tag

Ron Baron — a longtime Elon Musk investor and a newcomer to the exchange-traded fund universe — is already subverting norms in the $14tn industry.A peek under the hood of the Baron First Principles ETF (which trades under the ticker RONB) reveals a portfolio that, depending on the day, many thought to be impossible: One of its largest holding is SpaceX, a Musk-founded privately held rocket company, with a weighting that has vacillated between 11% and 22% in the past few weeks.The stake often exceeds the 15% ceiling on illiquid assets that US regulations put in place for open-ended funds — a category that includes non-public equities.The reason why Baron Capital is able to do so boils down to a little-known fact about how issuers report their holdings to the Securities and Exchange Commission: Fund firms determine the liquidity classifications of their holdings themselves, rather than US regulators doing so. While “illiquid” securities are capped at the 15% threshold, the other three categories — highly, moderately and less liquid — do not have percentage limits, according to Bloomberg Intelligence. Indeed, Baron Capital is classifying its SpaceX holding in RONB as “less liquid”, a spokesperson confirmed.The RONB episode is blurring the traditionally held boundaries of the ETF wrapper. While the vehicle has expanded to markets such as commodities and cryptocurrencies, the lion’s share of the industry’s assets are concentrated in ETFs that hold publicly listed stocks and bonds. The introduction of private equity and credit has fanned fears about a liquidity mismatch between the underlying holdings and the ETFs themselves, which trade continuously throughout the day. Additionally, there are outstanding questions about how private securities are being classified — for example, while RONB may regard SpaceX shares as “less liquid” securities, other fund managers may treat them differently.“If you’re going to be a new entrant, maybe making a splash is a good thing — thinking from their perspective, it’s a competitive marketplace and how do you stand out? Certainly this makes it stand out, for better or worse,” said Adam Sabban, Associate Director, Equity Strategies at Morningstar. “Having such a large stake in privates is rare, particularly when it’s mostly in one company. Most funds are afraid to bet 15% on any stock, let alone a privately held one.”Baron Capital has been investing in SpaceX in its funds since 2017, and informed the SEC of its plan to classify the shares as “less liquid” given its history of transacting in the stock, according to a person familiar with the matter.RONB is among just a handful of ETFs that hold private assets, though its exposure is by far the largest percentage weighting. The full list includes the $1.7bn ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR), which has a nearly 10% allocation to SpaceX through a special- purpose vehicle. Meanwhile, funds such as the $500mn SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF (PRIV) devote a sliver of their portfolio to private debt.While Baron Capital is new to ETFs, the bottoms-up stockpicking firm has cultivated a loyal following among its mutual fund investors since its founding in 1982. The asset manager is known for its early bets on Musk’s companies, which helped the Baron Partners Fund clinch the title of being the sole actively managed mutual fund to outperform the Nasdaq 100 over the five, 10 and 15 years through July 2023, according to Bloomberg Intelligence.Leaning heavily into private companies such as SpaceX — which is combining with xAI into a larger entity in a deal valued at $1.25tn as it reportedly looks to go public later this year — could help RONB become “the next active ETF star,” Bloomberg Intelligence senior ETF analyst Eric Balchunas wrote in a recent report. While the fund has fallen on a total return basis since its mid-December launch, investors have bought in nevertheless. Nearly $100mn has flowed into RONB so far in 2026, bringing its total assets to $161mn.However, those inflows have exposed a key drawback of private company-heavy ETFs: More money can lead to temporary dilution, given that private shares are more difficult to acquire than public stocks. The opposite is true with outflows: When faced with redemptions, its allocation to SpaceX may increase as the fund sells its more liquid holdings. In the case of RONB, while its SpaceX stake currently sits at about 18%, it stood at nearly 22% two weeks ago, data compiled by Bloomberg show.“Creations and redemptions are being handled through liquid assets, though it does mean private positions can be diluted over time as the fund grows, which is a trade-off investors need to understand,” said Bloomberg Intelligence mutual fund analyst David Cohne.Baron Capital’s move to classify SpaceX as “less liquid” in order to bypass the 15% cap has yet to inspire copycats. While it may be that the “definition of illiquid is changing,” according to Ark Investment Management’s Cathie Wood, her firm opted to go with the interval fund format to invest in private companies in order to exceed that threshold. The ARK Venture Fund counts private companies SpaceX, Figure AI and OpenAI among its top holdings.Additionally, Ark has found that the executives of the private companies that the firm invests in have been reluctant to have their shares included in highly liquid ETFs, according to Wood.“We have actually gone to some of our private companies, the one in the interval fund, saying ‘Hey, we would love to add you into our ETFs because we think this is such an important story’,” Wood said on Bloomberg Television’s ETF IQ. “We found over time that they have been reticent.” 

