tag

Asian stocks mostly fell and oil prices extended gains on Tuesday as hopes for a reopening of the Strait of Hormuz fade amid expectations the Federal Reserve will hike interest rates again next month.In Tokyo, the Nikkei 225 closed down 0.6% to 65,481.27 points; Hong Kong - Hang Seng Index ended down 0.5% to 24,523.57 points; and Shanghai - Composite closed up 0.2% to 3,830.45 points Tuesday.Hopes for an easing of Middle East tensions were dashed at the weekend when Donald Trump rejected Iran's offer for a seven-day truce.Trump said talks would resume this week but that was unable to lift the gloom on market floors, with traders contemplating further rises in inflation that will force the Fed to tighten monetary policy more.The US president on Monday denied a report by the news outlet Axios that he offered Iran sanctions relief and the release of frozen funds, as the Middle East war drags on."Axios just released a story that 'Trump' offered Sanctions Relief and Frozen Funds to Iran. This is untrue. I offered them NOTHING!," Trump said on his Truth Social platform.The story, quoting unidentified US officials, said Trump "is willing to give Iran sanctions relief and release Iranian frozen funds in return for concrete Iranian steps regarding the nuclear program".The 80-year-old Republican called the story "a HOAX" and said the news site should withdraw it.However, Iran's state broadcaster said the country's foreign minister, Abbas Araghchi, will meet Qatari representatives.The talks are expected to focus on "messages exchanged with the United States through intermediaries... particularly regarding the conditions set by Iran for the reopening of the Strait of Hormuz".Tehran officials have privately expressed pessimism about making a deal to reopen Hormuz before November's US midterm elections, Bloomberg reported sources as saying.The waterway is key to the world's oil and gas deliveries and is now central to the US-Iran conflict, particularly with the Iran-backed Houthis seizing Yemen's entire Red Sea coast, including the Bab al-Mandab Strait, another vital shipping lane."Our expectations remain that the conflict will be with markets for the foreseeable future and the global economy will continue adjusting to the realities of the supply disruptions," said Ian Lyngen at BMO Capital Markets.Both main crude contracts rose more than one percent on Tuesday, and the lack of any progress in ending the conflict continues to put upward pressure on fuel costs.Average UK diesel prices have hit a record high, according to the RAC motoring organisation.Equity markets struggled following a day in the red for all three main indexes on Wall Street.Tokyo, Seoul, Hong Kong, Mumbai, Singapore, Taipei, Wellington, Jakarta and Manila were all down, but Shanghai and Sydney rose.London, Paris and Frankfurt also rose.Gold held Monday's steep losses to sit around $4,140 as traders bet on more rate hikes, which makes the non-interest-bearing metal less attractive.Investors are also gearing up for the release of key US inflation and jobs data this week that could play a role in the Fed's decision-making, with markets pricing in a second successive rate hike at the end of October."The main concern for markets isn't that employment conditions could suddenly weaken. It's almost the opposite," wrote Fiona Cincotta at FOREX.com."Economic data has remained surprisingly strong despite higher rates and energy prices," she added."Typically, stronger non-farm payrolls (jobs) are positive for stocks, but that is not necessarily the case when inflation is also rising sharply."Strong employment could instead strengthen the case for the Fed to keep rates higher for longer, or even hike rates again to bring inflation under control."In company news, fast-fashion giant Shein fell almost 14 percent at one point in Hong Kong after releasing disappointing earnings.It was the firm's first report since listing at the start of the month following a high-profile $1.7bn initial public offering. 

