tag

In October, over 150 professionals from KKR & Co descended on Abu Dhabi. They huddled in conference rooms at the Mandarin Oriental and dined out in the desert, before travelling to meet with institutional investors across the region that now sits firmly at the heart of global finance.Weeks after that off-site, KKR picked Abu Dhabi as the location for its third Middle Eastern office. For the $723bn alternatives giant which pioneered the buyout industry, the moves spotlighted the growing significance of the oil-rich Gulf that boasts a young demographic, growing consumption and robust economic growth.KKR was set up about five decades ago in the US, later expanding to Europe and Asia. The firm has had an office in Dubai since 2009 and started deploying capital into the region more recently, though executives are looking to dial up their presence.“Once we decide that we want to go into a region, we operate more like a switch than a dimmer,” co-Chief Executive Officer Scott Nuttall told Bloomberg News in Riyadh on the sidelines of the Future Investment Initiative. “We want to invest more capital in and with partners that are here,” he said in an exclusive interview alongside two of KKR’s most senior regional executives.The firm recently reported its second-highest fundraising quarter, a period where investment activity also rose sharply. Over the past year, it has deployed about $85bn globally across asset classes. The Middle East accounts for a small proportion, but Nuttall pledged to scale up, “much like we’ve done in Europe and Asia.”Buyout firms have been drawn to newly-ascendant Gulf economies that are trying to diversify from oil into areas like finance and artificial intelligence. Massive privatisation programmes are also seen as a lucrative opportunity.But it’s also a delicate moment for alternative managers in the region. Many of the largest Gulf wealth funds — historically significant backers of the industry — have become pickier about who they work with. Some have sounded alarm over valuation practices and returns, while others say pockets of the market have become crowded.KKR, for its part, has picked up the pace of dealmaking in the Gulf, which Nuttall said delivered “emerging markets growth for developed market risk.” It has invested about $2bn over the past ten months, buying a slice of Abu Dhabi National Oil Co’s gas pipeline network and a stake in one of the largest Gulf data centre firms.Other titans of global finance, too, have rushed in.Brookfield Asset Management is now one of the biggest foreign investors in the Gulf, BlackRock Inc recently signalled ambitions to significantly boost regional investments, while the likes of CVC Capital Partners Plc and General Atlantic have ramped up dealmaking. Executives from many of these firms will head to Abu Dhabi this month for the city’s annual finance confab.KKR executives brushed aside concerns over competition, and said their ability to do a broader variety of deals offers an edge. The firm invests from a global pool of capital, allowing it to target bigger opportunities, according to Julian Barratt-Due, head of Middle East investing.“Our mandate is very broad and flexible with respect to duration and cost of capital as well as size, governance structures, holding periods,” he said in the interview. “That gives us a really wide lens when it comes to deployment and it widens the addressable opportunity set.”“Being able to play across that whole range helps,” he said.KKR opened its first regional office in Dubai 16 years ago, followed by Riyadh in 2014. Co-founders including Henry Kravis have flown into Gulf cities for over three decades to raise capital and build partnerships with sovereign wealth funds. Nuttall himself is a frequent visitor, while former US General David Petraeus — chairman of the Middle East franchise since April — is a fixture at regional finance forums.In all, it currently has 20 employees in the region, and recently set up an investment team led by Barratt-Due. “This isn’t a new endeavour,” Nuttall said. “I’d say what is a bit younger is the idea of investing capital in the region, not just taking capital from the region.”That appetite for dealmaking has triggered a regional revival for the industry following the collapse of Abraaj Group, but it’s also ratcheting up competition for assets and a slice of the region’s billions. Even a flare up in the regional conflict over the summer and fluctuations in the price of crude haven’t deterred firms from continuing to set up local outposts and adding investment professionals.“The Middle East is the world’s worst-kept secret,” said George Traub, managing partner at Dubai-based boutique Lumina Capital Advisers. “The likes of Brookfield have had an early mover advantage by getting access to a string of deals and others have taken note,” he said, adding that firms who may have been underweight are now recalibrating their approach.Recent transactions have centred on sectors tied to the region’s growth. Brookfield invested in a Dubai-based education provider last year, while Permira and Blackstone Inc poured money into a property classifieds website recently, in a bet that an influx of expatriates would continue to boost those sectors.“From an investment standpoint, it’s a pretty interesting area, and there are a lot of things that rhyme with what we see in Asia,” Nuttall said. “And we’re the largest manager in Asia.”Opening UpBuyout shops started to change their approach to the region a few years ago when Gulf states decided to open up some of the marquee infrastructure to international investors. KKR and BlackRock were involved in the first such deal in the Middle East, when they bought into Adnoc’s oil pipeline network in 2019.“Every country has ambitious economic transformation plans and are seeking foreign investments,” General Petraeus said in the interview. “The thinking is why hold all these assets on your balance sheet when an investment firm can come and buy some of it.”Such transactions continue to present opportunities for buyout firms. Earlier this year, Saudi Aramco signed an $11bn lease transaction with a group led by BlackRock’s Global Infrastructure Partners for assets linked to the Jafurah gas project.Aramco is now considering plans to raise billions by selling assets including its oil export and storage terminals business. The action has spread further afield to places like Kuwait, where the state oil firm is considering leasing part of its pipeline network to help fund a $65bn investment plan.But the region can still be hard to crack for alternative asset managers. Auction processes can be less structured than in the West, businesses are sometimes more reluctant to cede control, and capital markets are relatively illiquid.KKR executives are looking to lean on their local presence to counter some of those challenges. A significant portion of its deal pipeline comes from having conversations with local entities, Barratt-Due said.“You need to be on the ground,” he said. “This is impossible to do if you’re sitting in London or New York, you just need to meet with people.” 

