tag

South Korea’s outgoing central bank governor said monetary and fiscal policy are becoming less sufficient as primary tools for steering the economy, urging structural reforms as he steps down after a four-year term in which he dealt with repeated systemic shocks.“It is becoming increasingly difficult to achieve economic stability and growth through monetary and fiscal policy alone,” Rhee Chang Yong said in his farewell address on Monday. “Despite the gradual weakening of the effectiveness of monetary and fiscal policy amid changes in the economic structure, public expectations for the role of policymakers remain elevated, shaped by past successes, widening the gap between the two.”He pointed to structural shifts in the foreign exchange market, noting that movements are no longer driven mainly by overseas investors, but are increasingly influenced by domestic entities such as companies, households and the state-run pension fund. Overseas investment by Koreans now fluctuates depending on a broader set of factors that include labor markets, tax policies, pension systems and geopolitical risks, rather than just interest rate differentials, he said.“Without institutional efforts to address these realities, attempting to manage the exchange rate solely through foreign exchange market intervention or interest rate policy, as in the past, could lead to greater side effects,” Rhee said.Rhee, who left the International Monetary Fund to take over the Bank of Korea in April 2022, has overseen the full policy spectrum during his four-year term. He pushed the policy rate to its highest level since 2008 as he segued from aggressive tightening aimed at taming post-Covid inflation to a measured easing cycle as growth concerns emerged.The governor added that addressing challenges such as low birth rates and slowing growth will require structural reforms in labor and education, rather than relying on short-term macroeconomic measures. He also said Korea’s recent economic stability, supported in part by strong semiconductor demand, comes with the risk of deeper structural imbalances and inequality stemming from heavy reliance on a single industry.Reflecting on his tenure, Rhee said the past four years required policymakers to move beyond anticipated boundaries, citing a succession of crises that included the global inflation surge following Russia’s invasion of Ukraine, financial instability linked to property markets and the collapse of Silicon Valley Bank, and a period of negative growth triggered by an unprecedented domestic political shock.He also highlighted efforts to improve communication through forward guidance and to strengthen the bank’s role as a policy think tank, reiterating his call for the institution to expand research into structural issues such as housing, regional development, youth employment and elderly poverty.Shin Hyun Song has been nominated to replace Rhee, and his confirmation process is still in progress. 

Minister of Finance His Excellency Ali bin Ahmed al-Kuwari has warned that the full economic impact of the Iran war is "not far away" and could trigger severe global shortages of energy and food within months, even as he insisted Qatar's own finances remain resilient enough to weather the crisis for at least a year.Speaking at a session titled "Governors Talk: Qatar — Turning Shock into Strategy: Fiscal Policy and Long-Term Growth in Qatar," on the sidelines of the Spring Meetings of the International Monetary Fund and the World Bank Group in Washington, al-Kuwari said the recent spike in global prices was merely the "tip of the iceberg.""A full-fledged impact is coming and it is not far away," he told the IMF discussion. "I think in one month, two months' time you are going to see really a huge economic impact globally."He cautioned that the crisis would soon move beyond price pressures into outright supply constraints. "Very soon you are going to have a problem of energy availability not just prices. So even if you can afford to pay you are not going to be able to source, which is a major, major problem."Al-Kuwari also flagged the risk of a global food crisis, warning that a sharp reduction in fertiliser production and supply from the region could cause farming seasons to be missed worldwide.Presenting Qatar's assessment of the regional conflict's impact on its own economy, the minister said the country was entering this phase from a position of strength, underpinned by robust macroeconomic management, strong sovereign reserves, and an ongoing reform programme under the Third National Development Strategy. He acknowledged that recent regional developments had affected short-term economic projections, necessitating a comprehensive government response.Economists at JPMorgan have warned that Qatar's economy is likely to contract by around 9% this year after Iranian missile strikes on the Ras Laffan Liquefied Natural Gas plant wiped out 17% of its production capacity. Al-Kuwari said the war's overall impact on the country's fiscal position nonetheless remained manageable."Managing the fiscal situation is fine," he said, pointing to the country's conservative pre-war budget and its shock stability fund. He added that Qatar could go six months without drawing on the Qatar Investment Authority, its sovereign wealth fund, and had additional options available including tightening the budget, borrowing if necessary, and deferring some investment projects. "We are not seeing a major issue and we can go for a full year without this," he said.Al-Kuwari stressed that Qatar was calling for de-escalation and prioritising peaceful solutions and dialogue. He also emphasised the importance of maintaining the smooth flow of global trade routes and energy security, and reaffirmed Qatar's commitment to market stability, fulfilment of international obligations, and its role as a reliable global economic partner."Qatar is addressing current challenges through an integrated package of policies and measures, including strengthening fiscal stability, reinforcing the resilience of the financial system, ensuring continuity of production, and consolidating national capacity to withstand shocks, reflecting a proactive approach grounded in strong economic fundamentals," he said.He concluded by underscoring that Qatar's fiscal policy struck a balance between short-term stability and long-term sustainability, guided by the principles of good governance and transparency, and through the re-prioritisation of expenditure to support sustainable growth.

