tag

Sovereigns, like Qatar, with greater fiscal flexibility, stronger execution capacity and an established record of infrastructure investment are better positioned to absorb repair costs, mobilise temporary supply and accelerate resilience spending, according to Moody's, a global credit rating agency."Those governments with the proven ability to develop and implement clearly articulated fiscal, monetary, economic and social policies are well-positioned to mobilise funding, reallocate spending and execute effective policy measures when shocks occur," Moody's said in report 'Desalination disruption could trigger cascading credit effects in Gulf countries'.Highlighting that desalination dependence among the Gulf Co-operation Council (GCC) countries is often framed as a water scarcity issue; the rating agency said the conflict in the Middle East has brought this long-standing structural vulnerability into sharper focus.Stressing that storage, operational flexibility and state capacity can mitigate credit risk; Moody's said Qatar, Saudi Arabia, the UAE and Kuwait are "generally better positioned" because of stronger state capacity and robust fiscal buffers, as well as more effective policy execution in the UAE and Saudi Arabia.The World Resource Institute cites Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar, Saudi Arabia and the UAE as being among the countries facing extremely high water stress, with the GCC countries accounting for nearly half of the world's desalination output.The report said Qatar's strategic reservoir programme was designed to provide about seven days of potable-water storage, while Saudi Arabia has articulated a seven-day strategic target by 2030."This suggests that storage can materially strengthen resilience, but buffers are most informative when assessed relative to system size and the ability to restore or reallocate supply," it said.Finding that the ability to execute and fund emergency measures varies among GCC sovereigns, as is reflected in their governance issuer profile scores and their category scores for policy credibility and effectiveness and budget management; it said Oman and Bahrain have moderate credit exposure to policy credibility and effectiveness risks, while the UAE, Saudi Arabia and Qatar all derive material credit benefits from their track record of implementing effective policy responses.The UAE also derives a material credit benefit from its sound budget management practices; while Bahrain’s persistently high off-budget spending leaves it with very high credit exposure to budget management risks, according to Moody's.The GCC countries, which are located in one of the most water-scarce regions in the world, rely on desalination for most of their potable water. Much of their water production is concentrated in coastal plants and transmission systems with limited near-term substitutes at scale.Coastal concentration increases credit risk exposure by tying water security to a relatively limited set of production, storage and transmission assets, it said.Strategic industries would likely face the next layer of credit pressure through weaker operating continuity and higher contingency costs, it said, adding refining, petrochemicals, power generation, ports and other industrial users depend directly or indirectly on reliable water supply for cooling, processing and workforce continuity, while many desalination systems also rely on stable power inputs. 

Rachel Reeves will deliver a low-key update on the state of the UK economy this week, as she seeks to draw a line under the endless cycle of speculation that’s preceded recent twice-yearly fiscal events.In the House of Commons on Tuesday, the Chancellor of the Exchequer will deliver what the Treasury has internally dubbed a “spring forecast” rather than the usual “spring statement,” people familiar with the matter said. That means she’ll respond to the Office for Budget Responsibility’s latest economic projections without laying out the usual menu of new tax-and-spend policies, they said.The pared-down intervention is part of the chancellor’s pledge to deliver just one significant fiscal event a year in an effort to limit the near-perpetual speculation on tax and spending associated with holding two big annual policy events. Her aim is to convey a sense of stability in the public finances after raising the annual tax burden by more than £60bn ($81bn) in her last two budgets.She’ll be delivering the speech in the aftermath of a crunch special election in the Manchester district of Gorton and Denton special, which has pitted hers and Keir Starmer’s Labour Party in a three-way fight with the Greens and Nigel Farage’s Reform UK.Results are expected in the early hours of Friday, and defeat for Labour in a seat they easily won 19 months ago could spell trouble ahead for the prime minister, who is vulnerable to a potential leadership challenge given his poor approval ratings and Labour’s weak standing in the polls.Another moment of possible peril for Britain’s premier looms in May, when polling suggests Labour will suffer heavy losses in a round of local elections.