The Qatar Stock Exchange Thursday fell about 11 points on selling pressure especially in the banks, consumer goods and insurance sectors.The Gulf institutions were increasingly net sellers as the 20-stock Qatar Index was down 0.1% to 10,712.82 points, although it touched an intraday high of 10,792 points.The local retail investors’ weakened net buying had its influence on the main market, whose year-to-date gains truncated to 1.34%.More than 44% of the traded constituents were in the red in the main bourse, whose capitalisation melted QR0.5bn or 0.08% to QR639.65bn, mainly on microcap segments.However, the domestic institutions turned net buyers in the main market, which saw as many as 0.07mn exchange traded funds (sponsored by AlRayan Bank) valued at QR0.15mn trade across 26 deals.The foreign institutions were increasingly bullish in the main bourse, whose trade turnover and volumes were on the rise.The Islamic index was seen making gains vis-à-vis declines in the other indices of the main market, which saw no trading of treasury bills.The Arab individuals were seen net buyers in the main bourse, which saw no trading of sovereign bonds.The Total Return Index was down 0.1% and the All Share Index by 0.14%; while the All Islamic Index was up 0.04% in the main market.The banks and financial services sector index fell 0.24%, consumer goods and services (0.16%), insurance (0.12%) and industrials (0.1%); while transport gained 0.16%, real estate (0.15%) and telecom (0.14%).As many as 18 stocks gained, while 23 declined and 11 were unchanged.Major shakers in the main market included Ahlibank Qatar, Industries Qatar, Doha Insurance, Qatar Industrial Manufacturing, Qatar Islamic Bank, Lesha Bank, Dlala, Widam Food, Mekdam Holding and Qatar Electricity and Water.In the junior bourse, Techno Q saw its shares depreciate in value.Nevertheless, Qatar Cinema and Film Distribution, Inma Holding, Al Mahhar Holding, Qamco, Qatar Oman Investment, Aamal Company, Mesaieed Petrochemical Holding, Ezdan, Vodafone Qatar and Milaha were among the movers in the main market.The Gulf institutions’ net profit booking increased substantially to QR45.33mn compared to QR0.4mn on December 3.The local retail investors’ net buying decreased marginally to QR5.81mn against QR6.98mn the previous day.However, the domestic funds turned net buyers to the tune of QR19.43mn compared with net sellers of QR2.61mn on Wednesday.The foreign institutions’ net buying strengthened significantly to QR16.74mn against QR0.23mn on December 3.The Arab individuals were net buyers to the extent of QR2.15mn compared with net sellers of QR3.17mn the previous day.The foreign retail investors turned net buyers to the tune of QR1.35mn against net sellers of QR0.41mn on Wednesday.The Gulf retail investors’ net profit booking eased perceptibly to QR0.14mn compared to QR0.62mn on December 3.The Arab institutions had no major net exposure for the second straight session.The main market saw an 11% jump in trade volumes to 105.91mn shares and 35% in value to QR365.49mn on almost doubled deals to 29,567.In the venture market, a total of 0.03mn equities valued at QR0.06mn changed hands across 13 transactions. 

Gold has staged a dramatic rally this year as the US Trump administration’s unorthodox economic policies sent investors and central banks reaching for safe-haven assets. Right now, however, it’s silver that’s stealing the spotlight.A squeeze in supply of the precious metal had catapulted it to a 100% gain as of early December, while gold was up 60%. Both have been experiencing a surge in demand from investors seeking to hedge against political turbulence, inflation and currency weakness.Unlike gold, silver isn’t just scarce and beautiful: It also has many useful real-world properties that make it a valuable component in a range of products. With inventories near their lowest on record and investors still scrambling for more, there’s a risk of supply shortages that could impact multiple industries.Silver has soared this year. Who needs silver?Silver is an excellent electrical conductor that’s used in circuit boards and switches, electric vehicles and batteries. Silver paste is a critical ingredient in solar panels, and the metal is also used in coatings for medical devices. Sustained high prices could erode the profitability of industrial users and spur efforts to substitute silver components for other metals.Like gold, silver is still a popular ingredient for making jewellery and coins. China and India remain the top buyers of silver, thanks to their vast industrial bases, large populations and the important role that silver jewellery continues to play as a store of value passed down the generations.Governments and mints also consume large quantities of silver to produce bullion coins and other products. As a tradable asset, it’s much cheaper than gold per ounce, making it more accessible to retail investors, and its price tends to move more sharply during precious metal rallies. What makes the silver market unique? Silver’s varied uses mean its market price is influenced by a wide array of events including shifts in manufacturing cycles and interest rates and even renewable energy policy. When the global economy accelerates, industrial demand tends to push silver higher. When recessions loom, investors can step in as alternative buyers.The market is thinner than with gold. Daily turnover is smaller, inventories are tighter and liquidity can evaporate quickly. The silver stored in London is worth just shy