tag

Wall Street’s risk machine didn’t break this week — Friday’s rebound spared it. But it flinched. And in doing so, it revealed how fragile the current market cycle has become. The shift was subtle, then sudden. For weeks, the riskiest trades in finance — crypto, AI stocks, meme names, high-octane momentum bets — had been slipping. On Thursday, that slow-motion retreat snapped. The Nasdaq 100 sank nearly 5% from its intraday peak, its sharpest reversal since April. Nvidia Corp at one point shed nearly $400bn despite beating earnings expectations.Bitcoin hit a seven-month low. Momentum names dropped in near-perfect sync. It was a vivid reminder of how easily pressure can cascade through crowded trades, and how markets powered by momentum and retail enthusiasm can buckle without warning. There was no obvious trigger. No policy shift. No data surprise. No earnings miss. Just a sudden wave of selling, and an equally abrupt recovery. What rattled investors wasn’t just the scale of the moves, but their speed, and what that speed suggested: A momentum-driven market, prone to synchronised swings and fragile under strain. “There are real cracks,” said Nathan Thooft, chief investment officer at Manulife Investment Management, which oversees $160bn. “When you have valuations at these levels and many assets priced for near perfection, any cracks and headline risks cause outsized reactions.” Thooft began paring back equity exposure two weeks ago, reducing exposure to equity risk in tactical portfolios from overweight to neutral as volatility picked up. He now sees a market that’s splintering, not with a single story, but with “plenty to cheer about for the optimists and plenty of worries for the pessimists.”The numbers are hard to ignore. Bitcoin is down more than 20% in November, its worst month since the 2022 crypto crash. Nvidia is heading for its steepest monthly decline since March. A Goldman Sachs index of retail-favoured stocks has fallen 17% from its October high. Volatility has surged. Demand for crash protection has returned. But the most visible tremors, and perhaps the most amplified, are playing out in crypto. The selloff in Bitcoin has mirrored the fall in high-beta stocks, strengthening the case that crypto is now moving in lockstep with broader risk assets.The short-term correlation between Bitcoin and the Nasdaq 100 hit a record earlier this month, according to data compiled by Bloomberg. Even the S&P 500 showed unusual synchronicity with digital assets. “There is perhaps an investor base — the more speculative and more levered segment of retail investors — that is common to both crypto and equity markets,” wrote JPMorgan strategist Nikolaos Panigirtzoglou, noting that blockchain innovation underpins a growing bridge between the two spheres.Ed Yardeni tied part of Thursday’s equity drop to Bitcoin’s plunge, calling the connection too tight to dismiss. And billionaire investor Bill Ackman offered his own comparison — claiming that his stake in Fannie Mae and Freddie Mac effectively acts as a kind of crypto proxy. That dynamic — in which digital tokens rise and fall alongside speculative equities — tends to fade in quiet markets, only to return in moments of stress. “Like the Rockettes, they all dance in lockstep,” said Sam Stovall, chief investment strategist at CFRA. “Bitcoin is a representative of the risk-on, risk-off sentiment on steroids.” While some claim crypto is leading the downturn, the case is thin. Institutional exposure is limited, and the asset’s price action tends to be more sentiment-prone than fundamental. Rather than setting the tone, crypto may simply register market stress in its most visible — and visceral — form: A highly leveraged, retail-heavy barometer where speculative nerves show first.Other explanations for febrile stock trading are technical: Volatility-linked funds shifting exposure, algorithmic flows tipping thresholds, options positioning unwinding. But all point to the same conclusion: In a crowded market, even small tremors can cascade. Thursday’s sharp reversal only magnified that anxiety. The so-called fear gauge, the VIX, spiked to its highest level since April’s “Liberation Day” selloff. Traders rushed to buy crash protection. Adrian Helfert, chief investment officer at Westwood, was among those who had already begun repositioning in recent weeks, adding tail-risk hedges in anticipation of a regime shift. The crypto slump reinforces the broader retreat from risk assets, he said. “Investors are viewing it less as a safe haven and more as a speculative holding to shed as market fear rises, leading to deleveraging and rapid ‘despeculation’ across high-risk segments,” Helfert said. “This is reinforcing the move away from risk assets.”Even Nvidia’s blowout earnings couldn’t hold the line. Despite topping expectations, the AI heavyweight fell sharply during the week, underscoring the broader pressure on tech valuations. The Nasdaq 100 notched its third straight weekly loss, shedding about 3%. Retail flows into single-name stocks also flipped negative for the week, according to JPMorgan estimates. And though the market bounced Friday — following dovish comments from New York Fed President John Williams — the rebound did little to erase the deeper sense of unease.All of it points to a retreat from the frothiest parts of the market, where AI exuberance, speculative positioning, and cheap leverage have powered much of this year’s gains — and where conviction is now harder to find. And until recently, crash protection was difficult to justify. Risk assets had rallied hard since May, and those betting against the boom had repeatedly been burned. But now, even long-time bulls are looking over their shoulders. “A lot of folks who have done well are right now discussing 2026 risk budgets, and obviously AI concerns are top of mind,” said Amy Wu Silverman, head of derivatives strategy at RBC Capital Markets. “A number of investors I have spoken with have wanted to hedge for a while. We jokingly call them the ‘fully invested bears.’”

