tag

Some of the biggest US banks raised their projections for China’s inflation this year and pushed back predictions for its next interest-rate cut, as the escalating conflict in Iran sends oil prices higher.Bank of America Corp joined other Wall Street giants like Citigroup Inc and Goldman Sachs Group Inc in expecting a faster increase in consumer and producer prices this year than predicted previously, according to a report published on Monday.The spike in energy costs is also making the odds of monetary easing much lower in the months ahead, with economists at BofA removing their call for two rate decreases totaling 20 basis points this year. Citi, which earlier expected cuts to resume next quarter, now predicts the People’s Bank of China will deliver a single 10-basis-point reduction in the second half of the year.“We see policy moving toward a wait and see stance,” BofA’s economists said in the report. There’s “less need to ease immediately, but greater capacity to respond quickly and decisively if external or domestic demand weakens unexpectedly or financial conditions tighten.”The emerging consensus among economists mirrors expectations in the market, as traders pare back bets for further monetary easing. The yield on China’s 30-year government bond rose to an 18-month high last week.Investors, economists and policymakers worldwide are fast adjusting to the new reality of more expensive energy, as attacks in the Gulf send oil costs soaring and threaten to disrupt supply routes more broadly.Officials at the US Federal Reserve kept borrowing costs on hold last week while acknowledging added uncertainty created by the war in the Middle East. The Bank of England said on Thursday it “stands ready” to act to prevent inflation from accelerating.Traders have also started to boost bets on rate hikes by central banks from the eurozone to Australia.In China, the central bank has increasingly been on the sidelines when it comes to managing an economy hampered by weak demand and deep-seated imbalances, with fiscal stimulus expected to do most of the heavy lifting. The PBoC delivered just one 10-basis-point reduction to the policy rate in 2025 — far less than many had expected.Standard Chartered Plc, which doubled its forecast for China’s 2026 consumer inflation to 1.2%, also removed its prediction for a 10 basis-point policy rate cut this year while saying the PBoC “may keep liquidity ample.”“We think the bar for policy rate cuts has increased,” StanChart economists including Ding Shuang said in a report on Monday. “We do not expect a shift in the accommodative monetary policy stance in response to moderate reflation.”Even before the hostilities in the Middle East, policymakers have been telegraphing a cautious approach to monetary easing. China’s top leadership this month set its most modest growth target for the economy since 1991.But the possible timing of future rate cuts is now even less certain.Adding to higher oil prices, a global rally in metals supported by investments linked to artificial intelligence — as well as a modest recovery in consumer and business demand at home — are among factors cited by economists who see a bigger rebound in prices ahead. China will likely exit a record streak of economy-wide deflation as soon as this month, as soaring oil costs push up expenses for the industrial sector.But in the absence of stronger demand, factories may find it difficult to pass on the higher costs to buyers and end up with even thinner profits. It’s a worry given official data shows the share of loss-making industrial companies in China climbed to 24% in 2025, the highest this century.The upward changes by Goldman, Citi and BofA for consumer prices were smaller in comparison with their revisions for producer prices, as economists predict higher costs won’t easily reach the retail and services sectors. A 1% increase in the producer-price index translates into only around 5 basis points of core consumer inflation, according to economists at Goldman Sachs.“Energy-led cost-push inflation may not translate into a broad-based reflation dynamic,” they wrote in a report on Monday. “Historical experience suggests that energy-driven PPI reflation is highly concentrated in upstream industrial sectors.” 

Federal Reserve Bank of Chicago President Austan Goolsbee said he could envision the US central bank needing to raise interest rates, or returning to rate cuts, depending on how the war in the Middle East plays out.“We could be back to the environment with multiple rate cuts for the year if inflation behaves,” Goolsbee said Monday in a CNBC interview. “I could see circumstances where we would need to raise rates if it was going a different way, and inflation was getting out of control.”Fed officials kept interest rates unchanged last week, and continued to signal one rate cut this year despite uncertainty created by the Iran war. Since the meeting, investors have rushed to price in higher rates as inflation fears have built in financial markets, though Treasuries rallied Monday after President Donald Trump said he would postpone strikes on Iranian energy infrastructure.Fed Chair Jerome Powell told reporters after last week’s decision that rate hikes weren’t the base case for a “vast majority” of officials. He added it was too soon to gauge the scope and duration of the conflict in the Middle East, and its impact on inflation and growth.Goolsbee, who does not hold a vote on rate decisions this year, said most economic indicators show the Fed is “closer to full employment than we are on the target on the inflation side, so at the moment, I think the inflation has got to be a little ahead of the employment” in the central bank’s calculus.The Chicago Fed chief highlighted the impact of higher gas prices on consumer expectations for inflation, which he said remain consistent with the central bank’s 2% goal so far. An oil shock can hit economic growth while spurring inflation, which is the “most uncomfortable thing for a central bank to have to face” because “there’s not an obvious playbook,” he said.Fed Governor Stephen Miran, speaking Monday on Bloomberg Television, acknowledged that oil prices that remain high and could eventually bleed into other goods and services, but rejected the notion that policymakers need to consider rate hikes.“We should wait for all the information to come in before really changing our outlook,” Miran said on Bloomberg Surveillance. “And I think it’s just still premature to have a clear view about what this is going to look like as you look 12 months out.”Miran said he continued to expect four rate cuts this year. 

