tag

Qatar has emerged as a regional pillar in humanitarian programmes and conflict management, noted a renowned academic and a former minister of Sudan. “Qatar’s foreign policy is based on peaceful diplomacy, and Qatar’s diplomacy is also based on mediation,” said Dr Mustafa Osman Ismail Elamin, programme director and professor of Islam and Global Affairs at the Hamad Bin Khalifa University (HBKU). “Besides mediation, Qatar has now emerged as a regional pillar in the management of conflict and humanitarian programmes.” Dr Elamin, who has also served as Sudan’s foreign minister and as Sudan’s ambassador to the UN and Switzerland, was speaking to the media Sunday at the HBKU’s Minaretein Centre to mark World Refugee Day 2026. “Qatar is more than a mediator,” he said. “Qatar has got different organisaations that have become specialised in the field of humanitarian aid supporting displaced refugees and so on. Now Qatar is a good example in supporting those who are working within the field of refugees.” The event was organised by the Qatar Fund For Development (QFFD) in partnership with the United Nations High Commissioner for Refugees (UNHCR) and HBKU. Dr Elamin said that World Refugee Day is being celebrated under the slogan “Safety and Inclusion”. “The number of refugees and displaced people has increased over the years, and the burden becomes very high,” he said. “Now our aim is to change the environment during their temporary stay. Instead of just waiting, we want the refugees to benefit from education, economic aspects and in different areas of life.” Dr Elamin said that the idea of marking World Refugee Day and related activities was to shed light on and draw on the experiences of those working with refugees. “There are several organisations in Qatar that are working in the field, such as Qatar Charity, Qatar Fund for Development, as well as Education Above All Foundation, among others,” he stated. “We, as a university, are teaching students about refugees, their problems, challenges, and so on,” Dr Elamin added. “So we all come together to put a proposal, how we can convert the life of refugees for the better.” Another aspect that he raised was to bring the experts in the field of refugees to highlight the life of refugees. “We could learn more from their discussions,” Dr Elamin said. “We can make some proposals which could be used by the UN as well as those who are working in the field.” “It will send the signals to refugees that we are feeling what they are experiencing and we are working to reduce and mitigate their suffering,” he continued. “We are also trying hard to transform the refugees into a productive life.” The event featured a panel discussion which highlighted some of the major issues related to refuges world over. Ahmed Mohsen, representative of Qatar at the UNHCR; Aisha Saad al-Jassim, head of the Disaster and Emergency Relief section at the QFFD; Abdulla al-Abdulla, executive director (Monitoring and Evaluation) at the Education Above All Foundation; and Aisha al-Kuwari, director of Humanitarian Operations at Qatar Charity, took part in the panel discussion. 

Russia's central bank on Friday cut its benchmark interest rate to 14.25% from 14.5%, less than analysts expected, and signalled a more cautious approach to further monetary policy easing as the Ukraine war takes a growing toll on Moscow's finances.In the first quarter, the Russian economy contracted for the first time in three years as non-military sectors struggled under the weight of high borrowing costs and labour shortages."Economic growth continues at a moderate pace after a temporary decline at the beginning of the year," the bank said in a statement.It signalled that rates might remain elevated for longer due to higher budget spending than previously expected over the next three years."The persistence of structural primary budget deficits until 2029 may require tighter monetary policy than stipulated by the baseline scenario," the central bank said.Russia's budget deficit, which resulted from the Ukraine war, widened to nearly $80bn in the first five months of this year, exceeding the level planned for all of 2026 by 60%.Analysts on average expected a larger cut of the benchmark rate to 14 percent, according to a consensus compiled by business outlet RBC.Ukraine has recently expanded its drone campaign against Russian oil refineries, ports and tankers, disrupting its gasoline market, with some petrol stations introducing rationing.The bank's governor Elvira Nabiullina said at a press conference that higher gasoline prices were "one of the key factors" that influenced the decision to opt for a smaller rate cut.Russia's business lobby had urged the regulator on Thursday to drop the rate to 13.5% to avoid having the economy "freeze" completely.The central bank jacked interest rates to two-decade highs in 2024 as huge military spending on the Ukraine war sent inflation soaring.Since last year, it has been modestly cutting the rate as the economy shows signs of losing steam.But the high borrowing costs have hit businesses across the board, with large corporations laying off staff and seeking state aid, while some smaller businesses have been forced to close.At Russia's flagship economic forum in Saint Petersburg earlier this month, President Vladimir Putin denied that the economy had "collapsed", saying it had simply "descended to the same level" as eurozone countries. 

