tag

The emerging-market (EM) carry trade has bounced back from its Iran war losses as surging crude oil prices reinforce expectations that interest rates will stay elevated and bolster the currencies of commodity exporters.An index tracking this trading strategy has jumped more than 3% from its March low, and gained about 1.7% since the conflict began in late February. The gauge approximates the carry trade by measuring returns from borrowing in three low-yielding currencies — namely the yen, Swiss franc and Chinese yuan — and investing in eight higher-yielding emerging market ones, including the Brazilian real and South African rand.The rally in oil due to the Middle East conflict is proving a double-edged sword for emerging markets. While it initially caused a flight to safety away from the sector, the last month has seen investors return to growth-oriented assets. The rise in crude prices has also boosted bets that central banks will tighten monetary policy aggressively to rein in consumer prices, ensuring real rates — nominal rates adjusted for inflation — remain attractive.“The EM carry trade will be buoyed by higher-for-longer real rates to combat incipient inflationary expectations,” said Jason Devito, a senior portfolio manager for emerging market debt at Federated Hermes Inc. in Pittsburgh. “While there are winners and losers within EM from higher oil prices, the losers are better prepared than ever, while the winners, such as Brazil for example, are supported by central bank credibility amid a backdrop of high real rates.”Traders have been increasing their bets that elevated oil prices will keep inflation and policy rates high across developing nations. The average of 12-month interest-rate swaps from 14 emerging-market economies has risen to 5.7% from 5% before the Iran conflict began, according to data compiled by Bloomberg.The rebound in the carry trade has also been helped by relatively subdued currency volatility. A gauge of one-month EM foreign-exchange volatility is currently 6.88%, down from as high as 9.23% in the middle of March, according to a JPMorgan Chase & Co index. Lower volatility supports the carry trade by minimizing the risk that exchange-rate fluctuations will erase profits from interest-rate differentials.Some individual trades have delivered stellar returns. A strategy of borrowing in the Swiss franc and investing in the Brazilian real since the end of February returned 6.6%, while funding in the yen and buying the Turkish lira delivered a gain of 6.9%, based on data compiled by Bloomberg.The current market environment remains favorable to the emerging-market carry trade partly as the Federal Reserve will refrain from turning more hawkish under Kevin Warsh, said Homin Lee, a strategist at Lombard Odier in Singapore.“We are bullish on the Brazilian real first and foremost,” he said. “Brazil is strongly positioned to withstand the ongoing energy market disruption and also benefit from the post-conflict global capex boom.”While there are opportunities to profit from carry, investors must remain vigilant due to rising political risks, including the elections this year in Colombia and Brazil.“EM carry remains attractive but increasingly selective,” said Anthony Kettle, a senior portfolio manager at RBC Bluebay Asset Management in London. “We favour high yielders with credible policy frameworks, strong real yields, and solid external balances, such as the real, as well as frontier names which are benefiting from elevated energy prices, for example Nigeria.”Some previously lucrative carry-trade bets are also coming under strain.Bank of America Corp and Barclays Plc are among the banks that recently abandoned their bullish positions on the Turkish lira, signaling concern about the fallout from the Iran conflict given the country’s position as an oil importer.“While higher-for-longer oil prices will help oil-exporting EMs with strong external balances, it will hurt oil-importing EMs where inflation, current-account deficits and bonds are more vulnerable,” said Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo Markets in Singapore.Traders are generally more positive about the South African rand due to the outlook for monetary policy tightening.The market is now anticipating three quarter-point rate increases by the South African central bank this year, as the war in Iran fuels inflation concerns, whereas traders had been pricing in rate cuts before the conflict.“Rate hikes would clearly support the rand’s carry appeal via a wider rate differential,” said Hironori Sannami, a foreign-exchange trader at Mizuho Bank Ltd in London. 

Global oil supply ‌will not meet total demand this year as the Iran war wreaks ‌havoc on Middle East ⁠oil production, the ‌International Energy Agency (IEA) said in its monthly ‌oil market report on Wednesday.The US and Israel's war with Iran, subsequent damage to Iran ⁠and its Gulf neighbours' oil infrastructure and the effective closure of the Strait of Hormuz have caused the largest oil supply crisis in history, sending oil prices skyrocketing."With Hormuz tanker traffic still restricted, cumulative supply losses from Middle East Gulf producers already exceed 1bn barrels with more than 14mn (barrels per day) of oil now shut in, an unprecedented supply shock," said the agency, which advises industrialised countries.The IEA ​forecasts imply that supply will come in 1.78mn bpd below total demand in 2026, erasing a 410,000 bpd surplus projected in last month's report and a close to 4mn bpd surplus in ‌its December report."Our latest supply ⁠and demand estimates imply ​that the market will remain severely undersupplied through the end of 3Q26, even ​assuming the conflict ends by early June," the Paris-based agency said, adding that the second-quarter deficit will be as stark as 6mn bpd.The IEA's base-case forecast is for a gradual resumption of traffic through the strait from the third quarter onwards, it said, which could see the market return to a "modest surplus" by the fourth quarter, allowing depleted stocks to begin to rebuild.Supply losses led to a 246mn barrel drawdown in global oil inventories in March and April, the IEA said, which could increase price volatility ahead of the peak summer demand period.The 32-member IEA coordinated the ‌largest-ever release of 400mn barrels of ‌oil from strategic reserves in March ⁠in a bid to calm markets. It said around 164mn barrels of that total has ⁠already been released.Overall global oil ⁠supply will fall by around 3.9mn barrels per day across 2026 due to the war, the agency said, slashing its previous forecast, which had projected a 1.5mn bpd drop.The IEA now sees demand falling by 420,000 bpd this year, compared to a previous forecast of an 80,000 bpd drop.Consumption is also under pressure due ​to the war as price spikes lead to demand destruction and slower economic growth, it said.The IEA said it will publish its first supply and demand forecasts for 2027 in its June report - a delay from April caused by the war - while its 2026 annual oil report will be delayed from June 17 with no ‌new date yet set ​for its release. 

