tag

The Federal Reserve held interest rates steady on Wednesday, as expected, opting to delay any changes to borrowing costs until after next week's US midterm elections and awaiting further data on the path of inflation.In a 10-2 decision, the US central bank said it would maintain its benchmark interest rate within the current 3.75%-4.00% range while acknowledging that inflation "remains elevated," upgrading its assessment of the economy, and hinting that further rate hikes may be coming depending on the performance of inflation."The accumulation of more information will help the Committee determine the policy stance appropriate to ensure a timely return of inflation to the Committee's 2% goal," the rate-setting Federal Open Market Committee said in its latest policy statement. "The Committee will deliver price stability."Fed Governor Lisa Cook, currently targeted by President Donald Trump for removal from the central bank, cast her first dissent on a central bank policy decision, favoring a quarter-percentage-point rate hike. Cleveland Fed President Beth Hammack, a consistently hawkish voice, also dissented in favor of the same rate increase.The Fed's latest policy statement is a notable change from the September 15-16 meeting, with a hint of the sort of forward guidance Fed Chairman Kevin Warsh has said he wants to avoid.The central bank's assessment of the economy was upgraded to "strong" from the "solid" expansion seen as of the September meeting, while investment was still described as robust and job gains were viewed as keeping pace with the workforce.Market reaction was muted, with US stocks paring gains slightly after the decision. US Treasury yields extended their rise, with the 10-year Treasury note yield at 5.028%. Short-term interest-rate futures rose a bit, as traders pulled back a bit on bets of Fed rate hikes ahead."A hold isn't relief," said Kelly Brown, the CEO of deposit management company Ampersand. "It's the Fed telling Main Street to wait. With inflation still at 3.7%, and oil above $100 a barrel, businesses can't count on borrowing costs coming down anytime soon."The outcome of this week's meeting was widely expected after top Fed officials indicated they saw no rush to raise rates again following the quarter-percentage-point increase approved last month, despite inflation data in the meantime that was stronger than forecast and concerns that price pressures are broadening across the economy.Energy costs remain high, including for diesel fuel, which is a key input for shipping, agriculture, and other industries. Inflation and the cost of living in general have been central to the political races that will determine whether Trump's Republican Party remains in control of both houses of Congress on November 3, or whether Democrats move into leadership positions and gain more robust oversight powers, including over the Fed.Investors continue to expect further rate hikes will be needed, beginning in December and continuing into 2027, to lower inflation that is currently around a percentage point above the Fed's target and has shown little progress in recent months.The US central bank has missed its inflation target for five and a half years, a fact that has left some officials worried that businesses and households are becoming accustomed to faster price increases and may plan for them in ways that will make inflation harder to control.

Global commodity prices are set to surge 23% in 2026, the World Bank said on Wednesday, citing rising energy prices and disruptions to cargo shipping during the Middle East war, grain shipment problems in the Black Sea and high demand for safe-haven assets such as gold.Oil, natural gas, food and metals prices all rose sharply this year as global shocks mounted, the World Bank said in its latest Commodity Markets Outlook. It said the situation could worsen if the conflict in the Middle East ratcheted up and damage to Russian oil infrastructure continued.Commodity prices were expected to ease by 7% next year, it said, but continued shocks — including forecasts for the worst El Niño weather effect since 1950 — could keep food commodity prices elevated, raising the specter of higher inflation and tighter monetary policy.The global economy was more vulnerable to future supply shocks at the moment. Global oil stocks have been depleted during the war in the Middle East, and global oil supply is expected to drop 5.2% in 2026, the biggest drop in four decades outside the 2020 global recession, the bank said."Commodity markets are being hit by several major shocks at once," said Ayhan Kose, the World Bank’s deputy chief economist. "Higher energy costs and trade disruptions are driving up prices across a broad range of commodities, threatening to worsen inflation, food insecurity, and economic growth."The bank released its twice-yearly report on Wednesday, two days before foreign ministers from the world's 20 largest economies are due to gather in Atlanta, Georgia for a meeting that will focus on the wars in the Middle East and Ukraine.Kose said the World Bank was focused on protecting the world's poorest people and supporting low-income countries already grappling with heavy debt burdens.The bank had already provided $8.7bn in low-cost loans and other aid to 25 countries affected negatively by the war in the Middle East, the report said. This included 10 countries that retooled existing programs to cover crisis-related expenses, and 19 that had tapped new resources, with some using both.The report, released twice a year, said global energy prices surged 32% in 2026, reaching their highest level since 2022's invasion of Ukraine by Russia.With oil output down, Brent oil prices were expected to remain elevated in the near term, averaging $92 per barrel for the year. Prices would be even higher if oil demand were not forecast to drop 2.5% this year, the third-largest drop behind the 2020 COVID shock and the 1980 oil crisis.It said food commodity prices were set to rise just over 10% in 2026 due to grain shipment disruptions caused by hostilities between Russia and Ukraine in the Black Sea, and another 7%-plus in 2027, for a cumulative increase of nearly 18%.An adverse scenario that coupled a record El Nino, more Black Sea grain shipment disruptions, escalation in the Middle East conflict and ongoing damage to Russian oil infrastructure could drive food prices 12% higher than expected, it said. That could trigger a food crisis like the one seen in the early 2010s, when more than 40mn additional people were pushed into extreme poverty, the bank noted.Fertilizer prices were expected to rise 14% in 2026, due to a surge in urea prices, returning to 2025 levels in 2027.Metals prices were projected to rise 25% and hit a new high in 2026, with aluminum, copper and tin all setting new records as a result of supply disruptions and strong demand from investments in renewable energy, electric vehicles and data centers, the bank said.Precious metals prices were projected to surge by 40% in 2026, amid elevated demand for safe-haven assets triggered by geopolitical and policy uncertainty, with some moderation seen in 2027. 

