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The emerging-market (EM) carry trade has bounced back from its Iran war losses as surging crude oil prices reinforce expectations that interest rates will stay elevated and bolster the currencies of commodity exporters.An index tracking this trading strategy has jumped more than 3% from its March low, and gained about 1.7% since the conflict began in late February. The gauge approximates the carry trade by measuring returns from borrowing in three low-yielding currencies — namely the yen, Swiss franc and Chinese yuan — and investing in eight higher-yielding emerging market ones, including the Brazilian real and South African rand.The rally in oil due to the Middle East conflict is proving a double-edged sword for emerging markets. While it initially caused a flight to safety away from the sector, the last month has seen investors return to growth-oriented assets. The rise in crude prices has also boosted bets that central banks will tighten monetary policy aggressively to rein in consumer prices, ensuring real rates — nominal rates adjusted for inflation — remain attractive.“The EM carry trade will be buoyed by higher-for-longer real rates to combat incipient inflationary expectations,” said Jason Devito, a senior portfolio manager for emerging market debt at Federated Hermes Inc. in Pittsburgh. “While there are winners and losers within EM from higher oil prices, the losers are better prepared than ever, while the winners, such as Brazil for example, are supported by central bank credibility amid a backdrop of high real rates.”Traders have been increasing their bets that elevated oil prices will keep inflation and policy rates high across developing nations. The average of 12-month interest-rate swaps from 14 emerging-market economies has risen to 5.7% from 5% before the Iran conflict began, according to data compiled by Bloomberg.The rebound in the carry trade has also been helped by relatively subdued currency volatility. A gauge of one-month EM foreign-exchange volatility is currently 6.88%, down from as high as 9.23% in the middle of March, according to a JPMorgan Chase & Co index. Lower volatility supports the carry trade by minimizing the risk that exchange-rate fluctuations will erase profits from interest-rate differentials.Some individual trades have delivered stellar returns. A strategy of borrowing in the Swiss franc and investing in the Brazilian real since the end of February returned 6.6%, while funding in the yen and buying the Turkish lira delivered a gain of 6.9%, based on data compiled by Bloomberg.The current market environment remains favorable to the emerging-market carry trade partly as the Federal Reserve will refrain from turning more hawkish under Kevin Warsh, said Homin Lee, a strategist at Lombard Odier in Singapore.“We are bullish on the Brazilian real first and foremost,” he said. “Brazil is strongly positioned to withstand the ongoing energy market disruption and also benefit from the post-conflict global capex boom.”While there are opportunities to profit from carry, investors must remain vigilant due to rising political risks, including the elections this year in Colombia and Brazil.“EM carry remains attractive but increasingly selective,” said Anthony Kettle, a senior portfolio manager at RBC Bluebay Asset Management in London. “We favour high yielders with credible policy frameworks, strong real yields, and solid external balances, such as the real, as well as frontier names which are benefiting from elevated energy prices, for example Nigeria.”Some previously lucrative carry-trade bets are also coming under strain.Bank of America Corp and Barclays Plc are among the banks that recently abandoned their bullish positions on the Turkish lira, signaling concern about the fallout from the Iran conflict given the country’s position as an oil importer.“While higher-for-longer oil prices will help oil-exporting EMs with strong external balances, it will hurt oil-importing EMs where inflation, current-account deficits and bonds are more vulnerable,” said Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo Markets in Singapore.Traders are generally more positive about the South African rand due to the outlook for monetary policy tightening.The market is now anticipating three quarter-point rate increases by the South African central bank this year, as the war in Iran fuels inflation concerns, whereas traders had been pricing in rate cuts before the conflict.“Rate hikes would clearly support the rand’s carry appeal via a wider rate differential,” said Hironori Sannami, a foreign-exchange trader at Mizuho Bank Ltd in London. 

