tag

Never has so much cash flowed into a new technology as is pouring into AI, eclipsing the sums splurged on railways or the internet when those technological revolutions sucked in capital. Cumulative spending globally on data centers alone could top $30tn by 2050, according to a projection by PwC, almost matching the value of outstanding US Treasuries. It “dwarfs” what was spent in the railroad or dotcom booms, even after adjusting for inflation, PwC said.  Meanwhile, Anthropic, just one of the major firms in the AI race, plans to spend $518bn in coming years, according to the IPO prospectus seen by Reuters, which is more than 100 times its 2025 revenue. Its backers say AI technology will be more transformational than the advent of steam engines and the industrialisation they powered.  Yet lurking behind the dizzying projections and huge outlays by AI companies, alongside sky-high valuations, lie assumptions about vast broad-based productivity gains and future profits with little evidence so far - or historical precedent - to be sure they can deliver, economists say.  JP Morgan wrote in August that broad-based productivity gains in the US, which leads the AI race, “remain elusive”, raising questions about the sustainability of AI valuations. A Bain & Company study said productivity gains from existing markets would not be enough to justify current outlays and “entirely new markets must emerge to close the funding gap”, suggesting those could range from using AI-guided robots to developing new materials for batteries and semiconductors.  US hyperscalers - the companies rolling out infrastructure around the world like Google, Amazon and Microsoft - and others in the AI race needed to find more than $4.2tn of new revenue in the next five years to fund the buildout, Bain said.  “The question is whether the applications arrive in time to pay for it,” according to the study, published last month.  Few doubt the potential of AI to transform everything from work in an office to research labs, just as past revolutions shrank journey times from days to hours or connected the world at the touch of a keyboard.  What seems more immutable is the maths behind securing a return on investment or the deadlines for repaying loans, leaving economists to work out the implications for the global economy beyond the ups and downs of investment cycles. “Historical precedent suggests that technology-driven booms often end when infrastructure buildouts cease to deliver sufficient returns,” JP Morgan wrote.  Using the example of Nvidia, the US company whose chips are the backbone of the AI revolution, JP Morgan estimated US productivity gains would need to be 3% to 5% annually over the next 10 years to justify its valuation.  That would be a substantial increase from the baseline expectation of the US Congressional Budget Office of 1.75% annual productivity growth for that period.  For the US alone - which according to some estimates accounts for about three quarters of the global AI investment total - investment will run as high as about $9tn from 2025 to 2032, equivalent to spending 3.2% of US GDP each year, according to Columbia Business School economist Stijn Van Nieuwerburgh.  He estimates the US AI sector would need to generate about $3.55 trillion in annual revenue by 2032 to earn a 10% return on investment. It earns a fraction of that now. The leveraged structure of much of the debt funding AI infrastructure also means “a relatively modest deterioration in demand, delays, or asset values can therefore produce much larger losses,” he wrote in a conference paper, revised in October. The dizzying numbers have not stopped US AI bosses speaking with an otherworldly zeal about changes afoot.Anthropic’s Dario Amodei has said an AI future could be “a thing of transcendent beauty”, while OpenAI’s Sam Altman has said “the rate of new wonders being achieved will be immense” as models learn to improve themselves and accelerate breakthroughs.  Jasjeet Sekhon, chief strategy officer at Google DeepMind, told a summit at UC Berkeley in August that this self-teaching, known as recursive self-improvement, was a “key part of the investment thesis”, and that it could, if achieved, deliver unprecedented productivity gains.  Recursive self-improvement, while potentially delivering exponential AI advances, has also raised concerns about existential risks to humanity.Yet the pace of change in productivity might still end up lagging the timelines needed by corporate accounts departments.  Diane Coyle, an economist at Britain’s Cambridge University, said the productivity impact of past revolutionary technologies had usually taken about 10 to 50 years to feed through.Anthropic’s economics team modeled a range of scenarios for how much extra growth AI would deliver at an annual rate in 2030. Assuming a baseline of 2% in a non-AI environment, it suggested growth of 2.4% in a scenario with modest AI impact, 5.4% in a substantial scenario and 15.4% in an extreme scenario.Higher growth would mean more jobs lost, it said, without assigning probabilities for any of the outcomes.  Amodei forecast last year that AI could wipe out half of all entry-level white-collar jobs within five years. For now, however, some researchers say it appears to have been limited to making it harder for those seeking office work to find a job.  Studies in the US and Britain have pointed to a slowdown in early career hiring for white-collar positions performing tasks at which AI is adept, even if overall employment remains strong.Researchers at Stanford University said in August that employment of workers aged 22 to 25 in AI-exposed industries, such as accountants and paralegals, was 19% lower than for jobs that AI found hard to replicate, like janitors and builders.  Yet even if the promised transformation takes longer than numbers surrounding AI companies imply, real economic benefits should stay - just as trains still ran after the Panic of 1873 that bankrupted railroad barons, while the internet didn’t shut down after the 1990s dotcom bubble burst.  “History is our friend in trying to understand this,” said Coyle. “As long as one is left with the infrastructure that’s needed to support all the productivity effects down the road, that’s okay.” 

