tag

Wall Street has been fixated on the stock market debut of Elon Musk’s SpaceX. The rocket-and-AI company’s initial public offering on June 12 is set to be the largest in history.For many regular investors whose main holdings tend to be in publicly traded securities, this will be the first opportunity to include SpaceX in their portfolios. Even those who would prefer to sit on the sidelines are likely to have some exposure. That’s because stock funds that track the Nasdaq-100 and other major indexes will be required to add SpaceX to their holdings. And due to recent rule changes, some indexes will include SpaceX much sooner than they would have in the past.Here’s what to know about how everyday investors might be affected by the SpaceX IPO. How will SpaceX wind up in many investors’ portfolios?Index-tracking funds have proliferated for decades by offering market-like returns at a lower cost. When an IPO such as SpaceX’s is added to a major benchmark, index funds are mandated to follow by buying the shares.SpaceX won’t be included in the most prominent stock index, the S&P 500, immediately after the IPO. That’s because the index’s owner, S&P Dow Jones Indices, recently opted to stick with its policy requiring a waiting period of at least one year for inclusion — and only after a newly listed company has met certain criteria, including profitability. SpaceX could be added to other S&P indexes.But other index owners including Nasdaq and FTSE Russell are set to add SpaceX within weeks of the public listing, thanks to recent rule changes that give investors faster access to high-profile stocks. Investment management companies such as Vanguard and BlackRock whose funds track stock indexes will be forced to buy SpaceX shares, adding the company to the personal investments and retirement accounts of tens of millions of Americans.Plenty of investors will probably welcome having a stake in Musk’s company for his ambition to dominate transformative industries including AI, satellite communications and rockets. But SpaceX’s eye-popping valuation target of $1.75tn – almost 100 times the company’s sales – might give some investors pause. What are the new rules that fast-track the inclusion of mega IPOs into stock indexes?Nasdaq changed its rules so SpaceX could join the Nasdaq-100 index — a cohort of the largest non-financial companies — after just 15 trading days, down from a three-month minimum. FTSE Russell adopted a similar approach, shortening the waiting period to five trading days.The changes highlight the pressure on index providers to adapt as companies stay private longer and go public at much larger valuations.Supporters of fast-tracking new listings say indexes should include big companies as quickly as possible to reflect the market as it is. When the most transformative businesses sit outside benchmark indexes for months after going public, they say, the indexes risk looking obsolete.Skeptics of the rule changes say the waiting periods allow share prices to settle after what can be a volatile post-IPO period. For funds designed to track indexes, a rapid inclusion could expose them to greater volatility and force them to buy shares before reliable market pricing has been established. The portfolios of everyday investors might suffer as a result. Is the change to fast-entry rules unusual?This isn’t the first time Nasdaq has revised its index methodology for big IPOs. The exchange modified its rules in 2012 to secure the listing of Facebook, now Meta Platforms Inc. The recent change drew criticism from rival New York Stock Exchange for seemingly tailoring the rules to land SpaceX’s listing on the Nasdaq exchange. Nasdaq said no rules were broken in winning the SpaceX listing. How much of SpaceX stock buys will be ‘forced’?One issue market participants focus on after an IPO is the amount of “forced buying” – the need to acquire the stock in order to continue mirroring an index’s performance. According to estimates from Bloomberg Intelligence analysts James Seyffart and Rob Du Boff, demand from funds benchmarked to the Russell 1000 and Nasdaq-100 will make up the equivalent of 7% of SpaceX’s $75bn offering. How might the rule changes affect ordinary investors?When an IPO arrives in the public market, individual investors can decide whether to invest in it. By accelerating the stock’s inclusion into the Nasdaq-100 and other prominent benchmarks, index providers make the decision on behalf of investors. Since many index-tracking funds sit inside brokerage and retirement accounts, millions of investors will own SpaceX whether or not they deliberately chose to.To make room for SpaceX, some stocks will either be dropped from the index or see their representation fall. SpaceX’s initial index weight is likely to be small due to its low float — the amount of stock available to trade. But an eventual increase in float could make it one of the largest index constituents. That could amplify the risk that investments will be over-concentrated in the tech sector when the market is already dominated by a handful of giants known as “Magnificent Seven.” What do the rule changes mean for early SpaceX investors?A faster entry to major indexes adds an extra source of demand for the IPO. As lockup periods restricting stock sales expire for venture capital firms, company executives and employees who held pre-IPO shares, SpaceX’s free float will rise accordingly, leading to an increase of its index weighting. That in turn will cause passively managed index-linked funds to boost their holdings in the stock, essentially providing early owners ample opportunity to sell. 

