tag

A pair of inflation reports, including the Federal Reserve’s preferred price gauge, surface in the coming week after a dismal February jobs report that challenged perceptions the labour market is stabilising.The consumer price index report on Wednesday is projected to show a core inflation measure, which strips out volatile food and energy costs, rose just 0.2% in February. That would suggest some easing in price pressures before the outbreak of the war in Iran introduced new uncertainty about the inflation outlook.Data out on Friday, however, will likely paint a picture of more stubborn inflation. Economists see the Fed’s favoured core personal consumption expenditures price index up 0.4% again in January. Compared with the same month last year, the median forecast calls for a 3% increase — little changed from the end of 2024.The latest readings on inflation cover periods before the US and Israel started a bombing campaign against Iran. With military operations ongoing, and no indications of how long they’ll continue, oil prices have soared as a swath of refineries in the region reduce output.Americans are already paying more to drive following one of the biggest weekly increases in retail gasoline prices since 2005, when Hurricane Katrina shut refineries along the Gulf Coast. The spike in prices at the pump will likely translate into higher overall inflation in March.With annual inflation holding above the Fed’s 2% goal, policymakers are likely to keep interest rates unchanged at their March 17-18 meeting. US central bankers in the coming week will observe a blackout period that prohibits comments about the economy or monetary policy.“Following February’s dismal payrolls print, the month’s CPI report will be the next catalyst for market bets on the Fed funds rate. Later in the week, the Fed’s preferred inflation indicator — the core PCE deflator — should come in hot for January. But markets may discount a hot reading on January PCE inflation if the more timely February CPI is as tepid as we expect,” say Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Chris G Collins, Alex Tanzi and Troy Durie, economists.The PCE price figures for January are part of the government’s income and spending report. Economists forecast little change in inflation-adjusted consumer spending for the month. They’ll also monitor disposable income data to help gauge shoppers’ buying power in the coming months as the labor market struggles for momentum.Also on Friday, January job openings figures will further illustrate the level of demand for labor. The same day, the University of Michigan’s preliminary March survey of consumers will offer a fresh look at how Americans view the impact of the Iran conflict on their wallets, as well as an update on their attitudes about the job market and inflation.Statistics Canada will release February jobs data after January’s roughly 25,000-job loss and a 6.5% unemployment rate flattered by falling participation. US tariffs may keep weighing on hiring, while slower immigration constrains labor-force growth.January’s trade report will show whether Canada’s deficit kept narrowing and if an export rebound led by gold shipments to non-US markets persisted.Elsewhere, Chinese inflation, Japanese wage numbers, UK gross domestic product, German factory orders and Mexican consumer prices may be among the highlights.Asia’s policymakers head into the week facing a fresh geopolitical shock — and the risk of an energy price surge — at a time when domestic demand across parts of the region remains uneven and fragile.With many economies heavily reliant on Middle Eastern oil, any sustained price surge would pose a dual threat — squeezing growth while complicating inflation dynamics.Japan sets the tone early with wages, current-account and trade figures on Monday, followed by final fourth-quarter GDP the following day. Household spending and private demand will be scrutinized for signs that the economy can withstand higher import costs should oil prices stay elevated.Later in the week, producer prices and machinery orders will offer further clues on the economy at a time when the Bank of Japan is weighing the durability of its inflation cycle.Also on Monday, China releases producer prices and CPI figures. Later in the week, the Asian giant releases credit aggregates, loans and money supply figures that will test whether policy support is gaining traction, while trade numbers will indicate how resilient exports remain against a more uncertain global backdrop.South Korea publishes updated fourth quarter GDP figures on Tuesday while Australia has consumer and business confidence figures — just one week before the Reserve Bank’s March policy meeting where a back-to-back rate hike is a “live” possibility.India reports February inflation on Thursday, a key input for the country’s central bank which is likely to keep policy rates around current levels for an extended period as price pressures remain benign. It will also publish trade data for February.South Korea publishes early-month trade readings, a timely gauge of export momentum in semiconductors and autos. Taiwan’s trade data will similarly be parsed for tech-cycle signals.New Zealand rounds out the week with manufacturing activity and migration data, shedding light on capacity pressures and growth momentum as the Reserve Bank keeps a wary eye on inflation expectations.In the eurozone, several reports for January will offer glimpses of how the region’s manufacturing fared at the start of the first quarter.A key focus will be Germany, Europe’s biggest economy, where industrial production and factory orders on Monday will show any further impact from debt-fueled government spending on infrastructure and defense after some improvement at the end of 2025. 