France's deteriorating public finances will take centre stage when the European Central Bank (ECB) meets this week, but policymakers are not expected to throw a lifeline to the eurozone's second-biggest economy just yet.The ECB is set to keep interest rates on hold, having already hiked them twice this year, walking a fine line between tamping down inflation fuelled by the Iran war energy shock and supporting the eurozone economy.But the focus of Thursday's meeting is likely to shift quickly to France and "how the ECB will respond to the ongoing fiscal and political crisis," said Andrew Kenningham, chief Europe economist at Capital Economics.French bond yields, which reflect the cost of government borrowing, surged to their highest level since 2002 last week amid a standoff over next year's budget, which aims to reduce the country's vast debts.Concerns have also been fuelled after protests, driven in part by demands for more spending on public services, degenerated into the worst street violence in years.There has been speculation that the ECB could, for the first time, use a crisis-fighting tool aimed at combatting sharp movements in markets to push down French bond yields.However, the criteria to activate the so-called Transmission Protection Instrument (TPI) are strict, and most observers believe France's problems do not meet the threshold.The ECB stipulates that the tool can only be used to counter "unwarranted" moves in markets, where there is a risk of financial stress spreading -- but not in cases where problems stem from poor fiscal policy.So far ECB President Christine Lagarde, who also once served as France's finance minister, has sounded cool about the idea.Asked about France's rising yields earlier this month, she responded: "The primary and first solution lies at home in France. And it has to do with fiscal policies."France's central bank chief, who sits on the ECB's governing council, also downplayed the prospect of an intervention, saying that "conditions are not met" for the central bank to step in.Kenningham of Capital Economics predicted there would be "no lifeline for France" at Thursday's meeting, saying spreads between French and German bonds, the eurozone benchmark, would need to widen far more to justify any action.Despite rising inflation caused by higher energy prices, the central bank for the 21 nations that use the euro is expected to keep its benchmark rate steady at 2.5%.The ECB's rate call will come a day after the Federal Reserve announces its latest decision, with the US central bank also expected to stay on hold following a hike in September.Eurozone inflation rose to a three-year high of 3.8% in September, although closely watched core inflation -- excluding volatile energy and food prices -- hardly changed.There have so far been "very little knock-on effects from higher energy prices," ING economist Carsten Brzeski told AFP.And France's crisis had "actually lowered chances of another rate hike," he said, adding that the "bond markets have taken over the ECB's task".Rising bond yields cause tighter financing conditions and can push up borrowing costs for businesses and households, similar to the impact of higher rates.Most economists predict the ECB will make the final hike of its current tightening cycle in December when it will be armed with updated growth and inflation forecasts.Lagarde is also likely to face questions about her future as speculation intensifies she will step down before her term as ECB chief officially ends in October next year.She has been linked to the top job at the World Economic Forum, which hosts a gathering of the global elite every year in the Swiss Alps resort of Davos.But she has been tight-lipped so far, saying at the ECB's last meeting in September there was "nothing to report" on the matter. 