The initial public offering for SpaceX is poised to generate billions of dollars in profits for the fortunate few investors who got in early on Elon Musk’s rocket, satellite and artificial intelligence company.But beyond that historic wealth event, the massive deal is resetting expectations for the sprawling network of startup firms, venture funds and high-net-worth speculators that dominate private markets for unlisted technology stocks — and for every major IPO that follows in its wake. In particular, Wall Street will be trying to gauge how upcoming blockbuster offerings from artificial intelligence developers OpenAI and Anthropic will be received.Between the three companies, there’s an IPO pipeline with the potential to eventually bring $3.6tn in capitalization onto public markets. Whether there’s enough demand to soak up this flood of new equity without cannibalizing the tech giants that have been leading the market higher for years is an active debate on Wall Street at the moment.SpaceX, formally known as Space Exploration Technologies Corp, is looking to raise $75bn at a valuation of about $1.8tn, which would make it the biggest IPO Wall Street has ever seen and rank it among the top 10 public companies in the world, bigger even than Musk’s electric-vehicle maker Tesla Inc. The offering is already oversubscribed, with multiple institutional investors looking to buy $10bn or more of the company’s shares.The IPO will return piles of capital to private markets that have been starved of liquidity for years. Only 23 venture-backed tech firms went public in 2025, down from 77 just four years earlier, according to data compiled by University of Florida professor Jay Ritter.“One of the challenges in private markets over the last four or five years has been distributions,” said Matt Witheiler, head of late-stage growth at Wellington Management. “SpaceX will be the first large distribution event to an illiquid private community in a meaningful way in a while. That means more dollars coming back into the private ecosystem.”That the private market revolution is being led by a company focused on cosmic exploration is ironic, considering how few investors were believers when the field was getting started two decades ago. Chad Anderson launched his venture capital firm Space Capital in 2012 and said he initially struggled to find enough limited partners to back his thesis. The firm first bought into SpaceX in 2017 at a roughly $25bn valuation, and invested another 13 times. He expects to return well over $1bn to investors with the IPO.“We’ve been operating in space for decades, but it’s only recently become a category for investment and entrepreneurship, and all of that comes on the heels of SpaceX,” Anderson said. “Without SpaceX, we’re not having this conversation.”And that’s just a drop in the bucket. Antonio Gracias’s Valor Equity Partners, which invested in SpaceX in 2008, owns a roughly 4% stake worth almost $70bn at $135 a share. It’s the largest position for Founders Fund, the firm led by Peter Thiel, with that firm’s roughly 3% stake worth more than $50bn at $135 a share, a person familiar with the matter said. And Sequoia Capital will reap tens of billions from a nearly 1.5% stake, which accounts for its direct investment in the social media firm X, a different person said.With all this in mind, it’s easy to see why Wall Street is transfixed by SpaceX right now. How the stock trades in its first weeks will ripple across private markets, impacting valuation benchmarks for Anthropic and OpenAI, rearranging Silicon Valley’s implicit venture-fund hierarchies, and determining how much mainstream capital other space-tech companies can attract in SpaceX’s wake.SpaceX has raised more than $9bn in venture funding over the last 24 years. Along the way, it’s helped establish the space-tech industry. In 2015, US space-tech firms received $260mn in venture investments. This year, that figure is $5.1bn through mid-May, according to PitchBook data.Investors are already moving to back more space-tech startups before SpaceX’s IPO returns hit the market. For example, satellite startup Starcloud is closing a funding round of $200mn or more at a $2bn pre-money valuation, double its last value, according to a person familiar with the matter. Starcloud didn’t respond to requests for comment.Once the stock is listed, tech investors expect more companies to be created by former SpaceX employees. Multiple VCs including Tim Draper, founder of early SpaceX backer Draper Fisher Jurvetson, and Space Capital’s Anderson told Bloomberg they’re specifically targeting SpaceX spinouts with new investments. Anderson said his firm’s limited partners include a sizable number of current and former SpaceX-ers, including some who have committed a portion of their expected returns from the IPO.Of course, investors won’t see tangible returns from the offering until the staggered lockup period begins weeks after the IPO, starting with its second-quarter earnings. As distributions ramp up through the end of the year, funds that backed SpaceX will have shares to distribute and money to invest. And funds focused on space tech, as well as companies that benefit from SpaceX’s rise — like those that rely on its Starship rocket system — should see increased demand, said PitchBook senior analyst Franco Granda.Plenty of the capital returned from SpaceX’s IPO is likely to be cycled back into venture firms. Early SpaceX backers like Founders Fund could collect an outsize portion of that, according to Darian Shirazi, managing partner of Google spinout Gradient Ventures and a small angel investor in SpaceX.On the other hand, funds that haven’t bet on the likes of SpaceX, OpenAI, and Anthropic may have trouble raising their next funds, according to Javier Avalos, chief executive officer of secondary trading platform Caplight Technologies.