Federal Reserve Bank of New York President John Williams said additional interest-rate cuts will be warranted if inflation slows further once most of the impact of tariffs has passed.“If inflation follows the path I expect, further reductions in the federal funds rate will eventually be warranted to prevent monetary policy from inadvertently becoming more restrictive,” Williams said Tuesday in remarks prepared for an event in Washington.Tariffs should have some additional impact on consumer prices during the first half of the year before the inflation rate declines to 2.5% at the end of 2026, and to 2% in 2027, he added.At the same time, Williams said there’s been “promising signs of stabilization” in the labor market during recent months, and the unemployment rate should continue to edge down this year and next, helped by “solid” growth. He expects the economy will grow by around 2.5% this year.“Given the lack of second-round effects and well-anchored inflation expectations, I expect the tariffs largely to have one-off effects on prices,” he said, adding that the peak effect of the levies will pass “later this year.”Given the full impact of tariffs is yet to be felt, progress toward the Fed’s 2% inflation goal “has temporarily stalled.”A growing chorus of Fed officials are pointing to signs of stabilization in the labor market following a pick-up in hiring in January and a drop in the unemployment rate. Many policymakers would now prefer to wait for further signs that inflation is falling back to the Fed’s 2% goal. A few other policymakers, however, worry the lack of widespread job creation could still warrant more rate cuts.Williams said the job market remains in an “unusual low-hire, low-fire” dynamic. He also noted there’s a more pessimistic perception from households surveys, which provide a “cautionary signal” for policymakers to monitor. 

Turkish inflation cooled to 2.96% on a monthly basis in ​February while the annual ‌figure rose to 31.53%, largely as expected, according to official ‌data on Tuesday ⁠that tees up ‌a tough rate decision for ‌the central bank next week.Beyond the price pressure, market turmoil due to ⁠war between US-Israel and neighbouring Iran prompted emergency measures by the central bank, including some $8bn in FX sales on Monday, resulting in a roughly 300 basis-point rise in the overnight rate to about 40%.Analysts say the central bank could respond by officially halting an easing cycle that began in late 2024. In January, the monetary policy ​committee trimmed the bank's main policy interest repo rate by 100 basis points to 37%.In January, monthly consumer price inflation surged to a higher-than-expected 4.84% while ‌the annual rate slipped to 30.65%.In ⁠February, monthly ​inflation was driven by a 6.89% surge in food and ​drinks prices, according to the Turkish Statistical Institute, marking the second month of pressure that has raised worries about a disinflation trend that began in 2024 but recently slowed.Finance Minister Mehmet Simsek said he expected food-price relief in the coming period, depending on weather conditions, while acknowledging the Iran conflict triggered energy price rises."We are working to limit the inflationary impact of rising oil prices due to geopolitical developments," he said.Turkiye's credit default swaps (CDS), a measure of ‌risk, rose to 251 basis points ‌on Tuesday, from 240 ⁠on Monday, according to S&P Global Market Intelligence.In a Reuters poll, monthly ⁠inflation was forecast to ⁠be 3% with the annual rate seen at 31.55%.The data also showed the domestic producer price index rose 2.43% month-on-month in February for an annual increase of 27.56%.The central bank has in recent weeks kept rate-cut expectations on track even as it has repeated it was ready to tighten policy ​if needed.JPMorgan — which like most analysts had previously predicted another cut at the central bank's March 12 policy meeting — said on Monday it now expects the bank to hold rates. It also revised its year-end inflation forecast to 25% from 24%.Last month, the central bank nudged up its year-end inflation forecast range by two percentage points to 15-21% and maintained its interim 16% target, despite market doubts over whether the downward ‌trend seen throughout ​2025 is on track. 