US liquefied natural gas developers expected Europe to become the cornerstone market for the next generation of export projects. Instead, the region is increasingly shying away from the long-term contracts needed to get them built.US executives are coming back empty-handed this year from the industry meetings and conferences where deals are usually forged. In conversations with Bloomberg, several gas exporters said that negotiations held with European counterparts over the past few months have produced plenty of interest but hardly any firm commitments for LNG as would-be buyers have grown wary of becoming too reliant on America.One exporter described the gap as a “cultural dissonance” in which Europeans are content to talk while Americans just want to close deals.Disruptions to Qatari LNG shipments caught up in the Iran conflict have pushed back expectations for a global supply glut by at least two years, the International Energy Agency said. But the delay does little to alter the longer-term picture of abundant new supply, much of it from the US, that still needs buyers. That has sharpened the focus on Europe, where companies have been slow to sign long-term contracts even as the region prepares to phase out Russian LNG imports by the end of the year.The shortage of long-term LNG deals risks constraining investment in US export infrastructure while increasing Europe’s exposure to price swings as buyers depend more on spot and short-term markets.“There is this obsession from the US that Europe should commit to more long-term contracts,” said Anne-Sophie Corbeau, a researcher at Columbia University’s Center on Global Energy Policy. “There is also a concern that Europe is becoming too dependent on US LNG.”The slowdown in deals comes as relations between Washington and its European allies have become less predictable and at times strained as US President Donald Trump has imposed stiff tariffs and upended long-standing assumptions about America’s security commitments to the continent.Just one new long-term deal has been signed between the US and Greece. While companies in Europe’s largest gas-consuming markets like Germany, Italy and France are yet to agree anything. That compares to six contracts in 2025 for enough gas to power as many as 6mn homes, according to publicly available data compiled by Bloomberg.It’s a reversal from the aftermath of Russia’s invasion of Ukraine, when European utilities rushed to the global LNG market to replace lost pipeline gas and the US and Norway emerged as key suppliers.For US LNG exporters, Europe’s retreat from long-term contracting is difficult to reconcile with the continent’s energy security needs and could have implications for future projects. One executive said Europe had long been viewed as the industry’s most attractive growth market because of the strong credit profiles of its utilities, but a lack of new commitments could make export projects harder to finance.Developers need to balance the cost of building with attractive offtake contracts when negotiating financing for multi-billion-dollar projects. Late last year, Energy Transfer abruptly halted development of the Lake Charles LNG export facility in Louisiana as rising costs pressured the project economics.Just last year, developers were buoyed by strong European demand, mounting pressure to phase out Russian fuel and expectations that the EU would sharply increase purchases of US fuel. In July, Germany’s Securing Energy for Europe GmbH signed a 20-year supply deal with Venture Global, while Eni SpA also inked an agreement and TotalEnergies SE backed major American export projects.By early 2026 that optimism was fading and European leaders began warning against relying too much on the US. Officials have grown increasingly uneasy about Trump’s trade threats, Nato rhetoric and stance on Greenland.Germany is particularly vulnerable, having swapped Russian gas for US LNG, getting 94% of imports from America. In February, German Chancellor Friedrich Merz traveled to the Middle East to try and diversify energy supplies and reduce reliance on the US, and companies began looking beyond America, most notably Canada, for future supplies.“There are commercial considerations, but the bigger challenge appears to be market and demand uncertainty,” said Richard Nelson, partner in the global energy practice at Mayer Brown. “Buyers are still trying to assess what European gas demand looks like through the next decade.”Originators, traders, and industry executives that spoke to Bloomberg on the condition of anonymity, said that Europeans seem increasingly comfortable relying on spot markets rather than locking in supplies decades ahead, particularly as uncertainty grows over how much gas the region will need as it decarbonizes. But that flexibility comes at the cost of greater exposure to supply shocks and price spikes.“As we have learned, having a long-term contract is not a guarantee to have LNG supply,” said Columbia University’s Corbeau.The Iran war forced Qatar LNG to call force majeure on several cargoes.A saturation point has also been reached — most of the major LNG buyers in Europe have had their fill of US volumes and it’s down to the smaller, newer companies to sign further contracts. Among that pool of buyers, the size of the company and credit rating also plays a part.With selling to Europe on hold, US suppliers have turned elsewhere. Asia has stepped up efforts to secure cargoes since the near-closure of the Strait of Hormuz. Buyers including Taiwan have made a renewed effort to negotiate more shipments from the US, including discussions on long-term deals.Demand in Asia due to searing summer temperatures is already creating competition with Europe and, once the Strait reopens, bartering for supplies from Qatar could be fierce.India is ramping up purchases of liquefied natural gas as it braces for rising summer temperatures. The country’s 30-day moving average for deliveries this week reached the highest level since 2024, after surpassing the five-year seasonal average in May, according to ship-tracking data compiled by Bloomberg.Many European companies are reluctant to commit to contracts that extend into the 2040s as they pursue decarbonization targets and expect gas demand to decline.“There are also plans in Europe to decarbonize on the long-term and these are regulations in place and we need to factor them in,” Charbel Abi Daher, chief commercial officer for gas and LNG at Uniper SE global commodities arm said at a conference in London last week. “I do not expect customers committing for a 20-year contract in Europe that easily.” 

