tag

Egypt's annual headline inflation rate is expected to have accelerated in July to 15.6% from 14.3% in June, driven by an unfavourable base effect and stronger food and non-food price pressures, a Reuters poll found.The median forecast of 13 analysts polled by Reuters between July 29 and August 6 was for annual urban consumer inflation to climb to 15.6% in July. Forecasts ranged from a low of 14.6% to a high of 16.3%."Stronger food inflation and an uptick in non-food inflation too, will have driven the headline rate higher in July to 16.1% year-on-year," said James Swanston at Barclays.The government statistics agency CAPMAS is due to release the July data on August 10.Mohamed Abu Basha at EFG Holding said he expects a muted month-on-month reading of 0.5%, but an unfavourable base will lift the annual headline figure, adding that this is likely to continue in August before the base normalises and inflation starts a downward trend in the fourth quarter of 2026.Egypt raised electricity prices for most consumption brackets by an average of 12% earlier this month, which is expected to feed into the August print, Daniel Richards of Emirates NBD said.Egypt has been gradually removing fuel and electricity subsidies as part of commitments under its $8bn support package with the International Monetary Fund, a process that has repeatedly fed through into consumer prices even as headline inflation has cooled.Annual inflation had plunged from a record high of 38% in September 2023, helped by the IMF-backed reform programme agreed in March 2024, before renewed pressure from base effects and administered price hikes pushed the rate higher again in recent months.Core inflation was forecast at a median of 14.9%, according to a smaller sample of three analysts, with forecasts ranging from 14.4% to 15.1%. 

The US dollar will hold firm in coming months before weakening later in the year, according to FX strategists surveyed by Reuters who also generated some of the weakest consensus Japanese yen forecasts since polling began in the early 1990s.Fuelled by interventions from Tokyo and coordinated action with Washington in recent days, the yen rallied about 4% against the dollar but was not able to reclaim a peak from the previous intervention by the Japanese authorities in May.Nearly 95% of about 60 respondents in the July 31-August 5 survey said future Japanese currency interventions alone would not sustainably curb the currency's weakness. Nearly every respondent who said that also said the Bank of Japan would have to raise interest rates to make a lasting impact.So far, the BoJ has been reluctant to raise borrowing costs quicker than once every six months, in part because of a weak economy, although interest rate futures now show another rate rise in October following June's hike to 1%.With the US economy performing well, the Federal Reserve may need to raise interest rates sooner rather than later to contain inflation pressures stemming from the US-Israeli war with Iran. That means the 2% rise in the dollar so far this year may hold for a while.According to the poll the euro will hold around $1.15 in the next three months before strengthening about 1% to $1.16 by end-January and to $1.18 in a year.Those results extend a recent shift away from forecasts of steeper dollar declines. Nearly half of respondents, 25 of 53, also expected current long-dollar positions to be little changed by end-August while 22 saw them decreasing. Six forecast a further increase."I still have an underlying view the dollar will remain strong as long as the US economy remains strong. But I don't think it's going to go dramatic distances - we're either going to be range-bound or go another leg higher depending on how the incoming economic data turn out," said Kit Juckes, chief FX strategist at Societe Generale."Left to itself, the yen is a cheap currency on most measures because it's got a weak economy supporting it and while interest rates may be going up they're pretty low. There are still long-term debt concerns out there. There are still questions about potential growth given the population metrics. And so all of that's weakened the currency."Median forecasts showed the yen, currently trading at around 158/$, weakening to 159/$ in three months before gaining to 157/$ in six and 154/$ in a year as the dollar declines.The three- and six-month dollar/yen medians were upgraded from 158.5/$ and 156/$, the weakest consensus views on the Japanese currency since Reuters polling began in 1993.The yen is down around 1% against the dollar this year and roughly 30% since early 2022, despite multiple interventions in that period."Intervention ... can be effective in slowing the pace of depreciation, reducing excessive market moves and providing short-term support, but history suggests without a change in the underlying fundamentals, its impact fades relatively quickly," said Ales Koutny, head of international rates at Vanguard."We have previously seen large-scale interventions produce meaningful moves for a matter of days or weeks rather than months."A lasting yen recovery would require a more hawkish BoJ, a meaningful narrowing in US-Japan rate differentials, lower energy prices or a broader slowdown encouraging Japanese investors to repatriate capital, Koutny added.Derek Halpenny, head of global markets research EMEA at Mitsubishi UFJ Financial Group, broadly agreed."Intervention is probably done. I don't think the US will be coming in again ... it is a significant development and I think it limits the appetite for buying dollar/yen to a much greater extent than in previous episodes of intervention when it was only Japan intervening," he said. 