The dollar's surge, propelled by strong US economic data, a hawkish Federal Reserve, and surging bond yields, is gathering momentum. An increasingly interventionist US Treasury will not welcome this — and it’s a reminder that for market actions to work, governments need to be willing to go big. The dollar fell 10% last year, its worst year since 2017, and was widely expected to continue that trajectory this year. At the end of January it was languishing at a four-year low. But it has rebounded 6% since then, with momentum now accelerating sharply. Further appreciation looks likely. As HSBC analysts put it on Wednesday, "the dollar has been ‘freed from debasement’." The rally pours cold water on the "dollar debasement" narrative sparked last year. Foreign investors are clearly not turning against the greenback. That might be welcome news in the White House, but the shift also undercuts some of the Trump administration's key economic goals, including reviving American manufacturing and narrowing the enormous trade deficit, which revolve around a more competitive exchange rate. Moreover, one of the key drivers of the move — spiking bond yields — is the exact opposite of what the Treasury is aiming for. This all calls into question the interventionist methods in the currency and bond markets that Treasury Secretary Scott Bessent has resorted to this year. In late July, the Treasury acted alongside Japanese authorities to cool the dollar's sizzling strength against the yen. Three weeks later, Bessent zeroed in on long-term US borrowing costs, announcing that the Treasury would increase the size of scheduled buybacks of long-duration debt, a move most observers saw as an effort to lower the yields on these bonds. Both of these ventures were proudly trumpeted by Bessent, who later boasted, "I have asymmetric information. I am the house now... You can bet against me if you want." Well, investors are betting against him. The yen is now right back in the "intervention zone" near 160 per dollar. Meanwhile, long-dated Treasury yields are at their highest in 22 years. The harsh truth is that trying to impose your will on the $30 tn US Treasury market and $10 trillion-a-day global foreign exchange (FX) market is not so easy. Some government interventions over the decades have been successful. Their primary lessons are that words have to be backed by overwhelming force, the scale needs to be enormous, and, quite often, the moves need to be multilateral. In the 1980s, the world's most powerful central banks sought to weaken the overvalued dollar. The "Plaza Accord” of 1985 delivered the huge dollar depreciation they wanted, a slide so strong it required the "Louvre Accord” two years later to slow it down. Similarly, coordinated intervention to support the fledgling euro in late 2000 marked what is still the currency's all-time low. When trying to manage government borrowing costs via quantitative easing (QE), size, force, and credibility are key. This QE policy was first used by the Bank of Japan in the early 2000s and then by the Fed in response to the global financial crisis. It worked, but it took trillions of dollars and yen as well as the clear message that more would be forthcoming if necessary. In a similar vein, European Central Bank President Mario Draghi's unscripted promise at the height of the euro zone debt crisis in July 2012 to do "whatever it takes" to save the euro was successful largely because markets believed he meant it. Huge bouts of QE followed. By comparison, the US Treasury's recent actions are minute specks on the intervention landscape. Of course, they aren't intended to be comparable. They're designed to tackle pockets of market illiquidity and unwanted volatility, according to Bessent. But even if that’s true, their small size means their chances of achieving anything more than a temporary fix are slim. So after Bessent proclaimed that he could bring multi-trillion-dollar markets to heel with small actions, the Treasury is now facing the highest borrowing costs in decades and a resurgent dollar. "The biggest impediment to buying the dollar was fear of debasement. The biggest impediment to selling the dollar is (attractive) nominal and real rate differentials," Steven Englander at Standard Chartered said on Wednesday. The dollar 'debasement' narrative had traction earlier this year when the greenback was at a four-year trough and hurtling lower. But the extraordinary rebound in the expected path for US interest rates has nixed that. Debasement fears, such as they are, appear to be centered on US bonds. Perhaps "the house" doesn’t always win.The opinions expressed here are those of Jamie McGeever, a columnist for Reuters. 

US stock investors will focus this week on the trajectory of interest rates, tensions in the Middle East and fresh calls to slow AI advancement as they weigh whether equity indexes can make new all-time highs.Markets will continue to digest Wednesday's decision by the Federal Reserve to hike interest rates for the first time in three years, in an effort to tamp down above-target inflation. While the rate increase was widely expected, investors were left uncertain about how many hikes the US central bank might eventually implement and the implications for already-climbing Treasury yields.Stocks have taken cues in recent weeks from rising Treasury yields and surging oil prices amid the escalating conflict in the Middle East. A 5% level on the benchmark 10-year Treasury yield and $100 a barrel for oil posed "psychological lines in the sand," said Art Hogan, chief market strategist at B Riley Wealth.Below those levels "lets market participants breathe a brief sigh of relief and get more involved," Hogan said. When they have been rising above those levels, "what's happened over the course of the last four or five weeks, the market just finds those headwinds to be insurmountable," he said.Indeed, stocks rose on Thursday as oil prices and yields fell, with US crude dropping to $101 a barrel and the 10-year yield falling to 4.93% late in the session.Thursday's gains left the benchmark S&P 500 stock index up more than 11% for the year and about 2% below its mid-August record high.Rate hikes, which stand to raise borrowing costs and slow the economy, pose potential challenges for stocks. But Wednesday's move was largely priced in to markets ahead of the meeting. The decision was also seen by investors as a credibility test for new Fed Chair Kevin Warsh, to gauge whether the central bank would raise rates despite President Donald Trump's repeated calls to cut rates. Trump picked Warsh as Fed chief."We got through a significant hurdle" with the meeting, said Joe Mazzola, head trading strategist at Charles Schwab.Investors are now watching for signs of when the Fed might raise rates again. Fed funds futures late on Thursday suggested roughly even odds that the central bank hikes at its next meeting in October, just before the US midterm elections.In the wake of last Wednesday's meeting, a number of Fed policymakers are expected to speak this week. Any insight into the central bank's plans for this hiking cycle could be especially valuable, given Warsh's own stated desire to avoid forward guidance about the path of rates."With lack of guidance, which really is the new normal here with Chair Warsh, I think it becomes more important to pick the brains of the folks that are willing to speak," Hogan said.Surveys on manufacturing and services activity, as well as on consumer sentiment, also could offer information about inflation trends in a relatively light week of economic data.Investors this week will monitor an anticipated visit by Chinese President Xi Jinping to the US, including a meeting with Trump expected on Thursday.Among issues between the two countries, investors said the AI development race and restrictions involving semiconductors could impact markets, especially technology shares. The tech sector accounts for 38% of the S&P 500, and although it has gained over 20% in 2026, it has lost ground since the start of June."Tech needs to get back in that pole position for us to see those new all-time highs," Mazzola said.AI is also in focus after industry leaders called for a slowdown in development following dire warnings about the dangers of the emerging technology. Slowdown worries modestly weighed on shares of semiconductor companies at the center of the AI boom.Investors were looking for more concrete signs before declaring trouble for the AI spending theme that has boosted equities this year, including potential moves to more heavily regulate the industry.Any stock weakness from such developments could be a buying opportunity, said Jeff Schulze, head investment strategist at the Franklin Templeton Institute. "I doubt that regulation is going to come that really curtails the investment and the pace of the model development going forward," he said.The S&P 500 has been generally unchanged over the past few months, despite strong overall corporate earnings, which is "ultimately going to provide a good valuation base for the market to melt higher," Schulze said."It's a pretty positive setup for risk assets, especially if we can continue to get some drop of long bond yields," he said.