“Just because the government wants a non-event, a quick response to the latest OBR forecasts, doesn’t mean that’s what they, or the market, will get,” said Helen Thomas, CEO of macroeconomic consultancy BlondeMoney and a former adviser to ex-Chancellor George Osborne. “In the wake of the information from Gorton and Denton, a cabinet reshuffle could be in the offing.”Reeves faces calls to use the update to make changes to the UK’s student finance system, which has saddled graduates — especially those who took out loans between 2012 and 2023 — with mounting debts as their repayments fail to keep pace with the interest accruing on their loans.Reeves in November froze the earnings threshold at which graduates begin repaying their loans for three years — a move that will mean more have to begin repayments sooner than they otherwise would have.The main opposition Tories — who were responsible for introducing the system — have said they’d cut interest rates on the loans, and Starmer himself said on Wednesday that the government would “look at ways to make it fairer.”However, the government downplayed the prospect of anything being announced at the spring update.“The spring forecast is just a forecast,” Starmer’s spokesman, Tom Wells, told reporters on Thursday when asked about possible changes to student loan provisions. “We’ve never intended to include any policy.”The sedate run-in to Reeves’ latest economic update is in stark contrast to the build-up to her last budget in November, which was marked by damaging leaks and persistent speculation about tax changes in the weeks’ prior, including the fear that she was set to increase income tax. That was a controversial idea given Labour’s manifesto commitment not to change the basic rate of income tax.In the end, the chancellor decided to freeze income tax thresholds as part of a total £26bn package of tax hikes to create a healthier buffer against her fiscal rules. The freeze in thresholds, however, sparked a backlash amid accusations that it amounted to an effective tax hike on working people, essentially breaking Labour’s election manifesto promises.As well as giving its latest growth forecasts, the OBR is due to give an update on Reeves’ so-called fiscal headroom — the buffer she has against meeting her main fiscal rule, which is that day-to-day government spending should be covered by tax revenues by the end of the Parliament.Reeves increased that buffer from £9.9bn at the last budget — which was near historic lows — to more than £20bn, which is in line with the average that chancellors have enjoyed since 2010. The bigger margin was designed to end perennial speculation about whether taxes would need to rise or spending would need to be cut to ensure the chancellor kept meeting her rules, which she has repeatedly described as “non-negotiable.”The enhanced headroom was also designed to win over financial markets, which had been hurting Reeves with relatively higher borrowing costs than other Group of Seven nations, leading to elevated debt interest payments. The UK government 10-year yield reached highs of 4.89% last year, and his since declined to 4.3%, but Britain still borrows at a premium compared to the likes of the US, France and Germany. 

Saudi Arabia’s fiscal deficit widened in the fourth quarter to the highest level in five years, as lower oil prices put pressure on the kingdom’s finances.The government posted a budget deficit of 94.9bn riyals ($25.3bn) in last three months of 2025. That brought the total shortfall for the year to nearly 276.6bn riyals, up from 115.6bn riyals in 2024, according to the Ministry of Finance. The figure for all of last year equated to roughly 5.5% of gross domestic product.Non-oil revenue climbed to about 122.6bn riyals in the fourth quarter of 2025, while oil revenue slid to around 154.2bn riyals from 170.8bn riyals a year earlier, according to the ministry data.The kingdom has been running budget deficits since late 2022. Bloomberg Economics estimates its oil fiscal breakeven price at $97 per barrel in 2025, or $114 when the sovereign wealth fund’s domestic spending is included. That’s far below today’s price for Brent of $71.The wide gap has led to Saudi Arabia borrowing much more through international bond markets, while diversifying its funding mix through alternative means of financing, including private markets.It has also caused the government to accelerate a pullback from some of the huge projects that are part of the Vision 2030 plan to diversify from petroleum. Officials have said the focus is now on spending more wisely and drawing in more investment from the private sector in the years ahead.Expenditures rose slightly in 2025 amid increases in financing expenses and grants, according to the budget statement released on Monday.Saudi officials expect the fiscal deficit for this year to decrease to 3.3% of GDP. Analysts at Goldman Sachs Group Inc and Bank of America Corp estimate the figure will be higher, at 5%-6%. 