Major global brokerages ‌see a higher likelihood of the European Central Bank (ECB) and Bank of England (BoE) delivering ​rate hikes, potentially as early ‌as April, after policymakers warned that the Middle East war is driving renewed ‌inflation risks. Both central banks kept borrowing ‌costs unchanged on Thursday and signalled they were ‌closely monitoring the impact of surging oil prices on growth and inflation, stressing they stand “ready to act” to contain risks from the war. Europe remains particularly vulnerable, given its heavy reliance on imported energy and the region’s still-fragile inflation backdrop. The US Federal Reserve, too, left rates unchanged on Wednesday, projecting higher inflation amid elevated uncertainty. Barclays and JP Morgan expect a rate hike in the ECB’s April policy meeting. The two also forecast a further increase in June and July, respectively. Both Morgan Stanley and Deutsche ​Bank expect a 25-basis-point (bp) hike each in June and September. This is a sharp shift from their previous forecasts for rates to remain on hold this year, and comes as ECB policymakers are expected to discuss ‌hikes in the coming months, with the Iran war ​threatening to push up inflation in the eurozone. In Goldman Sachs’ “very adverse” ​scenario-which is close to the ECB staff’s “adverse” scenario-the bank expects a cumulative 75 bps hike from the ECB, with sequential 25 bps hikes starting in June, but added that an early April hike was also possible. “We believe that the likelihood of this hiking scenario has risen given the continued upward pressure on energy prices,” Goldman added. Traders are betting on about 72 bps worth of hikes from the ECB in 2026, as per data compiled by LSEG. JP Morgan expects the BoE to hike rates by 25 bps each in April and July, changing its stance of ‌no changes this year, after the ‌central bank turned hawkish. The BoE kept the bank rate steady at 3.75% on Thursday and said inflation could climb to around 3.5%, above its 2% target, over the next two quarters. Strategists at Goldman, BNP Paribas and Barclays also flagged a significant risk of a near-term rate hike-potentially as early as April-if global energy prices continue to climb. Meanwhile, Goldman, Morgan Stanley and Citigroup pushed back their forecasts of two rate cuts this year and now expect the central bank to remain on an extended hold. Citigroup and Morgan Stanley added they did ​not yet see enough evidence for policymakers to tighten policy soon. “All of this is to say that while a hike is possible, it appears to be path dependent on variables that are yet unknown and difficult to predict,” Citigroup said. JP Morgan expects inflation to ease next year, but only from spring, and is now forecasting two rate cuts in 2027, while Morgan Stanley said it could “see some chance of a cut” in the fourth quarter this year if there is a swift resolution to the conflict. Traders are betting on about 78 ‌bps worth of hikes ​from the BoE in 2026, as per data compiled by LSEG. 