Pakistan's central bank raised its key interest rate by 50 basis points to 12% on Monday, its first increase since April as inflation, fuelled by high energy costs due to the Gulf conflict, remained above target.The move marks the State Bank of Pakistan's second increase this year, following a 100-basis-points hike in April as the Middle East conflict pushed energy costs higher and threatened to spread price pressures across the economy.It also ended the bank's pause on the key rate after three straight holds since June."The Monetary Policy Committee (MPC)... noted that the intensification in the Middle East conflict, and low prospects of its near-term resolution, are keeping global energy prices at persistently elevated levels," the panel said in a statement.It said geopolitical developments had worsened the inflation outlook and risks had increased although the external account and growth outlook remained broadly unchanged."Considering these developments and the evolving risks, the MPC deemed today’s decision as necessary to keep inflation expectations anchored, contain second-round effects of the ongoing supply shock, and bring inflation within the target range of 5-7%," it said."This will help preserve macroeconomic stability, which is necessary for sustainable economic growth."SBP Governor Jameel Ahmad said it would take longer than planned for inflation to get within the target range and revised GDP growth to 3.7% for the current fiscal year ending June 30, 2027.Annual inflation eased to 10.3% in September from 11.1% in August, but still above the central bank's medium-term target range of 5-7%.Higher borrowing costs constrain Pakistan's economic recovery as it faces the impact of elevated energy prices on its import bill and domestic costs.The IMF urged Pakistan this month to maintain sufficiently tight monetary policy to return inflation durably to target.Pakistan reached a staff-level agreement with the IMF on October 7 that could unlock about $1.21bn under its economic reform and climate resilience programmes, subject to executive board approval.

Egypt's economic outlook for this fiscal year has brightened, according to economists in a Reuters poll, who raised their growth forecasts and cut inflation projections.However, they expect the Egyptian pound to be weaker than they did three months ago as the country remains exposed to higher energy import costs.The median forecast of 13 economists surveyed October 5-22 put growth at 4.7% in the fiscal year ending in June 2027, up from 4.5% in a July poll.Growth is seen at 5.0% the following fiscal year, down from a prior forecast of 5.3%, before accelerating to 5.5% in 2028/29, unchanged from July.Forecasts for growth in the current fiscal year ranged from 4.3% to 5.4%.Egypt has so far weathered the regional energy shock better than previous external crises, helped by a more flexible exchange rate and stronger foreign currency buffers, Capital Economics said in a research note.But the economy remains vulnerable to high energy import bills as well as volatile portfolio investments and any renewed pressure on tourism, remittances or Suez Canal revenue.Inflation in the latest poll is forecast to average 12.3% in 2026/27, down from 13.5% in the July poll. It is then expected to slow to 9.6% in 2027/28 and 7.9% in 2028/29, compared with July forecasts of 10.4% and 8.6%, respectively.Annual urban consumer inflation slowed to 13.9% in September from 14.5% in August.The poll pointed to a markedly weaker pound than economists expected in July.The currency was forecast at 52.14 to the dollar at the end of June 2027, compared with 49 in the previous poll. It was seen at 54.82 per dollar at the end of June 2028 and 52.50 a year later.Seven economists provided forecasts for the pound at the end of the current fiscal year, ranging from 48.76 to 57.50 per dollar.The US dollar hit a record against the Egyptian pound on Thursday of 55.27. 

The European Central Bank (ECB) meets on Thursday against a backdrop of upheaval in France and an Iran war that is keeping energy prices above $100, meaning inflation risks remain elevated."How do you set rates against that backdrop? It's incredibly difficult," David Coombs, head of multi-asset investments at Rathbones Asset Management, said.Here's a look at five key questions for markets ahead of the October meeting. What will the ECB do?Leave its key interest rate unchanged at 2.5%. A pause is widely anticipated after the ECB raised rates in June and September to counter rising inflation, as the Iran war pushed up energy prices.Economists polled by Reuters expect a quarter-point rate hike in December."I don't think they've become materially less worried about inflation here," MUFG senior economist Henry Cook said. What will the ECB say about the rate outlook?It's likely to stick with a data-dependent approach. Caught between high inflation, at 3.8% in September, and concerns that rising government bond yields could hurt growth, policymakers have recently argued for what ECB President Christine Lagarde called a "measured response.""There will be a definite flag to the tightening in financial conditions and how it should slow growth and hence curb inflationary pressures," said Barclays' head of euro rates strategy Rohan Khanna."But also, plenty of uncertainty around the conflict and the outlook for energy prices." How worried is the ECB about an energy-driven inflation rise?Comments from officials such as ECB chief economist Philip Lane suggest the ECB is not overly worried, for now, about high energy costs leading to other prices and wages rising.A muted increase in core inflation, which excludes food and fuel prices, to 2.5% last month from 2.4%, suggests that high energy costs have yet to generate the sort of