Saudi Arabia plans to release an updated strategy for Crown Prince Mohammed bin Salman’s $2tn economic diversification agenda as the kingdom adjusts its policies and spending priorities amid fiscal pressures.The government has begun discussing how to communicate its strategy for the next five years, Finance Minister Mohammed al-Jadaan said in an interview with Bloomberg Television at the recent AlUla Conference for Emerging Market Economies in Saudi Arabia.**media[415260]**He listed tourism, manufacturing, logistics and technology as focal areas but stopped short of offering more details or saying when the strategy would be released.The International Monetary Fund is among those that have called for more clarity and communication from the Saudi government, which is redrawing its plans for major projects including new stadiums for the FIFA World Cup in 2034.Saudi Arabia has been working to fine-tune its strategy for the Vision 2030 agenda to diversify the economy away from oil as it seeks to shrink its budget deficit. It has specifically sharpened its focus on spending more efficiently, a move that would help combat periods of volatility in oil prices and revenues.Drawing more private capital and foreign investment have also become bigger priorities.“We continue really to reprioritise, rework our policies, making sure that we enhance as we go to ensure that we enable the private sector to lead the economy,” al-Jadaan said on the sidelines of the event, co-hosted by the IMF and Saudi Arabia’s Ministry of Finance.Saudi Arabia has been running budget deficits since 2022 as spending on economic diversification initiatives outpace revenues that have been dented by anaemic oil prices.Officials have said sustained shortfalls are a deliberate choice being made to continue to support investment in the economy. They see the deficit shrinking to 3.3% this year from 5.3% in 2025, while Wall Street economists estimate the figure will be far higher.The kingdom predicted its total financing needs will amount to about $58bn this year as it looks to plug its budget gap.“We have quite a wide network of channels that we can tap in case we need more than what we have planned for,” al-Jadaan said Tuesday.He highlighted the Saudi economy as a key point of strength. Gross domestic product expanded at the fastest pace in three years in 2025, with the oil sector emerging as a stronger engine of growth under new Opec+ supply policy. 

His Excellency the Minister of Finance Ali bin Ahmed al-Kuwari took part in a high-level session titled "A Path for Emerging Markets' Resilience and Economic Transformation" at the AlUla Conference for Emerging Market Economies, in Saudi Arabia on Monday.The session highlighted the importance of enhancing the resilience of emerging market economies and their ability to navigate economic challenges. It also explored ways to achieve sustainable economic transformation through effective fiscal and investment policies.Participants emphasised the role of international co-operation in supporting financial and economic stability, and in promoting an attractive investment environment that contributes to sustainable development and inclusive growth. 

Qatar has to move to a revenue generating economy from a spending state as it has already developed a robust fiscal policy framework, according to His Excellency the Finance Minister Ali bin Ahmed al-Kuwari. “We need to move from a spending economy to revenue generating economy,” the minister told students, faculty and guests at the Carnegie Mellon University Qatar’s Dean’s Lecture series. The minister gave an overview of the role of his ministry in maintaining fiscal sustainability in the country. Highlighting that Qatar has adopted a hybrid model of using hydrocarbons revenues and fiscal instruments as taxes; he said the fiscal policy is really to have a longer view on the revenues and expenditure of the country. In this regard, HE al-Kuwari cited the example of Norway, which took a decision many years back that oil revenues would be channelled to sovereign welfare and doesn’t go to budget. “We are using the oil and gas revenue to build future sustainability, which will come from two sources, fiscal measures and the Qatar Investment Authority (QIA); so it’s very important to have a very strong QIA that has sufficient revenue to support the country, but we’re not saying QIA is going to spend in the fiscal. We are going to be ready to spend in the fiscal, but not to be there, the idea of the fiscal should be a standalone, and revenue should be coming from resources of the country, from taxation, customs, to have a very strong economy,” he said. On the general budget, he said the biggest chunk of revenues comes from oil and gas but the ministry tends to forecast a very conservative price for oil. In this regard, he said although analysts expected oil prices to remain range-bound around $65 a barrel, the ministry’s estimate was $55 to ensure fiscal sustainability and enhance resilience against market fluctuations. Highlighting that the International Monetary Fund (IMF) expects average annual growth of 4% for 2025; he said Qatar’s growth could peak this year at around 6% and then slowdown. “So this expansion is going to drive economy and businesses in the country,” he added. 