The Bank of Canada on Wednesday kept its key policy rate ‌on hold, ⁠as expected, but Governor ‌Tiff Macklem warned it was ‌ready to raise borrowing costs if higher energy prices risked turning into persistent inflation.The ⁠bank, which has kept its key rate at 2.25% since October, said the Middle East conflict would drive up gasoline prices and boost inflation in the short term."It is too early to assess the impact of the war on growth in Canada," Macklem told reporters, adding that, for now, the risk of higher energy costs spilling into broader ​prices looked contained."Governing Council will look through the war's immediate impact on inflation but if energy prices stay high, we will not let their effects broaden and become ‌persistent inflation," he said.Before ​the conflict, inflation had hovered near the bank's 2% target ​for several months, with policy seen as modestly supporting a weak economy.Economists say persistently high energy prices could upend forecasts for growth and inflation if the Strait of Hormuz - which handles a fifth of global oil trade - remains shut for more than a few weeks."The tone of these communications reinforces our view that the Bank of Canada is willing to look through the impacts of higher energy prices on CPI so long as the conflict doesn't last for too long," Royce ‌Mendes, managing director at Desjardins, wrote ‌in a note."As a result, ⁠we continue to expect officials will leave the policy rate unchanged for ⁠the duration of this ⁠year," he said.However, money markets, which had priced in a likely December hike, increased their bets for an increase from June onwards, with expectations for a full 25-basis-point move in December rising sharply.The Canadian dollar weakened after the announcement, slipping 0.20% to C$1.3717 or 72.90 US cents."Economic weakness combined with rising inflation ​is a dilemma for central banks," said Macklem."Raising interest rates to slow inflation could further weaken the economy. Easing interest rates to support growth risks pushing inflation well above target."He said near-term growth was likely to be weaker than the bank projected in January and described uncertainty as acute.Canada is also contending with US tariffs on some critical sectors, subdued business investment, a soft labour market and uncertainty over the future of the US-Mexico-Canada ‌trade deal."Canada's economy is ​dealing with a lot, and now we face more volatility," Macklem said. 

A burst of volatility in European rates markets, unleashed by war in the Middle East, is reviving a discussion about the role hedge funds play in amplifying the swings.By some measures, Monday saw some of the choppiest trading since the early days of the pandemic. A key euro interest-rate swap curve inverted, only for the move to reverse within hours. At one point, traders were pricing two European Central Bank hikes this year, while wagers on Bank of England policy flipped from cuts to hikes and back again.At their root, the moves were triggered by the economic shock of soaring energy prices that forced a broad unwinding of popular investment strategies. While hedge funds aren’t the sole drivers of the volatility, brokers and fund managers interviewed by Bloomberg suggested that their reliance on borrowed cash to boost returns, as well as aggressive exit strategies during times of stress, had magnified the ructions seen this week.“The expansion of the speculative community over the last few years could have contributed to pockets of concentrated risk,” said Tom Prickett, head of G10 rates trading for EMEA at Citigroup Inc. “Liquidation of positioning has definitely played a part — both in the outright move in front-end rates and the increase in volatility levels.”Hedge funds are now behind more than half of electronic European government bond trading volumes on Tradeweb, according to analysis by the ECB last year — compared with about a quarter in 2018. Jefferies research estimating the activity of hedge funds show that positions in UK front-end rates are now flat, having been one of the most crowded trades before the Iran war. There was a similar rapid adjustment in European rates, Jefferies said.While the swings ultimately didn’t pose a systemic risk, they were a reminder of how quickly markets can destabilise. Regulators are increasingly concerned about the growing role of leveraged hedge funds: A welcome source of liquidity in good times, the worry is they fuel financial instability by derisking in union when markets come under stress.“The structure of modern hedge fund activity matters,” said Fraser Lundie, global head of fixed income at Aviva Investors. “Multi manager platforms run tightly risk controlled strategies with similar horizons, similar stop loss frameworks and similar reliance on short term funding.”When volatility increases or the cost of funding jumps, “positions that appear diversified at the portfolio level can behave in a highly correlated way once risk limits are hit. That can amplify short term moves,” Lundie said.Jillien Flores, chief advocacy officer at the Managed Funds Association, defended the role hedge funds play.