When US President Donald Trump meets Chinese counterpart Xi Jinping in Beijing this week, the shadow the Iran conflict casts over the summit might appear to give China's leader a clear advantage.Beijing has been relatively shielded from the effects of the conflict thanks to its oil reserves and diverse energy sources. Meanwhile, its dominance of the rare earths industry gives it a key bargaining chip in extracting concessions from Washington.But Xi will still go into this week's talks worried about a persistent domestic slowdown, an uncertain trade truce, and long-term damage from a prolonged Middle East conflict, analysts say."China enters this summit with genuine leverage but also genuine urgency," Han Lin, China country director at Washington-based consultancy The Asia Group, told AFP.Here's what you need to know:Middle East warWhile China has been relatively cushioned from the energy crisis gripping Asia, domestic gas prices surged in April and manufacturers have sounded the alarm over the rising cost of plastic production, which uses oil.A prolonged US-Israel conflict with Iran could also hit Chinese exports in the long run, despite better-than-expected trade growth last month."If oil prices rise enough to significantly dent global goods demand, that would drag on China's activity," Leah Fahy of Capital Economics wrote in a note last week.China's close ties with Iran are also a potential source of tension during talks, where Trump is expected to press Xi to use his relationship with Tehran to help end the war."Wielding that influence burns goodwill China has carefully cultivated," Lin told AFP.Tariff impactThe two leaders' last meeting produced a tentative trade truce after a frenzy of tit-for-tat tariffs in 2025.China has also turned to alternative trading partners to fend off the worst short-term impacts of Trump's trade war.Still, officials are uneasy about longer-term damage to the country's appeal as a manufacturing destination.Beijing issued new regulations in April aimed at stopping companies from removing China from their supply chains, as Western governments spooked by trade tensions have increasingly looked into reducing their reliance on Chinese factories.Vice-Premier He Lifeng last month voiced "solemn concern" over US trade measures against China.Tech restrictionsWashington's moves to constrain China's tech sector are another longstanding concern for Beijing, as the two countries race to dominate the global artificial intelligence market.Chinese tech firms are barred from purchasing California-based Nvidia's most cutting-edge AI chips, under US export rules that Washington says are to protect national security.Beijing has been forced to accelerate development of its own advanced semiconductors and wean its tech sector off reliance on US hardware.This month it hit out at a US regulatory proposal that could bar Chinese labs from testing electronic devices for sale in the United States.Beijing may be hoping to use its control over rare earths as leverage, in hopes the US could "offer partial tariff relief or pauses on certain export controls", Nomura Chief China Economist Ting Lu wrote in a recent note.Domestic slowdownThe Xi-Trump talks will be held against the backdrop of China's sluggish domestic demand and investment.The Asian giant has struggled to mount a robust comeback since the end of the Covid-19 pandemic, with a protracted debt crisis in the once-booming property sector and tepid consumption weighing on activity."The property sector crisis has hollowed out household wealth, (and) youth unemployment remains stubbornly elevated," The Asia Group's Lin said.China's top leaders recently acknowledged that the domestic economy "faces certain difficulties and challenges," and called for greater self-reliance in tech and industrial chains."Beijing isn't walking in without anxiety," Lin said of the talks. 

 A suspected oil spill covering dozens of square kilometres of sea near Iran's main oil hub of Kharg Island has been seen on satellite imagery this week.The likely spill – appearing on images as a grey and white slick – covered waters to the west of the 8km (5-mile) long island, pictures from Copernicus’s Sentinel-1, Sentinel-2 and Sentinel-3 satellites showed on May 6-8."The slick appears visually consistent with oil,” said Leon Moreland, researcher at the Conflict and Environment Observatory, who estimated that it was covering an area of approximately 45sq km.Louis Goddard, co-founder of consultancy Data Desk, which focuses on climate and commodities, agreed that the images likely showed an oil slick, which he said was potentially the largest to occur since the start of the US-Israel war against Iran 70 days ago.The US military and Iran's mission to the United Nations in Geneva did not immediately respond to requests for comment on the images.The cause of the possible spill and the point of origin are currently unknown, Moreland added, noting that images from May 8 showed no evidence of additional active spills.Kharg Island, where US forces said they had destroyed military targets earlier in the war, is the hub for 90% of Iran's oil exports, much of which is bound for China.The US Navy has been blockading Iran's ports in an attempt to stop Tehran's tankers from entering and exiting, while US and Iranian forces have clashed in the Gulf.The war has also trapped hundreds of ships in the Gulf and caused the world’s biggest disruption to crude oil supply, as well as hitting global supplies of oil products and liquefied natural gas. 

