tag

A ship carrying more than 700,000 barrels of Russian crude oil has arrived in the Philippines, a source with knowledge of the matter told AFP Thursday, days after the country declared a national energy emergency over the Middle East war.The purchase, unthinkable before long-time treaty ally the US eased sanctions tied to Russia's war in Ukraine, comes as the import-dependent archipelago scrambles to expand its options in a suddenly volatile oil market.The Sierra Leone-flagged Sara Sky and its cargo from Russia's ESPO pipeline arrived Monday, with documents showing the consignee as Petron Corp, operator of the Philippines' sole oil refinery, said the source, who asked to remain anonymous as they were not authorised to speak to the press.The Philippines has seen the price of fuel hit historic highs since the US-Israeli war with Iran forced the partial closure of the Strait of Hormuz, with President Ferdinand Marcos saying the country's dwindling stocks could last about 45 more days.Presidential spokeswoman Claire Castro later confirmed the Russian oil purchase to reporters in a group chat on a messaging app.An AFP journalist Thursday saw the Sara Sky at anchor in Limay port just outside Manila, where the Petron refinery is located. It is believed to be the first shipment of Russian oil to the country in five years.Ramon Ang, CEO of Petron, told AFP last week the company was "in talks" to potentially purchase Russian oil. Ang declined Thursday to confirm the arrival of the shipment.President Marcos said on Wednesday that the Philippines was casting a wide net in its search for fuel."We have not only gone to our... traditional oil suppliers, we have tried to explore other sources that are not affected by the war that is ongoing in the Middle East," he said in a press briefing addressing the state of emergency."Nothing is off the table. We are looking at everything, everything that we can do."Asked about the Russian oil, the Philippines' foreign affairs department told AFP Thursday the country would co-operate with "all possible partners to contribute to regional and global stability, balanced with our duty to protect and secure Philippine national interests".The US this month eased some restrictions on sales of Russian crude, allowing countries to purchase oil that was already at sea until April 11.Ateneo de Manila University economist Ser Pena Reyes said buying the Russian crude — equivalent to about two days of national demand — was a pragmatic move that might help stabilise prices in the short term.Ongoing geopolitical volatility, however, made Moscow less attractive as a long-term partner, he told AFP."Russia can be a useful supplementary supplier... but the Philippines will likely benefit more from a balanced approach, maintaining strong ties with traditional partners while gradually investing in renewable energy and regional energy cooperation," Pena Reyes said.The Department of Energy on Thursday separately announced the arrival of 142,000 barrels of government-procured diesel, part of its target of "up to 2mn barrels of additional supply for the country", it said in a statement.Energy secretary Sharon Garin told AFP the shipment had come from Japan.Earlier in the day, Garin said the department had taken the "proactive step" of activating a 20bn-peso ($332mn) emergency fund aimed at securing fuel supplies. 

Iran has likely earned hundreds of millions of dollars of extra income from oil sales since the start of the war, benefiting from a surge in the price of its crude after it became the only major exporter able to use the Strait of Hormuz.Iran is benefiting twofold from price moves since the start of the war. Its flagship crude grade is selling to customers, mostly in China, at the slimmest discount in more than 10 months to Brent. And the international benchmark itself has surged above $100 a barrel since the bombing began.Iran’s exports are estimated to have remained close to prewar levels of about 1.6mn barrels a day this month. Ships carrying Iranian crude continue to load at the Kharg Island terminal and exit the Arabian Gulf through the Strait of Hormuz — with activity gaining pace recently.That’s in stark contrast to the effective blockade imposed on shipments from other Gulf producers.Even as the US and Israel have battered Iran with daily airstrikes, their military efforts have been blunted by Tehran’s ability to maintain its financial lifeline. Tehran stands to gain even further after Washington, seeking to mitigate the war’s impact on oil prices, took the surprising step of temporarily suspending sanctions on a trove of Iranian oil that was already at sea in tankers.“The Trump Administration is practically asking Iran to sell oil,” said Richard Nephew, senior research scholar at Columbia’s Center on Global Energy Policy, who has served at the US Department of State as a deputy envoy for Iran and a coordinator for sanctions policy. “I would have thought that interdicting Iranian oil sales would have been a priority for the US.”Based on export estimates from Tankertrackers.com and prices for the country’s flagship grade Iranian Light, Tehran would have earned about $139mn a day from sales of its main Iranian Light crude blend so far in March, up from $115mn in February.Iran’s oil has grown more valuable compared with international benchmark Brent, narrowing to a discount of $2.10 a barrel at the start of this week, the smallest in almost a year. The differential was wider than $10 before the war.The higher selling price for each barrel