“Hedge funds foster deeper, more efficient sovereign debt markets that keep government borrowing costs low,” she said. “Policymakers should continue strengthening market infrastructure, including by encouraging central clearing, to ensure these markets remain resilient and attractive to global investors.”In the run up to the war, volatility had been subdued, which can encourage investors to juice their returns by betting with borrowed money. Investors piled into bets on the differences between European short- and long-terms rates, according to a report last month by the Financial Stability Board. Wagers on duration, or how much bond prices move when interest rates change, were also popular.But when the US-Israeli attack on Iran propelled oil prices past $100 a barrel, inflation fears spiraled. Traders were forced to think about central bank hikes — rather than cuts — and many of their trades suddenly looked like a bad idea.Large hedge fund stop-outs — particular levels where a trade has to be unwound to curtail losses — hastened the sprint for the exits, according to RBC BlueBay.“We see, especially in the hedge fund space, large capitulation trades,” said Kaspar Hense, a portfolio manager at RBC BlueBay. “It looks nasty for sure. We see a lot of stop-loss taking which indicates the market is not pricing in fundamentals any longer but has overshot in the rates space.”Targeting a larger gap between 10- and 30-year rates on the European interest-rate swap curve was a consensus trade for much of the last year. On Monday, it suddenly inverted for the first time since May as hedge funds were stopped out of popular steepener positions — only for the move to entirely reverse later in the session.There was similar upheaval in front-end euro area rates, with traders at one point fully pricing in two ECB hikes. The market-implied rates path appeared to move in lockstep with the moves in energy prices — even as many investors and economists remain skeptical ECB officials will be keen to hike amid an energy shock as it could derail economic growth.Meanwhile, UK swap markets went from pricing no monetary tightening from the BoE in 2026 to almost a quarter percentage point of hikes, then flipped back again before Monday’s session was out. It marked a complete change of outlook: Before the war, traders were rushing to bet on two quarter-point cuts, with the first expected at next week’s meeting.“We saw significant liquidation, with heavy flow in the some of the most crowded trades,” said Julian Baker, co-head of EMEA linear rates trading at JPMorgan. “Longs in front-end rates and 10/30 steepeners in both nominal and options formats were pared back meaningfully.”To be sure, it’s not the first time in recent years that euro and sterling rates markets have gone from sedate to unruly.The inflationary spiral that started in 2021 brought a surge in volatility. Traders accustomed to near- or sub-zero rates suddenly had to overhaul their portfolios. Russia’s invasion of Ukraine in 2022, former UK Prime Minister Liz Truss’s calamitous mini-budget, as well as various bank collapses also tested the market.And while some of the world’s biggest hedge funds suffered millions of dollars of losses, there were no signs of broader risk to the financial system. Evidence of the mass deleveraging seen in bond futures and interest-rate swaps markets wasn’t apparent in the repo market — a key source of leverage — which remained orderly, according to traders familiar with the matter, who aren’t authorised to speak publicly.Regardless of the impact from hedge funds’ activities, the violent moves show how easily price action can become unmoored when traders try to model the economic uncertainty of an energy-price shock, and central bankers’ potential response.Mohit Kumar, chief economist and strategist for Europe at Jefferies International Limited, says the repricing has overshot and is advising clients to bet against the rise in UK and European swap rates.“The rates repricing has been asymmetric and driven more by positioning rather than fundamentals.” 

Hungary returned two seized armoured bank vehicles to Ukraine Thursday but withheld cash and gold worth approximately $82 ‌million, citing an investigation into alleged money ​laundering, a move ‌that Kyiv has denounced as theft. Relations ‌between Hungary ⁠and ‌Ukraine, already strained by Hungarian ‌Prime Minister Viktor Orban's close ties to ⁠Russia, reached a new low last week when Hungary detained seven Ukrainians transporting cash and gold.Kyiv accused Budapest of taking the bank employees, engaged in a legitimate transfer, hostage in order to pressure Ukraine into restarting suspended ​oil shipments.Those detained were expelled by Hungary and crossed into Ukraine last Friday.Ukraine has demanded the return ‌of the seized ⁠assets, with Foreign ​Minister Andrii Sybiha on Sunday describing ​Hungary's actions as an "unprecedented act of state banditism and racketeering".The detainees' lawyer, Lorant Horvath, told reporters Thursday that the Ukrainian bank believed the money transport was "entirely lawful"."Oschadbank will use all legal means at its disposal to recover its assets," he said. Hungary's parliament passed a law proposed by Orban's ‌Fidesz party on Tuesday, ‌allowing the tax ⁠authority to retain the cash and gold for ⁠60 days ⁠while it investigates the origin and destination of the assets and evaluates any implications for Hungary's national security. The tensions come as Orban faces a serious electoral challenge to his 16-year rule on ​April 12. He has made the war in Ukraine a central plank of his campaign, saying the centre-right opposition would drag Hungary into the conflict, which the opposition has repeatedly denied.Orban has also vetoed new EU sanctions on Moscow as well as a huge loan for ‌Ukraine over ​the oil dispute. 