The Abdullah Bin Hamad Al-Attiyah International Foundation for Energy and Sustainable Development has announced the appointment of His Excellency Dr Saud bin Abdullah al-Attiyah as chairman of its board of trustees.Al-Attiyah is a distinguished government leader with more than 20 years of experience in economic policy, fiscal strategy, and public-private partnerships. He currently serves as Deputy Undersecretary for Economic Affairs at the Ministry of Finance, where he oversees economic policy, investment strategy, and public-private partnership initiatives.Throughout his career, he has held senior leadership positions, including director of Economic Policy and Research at the Ministry of Economy and Commerce, director of the Legacy Department at the Supreme Committee for Delivery and Legacy, and head of Economic and Financial Crime at the Ministry of Interior.Al-Attiyah also serves on the boards of several leading national institutions. He has represented Qatar in strategic engagements with the International Monetary Fund, the World Bank, and the Islamic Development Bank.Under the leadership of al-Attiyah, the foundation will continue to strengthen its role as a leading independent voice in global energy and sustainability discussions while advancing the vision established by its founder, the late His Excellency Abdullah bin Hamad al-Attiyah. 

Turkey’s central bank kept its main interest rate unchanged for a third consecutive time since the outbreak of the Iran war, signaling it’s comfortable with the current stance favored by a cooling economy.The Monetary Policy Committee, led by Governor Fatih Karahan, held the one-week repo rate at 37% on Thursday. It also maintained the overnight lending rate — which has been its main funding facility since the conflict began — at 40%.A majority of economists in a Bloomberg survey predicted a hold.By maintaining the status quo, in which the bank uses the higher alternative rate without an outright rate hike, policymakers expressed confidence that economic conditions are tight enough to avoid derailing disinflation efforts and that the effect from the war will be temporary.“First quarter data point to a slowdown in economic activity, and leading indicators suggest a continued weak course in domestic demand,” the MPC said in a statement accompanying the decision. It added that despite headline price increases, seasonally adjusted inflation slightly improved in May.The central bank took steps last month to tighten limits on credit growth. First-quarter gross domestic product data also pointed to a slowdown in the economy.Turkey, a major oil and natural gas importer, has faced a surge in energy costs after the Strait of Hormuz was effectively closed. These prices have contributed to annual inflation accelerating for two straight months to 32.6%.In its statement, the MPC acknowledged “volatile and elevated” energy prices, saying it’s closely monitoring the developments in the Middle East as well as their impact on economic activity, expectations and costs.“We expect the inflation to start to decline in June, potentially opening the door for easing in the third quarter,” said Zumrut Imamoglu, senior Turkey economist at Nomura Holdings. “We think that the bank will continue to be cautious and flexible by keeping the funding rate high as long as necessary.”Most economists see inflation ending the year around 30% — a more pessimistic outlook than the central bank’s forecast of 26%.The decision and accompanying statement suggest that the central bank “is comfortable with the current level of monetary tightness, but is preparing markets for a prolonged pause in the easing cycle,” said Tufan Comert, executive director of global markets strategy at BBVA.The lira was little changed after the decision, trading at 46.16 per US dollar at 2.30pm in Istanbul.A minority group of economists had predicted a hike to offset the impact of the prolonged war in the Middle East and of recent domestic political turbulence, which caused the central bank to spend about $13bn to defend the lira. Citigroup Inc analysts said they were reducing their exposure to the Turkish lira, citing the deterioration in the inflation outlook on the back of higher oil prices.Erkin Isik, the chief economist of QNB Turkey, said the central bank adopted a cautious stance against inflation risks. “Despite the slowdown in economic activity, the bank is refraining from signaling guidance on early easing,” he said. 