Latin American assets have emerged as a haven for emerging-market investors trying to navigate an increasingly volatile global backdrop, buoyed by a roster of oil exporters and greater insulation from tensions in the Middle East.Currencies across the region, from Brazil’s real to Argentina’s peso, are among the few in emerging markets that have strengthened against the dollar since the start of the war in Iran. Dollar bonds from oil-rich Ecuador and Colombia have ranked among the top performers in the span, as has Colombia’s local-currency debt.The US and Iran’s failure to strike a peace deal over the weekend is set to weigh on market sentiment and lift demand for safe haven assets on Monday. With limited visibility on whether a ceasefire agreement reached last week will hold, traders have been expecting Latin American bets holding up under multiple scenarios.“Our highest conviction trades have been centered around Latin America,” said Anthony Kettle, a senior emerging markets portfolio manager at RBC Bluebay in London, citing Argentina, Brazil and Colombia as examples. “Targeting sovereigns and corporates that either benefit from, or at least are more resilient to, higher energy prices remains one of our preferred themes.”The view is shared by Jack McIntyre, who helps oversee $44bn in global fixed-income assets at Brandywine Global Investment Management. He has been holding an overweight position in emerging-market assets, primarily through Latin America.“That region will benefit from the diversification of energy sources by Asian economies, as well as renewed interest from the US,” said McIntyre, who has been favoring local-currency bonds.The political alignment of some leaders with the Donald Trump administration has shaped how EM portfolio managers approach the region, with a more hands-on US stance — the capture of Venezuela’s Nicolas Maduro, the pressure campaign on Cuba — expected to have implications for credit markets.On top of that, Latin America boasts some of the world’s highest real interest rates, making it an attractive destination for carry traders, who borrow in one currency with low rates and invest in another with higher ones.BlackRock Investment Institute is positive on hard-currency emerging-market bonds, noting a key index “skews toward Latin American commodity and energy exporters.” The firm also likes Latin America stocks tied to themes such as rising demand for critical minerals driven by artificial intelligence, strategists including Wei Li wrote in a note.Equities too are outperforming EM peers. An MSCI gauge of Latin American stocks is up about 3% since the war began, bucking losses of about 4% in the broad gauge for developing-world shares.“Debt flows turned negative at -$2.2bn, but equities still attracted $1.4bn, suggesting that commodity support and relative carry appeal continued to cushion the region,” according to Jonathan Fortun, senior economist at the Institute of International Finance.Outflows from Latin America made up less than $1bn of a total of $70bn withdrawals from emerging-market assets in March, according to data by the organization.Still, vulnerabilities remain. Brazil’s high interest rates continue to erode corporate balance sheets, pushing more and more companies into distress. Investors face coin-flip presidential elections with binary outcomes in several countries. Colombia recently had its credit score downgraded on fiscal concerns, while Chile — an energy importer — saw its currency and bonds lag.“There are winners and losers in the region,” said Katrina Butt, an emerging markets debt portfolio manager at AllianceBernstein. “Oil prices are likely to stay high even with the ceasefire holding, so the oil exporters are the bigger winners,” said Butt, who favors sovereign debt from places including Colombia, Argentina and Panama.Earlier this month, the International Monetary Fund warned emerging markets have become more vulnerable to shifts in global risk sentiment due to its increased exposure to funding from non-bank institutions such as pension funds and hedge funds.In the short term, the unwinding of hedges has sparked sharp rallies across the asset class, but RBC BlueBay’s Kettle remains cautious about taking longer-term positions until there is clearer evidence the ceasefire will hold and lead to broader de-escalation.“One key takeaway from the last few weeks of performance is that geopolitical shocks create real dispersion within EM,” Kettle said. 