The Federal Open Market Committee of the Federal Reserve announced a quarter-point increase in interest rates on September 16, responding to inflationary pressure. The new rate is 3.75-4.00%.To a large extent, the rise was forced. It is more than five years since the US inflation rate was below the Fed’s 2% target. Annual PCE inflation, its preferred measure, was 3.7% in July. In addition to cost-of-living pressures, bond yields had been rising in part owing to concerns over inflation eroding the value of returns from bond holdings.The explicit desire of President Donald Trump is to have lower rates, something undermined by his own decisions this year, given that the conflict against Iran that he instigated has led to higher prices, especially fuel prices. Inflation is sticky. The interest rate rise was backed by all 12 members of the committee. The new Chairman of the Federal Reserve Kevin Warsh, who was nominated by President Trump and began his term in May, has reinforced his commitment to tackling inflation by approving a rate rise, and keeping his promise to make decisions based on economic data.Since August, he has struck a hawkish note on inflation. This follows a press conference in July, where his comments were interpreted as being more dovish. One consequence was that the yields on long-term Treasuries rose, owing to the perceived impact on inflation.In mid-August Scott Bessent, the Treasury Secretary, announced plans to expand bond buy-backs, and on September 9 announced a buyback operation of up to $6bn. The policy is intended to reduce long-term yields and improve bond-market liquidity, but has not been well received in Wall Street as it is seen as an acceptance of continuing high debt and deficits, treating the symptom not the cause. US Government debt reached $40tn in August. Bessent has also intervened to support the Japanese yen, with a view to preventing the Japanese central bank selling US Treasuries to shore up its currency.By contrast Warsh has pursued conventional policy-making. In his speech in late August at the annual Federal Reserve’s Economic Symposium in Jackson Hole Wyoming, he said: “We must be confident that underlying inflation is moving to our objective, clearly and at sufficient speed. Otherwise, we have work to do.” He cited data showing that investment and consumption are strong and employment levels are high. “Main Street and Wall Street have been remarkably resilient,” he noted. Warsh has a preference to reduce communication and avoid ‘forward guidance’. This is sensible but maintaining it requires careful judgement. Arguably his statement of policy intention and the phrase ‘we have work to do’, is a form of forward guidance. But it is reasonable to be guided by data, remain nimble, and avoid treating dot plots as commitments about future interest rates. Warsh dislikes the Fed having a large balance sheet, and excessive public spending. The link between money supply and inflation is complex, and debatable, but there was a surge in inflation that followed the policies of ultra-low interest rates and quantitative easing during the Covid-19 pandemic. It was not a conventional recession, and demand rebounded strongly as lockdown measures were eased.He reiterated a conventional Federal Reserve set of commitments: targeting 2% inflation, attention to accurate economic data, and using short term interest rates. There is some discussion as to whether this policy mix is as effective as in previous eras. The US economy may have become less sensitive to changes in the base rate given the prevalence of long-term fixed-rate mortgages. Also, while higher official interest rates can help contain long-term bond yields by signalling a commitment to lower inflation, they add to short-term financing costs of public sector debt. There is no indication that either political party in the US is committed to curbing the huge deficits and debt.For the economies of the Gulf, the interest rate rise is problematic. With export disruptions continuing owing to the US-Iran conflict, reductions in tourism, and capital projects put on hold owing to budget constraints, economic growth is hampered. Where domestic inflationary pressures are limited, an interest rate rise may not be needed, but central banks have limited scope to diverge from US rates owing to the currencies of Qatar, Saudi Arabia, Oman and the UAE being pegged to the US dollar. Higher financing costs combined with lower business cash flow could compound the economic slowdown in the region. Policy-makers around the world, including the Gulf, will have to adapt to the current policy regime in the US as it is likely to be in place for some time to come. Other central banks, in Japan and the euro area, have also announced interest rate rises.The Federal Reserve is in the driving seat on US monetary policy, and the President is not. There may be a further quarter-point increase in the coming months, with further increases possible in 2027 if inflation remains persistent.The author is a Qatari banker, with many years of experience in the banking sector in senior positions.