The appointment of Kevin Warsh as chair of the Federal Reserve comes at a particularly challenging time for monetary policy.At the beginning of the year, the US economy was on a path of steady growth and moderating inflation, with expectations building around a gradual easing cycle of policy rates.However, this trajectory was abruptly disrupted by a sharp escalation in geopolitical tensions, QNB stated in its latest economic commentary.Following the US-Israeli military campaign against Iran, launched on February 28, Tehran retaliated by effectively closing the Strait of Hormuz – the waterway through which approximately 20% of the world’s oil and liquefied natural gas (LNG) normally flows. The resulting surge in energy prices pushed US inflation close to 4%, nearly double the 2% target of monetary policy, triggering a reassessment of the outlook.In this context, the policy environment has shifted markedly, with inflation pressures re-emerging, market expectations undergoing a sharp repricing, and key debates intensifying around the appropriate policy framework, stated QNB, which discusses the main challenges confronting the Federal Reserve under Warsh’s leadership.“First, the outlook for policy rates has shifted significantly since the beginning of the year, reflecting a reassessment of inflation dynamics. At that time, moderating price pressures had led markets to anticipate a gradual easing cycle by the Federal Reserve, even as Chair Jerome Powell faced increasing political pressure from Donald Trump to lower interest rates more aggressively.“However, the surge in energy prices has altered this trajectory, reinforcing upside risks to inflation at a time when underlying price pressures were already proving persistent. Furthermore, consensus forecasts for inflation for this year have increased significantly, from 2.6% in February before the conflict to around 3.3% in recent estimates, signalling a renewed phase of price pressures,” QNB stated.As inflation has moved further away from target, markets have repriced the policy path accordingly, shifting from anticipating rate cuts to pricing a prolonged period of restrictive policy, with a high probability now assigned to tightening. In this context, a move towards rate increases could once again face political resistance, adding complexity to the policy outlook, QNB stated.“Second, artificial intelligence (AI) introduces a new layer of complexity to the macroeconomic outlook under the new leadership. Warsh has emphasised that technological advances could exert downward pressure on prices by boosting productivity and lowering unit labour costs.“In principle, stronger productivity growth could allow the economy to expand without generating inflationary pressures, allowing for lower policy interest rates. At the same time, the impact of these technologies on employment remains uncertain, as automation may both displace certain jobs and create new sources of labour demand,” QNB stated.QNB also stated, “Thus, a key challenge lies in assessing the magnitude and timing of these effects. Moreover, there is no clear consensus within the Federal Reserve on the extent to which AI-driven productivity gains will translate into sustained disinflation, with some policymakers already expressing skepticism about the near-term impact of these forces. As a result, the uncertain and potentially uneven consequences of technological change add further difficulty to the calibration of monetary policy.”According to QNB’s third point, the size and role of the Federal Reserve’s balance sheet represent another key challenge under the leadership of Kevin Warsh. The Fed’s balance sheet expanded significantly over the past decade as a result of large-scale asset purchases implemented in response to the Global Financial Crisis and the Covid-19 pandemic, with holdings concentrated in US Treasuries and mortgage-backed securities. Warsh has previously argued in favour of a faster reduction of the balance sheet, highlighting concerns that its elevated size distorts financial markets and encourages excessive risk-taking, QNB stated.“However, such an approach faces resistance within the Federal Reserve. Concerns over market stability remain central, as a faster pace of balance sheet reduction could lead to volatility in bond markets and disruptions in funding conditions. Additionally, the financial system has adapted, raising the risk that a rapid withdrawal of liquidity could impair market functioning.“As a result, while balance sheet normalisation remains ongoing, the pace and extent of further reductions are likely to remain subject to debate and differing views within the Federal Reserve,” QNB stated.QNB added: “All in all, the outlook for US monetary policy has become more complex, as the new leadership faces renewed inflationary pressures, evolving structural forces, and debates around the appropriate policy framework.“Reflecting these dynamics, market expectations for policy rates have shifted towards a scenario of prolonged restrictiveness, with a likely tightening of 25 basis points by the end of the year, which would raise the benchmark policy rate to 4.00%.” 