Turkish bank stocks have more room to run after their recent rally, according to analysts at Goldman Sachs Group Inc, who expect weaker inflation and falling interest rates to boost the sector in 2027.“For 2026, we believe the risk-reward is fairly balanced, with much of the upside from the recent rally already priced in. However, for 2027, we see the risk-reward as skewed to the upside,” analysts including Ashwath P T and Kazim Andac wrote in a report published Monday.Goldman economists expect disinflation to continue, supported by the Turkish central bank’s cautious approach to interest-rate cuts and favorable comparisons to prior time periods. The central bank expects annual price gains to slow to between 15% and 21% at the end of the year.“This environment should facilitate a downward rate trajectory, highly favorable for liability-sensitive Turkish banks, driving significant net interest margin expansion through 2026 and into 2027,” Goldman analysts said.Turkish bank stocks have rallied this year, benefiting from broad positive sentiment, especially among foreign investors. While the pace of gains slowed in February amid concerns over inflation, the sector is still up 22% year-to-date.The Borsa Istanbul Banks Index rose as much as 2.4% on Monday before pulling back slightly to trade up 2.2% at 11.57am in Istanbul.The Goldman analysts said that a critical inflection point could be reached in 2026 if Turkish banks’ return on equity surpasses inflation for the first time in almost a decade. That would enable banks to grow profits and book value in dollar terms, they added.Goldman increased its earnings per share estimates by about 18% on average for the Turkish bank stocks it covers over 2026-2028. The firm maintained its buy recommendation on Yapi Kredi and Akbank, while upgrading its stance on Isbank to buy from neutral. 

The Bank of England (BoE) will watch a slew of data closely in the coming days after a knife-edge decision to keep interest rates steady on concerns that inflation is still uncomfortably high.A packed week for observers of the UK economy runs through labour market numbers and consumer price statistics, and concludes with public finance and retail sales reports.Wednesday’s inflation report will take the spotlight, not least because it’s the final reading for a deeply divided BoE before its next decision in March. Policymakers this month split 5-4 to hold, keeping their rate at a level that, along with the US Federal Reserve’s upper bound, is the highest among the Group of Seven.Consumer-price growth is predicted by the BoE to recede to its 2% goal by April, yet for now is still well above that. Officials anticipate the January data to show inflation at 2.9%, while the median forecast of economists is 3%. Those at Pantheon Macroeconomics and Investec see higher-than-expected shop prices and hotel costs keeping the rate elevated.Global purchasing manager indexes, inflation data from Japan to Canada, and Anna Breman’s first decision as New Zealand’s central bank governor will draw attention.In the US, the government will issue its first estimate of gross domestic product for the fourth quarter, a period that included the longest-ever federal government shutdown. The latest report card on the economy, due on Friday, is projected to show growth cooled to a still-solid 3% annualised pace after expanding in the prior quarter at the quickest rate in two years.Consumers probably remained the economy’s primary driver despite grumbling about the cost of living and anxiety over job prospects. Economists surveyed by Bloomberg anticipate personal spending rose at a 2.6% pace during the period.Business spending on equipment also likely contributed to economic activity in the fourth quarter, though not to the extent it did in the previous three-month period, according to the Atlanta Fed’s GDPNow forecast.The Bureau of Economic Analysis on Friday will also release figures on December personal spending and incomes, as well as the Fed’s preferred inflation gauge. Economists will play close attention to real disposable income, which has been weak recently, for clues on the potential trajectory of consumer spending.On Wednesday, economists will parse December durable goods data for hints of momentum in capital spending. In addition, the Fed’s industrial production report may show a solid advance in factory output at the start of the year that would add to evidence of a nascent recovery in manufacturing.In Canada, the headline inflation rate, currently 2.4%, may have edged higher in January due to a base-year distortion from last year’s sales tax holiday. Otherwise, price pressures remain muted, and the Bank of Canada expects inflation to hover near its 2% target through 2026.The December merchandise trade release will give the first full-year view of how Trump’s trade war has battered and reshaped Canadian exports. January existing home-sales data are expected to show prices continuing to drift lower as US tariffs stoke economic uncertainty.On Wednesday, the Reserve Bank of New Zealand, under new Governor Breman, is expected to leave borrowing costs unchanged. It’ll be her inaugural policy meeting there, having started a five-year term in December.Staying with central banks, the Philippines and Indonesia announce rate decisions on Thursday.Japan is back in the spotlight later in the week, with trade data, producer prices and wage figures providing further clues on the balance between external demand and domestic cost pressures. National CPI numbers for January on Friday are expected to slow while staying near the central bank’s target.India rounds out the week with PMI data, offering a timely read on whether growth in services and manufacturing is holding up.Eurozone finance ministers will discuss how to promote the use of the single currency in issuance and transactions, advancing their priority of strengthening its global role. 