Japan's Finance Minister Satsuki Katayama said she and US Treasury Secretary Scott Bessent shared ‌concerns over what she called the ‍yen's recent "one-sided depreciation", as Tokyo stepped up threats of intervention to stem the currency's fall.Katayama's comments reflect Japan's rising unease over a slide ⁠in the yen, which crossed the key 158-yen-per-dollar ⁠mark for the first time in about a year following reports that Japanese Prime Minister Sanae Takaichi may call ‍a February snap election.The reports pushed down the yen as they stoked speculation that an election win would help Takaichi secure a mandate for her expansionary fiscal policy. But the weak yen has been a headache for policymakers as it inflates import costs, weighs on households and possibly affects Takaichi's popularity ratings."I conveyed my deep concern over the one-sided depreciation of the yen, seen also on January 9, and Secretary Bessent shared this view," Katayama told reporters in Washington, hinting at tacit US approval for market intervention.Katayama was speaking after ‌a bilateral meeting with Bessent on the sidelines of a multilateral meeting on critical mineral supply chains.A US Treasury spokesperson did not immediately respond to a request for comment on the Bessent-Katayama bilateral meeting.A senior Japanese government official who briefed reporters on ‍the meeting said Katayama instructed him to ⁠closely coordinate with the US ‌if necessary.The dollar briefly dipped below 158 yen after Katayama's comments, but later bounced back to hit 158.925 yen, its highest since July 2024.In a separate news conference, Deputy Chief Cabinet Secretary Masanao Ozaki warned of potential action. "The government will take appropriate steps on excessive currency moves, including speculative ones," he said.Ozaki declined to comment on the reports about an election, saying it is the Prime Minister's prerogative to dissolve parliament."Japan's argument is that yen-buying interventions should be justified as the yen's recent weakness, despite the narrowing interest rate gap between the US and Japan, deviates from fundamentals," said Hiroyuki Machida, director of Japan FX and commodities sales at ANZ.But the latest yen selling would continue until the outcome of the reported election and the direction of fiscal policy become clear, meaning the need for massive firepower to keep supporting the ​yen, Machida said."So intervention is possible anytime ‌now, but my guess is that wouldn't happen till the yen hits 160 per dollar."Japan last intervened in the currency market in July 2024, when the ⁠yen fell to a 38-year low of ‍around 161.96 to the dollar.Also Tuesday, Economic Revitalisation Minister Minoru Kiuchi told a press conference that Takaichi's fiscal policy alone should not be blamed for the weak yen."Exchange rates and interest rates are determined in the market based on a wide range of factors, so it is difficult to single out fiscal policy and say it has a specific impact on markets," he said.Katayama has said Tokyo has "a free hand" in dealing with excessive moves ​in the yen, citing a joint Japan-US statement issued in September.The joint statement said Japan and the US reaffirmed their commitment to "market-determined" currency rates, while agreeing that foreign exchange interventions should be reserved for combating excess volatility.Japanese policymakers have cited the statement as giving them the right to intervene when yen moves deviate from economic fundamentals and make excessively big swings.On the multilateral rare earths meeting, Katayama said she told the participants about Tokyo's stance on Beijing's ban on exports of items destined for Japan's military that have civilian and military uses, potentially including some critical minerals."I told the meeting that it's highly problematic because it covers an extremely broad range of items with vague ⁠wording and includes re-export restrictions that affect third countries, including the members present in the meeting," she said. 