second-round impacts that could set off a hard-to-break inflation spiral.Still, with oil up almost 80% this year and headline inflation above its 2% target, the ECB will likely stress vigilance."If the war in Iran escalates, or if we see further pressure on energy prices, the risk is still more rate hikes in 2027," said Bas van Geffen, senior macro strategist at Rabobank, adding he did not have any penciled in for next year.Markets price in at least two hikes by mid-2027. What about the French bond selloff?Well, the ECB is watching. French 10-year borrowing costs just hit 24-year highs above 5% and a weakened government is grappling with violent protests that could undermine efforts to improve fragile finances.Also, the premium investors demand to hold 10-year French bonds over safer Germany is at 170 bps, up from 92 bps when the ECB met last month.But don't expect the ECB to act soon with measures such as the Transmission Protection Instrument that allows it to buy bonds from any member state experiencing an "unwarranted, disorderly" tightening of its financing conditions.France should solve its own debt problems through fiscal consolidation, says Lagarde.The ECB could hold back on rate hikes if it thinks a crisis in France could hurt economic growth materially, Berenberg chief economist Holger Schmieding said."If there are serious contagion effects from a hypothetical French crisis to other countries where the fiscal policy is much more sustainable, the ECB would probably use its TPI to shield these other countries, not France," he said. Who will replace Lagarde?The ECB chief, who could be appointed as the next World Economic Forum chair as early as November, will likely be pressed on succession.The former central bank governors of the Netherlands and Spain, Klaas Knot and Pablo Hernandez de Cos, are seen as frontrunners.Lagarde's exit would open a second vacancy on the ECB's six-member Executive Board after Isabel Schnabel's recent resignation. Chief economist Lane is meanwhile due to step down in May.Lagarde's term is scheduled to end next October. Leaving early allows time for a new ECB chief to be picked before France's spring presidential election. A snap Spanish election could also impact the politics around ECB succession, analysts said. 

The Russian central bank kept its key rate on hold at 14% for the second time in less than two months as Ukrainian drone attacks on refineries, government spending, and utility fees kept inflation high in the near-stagnant economy.The central bank raised its forecast for inflation to between 7.1% and 7.6% in 2026 from 6%-7% previously and indicated it expects rates to remain near current levels in the coming year. The bank targets inflation of 4%, a level it still expects to reach in 2027.The decision was in line with a forecast of all 20 analysts polled by Reuters this week. The latest data showed that the consumer price index was up 6.2% since the start of the year, compared with a 4.8% rise in the same period last year."Current price pressures remain elevated. Inflation expectations stay high," the central bank said in a statement.Prices for petrol have spiked by 21% and for diesel by 13.4% since the start of 2026 after drone attacks, described by the central bank as "one-off factors", put many refineries out of action and triggered queues at fuel stations across the country."Underlying price growth has not yet decreased and remains in the range of 5%-6% in annualised terms, primarily due to the impact of a temporary reduction in production capacities in certain sectors," the central bank said in reference to the attacks.It added that fuel prices were affecting the overall price dynamics while pro-inflationary risks were linked to "a longer contraction of production capacities in certain sectors"."We see a decline in both the stock index and the state bond market. It's not surprising, as the outlook for the future has been revised quite harshly," analyst Sofya Donets from T-Investment said.The Moscow Exchange stock index fell by 1.3% after the decision while the rouble strengthened by 1.5% against the US dollar to its strongest level since early August.Speaking at a news conference after the decision, central bank Governor Elvira Nabiullina said that the speed of repairs, secondary effects and impact on inflationary expectations were "uncertainty factors".Asked about drone attacks on data centres and their impact on the banking system, she stressed that the central bank requires banks to have reserve capacity, diversify data storage and have an "emergency plan scheduled by the hour".High interest rates are holding back Russian economic growth - expected to be 0.6% this year - and are pushing up debt servicing costs for the government at a time when it needs to borrow more to cover the budget deficit.The state budget deficit is set to reach 3.2% of gross domestic product in 2026, double the previous target of 1.6% of GDP, with spending set to rise by 13% this year, mostly driven by increased military expenses.The central bank raised its forecast for the average key rate in 2027, an important gauge of its future monetary policy, to between 12.5% and 13.5% from between 10.5% and 12.5% previously.This implies that the Russian economy will have another year with the key rate above 12%. Businesses see rates at or below this level as necessary for investment to resume.There is only one more rate-setting meeting scheduled for this year on December 18 and analysts noted the updated forecast for the average key rate left room for a 25-basis-point cut then.Utility fee hikes, decided by regional authorities based on guidance from the central government, saw bills rise by an average of 13.4% from October 1, exceeding the guidance figure by 3.5 percentage points. 