Nvidia's mammoth financing plan has opened a debate on Wall Street about how much its advanced chips and the infrastructure around them are worth. The answer for banks and investors seems to be: Not as much as Nvidia thinks.Some lenders want higher guarantees than the company had originally outlined, even for Nvidia's industry-leading AI processing power, as they try to calculate how long the revenue from its chips will last, banking sources and credit managers told Reuters, some requesting anonymity.The chips, which provide the critical processing power known as "compute", are at the center of a potential mismatch in views between Nvidia and a more cautious Wall Street, raising potential future financing headaches for AI companies seeking to tap deep new pools of capital.The bankers and asset managers said they have some doubts that the chips can act as long-term collateral as Nvidia says, and therefore want more guarantees from the company on its $500bn financing plan that relies on chip-backed loans.Already, sources told Reuters, deals in the pipeline likely offer investors more certainty including stronger guarantees."Wall Street is much more conservative," Tony Trzcinka, a senior portfolio manager at Impax Asset Management, said of Nvidia's claim that its most specialized chips can earn revenues for a decade.In a statement, an Nvidia spokesperson said that its "AI compute is a productive, durable and fungible asset that can support long-term financing. Our financing partners independently assess each opportunity, including customer commitments, expected cash flow and residual value." "Financing structures will vary as this market develops," the spokesperson added.The questions over Nvidia's financing plan come as companies and investors are pouring hundreds of billions of dollars into data centers, chips and power capacity to support the broader AI boom, which is driving US economic growth. That has increased scrutiny of the more complex deals, and assumptions about the longer-term value of computing hardware.Some have questioned the use of private credit, vendor financing and circular deals, the last two of which played a role during the dot-com boom and bust more than 25 years ago, Morningstar analysts said in a recent note.Nvidia's plan, announced with financiers including Blackstone, Apollo and KKR in August, had envisioned using chips as collateral with limited guarantee in order to allow AI developers a way to facilitate their access to Nvidia's compute. The strategy was seen as an expensive but necessary way to create a financing market similar to that used in the leasing of aircraft.Nvidia has said that some of the deals could have no more than a 25% residual value guarantee, saying the initiative is designed to address concerns around circular financing.This was seen as offering less support than other recent AI financing deals, raising expectations among some on Wall Street that Nvidia would need to get more creative.Three banking sources, who were familiar with the matter but not part of the original financing group, said Nvidia may need to offer guarantees on all of its deals, or they may have to be backed by a revenue stream from investment-grade customers such as a technology firm to cover the debt.For now, they told Reuters, the market is not ready to treat the chip-maker's compute as an investment-worthy asset akin to aircraft.Nvidia is seeking to ease these concerns, the sources added, giving details that had not previously been reported.Tens of billions of dollars of loan deals in the pipeline are likely to have strong guarantees and contracts, one source said. A second source said that some structures being explored would potentially give lenders guarantees.These initial deals will give AI developers access to the company's compute, and they are secured by Nvidia's own chips and will be backed by customer contracts and by Nvidia's underlying guarantee, said the first source.Despite the concerns over guarantees, there remains high demand to finance the deals, the sources said.The Nvidia spokesperson did not directly address Reuters' questions about potentially expanded guarantees.Chief Executive Jensen Huang has said he aimed to make Nvidia's compute "an investable infrastructure asset", as opposed to the typical system of customers buying subscription contracts to AI firms in order to get access to the compute.Huang said in a blog post in August that the $500bn initiative was designed to address concerns about circular financing, or when a company helps finance purchases of its own products. It brings independent institutional capital into the AI infrastructure market, while Nvidia's financial partners raise money from investors to support loans, he said.A third banking source said that lenders and private capital are expected to play a role in this funding.Five of the company's six financial partners declined to comment for this article, while Apollo did not respond to a request for comment.The CEO addressed some skepticism when he said in the post that Nvidia's graphics processing units, or GPUs — specialized chips whose compute is used to train and run AI models — have a useful life of up to a decade.Some credit investors and bankers see a more modest lifespan of chips generating revenue."Nvidia would imply that the GPUs work well north of five years, and that actually has been proven to be true thus far," said Andrew Chang, a director at S&P Global Ratings. Yet "we take a conservative view of the value of those chips," he said.The first banking source said that part of the divergence in views with the company is that there still isn't enough historical data for lenders to confidently underwrite long-term residual value based on GPUs."Banks typically underwrite GPUs over a 3-4 year depreciation schedule," said Trzcinka of Impax."That is different than Nvidia which argues top-tier GPUs can earn revenue for a decade," he said, adding investors are likely to seek higher interest rates, bigger financial cushions and stronger repayment protections before backing loans secured by AI chips."As investors, you're going to be a lot pickier about the levels that you need to get compensated for to take incremental risk," said Loren Moran, fixed income portfolio manager at Wellington Management, with $1.3tn in assets under management.Nvidia pointed to several third-party studies that showed major cloud companies extending the depreciation periods for servers up to five to six years, from three to four.It also pointed to a finding from Barkr, a firm that provides valuations for AI collateral such as GPUs, that the company's most recent GB300 NVL72 systems could have a useful life of 9 to 10 years.Some companies have tested the market with chip-backed loans, but, unlike Nvidia's, these deals were backed by revenue from a technology firm to support debt payments.CoreWeave, in which Nvidia has a stake, closed an $8.5bn facility in the first investment grade GPU-backed loan earlier this year. The loan is rated A3 largely because lenders rely on Meta's contractual payments, which are viewed as highly dependable.Separately, Broadcom, an Nvidia rival that is helping finance AI computing capacity for Anthropic, backstopped more than 80% of a $35-billion financing structure, helping to attract debt investors.Nvidia itself previously provided a residual-value guarantee to support financing for SB Energy's Ohio data-center project, according to S&P and Moody's.