Israeli settlers in the occupied West Bank are taking advantage of curbs on movement imposed ‌during the war on Iran to attack Palestinians, with military roadblocks preventing ambulances reaching victims quickly, rights groups and medics say.Settlers ​have killed at least five Palestinians in ‌the West Bank since the US and Israel began airstrikes against Iran on February 28, according to the Palestinian health ministry. ‌A sixth man died after ⁠inhaling teargas fired during an attack, ‌according to Israeli rights group B'Tselem.Israel's military blocked many West ‌Bank roads with iron gates and mounds of earth on the first day of the war, and has largely shut crossings with Israel.The Israeli military ⁠says the curbs are pre-emptive measures while it is carrying out airstrikes on Iran and against Lebanese group Hezbollah, which has fired missiles at Israel in solidarity with Tehran.Palestinians in remote West Bank villages say the roadblocks have left them increasingly exposed to settler violence.The Israeli military has also continued to carry out the raids it frequently conducts in Palestinian cities and towns during peacetime to arrest Palestinians, often without charge, they say.The Israeli military said they do not prevent medical teams from treating wounded civilians and it enables freedom of movement for medical teams in the West Bank.A spokesperson for the Yesha Council, which represents Jewish settlements, did not immediately respond to a Reuters request for comment on the ​attacks.Malak Beirat's husband, Thaer, was one of two Palestinians who residents and the Palestinian health ministry say were shot dead by settlers before dawn on Sunday in Abu Falah, north of the city of Ramallah."Thaer loved life. I never expected he would die," said Beirat, fighting back tears as she sat with her two ‌children.Witnesses told Reuters that when over 100 settlers ⁠gathered on the outskirts of Abu ​Falah, a local WhatsApp group rallied men to protect the small village. The initial confrontation involved stone throwing, but armed ​settlers arrived later and began shooting, they said.Beirat's husband was shot dead while trying to protect a house from attack, a man who helped defend the village said.Blood could still be seen on Monday in olive groves at the scene of the attack, where villagers have erected two Palestinian flags at the spots where the two men were killed — one for each victim.A third Palestinian died after the attack. B'Tselem said his death was probably caused by the effect of teargas fired by Israeli troops deployed to the village during the attack.The Israeli military says an investigation has been launched into the incident and that it condemns "violence of any kind".Medics say the new roadblocks have led to delays in reaching injured Palestinians."There are obstacles — and even attacks by settlers and the military on the (medical) crews," said Ahmed Jibril, spokesman for the Palestinian Red Crescent ambulance service.There have been over 109 reports of settler violence against Palestinians in the West Bank ‌since the start of the war with Iran including ‌shootings, physical assaults, property damage, and threats, said Israeli monitoring ⁠group Yesh Din.All the reported killings of Palestinians by settlers this year were in the last week, B'Tselem said.Settlers shot dead Amir Muhammad Shanaran ⁠in a village near the city of Hebron on Saturday, and ⁠brothers Muhammad and Fahim ‘Azem were shot dead in Qaryut southeast of the city of Nablus last Monday, the Palestinian health ministry said."Taking advantage of the war, armed settler militias, often operating with support from the army, continue to attack and harass Palestinian communities across the West Bank in an effort to force them out," B'Tselem said.In three of the settler shootings, the settlers were wearing Israeli army uniform, Yesh Din said. The Israeli military said the incidents were under investigation.Palestinians accuse the military of protecting settlers rather than villagers. Israel's military denies this.Israeli indictments of settler violence are rare.The UN says nearly 700 Palestinians were displaced by settler violence from the start of 2025 through early February 2026.Israel's government has expanded settlements in a construction push that Finance Minister Bezalel Smotrich says is aimed at burying the idea of a Palestinian state. 

