tag

Paramount Skydance Corp’s takeover of Warner Bros Discovery Inc is expected to feature an unusual combination of investment-grade and junk-rated debt, as Wall Street banks turn to as many markets as possible to raise $57.5bn of debt for the acquisition.A trio of lenders are initially providing temporary financing, which will be refinanced with about two-thirds or more investment-grade debt and the rest in high-yield bonds, according to people familiar with the matter. Typically, borrowers opt for either investment-grade financing or leveraged financing, rarely both in combination.The high-grade debt is expected to include loans and senior secured bonds, while the junk bonds will likely be unsecured, said the people who asked not to be identified discussing private deliberations.Banks are set to be invited to join the syndicate in the coming weeks, the people said. Lenders have already asked to get on the deal, vying for a spot on the high-profile financing. The company expects to borrow in dollars and euros, with financing expected to wrap up by the end of summer, they said.The high-stakes bidding war for Warner Bros ended this week after Paramount raised its offer to $31 a share. Netflix Inc, which had previously agreed to buy most of Warner Bros for $27.75 a share, declined to match it.Bank of America Corp, Citigroup Inc and Apollo Global Management Inc. are providing the $57.5bn bridge loan. For lenders, underwriting mergers and acquisitions is one of the most lucrative businesses.Representatives for Paramount, Bank of America, Citi and Apollo declined to comment. A spokesperson for Warner Bros. didn’t immediately respond to a request for comment.While the majority of the debt in the LBO will be high-grade, there’s poised to be roughly $18bn of junior unsecured high-yield bonds, the people said. That level of junk debt is in line with the financing backing the leveraged buyout of Electronic Arts Inc., which is set to be the biggest LBO on record.Bank of America, Citi, and Apollo previously committed to providing $54bn of debt for Paramount’s bid. In this transaction, the banks are supplying about $39bn of new debt, and $15bn to backstop a Warner Bros. bridge facility, according to a statement. On top of that, the lenders committed to an additional $3.5bn to backstop Paramount’s existing revolving credit facility.Paramount, led by Chief Executive Officer David Ellison, made adjustments to the terms of its offer after repeated rejections by Warner Bros. Those included personal guarantees on $45.7bn in equity from a trust created by Ellison’s father, Oracle Corp Chairman Larry Ellison, one of the world’s richest people.People with knowledge of the matter said Paramount paid the $2.8bn breakup fee that Netflix was owed for terminating the agreement with Warner Bros. Paramount also agreed to pay Warner Bros $7bn if the deal fails to win required regulatory approvals. 

Warner Bros Discovery Inc is considering a new takeover proposal from Paramount Skydance Corp, the latest salvo in a months-long battle for control of one of Hollywood’s most famed studios.The parent of HBO and CNN said its board will review the proposal and respond, according to a statement on Tuesday. Warner Bros didn’t specify the terms of the new offer, but Bloomberg News reported on Monday that it was higher than the $30 a share Paramount was offering previously.If the Warner Bros board deems the new Paramount offer superior to the one it has already accepted from Netflix Inc, then Netflix will have four days to make a counteroffer, according to the terms of their merger agreement.In meantime, Warner Bros told investors on Tuesday that it still has a deal with Netflix and stockholders shouldn’t tender their shares to Paramount.