“Venture returns are concentrating in just a few companies,” he said. “If you don’t own one of these companies and you’re a venture investor, you can’t raise another fund because your returns won’t keep up. It’s a crazy dynamic.”The blockbuster IPOs for SpaceX, Anthropic and OpenAI would create record exit activity for VC firms in the US after a dearth of activity in the wake of 2021’s peak. Fundraising then may pick up for VC firms after being stuck in a downtrend since a peak of $413bn in 2022, according to PitchBook data, though the benefits won’t be immediate and will be contingent on public market reception.While any investor who put money directly into one of SpaceX’s private funding rounds should see significant upside, the same can’t be guaranteed for investors in some convoluted special purpose vehicles, or SPVs. Obscure and opaque SPVs marketing privately-held SpaceX shares have capitalized in recent months as investors scrambled to get in.Still, the success of SpaceX’s IPO could actually serve to validate SPVs, since many will turn out to be legitimate and reward their backers, said Ross Fubini, managing partner of early-stage venture firm XYZ Venture Capital that’s backed startups including Anduril.“If you four-times your money quickly, that can look like an easy trade,” he said in an interview. “This can create a phenomenon where people look to do the same with the next company moving down that path.”Of course, history advises investors to be cautious about counting those winnings before they materialize. Meta Platforms Inc, at the time known as Facebook, unexpectedly slumped after its $16bn IPO in May 2012, freezing the new-issue market. It was more than a year before another major tech startup went public.SpaceX is targeting multiples that exceed anything at this scale, far beyond the price-to-sales ratio of highly valued Palantir Technologies Inc At those levels, there is virtually no margin for error, PitchBook’s Granda said.The valuation SpaceX commands, and whether it holds, could also shape how public investors price Anthropic and OpenAI. Both companies have confidentially filed to go public, and reportedly could seek IPOs later this year or early in 2027.So any issues with SpaceX’s trading could make private investors reluctant to agree to sky-high valuations. To some professional investors, sentiment on the viability of private markets itself is hinging on SpaceX’s public performance.“The market needs a case study of a company that can be private for 20-plus years, raise billions privately and still have juice once they go public,” Caplight’s Avalos said. “What’s the point of buying a new tech issue if they can’t perform well?” 

The long-awaited, massive SpaceX initial public offering is expected next week, a major event for the US stock market, with investors ‌wary of possible overexuberance after a stunning rally.Investors will also assess fresh inflation data and earnings reports from ​key companies in the technology sector, ‌which has driven the market's recent surge. The benchmark S&P 500 was on pace for a ‌slim weekly rise, building on ⁠nine straight weeks of gains. ‌Disappointing results late on Wednesday from chip company Broadcom ‌sapped some of the momentum for semiconductor shares, which have boomed on AI optimism. Indexes remained near record highs, with ⁠the S&P 500 up about 11% in 2026, including a nearly 20% rebound since its late-March low for the year."Nothing has stuck in terms of pessimism in the last two months," said Mark Hackett, chief market strategist for Nationwide. "There is just this underpinning of momentum, this insatiable appetite for tech holdings and just the technical buying spree that is really dwarfing almost all other inputs."Some investors have been bracing for a pause, if not a pullback, after the sharp rally. Risks include the US-Israeli war with Iran and the potential for renewed spikes in energy prices if ​Middle East tensions flare.Elon Musk's SpaceX is aiming to raise $75bn, the most ever for an IPO, in a deal that would value it at $1.75tn. Pricing is expected on June 11, with trading to begin on the Nasdaq the next ‌day.The company has an unusual and diverse ⁠set of businesses, including rockets, ​satellite communications and AI computing. Adding in the involvement of Musk - Tesla's leader and the world's wealthiest ​man - and SpaceX's valuation is tricky to pin down, rising to exorbitant levels by some measures. The company posted a net loss of $4.94bn in 2025, even as revenue rose 33% to $18.67bn.The IPO could lure significant attention from retail investors and provide another high-profile way to gain exposure to the AI trade."We've got one of the biggest IPOs in history coming ... which I think is the focus of everybody's interest," said Jason Pride, chief of investment strategy and research at Glenmede. "The question mark surrounding it is whether it's an indication of market froth." SpaceX's debut is expected to be followed by other mega IPOs in the coming months from Anthropic and OpenAI, two of the AI leaders.Anthropic, which makes the Claude chatbot, said this week it has confidentially filed for ‌a US IPO.The SpaceX IPO is "an important ‌benchmark," said Matt Wittmer, a portfolio manager at Allspring ⁠Global Investments, adding that "the company itself will be playing in some of those key areas that people are looking for ⁠to find new secular growth opportunities."The May Consumer Price Index, due on Wednesday, will show how surging oil and gasoline prices are influencing inflation. One concern is the extent to which higher energy prices might be affecting other CPI components, Pride said, ahead of the Federal Reserve's meeting this month."The Federal Reserve is going to be watching this like a hawk," Pride said. "They're going to want to see those pieces continue to remain stable and not increase as a pass-through from the energy and food prices."In the ​wake of the spike in energy prices, futures are factoring in a greater chance the Fed raises interest rates this year rather than cuts, after markets had anticipated equity-friendly rate decreases at the start of 2026.Other economic data next week includes Thursday's report on producer prices. Quarterly reports from tech companies Oracle and Adobe will also be in focus. Tech has long dominated the US stock market, but the sector's recent outperformance pushed it to more than 39% of the S&P 500's market capitalisation this week, its highest share on record. The results will test the strength of the tech trade and the rebound in the software industry, which was hit hard to start the year on concerns about AI disruptions. ‌Shares of Oracle are up about ​21% this year, while Adobe is down 26%."Getting more data points from some of the AI value chain is going to be important," Wittmer said. 