is key for Iran, which has suffered major damage from US and Israeli airstrikes and will have to make significant investments to rebuild and prop up its ravaged economy.As countries like Iraq and Kuwait have been forced to sharply cut production, and the United Arab Emirates and Saudi Arabia have scrambled to use alternative export routes, Iran has continued to load tankers and sail them out of the Arabian Gulf.From March 1 to 23, Iran exported about 1.6mn barrels a day on average, close to prewar levels, according to TankerTrackers.com. Even before the war started on February 28, the country’s shipments were unusually high, with February loadings at the highest level since around July 2018, Kpler data show.Oil infrastructure at Iran’s main export hub, Kharg Island, has been spared by the US — which only hit military targets there. Satellite photos from the European Union’s Copernicus Browser from between March 2 and March 22 show very large crude carriers moored at the terminal on each occasion.And the activity appears to be gaining pace — an image from March 2 shows a single supertanker moored at Kharg, while pictures from March 7 and March 17 show two of the vessels taking on cargoes. The most recent picture, from Sunday, shows two VLCCs moored and a third that appears to have recently left the terminal.Iran has also shipped crude from its Jask terminal which is beyond the Hormuz chokepoint. A satellite image from March 5 shows a supertanker approaching the loading buoy at the terminal. A second image, captured three days later, shows the same ship moored at the buoy.Crude shipments from Jask are usually infrequent, with only five ships loaded there since the terminal was officially opened in 2021.Iran is also bringing in extra income by charging transit fees of as much as $2mn on some commercial ships crossing the strait.In contrast, the oil-export earnings of other Gulf nations have suffered considerably through the war. Costly strikes have hit a range of energy assets from oil and gas fields to refineries and ports.Iran’s energy infrastructure has largely escaped attack during the war, with the exception of Israeli airstrikes on the massive South Pars gas field last week. That drew retaliatory attacks by the Islamic Republic on Gulf Arab oil and gas assets.Over the weekend, President Donald Trump threatened to target Iran’s energy infrastructure if it didn’t reopen the Strait of Hormuz. On Monday he rowed back, citing “very good and productive conversations” with Tehran on an end to the war.Iranian officials have denied that talks are taking place and rejected a US cease-fire proposal and maintained attacks on Israel and Gulf states, delivering a blow to Washington’s efforts to end the war. 

North Korean leader Kim Jong-un met Belarusian President Alexander ​Lukashenko in Pyongyang Wednesday ‌with a white-horse cavalry and 21-gun salute, cementing ties between two ‌close allies of ⁠Russia's Vladimir Putin. Kim has ‌provided Moscow with millions of ‌rounds of ammunition for its war in Ukraine and sent troops to help Russia ⁠expel Ukrainian forces who invaded its western Kursk region. Lukashenko allowed Belarus to be used as a launchpad for Russia's invasion in February 2022, and subsequently agreed to host Russian tactical nuclear missiles on its territory, which borders three Nato alliance countries.Kim greeted Lukashenko with an embrace and laid on a lavish welcome ceremony with ranks of soldiers, cavalry and the gun salute after flag-waving children ​had cheered his arrival at the airport.Lukashenko's foreign minister, Maxim Ryzhenkov, told Belarusian state media that the two sides would sign a friendship and cooperation treaty during the two-day visit. Current ‌trade was "modest" but there was ⁠potential to boost ​it in sectors including food and pharmaceuticals, he said.Valery Tsepkalo, a prominent ​exiled opponent of Lukashenko, said there was no substance to the summit beyond a display of solidarity. "There will be no benefit to Belarus from this visit. The same for North Korea. They are just demonstrating that they're not isolated and they can have a meeting. They don't have any normal trade," he told Reuters.North Korea and Belarus have withstood years of external economic pressure: the former is under UN sanctions because of its nuclear and ballistic missile programmes and the latter ‌is subject to Western sanctions over ‌its human rights record and backing ⁠for Putin in Ukraine."The current situation is simply pushing us into each other's arms. ⁠We're looking for friends. Friends ⁠may be far away, but they are very loyal, reliable, and respectful," Belarusian minister Ryzhenkov was quoted as saying.Despite the isolation of both countries, US President Donald Trump has engaged with their leaders. Trump met Kim three times in 2018 and 2019, during his first term in the White House, but their encounters failed to yield substantive ​results. Trump said last year he would "love another meeting", which Kim said could happen if the US dropped its "absurd obsession" with getting North Korea to give up nuclear weapons.Trump last year re-established direct contact with Lukashenko, who had been treated as a pariah by his predecessor Joe Biden. In recent months, the US has begun to ease sanctions on Belarus in return for releases of political prisoners. Lukashenko's trip to North Korea comes six days after he met Trump's envoy John Coale ‌and announced the freeing ​of 250 more detainees. The US side has said Lukashenko may soon visit the White House. 