Global equity funds recorded their largest weekly outflow in nine months in the week through September 16, as a surge in oil prices heightened inflation concerns and expectations of a Federal Reserve interest-rate increase added to investor caution, reports Reuters. Investors withdrew a net $23.21bn from global equity funds, the biggest weekly outflow since December 17, 2025, LSEG Lipper data showed. Crude oil prices climbed to four-month highs during the week, stoking inflation worries and pushing Treasury yields higher, weighing on growth-oriented funds. The Fed raised interest rates by 25 basis points on Wednesday and indicated that further increases may be needed to curb inflation fueled by higher energy costs linked to the war in Iran. Investors withdrew a net $31.44bn from US equity funds, a fourth consecutive week of outflows. During the same period, European equity funds recorded net outflows of $295mn, while Asian funds attracted net inflows of $6.26bn. Weekly inflows into equity sector funds climbed to a six-week high of $4.49bn, led by technology, financials, and consumer discretionary funds, which attracted $1.94bn, $1.31bn, and $621mn, respectively. Global bond funds attracted $855mn in inflows, the smallest weekly amount since April 1. Investors withdrew $3.85bn from high-yield bond funds and $1.1bn from euro-denominated bond funds, while adding $2.96bn to government bond funds and $1.96bn to short-term bond funds. Money market funds recorded outflows of $77.42bn, ending a two-week streak of net purchases. Among commodity funds, gold and other precious metals funds attracted $1.17bn, marking their ninth weekly inflow in the past 10 weeks. Energy funds posted weekly outflows of $148mn, compared with an inflow of $211mn in the previous week. 

Major central banks are on a tightening path, with the Federal Reserve recalibrating its policy to a more restrictive stance on Wednesday, even as traders continue to price in a more aggressive policy response than projected in the US central bank's so-called dot plot.Economists say markets are overpricing future rate increases amid fears the oil shock could worsen after Houthis seized a strategic stretch of Red Sea coastline, a move seen as signalling a more assertive stance by Iran-backed militia.Here's where central banks in the Group of 10 developed economies stand, ranked from highest to lowest policy rate.AUSTRALIAThe Reserve Bank of Australia has hiked interest rates three times this year to 4.35%, entirely undoing last year’s cuts.The door to another hike looks firmly open, especially after a hot July inflation print. The central bank’s deputy governor said policymakers would debate the case for a hike at their meeting later this month.Markets are broadly expecting the central bank to hike rates then.NORWAYNorway has one of the highest rates in the G10 and is likely nearing the end of its hiking cycle. Norges Bank, which meets on September 24, left rates unchanged at 4.25% in August and noted that inflation had softened.The economy meanwhile grew at a slower pace than economists had expected in the second quarter, at just 0.3%, while markets price in one more quarter-point hike by year-end.BRITAINThe Bank of England on Thursday kept rates steady, as expected, at 3.75%. Three of the rate setters voted for a hike — he same number as at the central bank’s previous meeting.But policymakers also sounded the alarm on inflation, with Governor Andrew Bailey warning that prolonged conflict in the Middle East may require tighter policy.Markets were last pricing in at least one rate hike from the BoE this year, with a chance of another.USThe Fed raised rates and flagged more hikes, in a move that soothed concerns about the central bank's independence in the face of President Donald Trump's demands for lower rates.Without that clear signal, investors may have questioned whether a Kevin Warsh-led Fed would remain committed to taming inflation, potentially weighing on US assets.However, while policymakers project one more rate hike in 2026 and a hold in 2027, traders are pricing in more than one increase this year and roughly three moves by the end of 2027.NEW ZEALANDThe Reserve Bank of New Zealand hiked rates for the second consecutive meeting to 2.75% earlier this month, as expected. But it also hinted that more tightening would likely be measured as risks to the economic outlook grow.The latest economic growth data meanwhile came in above expectations, signalling resilience. Markets are pricing in at least one more hike by year-end.EUROZONEThe European Central Bank raised rates for the second time this year earlier this month, and struck a hawkish tone as energy prices rise.Markets price in at least one further hike by year-end and a deposit rate above 3% in 2027. But some economists expect the energy shock to weigh on economic growth and help curb inflationary pressures into next year.CANADAThe Bank of Canada left rates on hold earlier this month, but Governor Tiff Macklem