Japanese Prime Minister Sanae Takaichi said the nation’s primary balance is set to return to a surplus for the first time in 28 years, in an apparent attempt to ease market concerns over her pro-active stance on spending.“The national government’s initial budget is set to see a primary balance surplus for the first time since 1998,” Takaichi told reporters on Friday, after the cabinet approved a record annual budget of ¥122.3tn ($782bn) for fiscal 2026 earlier in the day. “I believe we have put together a budget that strikes a balance between achieving a strong economy and ensuring fiscal sustainability.”Securing a primary balance surplus has been a government goal for more than two decades. The key fiscal benchmark is the difference between government revenue and spending excluding debt-servicing costs. Finally achieving that goal offers support for the view that Japan’s government is addressing concerns about the nation’s finances.While Takaichi has said she wants to focus on other yardsticks for measuring progress in improving fiscal health, a primary surplus offers support for her characterisation of the government’s expansive fiscal policy as “responsible.”The primary balance at the national level is projected at a surplus of ¥1.34tn in the budget for the fiscal year starting in April, according to the Finance Ministry. The official Cabinet Office figure for the balance will likely be unveiled next month after factoring in other data including local government figures.Given that local governments have posted primary surpluses in recent years, Japan is likely to meet the primary balance target under the Cabinet Office measure. The situation could change if Takaichi’s government issues an extra budget during the next fiscal year.Takaichi has been trying to reassure markets about her commitment to fiscal discipline, at a time when government bond yields continue to rise partly on concerns that spending in the debt-laden nation may get out of hand. Benchmark 10-year yields climbed to 2.1% last week, the highest level in 27 years.The latest budget underscores Takaichi’s willingness to spend to support economic growth. Despite the increase in spending, Takaichi managed to reduce government bond issuance from the current fiscal year, as record tax revenues helped limit the need for additional borrowing.The Takaichi administration has been moving away from using the primary balance as a key measure of fiscal health, preferring instead to focus more on bringing down the debt-to gross domestic product ratio — a goal that’s easier to achieve during times of inflation.While the government hasn’t abandoned the primary balance as a yardstick for fiscal discipline, Finance Minister Satsuki Katayama said that the administration is looking at it over multiple years rather than focusing on single year results.Japan’s government initially aimed to achieve a primary balance surplus in fiscal 2011 but kept pushing back the timeline for over a decade. 

Japan’s stocks are expected to extend gains in 2026, with Prime Minister Sanae Takaichi’s aggressive fiscal plans building on the momentum of the past year.Tokyo’s benchmark Topix index has weathered tariff shocks, two Bank of Japan (BoJ) rate hikes and a change of prime minister to gain about 23% this year, putting it on track for its biggest outperformance versus the S&P 500 since 2022. The rally — which led Japan’s benchmarks to multiple record highs — has laid the foundations for further gains, strategists say.Construction, infrastructure and energy shares are set to shine next year as Takaichi’s government pledges trillions of yen in domestic funding. Robot makers may win out, too, as tech focus shifts toward physical AI. Banks, among this year’s top performers thanks to higher interest rates, are also expected to extend their rally.Here are themes expected to drive Japanese stocks in 2026:Takaichi tailwinds2026 stocks to watch: Construction, infrastructure, energy, consumer2025 winner: Toyo Engineering Corp, the nuclear plant constructor, has gained over 261% year-to-dateJapan’s first female prime minister unveiled around ¥18tn ($115bn) in extra stimulus funding in November, fuelling investor optimism. Her plan focuses on spending to bolster 17 “strategic industries,” including quantum computing and nuclear fusion.The impact from Takaichi’s growth strategy “has got to be net positive for the economy, especially for the equity market,” said Naoya Oshikubo, chief market economist at Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp. “Semiconductors, infrastructure, construction companies will all see