Australia's central bank lifted rates ​for a third time this ‌year on Tuesday, returning borrowing costs to post-pandemic highs and warning that inflation would ‌remain sticky as ⁠the conflict in the ‌Middle East unleashed a global oil shock.Wrapping ‌up the May policy meeting, the Reserve Bank of Australia raised its main cash rate by ⁠25 basis points to 4.35%, undoing all of the three rate cuts made in 2025. The board voted 8-1 in favour of the hike, a hawkish shift from March's narrow 5-4 split.Markets, which had wagered on an 80% chance of a rate hike on Tuesday, imply around a 20% chance of a further move in June. An increase to 4.60% by September is fully priced, which would be the highest since late 2011.."Higher fuel prices ​are adding to inflation and there are indications that this is likely to have second-round effects on prices for goods and services more broadly," the board said in a statement."The board assessed that inflation is ‌likely to remain above target for some ⁠time and that ​the risks remain tilted to the upside, including to inflation expectations."Yet the RBA ​also emphasised that having raised the cash rate three times, "monetary policy is well placed to respond to developments," hinting it might pause for now.Inflationhad already climbed to 4.6% in March, driven by higher fuel costs, while the closely watched core measure remained uncomfortably above the RBA's 2%-3% target band.The oil price spike triggered by the US-Israeli war on Iran saw the RBA sharply raise its forecasts for inflation this year, tipping a peak near 5% while cutting the outlook for economic growth and employment.Tuesday's hike was largely priced in, with the Australian dollar a touch lower at $0.7162 while three-year government bond futures were little ‌changed at 95.33."With domestic and ‌global inflation pressures colliding, the RBA had ⁠little choice but to hike today," said Harry Murphy Cruise, head of economic research at Oxford ⁠Economics Australia."What happens next for rates ⁠largely depends on the Strait of Hormuz," Murphy said, referring to the strategic waterway now virtually shut by Iran and through which 20% of global oil usually flows."A prolonged closure would force the RBA's hand to hike rates multiple times this year to tame inflation and inflation expectations."The RBA charted a softer course than its global peers during the post-pandemic inflation surge, prioritising hard-won gains in the ​labour market over rapid tightening. Interest rates peaked at 4.35% early last year before three cuts pulled them back to 3.6%.That gamble backfired in the second half of the year as inflation reignited, a risk now supercharged by the Iran war and a fresh global energy shock. The US and Iran launched new attacks in the Gulf on Monday, lifting Brent crude futures to $114 a barrel, up over 50% from pre-conflict levels.Business and consumer confidence in Australia crashed on fears that the war may tip the economy into a recession, while the housing market has ‌lost steam amid higher ​borrowing costs and geopolitical uncertainty.The labour market remains the outlier, with the jobless rate holding at a historically low of 4.3%. 

The UAE on Monday strongly condemned an Iranian drone attack on an ADNOC oil tanker in the blockaded Strait of Hormuz, as the US was due to start guiding ships through the waterway.Two drones hit the MV Barakah off the coast of Oman but no one was injured, according to ADNOC, the UAE state oil giant, adding that the ship was not loaded. "Targeting commercial shipping and using the Strait of Hormuz as a tool of economic coercion or blackmail represents acts of piracy by Iran's Revolutionary Guard Corps," the United Arab Emirates foreign ministry said.The UK Maritime Trade Operations agency earlier reported that projectiles struck a ship in the same area late on Sunday. The latest incident came as President Donald Trump said the US would start guiding ships through the vital waterway from Monday.The US and Iran remain deadlocked in peace negotiations since a ceasefire in the Middle East war came into effect on April 8. Iran has maintained a stranglehold on the strategic Strait of Hormuz, and the United States has put in place a naval blockade in return.US Central Command said it would use guided-missile destroyers, over 100 land and sea-based aircraft, multi-domain unmanned platforms and 15,000 service members to guide ships through the Hormuz strait. As of April 29, more than 900 commercial vessels were located in the Gulf, according to maritime intelligence firm AXSMarine. There had been more than 1,100 at the start of the conflict.Oil prices have rocketed since the closure of the strait, which normally carries one-fifth of the world's oil and liquefied natural gas, threatening widespread economic damage.