Shares surged in Seoul, Tokyo and other Asian markets on Thursday, fuelled by hopes of a Middle East peace accord and by negotiations averting a planned strike at Samsung Electronics.Rallies in tech equities also drove gains, as Elon Musk's SpaceX filed for what could be the largest initial public offering in history.South Korea's benchmark Kospi index closed 8.4% higher and Japan's Nikkei index ended the day 3.1% up, after Iran said it was examining a new US proposal to end the war.President Donald Trump described on Wednesday the talks as being on the "borderline" between a deal and renewed attacks.Cautious hopes rippled quickly through financial markets, although investors remained wary after weeks of false starts.Oil prices had fallen five percent on Wednesday, but on Thursday were trading up around 0.7%."Today's rally is being driven by a genuine confluence of positive catalysts rather than any single headline," Dilin Wu, research strategist at Pepperstone, told AFP.Blowout quarterly results from US chip titan Nvidia "has validated the AI infrastructure buildout thesis", sending Asian chip-related shares higher, Wu said.However, "the Iran situation remains highly fluid," she added."Trump's window for a deal expires in days, and if talks collapse, you get the reverse of today very quickly."Samsung Electronics closed 8.5% higher, after its labour union said late Wednesday that an 18-day strike had been put on hold.The dispute takes place against the backdrop of a global AI boom that has turbocharged Samsung's business, while boosting national growth and the stock market.Around 50,500 workers had been set to walk off production lines as anger flared over how the company distributes its massive profits.Under the tentative deal, to be voted on by union members, special bonuses will partly be paid in company stock over 10 years.Around the region on Thursday, Taipei jumped 3.4%, Sydney gained 1.5%, with Bangkok and Wellington also up.However Shanghai shed 2.0%, Jakarta tumbled 3.5% and Hong Kong closed down 1.0%.Adding to tech investors' excitement over the IPO for US rocket and satellite giant SpaceX was a Wall Street Journal report that ChatGPT maker OpenAI could be next.Citing people familiar with the matter, the newspaper said OpenAI was preparing to file for a stock market listing in the coming days, possibly as early as Friday.OpenAI did not immediately reply to a request for comment.But shares in Japan's SoftBank Group -- a major investor in the top US artificial intelligence startup -- skyrocketed 20 percent.In Tokyo, the Nikkei 225 closed up 3.1% to 61,684.14 points; Hong Kong - Hang Seng Index ended down 1.0% to 25,386.52 points and Shanghai - Composite closed down 2.0% to 4,077.28 points Thursday. 

In the days after the PayPal IPO in 2002, Elon Musk and company executives gathered to celebrate. But while others socialised, Musk was hunched over an old ‌Soviet rocket manual and already planning his next venture: SpaceX. “He’d come off what was an unequivocally big win, he was one of the largest ​shareholders, and yet he was focused on this ‌next thing,” Kevin Hartz, an early PayPal investor who was at the party, told Reuters. “Now it’s a multi-trillion-dollar business.”In the two decades since Musk ‌took the reins at SpaceX, the company has grown into the world’s largest space ‌business, launching thousands of Starlink internet satellites and pioneering reusable rockets, transforming the ‌economics of space in a way Musk likens to inventing an airplane that no longer has to be destroyed after every flight. Musk’s years of defying accepted logic through audacious risk-taking in space look set to be validated when SpaceX goes public this year at a possible valuation of $1.75tn, in what would be the largest public listing on record and one that could put him on track to become the world’s first trillionaire. But what comes next may be an even bigger ask than building reusable rockets or the first mass-market electric vehicle, according to a Reuters review of more than 100 pages of excerpts from SpaceX’s confidential pre-IPO prospectus, offering the most detailed look at SpaceX’s financials and its future plans since Musk took the helm. Reuters published a series of exclusive stories based on the documents last week. “I always thought he was crazy,” said Walter Isaacson, who spent two years shadowing Musk while writing a biography of the billionaire. “But the danger of betting against him is ​that he ends up being crazy like a fox and gets things done.” As if torn from the pages of one of Musk’s favourite books, Douglas Adams’ The Hitchhiker’s Guide to the Galaxy, SpaceX’s prospectus recasts the company less as a maker of rockets and satellites and more as the future power in artificial intelligence, spanning space-based data centers and industries on the moon and Mars. It ‌promises to harness the sun for near-limitless energy to fuel the AI era, and declares that ​it will “make life multi-planetary, to understand the true nature of the universe and to extend the light of consciousness to the stars.” “You want ​to wake up in the morning and think the future is going to be great,” reads an opening quote from Musk at the top of the document, known as an S-1, “and that’s what being a space-faring civilisation is all about.”Such out-of-this-world claims are raising questions from market observers and skeptics. But some of the world’s biggest institutional firms and Musk loyalists - Fidelity Investments, Founders Fund and Valor Equity Partners - have remained committed as