of $50bn, while the gold is worth $1.2tn, though much of both are not available to borrow or buy for investors. For gold, the London market is underpinned by around $700bn of bullion held mostly by the world’s central banks in vaults of the Bank of England. This can be lent out when a liquidity squeeze hits, effectively making the central banks lenders of last resort — but no such reserve exists for silver. Why has silver rallied so much this year? Silver often moves in tandem with gold, but with more violent price moves. After the yellow metal surged in the early months of 2025, some investors pointed to the stretched ratio of prices between the two metals of more than 100-1. Silver’s apparent cheapness relative to gold was enough to encourage some investors to pile into the white metal.Heavy debt loads in major economies such as the US, France and Japan and a lack of political will to solve them also encouraged some investors to stock up on silver and other alternative assets this year, in a wider retreat from government bonds and currencies dubbed the debasement trade.Meanwhile, global silver mine output has been constrained by declining ore grades and limited new project development. Mexico, Peru, and China — the top three producers — have all faced setbacks ranging from regulatory hurdles to environmental restrictions.Global demand for silver has outpaced the output from mines for five consecutive years, while silver-backed exchange-traded funds have drawn in new investment. What was the silver squeeze that hit the market this year? Speculation earlier this year that the US would levy tariffs on silver led to a flood of the metal into vaults linked to the Comex commodities exchange in New York, as traders sought to take advantage of premium prices in that market.That contributed to a dwindling of available silver stocks in London, the dominant spot trading hub. Those stocks were further eroded as more than one hundred million ounces flowed into ETFs backed by physical bullion.With a spike of demand during the Indian festive season in October, the market suddenly seized up. The cost of borrowing silver surged to a record, while prices jumped.That tightness pushed London prices above other international benchmarks, helping to ease the squeeze. Traders are still monitoring for any potential US tariff on silver after the precious metal was added to the US Geological Survey’s list of critical minerals in November. 

Overcoming the initial weakness, the Qatar Stock Exchange (QSE) Tuesday finally settled 53 points higher on the back of strong buying support from local retail investors.The banking counter witnessed higher than average demand as the 20-stock Qatar Index rose 0.5% to 10,674.06 points, recovering from an intraday low of 10,573 points.The Gulf institutions were increasingly net buyers in the main market, whose year-to-date gains improved further to 0.97%.About 61% of the traded constituents extended gains to investors in the main bourse, whose capitalisation added QR2.55bn or 0.4% to QR638.02bn, mainly on small and microcap segments.The Arab individuals were increasingly bearish in the main market, which saw as many as 3,616 exchange traded funds (sponsored by AlRayan Bank and Doha Bank) valued at QR8,024 trade across eight deals.The Arab individuals’ weakened net selling had its influence on the main bourse, whose trade turnover and volumes were on the rise.The Islamic index was seen outperforming the other indices of the main market, which saw no trading of treasury bills.However, the domestic institutions were increasingly net profit takers in the main bourse, which saw no trading of sovereign bonds.The Total Return Index rose 0.5%, the All Share Index by 0.43% and the All Islamic Index by 0.57% in the main market.The banks and financial services sector index gained 0.63%, telecom (0.42%), industrials (0.29%), consumer goods and services (0.11%), insurance (0.08%) and real estate (0.02%); while transport was down 0.09%.As many as 31 stocks gained, while 17 declined and three were unchanged.Major movers in the main market include QLM, Widam Food, Qatar German Medical Devices, Vodafone Qatar, AlRayan Bank, Qatar Islamic Bank, Al Faleh Educational Holding and Industries Qatar.Nevertheless, Inma Holding, Beema, Nakilat, Qatar National Cement and Barwa were among the shakers in the main bourse. In the venture market, Techno Q saw its shares depreciate in value.The local retail investors’ net buying increased substantially to QR44.87mn compared to QR2.22mn on December 1.The Gulf institutions’ net buying strengthened markedly to QR7.71mn against QR0.49mn the previous day.The Arab institutions’ net buying expanded marginally to QR0.15mn compared to QR0.02mn on Monday.The Arab individual investors’ net selling weakened noticeably to QR2.21mn against QR5.86mn on December 1.However, the domestic funds’ net profit booking increased significantly to QR49.5mn compared to QR4.97mn the previous day.The foreign institutions turned net sellers to the extent of QR1.36mn against net buyers of QR5.57mn on Monday.The foreign individuals were net sellers to the tune of QR0.07mn compared with net buyers of QR1.69mn on December 1.The Gulf retail investors’ net buying decreased perceptibly to QR0.41mn against QR0.83mn the previous day.The main market saw 24% jump in trade volumes to 137.53mn shares, 24% in value to QR425.41mn and 85% in deals to 30,317.In the venture market, a total of 0.05mn equities valued at QR0.11mn changed hands across 18 transactions. 

