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British finance minister Rachel Reeves said she would provide stability for the economy in a ​budget update speech on Tuesday ‌that contained no big policy surprises and was overshadowed by alarm among investors over the ‌conflict in the Middle ⁠East.Reeves said fresh forecasts ‌showed inflation and borrowing would be lower than ‌previously thought by Britain's fiscal watchdog, although its economic growth projection for this year was cut to 1.1% ⁠from a previous estimate of 1.4%. Those forecasts may soon be overtaken by the impact of the U.S.-Israeli war against Iran which has sent British government borrowing costs soaring on worries about the global surge in energy prices."This government has the right economic plan for our country, a plan that is even more important in a world that in the last few days has become yet more uncertain," Reeves said in her speech to parliament."It is incumbent on me and on this government to chart ​a course through that uncertainty, to secure our economy against shocks and protect families from the turbulence that we see beyond our borders."Reeves stressed the need for predictability in government policy as well as investment ‌in infrastructure, accusing the previous Conservative administration ⁠of allowing inflation to soar ​and interest rates to rise to a 15-year high."Stability is the single most important ​precondition for economic growth," she said.Reeves is hoping that a period of policymaking stability - after the political turmoil triggered by the Brexit vote 10 years ago - will encourage businesses to invest.Many employers say higher taxes and other costs imposed on them by Reeves are deterring them from hiring.In her speech on Tuesday, Reeves said she would set out proposals for closer post-Brexit trade ties with the European Union in the coming weeks and the government would set out reforms for reducing youth unemployment, which has risen sharply.However, her economic programme could be tested in the coming months if the financial fallout from the conflict in the Middle East is sustained.Britain still has the highest inflation among the ‌Group of Seven economies, which has prevented ‌the Bank of England from cutting interest rates ⁠as quickly as other central banks.Higher inflation also saddles the government with a bigger bill for its ⁠inflation-linked bonds.Government bond yields surged for a ⁠second day in a row earlier on Tuesday as investors worried that a doubling of gas prices, if sustained, might prevent the BoE from cutting borrowing costs this year.Benchmark wholesale gas prices, which make up the largest single portion of Britain's domestic energy price cap, have doubled this week, which if sustained could push up the next pricing level for the July-to-September period.Oil prices have risen 15%, leading to calls from some motoring groups ​for the government to reverse an end to the fuel duty freeze currently expected in September. Pressure has grown on Keir Starmer after his Labour Party suffered defeat in an election for a parliamentary seat last week. There are questions about how long Starmer will remain in Downing Street, with local elections in May seen as the next big test of his political future.But Reeves stuck to her promise not to make major fiscal policy changes outside full budget statements, which take place in the autumn.The Office for Budget Responsibility's forecasts showed Reeves had 23.6bn pounds ($31.4bn) of so-called headroom for meeting her main fiscal target.At the ‌time of her last full ​budget speech in November, that room for manoeuvre was judged to stand at almost 22bn pounds. 

Saudi Arabia’s fiscal deficit widened in the fourth quarter to the highest level in five years, as lower oil prices put pressure on the kingdom’s finances.The government posted a budget deficit of 94.9bn riyals ($25.3bn) in last three months of 2025. That brought the total shortfall for the year to nearly 276.6bn riyals, up from 115.6bn riyals in 2024, according to the Ministry of Finance. The figure for all of last year equated to roughly 5.5% of gross domestic product.Non-oil revenue climbed to about 122.6bn riyals in the fourth quarter of 2025, while oil revenue slid to around 154.2bn riyals from 170.8bn riyals a year earlier, according to the ministry data.The kingdom has been running budget deficits since late 2022. Bloomberg Economics estimates its oil fiscal breakeven price at $97 per barrel in 2025, or $114 when the sovereign wealth fund’s domestic spending is included. That’s far below today’s price for Brent of $71.The wide gap has led to Saudi Arabia borrowing much more through international bond markets, while diversifying its funding mix through alternative means of financing, including private markets.It has also caused the government to accelerate a pullback from some of the huge projects that are part of the Vision 2030 plan to diversify from petroleum. Officials have said the focus is now on spending more wisely and drawing in more investment from the private sector in the years ahead.Expenditures rose slightly in 2025 amid increases in financing expenses and grants, according to the budget statement released on Monday.Saudi officials expect the fiscal deficit for this year to decrease to 3.3% of GDP. Analysts at Goldman Sachs Group Inc and Bank of America Corp estimate the figure will be higher, at 5%-6%. 