Pakistan's central bank held its key policy rate at 11.50% on Monday, the bank's governor told reporters, as US-Iran hostilities threaten to push up energy costs and inflation in the import-dependent country.The central bank decision comes weeks after the collapse of a ceasefire agreement between Washington and Tehran, with the two sides exchanging fire over control of the Strait of Hormuz, a critical corridor for global oil shipments.State Bank of Pakistan (SBP) Governor Jameel Ahmad said there would likely be some reduction in inflation in July, adding that he hoped inflation will continue falling in the next two months if the conflict does not escalate.The governor said a revised estimate for GDP growth in the fiscal year through June 2026 was likely to improve further, while the central bank expects growth in the following year within a range of 3.5% to 4.5%, in line with earlier estimates.The SBP's Monetary Policy Committee (MPC) cautioned in a statement that volatile commodity prices and potential impacts from the El Nino weather phenomenon could still influence outcomes.The current-account deficit was expected to be "reasonable" because of growing remittances from Pakistanis working abroad, with a target of 0% to 1% of GDP, it said.Ahmad said Islamabad owes $21.5bn in debt repayments due in fiscal year 2027, most of which will be met through rollovers and refinancing. Debt servicing costs will be lower this year because interest payments have gone down, Ahmad said, adding that a change in debt sources had improved the country's debt profile.He said foreign exchange reserves reached around $17.3bn by mid-July and will reach their earlier stated target of more than $20bn by the year end.Adnan Sheikh, vice president of research at the Pakistan Kuwait Investment Company, said: "The statement is modestly dovish but not enough to signal imminent rate cuts ... It continues to prioritize price stability."The MPC statement said it "re-emphasized the need of fiscal reforms, particularly tax base-broadening efforts and curtailing PSE (public sector enterprise) losses, to support high and sustainable economic growth".The SBP has raised the policy rate once this year, by 100 basis points to 11.5% in April — its first increase in nearly three years — after holding rates steady since October 2025.That move followed a cumulative 1,150 basis-point reduction from a record high of 22% in June 2024, as the bank eased aggressively once inflation came under control.Monday's decision to hold the rate follows a similar decision to keep it at 11.5% at the June meeting as well.

Turkiye's central bank left its key interest rate at 37% on Thursday, as expected, keeping borrowing costs unchanged for a fourth consecutive meeting as it monitors the inflation impact of the Iran war. The lira held steady at 47.2350 against the dollar after the announcement, while the main Istanbul share index was slightly higher. The central bank said leading indicators suggested that the underlying trend of inflation would rise temporarily in July after easing slightly in June. "As a result of the growing uncertainty amid geopolitical developments, energy prices started trending up again... The impact of geopolitical developments on the inflation outlook through the cost channel, economic activity and expectations is closely monitored," the bank said in a statement. In a Reuters poll, all 10 economists had forecast no change in the policy rate. The central bank also did not adjust its overnight lending and borrowing rates from 40% and 35.5%, respectively. The bank uses the rate corridor to adjust the cost of funding to the market when necessary without changing the benchmark rate.Since the Iran war started at the end of February, Turkiye's central bank has paused an easing cycle that began in late 2024 and has taken other liquidity steps that pushed the lira overnight rate up to the 40% limit.The war-related surge in energy prices has rattled import-reliant economies like Turkiye's, where inflation was 32.11% last month. In its quarterly inflation report in May, the central bank raised its end-2026 interim inflation target to 24% from 16% and said the short-term inflationary effects of the Iran conflict would remain "pronounced". In a presentation earlier this month, Turkiye's central bank governor Fatih Karahan said the recent uptick in underlying inflation poses upside risks to the near-term pace of price increases.

