of 10,164 points.The Arab individuals turned net profit takers in the main market, whose year-to-date losses widened to 6.52%.About 80% of the traded constituents were in the red in the main bourse, whose capitalisation eroded QR6.22bn or 1.04% to QR594.39bn mainly on mid and small cap segments.The foreign retail investors were seen bearish in the main market, whose trade turnover and volumes were on the decline.The local individuals’ weakened net buying had its influence on the main bourse, which saw as many as 0.05mn exchange traded funds (sponsored by AlRayan Bank and Doha Bank) valued at QR0.14mn trade across 44 deals.The Gulf retail investors’ lower net buying had its marginal impact on the main market, which saw no trading of sovereign bonds and sukuks.The Islamic index was seen declining faster than the other indices of the main bourse, which saw no trading of treasury bills.The Total Return Index shed 0.84%, the All Share Index by 0.86% and the Al Rayan Islamic Index by 1.2% in the main bourse.The telecom sector index plummeted 2.05%, transport (1.52%), consumer goods and services (1.26%), industrials (1.02%), real estate (0.82%), and banks and financial services (0.82%); while insurance was up 0.1%.As many as 43 declined, while only nine gained and two were unchanged in the main market.Major shakers in the main market included Qatar Industrial Manufacturing, Ezdan, Ooredoo, Industries Qatar, Vodafone Qatar, Gulf International Services, Qamco, Al Meera, QNB, QIIB, Salam International Investment, Medicare Group, Baladna, Al Mahhar Holding, Qatari Investors Group, Milaha and Nakilat.Nevertheless, Doha Insurance, Qatar Cinema and Film Distribution, Doha Bank, Commercial Bank, Nebras Energy and Mekdam Holding were among the movers in the main bourse.The Arab retail investors were net sellers to the tune of QR16.18mn against net buyers of QR2.02mn last Thursday.The foreign individuals turned net sellers to the extent of QR1.23mn compared with net buyers of QR1.82mn on March 26.The local retail investors’ net buying shrank significantly to QR18.45mn against QR40.1mn the previous trading day.The Gulf individuals’ net buying weakened perceptibly to QR0.25mn compared to QR1.55mn last Thursday.However, the domestic funds’ net buying strengthened substantially to QR24.37mn against QR6.18mn on March 26.The Gulf institutions’ net selling weakened drastically to QR12.89mn compared to QR36.02mn the previous trading day.The foreign funds’ net profit booking decreased noticeably to QR12.77mn against QR15.65mn last Thursday.The Arab institutions had no major net exposure for the seventh straight session.The main market saw 36% contraction in trade volumes at 106.1mn shares, 42% in value to QR264.65mn and 29% in deals to 20,401.In the venture market, a total of 3,110 equities valued at QR0.06mn changed hands across three transactions. 

Next week's US employment report headlines a fresh batch of economic data for stock investors, who also will closely follow developments in an Iran war that is entering its second ‌month.Markets will continue to fixate on the fallout for energy prices from the Middle East conflict, which has ​choked off a big chunk of oil supplies. ‌US crude is up more than 60% year-to-date to nearly $100 a barrel, leading US gasoline prices to surge ‌to $4 a gallon, which ⁠could squeeze consumer spending. As investors ‌worried about inflation, benchmark Treasury yields jumped to their highest ‌since last summer, creating a possible pressure point on equity valuations.Sharp stock market declines on Thursday put the benchmark S&P 500 on ⁠pace for its fifth straight weekly drop, extending its slide to nearly 6% since the US-Israeli military strikes on Iran in late February. The Nasdaq Composite ended down more than 10% from its October all-time high, confirming it was in a correction.During the week, conflicting indications of potential de-escalation of the crisis whipsawed asset prices, and stocks were likely to remain "headline driven" in the coming days, said Jim Baird, chief investment officer with Plante Moran Financial Advisors."Any signs of positive breakthroughs in terms of discussions with Iran and a cessation of the conflict there would go a long way towards providing some reassurance to investors and a ​boost in sentiment," Baird said. "Anything that would lead to indications that this might become more long and drawn out, that would be a negative for investor sentiment and certainly would weigh on the market."Tuesday brings an end to a rough first quarter for US equities. On top of the ‌Iran conflict, concerns about business disruptions from artificial ⁠intelligence and weakness in the private ​credit market also have rattled stocks. The S&P 500 is down more than 5% so far in ​2026, following three straight years of solid double-digit percentage gains."There’s a lot of uncertainty out there overall," said James Ragan, co-CIO and director of investment management research at DA Davidson. "So as we get into the last couple of days of the quarter, I just think you could see the market sentiment kind of rolling over a little bit."The payrolls report