Qatar has to move to a revenue generating economy from a spending state as it has already developed a robust fiscal policy framework, according to His Excellency the Finance Minister Ali bin Ahmed al-Kuwari. “We need to move from a spending economy to revenue generating economy,” the minister told students, faculty and guests at the Carnegie Mellon University Qatar’s Dean’s Lecture series. The minister gave an overview of the role of his ministry in maintaining fiscal sustainability in the country. Highlighting that Qatar has adopted a hybrid model of using hydrocarbons revenues and fiscal instruments as taxes; he said the fiscal policy is really to have a longer view on the revenues and expenditure of the country. In this regard, HE al-Kuwari cited the example of Norway, which took a decision many years back that oil revenues would be channelled to sovereign welfare and doesn’t go to budget. “We are using the oil and gas revenue to build future sustainability, which will come from two sources, fiscal measures and the Qatar Investment Authority (QIA); so it’s very important to have a very strong QIA that has sufficient revenue to support the country, but we’re not saying QIA is going to spend in the fiscal. We are going to be ready to spend in the fiscal, but not to be there, the idea of the fiscal should be a standalone, and revenue should be coming from resources of the country, from taxation, customs, to have a very strong economy,” he said. On the general budget, he said the biggest chunk of revenues comes from oil and gas but the ministry tends to forecast a very conservative price for oil. In this regard, he said although analysts expected oil prices to remain range-bound around $65 a barrel, the ministry’s estimate was $55 to ensure fiscal sustainability and enhance resilience against market fluctuations. Highlighting that the International Monetary Fund (IMF) expects average annual growth of 4% for 2025; he said Qatar’s growth could peak this year at around 6% and then slowdown. “So this expansion is going to drive economy and businesses in the country,” he added. 

Japan's Finance Minister Satsuki Katayama said she and US Treasury Secretary Scott Bessent shared ‌concerns over what she called the ‍yen's recent "one-sided depreciation", as Tokyo stepped up threats of intervention to stem the currency's fall.Katayama's comments reflect Japan's rising unease over a slide ⁠in the yen, which crossed the key 158-yen-per-dollar ⁠mark for the first time in about a year following reports that Japanese Prime Minister Sanae Takaichi may call ‍a February snap election.The reports pushed down the yen as they stoked speculation that an election win would help Takaichi secure a mandate for her expansionary fiscal policy. But the weak yen has been a headache for policymakers as it inflates import costs, weighs on households and possibly affects Takaichi's popularity ratings."I conveyed my deep concern over the one-sided depreciation of the yen, seen also on January 9, and Secretary Bessent shared this view," Katayama told reporters in Washington, hinting at tacit US approval for market intervention.Katayama was speaking after ‌a bilateral meeting with Bessent on the sidelines of a multilateral meeting on critical mineral supply chains.A US Treasury spokesperson did not immediately respond to a request for comment on the Bessent-Katayama bilateral meeting.A senior Japanese government official who briefed reporters on ‍the meeting said Katayama instructed him to ⁠closely coordinate with the US ‌if necessary.The dollar briefly dipped below 158 yen after Katayama's comments, but later bounced back to hit 158.925 yen, its highest since July 2024.In a separate news conference, Deputy Chief Cabinet Secretary Masanao Ozaki warned of potential action. "The government will take appropriate steps on excessive currency moves, including speculative ones," he said.Ozaki declined to comment on the reports about an election, saying it is the Prime Minister's prerogative to dissolve parliament."Japan's argument is that yen-buying interventions should be justified as the yen's recent weakness, despite the narrowing interest rate gap between the US and Japan, deviates from fundamentals," said Hiroyuki Machida, director of Japan FX and commodities sales at ANZ.But the latest yen selling would continue until the outcome of the reported election and the direction of fiscal policy become clear, meaning the need for massive firepower to keep supporting the ​yen, Machida said."So intervention is possible anytime ‌now, but my guess is that wouldn't happen till the yen hits 160 per dollar."Japan last intervened in the currency market in July 2024, when the ⁠yen fell to a 38-year low of ‍around 161.96 to the dollar.Also Tuesday, Economic Revitalisation Minister Minoru Kiuchi told a press conference that Takaichi's fiscal policy alone should not be blamed for the weak yen."Exchange rates and interest rates are determined in the market based on a wide range of factors, so it is difficult to single out fiscal policy and say it has a specific impact on markets," he said.Katayama has said Tokyo has "a free hand" in dealing with excessive moves ​in the yen, citing a joint Japan-US statement issued in September.The joint statement said Japan and the US reaffirmed their commitment to "market-determined" currency rates, while agreeing that foreign exchange interventions should be reserved for combating excess volatility.Japanese policymakers have cited the statement as giving them the right to intervene when yen moves deviate from economic fundamentals and make excessively big swings.On the multilateral rare earths meeting, Katayama said she told the participants about Tokyo's stance on Beijing's ban on exports of items destined for Japan's military that have civilian and military uses, potentially including some critical minerals."I told the meeting that it's highly problematic because it covers an extremely broad range of items with vague ⁠wording and includes re-export restrictions that affect third countries, including the members present in the meeting," she said. 