The pound rose slightly against both the euro and the dollar on Wednesday after a hotter-than-anticipated inflation reading solidified bets of a Bank of England interest rate hike next month.Sterling was last up 0.1% at $1.339, holding near its highest level in about a month. It rose 0.2% against the euro, up for the fifth straight session and at its strongest in 17 months, pinning the European common currency down at 83.80 pence.Consumer price inflation rose to 3.5% after a 3.1% increase in August, the Office for National Statistics said. Economists polled by Reuters had forecast a rise of 3.4% in the 12 months to September as the surge in energy prices caused by the Iran war gathered steam.This comes after data on Tuesday showed British workers have seen another modest rise in the pace of pay growth and there were other hints of a small recovery in the jobs market."Strong growth, stable or falling labour market slack and surging inflation mean the MPC will hike in November. We expect another hike in February and are very close to adding a third in May, or earlier," Pantheon Macroeconomics economists said in a note.Money market data showed traders are nearly fully pricing in a 25-basis-point rate hike in November. Expectations currently are for four rate hikes by the middle of next year, according to LSEG-compiled data.The pound has gained close to 2% against the euro this month, on pace for its best monthly showing since May 2023. It has also gained almost 1% against the dollar so far this month.The euro has suffered against most currency pairs recently, with traders remaining cautious on the single currency as France grapples with widespread anti-government protests and a worsening fiscal outlook that has pushed its 10-year borrowing costs towards 24-year highs.Focus would now be on British finance minister John Healey's first budget, which is to be delivered next week.Earlier this month, Healey said his budget would include measures to reinforce the resilience of Britain's economy to the Iran war energy price shock and offer "a bit of breathing space" to the country."The key question for markets is whether the low-key budget does little to dent any credibility ahead of bigger spending, tax and borrowing decisions next year," Deutsche Bank economists said in a note. 

China's economic growth bounced off three-year lows in the third quarter, as roaring exports offset consumers' tight grip on their wallets, though analysts warn the growing reliance on external drivers is deepening structural imbalances.The 4.5% pace beat consensus forecasts and analysts expect Beijing to reach its 2026 target of 4.5%-5.0% without resorting to additional stimulus, helped by a strong start to the year and some recent modest fiscal and monetary support.Monday's data showed retail sales again lagging industrial output, while the property market was still in a downturn, having significantly eroded household wealth for the past five years.Together with last week's releases showing soft consumer inflation and exports soaring by more than a third, a picture emerges of an economy increasingly dominant in global markets but struggling to generate prosperity at home.Weak domestic demand has pushed Zhang Chao's motorbike headlights company to all but abandon selling in China to focus on export markets, where orders have doubled this year."It's too competitive and there's no profit," Zhang, who manages Southeast Asia operations for his firm, said of China. "The barrier to entry is a bit lower overseas."Weak consumer demand has intensified price wars, forcing companies to slash costs, including on payroll.Having lost her sales job in June, Laura Shi still road-tripped through China's week-long national holidays in October, but slept in her car on most nights to save on hotels."The downside was that I couldn't shower, and there was noise outside," she said.China's increasingly lopsided growth is prompting the rest of the world to react.The European Union and China have agreed to limit hybrid car exports to the bloc, but Brussels is planning further curbs as data last week showed September's trade surpluses with Germany and France each jumping more than 200% year-on-year."This year’s growth figures highlight a deeper rebalancing challenge for the medium term," ANZ analysts said in a note on Monday's data."Rising trade tensions, protectionist measures and geopolitical frictions pose significant risks to future growth," they said, adding "the economy is exposed to changes in the external environment to a greater extent than policymakers would prefer."The yuan firmed to its strongest level since July 2022 on Monday.China is on track to top last year's $1.2tn trade surplus despite rising global tensions.Exports ranging from chicken meat and beauty products to electric cars and prefabricated homes have surged.Some manufacturers that moved production abroad are coming back, as US tariffs on Chinese goods are now closer to those on rivals such as Vietnam."High-tech manufacturing, chip output, new energy vehicles, and export delivery values reflect a competitive industrial upgrading that is real and accelerating," said ITC Markets analyst Andy Ji."However, the growth composition remains deeply unbalanced... Growth is export- and state-led. Domestic demand is not yet self-sustaining, and the property sector shows no floor."Industrial output rose 5.5% in September.Statistics bureau official Mao Shengyong said the 4.6% growth in the first nine months of the year was "hard won," acknowledging "unbalanced and inadequate development." High-end manufacturing, "the digital economy" and "modern services" contributed more than 40% of the growth over the period.Even so, Beijing has rolled out fresh support measures, underscoring concerns over lingering weakness beyond the factory sector.Measures since late September include cheaper credit for infrastructure and tech, modest mortgage subsidies, and more funds for local governments, whose tight finances contributed to a 7.2% fall in fixed-asset investment in January-September.Economists say the measures are enough to dispel fears of missing the growth target, but remain tilted to the supply