“The Netflix merger agreement remains in effect, and the board continues to recommend in favor of the Netflix transaction,” Warner Bros said.Shares of Paramount slid less than 1% premarket trading in New York, while Netflix gained less than 1%.The fight for Warner Bros, the century-old studio, is one of the biggest media deals in years. Whichever company wins, it will likely have great influence on the entertainment industry going forward. The sale has stirred controversy from Hollywood to Washington, where lawmakers, filmmakers and industry professionals are concerned about concentration in the media business and the impact of a merger on jobs.Paramount has submitted multiple bids for Warner Bros since last year and has been repeatedly rebuffed. Instead, Warner Bros reached an agreement in early December to sell its studios and streaming business to Netflix for $27.75 a share, a transaction worth $82.7bn, including debt. Their plans involve an eventual spin off of Warner Bros. cable-TV channels like CNN and TNT to investors.Paramount, which is led by technology heir David Ellison, has repeatedly tweaked the terms of its offer, which valued Warner Bros. as a whole at $108bn, including debt. Ellison has taken his proposal directly to shareholders and threatened a proxy battle.Paramount Skydance, which was formed in August as the result of a combination with Ellison’s Skydance Media, sees buying Warner Bros as an opportunity to transform itself quickly into a Hollywood powerhouse. A victory for Netflix would be a crowning achievement for the industry’s great disruptor, making it possibly the most dominant player ever in entertainment history.In a revised offer earlier this month, Paramount addressed some of Warner Bros’ concerns by agreeing to pay the $2.8bn fee that would be owed to Netflix if its deal fell through, as well as agreeing to back some of Warner Bros debt costs.Last week Warner Bros reopened talks with Paramount for a seven-day period in order to give Paramount an opportunity to submit its “best and final” offer.” At the time, Warner Bros said Paramount indicated that if discussions resumed, the company would agree to pay at least $31 a share.Both suitors face regulatory scrutiny in the US and Europe and executives from both companies are trying to convince Warner Bros. shareholders that their offer would have a smoother path to completion.The two corporate leaders have been jockeying to win the favor of US President Donald Trump. Ellison’s father, tech billionaire Larry Ellison, is personally backing Paramount’s bid and is friendly with the president. Netflix co-Chief Executive Officer Ted Sarandos has also discussed Netflix’s bid personally with Trump, saying he is mostly concerned about the impact of any deal on jobs in the US.Sarandos told Bloomberg TV on February 19 that he was “highly confident we’re going to reach this deal to a close.” 

The board of entertainment and news giant Warner Bros Discovery (WBD) urged shareholders Wednesday to reject an updated takeover bid by rival Paramount, saying it is inferior to Netflix's offer.Paramount amended its hostile takeover bid in mid-December to include an over-$40bn personal financing guarantee from tech titan Larry Ellison, an ally of US President Donald Trump.Ellison's son David is the CEO of Paramount Skydance, which controls the historic Hollywood studio as well as a host of TV groups, including CBS.The board "has unanimously determined that Paramount Skydance's tender offer... is not in the best interests of WBD and its shareholders and does not meet the criteria of a 'Superior Proposal' under the terms of WBD's merger agreement with Netflix," Warner Bros said in a statement.Netflix shocked the industry on December 5 by announcing it had sealed an agreement to buy the film and television studio and HBO Max streaming business for nearly $83bn, the entertainment industry's biggest consolidation deal this decade.Three days later, Paramount launched an all-cash tender offer valuing the entertainment giant at $108.4bn.It amended its proposal weeks later, seeking to address concerns about the sizeable debt financing required for the offer."Paramount's offer continues to provide insufficient value, including terms such as an extraordinary amount of debt financing that create risks to close and lack of protections for our shareholders if a transaction is not completed," Warner Bros board chairman Samuel Piazza said Wednesday.Unlike Netflix's offer, Paramount's bid includes the buyout of cable channels such as CNN, TNT, TBS and Discovery — which would be added to its group of TV assets like CBS, MTV and Comedy Central.The bidding war that will reshape Hollywood and US media has drawn White House attention, and is likely to face major regulatory scrutiny.Trump has said he will be "involved" in any decision on the merger. 