The United Arab Emirates (UAE) owes it ​to its investment ‌partners to produce what global oil markets require without restrictions, ‌while co-operating ⁠with other ‌crude producers, its energy minister said ‌on Monday after the Gulf state left Opec.The UAE, one of Opec's ⁠biggest producers, exited the group on May 1."We owe it to partners investing in the UAE to produce what the world requires without restrictions with collaboration with all other producers," Energy ​Minister Suhail al-Mazrouei said at an annual UAE industrial conference in Dubai.Mazrouei and ​state energy group ADNOC's CEO said the UAE left Opec and Opec+ on good terms and the decision was not directed against anyone."I am confident we will be working with so many nations, including members of Opec and Opec+... We left on good terms," Mazrouei said at the "Make It In The Emirates" conference.Asked about Opec and Saudi Arabia's lack of public response to the decision, Mazrouei said: "The group has been relatively calm about ‌the decision. Everyone realises ‌it is a sovereign decision ⁠and everyone realises that the UAE will be a responsible producer."The ⁠UAE move was ⁠widely seen by energy analysts as weakening Opec's clout over oil markets which could initiate a race to boost output leading to a sharp fall in crude prices."We will gauge our engagements based on requirements of the market as well as what we need to produce ​for our local industries," Mazrouei said.ADNOC CEO Sultan al-Jaber said the move to leave Opec served the UAE's long-term strategic objectives, giving it greater ability to accelerate investment, expand and create value, while remaining a trusted and responsible partner in global energy markets."The United Arab Emirates' sovereign decision to reposition itself within the global energy landscape, and to exit Opec and Opec+, is not a decision directed against ‌anyone," he told ​the conference. 

Investors will look for another batch of earnings reports and fresh employment data to drive a resilient US stocks rally higher this week, in the face of ‌spiking oil prices and a more hawkish Federal Reserve.Major US stock indexes were at record-high levels ​on Thursday, following a sharp month-long rebound from ‌concerns about economic fallout from the Middle East war. A broadly strong season for corporate profits is ‌underpinning bullishness for US equities ⁠and countering other market headwinds.The ‌benchmark S&P 500 and the technology-heavy Nasdaq Composite both ‌ended April on Thursday with their biggest monthly gains since 2020. The S&P 500 rose more than 10% for April, while ⁠the Nasdaq jumped over 15%."We have these fast-rising profits on one side, and then on the other, we have upward pressures on oil prices and bond yields," said Angelo Kourkafas, senior global investment strategist at Edward Jones. "We've rallied a lot in April, so potentially we may enter some period of consolidation as this pull and push is playing out."Stocks this week largely shrugged off a renewed surge in oil prices with benchmark Brent crude topping $120 a barrel and hitting a four-year high before pulling back. Energy markets were poised to swing on developments in the two-month US-Israeli war with Iran, ​which has choked off a major supply of oil. While a ceasefire agreement helped catalyse the stock market's rebound, continued tensions in the Middle East were poised to keep investors on edge."With each passing day, the economic risk grows," said Jeff Buchbinder, chief equity strategist for ‌LPL Financial. "If we're sitting here in a month ⁠or two, and Brent ​crude is still over $120, and we've still got a blockade and maybe bombs are still falling, that ​is a very different scenario than what we're looking at right now."More than 100 companies in the S&P 500 are set to post results next week, with markets digesting the heart of the reporting season. Overall S&P 500 earnings as of Thursday were on track to climb more than 20% in the first quarter from a year ago, according to Tajinder Dhillon, head of earnings and equity research at LSEG Data & Analytics.This week, megacap companies investing in artificial-intelligence infrastructure reported results that yielded mixed market reactions. Shares of Alphabet jumped on Thursday after the Google parent showed blowout cloud-computing growth, while shares of Microsoft and Meta Platforms slumped after less stellar results.Data analytics firm Palantir, entertainment company Walt Disney and restaurant chain McDonald's are among the high-profile companies due to report next week.Results from chipmaker ‌Advanced Micro Devices will also be in focus, ‌given recent eye-popping gains for its shares as well ⁠as those of other semiconductor companies, said Michael O'Rourke, chief market strategist at JonesTrading. Over the past month, AMD shares are ⁠up some 80% and the Philadelphia SE Semiconductor index ⁠is up over 45%."This is the group that is dominating the tape and dominating the market," O'Rourke said. "Any datapoints you get are going to be really important."The payrolls report for April, due on May 8, is expected to show growth of 73,000 jobs, according to economists polled by Reuters. That would be a step down from the 178,000 added in March, but an improvement over the sharp employment decline in February."It's a slow job market, but the job market ​is still hanging in there," Buchbinder said.Data on Thursday showed US economic growth picked up in the first quarter, as the AI spending boom helped to lift business investment in equipment. The fresh jobs data will follow signs that equity-friendly interest rate cuts may be harder to come by this year. This week's Federal Reserve meeting revealed a surprisingly divided U.S. central bank, as three board members objected to language in the Fed's policy statement they felt did not take adequate account of inflation risks that might require a rate hike.That hawkish turn, combined with surging oil prices, pushed benchmark US Treasury yields to one-month highs. The yield on the widely followed 10-year Treasury was last around 4.4%. Higher yields could pose problems for equities, including translating ‌into higher borrowing costs for ​consumers and businesses."The 10-year above 4.5% will certainly catch more investors' attention," Kourkafas said. "At that point, investors might start rethinking valuations and get a little more worried." 