The Philippines is working with ‌Washington to secure waivers and exemptions that will allow it to obtain oil ​from US-sanctioned countries and ‌guarantee supplies, its ambassador to the US said. The Philippines, which relies ‌heavily on imported ⁠fuel, declared a state ‌of national energy emergency on Tuesday to ‌deal with the fallout from the Middle East war, including the disruptions to oil procurement."We are ⁠working with the State Department to get waivers or exemptions to purchase oil from US-sanctioned countries," Jose Manuel Romualdez told Reuters in an exchange of phone messages. Asked if imports of oil from Venezuela and Iran were part of the discussions, Romualdez said "all options are being considered."Asked what has been the response from the State Department, the ambassador said: "Work in progress."**media[429073]**As of March 20, the government said the Philippines ​had around 45 days of fuel supply, and is procuring 1mn more barrels of oil to build its buffer stock.Philippine President Ferdinand Marcos Jr said in a televised address Wednesday that ‌the country's fuel supply would ⁠not run dry after ​45 days as his government has been looking for other sources."We are ​exploring other sources not affected by the war," Marcos said. "Things are beginning to open up... we can be confident that after the 45 days we will have a flow of oil."The Philippines imports almost all of its crude from the Middle East, with Saudi Arabia its biggest supplier, making it vulnerable to oil price shocks and supply disruptions. Marcos said the emergency declaration was a "precautionary tool" allowing the government to be ready "for whatever comes next." The declaration, which will be in effect for one year, authorises the government to purchase fuel and petroleum products and pay a portion ‌of the contract amount in ‌advance to ensure timely and sufficient supply, ⁠among other special powers."We should not panic," Marcos said, while assuring the public that ⁠his government is doing everything it ⁠can to alleviate the situation.Transport workers, commuters, and consumer groups are planning a two-day strike from Thursday to protest the increase in fuel prices and what they describe as the Marcos administration's failure to act. Manila has temporarily increased coal-fired generation due to energy supply pressures and allowed the temporary and limited use of cheaper but dirtier Euro II fuel to ensure ​supply.At least two Russian ESPO crude cargoes are heading to the Philippines this month, while a cargo of Abu Dhabi Murban crude is expected to arrive at its Bataan terminal on April 8, Kpler data showed. The shipment would be the country's first imports of Russian crude oil in five years, following a 30-day waiver issued by the US. Washington on Friday also issued a 30-day sanctions waiver for the purchase of Iranian oil already at sea. The waiver applies to oil loaded on any vessel on or before March ‌20 and discharged by April ​19, including tankers under sanctions. 

Governments across Asia are preparing for worst-case energy scenarios that could include a prolonged and severe disruption to supplies, even as the US draws up a plan to end the war in Iran.South Korea shifted into crisis mode on Wednesday, setting up an emergency economic task force to urgently prepare for adverse scenarios. The Philippines declared a national emergency, citing an “imminent danger of a critically low energy supply.”Japan is reviewing its entire supply chain of petroleum-related products as the likelihood builds of shortages and knock-on effects across the economy, while India’s Prime Minister Narendra Modi warned the war could cause unprecedented challenges for the nation.In under a month since the Middle East conflict began, nations have shifted into emergency footing, highlighting the Strait of Hormuz’s importance to global energy flows. About a quarter of the world’s seaborne oil trade and a host of other commodities pass through the 100-mile-long waterway, much of it bound for Asia.Iran sits above the strait and has effectively closed it to all but approved vessels.The growing alarm in Asia contrasts with cautious optimism in financial markets as US President Donald Trump seeks talks with Iran to end the war. Equities rallied and oil fell on Wednesday. That did little to assuage concerns in Asia, where many countries source the bulk of their oil from the Middle East and reserves are beginning to run down.“Right now, the closure of the Strait of Hormuz is, in a sense, an Asian crisis,” Singapore’s Foreign Minister Vivian Balakrishnan said on Monday. “The vulnerability is known, but it has never been tested to the extreme that it is being tested today.”The shortage is already being keenly felt across Asia, with work weeks cut short, street lights switched off and gas stations forced to close. In Pakistan, cricket fans have even been told to stay home and watch the games on television to conserve fuel. The country is also planning to impose fuel quotas for vehicles, according to people familiar with the matter who asked not to be identified as the matter is not public.In parts of Bangladesh, motorists are waiting for hours to refuel, with queues stretching up to a kilometer. Authorities have halted production at most fertilizer plants and are urgently seeking $2bn in multilateral loans to secure enough energy to meet surging summer demand.