for March is expected to show an estimated increase of 48,000 jobs and an unemployment rate of 4.5%, according to Reuters data. The report is due on April 3, when US stock markets will be closed for holiday.The prior report for February was surprisingly weak, showing a decline of 92,000 jobs. Given that two of the past three monthly reports yielded negative job growth, "any positive number would probably be good for the market," Ragan said.Retail sales data for February ‌and reports on manufacturing and services activity are also ‌due next week.Worries about a deteriorating labor market ⁠prompted the Federal Reserve to cut interest rates last year. But the U.S. central bank will face a bind if more severe ⁠employment concerns arise.Inflation was already above the Fed's target, so ⁠surging energy prices present an obstacle to further rate cuts. Now, markets are factoring in no more rate cuts for this year, with fed funds futures actually pricing in a modest chance of a hike in 2026, according to LSEG data as of Thursday.Meanwhile, the benchmark 10-year Treasury yield has climbed to 4.4% from about 4% before the war started."The equity market is also taking very careful notice" of the rise in yields, said David Bianco, Americas chief investment officer at DWS. "This affects so many things," he said, including ​mortgages, the debt sustainability of the US government and what is a fair price-to-earnings valuation.Indeed, the market's valuation has moderated in recent weeks.The S&P 500's P/E ratio, based on earnings estimates for the next 12 months, was last just under 20, down from over 22 at the start of the year, according to LSEG Datastream. That P/E ratio remains well above its long-term average of 16.Investors are seeking to understand implications for corporate profits from the war and the resulting surge in energy prices. In the face of higher fuel and other costs, companies such as Delta Air Lines and FedEx recently had reports that encouraged investors.Nike will post quarterly results on Tuesday, while the bulk of first-quarter results are a couple of weeks away."I think the US economy remains ‌a safe distance from recession," Bianco ​said. "We can debate the odds of recession going up as oil prices go up, but I still think we are a safe distance from a recession being likely." 

At the start of the year, QNB’s view on China’s economic outlook was constructive. Although growth is expected to moderate slightly, a combination of strong exports, resilient domestic demand and ongoing productivity improvements was expected to keep economic expansion close to the government’s 5% target for 2026.“However, recent geopolitical tensions affecting global energy availability and prices have challenged this relatively constructive outlook. Given that China is the world’s largest importer of crude oil, investors and analysts have raised concerns that sustained increases in global energy prices could significantly weigh on economic activity.“In our view, these concerns are overstated. While higher energy prices will inevitably raise China’s import bill, the Chinese economy is structurally better positioned than most other large economies to absorb such shocks. Three key factors explain this relative resilience,” QNB stated in its latest economic report.First, China’s manufacturing sector is more stable and less dependent on hydrocarbons (oil and natural gas) than that of most advanced economies. Electricity generation in China relies heavily on coal and increasingly on renewable energy sources rather than imported hydrocarbons. While China has been making efforts to reduce the overall coal contribution to the energy mix, coal remains the main source of power generation in China and represents a pillar for domestic energy security, QNB stated.Approximately 90% of China’s coal consumption is supplied domestically, allowing policymakers significant influence over energy availability and pricing conditions. Moreover, the composition and structure of China’s gas imports also shelter it from volatile short-term prices.Nearly half of China’s natural gas imports arrive through pipeline deliveries from neighbouring countries, primarily Turkmenistan and Russia, under long-term contracts that span multiple decades. Importantly, part of China’s oil consumption is also embedded in export-oriented manufacturing, QNB stated.“This means that a portion of higher energy costs can ultimately be passed on to foreign consumers through export prices, reducing the burden on domestic firms and households. As a result, fluctuations in global oil and gas markets tend to have a more limited impact on industrial energy costs in China than in economies that rely heavily on imported hydrocarbons,” stated QNB.Second, the structure of transportation and household consumption also reduces China’s exposure to oil price shocks, according to QNB, noting that vehicle ownership per capita in China remains significantly lower than in advanced economies. In addition, China has invested heavily in alternative transportation infrastructure, including extensive high-speed rail networks and large urban public transport systems, QNB stated.