The European Central Bank kept interest rates unchanged as expected on Thursday but held the door open to another increase in September, as renewed conflict in the Middle East has largely erased any hope of a quick moderation in energy costs.The ECB raised rates in June and hinted at more to come but a string of benign data since then — on prices, wages, economic activity and inflation expectations — had made a quick follow-up step less urgent.The return of oil prices to $100 per barrel as the US-Israeli war on Iran disrupts shipping did stir talk of policy tightening at this month's policy meeting, ECB President Christine Lagarde said, supporting market bets that a rate hike in September is likely."There were some governors who asked themselves whether we should not consider a hike; in other words, raising the three interest rates," Lagarde told a news conference. The Governing Council's decision to keep the benchmark deposit rate unchanged at 2.25% was nevertheless unanimous, she said.The ECB had flagged a hold in the weeks leading up to Thursday's meeting on the premise that energy prices were falling quickly and moving closer to the mildest of three scenarios it set out in March.But the recent reversal, coupled with a surge in natural gas prices to more than three-year highs, has also reset energy price expectations."As we stand now today, (the milder scenario) looks quite unlikely, let's face it," Lagarde said. "The full effects of the energy shock have yet to play out."Economists said that was consistent with a hike in September."Lagarde's comments at the press conference clearly point to a September rate hike," ING economist Carsten Brzeski said. "The European Central Bank has again turned more hawkish, suggesting that a September rate hike is almost a done deal."The US Federal Reserve and the Bank of England, both of which make rate decisions next week, are also weighing the timing of possible hikes in months to come.For the ECB, investors are betting on almost three more interest rate increases in the coming year, with a first move fully priced in by October and the second by next February. This pricing reflects energy prices more than economic fundamentals, however, and most economists polled by Reuters say the 21-country euro zone will need far less policy tightening to keep a lid on inflation, which could hover around 3% in the coming months. The ECB targets an inflation rate of 2%.The key reason the ECB was in no rush to act on Thursday was that long-feared second-round effects of the energy price spike have yet to materialise."We are not seeing a second-round effect," Lagarde said.Firms surveyed by the bank did not point to such impacts in their pricing or pay decisions and wage growth is continuing to slow, as the ECB has long forecast, Lagarde said: "None of those elements for the moment... are giving us second-round effects indications."One reason why such impacts may be slow to materialise is that the labour market remains relatively soft — particularly in Germany, the bloc's biggest economy — while surveys point to muted pay pressures. Consumers have dialled back their price expectations and services inflation actually slowed last month.Trade tensions, high energy costs and China's expansion into some of Europe's key export markets meanwhile suggest that the bloc's industries will continue to struggle, putting downward pressure on labour demand.Scorching summer weather in much of Europe this month is a potential risk, however, as Lagarde acknowledged. The heat may have damaged crops and could push up food prices, while low water levels on key rivers could create shipping bottlenecks.Asked about persistent rumours that she may leave the ECB early, Lagarde said she was not about to depart but also did not say she would stay until her term expires in late 2027."You are not going to see the back of me before 2027," the ECB president said. "When there are clouds on the horizon, the captain stays on the ship." 

Turkey's central bank is expected to keep its benchmark interest rate at 37% this week, a Reuters poll showed on Monday, as the war in the Middle East continues to cloud the inflation outlook.All 10 economists surveyed between July 13 and July 20 forecast no change in the policy rate at Thursday's meeting. Economists nevertheless continued to expect monetary easing later in the year, leaving their year-end 2026 policy rate forecast at 35%, unchanged from the previous month's poll.In June, the central bank held its key rate at 37% for the third straight meeting, citing market and inflation fallout from the Iran war. Inflation concerns eased somewhat with the de-escalation between the US and Iran under last month's short-lived interim peace deal. June's monthly inflation in Turkey matched expectations at 0.99%.However, a recent flare-up in mutual attacks fuelled inflation concerns globally. High oil prices pose even more of a challenge for import-heavy economies like Turkey.In a presentation earlier this month, Central Bank Governor Fatih Karahan said the recent uptick in underlying inflation poses upside risks to the near-term pace of price increases.The central bank's tightening steps since the conflict broke out in late February have lifted overnight rates to around 40%, roughly 300 basis points above pre-war levels.In May, the bank raised its end-2026 interim inflation target to 24% from 16%, saying the short-term inflationary effects of the Iran conflict would remain "pronounced".Goldman Sachs said it expects rates to stay unchanged, as potentially cut-supportive factors, such as a seasonally stronger current account and easing geopolitical tensions, are unlikely to be permanent.Morgan Stanley said in a recent research note that it does not expect a rate cut before the fourth quarter due to persistent geopolitical uncertainty and deteriorating risk sentiment.Markets expect the bank to return to policy-rate funding before starting rate cuts. Investors will watch the MPC statement for clues on the timing of this shift.The central bank will announce its next interest rate decision on Thursday. 