Advanced Micro Devices soared past $1tn in market capitalization for the first time on Monday, joining a small group of chipmakers to reach the milestone, as investors bet on its expanding role in AI computing.AMD shares were last up 9.6% at $613.31, scaling a record high. The milestone caps a stellar rally for the Santa Clara, California-based company, regarded as the closest rival to AI bellwether Nvidia for graphics processing units.It becomes only the fourth US chipmaker to top a $1tn valuation, after Nvidia, Broadcom and Micron. Nvidia crossed the mark in 2023 and is now the world's most valuable company, worth more than $5tn."Money is moving back into the AI trade," said Thomas Hayes, chairman at Great Hill Capital LLC in New York.Enthusiasm for chipmakers cooled in recent months as markets scrutinized AI spending by hyperscalers. Higher oil prices linked to the US-Iran conflict and expectations of higher-for-longer interest rates added to the pressure.But now investors believe AI is the only area that can work in a Federal Reserve-induced economic slowdown, Hayes said. "AMD is representative of that."Most chip stocks surged on Monday, with AMD-rival Intel jumping around 11.8% and Qualcomm rising 4.5%. The broader chips index gained 2.7% to an over one-month high.AMD has accelerated AI product launches and moved beyond selling individual chips to offering complete systems — combining processors, networking gear and related hardware — to compete with Nvidia.Growing demand for central processing units used alongside graphics processors in servers handling inference, on the other hand, has helped it take market share from Intel.AMD forecast quarterly revenue above Wall Street estimates last month, yet fell short of lofty investor expectations.The stock's 185% surge in 2026, however, has far outpaced the 15.8% gain in the tech-heavy Nasdaq and placed it among the top S&P 500 performers.AMD last traded at around 41 times its 12-month forward earnings — below its 10-year average of 44 but much higher than Nvidia's recent trades at 16.3 times forward earnings.

Anthropic is in talks to bring Nvidia as an anchor investor into what could be the largest IPO in history, two people familiar with the matter told Reuters.Anthropic is seeking to raise as much as $100bn that could value the artificial intelligence startup at around $2tn, the people said. Nvidia is considering investing up to $10bn in the IPO, one of the sources added. The plans remain under discussion and could change, they cautioned, requesting anonymity because the discussions are confidential.Nvidia’s potential involvement in the IPO, which has not previously been reported, would give Anthropic an early strategic backer for the outsized offering, while further deepening ties between the chipmaker and one of its major customers. Bringing a deep-pocketed anchor investor like Nvidia onboard could boost investor confidence in the listing, which is shaping up to be a major test of public-market appetite for the enormous valuations and capital requirements of frontier AI labs.Anthropic declined to comment. Nvidia did not immediately respond to a request for comment.Anchor investors are typically institutional investors that commit to buy a set portion of an IPO before it is marketed more broadly, providing an early vote of confidence in the shares. It is increasingly common for mega IPOs to line up early institutional commitments, given the large amounts they seek to raise. Chip designer Arm’s anchor investors included Nvidia and Amazon, while Saudi Arabia’s PIF was among SpaceX’s anchor investors.The deepened relationship highlights the complex ties between AI model developers and the companies supplying the enormous amounts of computing power they require. Anthropic relies heavily on Nvidia GPUs, while also seeking to diversify its chip suppliers as demand for Claude has strained its available computing capacity.In November 2025, Nvidia said it would invest up to $10bn in the AI startup as part of a broader partnership under which Anthropic committed to buy $30bn of Microsoft Azure computing capacity powered by Nvidia chips.Anthropic already counts the biggest tech companies in the world as backers. These include Amazon and Google, who are also its major compute suppliers. In April, Anthropic said it would commit more than $100bn over a decade to Amazon’s AWS, while using more than 1mn of Amazon’s Trainium2 chips. It has also agreed with Google and Broadcom to add multiple gigawatts of TPU capacity.The company has been trying to access more compute as its revenue has surged. It is also working to gain greater control over its hardware costs by forming an in-house team to design custom chips tailored to Claude.The listing, which is expected to complete before the US midterm elections in November, would mark another jump in Anthropic’s valuation. The Claude maker raised $65bn in May at a post-money valuation of $965bn. Its annualized revenue run rate had climbed above $65bn by the end of July, from about $9bn at the end of 2025, according to the company. The potential valuation also hinges in part on company projections of roughly $190bn to $200bn in revenue in 2028, Reuters previously reported.The expected Anthropic IPO added to a string of blockbuster listings that has propelled the US IPO market toward a record year, following Elon Musk's SpaceX's debut in June.US IPOs, excluding special-purpose acquisition companies, have raised a record $137bn through the end of August, according to Dealogic. 