The Philippines has urged Qatar to expand its partnerships with Filipino exporters, noting that while the country counts more than 1,200 food exporters, only 250 currently supply the GCC market.Speaking at the Doha leg of the Department of Trade and Industry’s (DTI) Outbound Business Matching Mission (OBMM) in the GCC during a B2B meeting with Qatar Chamber officials, Bianca Pearl R Sykimte, the director of the DTI’s Export Marketing Bureau (DTI-EMB), said this gap “represents a vast opportunity for diversification and growth.”“With more than 1,200 food exporters, the Philippines has significant capacity. Yet GCC buyers, including those in Qatar, have so far tapped only 250 of our exporters, showing the vast opportunity to expand partnerships and diversify product offerings,” Sykimte pointed out during a presentation at the B2B meeting.Sykimte stressed that Philippine products “are well-positioned” to meet Qatar’s evolving consumer preferences, from premium tropical flavours to halal-aligned botanicals. She emphasised that the country’s exporters can deliver both novelty and authenticity to a competitive market.“Philippine ingredients such as ube, coconut, calamansi, and mango deliver exactly what today’s Qatari consumers are looking for — novelty, authenticity, and a distinctive taste experience that sets products apart in a competitive market,” she emphasised.Highlighting consumer trends, Sykimte noted that Qatari shoppers are increasingly drawn to plant-based, gluten-free, and clean-label snacks, areas where Filipino coconut-based treats and calamansi beverages align perfectly. Tropical flavours such as ube and pandan are already gaining traction across the region, she noted.“Qatari shoppers are increasingly choosing plant-based, gluten-free, and clean-label snacks. Filipino coconut treats like chips, rolls, and fruit-based snacks align perfectly with these preferences...we are already seeing ube-based products gaining traction across the region, proving their commercial viability,” Sykimte further explained.Beyond food, Sykimte announced that the Philippines is also positioning its botanicals in Qatar’s personal care market, where consumers value natural, halal-aligned, and climate-suited solutions. Ingredients such as moringa, pili oil, and rice bran oil were cited as tailored to the needs of Qatari consumers, including scalp care and hydration in hot climates, she noted.“Qatari consumers have specific needs shaped by climate and lifestyle, including sensitivity concerns, scalp care for women wearing the hijab, brightening and anti-pigmentation, hydration, and sensorial fragrance experiences. Filipino botanicals address these priorities.“Pili oil is an emerging premium ingredient recognised for deep hydration and barrier repair. It’s sourced from the pili tree, which grows abundantly in the volcanic soils of the Bicol region in the Philippines,” Sykimte also explained.Citing trade figures, Sykimte noted that Philippine agri-food exports to Qatar reached “$22mn” in 2025, with bananas accounting for “21%” and sauces and condiments contributing "about 14.7%.”“We believe these numbers can grow significantly if Qatar taps into the wider exporter base,” stated Sykimte, who also urged Qatari buyers to look beyond traditional categories and embrace the Philippines’ diverse offerings in food and personal care. 

To President Donald Trump, the dollar is like a yo-yo that he can make go up and down. To equity investors, the toy looks broken — and a weaker dollar is now the latest obstacle they have to contend with when valuing stocks.The calculus is not easy, since a slumping dollar is hardly straight poison for the US stock market. Exporters will more readily find buyers, multinational companies will benefit from stronger overseas revenues.But it has drawbacks. American assets become less attractive, slowing the flow of funds into US companies and driving money to international markets. US manufacturers have to pay more for input materials produced abroad, potentially importing inflation for end products sold at home.The president insists he’s not worried about the dollar, no matter its latest slide — a comment that spooked forex traders and, eventually, led Treasury Secretary Scott Bessent to reiterate the long-standing policy that Washington favours a strong currency. The greenback jumped Friday by the most since May, but still, it remains sharply lower than a year ago, and that has implications for equity traders.