said it could raise rates multiple times if inflation remained elevated.That marked a departure from his previous messaging that upside risks to inflation and downside risks to growth were broadly balanced.Since then, signs of a cooling labour market have emerged and trade tensions with the US cloud the economic outlook. Still markets price in another hike by year-end.SWEDENSweden's Riksbank is in the dovish camp, and expected to keep its key policy rate at 1.75% when it meets later this month.August inflation figures came in below expectations, cementing that view.Still, markets expect rates to rise later this year.JAPANThe Bank of Japan is expected to hike rates to 1.25% at a highly anticipated meeting later this week, but investors will be keen to see how hawkish policymakers sound after the meeting.Economists polled by Reuters expect rates to rise to 1.75% in the second quarter of 2027, earlier than previously thought.The spotlight for financial markets remains on potential repatriation flows from Japan's Government Pension Investment Fund as rising domestic yields boost the appeal of local assets.SWITZERLANDMarkets expect the Swiss National Bank to hold its key rate at 0% when it meets on September 24 and leave it there well into next year.Data showing a rise in consumer prices and strong economic growth have raised the prospect of an earlier move. Still, a strong Swiss franc has helped dampen inflation, reducing the need for tightening.  

The Federal Reserve raised interest rates on Wednesday and flagged further increases in borrowing costs in coming months, with new US central bank chief Kevin Warsh joining a unanimous decision that effectively acknowledges the Trump administration's inability so far to control inflation.While President Donald Trump had promised to lower prices on his watch, the combined impact of his global import tariffs, an energy shock following the start of the US-Israeli war with Iran, and capital spending from the artificial intelligence boom has kept price pressures intense enough that the Fed felt it needed to raise its benchmark overnight interest rate by a quarter of a percentage point to the 3.75%-4.00% range.New policy projections showed 16 of 18 policymakers anticipate at least one more quarter-percentage-point hike by the end of this year, with only two of them seeing rates remaining stable from here. Warsh apparently again did not submit a rate projection.It's the first policy shift under the new Fed chief, who took office in late May after being selected by Trump with an expectation that he would cut rates.The Fed's new policy statement and economic projections, to the contrary, show a central bank opening the door on tighter monetary policy through next year, with the policy rate rising to the 4.00%-4.25% range by the end of this year and ending 2027 at the same level."Today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2% goal," the central bank said in its policy statement after the end of a two-day meeting.While the statement withheld any forward guidance about coming policy decisions, as is Warsh's preference, the decision is likely to ease doubts that the Fed chief would hold off on tighter policy out of deference to Trump, a lingering question during his first months in office.The statement dropped a previous reference attributing current elevated inflation to "supply shocks" particularly in the energy sector, a nod to concerns among policymakers, including Warsh, that price pressures were too broad for comfort.The rate increase was announced less than two months ahead of midterm elections that will determine whether Trump's Republicans maintain control of Congress for the final two years of his presidency. The Republicans are facing an uphill battle with voters angry about gasoline prices that are about a third higher than a year ago and interest rates on home mortgages that have been rising steadily this year. The average rate on a 30-year fixed-rate mortgage is approaching 7%.Policymakers' new quarterly economic projections marked up estimates of inflation, as measured by the Personal Consumption Expenditures Price Index, to 3.7% versus the 3.6% projected at the Fed's June meeting. Inflation is not projected to return to the 2% target until 2029, a year later than previously expected.Economic growth was marked up slightly from 2.2% to 2.3%, while the unemployment rate is seen ending the year at 4.1%, versus the 4.3% projected in June.Warsh's characterization at his press conference of the logic behind the rate increase and the likelihood of further action will be important in shaping the reaction in financial markets that have been raising yields on long-term US Treasury bonds. The rate hike on Wednesday was widely expected, but investors will be looking for further information from the Fed chief about what might prompt additional increases in borrowing costs.Warsh has pledged to lower inflation back to 2% "clearly and at sufficient speed" by raising rates as needed.