 People stand near the Nvidia logo at its booth during the China International Supply Chain Expo in Beijing (file). AI juggernaut Nvidia has reported quarterly revenue of $96.2bn, more than double from a year earlier, as the world's most valuable company beat Wall Street expectations and forecast even stronger sales ahead. Shares leapt nearly 5% in after-hours trading on Wall Street. Nvidia is considered the bellwether for the AI spending frenzy, with its results largely determined by mega purchases from AI giants such as OpenAI, Amazon, Microsoft and xAI. "The AI infrastructure buildout is at full steam," CEO Jensen Huang said in a statement. Revenue for the quarter ending July 26 rose 106% from a year earlier and 18% from the previous three months, comfortably above the roughly $92bn analysts had forecast. Net profit reached $59.7bn, up 126% from a year earlier, though the figure was boosted by $7.8bn in gains from Nvidia's portfolio of stakes in AI companies. Nvidia told investors to expect about $108bn in revenue in the current quarter, well ahead of Wall Street forecasts and a signal that the company sees no near-term slowdown in AI spending. Separately, Nvidia has agreed to buy Hugging Face, a repository of open-source AI models, for $12.9bn, The Information reported on Wednesday, citing a person with knowledge of the deal. A deal of that size would mark one of Nvidia's largest acquisitions to date and underscore how the Jensen Huang-led company at the center of the AI boom is betting that demand for the technology is expanding rather than peaking. It would also give Nvidia control of Hugging Face — which hosts open-source large language models and datasets — at a time when builders of closed-source models such as Anthropic and OpenAI are seeking to create their own chips as an alternative to Nvidia's graphics processing units. 

Republic of Korea announced $950bn in new AI initiatives involving Samsung Electronics, SK Group and US tech firms as global AI leaders rush to fill a shortage of faster chips to power and develop more advanced systems.SK Group has signed deals worth $750bn, including SK Hynix’s partnership with Nvidia valued at more than $500bn, Korea's presidential Blue House said after an AI summit hosted by President Lee Jae Myung in San Francisco.Samsung Electronics said it had signed a memorandum of understanding with Broadcom covering up to $200bn across memory chips, foundry services and advanced packaging.The deals are the latest moves by US AI firms hoping to lock in supply as demand for chips and computing infrastructure outpaces supply, driving tech companies into closer partnerships with Korea's semiconductor and memory leaders.Speaking at the summit, Lee said Korea would lead the way to a new era of AI in partnership with global technology companies, making available its "dynamic AI ecosystem" to expand the global market for industrial and personal AI use.He unveiled a "San Francisco AI Declaration" that outlined Republic of Korea's AI ambitions for technological cooperation with the US."I'd like to present a vision for the future of AI and propose global cooperation to make it happen," Lee said.Lee separately met with Nvidia CEO Jensen Huang, OpenAI CEO Sam Altman, Anthropic CEO Dario Amodei and Broadcom CEO Hock Tan, before joining the summit.Samsung Electronics Executive Chairman Jay Y Lee, SK Group Chairman Chey Tae-won, Hyundai Motor Group Executive Chair Euisun Chung and Naver founder Lee Hae-jin also attended.Nvidia and Korea's SK Group unveiled a new AI initiative valued at $500bn spanning large-scale AI data centers and next-generation memory.The initiative includes a long-term partnership with SK Hynix to secure next-generation memory supply for Nvidia and jointly develop high-bandwidth memory for AI training, AI agents and physical AI applications.As part of the agreement, SK Telecom plans to build a 2-gigawatt data center powered by Vera Rubin chips and SK Hynix's HBM4 high-bandwidth (HBM) memory chips. The data center is due online in 2027.Samsung Electronics said it will work with Broadcom on the development of its next-generation AI accelerator based on Samsung's HBM technology and provide it with sub-2-nanometer foundry process and advanced packaging solutions.SK Chairman Chey said AI