“Having a weakening dollar is a net negative for the US stock market,” said Chris Zaccarelli, chief investment officer at Northlight Asset Management.He expects investors to reorient their portfolios to overweight export-oriented US stocks. And why not? Since the market bottomed on April 8, a Barclays Plc basket of companies that benefit from a weak dollar has soared 70% compared with 39% for the S&P 500. A basket of firms that benefit from a strong currency is up just 11%.The weak-dollar group includes Lam Research Corp, Freeport-McMoRan Inc and News Corp, all companies that get the bulk of revenues abroad. It’s up 8.1% just this month, as Bloomberg’s dollar index slid 1.3%. That bodes poorly for stocks like Dollar General Corp, Nucor Corp and Union Pacific Corp, which are among those that benefit from a strong greenback.The weak dollar is also sparking a rotation from US stocks into international equities, where returns in local currencies have starkly beaten American indexes.The S&P 500’s 1.4% gain in 2026 is not far behind the Stoxx Europe 600’s 3.2% gain. Factor in the dollar’s drop, though, and the US index is a bigger laggard. Europe’s benchmark is up 4.4%, stocks are 7.2% in Japan and an eye-popping 17% in Brazil.“There’s a lot of people both domestically in the US as well as internationally thinking about opportunities outside of the US because you’ll get the opportunity of a lower valuation and potentially the tailwind of currency on your side,” Zaccarelli said.The same dynamic played out last year, when many of those markets outperformed the S&P 500 in local currencies – and absolutely clobbered it when adjusted for the dollar.The relative performance can have a self-perpetuating effect. As overseas investors see their US holdings lose value in local currency terms, they become more inclined to pull money from American companies.“You want to own strengthening currencies,” said Michael Rosen, president and chief investment officer at Angeles Investment Advisors, which oversees nearly $47bn in assets.Dollar weakness is not all gravy for foreign markets, particularly for export-oriented economies like those in Taiwan and South Korea and Europe. Some of their biggest companies, like Samsung or Taiwan Semiconductor, may see margins crimped as local-currency revenues decline.Still, a softer greenback can act as a powerful macroeconomic tailwind as cheaper dollar funding eases global and local financial conditions, reducing the cost of capital for firms across the region. Key imports priced in dollars — from energy to raw materials — become cheaper, allowing companies to maintain or improve margins.“South Korea and Taiwan have traditionally been winners from dollar weakness,” said Gary Dugan, chief executive officer at Global CIO Office. “Singapore could benefit from capital flows as global investors seek strong currencies with yielding assets such as REITs.”Companies in the Stoxx 600 generate nearly 60% of their sales overseas, with many active in the US market, according to data from Goldman Sachs Group Inc. That compares with 15% to 28% for companies in the US, China and broader emerging market indexes.As a consequence, investors in European stocks have been picking companies that stay closer to home.“My strategy is to look at companies that produce locally and are not obliged to convert and repatriate earnings back,” said Gilles Guibout, portfolio manager at BNP Paribas AM. “Obviously, it’s also a strategy to favor domestic stocks that are little concerned by the fluctuation of the dollar.”An analysis by Citigroup strategists shows that a 10% rise in the euro versus the dollar could reduce European earnings per share by about 2%. Companies in the commodities, food and beverage, health-care, luxury goods and auto sectors are among the most exposed, they found.Importantly, a weak dollar is not determinative for stock prices or corporate earnings in the US. In the past 25 years, changes in the greenback and rolling annual per-share earnings growth in US stocks have had a correlation of just 0.04 on a quarterly basis, according to Bloomberg Intelligence.“Only sharp surges or selloffs in the dollar have historically mattered for index earnings,” BI analyst Nathaniel Welnhofer wrote.Arguably, stock investors are in a period of a sharp selloff — though the dollar advanced Friday after Trump nominated Kevin Warsh to lead the Federal Reserve. Bannockburn Capital Markets expects an 8% to 9% decline this year.A dollar rout of that magnitude is something traders haven’t had to grapple with in earnest for years. Washington’s official position since at least the 1980s has been that a strong currency is in the best interests of the US. Bessent reiterated that last week.Still, the Bloomberg Dollar Spot Index has stumbled almost 10% since Trump’s inauguration, with currency traders souring on the greenback because of the administration’s actions. Trump has renewed tariff threats, ramped up pressure on the Federal Reserve to cut interest rates and war-mongered to seek dominance of the Western hemisphere.“This is an administration that clearly wants a weaker dollar and the markets are going to give it to him,” Rosen said. 