His Excellency Prime Minister and Minister of Foreign Affairs Sheikh Mohammed bin Abdulrahman bin Jassim al-Thani took part in the opening of the second edition of the global investor meeting, held on the sidelines of Web Summit Qatar 2026.  During the event, he also met with founders of high-growth companies and international investors, discussing opportunities for collaboration and innovation. The global investor meeting is an initiative organised by the Government Communications Office in co-operation with the Qatar Investment Authority.  It aims to bring together leading global investors and technology company founders to establish strategic partnerships and support economic growth in Qatar and the wider region. This year's edition brings together a select group of entrepreneurs and investors from 16 countries, representing around 40 companies and 50 investment institutions.

China is a major customer of and investor in Venezuela's oil sector, which President Donald Trump aims to revive following the US military's ouster of President Nicolas Maduro ‌on Saturday.Years of mismanagement, underinvestment and, more recently, US sanctions have ‌slashed Venezuelan crude production ‍to about 1.1mn barrels per day (bpd) last year from a peak of some 3.5mn bpd ⁠in the late 1990s, according ⁠to official figures.Here are details on Beijing's role in the country's oil sector.A MAJOR ‍BUYER: Much of Venezuela's exported oil is sold to China, although Beijing declares very little and imports are often rebranded. Imports hit about 470,000 bpd during 2025, according to energy analytics firm Vortexa, or roughly 4.5% of China's seaborne crude imports.Small independent refiners known as "teapots" are the main Chinese buyers of discounted Venezuelan crude. A portion also goes to repaying Caracas' debt to ‌Beijing, which analysts estimate exceeds $10bn. AN INVESTOR AND PRODUCER: Chinese investors poured $2.1bn into the country's oil sector after 2016, according to a 2023 estimate from the American Enterprise Institute, and ‍are among a handful ⁠of foreign firms still ‌operating in the country. China National Petroleum Corp: The major state-owned oil company was a big investor before the US imposed sanctions in 2019 and still produces crude at the Sinovensa joint venture with state-owned oil company PDVSA. CNPC stopped lifting Venezuelan oil in 2019, but crude has since made its way to China via traders and other state-owned firms. CNPC is a partner in a joint venture that controls 1.6bn barrels of oil reserves in the country, according to Morgan Stanley.Sinopec Group: The state-owned giant is a partner in a joint venture that controls 2.8bn barrels of reserves in Venezuela, ‌according to Morgan Stanley. CNPC and Sinopec did not immediately respond to queries on their Venezuela involvement.China ⁠Concord Resources Corp: The private ‍company planned last year to invest more than $1bn in two oilfields to produce 60,000 bpd by the end of 2026, Reuters reported. The company could not be reached for comment.Kerui Petroleum: The private oil services company was granted an oil production contract in 2024 by PDVSA, according to a July 2024 S&P report, citing ​an anonymous PDVSA official. It was unclear if the contract is active, as many are not. The company did not respond to a request for comment.Anhui Erhuan Petroleum Group: The private refined oil wholesaler and retailer was also granted an oil production contract in 2024 by PDVSA, according to the same S&P report, again citing an anonymous PDVSA official. It was also unclear if the contract is active. The Chinese company denied any involvement in a PDVSA joint ⁠venture in a phone call to Reuters on Monday. 