Global bond investors are beginning to view select emerging markets as safer than many far richer nations, a momentous shift that’s setting the stage for the next phase of outperformance in the asset class.The trend is most evident in the sovereign and corporate securities from AA-rated countries like the United Arab Emirates, Qatar, Taiwan, South Korea and Czech Republic. They have delivered stronger total returns this year than equally rated developed-world credits, in dollars as well as in local currencies. And for some of these nations, dollar borrowing costs are slipping toward those of the US, long considered the safest market of all.What’s more, there are signs of a broader risk convergence, one that’s encompassing even economies with lower credit scores.The outperformance stems to a large extent from the progress that swathes of the developing world have made in cutting debt, taming inflation and improving current-account balances. But it’s also down to unprecedented fiscal backsliding in the Group of Seven industrialised nations, where debt-to-output ratios are set to rise for years more, eroding their safe haven status.“If I want fiscal conservatism and policy orthodoxy, I go to the emerging-market world currently, not developed markets,” said James Athey, a portfolio manager at Marlborough Investment Management.He’s upped emerging-debt allocations, buying Mexican peso debt, in addition to Chilean local bonds and South African dollar-denominated securities.In terms of annual bond gains, 2025 is set to be the strongest year in emerging markets since before the pandemic.In the sovereign dollar-debt market, investors now demand the smallest premium in seven years over Treasuries. For AA-rated issuers, that spread has shrunk to a record 31 basis points. And since late 2024, average local-currency debt yields have been below Treasury rates, with the discount widening to a record this August. China, Thailand, Malaysia and Lithuania are among countries that borrow at lower rates at home than the US can.To be clear, the emerging-market universe contains many fragile credits, mostly in Africa and Latin America, where debt distress and political instability are constant risks. Only a handful of sovereigns carry AA ratings — too few for investors to deploy meaningful capital. Investors also tend to treat developing countries as a group, selling indiscriminately when sentiment sours, and dumping strong credits with the weak.And much of this year’s outperformance is down to dollar weakness and lower US interest rates. That’s re-ignited the carry trade, luring capital to high-yielding markets like Lebanon and Argentina. And finally, factors such as longer bond duration and lower new debt supply have also helped.For all that, there’s a palpable shift underway: Instead of merely seeking carry, many investors say they are committing to emerging markets because key macro fundamentals are flipping in their favour.For instance, inflation has fallen below advanced-economy levels — a rare reversal seen only once in the past 35 years — even as central banks keep interest rates an average 2.1 percentage points above developed-market levels.The advantage extends to external and fiscal fronts too. While emerging economies, on average, run current-account surpluses, richer nations sit in deficit. Budget gaps are similar across both groups, but growth in developing nations is far stronger, with output expected to expand about 2.5 percentage points faster this year.“It’s ironic that EMs, once seen as serial defaulters, are now the ones with primary surpluses and inflation under control, while developed markets are running persistent fiscal deficits,” said Marco Ruijer, a fund manager at William Blair.Nowhere is the change as stark as in the US, where President Donald Trump’s trade and taxation policies are forecast to significantly expand US deficits. Government debt now tops 100% of annual output, the US budget deficit equates to almost 6% of GDP, and annual debt-servicing costs surpassed $1tn for the first time ever.“If someone didn’t tell you the country and they showed you the US metrics, you wouldn’t want to touch that with a 10-foot pole, it’s so horrible,” said Erik Weisman, a fund manager at $660bn MFS Investment Management. “You could say something similar about the UK or France.”Weisman runs a developed-market portfolio but is using his flexible mandate to buy high-grade emerging debt at the expense of G-10 peers.Recent months have brought several examples of risk convergence with the US. In October, investors accepted a yield premium of 17 basis points over Treasuries for South Korea’s five-year dollar bonds, a record low.And no wonder: The country’s debt-to-GDP ratio is projected at 55% this year — half the G7 average — and it’s running a 6% current-account surplus. LINKSimilarly, Abu Dhabi sold 10-year bonds at 18 basis points over Treasuries — the tightest spread ever for that maturity in emerging markets. And China priced its three-year dollar sale bang in line with Treasuries, erasing the premium investors had demanded last year.That some emerging bonds now trade flat or inside similar-duration Treasuries is a sign there’s real demand for diversification, according to Nick Eisinger, head of EM sovereign strategy at JPMorgan Asset Management.“High-quality EM countries have been structurally improving for years, and the market is finally waking up to it,” Eisinger said. 