Opec+ ‌has agreed in principle to raise oil output targets in June, ‌two sources familiar ⁠with the group's ‌thinking said on Saturday, but the ‌increase will remain largely on paper as long as the US-Iran war continues to ⁠disrupt Gulf oil supplies.Seven Opec+ countries have an agreement in principle to raise oil output targets by about 188,000 barrels per day in June, the third consecutive monthly increase, pressing on with plans despite the war and the departure of the United Arab Emirates from the group this week, the sources said ahead of a policy meeting today.The seven members meeting today are Saudi Arabia, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakhstan, Russia, and Oman. With the UAE leaving, Opec+ includes 21 members including Iran, but in recent years only the seven nations plus ‌the UAE have been involved ⁠in monthly production decisions. The ​Iran war, which began on February 28, and the resulting closure ​of Hormuz has throttled exports from Opec+ members Saudi Arabia, Iraq and Kuwait, as well as the UAE. Before the conflict, these producers were the only countries in the group able to raise production.Iran, also an Opec+ member though not among the seven meeting today, has seen its own exports cut by a US blockade imposed in April.The output hike will remain largely symbolic until shipping through the Strait of Hormuz reopens and even then it will take several ‌weeks if not months for ‌flows to normalise, oil executives from ⁠the Gulf and global oil traders have said.The disruption propelled oil prices ⁠to a four-year high this week ⁠above $125 per barrel as analysts begin to predict widespread jet fuel shortages in one to two months and a spike in global inflation.The increase today will be similar to last month's hike of 206,000 bpd minus the share of the UAE , which left the group on May 1, the sources said. They spoke ​on condition of anonymity as they are not allowed to speak to media.The decision signals that Opec+ is taking a business-as-usual approach and is willing to raise supply once the war is over, sources said earlier.Crude oil output from all Opec+ members averaged 35.06mn bpd in March, down 7.70mn bpd from February, Opec said in a report last month, with Iraq and Saudi Arabia making the biggest cuts due to constrained exports. Outside the Gulf, Russia has also ‌cut output after ​Ukrainian drone attacks damaged its infrastructure. 

 The war in the Middle East has forced the Gulf monarchies to rethink their oil and trade routes, but rerouting them will be no simple task, experts say.Faced with the closure of the Strait of Hormuz, the only maritime entry point to the Gulf, the region's Arab nations are looking for ways to bypass Tehran's stranglehold on their exports.Badr Jafar, the UAE's special envoy for business and philanthropy, wrote in the *Financial Times in early April that the Gulf states would never "return to a posture of strategic dependence on a narrow strait controlled by an unpredictable neighbour".He insisted that new pipeline and port capacity would be built and "the power grids, water systems and trade corridors connecting the region's economies... formalised".Economics, politics and regional diplomatic rivalries are likely to get in the way, however , experts told AFP.While Kuwait, Qatar and Bahrain have no coastline outside the Gulf and no alternative to the strait for seabound oil and gas, Saudi Arabia and the United Arab Emirates both have pipelines allowing them to ship at least some of their output from ports beyond Hormuz – and plan more.Nevertheless, these pipelines only cover a fraction of the two nations' pre-war exports and would need to be expanded if either country wanted to completely end their reliance on the Strait of Hormuz.Robert Mogielnicki, of the Arab Gulf States Institute in Paris, said that building new pipelines "will take time" and such infrastructure would "still possess vulnerabilities"."Diversifying energy export supply routes is nevertheless going to be crucial in the years ahead," he added.For liquefied natural gas (LNG), of which Qatar is by far the dominant producer in the region, the dependency on Hormuz is even greater.Yet, as Frederic Schneider, a senior fellow at the Middle East Council on Global Affairs, explained, building alternative natural gas infrastructure would likely prove economically unattractive."The idea of a trans-Arabian gas pipeline has occasionally been floated but never progressed," he said. "The distances, political complexity, and cost make it unattractive against LNG tankers in normal conditions, and normal conditions are what pipeline economics are built on."The Gulf's major container ports are mostly located on its southern shores, including Dubai's Jebel Ali, the region's main logistical hub.With the Strait of Hormuz off limits, ships have been diverted to Oman and Saudi Arabia's Red Sea coast with containers then shipped onwards overland.However, overland capacity is limited while costs are "significantly higher" said Schneider.One possibility for boosting land-based transport capacity would be the Gulf Co-operation Council (GCC)'s planned rail network.Yet the project, which is supposed to link all six member states by 2030, has been plagued by delays.Another possibility could be the India-Middle East-Europe Economic Corridor project, launched in 2023, which partially aimed to bypass both the Strait of Hormuz and the Suez Canal, using rail links across the Middle East to connect European and Indian shipping routes.However, the idea remains "tenuous, if not hypothetical" said Schneider, not least because the project would involve linking Saudi Arabia with Israel at a time when Riyadh has cooled on establishing diplomatic relations with Israel.While Gulf governments talk about integration, analysts warned that their own self-interest may get in the way."Tensions around the strait will generate some tailwinds supporting regional integration projects, but these will also have to contend with some serious economic headwinds and governments that will be super focused on their domestic fronts," said Mogielnicki.The budgetary pressures created by the war, which have not only halted oil and gas exports but also hit tourism, aluminium and fertiliser production, may also make coordination less likely."This fiscal crisis only intensifies the intense, beggar-thy-neighbour, zero-sum economic rivalry that has marked GCC national economic policies for years," said Schneider.Previous conflicts in the Gulf, he pointed out, did not lead to more regional integration, even if there were bilateral deals, he said.While the shock of closing Hormuz is much greater, he said, "I would be cautious about treating a geopolitical shock as a substitute for the political will and institutional capacity that have been missing so far". 