customers were seeking far more memory than previously anticipated, pointing to recent discussions with Nvidia, Anthropic, OpenAI and Broadcom.Chey said Nvidia's projected memory requirement over the next five years could soon prove to be higher."I wouldn't be surprised if, the next time I see (Huang), he'll tell me those figures were too low and say, 'I want more,'" Chey said.He said Broadcom CEO Hock Tan also told him the company's memory demand was likely to surpass available supply, and that Anthropic was regularly checking on future chip availability as it moves beyond developing AI models to building computing capacity.Chey said OpenAI would require enormous computing power and had urged SK to supply chips directly to the ChatGPT maker.The SK Group chairman also said Anthropic was making its own "computing power" without elaborating, potentially referring to a plan reported by Reuters that the AI lab is exploring the possibility of designing its own chips.An Anthropic spokesperson said the startup was always exploring options and drawing on a range of chips for a diversified approach to computing.Anthropic CEO Amodei made no comment on the reported plan, saying the company had signed supply deals with Samsung Electronics and SK Hynix, without providing further details.In May, Anthropic raised funding at a post-money valuation of $965bn, naming Samsung Electronics, SK Hynix and Micron as partners whose technologies play a critical role in the supply of memory, storage and logic chips.

Taiwanese chipmaker TSMC will invest an additional $100bn in the US state of Arizona, the company said Thursday, as it reported a record quarterly net profit on the back of massive demand for AI hardware.The firm is the biggest contract maker of microchips used in everything from Apple phones to Nvidia processors and has been a major beneficiary of the global AI race.Governments and tech giants are pouring huge sums into building data centres that can train and run AI tools such as chatbots, image generators and agents that can execute tasks.This has turbocharged business for chipmakers such as TSMC, creating shortages and sending prices soaring."The AI megatrend continues to drive the need for more and more computation," chairman CC Wei told an earnings call."We now expect our full-year 2026 revenue growth to be slightly above 40 % year-over-year in US dollar terms."TSMC's net profit for April to June surged 77.4% year-on-year to NT$706.6bn ($22 bn), smashing analyst estimates of NT$624.4bn.Wei said TSMC was moving "as fast as possible" to increase its chipmaking capacity in Taiwan, Japan and the US to try to catch up to customer demand."The demand and the supply, the gap is so big, so we are working very hard to narrow the gap," Wei said.TSMC will spend an additional $100bn building fabs in Arizona, which would take the company's total investment plans in the US to $265bn."This is to build several or more semiconductor logic wafer fabs for 2-nanometer and below technologies as well as advanced packaging fabs," Wei said.Chief financial officer Wendell Huang said TSMC will increase its 2026 capital expenditure budget to between $60bn and $64bn "as we continue to invest heavily to support our customers' growth"."At TSMC, a higher level of capital expenditures is always correlated to higher growth opportunities in the following years," Huang said, adding the company did not expect "any bottlenecks to our capacity expansion plan".Ahead of the results, Counterpoint Research senior analyst William Li said TSMC's surge in revenue showed "AI infrastructure investment remains exceptionally strong despite macro uncertainty.""Demand for AI GPUs, AI ASICs and advanced packaging continues to exceed expectations," Li told AFP.Li said: "EUV (extreme ultra-violet lithography tools) supply constraints and overseas fab investments may limit capacity expansion and weigh on margins in the near term."Concerns about overstretched valuations in the tech sector have fuelled fears of a market bubble, along with questions over when the eye-watering sums being spent on AI will reap returns.But Omdia principal analyst Simon Chen said those fears were "overstated"."The demand we see is structural, backed by massive, tangible capital expenditures from hyperscalers," Chen said.