“These investments reduce the importance of private vehicle use in both passenger and freight transportation. At the same time, China has rapidly expanded the adoption of electric vehicles, which are steadily lowering the economy’s dependence on gasoline and diesel. Together, these structural factors limit the transmission of oil price increases to households and the broader economy, protecting disposable incomes,” QNB stated.Third, China has accumulated substantial crude oil reserves that provide an additional buffer against global price volatility. Although the government does not disclose official figures, most estimates suggest that strategic and commercial reserves amount to roughly 1.3bn barrels, equivalent to around four months of import coverage, stated QNB.These stockpiles were largely accumulated when global oil prices were significantly lower and can be deployed during periods of market stress. Authorities have demonstrated their willingness to release portions of these reserves in the past to limit the pass-through of higher global prices to domestic consumers and businesses.Taken together, these structural features suggest that China’s economy is likely to remain relatively resilient even in a scenario of sustained energy market disruption. While higher energy prices will increase import costs and may place some upward pressure on inflation, the overall macroeconomic impact on growth should remain limited compared to other major economies, QNB stated.“All in all, although geopolitical shocks have introduced additional uncertainty into the global economic environment, China’s growth outlook remains broadly intact. The combination of a diversified energy mix, lower transportation dependence on oil and sizeable strategic reserves provides an important cushion against global energy volatility. These structural advantages suggest that China is better positioned than many of its peers to weather the current energy shock, while maintaining growth close to its policy targets,” QNB added. 

A consortium of investors, including US asset management giant Blackstone, Tuesday announced the takeover of Royal Challengers Bengaluru (RCB), one of the founding clubs of Indian Premier League, for nearly $1.8bn. The announcement comes just days before the start of the lucrative T20 tournament on Saturday. The franchise, which won the IPL for the first time last year, was sold by United Spirits Limited, the Indian unit of British beverage giant Diageo, for Rs166.6bn ($1.77bn). In a statement, the acquiring consortium said it was “proud to become custodians of RCB.” The group includes Bolt Ventures, run by leading sports investor David Blitzer, Indian media conglomerate The Times of India Group, along with Blackstone and Indian corporate giant Aditya Birla Group. RCB’s “championship-winning culture” and its connection to the southern city of Bengaluru and “one of the most passionate fanbases in world sport make this an extraordinary opportunity.” “We are committed to taking RCB to new heights, on the pitch and beyond.” Praveen Someshwar, chief executive at United Spirits Limited, said the deal was a milestone “as we sharpen focus on our core beverage business to unlock its true potential with sustained growth.” Earlier this year, RCB’s women’s team won their second Women’s Premier League title. IPL’s RCB to keep 11 seats empty in honour of stampede dead Indian Premier League champions Royal Challengers Bengaluru will keep 11 seats at their M Chinnaswamy Stadium empty in memory of the fans crushed to death in title celebrations last year, the team said Tuesday. Eleven supporters aged between 14 and 29 died in a stampede outside the stadium in June after RCB won the IPL for the first time. The lucrative T20 tournament begins its 2026 season on Saturday when RCB host Sunrisers Hyderabad. The Bengaluru team, including star batsman Virat Kohli, will warm up for the game in tops sporting the number 11 and wear black arm bands for the match. Along with the permanently empty seats, CEO Rajesh Menon said: “This is a tribute to our fans, who will always remain a part of our journey.” After the tragedy, authorities deemed the venue unsafe due to structural and crowd management deficiencies, and moved important fixtures elsewhere. But earlier this month the Board of Control for Cricket in India (BCCI) said that the stadium would host games, including RCB home fixtures. Menon said crowd management measures have been “significantly strengthened”, including setting up AI-led cameras. “This system provides real-time alerts, including stand-specific crowd counts, to ensure better monitoring and control,” he said. The stampede took place a day after RCB won the final against Punjab Kings and returned to a homecoming trophy parade. Hundreds of thousands gathered on the streets to welcome their hero Kohli and his victorious teammates. More than 50 people were injured. Several officials, including a senior RCB executive, and representatives of event organisers DNA and Karnataka State Cricket Association, were questioned by police.No one has been convicted. 