Investors will look in the coming week for signals about profitability for artificial intelligence companies, as well as the broader economy's health, to steady the US equity market.Stocks rebounded this week from their biggest pullback since April, helped by a firming conviction that the US Federal Reserve will cut interest rates in December. But some of the market's heavyweight shares remained volatile. Big moves in Nvidia and Alphabet, for instance, were driven by developments in AI.Equities are poised to maintain this sensitivity, investors said, after concerns about overheated valuations took some of the steam out of a trade that has propelled markets higher this year."The narrative surrounding the profitability of AI is coming under question," said Matthew Maley, chief market strategist at Miller Tabak. "If that becomes a bigger issue as we move through December, that's going to be a big problem for the market."The benchmark S&P 500 is up about 16% in 2025, heading into a year-end period that tends to be strong. December ranks as the index's third-best-performing month, with a 1.43% average gain since 1950, according to the Stock Trader's Almanac. However, investors are wary of signs of waning risk appetite. Among them is the slide in bitcoin, which in recent days has dropped below $90,000 from over $125,000 in early October."Bitcoin serves as a risk proxy for equities, so we'll be monitoring it closely," said King Lip, chief strategist at BakerAvenue Wealth Management.With the rebound, the S&P 500 on Wednesday was 1% off its late-October all-time high, while the Nasdaq Composite was down 3% from its late-October peak. Technology stocks have weighed on indexes as questions emerge about the timing of returns on massive spending investments in AI infrastructure. Wall Street was also watching fallout from a rush of debt issuance by major tech companies to fund their AI expansions."Investors are starting to rethink how quickly some of this... is going to have an impact on bottom lines," said Paul Nolte, senior wealth adviser and market strategist at Murphy & Sylvest Wealth Management. Investors' spotlight this week fell particularly on Alphabet, which had been seen as an AI laggard but whose shares have soared in recent months, pushing its market value up to around $4tn. The Google parent has won strong early reviews for its new Gemini 3 AI model. A report this week that Meta Platforms was in talks to spend billions of dollars on Google's chips rattled shares of semiconductor giant Nvidia, which has been the darling of the AI trade.Economic releases in the coming week cover manufacturing and services activity, and consumer sentiment. Earnings reports are also due from cloud software provider Salesforce and retailers including Kroger and Dollar Tree as a generally strong third-quarter reporting season for US companies comes to a close.Investors will be eager for any clues about the economic backdrop from those reports, as well as from early indications about holiday consumer spending following Black Friday and Cyber Monday retail sales events.Many of the data releases that investors rely on to gauge the economy's health have been delayed or cancelled due to the 43-day US government shutdown that ended this month.It may not be until releases arrive in January that investors get a more complete view of the economy, said Anthony Saglimbene, chief market strategist at Ameriprise Financial."Investors are going to have to deal with this fog... through year-end," Saglimbene said. Despite the cloudy economic picture, traders have increased bets the Federal Reserve will cut rates at its December 9-10 meeting following comments from several central bank officials indicating willingness to ease policy.Fed funds futures late on Wednesday reflected over 80% odds that the central bank will cut by another quarter percentage point at the meeting, according to CME FedWatch, after such odds showed roughly a coin flip last week.Prospects of more monetary easing could benefit broader parts of the market beyond the tech and AI stocks that have dominated this year. For example, rate-sensitive shares of smaller companies have outperformed in recent days."What I'm watching is through year-end if we do see the Fed cut rates, can we see more positive momentum in other areas outside of technology?" Saglimbene said. 

The Ministry of Commerce and Industry (MoCI), in co-operation with Microsoft, launched the unified platform, which aims to unify and develop the ministry’s services, enhance operational excellence, empower the private sector, and provide more advanced digital services to consumers and investors.A statement by the MoCI on Tuesday emphasised that the launch of this platform comes within the framework of its efforts to accelerate the transition towards an integrated digital government, benefiting from Microsoft’s global expertise in the fields of cloud computing, artificial intelligence and digital transformation.The statement indicated that the platform was built using Microsoft Azure and Microsoft Dynamics 365 technologies, so that in its first phase, it integrates more than 140 electronic services within a unified digital environment, including licensing, permits and registration services, in preparation for adopting an integrated framework for interactive artificial intelligence that serves the economy and business sector in the country.The unified platform focuses on improving the efficiency of government performance and simplifying procedures, through automating daily operations and updating existing systems, which contributes to raising operational efficiency, reducing maintenance costs and enhancing institutional flexibility.The platform also provides advanced digital tools for ministry employees that support data-driven decision-making, along with continuous 24/7 support via virtual assistants, and customised services that meet the needs of businesses, while adhering to the highest standards of security and privacy.Director of the Information Technology Department at the MoCI Ahmed Ali al-Kuwari said that the launch of the unified platform in co-operation with Microsoft is a pivotal step in the ministry’s journey toward a more advanced and efficient digital government. Through this initiative, MoCI is working to improve the quality of services provided to the consumer and accelerate the pace of innovation, thereby consolidating Qatar’s position as a centre for digital innovation in the region, in line with Qatar National Vision 2030 and the National Development Strategy.For his part, General Manager of Microsoft Qatar Ahmed El Dandachi said that Microsoft is committed to the highest standards of privacy and security in supporting the digital transformation journey of the MoCI. The unified platform not only protects confidential data, but also provides a reliable digital environment that fosters business growth. By enhancing trust in digital services, this initiative contributes to opening new horizons for growth and innovation, which supports the Qatari economy and the business environment in general.The unified platform is a key pillar within the digital government strategy to achieve Qatar National Vision 2030, as it provides an integrated digital experience that focuses on the user, and supports efforts to diversify the national economy and promote innovation, thus consolidating the State of Qatar’s regional position in the field of government digital transformation.