OilOil prices settled marginally higher on Friday after data showed an overall slowdown in US inflation, helping offset supply concerns as Opec+ is leaning towards a resumption in production increases.Brent crude futures settled at $67.75, and US West Texas Intermediate crude (WTI) finished at $62.89. For the week, Brent fell 0.4%, while WTI fell 1.0%.US consumer prices increased less than expected in January amid cheaper gasoline prices and a moderation in rental inflation.Reuters reported that Opec is leaning towards a resumption in oil output increases from April, ahead of upcoming peak summer fuel demand.Oil prices rose earlier in the week on fears the US could attack Iran over its nuclear programme, but fell after President Donald Trump said a deal with Tehran could be reached within a month. Gas**media[416907]**Asia spot liquefied natural gas fell last week, amid a drop in Japanese inventories, while overall demand remains weak ahead of the Lunar New Year holiday.The average LNG price for March delivery into north-east Asia was $10.65 per million British thermal units (mmBtu), down from $11.70 per mmBtu the week before.Amid weak economic data from China and the approaching Lunar New Year, portfolio managers lacked strong reasons to make market moves.In Europe, the Dutch TTF gas price settled at $11.30 per mmBtu on Friday, posting a weekly loss of 6.4%, ahead of a drop in temperatures over the weekend.Still, with EU gas storage at seasonally low levels, demand is likely to stay firm through summer, as Northwest Europe cannot afford a cold March that could drive inventories to critical levels. 

Federal Reserve Vice-Chair for Supervision Michelle Bowman said she saw merit in waiting to lower rates further given elevated inflation and uncertainty over potential distortions in economic data stemming from last year’s record-long government shutdown.Bowman said the downside risks to the labour market have not diminished, but she prefers to move policy toward neutral at a more “measured pace” this year.“After lowering the policy rate by a total of 75 basis points in the latter part of last year, in my view, we can afford to take time and ‘keep policy powder dry’ for a little while in order to carefully assess how the lower degree of policy restraint is flowing through to broader financial conditions and strengthening the labour market,” Bowman said on Friday in remarks prepared for an event in Oahu, Hawaii.Bowman voted in favour of this week’s decision to hold interest rates steady after three straight reductions late last year. Policymakers voted 10-2 to leave their benchmark rate in a target range of 3.5-3.75%, with Fed Governors Stephen Miran and Christopher Waller dissenting in favour of a quarter-point cut.Bowman said on Friday she pencilled in three rate reductions for this year when she submitted her economic projections in December.“In my mind, the question at this meeting was about the timeline for implementing these cuts, essentially choosing between continuing to remove policy restraint and arriving at my estimate of neutral by the April meeting, or moving policy to neutral at a more measured pace throughout this year,” she said.Bowman said she is confident inflation will return to the Fed’s 2% target as tariff effects fade. She said there is evidence the “labour market remains vulnerable”, but there have been some signs of stabilisation. 

The European Central Bank (ECB) is closely watching how an appreciating euro is affecting inflation and will consider the impact when setting monetary policy, according to Governing Council member Francois Villeroy de Galhau.While reiterating that officials don’t have any target for the exchange rate, the French central banker joined others in warning that further euro strength could weigh on consumer prices.“We are closely monitoring this appreciation of the euro and its possible consequences in terms of lower inflation,” he said on LinkedIn. “This is one of the factors that will guide our monetary policy and our decisions on interest rates over the coming months.”Eurozone inflation is currently a touch below the ECB’s 2% target and is projected to remain below that level this year and next — making some policymakers particularly sensitive to any additional downside dangers.Speaking Tuesday to Bloomberg Television, Austrian central-bank Governor Martin Kocher said the ECB must monitor whether the euro makes more gains.“We don’t see that at the moment,” he said. “But, of course, events that have been happening over the last couple of days contributed to some concern.”Kocher spoke hours before President Donald Trump said he’s not concerned with the US currency’s decline, prompting the euro to briefly climb above $1.20 on Tuesday for the first time since June 2021. While it was trading just below that level on Wednesday, it’s rallied 2% against the greenback this year.ECB Vice-President Luis de Guindos in July described an exchange rate of $1.20 as “perfectly acceptable,” but cautioned that anything above that level “would be much more complicated.”“The ECB is expected to keep rates unchanged at its February 4-5 meeting, but the euro’s latest surge is likely to loom large in deliberations in Frankfurt. Policymakers are unlikely to strike a hawkish tone that could further fuel the currency’s rise and may instead lean against the move by underscoring the drag a stronger euro could pose to the economy. Even so, euro strength is set to remain a key disinflationary force for the bloc’s economy and any further appreciation would add to downward pressure on inflation,” say Simona Delle Chiaie and David Powell at Bloomberg.Carsten Brzeski, global head of macro at ING in Frankfurt, said further appreciation by the common currency could prompt some to push for more monetary easing.“If the strengthening continues, calls for a rate cut will get louder,” he said.Before Trump’s latest comments, Villeroy had already listed a possible depreciation of the dollar among downside inflation risks that he deems at least as significant as those to the upside. On LinkedIn, he said the currency’s decline is the result of recent erratic policy choices in Washington.“The dollar is falling significantly against most currencies, including the euro,” Villeroy said. “This is a sign of reduced confidence in light of the unpredictability of US economic policy.” 