Investors have lifted odds that the Federal Reserve is on the verge of raising interest rates, but lingering labour-market fragility and the risks to growth from surging oil prices make that a long shot, at least for now.On March 19, federal funds rate futures showed a 6% chance of an April hike, and have stayed in positive territory since. This marked the first time since December 2023 that investors saw a hike at the central bank’s next policy meeting as more likely than a cut.The shift by investors illustrates the enormous uncertainty for the US economy created by the war and by the potential ripple effects of a surge in oil prices. But economists and analysts who closely follow the central bank say a rate hike in the near term remains a highly unlikely.“Of course the oil shock is a new inflation risk, but it’s also, if anything, a negative growth shock and maybe negative for employment,” said Veronica Clark, an economist at Citigroup Inc.Policymakers appear to agree. In their most recent set of economic projections, issued after the war began, none of the Fed’s 19 policymakers penciled in rate increases this year and only one did so for 2027. Most, in fact, signaled another cut.“The possibility rather, that our next move might be an increase did come up at the meeting,” Fed Chair Jerome Powell told reporters after the gathering last week. Still, a “vast majority” of the Federal Open Market Committee don’t see a hike as their base case scenario, he added.Officials have been quick to point out that the impact of an oil-price shock on inflation can be temporary, and moving rates can take many months to influence the economy. That means the downward pressure a rate hike places on inflation might only arrive after price increases are over, or even reversed.To justify an increase in rates, many analysts said the spike in energy prices would have to be prolonged, bleed into other products and services, and be accompanied by a job market that was driving up wages.“The real reason you would raise rates is if the labour market looks strong,” said Jonathan Pingle, chief US economist at UBS.That’s not quite what Fed officials predict. Their median forecast sees the unemployment rate ending the year at 4.4%, exactly where it is now, and several policymakers remain worried the labor market is fragile.Memories of the 2022 oil shock resulting from Russia’s invasion of Ukraine could be weighing on investors. Prices took off in February 2022 and the Fed was hiking by March. But the economic context was very different. The Fed’s favoured inflation gauge had already moved above 6% by the beginning of that year while unemployment had fully recovered from the pandemic. Companies were scrambling for workers amid a tight job market, further fueling inflationary pressures.In contrast, the US labour market was on an extended hiring slump heading into 2026. While signs of stabilization emerged late last year, officials saw a surprise drop in payrolls in February.“Labour markets are much less tight, there is no pent-up demand/pandemic style fiscal, and to date supply chain disruptions remain moderate,” Krishna Guha and Gang Lyu, analysts at Evercore ISI, wrote in a note to clients Monday.Meanwhile, most officials still expect price pressures will ease as the impact of tariffs fades. Last week, Governor Christopher Waller said “caution” was warranted in assessing the consequences of surging oil prices. He stressed that new signs of weakness in the labor market would make him “start advocating again for cutting.”To be sure, some officials are also careful to acknowledge the uncertainty ahead. Chicago Fed President Austan Goolsbee said he can envision scenarios featuring multiple rate cuts and others involving rate increases.So what’s going with futures? It’s not that traders aren’t getting the message on what the Fed is thinking. Futures markets are just more nuanced than a measure of expectations.Molly Brooks, a rates strategist at TD Securities, said some of the trades are less like predictions and more like insurance policies protecting against an unlikely but damaging outcome.“Prior to the initial strikes in Iran, we were all looking at fundamentals and everyone was biased toward cutting,” Brooks said. “As soon as we saw the oil shock, concerns about inflation came back around.”Markets also can, and frequently do, course correct more easily than the Fed can signal a shift in direction.“Certainly the Fed doesn’t like to surprise markets. They like to have their next move priced,” said Citigroup’s Clark. “But there’s plenty of time that, if they were going to be cutting again, we could reprice it.”There’s one final reason to question the likelihood of a rate hike: If and when he’s confirmed by the Senate, Kevin Warsh, President Donald Trump’s nominee for Fed chair will be under severe pressure from the White House to lower rates. 