Spirit Aviation Holdings Inc has struck an agreement with noteholders that will allow the US budget airline to exit bankruptcy later this year, capping a tumultuous period marked by strained finances and competitive pressure.Spirit lawyer Marshall Huebner said during a New York court hearing on Tuesday that the company has reached a deal with a key creditor group on the terms of the Chapter 11 exit plan that will trim billions of dollars in debt and reduce the cost of its fleet.The airline expects to emerge from bankruptcy in late spring or early summer, he said.The restructuring is anticipated to reduce Spirit’s debt and aircraft lease obligations from $7.4bn to about $2.1bn, the company said in a press release. The deal is supported by senior noteholders and lenders financing the airline’s bankruptcy.If the restructuring transaction is completed as planned, Spirit will emerge from bankruptcy later this year with a “dramatically improved balance sheet,” Huebner said during Tuesday’s hearing.The proposed restructuring will also allow Spirit to “consider future industry transactions” once it leaves Chapter 11, Huebner said. Before filing its first bankruptcy, Spirit agreed to be acquired by JetBlue Airways Corp but a federal judge blocked the tie-up in 2024 on antitrust grounds.“In order for us to be good consolidation partners we need to be a profitable standalone airline. When we achieve that, we will be looking around for strategic opportunities in the business,” Chief Executive Officer Dave Davis said in an interview with Bloomberg.The company said it will continue negotiating with creditors as it advances its proposed restructuring plan and will attempt to secure additional cost savings with the help of legal tools it has available in Chapter 11.Spirit had more than 200 Airbus SE aircraft at the time it filed Chapter 11, according to court documents. Spirit has been shrinking its fleet and plans to remove from operation another 15 to 20 aircraft in mid-April, with another cut at the end of the US summer. The size of the final reduction has not yet been determined, said Davis.The carrier also said it would ramp up flying during busy periods and reduce off-peak flying to match consumer demand, and expand its premium economy offerings and co-branded programmes.The company sought Chapter 11 protection in August for the second time in less than a year after an earlier bankruptcy that cut debt from its balance sheet failed to turn around the business.Spirit has said it will use its second bankruptcy to reduce its operating costs and recently struck an agreement to sell 20 Airbus aircraft for at least $533.5mn.The Florida-based airline has been taking steps to reduce labor costs as part of the restructuring. In November, Spirit announced 150 job cuts across corporate and operational roles. Last year, it furloughed roughly 1,800 flight attendants and at least 270 pilots. 

French Prime Minister Sebastien Lecornu survived two ‌no-confidence votes in parliament Wednesday, ‍clearing the way for the government to focus on yet another budget showdown in the coming ⁠days.The no-confidence motions, filed by the ⁠far-right National Rally (RN) and hard-left France Unbowed (LFI), aimed to protest the European Union's trade ‍agreement with the Mercosur bloc.Despite French opposition, EU member states last week approved the signing of the long-debated deal with Argentina, Brazil, Paraguay and Uruguay. The RN and LFI accused the government of not doing enough to block it."Inside the country, you are a government of vassals serving the rich. Outside, you are humiliating our nation before the European Commission and the U.S. ‌empire," chief LFI lawmaker Mathilde Panot told the government, speaking in parliament ahead of Wednesday's no-confidence motion votes.The Socialist Party had ruled out backing the ‍no-confidence motions and the conservative ⁠The Republicans also said ‌they would not vote to censure the government over Mercosur.As a result, both motions failed. The one tabled by LFI received only 256 votes in favour, 32 votes short of what was needed for the motion to pass. The second motion, put forward by the far right, received 142 votes in favour and also failed.Lecornu said time spent on the no-confidence votes was further delaying fraught debates on the country's 2026 budget, which he said political leaders should instead focus on."You are acting like snipers lying in wait, firing into the executive’s back at the very ​moment when we must confront international ‌disruptions," he said.Now, one of several options regarding the 2026 budget would be ⁠for Lecornu to invoke ‍Article 49.3 of the Constitution to push through the finance bill without a vote, after negotiating a text with all groups except the RN and LFI, one government source said. That would almost certainly lead to more motions of no-confidence.Lawmakers are eager to end weeks of wrangling over the budget, even if it means the country's ​deficit remains near 5%, sources said.President Emmanuel Macron, according to his entourage, wants a budget adopted in January and is "neutral" on how to achieve that.Government spokeswoman Maud Bregeon said on Tuesday that "nothing is excluded" to pass the budget.France's political situation has been fragile since 2022, when Macron lost his majority in parliament.His problems worsened when he unexpectedly called early legislative elections in mid-2024, only to deliver a hung parliament split between three distinct ideological blocs: his centre-right alliance, the left, and ⁠the RN. 