European Central Bank (ECB) efforts to project calm over war and inflation are being tested as markets price in a hike in interest rates this year.Traders who until recently expected borrowing costs to stay at 2% into 2027 now see surging energy costs as a potential threat to prices in Europe — and one that could force the ECB’s hand.In public, officials portray a steady-as-it-goes approach to interest rates. Privately, however, policymakers speaking on condition of anonymity are alert to the risks and keen to stay nimble — even if rapid action is unlikely.The challenge is to acknowledge mounting dangers stemming from President Donald Trump’s military campaign in Iran without fueling a further tightening in financial conditions.The situation recalls 2022, when Russia’s invasion of Ukraine sent inflation soaring and the ECB defied market expectations for higher borrowing costs before belatedly yielding.That’s a comparison that officials like Bank of France Governor Francois Villeroy de Galhau and his Dutch counterpart Olaf Sleijpen would rather avoid, with the latter insisting the circumstances are “different” now.“The ECB is clearly looking at it, but won’t necessarily react, while markets try to front-run developments,” Spyros Andreopoulos at Thin Ice Macroeconomics said. “The situation is in flux and policymakers themselves try to see what’s appropriate next.”The change in rate wagers is taking place in tandem with a global shift in perceptions of the risks to monetary policy — one that’s reduced expectations of a cut by the Bank of England in 2026 and helped drive fluctuating bets this week for the Federal Reserve.The 2022 episode remains sensitive inside the ECB, reinforcing criticism that its consensus-driven, process-heavy set-up can slow decision-making. It added to a narrative of earlier missteps, including rate increases in 2008 and 2011 that were later reversed.Chief Economist Philip Lane, the cheerleader for the central bank’s low-rate policy in 2021 and early 2022, subsequently found himself defending that record. He even appeared to cite the prior hiking mistakes when doing so.“The post-hoc thing — ‘well we’ve seen inflation therefore I conclude you were too slow in hiking’ — I’d like to counterbalance that with all those episodes in history where maybe some central banks hiked too quickly, and what happened then,” he told detractors in March 2023. Later that year, he insisted the delay in raising rates didn’t make a “massive difference.”Earlier this week, when asked by the Financial Times whether the ECB is scarred by the inflation crisis a few years ago, Lane immediately replied that officials “carry two scars,” with the “chronic, below-target inflation before the pandemic” being the second. “That is still in the memory bank,” he said.Sleijpen, similarly, declared that the ECB is “clearly not in the same situation.”“The nature of the shock is different,” he said, adding that “monetary policy is in a neutral setting now, which wasn’t the case back then.”On Thursday, Bundesbank President Joachim Nagel also highlighted differences, arguing that back then, large-scale asset purchases were still in place — in addition to an even negative deposit rate.Ultra-loose policy settings in 2022 at a time of already high inflation informed the narrative of critics at the time. “It’s extraordinary that this should have been allowed,” former Bank of England official Charles Goodhart said in May of that year, shortly before the ECB pivoted toward hiking.Nagel’s remarks, however, suggest the ECB may respond more swiftly time around if energy-supply disruptions caused by events in the Middle East meaningfully increase inflation, and with it, consumer expectations. He stressed the institution’s full commitment to ensuring price stability.“We can and will do everything necessary to achieve this goal,” Nagel said.Ultimately, for central banks, it isn’t just the magnitude of the shock that matters, but its persistence. How long the disruption lasts — and whether higher prices spill over into wages and inflation expectations — will determine the risk of second-round effects.What’s already happened with the repricing of rate bets is a significant tightening of financial conditions, according to Andreopoulos, a former ECB economist.That in itself will leave officials with food for thought in the coming weeks. A quiet period before their March 19 decision will kick off next Thursday.Before that, markets will be on the lookout for hints that the ECB’s stance is shifting. A call on Friday for “vigilance” by hawkish Executive Board member Isabel Schnabel may even have stirred memories of former ECB President Jean-Claude Trichet’s signaling of an imminent rate hike.For all the painful flashbacks to the energy shock after the invasion of Ukraine, however, the central bank will need to stay sanguine for now, said Simona delle Chiaie, Bloomberg’s chief euro-area economist.“The greater risk may be leaning too much on the lessons of 2022 — allowing the memory of that shock to shape policy expectations before the data justify it,” she said. 