Once a top pick among emerging-market investors, local-currency debt is quickly becoming a pain trade.After months being boosted by a weaker dollar, slowing inflation and interest-rate cuts, the bonds have delivered a loss of more than 4.5% since the Iran war started. That’s almost double the declines of its dollar peers. Just six out of 22 main EM currencies are up against the dollar this year, compared with 17 before the conflict broke out.“EM local-currency bonds have, unsurprisingly, become the primary casualty of the current risk-off environment,” said Thierry Larose, a portfolio manager at Vontobel Asset Management. “The sharp rise in oil and gas prices, which has recalibrated global inflation expectations, is driving heightened volatility in these assets.”In the past week, policymakers from Eastern Europe to Latin America have signaled they may need to keep rates elevated for longer, or even tighten further, to contain price pressures caused by higher energy costs. The Federal Reserve warned inflation risks may derail rate cuts, while a member of the European Central Bank said officials may need to consider hiking rates as soon as next month.South African and Hungarian bonds have handed investors losses around 10% this month as their currencies led EM losses against the dollar, according to data compiled on a Bloomberg index. Local markets in Mexico and Indonesia are still searching for a bottom, according to Goldman Sachs strategists including Kamakshya Trivedi and Sunil Koul.Larose is reducing exposure on so-called high-beta currencies in Latin America and emerging Europe, Middle East and Africa. Instead, he favors Asia, especially the South Korean won and Taiwanese dollar, noting that central banks in the region have stronger incentives and capacity to counter rising energy prices and are better positioned to defend their currencies.At Invesco Ltd, Wim Vandenhoeck has been reducing risk and focusing on relative-value trades. He favors rates over currencies across the developing world, citing potential benefits from diversification flows. Central and Eastern Europe is “top of mind,” said Vandenhoeck, co-head of emerging markets debt at the firm.Brazil and Hungary have underperformed as investors who were anticipating rate cuts had to reposition. In Colombia, where traders had already priced in hikes, local bonds have beat peers with a gain of 3.6%.Money markets are pricing in more than 60 basis points of hikes in emerging markets over the coming 12 months as of March 19, a drastic shift from the beginning of the month, when they priced in 25 basis points of rate cuts, according to UBS AG calculations.Developing-world curves have priced in “probably more hikes than are likely to take place or are justified,” Yacov Arnopolin, a senior emerging-markets portfolio manager at Pimco, said on Bloomberg TV. “We’re just starting to see value in the long-end of curves in Brazil, South Africa and the Czech Republic,” he added.As oil prices remain high and the war drags on, traders will increasingly shift focus beyond inflationary risks. The likely hit to growth and the potential demand destruction are probably “not reflected yet,” Arnopolin said.Vontobel’s Larose likes net oil exporters in Latin America and sees opportunities in “receiving real rates in Brazil and Argentina, as well as nominal rates in Colombia,” he said.The region is also drawing interest from Invesco. If markets stabilize, central banks in Brazil and Mexico are still likely to ease monetary policy, Vandenhoeck said. And in a global growth-shock scenario, the Fed would likely cut rates, creating room for a “multitude” of relative-value trade opportunities, with Latin America likely to produce more winners than Asia, he added.Currencies from commodity exporters like the Brazilian real and Colombian peso have also helped fuel carry trade returns. With high rates as a buffer, they’re among the few in the developing world still climbing against the dollar this year.Still, the broader backdrop remains volatile. Sovereign and corporate dollar bonds in emerging markets have fallen at least 1.7% over the past three weeks. Sergey Dergachev, head of EM corporate debt at Union Investment Privatfonds GmbH, said the uncertainty has made it difficult to hedge risks. He’s underweight Middle East and North African assets.For now, investors should focus on managing short-term volatility without abandoning the medium-term opportunity in local markets, said Lupin Rahman, sovereign debt specialist and former EM portfolio manager at Pimco.“Volatility is likely to persist in the near term as the asset class sees outflows of tourist money,” she said. “Hedge the volatility, not exit the EM local story.” 