Japanese Prime Minister Sanae Takaichi said the nation’s primary balance is set to return to a surplus for the first time in 28 years, in an apparent attempt to ease market concerns over her pro-active stance on spending.“The national government’s initial budget is set to see a primary balance surplus for the first time since 1998,” Takaichi told reporters on Friday, after the cabinet approved a record annual budget of ¥122.3tn ($782bn) for fiscal 2026 earlier in the day. “I believe we have put together a budget that strikes a balance between achieving a strong economy and ensuring fiscal sustainability.”Securing a primary balance surplus has been a government goal for more than two decades. The key fiscal benchmark is the difference between government revenue and spending excluding debt-servicing costs. Finally achieving that goal offers support for the view that Japan’s government is addressing concerns about the nation’s finances.While Takaichi has said she wants to focus on other yardsticks for measuring progress in improving fiscal health, a primary surplus offers support for her characterisation of the government’s expansive fiscal policy as “responsible.”The primary balance at the national level is projected at a surplus of ¥1.34tn in the budget for the fiscal year starting in April, according to the Finance Ministry. The official Cabinet Office figure for the balance will likely be unveiled next month after factoring in other data including local government figures.Given that local governments have posted primary surpluses in recent years, Japan is likely to meet the primary balance target under the Cabinet Office measure. The situation could change if Takaichi’s government issues an extra budget during the next fiscal year.Takaichi has been trying to reassure markets about her commitment to fiscal discipline, at a time when government bond yields continue to rise partly on concerns that spending in the debt-laden nation may get out of hand. Benchmark 10-year yields climbed to 2.1% last week, the highest level in 27 years.The latest budget underscores Takaichi’s willingness to spend to support economic growth. Despite the increase in spending, Takaichi managed to reduce government bond issuance from the current fiscal year, as record tax revenues helped limit the need for additional borrowing.The Takaichi administration has been moving away from using the primary balance as a key measure of fiscal health, preferring instead to focus more on bringing down the debt-to gross domestic product ratio — a goal that’s easier to achieve during times of inflation.While the government hasn’t abandoned the primary balance as a yardstick for fiscal discipline, Finance Minister Satsuki Katayama said that the administration is looking at it over multiple years rather than focusing on single year results.Japan’s government initially aimed to achieve a primary balance surplus in fiscal 2011 but kept pushing back the timeline for over a decade. 

Argentina's Congress passed the 2026 budget on Friday, the first approved by legislators since President Javier Milei ‌took office in late 2023.The budget, passed ‌46 votes to ‍25 with one abstention, includes spending of $102bn (148bn Argentine pesos) and projects ⁠South America's second-biggest economy ⁠will grow 5% with inflation at 10.1%.The bill ‍projects a primary budget surplus equivalent to 1.2% of the gross domestic product. The 2023 budget was the last one passed by Congress. During the first two years of his term, Milei's government had extended the budget of the previous year without passing a ‌bill in Congress, resulting in sectors being dramatically hit by inflation, which hit an annual rate of almost 300% in April ‍2024.According to a report ⁠by the ‌Civil Association for Equality and Justice, a Buenos Aires-based think tank, the new budget reflects a 7% increase in real terms from 2025 but a 24.6% drop in real terms compared to the 2023 Congress-approved budget. However, the think tank noted that some inflation projections are significantly higher than the executive branch's forecast.Milei has ruled with sweeping austerity measures, which have often generated massive protests, and in ​2024 Argentina had its first ‌budget surplus in more than a decade. Congress this year overrode Milei's vetoes ⁠of bills boosting ‍funding for public universities, paediatric health care and people with disabilities. While the new budget boosts funding for social services -including health, social security and education - the bump does not compensate for sharp falls over the last several years, the ACIJ ​report said.After a strong showing in midterm legislative elections in October, Milei's La Libertad Avanza party gained considerable power in the newly elected Congress, becoming the largest minority in the lower house and increasing its bloc in the Senate. The government hopes that will help it push forward a series of overhauls, including overhauls to ⁠the labour and tax systems, in the coming months. 