Approval ratings for Japanese Prime Minister Sanae Takaichi's conservative government dipped below 50% for the first time since coming to power in October in a poll published Thursday.The Jiji Press survey put backing for Takaichi's cabinet at 49%, with the sharpest drop among voters in their 60s, whose support went from 63.7% last month to 39.9%.While supporters still cited the leadership and trustworthiness of Japan's first woman prime minister, top reasons for disapproval included "cannot hope for much" and "poor policies".In February, Takaichi further cemented her power base with a resounding victory in lower house snap elections, in part buoyed by her popularity among young voters charmed by her diplomatic savvy, relatability and the change she symbolised.But at the same time, her suggestion in November that Tokyo could intervene militarily in any attack on self-ruled Taiwan has hit Japan's ties with China, which sees the island as its territory.And earlier this month a group of nearly 150 Japanese academics petitioned lawmakers over her push for a bill that criminalises the desecration of Japan's national flag.Also helping Takaichi has been a slowdown in inflation in recent months, after sharp price rises contributed to the downfall of her two predecessors in quick succession. 

Seoul led gains across Asian equity markets on Wednesday as tech firms bounced back following a softer-than-expected US inflation print that soothed worries about a possible interest rate hike this month.In Tokyo, the Nikkei 225 closed up 1.5% to 68,751.51 points; Seoul - Kospi ended up 6.2% to 7,284.41 points; Hong Kong - Hang Seng Index closed up 1.4% to 24,618.10 points and Shanghai - Composite ended down 0.3% to 3,955.58 points Wednesday.The mood was also lifted by strong Wall Street earnings, while US President Donald Trump's U-turn on threats to impose levies on cargo through the Strait of Hormuz provided a little support.Still, oil prices extended their rally on Wednesday as American forces again hit Iranian sites and the US president reimposed a naval blockade of ships sailing to and from the country's ports.Crude is up more than 10% since hostilities between the two countries flared up last week.Figures on Tuesday showed US consumer prices rose 3.5% last month, down from May's three-year high of 4.2% and the sharpest pullback in six years.The reading was also well short of the 3.8% expected, thanks to a drop in energy costs caused by the US-Iran truce that had led to the reopening of the Strait of Hormuz.Investors breathed a sigh of relief at the data and pared their bets on a Fed rate hike this month, though analysts warned the latest US-Iran flare-up could complicate matters."The softer inflation data is likely to be welcomed by Federal Reserve officials, reducing the immediate pressure for further rate hikes," wrote Fiona Cincotta at City Index."However, the recent rebound in oil prices and renewed US-Iran tensions could yet complicate the inflation outlook if higher energy costs persist."And SPI Asset Management's Stephen Innes said the "Fed can keep the gun on the table without firing it"."Markets still price at least one hike this year, with some chance of a second, so the tightening story has not disappeared. (The consumer price index data) simply removed the tripwire sitting directly in front of July," he said.Asian stocks enjoyed a much-needed rally following a painful selloff in recent weeks as tech firms were battered by concerns over extended valuations and the vast sums invested in artificial intelligence.Seoul, which has borne the brunt of the losses, jumped as much as seven percent at one point before paring the gains.That came on the back of an 8.8% rally in chip giant SK hynix, which has collapsed around 30% since hitting a record high last month.There were also gains in Tokyo, Hong Kong, Sydney, Singapore, Taipei, Mumbai, Bangkok, Jakarta and Manila.Shanghai dipped as data showed China's economy grew slower than expected in the second quarter.Tech firms were also helped after Dutch giant ASML, which makes cutting-edge machines to manufacture semiconductor chips, reported a gain in second-quarter net profit and hiked its sales forecast for the full year.The dollar extended losses against its peers owing to the lower expectations for a US rate hike.That followed a healthy day on Wall Street, where tech firms were back on the rise after the inflation figures.Also lifting sentiment were banking giants JP Morgan, Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs and Wells Fargo all reporting higher profits in the unofficial kickoff to second-quarter earnings season.However, IBM collapsed more than 25% after releasing disappointing preliminary second-quarter results, blaming a shift in spending by customers caused by expected higher prices for memory chips and other AI-related infrastructure.While expectations for a rate hike this month have receded, Fed boss Kevin Warsh warned Tuesday that it was still too early to celebrate."There might be some that look at this morning's data and say, 'Oh, mission accomplished! Everything is swell'," he said at a House Financial Services Committee hearing. "That is not my view."He told lawmakers that Federal Reserve officials have "no tolerance" for stubbornly high prices and vowed to rid the United States of a years-long "inflation surge." 

