As much as Elon Musk wants to stake Tesla Inc’s future on artificial intelligence, he still needs to sell cars to fund those ambitions — and the auto business is only getting tougher.Tesla likely delivered about 372,160 vehicles during the last three months, according to analysts surveyed by Bloomberg. While this would be up about 11% from a year ago, it would still rank among the lowest recent quarterly totals for the company. Sales early last year were marred by intense backlash against Musk’s stint with the Trump administration and production pauses tied to refreshing the Model Y, Tesla’s most popular vehicle.Analysts are expecting sales to come up well short of the EV maker’s peak quarters in recent years, when Tesla nearly delivered 500,000 vehicles.Slower sales are likely the new normal for Tesla as it increasingly pivots its focus to AI, autonomy and robotics amid weakening global EV demand, and a US market that now lacks a federal tax incentive for plug-in cars. Tesla is also phasing out its low-volume luxury EVs, the Models S and X, further narrowing an aging lineup that competes against a growing list of competitors around the world.“If they can show that there’s stability in the numbers without the tax credit — and they can, at least with the delivery number — I think that that would be a win,” said Gene Munster, managing partner of Deepwater Asset Management.Investors will be looking at the period to gauge what demand looks like without those tax incentives, Munster said.Sales have stabilized early this year in Europe, albeit at depressed levels. It’s off to a much-improved start in China, with shipments from its Shanghai factory soaring 91% in February, according to preliminary data from China’s Passenger Car Association.Enthusiasm around Musk’s future business plans sent Tesla’s stock to a record high in December, before those gains pared early this year.Investors increasingly are willing to overlook car sales figures and prioritize indications that Tesla is progressing with its robotaxi, Cybercab and Optimus robot efforts. A stable or modestly growing EV business is useful as long as it can fund Musk’s growing AI ambitions.Garrett Nelson, senior vice president of equity research at CFRA, said he’s focused on whether the company can deliver on those ambitious products and timelines. He is also watching Tesla’s plans to increase capital expenditures.“It’s not so much about the deliveries, it’s more about bigger picture like the Terafab announcement, and this spending binge that Tesla is embarking on,” Nelson said. “Concerns regarding this explosion in spending are really weighing on sentiment towards the company.”