Two months into the year, the S&P 500 Index has gone nowhere. That’s not a huge knock, given the shocks markets have endured, from geopolitical unrest to AI disruption threats.But it’s a far cry from where Wall Street’s bulls expect the benchmark will end 2026. Despite all the potential headwinds, the average target for the S&P 500 is 10% higher from here by December’s close, same as it was when the year started. Strategists also kept their allocation weightings unchanged, according to a sell-side sentiment indicator from Bank of America Corp.Their optimism rests on expectations for above-average US economic growth and an increase in corporate earnings. And, while it is early still, none of the strategists tracked by Bloomberg have turned cautious since the US started a war in the Middle East that, for now, has pushed energy prices sharply higher.“It comes back to the underlying macroeconomic and corporate earnings strength, which seem to be unaffected thus far by geopolitics,” said Sameer Samana, head of global equities and real assets at Wells Fargo Investment Institute. “The Iran conflict has the potential to be different from the others, in that if oil were to stay elevated for a period of months or quarters it could threaten a global economic and corporate earnings recession.”The US war with Iran is just the latest blow to investor sentiment this year. Persistent inflation and ever-changing tariff policies have made it difficult for businesses to plan. Artificial intelligence applications threaten to upend various industries. Private credit firms have faltered under the weight of bad loans. And President Donald Trump has embarked on an ambitious foreign policy that is roiling US allies and foes alike.Analysts Monday advised clients that any pullback related to Iran would be a dip-buying opportunity. Firms from Morgan Stanley to Piper Sandler & Co defended their constructive equity views, citing the past geopolitical volatility that usually proved to be short lived.The S&P 500 Monday ended little changed, erasing an early drop of 1.2% on the first market day after the US bombing of Iran sparked chaos in the Middle East. For some, the bullishness feels misguided.“The level of complacency is off the charts,” said Matt Maley, chief market strategist at Miller Tabak + Co LLC. “We’ve gotten to a point where investors will buy every single small dip until it doesn’t work. The problem with this is that when we eventually get the inevitable correction, a lot of investors will get burned very badly.”Equity sentiment has “remained stalwart and bullish this year,” according to BofA’s head of equity and quantitative strategy Savita Subramanian, even as market internals have shifted and “once-bubbling pockets of growth have violently de-rated.”Strategists’ bullish views remain predicated on the premise that Corporate America’s profit engine is enough to keep powering stocks higher, despite all the near-term worries.Yet in the latest earnings season, strong financials readouts — S&P 500 firms grew profits by 13%, almost six percentage points better than expected — were not enough to get equity investors excited. The S&P 500 fell 1.7% from when JPMorgan Chase & Co kicked off the reporting cycle to when Walmart Inc closed it out.Alternative investment manager Blue Owl Capital recently halted redemptions in one of its vehicles and began selling loans to raise cash for investors, warning that rising borrower stress, higher interest costs and lingering leverage from the cheap-money era are starting to strain parts of the private credit market. For equities, that raises the risk that tighter lending and potential defaults could spill over into corporate earnings, particularly into more leveraged sectors.“Everyone believes that either the ‘Fed put’ or the ‘Trump put’ will stop even the smallest decline from taking place,” said Miller Tabak’s Maley. “This is a big mistake. At some point, one of these issues is going to cause earnings estimates to begin to drop, and that will scare investors in a meaningful way.” 

Federal Reserve Bank of New York President John Williams said additional interest-rate cuts will be warranted if inflation slows further once most of the impact of tariffs has passed.“If inflation follows the path I expect, further reductions in the federal funds rate will eventually be warranted to prevent monetary policy from inadvertently becoming more restrictive,” Williams said Tuesday in remarks prepared for an event in Washington.Tariffs should have some additional impact on consumer prices during the first half of the year before the inflation rate declines to 2.5% at the end of 2026, and to 2% in 2027, he added.At the same time, Williams said there’s been “promising signs of stabilization” in the labor market during recent months, and the unemployment rate should continue to edge down this year and next, helped by “solid” growth. He expects the economy will grow by around 2.5% this year.“Given the lack of second-round effects and well-anchored inflation expectations, I expect the tariffs largely to have one-off effects on prices,” he said, adding that the peak effect of the levies will pass “later this year.”Given the full impact of tariffs is yet to be felt, progress toward the Fed’s 2% inflation goal “has temporarily stalled.”A growing chorus of Fed officials are pointing to signs of stabilization in the labor market following a pick-up in hiring in January and a drop in the unemployment rate. Many policymakers would now prefer to wait for further signs that inflation is falling back to the Fed’s 2% goal. A few other policymakers, however, worry the lack of widespread job creation could still warrant more rate cuts.Williams said the job market remains in an “unusual low-hire, low-fire” dynamic. He also noted there’s a more pessimistic perception from households surveys, which provide a “cautionary signal” for policymakers to monitor. 