Netflix Inc has agreed to purchase the streaming and studio assets of Warner Bros Discovery Inc in a $72bn deal that’s likely to impact the entertainment industry for decades.Netflix, the world’s dominant streaming platform, has grown to have more than 300mn subscribers — and this would be its first meaningful acquisition. If the deal is approved, Netflix would swallow one of Hollywood’s largest and most venerable film studios.One major area of interest is the future of theatres, given that they’re not Netflix’s main distribution mechanism. Others are the fate of Warner’s chief executive officer, David Zaslav, and its HBO Max streaming service. Why is this deal happening? Streaming has changed the way movies and TV shows are distributed, and legacy media companies like Warner Bros have struggled to come up with their own online offerings as viewers and advertisers cancel cable TV and go to movie theatres less frequently.Zaslav engineered a 2022 merger between Discovery Inc and Warner, but the stock flagged until Paramount Skydance Corp made an unsolicited offer for the business. What’s going to happen to cinemas? In the past, Netflix put just a few films in theatres for limited runs, usually to qualify for industry awards such as the Oscars. It considers viewers at home its primary audience.Cinema United, the trade association for theatre owners, called the Netflix deal “an unprecedented threat to the global exhibition business.”Netflix is pledging to maintain Warner Bros’ current operations and “build on its strengths, including theatrical releases for films.”On a December 5 conference call with investors, Netflix’s co-CEO Ted Sarandos said the company will release about 30 films in theatres this year. His chief gripe with the standard industry release strategy is the time it takes films to move from cinemas to streaming. “I wouldn’t look at this as a change in approach for Netflix movies or for Warner movies,” he said. He added that film releases “will evolve to be much more consumer friendly to be able to meet the audience where they are quicker.” Who else was bidding for Warner Bros? Paramount kicked off the bidding with three unsolicited offers this past fall.In a December 3 letter to Warner Bros, lawyers working for Paramount said the auction process was tilted in Netflix’s favour and that the Warner Bros board may be neglecting its duty to shareholders. The wording of the letter suggested potential legal action. In response, Warner Bros said it “attends to its fiduciary obligations with the utmost care.”One option Paramount could still deploy is a hostile bid, taking its $30-a-share, all-cash offer directly to shareholders. But that could provoke a prolonged fight with Warner Bros. If Warner Bros accepts an offer other than Netflix’s, it would be required to pay Netflix $2.8bn, according to the terms of their agreement. That high breakup fee would be an additional cost for Paramount to consider if it continues to pursue the company. What will happen to HBO Max? While not specifically saying so, Netflix executives suggested that they will continue to operate HBO Max as a separate service, much the way Walt Disney Co offers both Disney+ and Hulu. Services are typically bundled together at discounted prices.Netflix co-CEO Greg Peters told analysts that there is a high overlap between Netflix and HBO Max subscribers, who he said generate a significant amount of revenue. He said that Netflix could offer different packages and pricing tiers, and sell HBO content more aggressively globally. Is Warner Bros CEO Zaslav staying around? The longtime media executive wasn’t present for Netflix’s announcement of the deal. Zaslav hasn’t commented publicly beyond the press release and a memo to staff. No specific roles have been determined for him in the combined companies, according to people familiar with the discussions.Warner Bros is continuing plans to spin off its cable-TV networks — including CNN, TNT and HGTV — into a new company, Discovery Global, that will be led by Warner Chief Financial Officer Gunnar Wiedenfels. The spinoff is expected in the third quarter of 2026. What kind of regulatory scrutiny will the Netflix deal get? Lawyers for Paramount argued in another strongly worded letter to Warner Bros on December 1 that its proposed merger was likely to be approved and a Netflix one “will never close.” The transaction merges two of the world’s largest streaming services and two of the biggest makers of films and TV shows. Hollywood stars and unions have already come out against the deal, as have both Democratic and Republican politicians.At the very least, the transaction faces a year or more of scrutiny by regulators in multiple jurisdictions, including the US Justice Department and the European Union, before it can close. Netflix, whose executives and lobbyists have already been spending time in Washington to win support, agreed to pay a $5.8bn breakup fee if their deal isn’t approved.“Our plans here are to work really closely with all the appropriate governments and regulators, but [we’re] really confident that we’re going to get all the necessary approvals that we need,” Sarandos said on December 5. How will this impact jobs? Netflix is targeting $2bn to $3bn in cost savings and other synergies in the first few years after the transaction. Most of that will come from reductions in general and administrative expenses, specifically support functions of the businesses where there is overlap, Peters said.