tailwinds.”Takaichi’s utility subsidies and cash handouts should also boost retail stocks by giving consumers more disposable income, said Chris Smith, a portfolio manager at Polar Capital LLP.But Takaichi brings downside risks too, Smith warned. “She needs to be careful, because her aggressive fiscal policy has been a source of pressure on the yen and bond rates,” he said. Japan’s ongoing diplomatic spat with China, which was triggered by Takaichi’s comments on Taiwan, could also weigh on equities if it escalates, Smith added.Corporate reform2026 stocks to watch: Cash-rich firms2025 winner: Auto-care product maker Soft99 Corp, which gained 172%. Activist fund Effissimo Capital Management launched a bid to rival management’s buyout offer in September, and ultimately succeeded.Japan’s corporate governance code is due for an update in 2026, driving anticipation for juicier shareholder returns. The revisions are likely to target idle cash holdings, an area Takaichi has said she wants to address.“We think the Financial Services Agency and Tokyo Stock Exchange are going to start putting pressure on companies who have over a certain level of cash on their balance sheet,” said Polar Capital’s Smith. If cash-rich companies boost shareholder payouts or invest in growth, Japanese stocks will become more attractive, he said.Some companies may reallocate cash to mergers and acquisitions. That would further fuel Japan’s ongoing deals boom, wrote Morgan Stanley MUFG Securities Co strategists including Sho Nakazawa in a report. “We hope to see not only a review of balance-sheet management but also an acceleration of initiatives to raise profitability,” including M&A, R&D and wage increases, they wrote.M&A activity this year attracted domestic and global activist investors seeking hidden value. Japan saw 171 activist campaigns in 2025, the most ever, according to Bloomberg Intelligence. Continuing AI boom2026 stocks to watch: Robotics firms like Fanuc Corp, Yaskawa Electric Corp.2025 winner: Memory chip-maker Kioxia Holdings Corp, which has risen 558% year-to-date, making it the Topix’s best performerDemand for AI and data centres is set to keep growing next year, despite jitters over tech giants’ heavy spending. Those concerns dragged some of 2025’s biggest AI winners, notably SoftBank Group Corp, which was lower in recent months, though Masayoshi Son’s investment powerhouse remains up 90% year-to-date.“The theme of AI will continue to attract attention, but the main battleground may start to shift,” said Rina Oshimo, senior strategist at Okasan Securities Group Inc. Firms that can harness AI in areas like robotics and medical technology will be investor favourites next year, she predicted. Robot maker Fanuc has already gained 20% since announcing an AI tie-up with Nvidia Corp earlier this month.But next year’s AI rally may be harder to navigate as Japan’s benchmarks are now heavily weighted toward the sector, said Chen Hsung Khoo, a portfolio manager at Franklin Templeton Investments.“We are very careful what we pay for,” said Khoo. “AI is so capital-intensive, but the opportunities are so far out — the uncertainty is high.” He’s betting on firms with diversified AI exposure, like Ebara Corp., which makes equipment for both semiconductors and energy generation. Yen and BoJ2026 stocks to watch: Carmakers and other exporters2025 winner: Megabank Mitsubishi UFJ Financial Group Inc, which rose more than 30% and was among the biggest contributors to the Topix’s gainsThe yen is ending 2025 far weaker against the dollar than many expected, providing a strong tailwind for exporters such as automakers and trading houses. That trend will likely endure in 2026, said Mitsubishi UFJ Trust’s Oshikubo. The yen has risen less than 1% against the dollar year-to-date as of December 25.“The BoJ’s hikes don’t really impact the yen, as the market has already priced in two hikes a year,” he said. “I expect the yen will still be around the 150-160 level this time next year.”That bodes well for large-cap exporters, which Oshikubo expects to outperform the benchmark in 2026.However, JPMorgan Chase & Co strategists including Rie Nishihara warned that “excessive yen depreciation” poses a “major risk” for equities, noting 165 per dollar marks a breakeven for real income growth.Gradual BoJ rate hikes may not revive the yen, but together with climbing government bond yields, they remain a tailwind for Japan’s banking stocks, said Franklin Templeton’s Khoo.“The earnings power of banks continues to be underestimated by the market,” Khoo said. “They’re undervalued, so remain a compelling case for us.” 