“The region is hugely exposed to prolonged conflict and the global energy price shock,” said Peter Mumford, Southeast Asia head of risk consultancy Eurasia Group. “Concerns are growing about second and third-order economic effects, including flights being canceled, fishing vessels sitting idle, and the hit to tourism.”The rush to secure supplies of oil and other key commodities has sparked a return to protectionism. China has reined in outbound shipments of fertilizer, while Indonesia said it would implement an export tax for coal and nickel. Vietnam is prioritizing domestic refineries for its crude.Such measures can backfire. A World Bank study of food shortages in the mid-2000s found that a large part of the rise in global prices for things like rice and wheat came from trade barriers erected to keep crops for nations’ own populations.Some nations are turning to previously-shunned suppliers. Indian refiners have bought about 60mn barrels of Russian oil for delivery next month after sharply cutting purchases earlier this year under US pressure, Bloomberg reported Wednesday.What little oil countries can secure will likely come at a much steeper cost than expected. While New Delhi had bought oil at discounts after Russia’s 2022 invasion of Ukraine, recent cargoes were booked at premiums of $5 to $15 a barrel to Brent.Indonesia, which assumed benchmark crude oil prices of $70 a barrel for this year, said it would look for as much as $7bn in savings to offset its fast-growing fuel-subsidy bill. Thailand scrapped its price cap on diesel on Wednesday after burning through $32mn a day to keep costs artificially low.The energy crisis is even changing geopolitical calculations, with Manila willing to work with Beijing on oil and gas explorations in a disputed area of the South China Sea.India’s Prime Minister Modi said that the country needs to prepare for the current situation much as it did during the coronavirus pandemic five years ago.That crisis may now offer a template in case of a severe shortage. “Debt servicing was suspended, fiscal rules relaxed, money printed – provides a ready playbook for such a scenario,” Barclays Plc said in a report on Wednesday.While a severe shortage is not its base case, it warned the drag on economic activity would be “staggering” if it materialized.“Depending on the severity, governments in Emerging Asia could take a leaf from pandemic-era policies and even impose lockdown-level restrictions on economic activity,” Barclays economists wrote. “People could be told to stay at home and entire industries shut down, for example.” 

The war against Iran threatens to send Asian economies into crisis, Singapore’s foreign minister said on Monday, a stark warning in a region that ‌is acutely exposed to the massive disruption of Middle East energy supplies."Right now the closure of the ​Strait of Hormuz is, in a sense, ‌an Asian crisis," Vivian Balakrishnan told Reuters.In remarks made over an hour-long interview, he ‌also raised questions about the ⁠necessity and legality of the ‌US-Israeli war on Iran that is now entering its ‌fourth week, saying the "entire global economy has been taken hostage" by a conflict that could usher in a financial ⁠crisis.The war has shut down the Strait of Hormuz through which 20% of the world's oil and liquefied natural gas flow, pushing up oil prices and raising fears of a renewed spike in global inflation, with no clear end in sight.While the United States has become a net oil exporter, industry-heavy economies in Asia are far more reliant on crude oil from the Middle East, Balakrishnan said.Asia, the top oil importing region, sources nearly 60% of its crude and petrochemical naphtha feedstock from the Middle East. That exposure has led countries ​including China to halt refined fuel exports, while numerous petrochemicals plants and refineries in the region have scaled back operations or declared force majeure.Reuters reporting shows around 80% of oil shipped through the Strait of Hormuz heads to Asian buyers."The vulnerability has been known, ‌but it's never been tested to the extreme ⁠that it is being ​tested today," Balakrishnan said. He warned that much would be determined by whether US President Donald Trump followed ​through on his warning to destroy Iranian power plants if the Strait of Hormuz was not open to all shipping. In turn, Iran said it could attack Israel's power plants and plants supplying US bases in the Gulf. "If indeed you get tit-for-tat destruction of energy infrastructure, then you're dealing not only with an immediate blockage of the straits, but scarring of energy infrastructure from the Middle East which means a prolonged period in which energy exports will be diminished," Balakrishnan said, cautioning that would mean higher oil and gas prices, as well as greater inflation across the board.Balakrishnan said it is too early to tell if the situation will deteriorate to the levels of the 1997-1998 Asian financial crisis, which sent many countries in the region ‌into recession and spread to the global economy. ‌But Singapore is dusting off contingency plans to not ⁠only weather the storm but look for opportunities as well, he said. Planning scenarios are framed around the next 18 ⁠hours, three months, and then the next three years ⁠but Singapore aims to play to its strengths by relying on fiscal conservatism, international cooperation, and adapting to changes in global supply chains, he said."In the state of the world now, some stability, some predictability, some safety, will be a welcome bright spot in an otherwise difficult, volatile world," Balakrishnan said.Countries in Asia need to accelerate the push for renewable energy, boost power grids, update digital infrastructure, and retrain the labour force, while also keeping government coffers balanced and preventing runs on their economies ​or currencies, he said.Balakrishnan said he was disappointed that talks broke down between the United States and Iran."I will confess that I was surprised with the onset of hostilities. I didn't think it was necessary. I don't think it's helpful, and even now, there are even doubts expressed about the legality of the situation."Singapore is a longtime US investment and security partner, including extensive military training, logistics support, and intelligence sharing.It also trades heavily with China, and Balakrishnan said it is not in Singapore's interest to be forced to choose sides."From time to time, Singapore will have to say no to the United States or to China, but it must be very clear when ‌we say no, it's not done ​at the behest of the other but done after careful computation of our own long-term national interest," he said. 