SpaceX endured years of rocket failures, revenue losses, lawsuits against the US government, workplace injuries and geopolitical issues. Musk’s credibility with investors rests on SpaceX’s ability to turn once-dubious ideas into operational businesses, most notably through the reusable Falcon 9 rocket and the Starlink broadband network it enabled. “Twenty-five years ago, people thought we were insane, including me,” said Jim Cantrell, one of SpaceX’s earliest employees, who later left to start his own company. Now, “the idea of having products made on Mars and sold on Earth is not so insane.” But the filing also shows SpaceX lost money last year, is spending far less on AI development ‌than major tech rivals, and warns investors that projects ranging from ‌settlements on the moon and Mars to orbital data centres rely on unproven technologies that may not be commercially viable, Reuters found. Those more sober numbers have led some commentators to dismiss Musk’s vision as hype designed to inflate SpaceX’s valuation. Unlike the early days of reusable rockets or electric vehicles, AI is no empty frontier, with SpaceX set to compete against the world’s biggest companies, including OpenAI, Microsoft and Google owner Alphabet. Among the filing’s largest claims is that SpaceX is going after a total addressable market of $28.5tn, more than the total GDP of the United States, “a very swing for the fences number,” said Eric Talley, a Columbia Law School professor who focuses on corporate governance, adding that Musk’s “calling card is swinging big and hoping to cash in.” Ross Gerber, CEO of Gerber Kawasaki, an investment firm that owns SpaceX and Tesla shares, said investors are “willing to suspend fundamental analysis to not be left out.” “There’s the perception that Elon did it once with Tesla and built a trillion-dollar company,” he said, “and that he’ll be able to ​do this again and again.” Musk’s space predictions have not always borne out. Timelines for Starship, the fully reusable rocket at the heart of SpaceX’s future, have repeatedly slipped amid explosive test failures, regulatory delays and engineering hurdles.

SpaceX, OpenAI and Anthropic are shaping up to deliver the largest wave of initial public offerings in history and the three ‌companies are losing money, a combination without precedent in US market debuts. The trio could add $3tn in combined market value to the more than $69tn US equity market, LPL Financial estimates, in listings likely to deliver the most consequential test of investor appetite ‌for high-growth technology stocks in the recent decade. “Once we ‌move past that excitement stage where everybody wants to own ‌it, it’s going to be really critical for these companies to show exactly what their profits are,” said Anthony Saglimbene, chief market strategist at Ameriprise. What sets these listings apart is a stark gap between valuation and fundamentals. In private markets, the three command valuations rivalling Meta and Palantir, but without their track record of sustained earnings. Elon Musk’s space and AI behemoth SpaceX alone is targeting a $1.75tn valuation in what would be the largest IPO ever, eclipsing Meta Platforms and Tesla in size. OpenAI is reportedly seeking a valuation of around $1tn and rival Anthropic was valued at $380bn in a February funding round. SpaceX, which is planning an IPO as early as June, posted a nearly $5bn loss on more than $18.6bn ​of revenue last year, according to excerpts of the company’s confidential registration statement reviewed by Reuters. OpenAI and rival Anthropic are in early-stage preparations for their IPOs and are also unprofitable according to media reports. The bull case is straightforward. SpaceX’s Starlink satellite internet business is viewed by ‌many investors as a potentially game-changing growth engine, even as the parent company burns cash on its AI startup xAI and in developing reusable rockets under its Starship program. OpenAI and Anthropic, meanwhile, sit at the center of the AI boom, with ChatGPT and Claude achieving rare mainstream traction for enterprise software. The trio is tapping into investor appetite for high-growth technologies that have handed a small group of companies an outsized grip on the S&P 500. The so-called Magnificent Seven — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta and Tesla — now account for about a third of the index weight. That concentration reflects years of earnings dominance. Tajinder Dhillon, head of earnings and equity research at LSEG, said the group of Magnificent Seven companies collectively delivered year-on-year earnings growth of 43.2% in 2023, 36.9% in 2024, and 25.3% in 2025. The remaining 493 companies in the index managed just -1.3%, 7.0% and 10.9% over those same years. “Historically, return on equity has been particularly important in sustaining high equity valuations, as the market assumes high-ROE ‌companies such as the Magnificent Seven can continue to ‌reinvest without negative impacts on profitability,” said Jamie Mills O’Brien, investment director at Aberdeen Investments. At current valuations, SpaceX, OpenAI and Anthropic would be asking investors to extend that same faith. Earnings also matter for index eligibility and could unlock the trillions of dollars in automatic buying that index inclusion triggers. S&P Dow Jones Indices requires four consecutive quarters of profit and at least 12 months of public trading before a company can be considered for the S&P 500. Fund managers benchmarked against the index are required to hold every