Global spare capacity of liquefied natural gas (LNG) is "insufficient" to replace Qatar’s volumes on “technical constraints” of LNG importers and “structural vulnerability” of gas exporters, even as closure of Ras Laffan and Mesaieed Industrial City will impact the country's export revenues, according to the Qatar Financial Centre (QFC)."There is not enough spare capacity to fully replace Qatar’s LNG volumes," the QFC said in its analysis on the implications from Iranian drone strikes triggered force majeure declaration (by QatarEnergy).Stressing that pre-crisis market conditions were already tight; it said the global LNG imports amounted to 578bcm, while available export capacity was 593bcm; leaving spare capacity of about 15bcm."The 15bcm spare capacity is nowhere near the 110bcm at risk from Qatar," it said after QatarEnergy, the state-owned company handling all of Qatar’s LNG exports, suspended operations citing security concerns with Iranian drone strikes hitting Ras Laffan Industrial City and Mesaieed Industrial City – two primary LNG production and export hubs for Qatar.Qatar's hydrocarbons bellwether announced a halt in production, pending damage assessment and security evaluation, implying 20% of the world's LNG export capacity going offline.With the stoppage of production and export of LNG, the importers of Qatar’s LNG would have to pivot towards the spot LNG market, it said, adding LNG prices spiked due to production halts and the closure of the Strait of Hormuz, through which 100% of Qatar’s LNG exports flow.In the spot market, LNG importers started paying a premium price against what they would be paying under their contracts with Qatar, it said, pointing out the 39% increase in Asian LNG benchmark and more than 50% in European gas futures, largest move since 2022 crisis.Highlighting the storage buffers of Qatar’s key import partners; China has 7.6mn tonnes, which provided about two to four weeks coverage; Japan 4.4mn tonnes (2-4 weeks coverage); and South Korea 3.5mn tonnes (2-4 weeks coverage), the QFC said, quoting CNBC data.In 2025, Asia received most of Qatar’s LNG exports with shipments to China amounting to 20mn tonnes, India (12mn), Taiwan (8mn), Pakistan (7mn), South Korea (7mn) and others (29mn). After Asia, followed Europe, it said, adding 100% of Qatar’s LNG exports flow through Strait of Hormuz, which is currently all but shut.Terming that not all LNG is the same; the QFC said LNG varies in gross heating value (GVH) and Qatar’s LNG has specific characteristics that may not match the US or Australian suppliers.It said Ship-to-Ship Compatibility Study (SSCS) requirements suggest that vessels that may be suitable for Ras Laffan may not automatically work with alternative suppliers' terminals.Stressing that terminals are designed differently for specific LNG compositions; it said a rapid switch from Qatar LNG to US LNG (different methane content) requires operational adjustments or infrastructure modifications."These technical challenges make it difficult for countries to pivot. For importers of Qatar’s LNG, long-term infrastructure adaption will be required to pivot," the QFC said.Also pointing out the structural vulnerability of the global LNG market, the QFC said the US LNG capacity is already running at maximum; Australian supply is geographically too far to rescue Europe efficiently; and European inventories are currently at low levels in view of the winter season.Depending on how long the conflict lasts, importers of Qatar’s LNG may seek to diversify away from Qatar but it would be difficult to achieve due to midstream integration (pipelines, compression, reserve flows); and climate policy (the EU's target of gas demand lowering by 2030), the QFC said.