Saudi Arabia says it can slash its budget deficit in 2026 after a year in which spending and bond issuance soared to fund huge infrastructure projects. Wall Street isn’t convinced.While the Saudi government sees the fiscal shortfall at 3.3% of gross domestic product for next year, analysts at Goldman Sachs Group Inc and Bank of America Corp estimate the figure will be far higher.Goldman predicts the gap coming in at 6%, even wider than this year’s projected figure of 5.3%. The result, according to the bank’s analysts, will be a further $25bn of international borrowing, which would be a record for the kingdom in terms of annual issuance. Bank of America forecasts a deficit of about 5% in 2026.**media[392464]**The government, which published its latest spending plans last week, said revenue should recover next year, helped by a robust non-oil economy. In addition, production of oil — still the source of around 60% of government earnings — is set to be higher after increases agreed to by Opec+.With spending, Saudi Arabia has cut back or delayed some of its economic transformation projects, including parts of the new city of Neom, to avoid overheating the economy.Foreign analysts, however, think the kingdom will struggle to reduce its deficit given that Brent crude is down to around $63 a barrel. Bloomberg Economics estimates Saudi Arabia needs a price of almost $100 to balance its budget.Saudi Arabia has sold around $20bn in dollar- and euro-denominated bonds on international markets this year. That excludes deals from the likes of the sovereign wealth fund and oil giant Aramco.Finance Minister Mohammed al-Jadaan, speaking last week, emphasised the government would prefer to bridge its fiscal gap by borrowing instead of running down reserves. In its favour, its debt levels amount to around 30% of GDP, lower than most other sovereigns.He added that the government will be “very careful to not oversupply the market.”Razan Nasser, a sovereign analyst at T Rowe Price, which manages roughly $1.8tn of assets, says the market can absorb the kingdom’s levels of issuance for now.“Harder questions may need to be asked in the medium term as they use up that space, but we are not there yet,” she said.Still, to minimise the impact on borrowing costs, the government is likely to diversify its funding sources and may look at syndicated loans and tapping investors in Asia, according to Jean-Michel Saliba of Bank of America.“Large and persistent issuance of Saudi Arabia external debt could weaken investor appetite and impact borrowing costs,” said Saliba, who estimates the Saudi Arabia will sell $18bn of Eurobonds next year. 