What will it take to secure energy for 8bn people, cut global emissions nearly in half by 2030, and redesign the world’s power systems to meet the most ambitious climate goals in history? The Al-Attiyah Foundation’s landmark 2025 academic publication, The New Energy Paradigm in a Carbon-Constrained World, brings together cutting-edge research and global policy insight to answer these urgent questions at one of the most decisive moments for the planet. Drawing on data showing that over 70% of global greenhouse gas emissions originate from energy systems and that the world has already used roughly 85% of the remaining 1.5C carbon budget, the book offers an indispensable guide for leaders navigating today’s rapidly shifting energy landscape.Arriving at a pivotal time for international climate and energy discussions, the publication explores how nations can balance the three competing forces of the energy trilemma: Security, sustainability, and affordability. This balancing act is becoming increasingly complex amid intensifying climate pressures, volatile geopolitics, and rapid technological change. The book highlights how global policies from the Paris Agreement to the recent outcomes of COP29 and COP28’s “UAE Consensus” are accelerating expectations for renewable energy deployment and ambitious emissions reductions.Across thirteen chapters, The New Energy Paradigm in a Carbon-Constrained World provides comprehensive research, quantitative analysis, and diverse policy perspectives on energy transition pathways. It examines the physical science of climate change, international climate law, the role of non-fossil fuels, emerging technologies such as hydrogen and carbon capture, and the growing importance of digitalisation and smart grids. It also addresses global inequalities, emphasising that over 700 million people still lack access to electricity, and that climate vulnerability remains highest in regions least responsible for global emissions.In his foreword, His Excellency Abdullah bin Hamad al-Attiyah, Chairman of the Al-Attiyah Foundation, writes: “It is my hope that ‘The New Energy Paradigm in a Carbon-Constrained World’ will serve as a critical guide and catalyst for action as we collectively rise to meet the challenges and opportunities of a just energy transition.” This sets the tone for a volume intended not only to inform, but to inspire practical, globally coordinated action.This latest academic contribution reinforces the Al-Attiyah Foundation’s leadership in advancing informed, independent, and impactful energy research. As part of its mission, the Foundation will continue to convene expert dialogues, produce high-quality technical reports, and support policymakers in forging resilient, affordable, and sustainable energy systems.The New Energy Paradigm in a Carbon-Constrained World is available through the Foundation’s website at www.abhafoundation.org 

His Excellency the Minister of State for Energy Affairs Saad bin Sherida al-Kaabi led Qatar’s delegation at the 115th Ministerial Council meeting of the Organisation of Arab Petroleum Exporting Countries (OAPEC) held in Kuwait. The meeting addressed a number of issues related to the OAPEC’s work in addition to the 2026 draft budget and the ongoing project to develop its work, reorganise its activities, and launch a new identity. OAPEC was established in 1968 and is headquartered in Kuwait. 