Nvidia will increase investment in Taiwan to $150bn a year, the US chip giant's boss said on Wednesday, describing the export-driven island as the "epicentre of the AI revolution".Jensen Huang, the chief executive of the world's most valuable company, said "Taiwan is booming" and Nvidia's investment, up from $100bn, will "fuel an incredible ecosystem here".Taiwan is a powerhouse in the manufacturing of semiconductors used to train and power artificial intelligence systems.The island is home to hardware production giants TSMC, which turns Nvidia's cutting-edge designs into silicon components, and Foxconn, which assembles the processors to make data centre servers."Four years ago, five years ago, Nvidia was spending about $10, $15bn a year in Taiwan," Huang said in Taipei where the company is building a new office."Now, we're spending $100 going to $150bn in Taiwan each year."Taiwan's economy soared last year thanks to skyrocketing exports of AI hardware as governments and companies around the world pour hundreds of billions of dollars into developing the technology."Taiwan is the epicenter of the AI revolution," Huang said."This is where the chips come, packaging comes. This is where the systems are made. This is where AI supercomputers were created," he said.Huang said Nvidia "will continue to grow" in Taiwan where its new office will be able to accommodate "about 4,000 engineers"."This is going to be the manufacturing, the technology, electronics manufacturing hub for the world for a long time to come," Huang said."And so we will be here to support, to partner with our ecosystem, to do co-engineering with our ecosystem partners and to support their growth. And so this is going to be a very important site for us."Huang is in Taipei ahead of the island's top tech show, Computex, next week.His remarks came after Nvidia last week posted record quarterly revenue of $81.6bn, blowing past Wall Street forecasts as insatiable demand for its AI hardware powered another blockbuster quarter.The results for the first quarter marked an 85% jump from the same period a year ago and a 20% rise from the prior quarter, underscoring Nvidia's status as the primary beneficiary of a global AI infrastructure buildout.Net profit surged to $58.3bn, more than tripling from $18.8bn in the year-earlier period. 

Nvidia Corp Chief Executive Officer Jensen Huang urged Super Micro Computer Inc to tighten up on compliance after Taiwan detained three people this week for allegedly making fraudulent declarations about AI servers made by its US partner.The development marked the island’s first crackdown on semiconductor smuggling, which grew after the US slapped restrictions on exports of high-end chips such as Nvidia AI accelerators to China. Nvidia is “rigorous” in explaining regulations to all of its partners, Huang told reporters after arriving in Taipei on Saturday.“Ultimately Super Micro has to run their own company,” Huang said in response to the Taiwan case. “I hope that they will enhance and improve their regulation compliance and avoid that from happening in the future.”It’s unusual for Huang to comment on compliance among his company’s partners, which are key to making and distributing the servers that house Nvidia chips. A Taiwanese court granted prosecutors’ request to detain the three people involved in the case on Thursday.Super Micro said it’s committed to collaborating with industry partners to protect advanced US technologies and intellectual property, and will further strengthen its global trade compliance program.“Our robust compliance frameworks, supported by rigorous due diligence in alignment with Nvidia and other partners, including pre and post-shipment verifications, are critical steps to address the risk of illicit diversion of highly sought-after technology into restricted markets,” the company said in an emailed response to Bloomberg. “In addition, recent events underscore the need for industry-wide solutions that would further help safeguard supply chains and strengthen enforcement of export control laws.”Super Micro assembles AI chips from the likes of Nvidia into systems that are installed in data centres and used to train and run models like OpenAI’s ChatGPT. Washington has restricted sales of the hardware to China since 2022. The defendants allegedly conspired to purchase servers in Taiwan and export them using fraudulent documentation, local prosecutors said earlier this week.Servers of Super Micro are also the subject of the biggest chip smuggling prosecution in the US, where authorities arrested the firm’s co-founder for allegedly diverting billions of dollars’ worth of Nvidia chips to China. He has pled not guilty. That case reverberated from Silicon Valley to Southeast Asia, a sign that Washington is getting serious about addressing a chip smuggling problem that Huang once denied exists.The Taiwan case was initiated independently and is not directly linked to the US indictment, according to a spokesperson for the island’s prosecutors’ office. However, whether the two cases are connected in any way will require further investigation to determine, the prosecutorial spokesperson said last week.Huang recently accompanied President Donald Trump on a visit to China, the world’s largest market for semiconductors. 

