tag

Wells Fargo & Co’s global-markets business is expanding into options clearing, a capital intensive and operationally arduous corner of finance dominated by Bank of America Corp and Goldman Sachs Group Inc.The fourth-largest US lender has been striving to build a larger presence on Wall Street, and a major roadblock was removed in June, when the bank was released from a regulatory punishment that had banned it from expanding its assets beyond its 2017 level of $1.95tn. The markets business had felt the impact most, squeezed by limits on the capital and balance sheet it could commit.Market makers can rely on the capital of their clearing broker to finance trading activity. That allows trading firms to provide constant liquidity to the market, and even take directional positions themselves, with the support of clearing partners.In November, the chief executive officers of the world’s largest options exchange and the world’s largest options clearing house both sounded the alarm about the level of concentration risk, given the reliance of market makers on a handful of banks.Wells Fargo started exploring options clearing earlier this year, and has already had a flurry of client interest in the offering, said DJ Langis, co-head of equities at the firm’s global-markets division.“The number of conversations we’ve had over the last quarter plus on this effort, it seems to indicate that there is a demand in the marketplace for this,” Langis said in an interview.The move is part of a strategy at Wells Fargo to more closely align its securities sales and trading unit with the needs of market makers, Langis said. His team has started to hire for the effort. Half a dozen people have already joined, including Kevin McCarthy, the head of market-maker clearing, and Mark Morrison, a market-maker clearing product manager. They both worked in Bank of America’s market-maker clearing arm for years.The build-out of options clearing was envisioned prior to the asset cap being lifted, and is one of the many trading-desk initiatives under planning for some time, Langis said.Around $3.9tn a day in notional volumes trade in the US options market, according to data from Cboe Global Markets. In November, US options average daily volumes grew to 68mn contracts, up 24% from a year earlier.Derivatives clearing is a capital-intensive business because brokers perform a credit-intermediation function when they handle client trades. If a client goes bust, it’s the broker’s responsibility to make the clearinghouse whole, and if a broker goes bust, other brokers are liable to ensure the survival of the clearinghouse.The largest market-making firms, including Citadel Securities, Jane Street, Optiver and Hudson River Trading, remain reliant on clearing brokers to process trades. They are the main driver of a surge of options volume since 2020, according to data from the Options Clearing Corp., which clears all US-listed options trades.Wells Fargo CEO Charlie Scharf marked the firm’s investment-bank business for growth shortly after taking the helm in late 2019.Wells Fargo sees the work at an early stage. Market makers are expected to begin clearing at the bank during the second half of 2026, but the team is not bound by any time line.“We want to be thoughtful and intentional around this build,” Langis said. 

One theme is becoming prevalent as the new year approaches: The technology giants that have been shouldering this bull market will no longer be running the show.Wall Street strategists at firms including Bank of America Corp and Morgan Stanley are advising clients to buy less popular pockets of the market, placing sectors like healthcare, industrials and energy at the top of their shopping lists for 2026 over the Magnificent Seven cohort that includes Nvidia Corp and Amazon.com Inc.For years, investing in Big Tech firms has been a no brainer, given their stalwart balance sheets and fat profits. Now, there’s increasing skepticism over whether the sector — which has surged some 300% since the bull market began three years ago — can keep justifying its lofty valuations and ambitious spending on artificial intelligence technology. Earnings readouts from AI bellwethers Oracle Corp. and Broadcom Inc. that failed to meet lofty expectations amplified those concerns this week.Worries around the red-hot trade come amid rising optimism over the broader US economy in the new year. The setup may push investors to pile into the lagging groups in the S&P 500 at the cost of megacap tech.“I’m hearing about people taking money out of the Magnificent Seven trade, and they’re going elsewhere in the market,” said Craig Johnson, chief market technician at Piper Sandler & Co. “They’re not just going to be chasing the Microsofts and Amazons anymore, they’re going to be broadening this trade out.”There are already signs that stretched valuations are beginning to curb investors’ interest in once-unstoppable tech behemoths. Flows are rotating into undervalued cyclicals, small-capitalisation stocks and economically sensitive segments of the market as traders position to benefit from the anticipated boost in economic growth next year.Since US stocks hit their near-term low on November 20, the small-cap Russell 2000 Index has gained 11% while a Bloomberg gauge of Magnificent Seven companies posted half of that advance. The S&P 500 Equal Weight Index, which makes no distinction between a behemoth like Microsoft Corp and relative minnow like Newell Brands Inc, has been outperforming its cap-weighted counterpart over the same period.Strategas Asset Management LLC, which prefers the equal-weighted version of the S&P 500 over the standard gauge, sees a “great sector rotation” into this year’s underperformers like financials and consumer discretionary stocks in 2026, according to Chairman Jason De Sena Trennert. It’s a view shared by Morgan Stanley’s research team, which emphasised broadening in its year-ahead outlook.“We think Big Tech can still do OK but will lag these new areas, most notably consumer discretionary — especially goods — and small- and mid-caps,” said Michael Wilson, chief US equity strategist and chief investment officer at Morgan Stanley.Wilson, who correctly predicted a rebound from April’s rout, says the market widening could be supported with the economy now in an “early-cycle backdrop” after troughing in April. This tends to be a boon for laggards like lower-quality, more cyclical financials and industrials. Bank of America’s Michael Hartnett said on Friday that markets are front-running a “run-it-hot” strategy in 2026, rotating into “Main Street” mid-caps, small caps and micro caps from Wall Street megacaps.Earlier in the week, veteran strategist Ed Yardeni of his eponymous firm Yardeni Research effectively recommended going underweight Big Tech versus the rest of the S&P 500, expecting a shift in profit growth ahead. He was overweight information technology and communications services since 2010.Fundamentals are also on their side. Earnings growth for the S&P 493 is projected to accelerate to 9% in 2026 from 7% this year as the earnings contribution from the seven largest companies in the S&P 500 is set to fall to 46% from 50%, according to data from Goldman Sachs Group Inc.Investors, will want to see evidence that the S&P 493 are meeting or beating earnings expectations before getting more bullish, according to Michael Bailey, director of research at FBB Capital Partners. “If jobs and inflation data remain status quo and the Federal Reserve is still easing, we could see a bullish move in the 493 next year,” he added.The US central bank cut interest rates for the third consecutive time on Wednesday and reiterated its view for another reduction next year.Utilities, financials, healthcare, industrials, energy, and even consumer discretionary are solidly up this year, evidence that the broadening is already happening, points out Max Kettner, chief cross-asset strategist at HSBC Holdings Plc.“For me, it’s not about whether we should buy tech or the other sectors, but more about tech and the other sectors participating too,” Kettner said. “And in my view, that should continue in the coming months too.”