The euro area economy has remained under significant stress in recent years, facing an accumulation of major headwinds that included record monetary policy tightening, an energy crisis, weak external demand, and high global uncertainty, QNB stated in its latest economic commentary.“In this challenging environment, euro area growth has been modest, averaging only 0.8% over the three years of 2023-2025. In comparison, this is less than a third of the 2.6% annual growth average of the US economy during the same period,” stated QNB.“By the end of last year, key leading indicators began to point to improving trends in the euro area. The Purchasing Managers Index (PMI) is a benchmark survey-based indicator that provides a measurement of improvement or deterioration in the economic outlook. The latest prints of the PMI highlight a more robust expansion in the services sector in the euro area as a whole.“Furthermore, in each of the bloc’s four major economies (Germany, France, Italy, Spain), the reference gauges stand above the 50-point threshold that mark expansion in activity. Since the services sector accounts for close to 70% of the Euro Area economy, this is an encouraging signal for the region. In our view, the euro area economy is set for a slight recovery this year. Three key factors support our analysis,” QNB stated.First, consumer spending will be boosted by improving financial conditions and real income growth, according to QNB. Inflation has been brought under control in the euro area, fluctuating close to the 2% target of the European Central Bank (ECB) over the last year. This has allowed monetary policy to become more favourable, as the ECB has lowered its benchmark policy rate by 200 basis points (bp) from a highly restrictive level of 4% in mid-2024 to 2% by June-last year, a level that is no longer restraining consumer spending and is leading to an expansion of credit to the private sector in real terms, QNB stated.Additionally, QNB noted that lower inflation rates and stable labour markets, with the unemployment rate close to an all-time low of 6.3%, are resulting in income growth outpacing inflation. This year, income is expected to expand at a rate of 1.5%, controlling for the price of goods and services, which will translate into similar growth of consumption. Since household consumption represents over half of the euro area economy, this is an encouraging sign for aggregate growth in 2026, stated QNB.Second, Germany’s fiscal stimulus and defence spending in the whole euro area will result in a fiscal impulse for growth in 2026, QNB pointed out. This year, QNB noted that Germany will deliver a significant fiscal expansion, mostly explained by spending in subsidies, social spending and defence.The German deficit is expected to reach 3.7% of GDP, delivering a boost to economic growth of 0.5 percentage points (pp) to Germany, which represents close to 30% of the euro area economy.Additionally, across the euro area, the Russia-Ukraine war has triggered defence spending initiatives that are estimated to escalate to more than 1% of additional GDP in more than 16 countries that have applied for coordinated flexibility under the European Union fiscal rules, noted QNB.The total increase in military outlays could contribute to approximately 0.2-0.4 pp of real GDP growth in 2026. Overall, fiscal policy will no longer represent a drag on euro area economic growth during 2026, implying an improvement in conditions for economic growth relative to the contractionary effect of fiscal policy during 2025, QNB stated.Third, the manufacturing sector is showing signs of stabilisation and an improving outlook, according to QNB. During 2023-2024, a battery of negative factors affected manufacturing, including tight monetary policy, weak external demand, elevated energy costs, and a prolonged inventory correction. As a result, the manufacturing sector underwent a prolonged downturn during 2023-2024, reaching contraction rates of 6% in year-over-year terms, QNB stated.Last year, manufacturing began to recover and deliver positive growth rates, as the inventory correction that weighed on manufacturing in 2023-2024 largely faded, no longer representing a drag on activity, stated QNB. Additionally, energy costs have normalised from crisis levels. The negative impact of global trade tensions is also beginning to diminish, as the drag from tariffs and uncertainty gradually fades. Although structural headwinds remain, the performance of the manufacturing sector is set to improve compared to last year. This is expected to be supportive for the Euro Area, as manufacturing represents 15-20% of the region’s GDP.“All in all, despite significant challenges remaining, we expect a continued improvement in economic growth for the euro area. This year, we expect real GDP to expand by an above-consensus 1.5%, to be supported by improving conditions for consumption, the manufacturing sector recovery, and fiscal spending,” QNB stated. 