constituent stock, widening the companies’ investor base. Tesla listed in 2010 but did not enter the S&P 500 until about a decade later in December 2020, and only after achieving sustained profitability. A similar timeline for SpaceX, OpenAI ​or Anthropic would mean years without the structural buying support that index membership provides. Nasdaq said last month that it would speed up the entry of large-cap newcomers into the Nasdaq-100 index. Reuters reported that early inclusion in that index was a necessary condition for SpaceX’s Nasdaq listing. But the S&P 500, with more than $20tn in assets tied to it, remains the larger prize than the Nasdaq 100 at about $1.4tn. Its profitability rule is unchanged, though S&P Dow Jones Indices is also reportedly considering fast-track provisions for large-cap newcomers. Some analysts warn that if companies of this scale do eventually join major indices, they could deepen a concentration already dominated by a handful of technology names. “History shows that not every early leader in a new technology ends up ‌being a long-term winner, which is why diversified exposure remains important,” said Rodney Comegys, chief investment officer at Vanguard Capital Management. 

A modest investment in SpaceX that thrust a niche fund into the limelight in recent months has morphed into a monster position, testing the very capacity of exchange-traded funds to hold unlisted assets.Around 37% of the ERShares Private-Public Crossover ETF is now invested in Elon Musk’s rocket ship maker, a figure that has climbed well above 40% in recent days, according to data compiled by Bloomberg.It’s practically unheard of for a private firm to account for so much of a single ETF, since the US Securities and Exchange Commission limits open-ended vehicles to investing just 15% of their assets in illiquid securities. That rule is intended to ensure they can meet redemptions, particularly at times of stress.The shift reflects the mechanics of managing a daily-traded fund that owns hard-to-sell assets. The SpaceX stake grew during a period of heavy inflows and a jump in the private company’s valuation. As investors later pulled money out, the fund met redemptions largely by selling liquid public stocks rather than the SpaceX holding, which isn’t easily traded. That left the portfolio increasingly dominated by the private investment.The rapid shift in the composition of XOVR, as the fund is known, threatens to re-energize a debate about whether the hyper-liquid ETF structure can safely contain private assets, as well as what classifies as illiquid and how such investments get valued.“It makes me more dubious about the proposition of stuffing hard-to-trade assets into daily-liquidity vehicles like ETFs,” said Jeffrey Ptak, managing director at industry data provider Morningstar Inc, who wrote a report criticizing the fund last week. “The ETF is saddled with a huge concentration in a hard-to-trade-and-value security.”In the past two years, fund issuers have been racing to find ways to add unlisted assets into ETFs to give retail investors easy access to private markets. The major sticking point has been the liquidity mismatch: ETF shares change hands all day in the cash market, in extended trading and increasingly even overnight. Private assets are infamous for barely trading at all.XOVR is among just a handful of ETFs that have added private securities to their portfolios. The SpaceX stake, currently valued at $205mn, is held via a special-purpose vehicle for which exact details are unavailable.Joel Shulman, founder and chief investment officer of ERShares, said the firm has a plan for managing the SpaceX position, but declined to provide details.“There is robust investor demand, which should support liquidity and facilitate orderly sales if needed in a relatively short period of time,” Shulman said. “However, we have high conviction for this investment and would prefer to maintain the investment for the benefit of our shareholders.”The SEC declined to comment on XOVR’s SpaceX exposure.Even with a holding in one of the world’s most coveted private companies, XOVR has struggled to keep pace with broader technology stocks. The fund returned 12% last year, as the Invesco QQQ Trust Series 1, which tracks the Nasdaq 100 Index, returned 21%.XOVR is now on track to post a fourth consecutive week of outflows, with its total assets more than halving to under $600mn from a peak of $1.8bn last month.As part of a regulatory update this week, ERShares beefed-up the risk warnings in XOVR’s prospectus. This included the section on risks related to privately offered securities. Within the added language, it says: “There cannot be any guarantee an SPV or other private fund will be successful.”Shulman said that as the ETF has expanded its exposure to privately offered securities through SPVs, “it is appropriate to ensure that the prospectus clearly describes the associated risks.”