A Middle East crisis that has convulsed markets should remain the focal point for Wall Street in the near term, as investors stay glued to developments in Iran and ‌the fallout from surging energy prices. As the US-Israeli war on Iran stretches to three weeks, an over ​40% jump in oil prices has driven ‌worries about higher inflation and stagnating economic growth. Inflationary concerns were prompting markets nearly to rule out any ‌equity-friendly interest rate cuts this ⁠year that investors had previously ‌counted on.Federal Reserve Chair Jerome Powell expressed deep uncertainty ‌at the US central bank's meeting on Wednesday about how the crisis would factor into the economy, muddying its ability to ⁠forecast conditions ahead.The benchmark S&P 500 stock index was set for its fourth straight weekly decline. Middle East tensions escalated this week, as Iran attacked energy facilities across the region following Israel's strike on its gas field."This is a situation that's so fluid," said Chris Fasciano, chief market strategist at Commonwealth Financial Network. "We could have a resolution in the next week or it could go on for some time. And the longer it goes on, you start to think about the impacts it could have on the US economy."Swings in crude prices have rippled through asset classes. US crude ​reached $100 a barrel on Thursday, while Brent was hovering at $110. In addition to the attacks on energy infrastructure, traffic has stalled in the Strait of Hormuz, through which around a fifth of the world's crude oil and liquefied natural gas normally passes.The 20-day correlation between the S&P ‌500 and US crude stood at -0.926 as of ⁠Thursday morning, according to LSEG ​data, a strong inverse relationship that shows they have been tending to move in opposite directions."If you're ​a trader, you watch oil prices because I do think that that's generally giving the leading indicator as to how the financial markets are viewing the outlook for the conflict," said Eric Kuby, chief investment officer at North Star Investment Management Corp.The S&P 500 energy sector, which includes shares of oil companies, has gained since crude prices began to spike in late February, but the group accounts for less than a 4% weight in the benchmark index.The latest declines left the S&P 500 down just over 5% from its record closing high set in late January. The pullback so far mostly lacked the chaotic quality of the abrupt equity slide last April following President Donald Trump's "Liberation Day" tariff announcement that set off broad economic worries, Fasciano said."This has been fairly orderly, which I think is an encouraging sign," Fasciano said. "And I think ‌it's because the underlying fundamentals for corporate America are ‌still fairly robust and are offering some support."Fast-climbing Treasury yields, driven higher by the energy price spike and caution from global central banks, ⁠were looming as a risk factor for stocks. The benchmark ⁠10-year Treasury yield hit 4.328% on Thursday, its highest level since August, before paring back.Keith Lerner, chief investment officer at Truist Advisory Services, said he was watching whether the 10-year Treasury yield sustainably rises above 4.3%, which could increase pressure on stocks."Rates going higher means borrowing costs are somewhat higher. And then that could actually slow the economy," Lerner said. "At some point if they keep going higher, then the relative attractiveness of (bond) yields becomes more attractive relative to equities." Stocks were also near key technical levels. The S&P 500 on Thursday closed ​at 6,606.49, below its 200-day moving average -- a closely watched long-term trendline -- for the first time since May.A breakdown below that trendline "especially if followed by a breach of the November lows at 6,522, would raise more serious questions about the staying power of this bull market," Adam Turnquist, chief technical strategist for LPL Financial, said in a note on Thursday.Reports on manufacturing, services activity and consumer sentiment highlight a relatively light week ahead for US economic data. A major energy conference in Houston that will feature top global industry executives could draw Wall Street's attention.Events in Iran were likely to loom largest. In a note on Thursday morning, analysts at UBS Global Wealth Management said the latest developments were "pushing markets to price in a higher risk of prolonged conflict, deeper ‌infrastructure damage and higher-for-longer crude prices.""While ​a less damaging outcome in the Strait of Hormuz remains possible, recent events have narrowed that path and heightened the risk of continued volatility," the UBS analysts said.