A small European Central Bank (ECB) interest-rate increase could temper inflation without causing economic damage, Governing Council member Yannis Stournaras told Liberal.gr.“A significant but temporary excess over the inflation target would mean a measured adjustment of monetary policy in a more restrictive direction in the near future, in order to limit the intensity of second-round effects, without disproportionately affecting economic activity,” the Greek central bank was cited as saying.Markets and economists are betting on a quarter-point hike at the ECB’s June meeting, with several policymakers indicating they would back such a step. Still, some have been less direct, instead holding out for more incoming economic data.“The duration and intensity of the energy shock, as well as the mechanisms through which it is transmitted to the real economy, will also determine our response,” Stournaras said. “We will continue to closely assess all available data and remain ready to set policy rates at levels consistent with maintaining price stability over the medium term.”The typically dovish central banker highlighted that there “currently is no strong evidence” of second-round effects, but warned of heightened uncertainty.“Damage to energy infrastructure in the Gulf could prolong inflationary pressures over the medium term,” he said. “Longer delivery times and rising input costs suggest that supply chains are coming under increasing pressure.” 

The Bank of Canada is weighing whether to spell out how it responds to supply shocks in its monetary policy framework, including how much emphasis it places on the strength of the economy when tackling inflation. The central bank renews its framework every five years, with the 2026 review due by year-end. Policymakers have increasingly argued that the next iteration must reflect a more volatile inflation environment shaped by rising global protectionism, geopolitical tensions and the disruptive potential of artificial intelligence. “We are living in a world that is more prone to supply shocks, which are difficult for monetary policy,” Bank of Canada Governor Tiff Macklem told reporters in Washington last month. Such shocks, he said, create a “dilemma” because central banks cannot stabilise both inflation and growth simultaneously. Macklem stressed that the bank’s playbook must take into account where the economy sits relative to its potential. In other words, the bank has to assess the output gap before deciding how — or whether — to adjust interest rates when inflation is driven by supply constraints rather than demand. “We want to be as clear as we can up front about what we think our reaction function would look like in different circumstances,” he said. The framework serves as a credibility mechanism, publicly committing the bank to its 2% inflation target and outlining the factors that guide rate decisions. While it already allows for flexibility, adding specific language on supply shocks would clarify why the bank might choose a particular course of action — including holding rates steady even if inflation temporarily rises. “The value in making potential inaction more explicit in your framework is that it helps in your signaling to the market,” said Andrew Kelvin, head of Canadian and global rate strategy at TD Securities. Clearer communication, he added, could help reduce volatility in money markets, where interest rate expectations play a major role. Deputy Governor Sharon Kozicki laid out the Bank of Canada’s thinking in a key March speech, outlining how the bank might respond to different inflation and growth scenarios driven by supply shocks. In some cases, she said, officials would “look through” small or short-lived increases in price pressures. But if shocks generate large and persistent inflation, the bank would likely need to keep policy tight — even if the economy is already weak. This renewal is the first since the Covid-19 pandemic triggered severe supply-chain disruptions that helped push inflation to more than four times the bank’s target in 2022. Macklem has repeatedly emphasized that the economy was in excess demand when those shocks hit. “The consequences for inflation can come much faster and be much more rapid than if you’re starting at potential or in some excess supply,” he said in Washington. Currently, the major shocks hitting Canada stem from the Iran war-driven spike in oil prices and US tariffs. Both reflect broader shifts in global trade and geopolitics, raising the likelihood that Canada will face more episodes where inflation is high even as growth falters. Last week, the bank held its policy rate at 2.25%, saying the current stance “looks appropriate.” But Macklem stressed that rates could move in either direction if the outlook for inflation or growth changes. “The length of the trade dispute with the US or the blockade in the Strait of Hormuz are not things you can derive with an economic forecasting model,” Kelvin said. “Ultimately you only want to delay tightening if you believe the price shock in question is temporary.” Larry Schembri, who served as a deputy governor at the bank from 2013 to 2022, expects the renewed framework to reflect a world of more frequent supply shocks, including specific language to that effect. “There may be more emphasis on flexibility and managing uncertainty,” he said in an interview, noting that similar wording has increasingly appeared in governing council speeches. Otherwise, he expects the framework to remain largely unchanged — and possibly more concise. The 2% target isn’t under review. Policymakers say public confidence in the bank’s ability to return inflation to the 1%–3% range has held firm, a credibility that helped drive disinflation after the 2022 surge. Officials ultimately raised the policy interest rate to 5%, underscoring their commitment to the target. Canada’s previous prime minister, Justin Trudeau, once famously remarked that he doesn’t think about monetary policy. That’s almost certainly not the case for Mark Carney — a former governor of the Bank of Canada and Bank of England. The government plays a joint role in the framework renewal. But despite Carney’s expertise, Schembri expects the prime minister to take a relatively hands-off approach. Carney “has gone through the process before and is comfortable with where the outcomes have come out in the past,” Schembri said, adding that the prime minister is “very aware of how circumstances have changed over the last five or six years.” Paul Beaudry, another former deputy governor, said Carney’s presence may help safeguard the central bank’s independence by insulating it from potential external pressures — such as calls for a higher tolerance for inflation. 