The International Energy Agency ‌(IEA) is consulting with governments in Asia and Europe on the ‌release of ⁠more stockpiled oil "if ‌necessary" due to the Iran war, ‌Executive Director Fatih Birol said on Monday."If it is necessary, of course, ⁠we will do it. We look at the conditions, we will analyse, assess the markets and discuss with our member countries," Birol told the National Press Club in Canberra, at the start of a world tour.IEA member nations agreed on March 11 to release a record 400mn barrels of oil from strategic stockpiles to combat the spike in ​global crude prices. The drawdown represented 20% of overall stocks.There would not be a specific crude price level to trigger another release, Birol said."A stock release will help ‌to comfort the markets, ⁠but this is not ​the solution. It will only help to reduce the pain ​in the economy.”The IEA chief began his world tour in Canberra as the Asia Pacific is at the forefront of the oil crisis, he said, given its reliance on oil and other crucial products like fertiliser and helium transiting the Strait of Hormuz.After meeting Australian Prime Minister Anthony Albanese, Birol will travel to Japan later this week before a Group of Seven meeting.He described the crisis in the Middle East as "very severe" and worse than the two oil shocks of the ‌1970s, as well as the impact ‌of the Russia-Ukraine war ⁠on gas, put together.The war on Iran had taken 11mn barrels ⁠of oil per day from ⁠global supply, more than the two prior oil shocks combined."The single most important solution to this problem is opening the Hormuz Strait," he said."The depth of the problem was not well appreciated by the decision makers around the world,” he said of his decision to begin speaking publicly three weeks into ​the war.Stockpile drawdowns are only a portion of what the IEA could do, he said.Measures outlined by the IEA, such as lowering speed limits or implementing work-from-home measures, had reduced energy use when implemented in Europe in 2022, but each nation would need to decide how best to enact fuel savings, Birol said.He said that while Australia’s liquid fuel holdings were lower than IEA regulations, the current government had done much to improve them ‌and that 30 ​days of diesel was a "solid number”. 

The war in the Middle East has created major disruptions to global supplies of nitrogen-based crop nutrients. Now a potentially bigger threat is emerging in another important part of the fertilizer market.The focus since the conflict began has been on urea, a key nitrogen fertilizer used on corn. Prices for the nutrient have surged as the war blocks shipments through the Strait of Hormuz, sending farmers scrambling to procure supplies. What’s been largely overlooked in the chaos is the risk to phosphate fertilizers — key for crops like soybeans, a cornerstone of food production.The Middle East accounts for only about a fifth of global trade for three key phosphate products, according to The Fertilizer Institute. But almost half of the world’s supply of sulfur — which is turned into sulfuric acid for the processing of phosphate fertilizer — comes from countries in the Middle East vulnerable to disruptions in the Strait of Hormuz.The effects along the supply chain could start to be “exponential” if the conflict continues for much longer, once producers work through existing sulfur and sulfuric acid reserves, said Andy Hemphill, who covers sulfuric acid markets for commodity pricing platform ICIS.That’s bad news for the global food supply, which counts on phosphate to support the growth of everything from soybeans to potatoes. The conflict is already raising concerns over inflation and food security. It’s also the latest threat to US farmers, who were already weathering years of high production costs. Nearly 80% of the US’s phosphorus is applied to its soy and corn fields, which in turn are processed both into livestock feed and fuel.Even before the conflict, supplies of both phosphate and sulfur were already tight. Sulfur prices had surged to record highs, driven in part by demand from the mining industry, which uses sulfuric acid to extract metals such as copper and nickel. Russian exports have been constrained by the war in Ukraine and an export ban, while China has curbed phosphate shipments to prioritize domestic use.US policy has added further strain. Duties imposed in 2023 on Moroccan phosphate — still in place — and broader tariffs implemented last year by President Donald Trump have limited imports.“Phosphate had plenty of problems of its own before the war started. This war has just made the bad situation worse,” said Josh Linville, vice president for fertilizers at brokerage StoneX Group. “I would dare say it’s almost in worse shape than what urea, nitrogen is in today.”Efforts were made to rebuild inventories, particularly of phosphates, after fertilizer was exempted from some tariffs late last year, said Veronica Nigh, chief economist at The Fertilizer Institute. But she said the real challenge is on sulfur supplies. The conflict in Israel had already raised sulfur prices so much that some phosphate production had shut down.