side."China's export expansion is not without limits," Societe Generale economist Michelle Lam said."Without a decisive policy shift toward supporting household incomes and consumption, China is likely to remain trapped in a prolonged period of low inflation and sub-par growth."On the demand side of the ledger, October's holiday saw average spending per trip fall to four-year lows, while social media flare-ups over gruelling work schedules, low pay and weak labour protections are becoming more frequent.Retail sales were up 1.1% in September, marking the quickest growth in six months, though off a low base.In the eastern city of Ningbo, a restaurant owner surnamed Dai said many diners now bring their own wine rather than ordering from the menu."Everyone is cutting jobs these days," Dai said. "Sometimes I wonder whether I should let one or two staff members go and do more work myself."Unemployment inched lower to 5.2% in September, but economists say the figures are flattered by a growing gig economy. Anyone working even one hour a week is considered employed.In Hangzhou, 26-year-old accountant Carol Huang is angry that her employer almost halved her bonus. But she says similar jobs in the city offer 3,000-6,000 yuan ($449-$897) per month, much less than she earns, so she is staying put."What on earth happened to the job market?" Huang said. 

The artificial intelligence boom, increasingly acknowledged at the Federal Reserve as helping drive inflation, has left central bankers faced with cooling the rest of the economy to lower price pressures amplified by an industry of marquee names like Amazon, Apple and Anthropic considered immune to rate hikes.Fed officials know their blunt tool of raising borrowing costs lands unevenly. With AI firms spending as if money is no object, economists see the pain of rate hikes falling elsewhere, on firms and families more reliant on credit, or small- and medium-sized businesses that temper their investment plans as borrowing costs escalate."There are paths to get there," ADP Chief Economist Nela Richardson said of the Fed's 2% inflation goal, unmet for more than five years. "It's just not every road is open," with the housing market already weak, for example, and the labor market not seen as a source of inflation through rising wages."What's left? Small businesses, because they need bank loans, consumers who need to fund payments out of debt and credit cards...Maybe the stock market," seen as supporting consumer spending for wealthier households but often vulnerable to rising rates, she said.Stocks dropped last week, in fact, after an unexpectedly strong inflation report added to expectations the Fed will have to raise rates higher.Cleveland Fed President Beth Hammack recently pointed to tempered stock market gains and slowed activity outside the AI boom as ways higher rates could cool the economy "at the margins.""I like growth...I'm not trying to stop growth. I'm just trying to pull it back a little bit so that it's moving at a pace that doesn't put too much pricing pressure out there," Hammack told Reuters last Monday.The comments by Hammack and others at a National Association for Business Economics conference flesh out what has been a less-discussed aspect of Fed rate hikes: In what ways could higher borrowing costs filter through today's economy and lead to slower inflation?The Fed meets October 27-28 and is expected to keep rates steady at 3.75%-4.00%. Fed officials say further hikes are likely needed and are now debating the pace and extent.Fed Chairman Kevin Warsh, speaking last week at an International Monetary Fund meeting in Thailand, acknowledged AI investment was a "shock" to prices and demand even if he sees wealth and productivity gains "over the horizon.""If you're a central banker and you're in the business of trying to ensure stable prices and full employment, you've got to recognise this as a shock," Warsh said.What he didn't speak to was how the Fed might need to react to the building price pressures, and what that means beyond the borders of an industry expected to invest about $1tn next year, roughly 3% of gross domestic product.At his press conference after last month's policy meeting, Warsh said he did not think the Fed would "need to do harm to the labor markets" to return inflation to 2%. Earlier in the summer he noted housing and agriculture were "showing strains" from higher borrowing costs, even though he did not consider credit conditions "restrictive."What he has not detailed is in what way higher rates might lower inflation or where any economic pain might be felt."Warsh has said he does not see a conflict between inflation and unemployment. This is worthy of more explanation. Full stop," former Chicago Fed President Charles Evans said at a NABE central bank panel. "The risks and consequences of raising interest rates higher to bring down inflation are well known."The trade-off between fewer jobs and less inflation has not always been dramatic.The decline from high Covid-19-era inflation generated only a modest rise in unemployment. Between firms' reluctance to shed workers that had been hard to hire during the pandemic and now President Donald Trump's immigration policies suppressing labour force growth, the unemployment rate has stayed in a low 4.0%-to-4.3% range for more than two years.That has given Fed officials confidence they can raise rates without causing unemployment to rise much, if at all. But it also means one typical avenue to lowering inflation - the slowed consumer spending that would likely follow rising joblessness - may also be closed.Policymakers including Richmond Fed President Tom Barkin and St Louis Fed President Alberto Musalem contend inflation could fall without hitting hard at growth, consumption or jobs. A credible central bank that follows through on rate hikes, they argue, could cause businesses and households to temper wage and price demands, leading to lower inflation.The challenge, Hammack and others have suggested, is demand may be ramping up, and not just within AI firms.A broad set of companies is benefiting from the AI boom, particularly those building data centres or making components for them, with