Saudi Arabia says it can slash its budget deficit in 2026 after a year in which spending and bond issuance soared to fund huge infrastructure projects. Wall Street isn’t convinced.While the Saudi government sees the fiscal shortfall at 3.3% of gross domestic product for next year, analysts at Goldman Sachs Group Inc and Bank of America Corp estimate the figure will be far higher.Goldman predicts the gap coming in at 6%, even wider than this year’s projected figure of 5.3%. The result, according to the bank’s analysts, will be a further $25bn of international borrowing, which would be a record for the kingdom in terms of annual issuance. Bank of America forecasts a deficit of about 5% in 2026.**media[392464]**The government, which published its latest spending plans last week, said revenue should recover next year, helped by a robust non-oil economy. In addition, production of oil — still the source of around 60% of government earnings — is set to be higher after increases agreed to by Opec+.With spending, Saudi Arabia has cut back or delayed some of its economic transformation projects, including parts of the new city of Neom, to avoid overheating the economy.Foreign analysts, however, think the kingdom will struggle to reduce its deficit given that Brent crude is down to around $63 a barrel. Bloomberg Economics estimates Saudi Arabia needs a price of almost $100 to balance its budget.Saudi Arabia has sold around $20bn in dollar- and euro-denominated bonds on international markets this year. That excludes deals from the likes of the sovereign wealth fund and oil giant Aramco.Finance Minister Mohammed al-Jadaan, speaking last week, emphasised the government would prefer to bridge its fiscal gap by borrowing instead of running down reserves. In its favour, its debt levels amount to around 30% of GDP, lower than most other sovereigns.He added that the government will be “very careful to not oversupply the market.”Razan Nasser, a sovereign analyst at T Rowe Price, which manages roughly $1.8tn of assets, says the market can absorb the kingdom’s levels of issuance for now.“Harder questions may need to be asked in the medium term as they use up that space, but we are not there yet,” she said.Still, to minimise the impact on borrowing costs, the government is likely to diversify its funding sources and may look at syndicated loans and tapping investors in Asia, according to Jean-Michel Saliba of Bank of America.“Large and persistent issuance of Saudi Arabia external debt could weaken investor appetite and impact borrowing costs,” said Saliba, who estimates the Saudi Arabia will sell $18bn of Eurobonds next year. 

His Excellency the Minister of Finance Ali bin Ahmed al-Kuwari revealed Wednesday key features of the State of Qatar's General Budget for the year 2026, including sectoral expenditure distribution, government contracting plans, and the financing of the Third National Development Strategy.During the press conference, held on the occasion of the announcement of the 2026 State Budget on Tuesday, he presented a comprehensive overview of the expected economic indicators for the current year 2025, along with several initiatives by the Ministry of Finance to empower and engage the Qatari private sector.HE the Minister of Finance affirmed that the new budget represents a continuation of the balanced fiscal approach adopted by the State, aiming to achieve financial sustainability, enhance economic growth, improve public spending efficiency, and provide an investment-friendly environment, in line with Qatar National Vision 2030.HE al-Kuwari stated that the total expenditure for the 2026 budget amounts to QR220.8bn, distributed as follows: QR69.5bn allocated for salaries and wages, QR81.5bn for current expenditures, QR7bn for minor capital expenditures, and QR62.8bn for major capital expenditures.In his review of the main sector allocations in the new budget, he noted that the education sector is allocated QR21.8bn, while the health sector receives QR25.4bn, up from QR22bn in 2025. This reflects the state's continued commitment to developing human capital and improving the quality of public services.He explained that the municipality and environment sector is allocated QR22.2bn, the sports sector QR7.6bn, commercial affairs QR4.1bn, transportation QR4.1bn, communications QR3.8bn, and social services QR2.8bn, reflecting a balanced distribution of spending across vital sectors.HE the Minister of Finance pointed out that the total expected revenues for the 2026 fiscal year amount to QR199bn (QR155bn from oil and gas revenues, and QR44bn from non-oil