Investors are betting big that the Federal Reserve will cut interest rates again when policymakers meet next month, erasing doubts that had tipped the odds against a move as recently as last week and setting the stage for gains in US bonds.The amount of new positions held by traders in futures contracts tied to the central bank’s benchmark has surged in the past three trading sessions, with back-to-back record daily volumes seen in the January contract last week. Market pricing now signals roughly 80% certainty of a quarter-point move at the Fed’s December meeting, compared with 30% odds just days ago.The shift in rate sentiment started after last week’s delayed September jobs data, which painted a mixed picture. It then picked up steam on Friday after New York Fed President John Williams signalled he sees room for a reduction “in the near term” amid labour market softness.“The Fed is very divided,” but it looks like “doves have outnumbered hawks,” said Tracy Chen, a portfolio manager at Brandywine Global Investment Management.This week, San Francisco Fed President Mary Daly backed lowering rates at the next meeting, while Governor Stephen Miran on Tuesday reiterated his case for large interest-rate cuts even as inflation remains stubbornly above the central bank’s preferred level.Fed Chair Jerome Powell and his allies on the policy-setting committee are “on board with a cut,” despite pushback from other officials who are more concerned about inflation, said Subadra Rajappa, a strategist at Societe Generale. With recent soft economic data, including the labour market, “Powell will be able to convince the rest of the committee.”The dovish tone in futures is echoed in the cash Treasuries market, where this week’s client survey from JPMorgan showed net long positions rising to the most in about 15 years.On Tuesday, the 10-year US yield fell below 4% for the first time in a month, after White House National Economic Council Director Kevin Hassett emerged as the front-runner to serve as the next Fed chair, boosting expectations for lower rates over the next year. The yield was little changed at 4% on Wednesday.It’s normal for Fed officials to guide Wall Street toward their ultimate decision ahead of the meetings to avoid surprises. Only three times in more than two years — covering a total of 20 Fed meetings — have traders not fully priced in an outcome this close to a policy decision.The combined amount of new positions added in January fed funds futures has been close to 275,000 contracts since Thursday. That’s equivalent to approximately $11.5mn per basis point of risk, or 37% of the total open interest in the tenor as of Tuesday’s close. The contract rallied from as low as 96.18 Thursday to as high as 96.35 on Monday, signalling new long positions added.“The market largely viewed the comments from Williams as Powell playing his hand, so to speak,” said Blake Gwinn, the head of US interest rate strategy at RBC Capital Markets. “Data this week has leaned that way too.”While most Wall Street strategists are now calling for a December reduction, not all are as convinced as traders that it will happen. Those at Morgan Stanley last week scrapped their prediction for the central bank to ease, while JPMorgan Chase & Co also leans toward the Fed holding next month, “though December should remain a very close call.”“We continue to think they will cut in December, but I think after that the outlook is a little bit more uncertain,” said Tiffany Wilding, economist at Pacific Investment Management Co, on Bloomberg Television. “Overall the economy has held up remarkably well from a growth perspective this year, but nevertheless there are down side risks to the labour market and inflation appears to be kind of around 3%, clearly above the target.”Here’s a rundown of the latest positioning indicators across the rates market:JPMorgan Survey: For the week ended November 24, investors’ outright long positions rose 4 percentage points, to the most since April, pushing the net long positioning to the most since October 2010. Shorts dropped 1 percentage point on the week.New risk in SOFR options: In SOFR options out to the Jun26 tenor there has been a surge in open interest in the 96.25 strike, largely due to a big jump in positioning via Dec25 calls over the past week. The strike has been used across multiple structures targeting hedging around a 25bp rate cut at the December FOMC meeting, including SFRZ5 96.125/96.25 call spreads and SFRZ5 96.25/96.3125 call spreads. There has also been continued demand for SFRZ5 96.1875/96.25/96.3125/96.375 call condors. The SFRZ5 96.1875/96.25 call spreads have also been popular plays over the past week.Treasury options premium: The premium paid on options to hedge Treasuries over the past week has been steady around neutral level across the futures strip. Premium in the front and intermediates of the futures strip continues to slightly favour calls over puts, indicating traders paying more to hedge a Treasuries rally in the front end and belly of the curve versus a selloff. The December Treasury options expired November 21. 

When Chancellor of the Exchequer Rachel Reeves unveils the UK budget on November 26, bond markets will quickly pass judgment, with investors deciding whether she’s done enough to put the country’s debt on a sustainable path.**media[385501]**The budget lays out the government’s plans for the economy, including how much it wants to tax and spend. This year, there’s extra tension. Reeves needs to raise around £30bn ($39.3bn) to plug a hole in government finances and establish a rainy day fund in case the fiscal outlook darkens again.Not everyone believes the chancellor can balance the books in a credible way, especially after recent reports that she has dropped plans to hike income taxes. This is where bond markets come in. If traders don’t find the budget convincing, they will sell UK debt, making it more expensive for the government to borrow and worsening its fiscal position.The stakes are high, both in terms of money and politics. Only three years ago, a budget-gone-wrong caused government borrowing costs to spike and the pound to crash, effectively ending the short-lived premiership of Liz Truss.Why are bonds key to government finances?UK government bonds, which are often called gilts because they used to be issued as paper certificates with a golden edge, play a vital role in public finances. When the government spends more than it receives in taxes, it borrows money from bond investors to make up the difference.In the first half of the year, borrowing