“The disclosure language should not be interpreted as reflecting any change in the structure or quality of the underlying investment,” he said.The total operating expenses of the fund were also increased to reflect costs related to the SpaceX holding. Shulman said those expenses apply to the last reporting period and a previous structure of the SPV, and “does not reflect the economics of the restructured vehicle going forward.”The majority of cash in the $14tn US ETF market is tied up in index funds, but the industry has been pushing into more complicated and niche corners of the investment world like cryptocurrencies and derivatives strategies. In a survey of institutional investors, almost all of the 325 respondents said they were willing to access private markets through an ETF wrapper, Brown Brothers Harriman said this week.XOVR is demonstrating some of the practical problems of such an approach, but it’s not alone. The Baron First Principles ETF (RONB), which directly invests in SpaceX shares, has also seen its stake in the rocket company exceed the SEC’s illiquidity threshold at times. But issuer Baron Capital has classified the holding as “less liquid” with the regulator, a category which has no percentage limits.Under SEC liquidity rules, fund managers have some discretion in classifying holdings based on how quickly they believe the assets can be sold without significantly affecting their value.XOVR garnered attention in 2024 when it first added exposure to Musk’s firm. Interest intensified in December after Bloomberg News reported SpaceX was targeting a potential 2026 listing at a valuation of roughly $1.5tn. As the only US-listed ETF offering exposure to the company at the time, XOVR drew significant inflows.Critics pointed out that as assets poured in, the fund’s SpaceX stake became increasingly diluted, potentially limiting the upside for investors. Morningstar’s Ptak has also noted inconsistencies with how ERShares values its SpaceX stake. ERShares responded by issuing a memo titled, in part, “Transparency Reset.” 

Four astronauts returned safely to Earth early Thursday after an undisclosed serious medical condition affecting one of them forced an end to their International Space Station (ISS) mission a few weeks early.Their SpaceX capsule splashed down in the Pacific off California, capping a 10-hour-plus descent from the space station and fiery re-entry through Earth's atmosphere.It was the first time that the National Aeronautics and Space Administration (Nasa) has cut short the rotation of an ISS crew due to a health emergency.The Crew Dragon spacecraft dubbed Endeavour parachuted into calm seas off San Diego about 12.45am PST (0845 GMT).The finale of the abbreviated mission was carried live by a Nasa-SpaceX webcast.Moments later, several dolphins were visible swimming near the capsule, their dorsal fins breaking the surface of the ocean, as the spacecraft bobbed gently upright in the water."On behalf of SpaceX and Nasa, welcome home," mission control told the crew moments after landing."It's so good to be home, with deep gratitude to the teams that got us there and back," Nasa astronaut Zena Cardman, 38, replied.Joining her on the return voyage were fellow US astronaut Mike Fincke, 58, Japanese astronaut Kimiya Yui, 55, and Russian cosmonaut Oleg Platonov, 39.In less than an hour, SpaceX recovery teams had secured their heat-scorched capsule and hoisted it onto the deck of a retrieval vessel, then helped the astronauts out of the spacecraft for their first breath of fresh air in nearly 24 weeks.Each of the crew members, still garbed in helmeted white-and-black space suits, smiled and gave a thumbs-up as they emerged and were helped to their feet.It was not evident from their appearance which one was ailing.Unable to bear their own weight on Earth after spending months in microgravity, the four were each assisted onto special gurneys and escorted to an onboard medical station for routine checkups at sea.Afterward they were to be flown to a local hospital for further medical exams, SpaceX said.The decision to bring all four home early was announced January 8, with Nasa Administrator Jared Isaacman saying one of the astronauts faced a "serious medical condition" that required immediate attention of doctors on the ground.Isaacman was also present at mission control for the splashdown Thursday.Nasa officials have not identified the crew member of concern or described the nature of the medical issue, citing privacy requirements.Fincke, a retired Air Force colonel who has now logged five missions to space, and Cardman, a rookie astronaut and geobiologist, had been scheduled to conduct a six-hour-plus spacewalk last week to install hardware outside the station.The spacewalk was canceled on January 7 over what Nasa then characterised as a "medical concern" with an astronaut.Nasa Chief Health and Medical Officer James Polk later said the medical emergency did not involve "an injury that occurred in the pursuit of operations”.As the 11th regular ISS crew flown to orbit by SpaceX, Cardman, Fincke, Yui and Platonov arrived at the space station following a launch from Florida in August.They departed on Wednesday afternoon on a 10 1/2-hour flight home, ending a 167-day mission.Crew-12 is expected to launch to the space station in mid-February with four more astronauts.In the meantime, the orbiting laboratory remains occupied by Nasa astronaut Christopher Williams and two cosmonauts who flew to the ISS aboard a Russian Soyuz spacecraft in November.The Russian Roscosmos space agency operates alongside Nasa on the outpost, and the two agencies take turns transporting a citizen of the other country to and from the orbiter – one of the few areas of bilateral co-operation that still endure between the United States and Russia.Continuously inhabited since 2000, the ISS seeks to showcase multinational co-operation, bringing together Europe, Japan, the United States and Russia.Located some 400km (248.5 miles) above Earth, the ISS functions as a testbed for research that supports deeper space exploration – including eventual missions to return humans to the Moon and onward to Mars. 