Nvidia Corp, facing more investor scepticism, used its latest quarterly report to tout progress in diversifying the company, which aims to rely less on the giant data center operators that have fueled its runaway growth.Though spending has continued to surge from large data center clients — a group known as hyperscalers — Nvidia predicted that a vast array of other businesses and governments would soon become a bigger source of revenue. They’re poised to snap up Nvidia’s chips and other computing products to support their own artificial intelligence ambitions.Down the road, so-called physical AI will bring a colossal new opportunity in the form of robots and automated vehicles, Chief Executive Officer Jensen Huang said on a conference call with analysts. “We’ve got it all covered,” he said.But investors have become harder to impress. Even after the company beat analysts’ estimates with its results and forecast, the shares were little changed after markets opened in New York on Thursday. Shareholders weren’t swayed by an expansion of investor rewards, including a massive increase to the company’s dividend.Sales in the three months ending in July will be about $91bn, the company said in its quarterly report. That topped the average estimate of $87bn, though analysts’ projections ranged as high as $96bn, according to data compiled by Bloomberg.At the same time, the company is facing the first major challenges to its dominance in AI computing, with a variety of chipmakers trying to carve out a piece of the business. And major buyers of Nvidia’s technology are developing their own in-house components.Nvidia shares had gained 20% this year heading into the report. That increase outpaced the S&P 500 but trailed most major chip peers.Nvidia is the top seller of AI accelerators, chips used to develop artificial intelligence models. But it faces growing competition from across Silicon Valley. Advanced Micro Devices Inc has rival processors, and Broadcom Inc and Alphabet Inc’s Google are attacking the market with their own technology.Nvidia remains in an enviable position, with Wall Street predicting that the company’s revenue will account for more than a third of the entire semiconductor sector’s sales this year.“The build-out of AI factories — the largest infrastructure expansion in human history — is accelerating at extraordinary speed,” Huang said in a statement.Data center spending, which is the main source of Nvidia’s revenue, hasn’t shown signs of letting up. Hyperscalers plan to shell out a combined total of roughly $725bn on AI this year. And based on Nvidia’s latest results, revenue from those companies continues to outpace other sources.That hasn’t just buoyed sales of accelerators. General-purpose CPUs, or central processing units, also are in greater demand. That’s lifted results for Intel Corp. and AMD. Chip upstarts are getting a boost as well: Cerebras Systems Inc, which offers a novel product based on large pieces of silicon, had the year’s biggest initial public offering last week.Santa Clara, California-based Nvidia doesn’t just sell accelerators. It offers a range of chips, as well as networking, software, AI models and even complete computer systems. That helps make its reach and capabilities unassailable, Nvidia management has argued. The company has said it has more orders than it can fill and is investing to add supply to meet that demand.In the three months ended April 26, Nvidia’s sales gained 85% to $81.6bn. Analysts had estimated $79.2bn on average. Profit, minus certain items, climbed to $1.87 a share. That beat a projection of $1.77. Adjusted gross margin, the percentage of revenue remaining after deducting costs of production, was 75%.Nvidia boosted its quarterly dividend to 25 cents a share from a penny. And the chipmaker announced $80bn in stock repurchases.Nvidia’s all-important data center unit generated revenue of $75.2bn, compared with an estimate of $73.5bn. Networking, part of the data center division, delivered $14.8bn in sales, versus an estimate of $12.7bn.As part of its report, Nvidia said it was transitioning to a new framework that would better reflect “its current and future growth drivers.” Its data centre sales figures will now separate hyperscalers from a group it calls ACIE, for AI clouds, industrial and enterprise customers.The company is on course to record total revenue of more than $370bn this year, according to estimates. By that measure, it will be roughly 22 times the size it was in fiscal 2021. Nvidia easily chalks up more sales in a quarter than its next three largest rivals combined.Huang has just returned from a trip with President Donald Trump to China, the largest market for semiconductors overall. US export rules have stymied Nvidia’s growth in that country by restricting sales of AI accelerators on national security grounds.The Trump administration has begun allowing older Nvidia products to be sold to Chinese customers. But Beijing, trying to cultivate local suppliers, has resisted that initiative. That’s left Nvidia mostly locked out of a market that it has said could generate $50bn a year. 

Two themes critical to the US stock market -- the artificial intelligence boom and inflation-pressured consumer spending -- ‌will come under the microscope this week with earnings reports from semiconductor giant Nvidia and a ​host of retailers led by ‌Walmart .Stock indexes continued their charge higher this week, with the benchmark S&P 500 and technology-heavy ‌Nasdaq Composite pushing to ⁠record levels. Two factors influencing ‌market action in "almost parallel tracks" have been developments ‌with AI and the spike in energy prices caused by the war in Iran, said Allen Bond, portfolio ⁠manager at Jensen Investment Management."There is not a lot of overlap in the two narratives, but one day to the next, the developments ... can really drive the market," Bond said.Since its low for the year in late March, the S&P 500 has stormed back about 18% and is now up more than 9% in 2026.After the sharp rally, several investors said the market was poised for a breather. Some worried that relatively few stocks have led the recent gains, suggesting the rally may be ​less robust than it seems. For example, only about one-fifth of S&P 500 components have outperformed the index