“Sulfur is used for a lot of things, and if we are in a situation where we are in a constrained supply situation, fertilizer may not be the first use case of that sulfur,” Nigh said. “It could be a more prolonged problem.”Sulfur contracts in Tampa — a key US benchmark that is settled quarterly — reached a record price in late January, according to Bloomberg Green Markets data going back to 2012. New Orleans prices for diammonium phosphate, the world’s most common phosphate fertilizer, are at a nearly four-month high.Fertilizer producers will be squeezed as competing buyers, particularly mining companies, will be able to pay more, said Faraz Ahmed, a director at Montage Commodities, a trading house based in the United Arab Emirates. The impact to phosphate fertilizer prices could come as soon as April, when India typically steps up purchases for its domestic production — a move that could push the market in “panic mode,” he said.The situation is intensifying calls in the US for more stability in the markets. Farmers depend on three main families of fertilizer products: nitrogen, phosphate and potash. Only the latter, which is largely sourced from Canada and is applied alongside phosphate to soy crops, is largely insulated from the current global supply shock.Farm groups are urging the government to suspend duties on fertilizer from Morocco, which holds the world’s largest phosphate rock reserves, arguing that high prices and geopolitical risks have already reduced the need for protectionist measures.Those duties — put in place in 2021 after Florida-based Mosaic Co asked the Commerce Department for an investigation — are currently under review. The American Farm Bureau Federation asked Trump to temporarily suspend such fees, while a coalition of the US’s biggest farm groups last week asked fertilizer manufacturers Mosaic and JR Simplot Co to withdraw their support of the duties. The companies on March 17 sent letters to the Commerce Department saying they intended to participate in the agency’s review.Meanwhile, affordability is already curbing demand. David Delaney, chief executive officer of phosphate producer Itafos Inc, said he expected US phosphate use to fall about 20% in the 12 months ending in June. Supply constraints could push that decline further — especially if farmers plant more soybeans instead of corn to avoid high nitrogen costs.“It’s going to be tight through spring, through summer and through the fall,” said Delaney. “Will there be enough to get through spring with a 20% cutback? Probably, but we end the season completely empty.” 

Traders turned positive on the US dollar for the first time this year as war in the Middle East jolts energy costs higher and supports the currency’s status as a haven.Hedge funds, asset managers and other speculators have taken on $6.2bn worth of wagers that the dollar will strengthen as of March 17, according to Commodity Futures Trading Commission data released on Friday and compiled by Bloomberg. They’d been holding bets on a weaker currency since mid-December.It marks a shift in sentiment in the $9.5-tn-a-day foreign-exchange market in the three weeks since the US attacked Iran. Alongside higher oil prices, a Bloomberg gauge of the dollar has risen about 2% in March, on pace for its biggest monthly increase since July.Speculative traders have been pulling back from their negative bets on the dollar, according to CFTC data, after accumulating in mid-February about $22bn of wagers tied to a weaker greenback.Since then, the dollar has shown a strong sensitivity to oil, often climbing alongside the price of the commodity. Haven buying has also supported the US currency.“A shock-type event will have investors taking risk off the table in the initial stages. In this case, that means offloading short US dollar positions,” said Bipan Rai of BMO Asset Management. “There is the added appeal of liquidity and haven-ness that should help the dollar.”The CFTC’s figures offer investors a glimpse into market sentiment, showing how hedge funds and asset managers are positioned in the currency derivatives market.JPMorgan Chase & Co strategists last week turned positive on the dollar for the first time in a year and said the currency “stands out as the top defensive play across asset classes when both bonds and equities come under pressure.”Pressure is mounting on other strategists who came into 2026 with expectations that the dollar would slide as the Federal Reserve lowered interest rates. But angst that a protracted conflict could keep energy costs elevated and ignite inflation has led traders to fully erased bets on rate reductions in the US. On Friday, bond traders lifted their wagers on a Fed rate increase by October to 50%.“The war in Iran, and subsequent price surge in oil/energy markets, has blown the multiple-cut narrative to pieces and therefore accelerated the unwind in dollar shorts as traders reposition for rate hikes,” said Andrew Hazlett, a foreign-exchange trader at Monex Inc.The Bloomberg Spot Dollar Index rose 0.5% on Friday. 