French oil and gas giant TotalEnergies said Wednesday net profit rose 51% in the first quarter to $5.8bn, boosted by higher oil prices linked to the war in the Middle East, drawing criticism from climate groups. Growth in its oil and gas production in Brazil, Libya and Australia allowed the group to offset losses in the Gulf region, which is normally equivalent to 15% of its total oil and gas business, the company said in a statement, while also highlighting its “ability to capitalize on rising prices”. The company’s oil and gas production rose 4% in the quarter, with the amount of liquefied natural gas transported by sea gaining 12%. TotalEnergies also said its trading arm had produced “a very strong performance.” In early April, the Financial Times reported that TotalEnergies had earned more than $1bn by buying almost all of the exportable oil cargoes in the Middle East, at a time when US-Israeli attacks on Iran had closed the key Strait of Hormuz and sent oil prices soaring. “TotalEnergies’ war profits highlight our persistent dependence on fossil fuels, whose soaring prices once again benefit shareholders at the expense of consumers,” reacted Antoine Bouhey, campaign coordinator at Reclaim Finance. Meanwhile Greenpeace France denounced a “cynical logic” while “households pay the high price at the pump.” Soaring gas prices have revived a political debate in Europe on taxing windfall profits made on high oil prices, an idea to which French Prime Minister Sebastien Lecornu said in early April that he had “no objection in principle”. TotalEnergies also said it had partially restarted its Satorp refinery in eastern Saudi Arabia in mid-April, after it had shut the facility following air strikes in early April. The group increased its dividend to €0.90 a share from €0.85. UBSSwiss banking giant UBS on Wednesday reported that net profit rose a better-than-expected 80% to $3bn in the first quarter, lifted by its investment banking arm. Revenue climbed 13% from the same period last year to $14.2bn despite “a volatile and unpredictable geopolitical and market environment”, the bank said in a statement. Analysts surveyed by the Swiss AWP news agency had forecast on average a profit of $2.4bn and revenue of $13.4bn. “In an increasingly complex environment, we have delivered excellent 1st quarter results,” chief executive Sergio Ermotti said during a call with analysts. The bank said in the statement that investment banking revenue rose 27% from the previous year. Shares in the company jumped 4.7% in afternoon trading while the main Swiss stock index shed 0.5%. In 2023, UBS agreed to acquire its former competitor Credit Suisse under pressure from the Swiss authorities to prevent its collapse. Given UBS’s massive size following the merger, Swiss authorities have sought to strengthen banking regulations to ensure its resilience in the event of macroeconomic or financial market shocks. UBS says the government’s proposals are too onerous. “On the topic of Swiss capital requirements, we will continue to engage constructively and contribute to fact-based deliberations,” Ermotti said. Major American investment banks such as Morgan Stanley and Goldman Sachs have also posted better-than-expected results in the first quarter, driven by their equity brokerage and mergers and acquisitions activities. Hong Kong Stock ExchangeHong Kong’s stock exchange posted a record quarterly profit in the first three months of 2026, its operator said Wednesday, as the finance hub remains at the top of global rankings for initial public offerings. Profit attributable to shareholders rose to HK$5.19bn (US$662mn), a 27% increase from the year before, Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) said. Core business revenue reached HK$7.69bn, up 22% compared to the same period of last year due to increased trading volumes in the cash and commodities markets. “HKEX delivered a strong start to 2026 with revenue and profit both reaching record highs in the first quarter of 2026, as global capital continued to seek safe havens and access to Asian growth opportunities in a volatile macro environment,” HKEX CEO Bonnie Chan said in a statement. This year has already brought strong Hong Kong IPOs from mainland Chinese companies including Muyuan Foods Co, Ltd, and Eastroc Beverage (Group) Co, Ltd. There were 40 listings in the first quarter of 2026, raising HK$110.4bn, more than five times the funds raised in the same period of last year. SantanderSpanish banking giant Santander reported “record” first-quarter profit on Wednesday as customer growth and strong commercial activity outweighed global economic uncertainty caused by the Middle East war. Santander, which has made record annual profits for four years straight, had a profit of €3.56bn ($4.16bn) from January to March, a 12% year-on-year increase. Profit reached €5.5bn if the sale of its Polish unit in January is included, which produced a net capital gain of €1.9bn, the bank said in a statement. Another 8mn customers joined the European heavyweight over the past 12 months, taking the total to 176mn, while year-on-year revenue increased by 4% to hit €15.1bn. “Our geographic and balance sheet diversification, together with disciplined risk management, remain key strengths amid heightened geopolitical uncertainty,” said Santander’s executive chair Ana Botin. “We expect this performance to continue, supported by growth in both total and active customers, while further leveraging our global and in-market scale to transform our operating model.” The US-Israeli war on Iran has stoked fears for the world economy, with Tehran’s closure of the commercially strategic Strait of Hormuz plunging energy markets into turmoil. Santander is nonetheless targeting more than €20bn of annual profit in 2028, according to a strategic plan presented earlier this year. A major player in Europe and Latin America, in February it announced a deal to buy the US’s Webster Bank for $12.2bn as it seeks to grow in the US. AdidasAdidas reported stronger than expected first-quarter operating profit and sales, despite what CEO Bjorn Gulden described as a “very volatile and heavily discounted” retail environment, especially in sneakers. Adidas’s robust performance sent its shares up 7% at the open, as the company stuck with its 2026 outlook for high-single-digit sales growth and operating profit of €2.3bn. Adidas is riding high after its ultra-light racing shoes helped Kenyan athlete Sabastian Sawe become the first person to run a sub-two-hour marathon in an official race in the London Marathon on Sunday. Among growth drivers, Adidas said sales in running were up more than 10%. Increased demand for soccer shirts also helped, ahead of the FIFA World Cup 2026 starting in June, though Gulden said Adidas had faced “many supply and transportation ?issues” getting World Cup ?products to its markets. “Today’s update could help shift the investor debate a little more constructively,” Jefferies analysts said in a note. Adidas shares have fallen over the past year as the company faced US tariffs and cautious consumers, and are still near their lowest level in more than three years. The group’s sales rose by 14% in currency-neutral terms to €6.6bn ($7.7bn) in the quarter, even though several countries in the Middle East reported sales declines due to the Iran war. Adidas said “discipline” in not selling too much to retailers was crucial to avoid sneakers having to be discounted. US rival Nike said earlier this month it was being “aggressive” with promotions as it tries to clear unsold stock. Adidas makes just under two-thirds of its revenue via third-party retailers, but Gulden pointed to sales via Adidas’ own website up 25% and its own store sales growing 19%, compared with wholesale growth of 8%. First-quarter operating profit rose by 16% to €705mn, well above the €647mn projected by analysts in a company-compiled poll, and up from €610mn a year ago. GSKBritish pharmaceutical giant GSK on Wednesday reported a rise in first quarter net profit driven by strong demand for specialty medicines targeting cancer, HIV and respiratory diseases. Profit after tax rose around 7% from the same period last year to £1.7bn ($2.3bn), GSK said in a results statement. Revenue increased 2% to £7.6bn. “GSK has made a strong start to 2026, with good performance from our key growth drivers,” said chief executive Luke Miels, who took over from Emma Walmsley at the start of the year. The quarterly results were lifted by 23% growth in its cancer medicine sales. GSK said it expects revenue growth of between 3% and 5% in 2026 and is targeting annual sales of more than £40bn by 2031. The pharmaceutical industry has faced turbulence from US President Donald Trump’s tariff threats last year, aimed at encouraging investment in the US and reducing drug prices. GSK, along with several other pharmaceutical giants, agreed in December to lower the cost of its prescription medicines for American patients, in exchange for tariff exemptions for three years. AstraZenecaBritish pharmaceutical giant AstraZeneca on Wednesday said net profit rose in the first three months of the year thanks to strong growth in sales of its cancer drugs. Profit after tax climbed more than 5% from the same period last year to $3.1bn, AstraZeneca said in a results statement. Chief executive Pascal Soriot welcomed “strong growth” at the start of the year, saying it reflected “consistent commercial execution.” Revenue increased 8% to almost $15.3bn in the quarter, supported by double-digit sales growth for its cancer and rare disease medicines. Soriot added that AstraZeneca “remains on track” to achieve its target of $80bn in annual revenue by 2030. The group had $58.7bn in revenue last year. Britain’s largest drugmaker has recently focused on expanding its footprint into two of its largest markets, the US and China. Earlier this year, AstraZeneca said it would invest $15bn in China through 2030 to expand manufacturing and researching. It has also struck a deal with Chinese group CSPC Pharmaceutical to help develop and market weight-loss injections, which have exploded in popularity in recent years. Faced with US President Donald Trump’s threats of pharmaceutical tariffs, AstraZeneca last year revealed plans to invest $50bn on boosting its US manufacturing and research operations by the end of the decade. AstraZeneca has also agreed to significantly lower drug prices in the US, where medicine costs are among the highest globally. The US accounted for 41 % of the company’s total revenue in the first quarter. Mercedes-BenzGerman premium automaker Mercedes-Benz said on Wednesday its first-quarter profit fell by almost a fifth as cutthroat competition in China shakes the world’s carmakers. Net profit for January to March came in at €1.43bn ($1.67bn), down more than 17% on the previous year, hit by difficulties in China. “In China, intense competition and subdued demand continued to weigh on the market,” Mercedes said. The world’s largest market, China has become a fierce battleground for carmakers amid a brutal price war and fierce competition from local players such as BYD and Geely. Mercedes said car sales by volume in China fell 27% in the first three months of 2026, even as they grew in Europe and North America. The firm’s China sales were last year already at their lowest level since 2016. Intense competition in the country, long a steady source of profits for German carmakers, has hurt Mercedes and its rivals. The 10-brand Volkswagen Group, which includes premium marques such as Audi and Porsche, is planning 50,000 job cuts by the end of the decade. China’s BYD, the world’s largest electric carmaker, meanwhile said on Tuesday its first-quarter profit had more than halved amid slowing domestic sales. Restating its commitment to China, Mercedes said it was working with local firms to develop “a new generation of China-fit