The US bond market rout cranked up a gear last week, amid sticky inflation and firming expectations of a Federal Reserve rate hike, sending yields surging to multi-year highs. This grabbed the headlines, but the more telling story may be the shape of the yield curve.The signals being sent by the relative moves between short- and longer-dated US borrowing costs suggest bond investors are already looking beyond the inflation-fighting rate hikes likely coming down the pike and bracing for the economic slowdown that could follow.The gap between two- and 30-year yields shrank on Friday to 71 basis points, the narrowest since late June. Shave off a few more basis points, and this will be the flattest curve since March last year.The benchmark "2s/10s curve", the gap between two- and 10-year yields, also shrank on Friday. It hit 31 basis points, the tightest spread since July 29. That's a significant marker — it was the day of the Fed's last policy decision and, most notably, Chair Kevin Warsh's poorly received press conference when he offered only an equivocal commitment to the Fed's 2% inflation target. The yield curve steepened the most in a year that day, as investors bet that the Fed would fall further behind the curve and allow inflation to drift even higher.Friday's move was in the opposite direction. Traders are now betting that the elevated inflation numbers — and Warsh's credibility concerns — will force the central bank to start a tightening cycle this week that could entail four quarter-percentage-point rate hikes within a year.The yield curve flattening implies that the Fed will soon have to reverse course and loosen policy due to doubts about the economy's ability to cope with the rise in the cost of money. Or, perhaps more specifically, consumers' ability to handle it.Last week was marked by several key milestones for the US consumer, none of them positive. US crude oil rose back above $100 a barrel, while the average price of diesel scaled $6 a gallon for the first time ever.Meanwhile, the 10-year Treasury yield's flirtation with 5% helped push mortgage rates to the highest since May last year. The average 30-year mortgage rate is now back above 7%, according to Mortgage News Daily.These are big, round numbers, and it's difficult to envisage a scenario where they don't put the squeeze on consumer spending, which — as a reminder — accounts for around 70% of all US economic activity.True, the economy is far less oil-intensive than it used to be, which helps to explain why this year’s 80% price spike in crude hasn’t had a bigger economic impact. Energy spending accounted for 5.7% of disposable consumer income in 2024, compared with nearly 10% in the 1980s, according to the American Petroleum Institute. And energy represents around 5.5% of GDP, nearly half its share in 2008, according to the US Energy Information Administration. But soaring gasoline, diesel and fuel prices will still eat into discretionary spending.A weak housing market could have an even bigger economic impact. Its footprint represented nearly 16% of GDP in the second quarter across the whole sector, which includes construction, home improvements, rents, and fees. House price growth is already sluggish, and 7% mortgage rates aren't going to turn that around.Although President Donald Trump has often downplayed inflation and affordability issues, he may now be tuning into voters' number-one concern going into the midterm elections. Last week, he pledged to give every adult in the country $5,000 if Republicans win both houses of Congress in November.But there's a counterforce to these consumer headwinds that could cause the yield curve to reverse course and steepen yet again. Taken together, the fiscal whoosh from Washington and the massive artificial intelligence build-out, are running into the trillions of dollars, with significant inflationary — and growth — implications.The Trump administration has made no secret of its desire to run the economy hot. Its policies on immigration, energy, defense, trade, and the deficit all appear to be inflationary in the near term. Similarly, the historic wave of AI-related borrowing and investment is inflationary, although AI optimists believe it will eventually morph into a productivity boom that will ultimately be disinflationary.That may or may not transpire. Right now, AI investment is an inflationary force, and it's a big one. Skanda Amarnath, co-founder and executive director of Employ America, estimates that around one third of the overshoot in inflation is down to AI.This is why nominal growth is still so strong despite the many headwinds. Current annual nominal GDP growth of 6.6% is the highest since 2005, excluding the post-pandemic period, according to Deutsche Bank economists. Since 1990, excluding pandemic-related distortions, nominal growth has been higher in only six quarters.The recent rumblings in the AI world about the need to slow model development for safety reasons could signal that the AI investment tailwind may weaken, but at this stage, that remains a big "if.”The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters 

A growing number of brokerages expect the Federal Reserve to raise rates this week after stronger-than-expected inflation readings raised doubts that price pressures would ease without further tightening. Goldman Sachs, JP Morgan, HSBC and Deutsche Bank forecast a quarter-point hike at the Fed's September 15-16 meeting, with several expecting rates to stay higher for longer to bring inflation back to its 2% target. The shift follows data showing US consumer and producer prices rose more than expected in August, while oil prices climbed above $100 a barrel amid renewed hostilities in the Middle East, raising concerns that inflation pressures could remain elevated. The growing hawkishness marks a sharp turnaround from earlier this year, when many economists expected the Fed to remain on hold after keeping rates unchanged throughout 2026 following a quarter-point cut in December 2025. "Lack of inflation progress has tipped the balance," HSBC economist Ryan Wang said in a note, backing a September rate hike. JP Morgan struck a similarly hawkish tone following the inflation reports. "The week that saw rising bond yields and energy prices and a firm enough set of inflation readings to make a rate hike at next week's FOMC meeting more likely than not," JP Morgan economists led by Michael Feroli said in a note. The outlook for further Fed tightening will be in focus this week as policymakers conclude their meeting on Wednesday, while investors also watch the Bank of Japan for policy signals. JP Morgan said the latest inflation data cast doubt on a sustained disinflation trend, leading it to forecast another Fed rate hike this year and raise its estimate of the long-run policy rate to 3.25%. Markets are pricing in about 90% chance of a quarter-point Fed rate hike this month, up from about 70% before the latest inflation data, with another increase expected in December, according to CME's FedWatch Tool. In a separate note on Sunday, Goldman Sachs said it still expects two Fed rate cuts in 2027, though later than previously forecast, as it sees this week's expected hike as driven more by market pricing than inflation fundamentals. 