order books crammed and investment needed to meet supply."The backlogs are real," Christopher Gorman, Cleveland-based KeyCorp's chief executive, told NABE attendees. Commercial clients will tick off the risks they face including immigration and tariffs, "then they'll talk about how good business is" and lay out plans for both investments and price hikes.Factors affecting inflation could break the Fed's way, including any resolution to the Iran war that lowers oil prices, a halt in Trump's drive to impose tariffs, or a more-measured data-center buildout given swelling local opposition.Juhi Dhawan, macro strategist at Wellington Management, also noted coming changes in fiscal policy that may help, with cuts coming to public health benefits and expiring tax breaks worth about 0.5% of GDP.But that doesn't make the path to 2% inflation painless. The stock market beyond AI hyperscalers has not been that robust, she noted, corporate earnings are not expected to be as strong next year, and there's some evidence lower-income consumers are close to pulling back.Inflation abates, "if housing takes another leg lower, construction probably outside of data centers takes another leg lower, and many non-AI businesses might find the cost of funding prohibitive," Dhawan said, while for consumers "there's a fragility underneath because wages adjusted for inflation are flatlining at best." 

Rising debt costs, higher inflation and AI pose challengesSame old fiscal advice leaves countries wanting moreBangkok meetings end with no new initiativesLast week's meetings of the International Monetary Fund and World Bank yielded no new answers for the developing world to the questions posed by a spreading Middle East war, continuing war in Ukraine, rising debt payments and a potential AI bubble.Not for the first time, lower-income countries are being rocked by the spillover from the actions of wealthier nations: rising debt service costs, higher inflation and the risk of falling ever further behind economically thanks to the AI boom.What they got was the stock advice the global lenders always dish out: to shrink fiscal deficits and accelerate economic reforms to attract more private sector investment.Kristalina Georgieva, the first IMF chief from a developing nation — Bulgaria — said advanced economies were in fact the worst offenders on budget imbalances. She noted that developing countries' debt levels had actually fallen in recent years, only for surging bond yields elsewhere to drive up their borrowing costs.Average debt service payments there had more than doubled from a decade ago to 14% of government revenue, crowding out education, healthcare and other critical areas, she said.At a panel on Saturday, Georgieva said many issues remained unresolved, especially around AI:"We are in a place where we have many more questions than we have answers. And my alert to everybody is: Do not fall for the guys that pretend they have the answers. They are tricking you."Josh Lipsky, vice president of international economics at the Atlantic Council think tank, said the meetings had flunked their opportunity to come up with guidance or ways to help."It's hard to talk about the developing world when the advanced economies don't have their act together and are at risk of a fiscal crisis," he said. "And that's on top of political situations in many of these countries that makes development aid not a priority at the moment."Mauricio Cardenas, Colombia's former finance minister and now a research scholar at Columbia University's School of International and Public Affairs in New York, said many policymakers were left with a deep sense that "something really bad could happen" but no real roadmap to navigate the future."The IMF and World Bank are not particularly well prepared for this new phase. They understand that something is going on, they bring in experts on AI," he said. "But in the end, there's no kind of specific, concrete advice on how to be prepared for something where you don't really understand how it's going to unfold."The geopolitical tensions that have roiled both institutions since Russia's invasion of Ukraine in 2022 — complicating concerted action — were also evident in Bangkok when nearly half the delegates at an IMF steering committee walked out when Russia's finance minister spoke.Houthi attacks on Riyadh airport delayed the arrival of the head of that committee, Saudi Finance Minister Mohammed Al-Jadaan.And Bangkok itself was a stark reminder of the challenges facing developing countries, still partly under water after floods in September that caused almost $200mn in damage to Thailand's industrial sector.Kate Pickett, a professor at the University of York, urged policymakers to focus on more inclusive growth rather than forcing developing countries into tough structural reforms."If inequality increases, if poverty deepens, that will increase their costs in the long term," she said. "It's not enough to describe an economy as resilient. It's only resilient for the rich and the privileged.”Ayhan Kose, deputy chief economist at the World Bank, said the global economy had weathered its biggest energy shock — from the US-Israeli war on Iran — better than expected.But while a global recession had been avoided, he said growth outlooks in both developing and advanced economies were worse than before.Growth had already fallen off in half of advanced economies, while in developing countries as a whole, it had slowed significantly to around 3.6% from 4.4%."People are really worried because resilience today is not a guarantee for resilience tomorrow," he said. "Now they are worried about what will be the next shock, because every six months, if not every three months, there is a new shock."While no specific initiatives were announced, he said the World Bank remained focused on helping developing countries prepare for advancements in AI, in part by mobilising more private capital, now at triple the levels of 2022.Yet it, too, has to contend with sharp drops in official development aid and persistent challenges in attracting foreign investment to developing countries."The reality on the ground is the reality on the ground,” he said.