since the March 30 low as of Thursday morning, according to LSEG data."There are really a smaller set of names driving ‌the overall index returns again," said Patrick ⁠Ryan, chief investment strategist at ​Madison Investments. "It's not necessarily a healthy market when you have that many stocks being ​left behind."Nvidia reports results on Wednesday, as an exceptionally strong first-quarter for US corporate profit growth winds down.Shares of Nvidia, the world's largest company by market capitalisation, and other semiconductor stocks have propelled indexes higher in recent weeks. Nvidia shares are up more than 40% since the March low, while the Philadelphia SE semiconductor index is up about 70%, amid voracious demand for chips as tech companies spend massively to build data centers and other AI-related infrastructure.Nvidia's AI products have driven its shares up over 1,900% since the latest bull market began in October 2022."What we need to see from Nvidia is evidence that justifies the increase in the stock price and justifies ‌their position and their benefit from this ‌increased spending in data centers," Bond said. "The results ⁠will be looked at ... as a signal into the health of the rest of the industry."One topic ⁠is whether rivals are eroding Nvidia's market share, ⁠said Yung-Yu Ma, chief investment strategist at PNC Financial Services Group."It's probably going to be more a story of, is Nvidia able to defend its leadership position as well as it has been able to the past few years?" Ma said.The coming week also offers an update on the retail industry. Walmart, the world's largest retailer, posts quarterly results on Thursday. Other retailers reporting next week include Home ​Depot, Target and TJX Cos.Investors have been wary that war-related inflation will start to weigh on consumer spending, which accounts for more than two-thirds of the US economy.Data this week showed high monthly readings for both consumer and wholesale prices, with the Producer Price Index for April posting its largest rise since March 2022. Earlier this month, the U.S. national average gasoline price topped $4.50 a gallon for the first time in nearly four years.Investors will want to hear from retailers about spending trends and whether they have changed in recent weeks, PNC's Ma said."At some point, these costs are going to catch up with consumers and are ‌going to start to moderate ​spending," Ma said. "That is probably what is more at stake for the retail earnings is, how resilient is the consumer?" 

As global stock markets tumble over deepening worries about war in the Middle East, Nvidia, the world's most valuable company, finds itself ‌trading at its cheapest price-to-earnings multiple since before ChatGPT kicked off the AI boom.The steep drop ​in Nvidia's PE suggests the ‌dominant AI chipmaker's shares may be a bargain, but one tied to risks and uncertainty ‌that have shaken investors' ⁠confidence in the so-called AI ‌trade that has driven Wall Street higher ‌in recent years.Shares of Nvidia have tumbled nearly 20% from their record high close in October, with the company ⁠caught up in a broad market selloff over fears that the US and Israeli war on Iran will keep oil prices elevated and fuel a wave of inflation that could force central banks to raise interest rates.The stock fell 2.2% on Friday, reflecting declines across Wall Street, and it is on track to lose about 10% for the first quarter.Investors have also worried in recent months that heavy spending on AI infrastructure by Microsoft, Alphabet , Amazon and other Nvidia customers may be taking longer than ​expected to pay off with increased revenue and profits. These combined concerns have bled over $800bn from Nvidia's stock market value, now at about $4tn, even as the Silicon Valley company reported successive quarters of climbing gross margins, now at 75%, ‌and as analysts raised their estimates for ⁠future earnings growth.As a ​result of those stock declines and increased analyst estimates, Nvidia's shares are now trading ​at about 19.6 times its expected 12-month earnings, their lowest valuation since early 2019, a year before the coronavirus pandemic and four years before OpenAI's launch of ChatGPT ignited a rally in the shares of Nvidia and other AI-related stocks.Investors use PE multiples to compare the value of stocks in terms of their expected future earnings.Nvidia's PE valuation is also lower than the aggregate PE of the S&P 500, now at about 20 following a 7% drop in the benchmark so far this year. This is notable because investors typically reward fast-growing companies with higher PE valuations than companies with slower profit growth.Analysts see the aggregate earnings of S&P 500 companies growing 19% in 2026, compared to ‌an average growth estimate of over 70% for ‌Nvidia in its current fiscal year, ⁠according to LSEG data.Shares of software companies slumped in recent months over worries that AI could lead to tighter ⁠competition and hurt their profit margins. Future developments ⁠in AI technology could similarly affect hardware technology companies, including Nvidia, said Dennis Dick, a proprietary trader at Triple D Trading. "All technology, no matter what, including Nvidia, could potentially be disrupted, and that’s the risk factor right now,” said Dick.”Everything’s running on Nvidia chips, but that doesn’t mean it’s going to be that way in two or three years. Everything is changing so rapidly, and I think that’s the overall market concern.”For most of its ​history, Nvidia's primary business was designing high-performance graphics processing units for the video game market, and it transitioned only in recent years to become the dominant supplier of those chips for AI applications.Its shares have surged over 1,000% since the launch of ChatGPT kicked off a race to dominate AI technology and insatiable demand for Nvidia's components. Microsoft has also seen its PE decline in the recent market selloff, now down to about 20 from 35 in August last year, while AI rival Alphabet's PE has come down to 24 from almost 30 in January.Art Hogan, chief market strategist at B. Riley Wealth, said his firm continues to ‌recommend Nvidia to its clients. "Trading ​at a multiple that is lower than the S&P 500, I think it's an easy decision to make," Hogan said.