SoftBank Group Corp agreed to acquire private equity firm DigitalBridge Group Inc in a deal valuing the data centre investor at $4bn including debt.The Japanese conglomerate will pay $16 per share in cash for New York-listed DigitalBridge, the companies said in statement Monday, confirming an earlier report by Bloomberg News. The acquisition is part of SoftBank’s push to invest in the digital infrastructure fuelling the artificial intelligence boom.SoftBank’s billionaire founder, Masayoshi Son, aims to capitalise on soaring demand for digital infrastructure, driven by the AI boom. The past year has seen a wave of multibillion-dollar deals in the space, largely focused on data centres and the computing power necessary to build and power the technology.The need for capacity has fuelled massive transactions, including BlackRock Inc’s $40bn purchase of Aligned Data Centers and Oracle Corp’s agreement to supply OpenAI with about 4.5 gigawatts of computing power worth as much as $300bn.DigitalBridge is one of the biggest investment firms focused on digital infrastructure, with about $108bn of assets under management at the end of September, according to its website.The deal represents a 15% premium to DigitalBridge’s closing share price on December 26, the companies said. The transaction is expected to close in the second half of 2026, pending regulatory approvals.Shares of DigitalBridge rose 45% on December 5, when Bloomberg first reported the talks to take the company private. It had a market value of about $2.5bn and an enterprise value of $3.8bn including debt as of Friday’s close, according to data compiled by Bloomberg.The deal will bring to SoftBank relationships with more investors keen to deploy money in the data centre industry. DigitalBridge is led by Chief Executive Officer Marc Ganzi and its portfolio includes digital infrastructure operators such as AIMS, AtlasEdge, DataBank, Switch Inc, Vantage Data Centers and Yondr Group.SoftBank has also held discussions with closely held Switch about a possible acquisition, which specialises in designing and operating energy-efficient data centres, Bloomberg reported this month, citing people familiar with the matter.While SoftBank’s most famous bets include Alibaba Group Holding Ltd, Arm Holdings Plc and WeWork, it has previously done deals in the asset management space. In 2017, it acquired Fortress Investment Group for more than $3bn. It later sold its stake to a group including Abu Dhabi sovereign wealth fund Mubadala Investment Co and Fortress management in a deal completed in 2024.In January, SoftBank announced the $500bn Stargate project, alongside OpenAI, Oracle and Abu Dhabi’s MGX, to build data centres in the US. While Son pledged to deploy $100bn “immediately,” the rollout of Stargate has been slower than planned, in part because of disagreements over where the data centres should be located.SoftBank initially sought project financing from outside investors including insurance companies, pension funds and investment funds. Some of the conversations dragged due to market volatility, uncertainty around US trade policy and questions about the financial valuations of AI hardware, Bloomberg News reported in May.SoftBank’s newest investment push has meant moving some funds around to free up capital. Son this month said he “was crying” over his need to sell a $5.8bn Nvidia Corp stake to reallocate the money to other AI spending. 

The last thing a diversified fund manager wants is to run a portfolio dominated by just seven technology companies — all American, all megacap, clustered in the same corner of the economy. Yet as the S&P 500 pushed to fresh records this week, investors were again forced to confront a painful reality: Keeping pace with the market has largely meant owning little else.A small, tightly linked group of tech super stocks accounted for an outsize share of returns in 2025, extending a pattern in place for the better part of a decade. What stood out wasn’t simply that the winners remained largely the same, but the degree to which the gap started to seriously strain investor patience.Frustration dictated how money moved. Around $1tn was pulled from active equity mutual funds over the year, according to estimates from Bloomberg Intelligence using ICI data, marking an 11th year of net outflows and, by some measures, the steepest of the cycle. By contrast, passive equity exchange-traded funds got more than $600bn.The exits happened gradually as the year progressed, with investors reassessing whether to pay for portfolios that looked meaningfully different from the index, only to be forced to live with the consequences when that difference didn’t pay off.“The concentration makes it harder for active managers to do well,” said Dave Mazza, chief executive officer of Roundhill Investments. “If you do not benchmark weight the Magnificent Seven, then you’re likely taking risk of underperformance.”Contrary to pundits who thought they saw an environment where stock picking could shine, it was a year in which the cost of deviating from the benchmark remained stubbornly high.On many days in the first half of the year, fewer than one in five stocks rose alongside the broader market, according to data compiled by BNY Investments. Narrow participation isn’t unusual in itself, but its persistence matters. When gains are repeatedly driven by a tiny few, spreading bets more widely stops helping and starts hurting relative performance.The same dynamic was visible at the index level. Throughout the year, the S&P 500 outperformed its equal-weighted version, which assigns the same importance to a smallish retailer as it does to Apple Inc.For investors assessing active strategies, that translated into a simple arithmetic problem: Choose one that is underweight the largest stocks and risk falling behind, or go with another that holds them in close proportion to the index, and struggle to justify paying for an approach that is little different than a passive fund.In the US, 73% of equity mutual funds have trailed their benchmarks this year, according BI’s Athanasios Psarofagis, the fourth most in data going back to 2007. The underperformance worsened after the recovery from April’s tariff scare as enthusiasm over artificial intelligence cemented leadership for the tech cohort.There were exceptions, but they required investors to accept very different risks. One of the most striking came from Dimensional Fund Advisors LP, whose $14 billion International Small Cap Value Portfolio returned just over 50% this year, outpacing not only its benchmark but also the S&P 500 and the Nasdaq 100.The structure of that portfolio is telling. It holds roughly 1,800 stocks, almost all outside the US, with heavy exposure to financials, industrials and materials. Rather than trying to navigate around the US large-cap index, it largely stepped outside it.“This year provides a really good lesson,” said Joel Schneider, the firm’s deputy head of portfolio management for North America. “Everyone knows that global diversification makes sense, but it’s really hard to stay disciplined and actually maintain that. Choosing yesterday’s winners is not the right approach.”One manager who stuck with her convictions was Margie Patel of the Allspring Diversified Capital Builder Fund, which has returned some 20% this year thanks to bets on chipmakers Micron Technology Inc. and Advanced Micro Devices Inc.“A lot of people like to be closet or quasi indexers. They like to have some exposure in all sectors even if they’re not convinced that they are going to outperform,” Patel said on Bloomberg TV. In contrast, her view is that “the winners are going to stay winners.”The propensity of big stocks to get bigger made 2025 a banner year for would-be bubble hunters. The Nasdaq 100 trades at more than 30 times earnings and around six times sales, at or near historical highs. Dan Ives, the Wedbush Securities analyst who started an AI-focused ETF (IVES) in 2025 and saw it swell to nearly $1 billion, says valuations like those may test nerves, but are no reason to bail on the theme.“There are going to be white-knuckle moments. That just creates the opportunities,” he said in an interview. “We believe this tech bull market goes for another two years. To us, it’s about trying to find who the derivative beneficiaries are, and that’s how we’re going to continue to navigate this fourth industrial revolution from an investing perspective.”Other successes leaned into concentration of a different kind. VanEck’s Global Resources Fund returned almost 40% this year, benefiting from demand linked to alternative energy, agriculture and base metals. The fund, launched in 2006, owns companies such as Shell Plc, Exxon Mobil Corp and Barrick Mining Corp, and is run by teams that include geologists and engineers alongside financial analysts.“When you are an active manager, it allows you to pursue big themes,” said Shawn Reynolds, who has managed the fund for 15 years, a geologist himself. But that approach, too, demands conviction and tolerance for volatility — qualities that many investors have shown less appetite for after several years of uneven results.By the end of 2025, the lesson for investors was not that active management had stopped working, nor that the index had solved the market. It was simpler, and more uncomfortable. After another year of concentrated gains, the price of being different remained high, and for many, the willingness to keep paying it had worn thin.Still, Osman Ali of Goldman Sachs Asset Management believes there is “alpha” to be found not just in Big Tech. The global co-head of quantitative investment strategies relies on the firm’s proprietary model, which ranks and analyses roughly 15,000 stocks worldwide on a daily basis. The system, built around the team’s investment philosophy, has helped deliver gains of some 40% across its international large-cap, international small-cap and tax-managed funds on a total return basis.“The markets will always give you something,” he said, “You just have to look in a very dispassionate, data-driven way.” 