Investors head into this week's Federal Reserve meeting bracing for the central bank to raise interest rates, a move that could threaten a US stock market rally already showing some vulnerability to rising bond yields.For years, inflation has persistently run above the Fed's 2% annual target, and interest rate increases are the primary tool the central bank has historically deployed to try to tamp down prices.After last month's speech from new Fed Chair Kevin Warsh, widely perceived as hawkish, bets have grown that the Fed will hike rates on Wednesday. Some investors remain dubious that the central bank, which has held rates steady so far in 2026, will take that step.On Friday, data showed consumer inflation picked up in August and bets increased that the Fed will hike by a quarter-percentage point when it concludes its two-day meeting. The core measure of the consumer price index, which excludes the volatile food and energy components, rose by a hotter-than-expected 0.3%."The weight is now on a hike in September," said Alicia Levine, chief investment officer at BNY Wealth.Higher interest rates could undercut stock performance in several ways, including by raising borrowing costs for consumers and companies. Rate hikes that translate into higher Treasury yields could create more investment competition from bonds and pressure equity valuations.The benchmark S&P 500 is up about 12% so far in 2026, lifted by robust corporate earnings growth that has been boosted by massive spending on AI infrastructure.The index has pulled back recently and was hovering about 2% below its mid-August all-time high. A selloff in the bond market has pushed US Treasury yields to multi-year highs, with the benchmark 10-year yield closing in on a 5% level that could cause more trouble for stocks. Investors are also grappling with spiking tensions between the US and Iran that last week pushed oil prices over $100 a barrel.Stocks rose on Friday as oil prices eased."We're at a period where there's a lot of uncertainty," said Cayla Seder, macro multi-asset strategist at State Street. "You have rising yields, and you have rising expectations of hikes... There is some overall nervousness that has to be priced into the market."Following CPI data, Fed funds futures on Friday suggested an over-80% chance the central bank raises its rate of 3.5%-3.75% by a quarter-percentage point, according to LSEG data.Those odds have shifted up and down in recent weeks, as traders reacted to economic data and comments from Fed officials. The latest employment report showed surprisingly strong monthly job gains, bolstering chances of a rate hike.The latest reading of the core Personal Consumption Expenditures Price Index, which Fed officials use as a guidepost for inflation's underlying run rate, came in last month at 3.3% on an annual basis."We know inflation is above target, we know that unemployment is low," Seder said. "If the Fed does not hike and you see the market rally off of that, I think that could be an opportunity to fade a little bit. Because there's still this looming environment where, maybe they don't hike in September, but they could at a later date."If the Fed does hike on Wednesday, investors said they will look for signs about whether it is likely to be an isolated move or the start of a series."If it signals a cycle — like, hey, we still have work to do... — I don't think it's going to be great for the market," said BNY's Levine.Some investors said Wednesday's Fed decision could be a test of Warsh's inflation-fighting credibility, which came under scrutiny following his press conference at the last Fed meeting in July."The market remains concerned a bit with respect to Fed independence," said JP Coviello, head of portfolio strategy at Citi Wealth.Rate hikes could filter through to bond yields, which have climbed steadily in recent weeks, pressuring equities. The 10-year Treasury yield rose to 4.99% early on Friday, its highest in nearly three years, then moved down later in the session.Rate hikes and higher yields could have ripples below the market's surface, investors said. Rate-sensitive areas could struggle more, such as shares of smaller companies that tend to rely more on debt financing.Citi's Coviello said the rise in yields has stemmed from "good reasons," namely the pickup in economic growth expectations, while the strong earnings performance underscores a solid fundamental backdrop for stocks."Given the rate of change in earnings growth that we're seeing at the corporate level, in our view, that outweighs the rise in real yields from an equity investment perspective," he said. 