Asian markets largely rose Wednesday as speculation about a snap election in Japan pushed up Tokyo shares, and oil prices dipped after a surge fuelled by instability in Iran.In Tokyo, the Nikkei 225 closed up 1.5% to 54,341.23 points; Hong Kong - Hang Seng Index ended up 0.6% to 26,999.81 points and Shanghai - Composite closed down 0.3% to 4,126.09 points Wednesday.Metals added to their recent gains to hit new record highs, with silver up more than four percent, partly propelled by the prospect of interest rate cuts by the US Federal Reserve this year.Tokyo closed 1.5% higher and the yen slumped to its lowest value since mid-2024 as media reports said Prime Minister Sanae Takaichi planned to hold an election as soon as February 8.Takaichi's cabinet - riding high in opinion polls - has approved a record 122.3tn yen ($768bn) budget for the fiscal year from April 2026.She has vowed to get parliamentary approval as soon as possible to address inflation and shore up the world's fourth-largest economy.Hong Kong closed up 0.6% while Shanghai dipped 0.3% after Beijing said trade last year reached a "new historical high", surpassing 45tn yuan ($6.4tn) for the first time.Global demand for Chinese goods has held firm despite a slump in exports to the United States after President Donald Trump hiked tariffs.Other trade partners more than filled the gap, increasing Chinese exports overall by 5.5% in 2025."We expect this resilience to continue through 2026," said Zichun Huang, China economist at Capital Economics, in a note."One risk to the export outlook is that the trade truce with the US doesn't last," Huang added, referring to a detente that Washington and Beijing reached last year after a major escalation."Trump's threat to impose a 25% tariff on countries doing business with Iran underscores the potential for renewed trade tensions."Sydney, Seoul, Taipei, Wellington, Jakarta, Bangkok and Manila were all in the green, while Mumbai, Singapore and Kuala Lumpur were down.Gold spot hit a record high and silver topped $90 an ounce for the first time, partly on the shock news that prosecutors have reopened a probe into Federal Reserve Chair Jerome Powell."Continued attacks on Fed independence and Trump's proclivity to push for lower rates is another key reason behind our view and we forecast US Fed funds rates to fall below three percent" by the third quarter, said analyst Michael Wan at MUFG.Trump's warning of "very strong action" if Iranian authorities hang protesters has also contributed to a tense geopolitical backdrop.Oil prices were lower after an overnight surge as the US president announced steep tariffs on anyone trading with Iran, sparking expectations that the threat will restrict supplies of crude.International outrage has built over the crackdown that a rights group said has likely killed thousands during protests posing one of the biggest challenges yet to Iran's clerical leadership.Traders will also be keeping an eye on a possible US Supreme Court ruling on Wednesday on the legality of Trump's sweeping tariffs.A ruling against the government would prove a temporary setback to its economic and fiscal plans, although officials have noted that tariffs can be reimposed by other means. 