Bond traders have pushed back against Federal Reserve officials urging them to use a key borrowing facility, complicating the central bank’s efforts to ease strains in the $12tn market for repurchase agreements. Primary dealers representing Wall Street banks told the officials at a meeting last week that borrowing directly from the central bank still carries a stigma and could be seen as a sign of trouble.That’s one reason they’ve been reluctant to use the Standing Repo Facility (SRF), according to people familiar with the discussion, who asked for anonymity to discuss details of private conversations. Others pointed to operational and balance-sheet constraints that made it difficult to access the facility, which was set up by the Federal Reserve in 2021 to serve as a backstop in money markets.The discussion on November 12 unfolded on the sidelines of a Treasury conference where New York Fed President John Williams and System Open Market Account manager Roberto Perli reiterated the facility’s importance as a monetary-policy tool. “It is best thought of as a way of making sure that the overall market has adequate liquidity consistent with the FOMC’s desired level of interest rates,” Williams told the conference, adding that use of the facility had been rising. “I fully expect that the SRF will continue to be actively used in this way and contain upward pressures on money market rates.” Williams then convened the New York Fed’s primary trading counterparties “to continue engagement on the purpose of the Standing Repo Facility as a tool of monetary policy implementation and to solicit feedback that ensures it remains effective for rate control,” according to a spokesperson.The primary dealers come from a group of financial institutions that trade government securities directly with the central bank. Short-term borrowing markets have been in the spotlight in recent weeks, as ebbing liquidity has kept rates stubbornly elevated and the Fed is scheduled to conclude its balance sheet unwind on December 1.Policymakers had anticipated that dwindling bank reserves would push up funding costs, eventually spurring more counterparties to use the SRF — a process that, in theory, would help keep a lid on repo rates. But while usage has increased periodically, officials said a notable amount of transactions still occur above the facility’s offering rate of 4%, according to Perli, suggesting dealers are hesitant to tap it.That has spurred calls on Wall Street for a more forceful response from the central bank to ease the pinch in a market that serves as a critical source of day-to-day funding. Dealers have floated ideas to make the facility more attractive, including allowing its transactions to be centrally cleared through the Fixed Income Clearing Corporation, according to the people familiar with the discussions.Since its inception as a permanent facility in July 2021, the SRF has been criticised by market participants for structural issues that make it inconvenient to use. “There were problems with the SRF from the beginning,” Curvature Securities executive vice president Scott Skyrm wrote in a note to clients on Monday. “The Fed added an 8:30am auction which helped with a timing issue, but primary dealers are still reluctant to use the facility and seem to want excessive spreads to intermediate.” For one, borrowing directly from the Fed requires banks to hold more capital against their positions than is required with some alternative repo trades.That means SRF transactions take up more room on the banks’ balance sheets, adding to the perception that they’re inefficient. The results of the Fed’s latest Senior Financial Officer survey released in March showed institutions rated public disclosures of counterparty information as the “most discouraging factor” in their decision-making around participating in the twice-daily operations.Some respondents added that transactions required approval from either funding desk management or even bank executives. At the meeting earlier this month, dealers told officials they should be communicating with bank executives about the issues instead, the people familiar with the discussion said.The Fed’s Perli underlined the importance of the SRF in public remarks at the conference in New York last week. “Stable, efficient and well-functioning repo markets are in everyone’s best interest and vital for ensuring rate control, and the SRF is a crucial tool in supporting those objectives,” he said. Institutions last month tapped the facility for a total of $50.4bn on the final trading day of October.That was the highest level since before the daily operations were made permanent more than four years ago as the result of the liquidity drain in the funding markets. Yet Dallas Fed President Lorie Logan said last month she was disappointed to see rates on a large share of tri-party repo transactions exceed the SRF rate during the final week of October.Logan, who before becoming president of the Dallas Fed in 2022, spent her career on the markets desk at the New York Fed, has urged the central bank to strengthen its tools. For Blake Gwinn, head of US interest rate strategy at RBC Capital Markets, part of the problem with SRF lies in its structure, which requires transactions to be run through banks’ treasury desks rather than as a typical repo operation. “Part of the original sin is the SRF is never what it should be,” he said “It was framed as a bank alternative to reserves, but it should’ve been a repo operation to begin with.”

The US dollar index, which measures the performance of the US currency against the euro, the British pound, the yen, and three other major currencies, stabilized at 100.18 after rising to 100.25, its highest level since August 1. Both the Japanese yen and the US dollar attracted strong demand as safe-haven assets amid heavy selling in stocks, particularly technology shares on Wall Street, which extended to Asian markets.The yen rose by about 0.2% to 153.42 per dollar, continuing the gains of 0.7% it recorded on Tuesday. At the same time, the dollar was steady at 1.1483 against the euro after rising 0.3% in the previous session to reach a seven-month-high.The British pound stabilized at $1.3016 after falling 0.9% yesterday. The New Zealand dollar slipped 0.1% to $0.5635 after a 1.2% decline yesterday, touching its lowest level in seven months. It also fell to 1.1512 against the Australian dollar following labor market data, a level not seen since October 2013.The Australian dollar dropped 0.2% to $0.6476.

The major indices on Wall Street closed higher Friday. The Standard & Poor's 500 index rose 38.82 points, or 0.59 percent, to close at 6,643.68.The Nasdaq Composite Index gained 97.74 points, or 0.44 percent, to reach 22,482.44, while the Dow Jones Industrial Average added 303.56 points, or 0.66 percent, to close at 46,250.88.

All three major Wall Street indices finished at record highs for the third straight session on Monday, buoyed by optimism over corporate earnings and resilient economic data. The Standard & Poor's 500 Index advanced 29.58 points, or 0.44%, to end at 6,693.96.The Nasdaq Composite Index gained 156.04 points, or 0.69%, to settle at 22,786.71.The Dow Jones Industrial Average edged up 70.65 points, or 0.15%, closing at 46,385.92.

The main indicators on the US Wall Street stock exchange ended today's trading session higher. The S&P 500 index rose by 0.21 percent to close at 6,495.15 points. The Nasdaq Composite index increased by 0.45 percent, reaching 21,798.70 points. The Dow Jones Industrial Average climbed by 0.25 percent to register 45,514.95 points.