Three Federal Reserve officials said they dissented over this week’s policy statement because it was no longer appropriate to signal the Fed’s next move was still likely to be an interest-rate cut.“I believe the FOMC should offer a policy outlook that signals that the next rate change could be either a cut or a hike, depending on how the economy evolves,” Minneapolis Fed president Neel Kashkari said in an essay released on Friday. “This could tighten financial conditions somewhat today, pushing back against a high-inflation scenario that could require an even stronger monetary policy response in the future.”In a separate statement published Friday, Cleveland Fed president Beth Hammack said the economy has been resilient so far this year and rising oil prices add to broad-based inflationary pressures.“Uncertainty around the economic outlook has increased in 2026 and makes the future path for monetary policy more uncertain, as well,” she said. “I see this clear easing bias as no longer appropriate given the outlook.”Dallas Fed President Lorie Logan, in her own statement, said she’s increasingly concerned over how long it will take to return inflation to the Fed’s 2% target. She also said the Federal Open Market Committee’s policy guidance should reflect that the risks of the next move being a rate cut or a hike are evenly balanced.“The conflict in the Middle East raises the prospect of prolonged or repeated supply disruptions that could create further inflationary pressures,” Logan said in a statement released Friday. “It could plausibly be appropriate for the FOMC’s next rate change to be either an increase or a cut.”Hammack, Kashkari and Logan supported the decision to hold interest rates steady, but opposed language in the statement that signaled the Fed was leaning toward resuming interest rate cuts.The disagreement centered around a phrase in the statement referring to “the extent and timing of additional adjustments” to rates. Officials have kept their benchmark rate unchanged this year at a target range of 3.5% to 3.75% after three quarter-point rate reductions at the end of 2025. The language, which was left unchanged on Wednesday, suggests the central bank would eventually resume cutting rates.But since January, a growing number of officials have been urging their colleagues to tweak the statement to make it clear the Fed’s next policy move could possibly be a rate hike. Elevated fuel costs spurred higher by the war with Iran have raised worries that price pressures could spread and worsen already elevated inflation.The 8-4 vote on Wednesday’s policy decision marked the first time since 1992 that four officials dissented against a Federal Open Market Committee action. Fed Governor Stephen Miran dissented in the opposite direction, preferring to lower rates by a quarter point.Kashkari, Logan and Hammack have all said since March that the conflict in the Middle East has added uncertainty to the economic outlook.Hammack, who has been vocal about inflationary risks, dissented in December 2024 to oppose a quarter-point rate reduction.This week’s move marked the fifth dissent for Kashkari, currently one of the longest serving reserve bank president among the 12 regional leaders. His last vote against the majority of the committee was in 2020, when he opposed statement language that he saw as leaning too much toward rate hikes. In 2017, he dissented against each of the three interest rate increases that year.In his essay, Kashkari laid out two scenarios in which the Middle East conflict could play out. If the Straight of Hormuz were to reopen fairly quickly, underlying inflation would likely be around 3% for a third straight year, pressuring consumers and perhaps the labor market as well. That would likely require the Fed to stay on hold for an extended period before lowering rates gradually, he said.If the conflict were to drag on, though, it would drive up both inflation and unemployment in the US. Given that inflation has been above the Fed’s target for five years, that could unmoor long-term inflation expectations and lead the Fed to raise interest rates in a bid to reverse that, he said.“Rate increases, potentially a series of them, could be warranted, even at the risk of further weakness to the labor market,” Kashkari said of that scenario.It was the first dissent for Logan, who became the Dallas Fed president in 2022. Like Kashkari, she also pointed to the role of the Fed’s forward guidance in financial conditions and the economy, noting that the guidance itself is an important policy tool. 