Three weeks into the Iran war, there’s an ever-growing gap between the price of oil futures and supplies that determine costs for consumers in the real world.The global Brent benchmark has jumped more than 50% to around $112 a barrel as the near-complete closure of the Strait of Hormuz and attacks on Middle East energy facilities choke supplies. But the cost of almost every physical barrel is surging even more, as tight supplies boost prices of products that consumers actually use, like gasoline, diesel and jet fuel.Refiners in Asia, the top consuming region, are buying cargoes from thousands of miles away at eye-watering premiums to Brent as they try and secure whatever supplies are available. Trucking companies are starting to feel the impact of higher fuel costs and some parts of the world are crimping purchases of fuels that power ships. With jet fuel prices above $200 a barrel, major European airlines say passengers will have to bear the extra costs.The disconnect between futures — which are underpinned by hundreds of billions of dollars of daily transactions — and physical oil is partly due to aggressive US attempts to keep a lid on prices, including through releasing emergency supplies. The reality is that the global economy is suffering from a bigger inflationary hit than futures suggest, something that’s piling pressure on central bankers and the Trump administration before the November midterm elections.“You look at the paper markets, they’ve entirely disconnected from the physical markets,” said Jeff Currie, chief strategy officer of energy pathways at Carlyle Group Inc “We’re dealing with an enormous supply shock.”The price shock could get much worse. Wall Street giants Goldman Sachs Group Inc and Citigroup Inc this week said that if the conflict continues, futures could hit record highs in the coming weeks, surpassing $147.50 set in 2008. It’s unusual for physical and futures prices to remain far apart for long periods of time.Those calls are being driven by what the International Energy Agency described as the biggest-ever oil supply disruption. Goldman has estimated that about 17mn barrels a day of oil flows through the Arabian Gulf are being affected by the conflict.Brent neared $120 twice in the last two weeks, a level not seen since 2022, putting pressure on Washington to calm the market.On Thursday, Treasury Secretary Scott Bessent told Fox Business that just days after announcing one massive stockpile release, the US could consider another one, despite question marks over the viability of doing so logistically.He then followed with comments that stunned already-exhausted oil traders: The US might lift some sanctions on Iranian oil, despite being at war with Tehran. Traders around the world, who have had to approach Iran trades with the utmost caution for years, expressed exasperation with the news.Other efforts to tame prices include the unsanctioning of Russian oil at sea, and there has been intense trader speculation that the US may be intervening in futures markets, something Bessent has denied. Soaring volatility has also limited the size of positions that traders can take, as it makes it more expensive to do so. While that has helped to keep a ceiling on futures, it’s limited compared with the impact of the disruption in Hormuz.“The US has almost exhausted the arsenal for stopping prices from rising, given this degree of uncertainty, if the strait isn’t opened and the uncertainty of physical damage isn’t removed,” Christof Ruhl, global advisor at Crystol Energy and a former BP Plc economist, said in a Bloomberg TV interview. “So there isn’t much they can do.”The signs of stress are growing, too.Container shipping lines are adding fuel surcharges, and huge price swings in shipping fuel markets are causing some marine fuel buyers to hold off on large orders due to the price fluctuations.In the US, retail gasoline prices are fast approaching $4 a gallon and diesel prices have exceeded $5. In Germany, a heating oil seller said people are only buying “when absolutely necessary” because of high prices, while airlines have canceled some flights as jet fuel soars.“Movements in energy markets feed through to our cost base almost immediately,” said Pavel Kveten, Chief Executive Officer at Girteka Logistics, one of Europe’s top trucking companies. Fuel makes up about 30% of the firm’s transport costs, he said.Highlighting the scramble for real-world barrels of crude, the Oman benchmark in the Middle East rose above $162 a barrel this week. Murban crude from the United Arab Emirates topped $145. As those prices soar, Asian buyers have scooped up the most American oil in three years, hunting for replacements for Middle Eastern flows that increasingly look like they’ll be curtailed for longer.For now, the war shows no signs of easing as the conflict is about to enter a fourth week. Iranian officials have become reluctant to even discuss reopening Hormuz as they focus on surviving the US-Israeli onslaught, a person involved in direct, high-level contacts with Tehran said on Friday.“We see little relief for the deepening energy crisis as more energy facilities come under fire,” RBC Capital Markets LLC analyst Helima Croft said in a note. “Administration officials have spent considerable manhours working to convey to market participants that the disruption will be short-lived as the war will soon wind down. Yet nothing points to a limited engagement at this juncture.” 