totalled £100bn. It doesn’t come free. When the UK sells bonds, investors require the government to pay them interest. The higher the perceived risk, the higher the interest payments — or yield — have to be.When Reeves lays out her budget in parliament, investors will be trying to gauge the appropriate level of risk. If they think the chancellor’s plan puts state finances on a solid footing, they might buy gilts, pushing down yields. Likewise, a selloff in gilts would increase yields and signal that investors are losing confidence in the government’s ability to contain deficits.The amount of interest the government pays on gilts really matters. In the most recent fiscal year, it spent around £106bn paying interest on its debts, an increase from roughly £40bn a year before the pandemic, according to the Office for Budget Responsibility. That’s not far off what the government spends on education each year. The more money that goes to interest payments, the less there is for general spending.Why are UK bond yields higher than elsewhere?**media[385500]**While acting as a gauge of repayment risk, government bond yields are also influenced by a range of factors including inflation and central bank policy. If inflation is expected to remain elevated, investors will demand a higher yield on bonds to compensate for the drop in the value of their money in real terms. Similarly, expectations that the central bank will keep its base rate elevated will see investors demand higher yields as they compare potential returns in gilts to what they could earn from putting their cash to work elsewhere.Inflation has remained higher for longer in the UK than in other parts of the world, and because of this the Bank of England hasn’t cut interest rates as much as other central banks. This is part of the reason why UK yields are so much higher than other developed bond markets. Yields on 30-year gilts are trading around 5.4%, and the Bank of England’s base rate is 4%.Why are gilts so prone to sudden selloffs?The gilt market is relatively small, especially when compared to trading in US Treasuries. This means smaller traders can have an outsize impact on prices, heightening volatility.Some observers also blame the changing makeup of the gilt market. Steady demand from local pension funds, which tend to be stable, long-term investors, has fallen away as they pivot retirement pots toward risky assets like equities. The Bank of England has also switched from gobbling up large quantities of bonds to selling down its holdings. The market is now more exposed to the whims of hedge funds and foreign investors who are more likely to sell at the first sign of trouble.What’s Liz Truss got to do with all this?**media[385502]**Part of the nervousness around gilts stems from Truss’ 2022 mini-budget, which included £45bn of unfunded tax cuts at a time when the government was already paying billions of pounds to support households through an energy crisis. Her chancellor, Kwasi Kwarteng, poured fuel on the fire by promising even deeper tax cuts.The collapse was accelerated by so-called liability-driven investment strategies employed by pension funds, which were forced to sell gilts. The Bank of England needed to swoop in with government debt purchases to help restore calm.Since then, the gilt market has become more resilient. For example, pension funds using LDI strategies must now hold larger cash buffers to reduce the chance of another liquidity crisis. The Bank of England has also launched a new so-called repo facility to make it easier for these funds to raise cash in the event of future turbulence.Still, the UK’s borrowing costs are higher now than during Truss’ brief tenure. While the market expects further interest rate cuts, potentially as soon as December, this elevated starting point means a sharp rise in yields would be all the more punitive.A market gauge of volatility in long-dated interest rate swaps jumped in mid-November to the highest level since June, diverging sharply from the equivalent US metric, a sign that traders were bracing for big moves around the budget.What does history tell us?The UK doesn’t have an unblemished record when it comes to keeping its finances in check. Whereas the US, Germany and Japan have never been bailed out by the International Monetary Fund, the UK government had to ask it for a $3.9bn loan in 1976, after a surge in debt costs and sharp fall in the pound.This year, former Bank of England rate-setter Martin Weale and Conservative Party leader Kemi Badenoch drew parallels to that crisis, with Badenoch saying the UK may have to go “cap in hand” to the IMF to ask for money as long-term borrowing costs rose to the highest level since 1998. Reeves said the comparison was “not serious” and “irresponsible.”Since then, the gilt market has calmed. On Nov. 21, yields on 30-year bonds traded around 40 basis points below the 27-year high touched in September. If the package Reeves presents is seen as credible, that slide may continue, helped by reduced fiscal risk and the prospect of more Bank of England interest-rate cuts.

Chinese Premier Li Qiang welcomed increased participation from Italian companies in the Chinese market and expressed hope for a fair and non-discriminatory environment for Chinese investors in Italy, the state-run Xinhua news agency said on Sunday.Li's comments follow his meeting with Italian President Giorgia Meloni on the sidelines of the Group of 20 summit in Johannesburg. Beijing will continue to promote two-way openness with Italy and maintain bilateral engagement at all levels, Li said, according to Xinhua."China is willing to strengthen coordination and cooperation with Italy within multilateral frameworks such as the United Nations and the G20 and building broader consensus," he said. Italy, despite supporting a 2024 decision by the European Commission to impose tariffs on Chinese electric vehicles, has tried to stay in Beijing's good books, frequently highlighting the value of Chinese investment and collaboration in Europe.Meloni's office said she and Li had agreed on the "importance of maintaining constructive dialogue across all areas of common interest," in particular balanced growth in trade and mutual investment and strengthening cooperation in the scientific and cultural fields.The Italian leader "stressed the need to ensure a level playing field for companies operating in international markets and to guarantee the security of global supply chains, especially with regard to components essential for industrial production," her office said in a statement on Saturday.