The Qatar Financial Centre Regulatory Authority (QFCRA), in partnership with the QFC Authority (QFCA), recently held a workshop to support the QFC fund managers and service providers in understanding the QFC fund registration framework.The workshops covered the regulatory landscape, COLL (collective investment schemes) vs. PROF (professional investor funds) regimes, the registration process, governance requirements, and post-registration obligations. Experts from both the QFCRA and QFCA addressed questions from the audience during the interactive sessions, and the workshop concluded with a practical case study led by the QFCRA.

The Qatar Stock Exchange (QSE) has welcomed the Gulf bourses' unified investor relations' (IR) guideline 2025, saying it is expected to enhance the collective ability to attract quality institutional investments at the local, regional, and international levels.The GCC (Gulf Cooperation Council) Financial Markets Committee launched the GCC exchanges unified investor relations’ guideline 2025.This guide aims to unify investor relations practices across the region, enhancing the quality and transparency of investor-focused communication in alignment with the global standards."We highly value this pioneering strategic initiative, which reflects the spirit of genuine cooperation and true integration among GCC financial markets, and represents a qualitative leap in the development of a unified and advanced investor relations framework in the region," said Abdulla Mohammed al-Ansari, chief executive officer of QSE.The issuance of this unified guide is a pivotal step toward embedding the highest standards of transparency, governance, and disclosure in financial markets, thereby enhancing our collective ability to attract quality institutional investments at the local, regional, and international levels, according him.The unified IR guideline provides listed companies with a structured framework for implementing transparent communication, effective disclosure, ESG or environmental, social and governance integration, and strategic stakeholder engagement.It is designed to support establishing credible investor relations functions and to strengthen engagement with both regional and international capital markets.The GCC financial markets committee, comprises Abu Dhabi Securities Exchange Group, Dubai Financial Market, Bahrain Bourse, Saudi Exchange, Muscat Stock Exchange, QSE, and Boursa Kuwait.The committee aims to support the growth of regional capital markets, create an advanced capital market ecosystem in the GCC region, and elevate their position on the global stage.