The UK’s shaky bond market is at the heart of investor worries that the war in Iran is about to unleash faster inflation and strain government finances.As yields soared globally on concern central banks will be forced to tighten monetary policy, the UK endured some of the most extreme market moves. The 10-year yield, a benchmark for Britain’s borrowing costs, shot to 5% for the first time since the 2008 financial crisis.It’s a grim milestone for a country already contending with fragile finances while Prime Minister Keir Starmer faces threats of leadership challenges from within the governing Labour Party. Scars from the ill-fated mini-budget of 2022, along with signals that the Bank of England (BoE) is ready to raise interest rates, have put the UK in the “penalty box,” said James Athey of Marlborough Investment Management.“It’s been an intense week,” he said. “As seems all too familiar, gilts have fared worse than most.”Ten-year gilt yields jumped 16 basis points on Friday. Moves in short-term notes have been even more pronounced. In the span of two days, the two-year yield has increased by almost 50 basis points, or half a percentage point. The two-year yield was up 19 basis points to 4.59% in Friday’s session.For a sense of how quickly things have turned, it was just three weeks ago that confidence was running high that the BoE would cut rates. Now, money markets are betting on three quarter-point hikes this year. Odds of a fourth are at a coin toss.The reason the UK is so vulnerable is its reliance on imported energy, track record for sticky inflation and dependence on foreign borrowing — all of which have left the country more exposed to the fast-changing whims of bond traders.The moves have also spilled over to other markets including US Treasuries, where yields were higher across maturities.“In an alternative reality, where the conflict in the Middle East never happened, the Bank of England would have just cut interest rates and gilts would be heading for 4%, spurred on by weaker wage data,” said Matthew Amis, an investment director at Aberdeen. “That shows the vulnerability of the UK’s economic position today.”For the UK government, the jump in yields is a bigger burden than it was back in 2008, when the country’s debt to as a proportion of overall growth was half the current level. To make matters worse, data released Friday showed that borrowing last month came in above forecasts at £14.3bn.The recent increase in borrowing costs alone would shave £3bn off of Chancellor of the Exchequer Rachel Reeves’ £23.6bn buffer against breaching her main fiscal rule, according to a Bloomberg Economics analysis published on Friday. That doesn’t account for inflation, slower growth and any new spending to reduce energy costs for households, something a Sky News/YouGov poll released earlier this week found 84% of Britons support.Reeves has argued the UK’s finances and energy mix are in a better position to absorb energy shocks, she has balked at backing a costly support package like the one implemented after the last price surge in 2022. She told the Times newspaper last week that the government would give “targeted” support “to those who really need it.”Earlier in the week, Culture Secretary Lisa Nandy had raised the prospect of loosening the government’s limits on borrowing during a Cabinet meeting. Nandy, who is seen as a voice among the Labour Party’s “soft left,” suggested the rules might need to be relaxed if prices continued to rise and a major support package was necessary, according to a person familiar with the discussions.Ministers have made similar suggestions before the current crisis and the government isn’t considering any change, according to the person, who asked not to be identified discussing confidential meetings. Nandy, whose intervention was first reported by the Times newspaper late Thursday, didn’t immediately respond to a request for comment.“The chancellor’s fiscal rules are non-negotiable,” Starmer’s spokesman Tom Wells told reporters. “They ensure we’re getting borrowing and debt down.” 

US Federal Reserve Governor Christopher Waller on Friday said he was concerned about the impact of the US-Israel war on Iran on inflation due to the prolonged closure of the Strait of Hormuz.Waller, who has since last year backed interest rate cuts over labour market concerns, said he changed his mind in the last two weeks on the pace of easing due to inflation risks."Since that time the Strait of Hormuz was closed, this is looking like it's going to be a much more protracted conflict, and oil prices are going to stay high for a longer time," he told US broadcaster CNBC on Friday."So that suggested inflation was more of a concern than I was putting it."Waller backed the Fed's decision earlier this week to hold rates steady. The central bank also raised its inflation outlook for 2026.The US-Israel war on Iran, launched on February 28, has engulfed the Middle East in conflict, with Tehran striking targets in the Gulf in retaliation and blocking the key Strait of Hormuz.Roughly a fifth of the world's oil and natural gas passes through the waterway, and the conflict has sent oil prices spiking and roiled supply chains for key commodities, including fertilizers.Central banks tend to ignore short-term price shocks when setting interest rates, but Waller said that sustained high oil prices would begin to have knock-on inflationary effects."If it's a very high level, and it stays high for months on end, then at some point it bleeds through, because oil is an input into so many products," he said.Waller said there was a high degree of uncertainty around the duration of the conflict, and that meant the Fed would "wait and see."On Wednesday, Fed Chair Jerome Powell had similar comments when he announced the interest rate decision.US consumers have been dealing with years of higher-than-expected inflation post-pandemic, and last year the labor market began to show signs of weakness.Analysts say a relatively steady unemployment rate has been masking churn beneath the surface -- with sluggish labor demand covered by a drop in workers due to Trump's immigration crackdown.Waller has been one of the policymakers expressing alarm at the low jobs growth, advocating for rate cuts to spur economic activity.On Friday, however, Waller appeared to change his view, saying he saw inflation as a more immediate risk, unless future jobs data showed increased weakness."It doesn't mean that I'm going to stay put for the rest of the year. I just want to wait and see where this goes," he said.He added that while he saw inflation as an issue, he was not currently in favor of rate hikes, which some policymakers may advocate for to cool the economy in order to combat inflation.Waller said that in a situation where the Fed's mandates on inflation and unemployment were in competition, he would favor addressing unemployment.