With US stocks in the midst of a grim month, investors will look in the coming week for signs of strength in the US consumer with Black Friday putting the spotlight on the holiday shopping season. The rally in stocks has stalled in November, with the benchmark S&P 500 declining more than 4% so far during the month.Strong quarterly results from semiconductor giant Nvidia Corp failed on Thursday to calm markets, which have been rattled by concerns about elevated valuations and questions about returns on massive corporate investments in artificial intelligence infrastructure.Consumer spending, which accounts for more than two-thirds of US economic activity, will now come under Wall Street's microscope. The trading week will be interrupted by the Thanksgiving holiday on Thursday, followed by Black Friday, known for ushering in discounts, then Cyber Monday and holiday shopping promotions heading into year end.Recent readings have shown a slump in consumer sentiment, while other data has been missing due to the government shutdown. This could make any signals about holiday spending more significant than usual. "From a sentiment standpoint, the early reads we get on Black Friday and Cyber Monday, due to the lack of data we have, will be important," said Chris Fasciano, chief market strategist at Commonwealth Financial Network. "The entirety of the holiday shopping period will be an important read for where we are with the consumer and what that means for the economy."While the S&P 500 remains up 11% year-to-date, it has declined just over 5% from its late October all-time high. The Cboe Volatility index on Thursday posted its highest closing level since April. Stock market performance could factor into how consumers spend over the holidays, particularly those with higher incomes who are more invested in equities.Despite the recent wobble, the S&P 500 has soared over 80% since its latest bull market began just over three years ago. "If you get a pullback there, a lot of the wealth in the upper income is in the stock market... so it will be interesting to see if they spend like they have in the past," said Doug Beath, global equity strategist at the Wells Fargo Investment Institute.This month, the National Retail Federation said it expected US holiday sales to surpass $1tn for the first time. Still, that November-December forecast equated to growth of between 3.7% and 4.2% from the year-earlier period, slower than the 4.3% growth in 2024.Household balance sheets are "in a very strong place," yet slowing employment growth could pressure holiday spending, said Michael Pearce, deputy chief U.S. economist at Oxford Economics. "The most important factor for consumer spending is the health of the labour market," Pearce said. Data from the delayed monthly employment report released on Thursday showed US job growth accelerated in September.But the unemployment rate increased to a four-year high of 4.4%. Persistently firm inflation, with import tariffs contributing to higher prices, also could weigh on spending, Pearce said. Holiday shopping is critical for retailers.Walmart on Thursday raised its annual forecasts in a signal of confidence heading into year end. Reports from other retailers during the week were mixed. Another read on the consumer will come with Tuesday's release of US retail sales for September.That report has been delayed along with other government releases because of the 43-day federal shutdown that ended earlier this month. The influx of pent-up data in the coming weeks could further ramp up volatility for investors as they assess the economy's health and prospects that the Federal Reserve will cut interest rates at its December 9-10 meeting.Following the September jobs report, which will be the last monthly employment release before the next Fed meeting, Fed funds futures late on Thursday reflected a 67% chance the central bank would hold rates steady in December after quarter-point cuts in each of the prior two meetings. Morgan Stanley economists said on Thursday they no longer expected the Fed to ease in December but they project three cuts in 2026. "The policy rate path remains highly data-dependent," the Morgan Stanley economists said in a note. "In our view, a mixed report means the committee will want to see more data before taking another step."

The Qatar Stock Exchange (QSE) is facilitating "constructive dialogues" with the global institutional investors to better enhance investment appeal as it showcased listed companies in New York as part of measures to increase the visibility of the country's capital market in the international arena.In this regard, the QSE successfully concluded its New York roadshow, hosted at Bank of America in New York City this week, showcasing leading blue-chip listed companies to a high-profile audience of global institutional investors, resulting in more than 80 one-on-one meetings with major buy-side firms. "By collaborating with Bank of America, the QSE continues to facilitate constructive dialogue between listed companies and global market participants, supporting greater visibility for Qatar’s capital market across major financial centres," said its spokesman.The delegation highlighted the depth, resilience, and diversity of Qatar’s equity market, reinforcing the competitiveness of the nation’s publicly listed companies, which now stands at 53 with a combined market capitalisation of about QR634bn. The roadshow provided a platform for participating companies to showcase their performance, growth outlook, and market fundamentals. Over the course of the event, investors held a series of one-on-one and group meetings with Qatari corporates, reflecting strong international interest in Qatar’s capital market.The New York Roadshow forms part of QSE’s broader efforts to enhance international investor engagement in line with Qatar National Vision 2030 and the objectives of the Third Financial Sector Strategy, which emphasise deeper financial markets, stronger global connectivity, and diversified economic development.The event also underscored the close alignment between the QSE and its listed companies, demonstrating a shared commitment to transparency, effective engagement, and long-term market development.The Qatar Investment Authority (QIA), the country's sovereign wealth fund, had entered into a strategic partnership with Fiera Capital to launch the $200mn Fiera Qatar Equity Fund, a landmark initiative aimed at enhancing market liquidity, increasing the free float of Qatari equities, and attracting new institutional capital to the Qatari market.The collaboration with Fiera Capital marks another important milestone in expanding market participation and supporting the long-term growth of Qatar's financial ecosystem. QIA has been instrumental in strengthening Qatar’s capital markets through a series of targeted programmes, including the market making initiative, the securities lending and borrowing framework, and the active asset management initiative launched in 2024. These efforts have already delivered tangible results, including the $200mn Qatar-focused equity fund launched in partnership with Ashmore Group.Qatar’s financial markets continue to demonstrate strong and consistent performance, reflecting sustained growth driven by the resilience of the national economy and effective collaboration among key stakeholders of Qatar’s financial markets to advance market infrastructure and regulatory development. This momentum is supported by a combination of structural strengths, including market depth, a diversified investor base, strategic product innovation, enhanced liquidity, and evolving regulatory frameworks.