South Korea’s outgoing central bank governor said monetary and fiscal policy are becoming less sufficient as primary tools for steering the economy, urging structural reforms as he steps down after a four-year term in which he dealt with repeated systemic shocks.“It is becoming increasingly difficult to achieve economic stability and growth through monetary and fiscal policy alone,” Rhee Chang Yong said in his farewell address on Monday. “Despite the gradual weakening of the effectiveness of monetary and fiscal policy amid changes in the economic structure, public expectations for the role of policymakers remain elevated, shaped by past successes, widening the gap between the two.”He pointed to structural shifts in the foreign exchange market, noting that movements are no longer driven mainly by overseas investors, but are increasingly influenced by domestic entities such as companies, households and the state-run pension fund. Overseas investment by Koreans now fluctuates depending on a broader set of factors that include labor markets, tax policies, pension systems and geopolitical risks, rather than just interest rate differentials, he said.“Without institutional efforts to address these realities, attempting to manage the exchange rate solely through foreign exchange market intervention or interest rate policy, as in the past, could lead to greater side effects,” Rhee said.Rhee, who left the International Monetary Fund to take over the Bank of Korea in April 2022, has overseen the full policy spectrum during his four-year term. He pushed the policy rate to its highest level since 2008 as he segued from aggressive tightening aimed at taming post-Covid inflation to a measured easing cycle as growth concerns emerged.The governor added that addressing challenges such as low birth rates and slowing growth will require structural reforms in labor and education, rather than relying on short-term macroeconomic measures. He also said Korea’s recent economic stability, supported in part by strong semiconductor demand, comes with the risk of deeper structural imbalances and inequality stemming from heavy reliance on a single industry.Reflecting on his tenure, Rhee said the past four years required policymakers to move beyond anticipated boundaries, citing a succession of crises that included the global inflation surge following Russia’s invasion of Ukraine, financial instability linked to property markets and the collapse of Silicon Valley Bank, and a period of negative growth triggered by an unprecedented domestic political shock.He also highlighted efforts to improve communication through forward guidance and to strengthen the bank’s role as a policy think tank, reiterating his call for the institution to expand research into structural issues such as housing, regional development, youth employment and elderly poverty.Shin Hyun Song has been nominated to replace Rhee, and his confirmation process is still in progress. 

Minister of Finance His Excellency Ali bin Ahmed al-Kuwari has warned that the full economic impact of the Iran war is "not far away" and could trigger severe global shortages of energy and food within months, even as he insisted Qatar's own finances remain resilient enough to weather the crisis for at least a year.Speaking at a session titled "Governors Talk: Qatar — Turning Shock into Strategy: Fiscal Policy and Long-Term Growth in Qatar," on the sidelines of the Spring Meetings of the International Monetary Fund and the World Bank Group in Washington, al-Kuwari said the recent spike in global prices was merely the "tip of the iceberg.""A full-fledged impact is coming and it is not far away," he told the IMF discussion. "I think in one month, two months' time you are going to see really a huge economic impact globally."He cautioned that the crisis would soon move beyond price pressures into outright supply constraints. "Very soon you are going to have a problem of energy availability not just prices. So even if you can afford to pay you are not going to be able to source, which is a major, major problem."Al-Kuwari also flagged the risk of a global food crisis, warning that a sharp reduction in fertiliser production and supply from the region could cause farming seasons to be missed worldwide.Presenting Qatar's assessment of the regional conflict's impact on its own economy, the minister said the country was entering this phase from a position of strength, underpinned by robust macroeconomic management, strong sovereign reserves, and an ongoing reform programme under the Third National Development Strategy. He acknowledged that recent regional developments had affected short-term economic projections, necessitating a comprehensive government response.Economists at JPMorgan have warned that Qatar's economy is likely to contract by around 9% this year after Iranian missile strikes on the Ras Laffan Liquefied Natural Gas plant wiped out 17% of its production capacity. Al-Kuwari said the war's overall impact on the country's fiscal position nonetheless remained manageable."Managing the fiscal situation is fine," he said, pointing to the country's conservative pre-war budget and its shock stability fund. He added that Qatar could go six months without drawing on the Qatar Investment Authority, its sovereign wealth fund, and had additional options available including tightening the budget, borrowing if necessary, and deferring some investment projects. "We are not seeing a major issue and we can go for a full year without this," he said.Al-Kuwari stressed that Qatar was calling for de-escalation and prioritising peaceful solutions and dialogue. He also emphasised the importance of maintaining the smooth flow of global trade routes and energy security, and reaffirmed Qatar's commitment to market stability, fulfilment of international obligations, and its role as a reliable global economic partner."Qatar is addressing current challenges through an integrated package of policies and measures, including strengthening fiscal stability, reinforcing the resilience of the financial system, ensuring continuity of production, and consolidating national capacity to withstand shocks, reflecting a proactive approach grounded in strong economic fundamentals," he said.He concluded by underscoring that Qatar's fiscal policy struck a balance between short-term stability and long-term sustainability, guided by the principles of good governance and transparency, and through the re-prioritisation of expenditure to support sustainable growth.