vehicles”, pointing to the China variant of the electric GLC compact SUV launched at the ongoing Auto China exhibition in Beijing. AirbusAirbus has said its first-quarter profit fell as it delivered fewer planes to customers, falling behind rival Boeing for the first time in years. The drop in deliveries to 114 in the first quarter, compared to 143 for Boeing, was primarily due to a shortage of Pratt & Whitney engines. Net profit slumped 26% from the same quarter last year to €586mn ($686mn), with revenues sliding 7% to €12.65bn. The first quarter results “reflect the lower level of commercial aircraft deliveries”, said Airbus chief executive Guillaume Faury. “In commercial aircraft, we continue to ramp up and produce as per our plan while navigating the shortage of Pratt & Whitney engines,” he added. Investors and analysts follow delivery figures closely as Airbus and Boeing receive the bulk of the payment when they hand over aircraft to buyers. Airbus said the availability of Pratt & Whitney engines “remains the key pacer of the ramp-up trajectory” for its top-selling mid-range A320 family of single-aisle aircraft. The company maintained the target of 70 to 75 A320 family aircraft per month through 2025. It also kept its 2026 target of 870 aircraft, which would beat its record year in 2019 of delivering 863 planes to customers. Net orders of 398 aircraft during the quarter took its order book to 9,037, a backlog of nearly 10 years of production at current rates. Deutsche BankGermany’s largest lender Deutsche Bank said Wednesday it posted record profits in the first-quarter, boosted by its asset management and private banking businesses. After-tax profit rose 8% to €2.2bn ($2.57bn), the bank said, even as revenue rose only 2% to €8.67bn. Deutsche Bank’s cost/income ratio fell to 58.9% in the first quarter, down from 61.2% the previous year. “This quarter’s record profit gives us a great start,” Deutsche Bank CEO Christian Sewing said. Profit shrunk 7% at Deutsche Bank’s investment bank, which advises corporate clients on mergers and helps them raise money on markets. Though the division is Deutsche Bank’s largest business, the fall was offset by big rises at the asset management and private banking units, which invest money on behalf of clients. Deutsche Bank stuck with its guidance for the year, saying it expected revenue of €33bn for the year while promising “operating efficiencies”. Sewing said in March last year that Deutsche Bank would cut headcount at its retail bank by almost 2,000 people and close some branches. 

British energy giant BP on Tuesday reported a sharp increase in profits in the first quarter as crude oil prices soared amid the Middle East war.Oil prices have risen since the start of the US-Iran conflict on February 28, often swinging violently in response to the war's ever-changing headlines.BP's profit after tax jumped to $3.8bn for the January-March period from $687mn in the same quarter a year earlier, London-listed BP said in an earnings statement.The closely followed underlying profit figure more than doubled to $3.2bn from $1.4bn the previous year, a figure that "reflects exceptional oil trading contribution", the statement said."Overall, our business continues to run well. This was another quarter of strong operational and financial delivery, and we made further progress towards our 2027 targets," said CEO Meg O'Neill, who was appointed at the end of last year to replace Murray Auchincloss.The group had announced in mid-April that it expected to benefit from rising oil prices, noting that the price of Brent North Sea crude, the international benchmark, averaged $81.13 a barrel in the first quarter, up from $63.73 in the fourth quarter of last year.Oil prices have been volatile due to the war, coming close to $120 a barrel in March, which BP traders were able to profit from."Traders do best in periods of volatility as sharp swings in the price create gaps between buyers and sellers ... and greater hedging demand from industries like the airline sector," said AJ Bell head of markets, Dan Coatsworth."The highest quarterly profit in the best part of three years is not a bad way for new BP CEO Meg O'Neill to begin her tenure."BP shares were up 3% on Tuesday on the London Stock Exchange.The company said in mid-April that each one dollar variation in the price of a barrel has a $340mn impact on its annual operating profit before tax.BP "has been working relentlessly to keep our assets producing safely, reliably and efficiently," while working "in an environment of conflict and complexity," O'Neill said.The American CEO took up her post in early April with a mission of implementing a recovery plan for the struggling group, whose profit after tax in 2025 plunged 86% year-on-year to $55mn.BP's performance has generally fallen behind that of its rivals in recent years, and last year the company mounted a boardroom shakeup after slashing clean energy investment and pivoting back to its more profitable oil and gas business.O'Neill plans to reorganise the company, clearly separating its upstream and downstream activities.Her aim is to make BP "a simpler, stronger, more valuable company," she said Tuesday."Now, we have to capitalise on the opportunity that exists across our portfolio, simplifying how we work, unlocking growth and driving improved returns," she added.The new CEO faced a stinging rebuke from shareholders last week at the annual general meeting where they largely rejected two board proposals as a step backwards on transparency, particularly concerning climate strategy.One proposal aimed to revoke two resolutions adopted at previous general meetings, which required BP to publish certain climate-related information.The other was intended to authorise holding shareholder meetings exclusively online.BP chairman Albert Manifold, who took office on October 1, faced a personal rebuke, with around 18% of shareholders voting against his election.