The biggest oil producer in the United Arab Emirates agreed to supply liquefied natural gas to Indian Oil Corp for 15 years as it lines up more binding contracts for a new export terminal.Abu Dhabi National Oil Co will provide 1mn tonnes of LNG annually to the Indian state-run entity, primarily from the under-construction project at Ruwais, according to a statement Wednesday.Adnoc, which had signed a preliminary agreement in September, also has a deal to supply an additional 1.2mn tonnes a year of the fuel from its Das Island operations to Indian Oil.The two deals will make the Indian company Adnoc’s biggest LNG customer by 2029, said the UAE firm, which is locking in long-term customers for its export capacity following agreements with buyers from Germany to Malaysia. For India, the deals will help its plan to ramp up the share of gas in the country’s energy mix by the end of this decade, even though infrastructure bottlenecks are constraining the expansion.The Ruwais project is expected to start commercial operations in 2028, which will more than double the company’s LNG capacity to 15 million tons a year, Adnoc said.The company has committed over 8mn tonnes a year of the project’s 9.6mn-tonnes-a-year capacity to international customers through long-term agreements.Adnoc Gas Plc said last year that it expects to acquire its parent Adnoc’s 60% stake in the Ruwais project at cost in the second half of 2028.

Market EyeQatar remains among the top three LNG exporters globally in the latest data released by Gas Exporting Countries Forum (GECF).Last month, global LNG exports surged by 12% y-o-y (3.83mn tonnes) to reach 36.55mn tonnes, a "record high" for the month and the "strongest" annual growth rate since July 2019.The increase was driven by higher exports from both GECF Member Countries and non-GECF countries, which more than offset a decline in LNG re-exports.Between January and July 2025, global LNG exports rose by 5.0% y-o-y (11.93mn tonnes) to reach 249.66mn tonnes, largely supported by gains from non-GECF exporters, and to a lesser extent by GECF Member Countries and LNG re-exports.Non-GECF countries remained the largest exporters in July, with their market share rising to 55.2%, up from 53.1% a year earlier.In contrast, the shares of GECF Member Countries and LNG re-exports declined from 45.5% and 1.4% to 44.3% and 0.5%, respectively.In July, LNG exports from GECF member and observer countries rose by 8.7% y-o-y (1.30mn tonnes) to reach 16.20mn tonnes. At the country level, Algeria, Equatorial Guinea, Malaysia, Mauritania, Nigeria, Peru, Qatar, Senegal, and Trinidad and Tobago contributed to the increase, offsetting a decline in exports from the United Arab Emirates.From January to July, GECF LNG exports grew by 1.8% year-on-year (1.99mn tonnes) to 113.59mn tonnes. The additional volumes were mainly driven by Angola, Mauritania, Nigeria, Qatar, Senegal and Trinidad and Tobago.In Algeria and Malaysia, reduced maintenance activities at the Arzew and Bintulu LNG facilities, respectively, supported the rise in exports.Additionally, higher feedgas availability boosted LNG exports from Equatorial Guinea, Malaysia, Nigeria, Peru and Trinidad and Tobago. The ramp-up of production from the GTA FLNG 1 facility in Mauritania/Senegal continued to support growing export volumes from both countries.Qatar’s LNG export growth was supported by production exceeding the nameplate capacity at the Ras Laffan liquefaction complex, GECF data show.Conversely, the decline in LNG exports from the United Arab Emirates was attributed to planned maintenance at the Das Island LNG facility.In July, non-GECF countries’ LNG exports surged by 16% y-o-y (2.82mn tonnes) to reach 20.18mn tonnes, which is the second highest monthly LNG exports after March 2025.The stronger LNG exports was driven by Australia, Canada, Mexico, and the US, which together offset weaker LNG exports from Norway.Between January and July 2025, non-GECF LNG exports grew by 7.9% (9.80mn tonnes) y-o-y to 134.03mn tonnes, supported by stronger LNG exports from Canada, Mexico and the US.Stronger LNG output from Gorgon and Ichthys—due to reduced maintenance—boosted Australia’s LNG exports, offsetting lower flows from North West Shelf caused by limited feedgas.In Canada and Mexico, rising exports were driven by ramp-ups at LNG Canada and Altamira FLNG 1, respectively.The US saw the largest non-GECF increase, led by surging volumes from Corpus Christi, Freeport, and Plaquemines. Corpus Christi and Plaquemines benefited from new train ramp-ups, while Freeport’s gains stemmed from reduced maintenance and debottlenecking that expanded production capacity.