revenues), compared to total revenues of QR197bn in 2025 (QR154bn from oil revenues and QR43bn from non-oil revenues).This reflects an improvement in oil revenues and continued growth in non-oil revenues, attributed to the state's continued conservative approach in estimating oil and gas revenues, based on an average oil price of $55 per barrel, to enhance financial flexibility and ensure spending stability.Regarding the government contracting plan for 2026, His Excellency highlighted key sectors, noting that the Public Works Authority (Ashghal) plans to issue tenders worth QR49bn, the Ministry of Public Health QR2.6bn, the Qatar General Electricity and Water Corp (Kahramaa) QR7.2bn, and the Ministry of Education and Higher Education QR2.3bn.He explained that the total number of tenders offered to the private sector amounts to approximately 4,464 tenders with an estimated value exceeding QR70bn, as part of the 2026 Government Procurement Plan Forum, reflecting the state's direction toward enhancing public-private partnerships.In this context, His Excellency referred to several initiatives by the Ministry of Finance to empower and engage the private sector, including a review of the state's infrastructure projects for the next five years to assess their feasibility for private sector implementation, and transferring suitable projects to the relevant committee at the Ministry of Commerce and Industry.Work is also underway to issue a mandatory list of national products that government entities must purchase, giving priority to national products in government procurement.The first phase is expected to include more than 1,000 national products. At the same time, the ministry aims for an annual growth rate of no less than 10% in the value of local content in government procurement, with the actual annual growth rate exceeding the target, resulting in a national economic impact of QR9bn during 2025.While reviewing the initiatives and projects of the Third National Development Strategy for the period 2024-2030, His Excellency revealed an allocation of approximately QR32.7bn for its implementation.He explained that the strategy is based on seven national strategic outcomes, including sustainable economic growth (QR10.8bn), outstanding government institutions (QR3.1bn), environmental sustainability (QR0.9bn), financial sustainability (QR1.3bn), a future-ready workforce (QR0.9bn), a cohesive society (QR0.6bn), and high quality of life (QR4bn).HE al-Kuwari confirmed that Qatar's credit rating is among the best in the region and the world, reflecting confidence in the Qatari economy.He noted that fiscal discipline is one of the main pillars of the country's high credit rating, in addition to the continued enhancement of human resource efficiency, strengthening of financial reserves, expenditure control, and sound strategic planning to deal with crises.In his remarks on key economic indicators for the current year, HE the Minister of Finance stated that the GDP growth rate is expected to reach 2.9% according to IMF estimates, with non-hydrocarbon GDP growing by 4.4% and hydrocarbon GDP by 0.1%.He explained that the annual inflation rate for the year through last October is expected to be 0.7%, one of the lowest rates in the region, with expectations that inflation will remain low in the medium term.He also noted that Qatar received 4.4mn tourists by the end of November. 

His Excellency the Minister of Finance Ali bin Ahmed al-Kuwari has announced that the total expected revenues for the State Public Budget for 2026 amount to QR199.0bn, representing a growth of 1.0% compared to the total revenues of the 2025 budget. In a press release disseminated Tuesday, following His Highness the Amir Sheikh Tamim bin Hamad al-Thani issuing Law No 26 of 2025 approving the State General Budget for the fiscal year 2026, HE al-Kuwari pointed out that revenue estimates were based on an average oil price of $55 per barrel, in line with the conservative approach adopted by the State to ensure fiscal sustainability and enhance resilience against market fluctuations. Regarding total expenditures, he said they are estimated at approximately QR220.8bn, an increase of 5.0% compared to the 2025 budget. He also noted that the expected deficit for 2026, amounting to QR21.8bn, will be covered through the use of local and external debt instruments in accordance with financing requirements and developments in debt markets. His Excellency al-Kuwari further indicated that a press conference will be held today to present the details of the State Public Budget and discuss its key directions and priorities.