Police and protesters clashed violently in Paris and other French cities yesterday on the sidelines of nationwide marches against soaring inflation, with one demonstrator’s hand blown off, multiple blazes set and looters breaking into dozens of stores to strip them bare.  The widespread unrest follows weeks of student protests and deepens political uncertainty in France as it readies for elections in six months’ time to replace President Emmanuel Macron.Macron and his government were criticised by many of the demonstrators, who numbered 500,000 across the country, according to the CGT union. Authorities did not immediately give their estimate of numbers.  Police used tear gas and water cannon against masked protesters in Paris and other cities who were throwing projectiles and aiming fireworks. Several parked cars were torched in the capital, and more than 130 arrests made.  In the southern city of Saint-Etienne, a male protester had his hand blown off by a police crowd-control grenade, a police source told AFP. His maiming came after a 15-year-old lost his hand October 5 to a police stun grenade during another protest in the city of Lens.  In Lyon, protesters set ablaze a tourist office in the city centre, and smashed their way into town halls in the cities of Marseille and Lille, where they vandalised the premises before leaving.Dozens of shops were looted, including many in Marseille, among them a Hermes boutique, an Apple store in Lille, several shops in Nice and at least one mobile phone outlet in Paris, AFP journalists saw.  A crowd of more than 300 protesters tried to move up Paris’s Champs-Elysees, home to flagship luxury stores. As police firing tear gas blocked their way, they yelled “All cops are bastards”.The looting and confrontations with police were being carried out by masked youths on the sidelines of marches that were largely peaceful and which attracted people of all ages, including families with children.  Paris mayor Emmanuel Gregoire stressed that “the overwhelming majority of demonstrators” wanted to “march calmly”, but “acts of vandalism” were tarnishing their protest.In Paris, tens of thousands marched across the east and north of the city in one major march, some shouting “Everyone hates the police” and “Macron, resign”.  Demonstrators’ hostility towards the police had sharpened over the course of the preceding student protests, when several teens were maimed and thousands were arrested.France’s Yellow Vest movement, which eight years ago staged street protests against Macron’s government over planned fuel tax hikes, had called for the yesterday’s “yellow and youth” demonstrations.  The principal grievance was the cost of living — pushed up in part by the war in the Middle East — that has helped send inflation soaring in Europe as elsewhere.But there were other issues too.  Opposition politicians vying to succeed Macron have seized upon the protests.Far-right presidential candidate Marine Le Pen, who has sided with the police, said on X: “Looting, pillaging, attacking police — rioters have once again sullied the October 17 demonstrations over the cost of living.”  She claimed that the protesters’ demands had been “hijacked by the far-left”.  Her far-left rival Jean-Luc Melenchon, insisted early Saturday that “everything is passing off peacefully”, while accusing television news of “flooding us with images of violence in dozens of cities”.Several protesters sought to draw parallels with the French Revolution of 1789.  “It’s the Revolution — we’re taking the Bastille!” some shouted in Marseille during the forced entry of the mayor’s offices.In the western city of La Rochelle, marchers streamed behind a placard reading: “Revolution or death.”  And in the southern city of Montpellier, a giant blue sign reading “The people will win” was unfurled above a central square.  “The government is trembling and it’s right to tremble because when the French people are angry, they never let up,” Ryad Rani, the head of the LSU high school student representative body, told journalists in Paris.