Turkiye's industrial powerhouses including Vestel, SASA and Arcelik, are poised to leave years of poor results and high costs behind by the end of 2026, as the painful taming of ‌high inflation brings them and the broader economy some relief.The big makers of electronics, appliances and other goods have borne ‌the brunt of the central bank's tight ‍policies since mid-2023, and high interest rates, a strong lira currency and weak domestic demand have led to losses and hurt international competitiveness.More than half of the 238 companies ⁠in the Istanbul bourse's industrials index reported losses in the ⁠first nine months of last year, Reuters data shows. The manufacturing industry has shed some 600,000 jobs in three years.With inflation at 31% and interest rates at 38% — and both declining only gradually — pain for industrial companies is set to continue in the first half of the year at least, according to executives and analysts. Some relief is seen towards the end of the year, as both rates and the lira are expected to settle lower."We expect demand to increase in 2026 as interest rates fall, having a positive impact on our domestic sales," said Bulent Yilmazel, financial affairs and investor relations group manager at SASA, among the largest global polyester producers."High inflation and interest rates in Turkiye led to ‌a contraction in domestic demand, which was a major problem in 2025," Yilmazel told Reuters.Beginning with the first of a series of lira crashes in 2018, big exporters benefited for a while from currency devaluation and relatively low borrowing costs under the easy-money policies. But that changed in ‍the last two years as interest rates were ⁠hiked as high as 50%, ‌and as the central bank also largely stabilised the currency to contain import inflation.The bank is now cutting rates, which according to a Reuters poll are seen falling to 28% by year end — which would spell some cost relief for industrialists.Cemal Demirtas, head of research at Ata Invest, said rates need to fall below 30% for these companies to recover. "We expect to feel a little more relief starting in the second half of 2026," he said.After a meeting with Central Bank Governor Fatih Karahan last week, Turkiye's main exporters group TIM said the bank was poised to support the sector more, including possibly with incentives for converting FX earnings.Among the hardest hit industrials are Vestel Elektronik, the consumer electronics company, and Arcelik, the home appliance maker and top player in Europe with its Beko brand.In the first nine months of last year, Vestel topped the list of all loss-making Istanbul-listed industrials with an 18.3bn lira ($430mn) loss, followed by SASA's nearly 10bn lira ​loss and Arcelik's 6.4bn lira loss. In their latest ‌results assessments, all three companies cited weak demand in Europe and Asia as another major challenge. Vestel said the lira's real appreciation "led to higher labour costs in euro terms, weighing on profitability" in ⁠the first three quarters of 2025, while Arcelik cited pricing ‍pressures.Arcelik and Vestel declined to comment on the outlook for 2026.Yilmazel of SASA said it was not easy coping with the high financing expenses, which he called the main reason for last year's loss. This year, he said SASA will likely refinance a large portion of loans to take advantage of falling rates."As the interest rates keep falling, recovery will be felt more. The second half of the year looks set to be much better than the first half," Yilmazel said.Wall Street bank JPMorgan said last December, Arcelik ​had been expected to begin recovering in the second half of 2025 — until the central bank was forced to delay, and temporarily reverse, its easing cycle earlier in 2025.Years of high inflation and the added pressure of high borrowing costs have left Turkish consumers under pressure, constraining pricing power, JPMorgan said.Analysts say the government's inflation forecasts — 16% by end-2026 and 9% by end-2027 — are too optimistic, suggesting a slower and riskier path to recovery for the industrial companies.Imer Ozer, general manager of chemical products manufacturer at Kocaeli-based Koruma Temizlik, said costs rose 20-30% annually over the last two to three years and sales couldn't keep ⁠up."With inflation falling moderately, interest rates declining at a steady pace and with predictability increasing, a recovery for industrials will be more apparent in the second half of the year," Ozer said in an interview. 

Indian IT giant Tata Consultancy Services (TCS) reported mixed quarterly results Monday, as growing optimism over AI-led tech spending was dampened by higher expenses and a still sluggish global demand environment.The leader of India's $283bn software services industry, TCS earns the bulk of its revenue from Western clients and has seen lacklustre demand in recent years due to global uncertainty and inflation.Hopes of a rebound in 2025 were tempered in part due to US President Donald Trump's tariffs blitz, which has made customers wary of spending on big tech projects.The company's revenue for the October-December quarter beat forecasts, rising 4.87% year-on-year to 670.87bn rupees ($7.43bn).Analysts had on average expected a topline of 666.76bn rupees.TCS last reported double-digit revenue growth in mid-2023.In an earnings release, chief executive K Krithivasan highlighted a ramp-up in demand for AI-related projects, noting the company's AI services now generate "$1.8bn in annualised revenue".But the firm's net profit for the three-month period ended December 31 missed expectations, falling 13.9% to 106.57bn rupees.TCS attributed the profit drop to higher expenses stemming from layoffs announced in 2025 and increased compliance costs due to India's new labour laws.India's vast outsourcing sector also faces headwinds from Trump's decision to impose a $100,000 fee on new H-1B visa applications, which experts say will force Indian firms to hire more from the US, squeezing margins as a result.Many Indian software outsourcers including TCS have increased investments in AI tools and skilling, hoping to both earn new business and cut costs by boosting operational efficiencies."We remain steadfast in our ambition to become the world's largest AI-led technology services company... Our AI services now generate $1.8bn in annualised revenue, reflecting the significant value we provide to clients through targeted investments across the entire AI stack," Krithivasan said in a statement.Infosys, TCS's main domestic rival, is due to report its quarterly results later this week.