SpaceX successfully launched the Sentinel-6B ocean-mapping satellite from Vandenberg Space Force Base in California early Monday, marking a major step in global efforts to track rising sea levels.The satellite lifted off aboard a Falcon 9 rocket, with NASA spokesman Derrol Nail announcing, "Sentinel-6B rising, extending nearly four decades of the precise sea-level record from space."Sentinel-6B, part of the EU's Copernicus Earth-observation program, will measure sea-surface height with high accuracy, continuing the work of its predecessor, Sentinel-6 Michael Freilich, launched in 2020. The mission is considered the global reference standard for monitoring sea-level rise -- a key indicator of climate change.According to the European Space Agency (ESA), global sea levels have risen by nearly 10 centimeters over the past 25 years, making precise long-term monitoring an international priority.The satellite carries an ESA-developed radar altimeter and a NASA microwave radiometer that measures atmospheric water vapor to improve the accuracy of sea-level readings.SpaceX confirmed that the Falcon 9's upper stage deployed Sentinel-6B about 57 minutes after launch, while the rocket's first stage returned to Vandenberg for a successful landing -- its third mission to date.

The American space-technology company SpaceX conducted a dual-launch operation this week, dispatching two batches of Starlink Internet-satellites aboard two Falcon 9 rockets in the same launch window.In a statement, the company said the first Falcon 9 took off from NASA's Kennedy Space Center in Florida, carrying 29 satellites into low Earth orbit. The first-stage booster successfully landed on a SpaceX drone ship in the Atlantic Ocean about 8.5 minutes after liftoff.Within the same launch window, a second Falcon 9 launched a further batch of 29 satellites. Its first-stage booster also achieved a successful drone-ship landing, while the upper stage deployed the satellites on schedule.These missions advance the Starlink network, a vast satellite constellation aiming to provide global Internet coverage; currently, thousands of satellites are already in orbit. SpaceX said such launches help maintain the constellation's frequent and rapid replenishment.The company described the flights as part of a "record pace" of Falcon 9 launches this year as it scales up capacity and reduces turnaround time between missions.

South Korea has launched its fifth homegrown military reconnaissance satellite aboard a SpaceX Falcon 9 rocket from a US space base in Florida, the country's Ministry of National Defense announced Sunday. The Falcon 9 lifted off from Cape Canaveral Space Force Station as scheduled and successfully placed the satellite into orbit about 14 minutes after liftoff, according to the ministry.According to Yonhap News Agency, the new satellite, equipped with a synthetic aperture radar (SAR) system, is the fifth and final satellite under South Korea's plan to deploy five spy satellites by the end of this year. The constellation aims to enhance real-time monitoring of North Korea and reduce Seoul's reliance on US satellite imagery.Operating a cluster of five reconnaissance satellites will enable the rapid and precise detection of potential North Korean military activities, the ministry said, noting that the system will reinforce South Korea's three-axis deterrence structure — which includes preemptive strike, missile defense, and retaliatory capabilities.Once all five satellites are operational, South Korea is expected to achieve round-the-clock surveillance, with the ability to observe North Korea roughly every two hours.South Korea launched its first military spy satellite in December 2023, equipped with electro-optical and infrared sensors capable of capturing high-resolution imagery. It has since launched three more SAR-equipped satellites capable of collecting data in all weather conditions and at any time of day.

SpaceX launched on Monday the eleventh flight of its Starship spacecraft from its Starbase facility in Texas, on a test mission aimed at evaluating the reusable system's capability to launch satellites and, in the future, transport humans to the Moon and Mars. The Starship vehicle, consisting of the upper stage mounted atop a Super Heavy booster, lifted off at around 23:23 GMT. After stage separation, the booster returned for a controlled splashdown in the Gulf of Mexico about ten minutes after liftoff, while the upper stage continued on its planned suborbital path before splashing down in the Indian Ocean. According to SpaceX, this test flight focused on improving re-entry performance and heat shield durability, as well as validating in-space engine restart capabilities ahead of future operational missions. The Starship spacecraft is part of NASA's Artemis program and is scheduled to land astronauts on the Moon by 2027. The rocket is also expected to play a major role in launching larger Starlink satellites, which support SpaceX's goal of expanding global broadband internet coverage and advancing preparations for future missions to Mars.