Japan is entering a new phase of economic policy as Prime Minister Sanae Takaichi, the country’s first woman to hold the office, assumes the leadership of the country, QNB stated in its latest commentary.PM Takaichi has vowed to revive Japan’s economic growth through what she calls a “responsible proactive fiscal policy.” This policy aims to strike a difficult balance between deploying spending in strategic sectors, while preserving fiscal sustainability and maintaining control over Japan’s already-large public debt. Boosting growth is a formidable task for a country that faces significant structural challenges and an uncertain global outlook, QNB stated.Japan’s economic performance has been underwhelming in recent years. After the post-Covid pandemic rebound, annual real GDP growth fluctuated around 0.8% during 2022-2024. This year, the economy showed a modest recovery, supported by increasing real income that boosted consumption, fiscal stimulus, and a depreciated currency that backed exports. Growth in 2025 is expected to reach 1.1%, above the pre-Covid pandemic average of 0.9%. But tailwinds are again weakening, and adverse dynamics are gaining traction, worsening the outlook for the next couple of years, according to QNB.“In our view, given the significant headwinds weighing on the Japanese economy, it is unlikely that the new government will be able to revert a deceleration of growth. In this article, we discuss the key factors that support our analysis.“First, stagnating consumption represents a substantial drag on economic growth. Consumption accounts for approximately 60% of the Japanese economy and is therefore a major factor in determining its performance. Despite an improvement this year relative to 2024, consumption has recently stagnated,” QNB stated.Behind weak consumption lies the erosion of the purchasing power of households due to high inflation rates. After several months of gains at the end of last year, workers’ earnings adjusted for prices have contracted throughout this year, a trend that is expected to continue.Adding to the variables that weigh on consumption, the Bank of Japan continued its process of monetary policy normalisation, bringing the benchmark policy rate to 0.5% from an ultra-low negative 0.1%, increasing the cost of credit for households, as well as reducing the room for fiscal policy due to the higher costs of debt. Given the importance of consumption in the economy, these negative trends are dragging on Japanese economic growth, QNB stated.“Second, external tailwinds for exports have weakened, implying less support for growth of the highly globally integrated Japanese economy. After a period of exceptional uncertainty regarding US trade policy during the first semester of this year, a trade agreement was finally reached in July between Japan and the US. The agreement established a baseline 15% tariff on nearly all Japanese imports entering the US.“This implies a significant burden relative to the average tariff of 1.5% as of last year. Since the US is Japan’s second-largest export market after China, accounting for around 20% of foreign sales per year, the new US tariffs represent a relevant barrier for foreign sales,” QNB stated.The expected slowdown in global trade, amid high trade-policy uncertainty and ongoing geopolitical fragmentation, adds to the pessimism for the Japanese economy, where exports represent 20% of GDP and are a key driver of industrial production. Given their importance for Japan, the weakening prospects for exports represent a major headwind for its economic performance.Amid the significant challenges affecting the economy, the new government will attempt drastic measures to boost growth. Within weeks of taking office, Takaichi unveiled a ¥21.3tn (about $135bn) stimulus package plan, her first major economic initiative and a signal of policy direction. The plan combines new public works outlays, household support measures, and targeted investment incentives to sustain demand.“In our view, however, it is unlikely that the stimulus package can generate a major shift in growth trends. Hence, Japanese economic growth is set to decelerate to 0.6% per year over 2026-2027, down from 1.1% expected for this year,” QNB stated.