When Chancellor of the Exchequer Rachel Reeves unveils the UK budget on November 26, bond markets will quickly pass judgment, with investors deciding whether she’s done enough to put the country’s debt on a sustainable path.**media[385501]**The budget lays out the government’s plans for the economy, including how much it wants to tax and spend. This year, there’s extra tension. Reeves needs to raise around £30bn ($39.3bn) to plug a hole in government finances and establish a rainy day fund in case the fiscal outlook darkens again.Not everyone believes the chancellor can balance the books in a credible way, especially after recent reports that she has dropped plans to hike income taxes. This is where bond markets come in. If traders don’t find the budget convincing, they will sell UK debt, making it more expensive for the government to borrow and worsening its fiscal position.The stakes are high, both in terms of money and politics. Only three years ago, a budget-gone-wrong caused government borrowing costs to spike and the pound to crash, effectively ending the short-lived premiership of Liz Truss.Why are bonds key to government finances?UK government bonds, which are often called gilts because they used to be issued as paper certificates with a golden edge, play a vital role in public finances. When the government spends more than it receives in taxes, it borrows money from bond investors to make up the difference.In the first half of the year, borrowing totalled £100bn. It doesn’t come free. When the UK sells bonds, investors require the government to pay them interest. The higher the perceived risk, the higher the interest payments — or yield — have to be.When Reeves lays out her budget in parliament, investors will be trying to gauge the appropriate level of risk. If they think the chancellor’s plan puts state finances on a solid footing, they might buy gilts, pushing down yields. Likewise, a selloff in gilts would increase yields and signal that investors are losing confidence in the government’s ability to contain deficits.The amount of interest the government pays on gilts really matters. In the most recent fiscal year, it spent around £106bn paying interest on its debts, an increase from roughly £40bn a year before the pandemic, according to the Office for Budget Responsibility. That’s not far off what the government spends on education each year. The more money that goes to interest payments, the less there is for general spending.Why are UK bond yields higher than elsewhere?**media[385500]**While acting as a gauge of repayment risk, government bond yields are also influenced by a range of factors including inflation and central bank policy. If inflation is expected to remain elevated, investors will demand a higher yield on bonds to compensate for the drop in the value of their money in real terms. Similarly, expectations that the central bank will keep its base rate elevated will see investors demand higher yields as they compare potential returns in gilts to what they could earn from putting their cash to work elsewhere.Inflation has remained higher for longer in the UK than in other parts of the world, and because of this the Bank of England hasn’t cut interest rates as much as other central banks. This is part of the reason why UK yields are so much higher than other developed bond markets. Yields on 30-year gilts are trading around 5.4%, and the Bank of England’s base rate is 4%.Why are gilts so prone to sudden selloffs?The gilt market is relatively small, especially when compared to trading in US Treasuries. This means smaller traders can have an outsize impact on prices, heightening volatility.Some observers also blame the changing makeup of the gilt market. Steady demand from local pension funds, which tend to be stable, long-term investors, has fallen away as they pivot retirement pots toward risky assets like equities. The Bank of England has also switched from gobbling up large quantities of bonds to selling down its holdings. The market is now more exposed to the whims of hedge funds and foreign investors who are more likely to sell at the first sign of trouble.What’s Liz Truss got to do with all this?**media[385502]**Part of the nervousness around gilts stems from Truss’ 2022 mini-budget, which included £45bn of unfunded tax cuts at a time when the government was already paying billions of pounds to support households through an energy crisis. Her chancellor, Kwasi Kwarteng, poured fuel on the fire by promising even deeper tax cuts.The collapse was accelerated by so-called liability-driven investment strategies employed by pension funds, which were forced to sell gilts. The Bank of England needed to swoop in with government debt purchases to help restore calm.Since then, the gilt market has become more resilient. For example, pension funds using LDI strategies must now hold larger cash buffers to reduce the chance of another liquidity crisis. The Bank of England has also launched a new so-called repo facility to make it easier for these funds to raise cash in the event of future turbulence.Still, the UK’s borrowing costs are higher now than during Truss’ brief tenure. While the market expects further interest rate cuts, potentially as soon as December, this elevated starting point means a sharp rise in yields would be all the more punitive.A market gauge of volatility in long-dated interest rate swaps jumped in mid-November to the highest level since June, diverging sharply from the equivalent US metric, a sign that traders were bracing for big moves around the budget.What does history tell us?The UK doesn’t have an unblemished record when it comes to keeping its finances in check. Whereas the US, Germany and Japan have never been bailed out by the International Monetary Fund, the UK government had to ask it for a $3.9bn loan in 1976, after a surge in debt costs and sharp fall in the pound.This year, former Bank of England rate-setter Martin Weale and Conservative Party leader Kemi Badenoch drew parallels to that crisis, with Badenoch saying the UK may have to go “cap in hand” to the IMF to ask for money as long-term borrowing costs rose to the highest level since 1998. Reeves said the comparison was “not serious” and “irresponsible.”Since then, the gilt market has calmed. On Nov. 21, yields on 30-year bonds traded around 40 basis points below the 27-year high touched in September. If the package Reeves presents is seen as credible, that slide may continue, helped by reduced fiscal risk and the prospect of more Bank of England interest-rate cuts.