The US Federal Reserve goes into a key rate-setting meeting this week with markets expecting policymakers to pull the trigger on a rate hike to tackle persistently high inflation — and analysts say central bank chief Kevin Warsh's credibility is on the line.The world's largest economy has been dealing with years of higher-than-target inflation, and prices have surged in the wake of US President Donald Trump's war on Iran, his signature tariff policies and the ongoing AI boom.The Fed has held rates steady since January, choosing to wait to gauge the effects of energy price shocks and to let the tariffs' effects on prices ripple through the economy.In recent weeks, however, several Fed policymakers — including Warsh himself — have hinted that if inflation does not show clear signs of slowing, the central bank will have to act by raising interest rates.On Friday, new data on consumer inflation for August showed it remaining steady at 3.4% — no change from the month before, but still well above the Fed's long-term 2% target.Market expectations of a 25-basis-point rate hike on Wednesday surged in the wake of the data, with the probability at more than 85% according to CME's FedWatch tool.The Fed last raised rates three years ago, when it was fighting surging inflation in the wake of the pandemic. They currently stand at between 3.50% and 3.75%.Trump has railed against the Fed over interest rates since taking office for his second term, launching unprecedented attacks on the central bank's independence as he demands lower rates to spur economic activity.The US president launched a criminal probe against previous Fed chair Jerome Powell, is attempting to fire another Fed governor and has even threatened to cut trade ties with certain countries if the Fed raised rates.Warsh was appointed by Trump and analysts say this is his first real test since taking office: Will the Fed raise rates to combat inflation, or hold steady in line with what the White House prefers?"This is the test. This is what comes with that job, and now he has to decide how to handle it," said David Wessel, senior fellow at the Brookings Institution. "He's either going to completely disappoint the markets, or he runs the risk that he's going to start to anger Donald Trump."The Fed's Federal Open Market Committee, with its 12 voting members, will announce its decision after a two-day meeting on Wednesday at 2.00pm (1800 GMT)."It's quite likely that the Fed will raise interest rates next week," said Claudia Sahm, chief economist at investment firm New Century Advisors who previously worked at the Fed.But "it's not a done deal," she cautioned in comments to AFP. "This is a difficult decision for them to make."Raising interest rates would increase borrowing costs across the board for the US economy, acting as a brake on further investment and consumption activity.Sahm warned such a move was "not a magic wand and it is a costly medicine."She said the Fed could still hold rates steady rather than administer that medicine, but it would have to explain its decision clearly to markets."If they surprise markets and they can't explain why they're surprising markets, then Wednesday afternoon will be pretty messy," she said.Since taking office, Warsh has changed the way the Fed communicates about its decisions, advocating for less transparency into the process as he thinks it locks policymakers into courses of action that may need to be adjusted.Investors have had mixed reactions to the cut in what is known as "forward guidance," with analysts saying it has introduced more uncertainty into how financial markets price in inflation and interest rate expectations.Warsh has advocated in the past for lower interest rates due to expected productivity gains from AI technology, but in recent weeks he has doubled down on the Fed's mandate to bring inflation down."There's always been this doubt about whether Kevin Warsh is going to be like his predecessors and do what's right for the economy, even if it's politically inconvenient," said Wessel of Brookings."If he raises rates now and Trump goes ballistic, he will have established his credibility as an independent Fed chair for the rest of his term." 

 Wall Street stocks dipped while the dollar rallied Friday after Federal Reserve chief Kevin Warsh flagged fighting high inflation as a priority in a speech received as more hawkish than expected."We must be confident that underlying inflation is moving to our objective, clearly and at sufficient speed. Otherwise, we have work to do," Warsh said in a highly anticipated speech.Short-term US Treasury bonds, which reflect monetary policy expectations, saw yields spike in anticipation of a higher Fed rate after the speech in Jackson Hole, Wyoming.Futures markets also raised the odds of a rate hike in September, while the dollar jumped against the euro and other major currencies.At 3.7%, inflation in the world's biggest economy is nearly double the Fed's target of 2%, and investors worry that high energy prices from the Iran war could persist as winter approaches."On the price-stability side of our mandate, the numbers are more concerning," Warsh said, even as he said he was "impressed" with US economic performance, with employment "doing well".Wall Street stocks remained in positive territory for a stretch after the speech, but later moved downward. The S&P 500 finished down 0.3 %."Kevin Warsh's speech at the Jackson Hole symposium delivered a far clearer — and hawkish — message than his last press conference appearance" in July, said Stephen Brown, an economist at Capital Economics."Hikes are not guaranteed, but Warsh is now at least suggesting he is on board with them if economic growth remains strong" and inflation remains elevated, he said.Earlier, European stocks closed higher, with Paris climbing 1% as luxury shares led gains.Asian equity markets largely advanced on Friday, though tech firms struggled to extend Thursday's rally that came on the back of Nvidia's profit blowout and bumper forecast, which soothed worries over the AI boom.Tokyo and Hong Kong rose, while Seoul and Shanghai retreated.Oil prices finished slightly lower as traders weigh assessed the mixed signals over the prospects for a reopening of the Strait of Hormuz against US threats against Iran.US officials have vowed an "economic asphyxiation" to make Iran open the Strait of Hormuz — through which about a fifth of world oil usually passes — after six months of war.