Japan is entering a new phase of economic policy as Prime Minister Sanae Takaichi, the country’s first woman to hold the office, assumes the leadership of the country, QNB stated in its latest commentary.PM Takaichi has vowed to revive Japan’s economic growth through what she calls a “responsible proactive fiscal policy.” This policy aims to strike a difficult balance between deploying spending in strategic sectors, while preserving fiscal sustainability and maintaining control over Japan’s already-large public debt. Boosting growth is a formidable task for a country that faces significant structural challenges and an uncertain global outlook, QNB stated.Japan’s economic performance has been underwhelming in recent years. After the post-Covid pandemic rebound, annual real GDP growth fluctuated around 0.8% during 2022-2024. This year, the economy showed a modest recovery, supported by increasing real income that boosted consumption, fiscal stimulus, and a depreciated currency that backed exports. Growth in 2025 is expected to reach 1.1%, above the pre-Covid pandemic average of 0.9%. But tailwinds are again weakening, and adverse dynamics are gaining traction, worsening the outlook for the next couple of years, according to QNB.“In our view, given the significant headwinds weighing on the Japanese economy, it is unlikely that the new government will be able to revert a deceleration of growth. In this article, we discuss the key factors that support our analysis.“First, stagnating consumption represents a substantial drag on economic growth. Consumption accounts for approximately 60% of the Japanese economy and is therefore a major factor in determining its performance. Despite an improvement this year relative to 2024, consumption has recently stagnated,” QNB stated.Behind weak consumption lies the erosion of the purchasing power of households due to high inflation rates. After several months of gains at the end of last year, workers’ earnings adjusted for prices have contracted throughout this year, a trend that is expected to continue.Adding to the variables that weigh on consumption, the Bank of Japan continued its process of monetary policy normalisation, bringing the benchmark policy rate to 0.5% from an ultra-low negative 0.1%, increasing the cost of credit for households, as well as reducing the room for fiscal policy due to the higher costs of debt. Given the importance of consumption in the economy, these negative trends are dragging on Japanese economic growth, QNB stated.“Second, external tailwinds for exports have weakened, implying less support for growth of the highly globally integrated Japanese economy. After a period of exceptional uncertainty regarding US trade policy during the first semester of this year, a trade agreement was finally reached in July between Japan and the US. The agreement established a baseline 15% tariff on nearly all Japanese imports entering the US.“This implies a significant burden relative to the average tariff of 1.5% as of last year. Since the US is Japan’s second-largest export market after China, accounting for around 20% of foreign sales per year, the new US tariffs represent a relevant barrier for foreign sales,” QNB stated.The expected slowdown in global trade, amid high trade-policy uncertainty and ongoing geopolitical fragmentation, adds to the pessimism for the Japanese economy, where exports represent 20% of GDP and are a key driver of industrial production. Given their importance for Japan, the weakening prospects for exports represent a major headwind for its economic performance.Amid the significant challenges affecting the economy, the new government will attempt drastic measures to boost growth. Within weeks of taking office, Takaichi unveiled a ¥21.3tn (about $135bn) stimulus package plan, her first major economic initiative and a signal of policy direction. The plan combines new public works outlays, household support measures, and targeted investment incentives to sustain demand.“In our view, however, it is unlikely that the stimulus package can generate a major shift in growth trends. Hence, Japanese economic growth is set to decelerate to 0.6% per year over 2026-2027, down from 1.1% expected for this year,” QNB stated. 

S&P Global Ratings downgraded Bahrain for the first time since 2017 as the Gulf country’s fiscal position deteriorates and debt levels rise. The sovereign credit rating was cut one level further into junk to B from B+ on Friday, with S&P analysts citing the small island nation’s fiscal struggles along with elevated indebtedness as the main catalysts behind the downgrade.It now shares similar ratings to Egypt and Kenya. Bahrain’s outlook was changed to stable from negative. Its creditworthiness assessment by S&P is now on par with Moody’s Investors Service and one notch lower than Fitch Ratings. “Bahrain’s debt will continue to rise against the backdrop of softer oil market dynamics and still-wide fiscal deficits,” S&P analysts said. Bahrain, the smallest of the six-nation Gulf Co-operation Council economies, has been grappling with wide budget deficits.Fitch this year turned its outlook on the Gulf state’s debt to negative, citing elevated indebtedness levels. In 2018, Bahrain received a $10bn aid package from states including Saudi Arabia and the United Arab Emirates. Under the assistance plan, the country said it was committed to keeping spending under control and envisaged a balanced budget by 2022.S&P said it expects the Gulf Cooperation Council states “will continue extending political, economic, and financial support to Bahrain if needed.” The country’s also rushed to bond markets this year, raising billions of dollars as a drop in Brent crude prices weighs further on its economy. “Bahrain’s economy and budget remain susceptible to oil price volatility, despite hydrocarbons representing only 15% of GDP,” according to S&P.