Turkish inflation cooled to 2.96% on a monthly basis in ​February while the annual ‌figure rose to 31.53%, largely as expected, according to official ‌data on Tuesday ⁠that tees up ‌a tough rate decision for ‌the central bank next week.Beyond the price pressure, market turmoil due to ⁠war between US-Israel and neighbouring Iran prompted emergency measures by the central bank, including some $8bn in FX sales on Monday, resulting in a roughly 300 basis-point rise in the overnight rate to about 40%.Analysts say the central bank could respond by officially halting an easing cycle that began in late 2024. In January, the monetary policy ​committee trimmed the bank's main policy interest repo rate by 100 basis points to 37%.In January, monthly consumer price inflation surged to a higher-than-expected 4.84% while ‌the annual rate slipped to 30.65%.In ⁠February, monthly ​inflation was driven by a 6.89% surge in food and ​drinks prices, according to the Turkish Statistical Institute, marking the second month of pressure that has raised worries about a disinflation trend that began in 2024 but recently slowed.Finance Minister Mehmet Simsek said he expected food-price relief in the coming period, depending on weather conditions, while acknowledging the Iran conflict triggered energy price rises."We are working to limit the inflationary impact of rising oil prices due to geopolitical developments," he said.Turkiye's credit default swaps (CDS), a measure of ‌risk, rose to 251 basis points ‌on Tuesday, from 240 ⁠on Monday, according to S&P Global Market Intelligence.In a Reuters poll, monthly ⁠inflation was forecast to ⁠be 3% with the annual rate seen at 31.55%.The data also showed the domestic producer price index rose 2.43% month-on-month in February for an annual increase of 27.56%.The central bank has in recent weeks kept rate-cut expectations on track even as it has repeated it was ready to tighten policy ​if needed.JPMorgan — which like most analysts had previously predicted another cut at the central bank's March 12 policy meeting — said on Monday it now expects the bank to hold rates. It also revised its year-end inflation forecast to 25% from 24%.Last month, the central bank nudged up its year-end inflation forecast range by two percentage points to 15-21% and maintained its interim 16% target, despite market doubts over whether the downward ‌trend seen throughout ​2025 is on track. 

UK regulators have proposed relaxing a rule put in place after the global financial crisis to reduce financial complexity, a move that could fuel the rise of significant risk transfers (SRTs) used by lenders to free up capital.In the wake of the 2008 crisis, European regulators banned the resecuritisation, or repackaging, of asset-backed securities in an effort to ensure that buyers and supervisors can easily assess risk. Now, the Bank of England is arguing that limited repackaging can be done safely while reducing the administrative burden on firms and investors.The central bank floated exemptions to the regulations in a consultation paper published February 17, saying that the blanket prohibition “may inadvertently restrict” firms from undertaking “prudentially beneficial” resecuritisations.The proposed change is likely to affect significant risk transfers, or SRTs, which allow banks to reduce the amount of risk on their books. To do so, banks bundle loans together and pay third parties such as hedge funds to cover losses if they go bad. The banks typically retain the safest, or senior, group of loans.The Bank of England proposal would allow banks to repackage those senior securities for capital management and liquidity purposes. That could include the use of recapitalisations as collateral to tap the central bank’s lending facilities, according to people familiar with the matter who asked not to be identified.“The securitisation of senior pieces of SRTs is something the banks have been asking for long because it will help with their capital position,” said Neil Hamilton, a partner at law firm Mayer Brown in London.The move comes as the Basel Committee on Banking Supervision calls for regulators to work more closely together to remove blind spots surrounding lending for SRT deals. The European Central Bank is meanwhile intensifying its monitoring of the market.The Bank of England said in the consultation document that it “considers that the resecuritisation of senior securitisation positions, subject to appropriate safeguards, would not materially increase the prudential risk associated with a securitisation structure.” A representative for the bank declined to comment further.The SRT market is set to double in size over the next five years as banks in Europe and the US increase the use of such transactions, according to Man Group estimates. Barclays Plc, NatWest Group, HSBC Holdings Plc and Banco Santander SA are among the regular issuers of SRTs tied to UK assets.Barclays, one of the largest users of the instrument, has around £42.7bn ($57.5bn) of retained portions of SRTs, according to the most recent regulatory filings. The lender’s holding company in 2025 raised the equivalent of £16.1bn selling senior bonds, subordinated debt and additional tier 1 securities.The changes proposed by the Bank of England could boost the amount of collateral lenders have on hand to secure liquidity. Over time, central banks have widened the range of eligible assets that banks can use as collateral, making it easier for them to access lending facilities and manage short-term liquidity issues.The Bank of England is also proposing more leeway for banks to comply with the so-called retain rule, which seeks to align the interests of originators and investors by requiring lenders to have “skin in the game.” Under the proposal, banks can comply with the rule by using an “L-shaped” risk model that allows them to hold smaller portions of the riskier parts in the transaction.“The possibility for the banks to comply with the retention rule through L-shaped risk retention will also make SRTs more attractive from the regulatory capital point view,” Mayer Brown’s Hamilton said in an interview. The Bank of England consultation runs through May 18.