For decades the post-Second World War western financial institutions have dominated the global economy. In terms of setting economic policy, advising on governments in distress, and loans to emerging economies, the World Bank and the IMF have held leading roles. At the level of the financial plumbing, the Swift banking system and credit card giants Visa and Mastercard have been dominant.This is changing, as more emerging economies become advanced, as regional economic powers seek alternatives to the dollar, and with opportunities arising from digital technology. In part, alternatives to established western systems may be due to geopolitical rivalry, although it can also represent a desire for autonomy, and as a means to accelerate local economic growth. The digital revolution creates options for accessible, real-time international payment systems under the control of a corporation, a government, or a regional consortium of governments.The US has weaponised the dollar through its sanctions policy, encouraging those nations affected, principally Russia in the current context, to seek alternatives to the western platforms.In 2020 Brazil set up Pix, an instant payment platform for digital transfers in reals, which has rapidly become the most-used payment system in the country. It operates 24/7.The mBridge project is a multi-central bank initiative to establish an international digital currency platform, enabling peer-to-peer cross-border payments. It includes China and Saudi Arabia. It can be used as an alternative to the Swift network and its use is gradually increasing by Chinese banks for cross-border payments.Europe also seeks a degree of autonomy from the dollar. The European Central Bank president Christine Lagarde has promoted the idea of a digital currency run by the ECB, while nine European banks have formed a consortium to set up a euro-denominated stablecoin.The Gulf Co-operation Council nations have launched AFAQ, a regional payment system that enables real-time settlement of payments for a low fee on a secure platform. It replaces a legacy system of bilateral correspondent banking arrangements, which was inefficient, featuring differing standards and platforms. There were six different payment systems, each with their own file format and methods of connectivity.The system is operated by the Gulf Payments Company, a private company whose shareholders are the central banks of the GCC.AFAQ promises more than an improvement in transactional efficiency: Swift, easy and secure cross-border payments will help economic development. Corporate treasurers will be able to establish a regional hub for payments and collectables. While the foundation of the Gulf economy’s wealth has been oil and gas exports to the rest of the world, there has been increasing diversification and regional growth. The value of intra-regional trade between Gulf nations grew from $58bn in 2010 to more than $146bn by 2024, and is set to grow much further. Tourism, AI and fintechs are among the sectors that are developing. The tech sector in particular is likely to be boosted by a single regional digital payment system. As well as making trading relationships easier, it will encourage investment.The development of AFAQ is not, in itself, a geopolitical power play, but rather a pragmatic initiative to modernise and simplify regional payment systems to help trade and economic development. It could be a precursor to a single currency for the six Gulf nations.Despite this eastwards shift, and despite the huge US government debt, the role of the dollar is not declining significantly. One way in which it is retaining a global role is through stablecoins. Most stablecoins are linked to the dollar. As stablecoin issuers such as Circle and Tether become major buyers of US government debt, this offers relief to the US Treasury at a time of high borrowing and persistent deficits, and while foreign governments such as Japan and China reduce their holdings. But it means that the Federal Reserve has less direct control over monetary policy.The legitimised role of stablecoins, the rise of fintechs and of national and regional digital payment systems, reflect two powerful dynamics in the 2020s: increasing technological sophistication in payment systems as they migrate to real-time settlement, and the switch from a unipolar political world dominated by the US and western institutions to multipolar geopolitics.The author is a Qatari banker, with many years of experience in the banking sector in senior positions.