China's consumer prices stabilised in June as energy and commodities prices cooled, according to official data.The consumer price index (CPI), a key measure of inflation, rose last month 1.0% year-on-year, edging lower from 1.2% in May, data from the National Bureau of Statistics showed.It fell slightly below a Bloomberg forecast of 1.1%.However, last month's CPI was still well below the government's 2% target for the year."Factors such as imported international price pressures contributed to a slowdown in the rate of increase for domestic industrial consumer goods prices," according to Dong Lijuan, chief NBS statistician. The growth rates of prices for gold jewellery and gasoline also eased, Dong added.The uptick in Chinese inflation caused by the Iran war "continued to unwind in June, amid lower prices for oil and many other commodities", said Julian Evans-Pritchard, head of China economics at Capital Economics. "The latest escalation in US-Iran tensions could deliver some renewed upward pressure on inflation in the near-term," Evans-Pritchard wrote in a note.US President Donald Trump ordered new strikes on Iran on Wednesday and warned of "much worse" if Tehran continues to attack vessels in the vital Strait of Hormuz.He said earlier that a ceasefire with Iran was over, prompting mediators and the UN to call for de-escalation.But Evans-Pritchard added that the impact of an escalation of US-Iran tensions will "remain limited to a few narrow areas and inflation still looks set to return near zero once energy supply normalises".The June producer price index (PPI), which measures wholesale inflation, increased by 4.1% on-year — up from 3.9% in May — and was in line with Bloomberg's forecast.The figure marked the quickest pace since July 2022, when the PPI came in at 4.2%.The gauge had been in negative territory since that October and did not reverse until March this year.The steady rise was partly driven by industries like coal mining and electrical machinery manufacturing "experiencing price increases", NBS' Dong said. 

The outlook for US monetary policy has shifted markedly in recent months. At the beginning of the year, the US economy was on a path of steady growth and moderating inflation, with expectations building around a gradual easing cycle by the Federal Reserve.However, the escalation of the conflict in the Middle East and the resulting surge in energy prices have disrupted this trajectory. As inflationary pressures re-emerged and price growth moved further above the Fed’s 2% target, markets were forced to reassess the outlook, QNB stated in its latest commentary.Following the US-Israeli military campaign against Iran, launched on February 28, Tehran retaliated by effectively closing the Strait of Hormuz – the waterway through which approximately 20% of the world’s oil and liquefied natural gas (LNG) normally flows. The resulting surge in energy prices pushed US inflation close to 4%, nearly double the 2% target of monetary policy, signalling a renewed phase of price pressures.At the same time, the appointment of Kevin Warsh as chair of the Federal Reserve has reinforced the institution’s focus on restoring price stability. His first policy meeting and public remarks suggested a clear emphasis on inflation as the primary challenge facing the US economy, with less attention devoted to labor market risks.This shift has contributed to a renewed tightening bias and increased the likelihood that the next move in policy rates will be upward rather than downward, according to QNB, citing the main factors behind this shift and its implications for the outlook of US monetary policy.The surge in energy prices following the conflict in the Middle East has altered the trajectory of inflation, reinforcing risks at a time when underlying price pressures were already proving persistent. As a result, consensus forecasts for inflation this year have increased significantly, from around 2.6% prior to the conflict to approximately 3.5% in recent estimates, QNB stated.While the Federal Reserve operates under its dual mandate of price stability and maximum employment, the latest policy meeting highlighted a clear emphasis on inflation risks. In his first press conference as chair, Warsh repeatedly stressed that inflation remains well above the Federal Reserve’s 2% target and placed price stability at the center of the Federal Reserve’s policy agenda.In contrast, labour market conditions received comparatively limited attention, reflecting the view that employment remains broadly resilient. This shift is also evident in the broader Federal Open Market Committee, with policymakers revising upward their inflation projections and moving from anticipating policy rate cuts to signaling a higher likelihood of further policy tightening, stated QNB.“The Federal Reserve’s increasingly hawkish stance reflects not only concerns about current inflation, but also the need to preserve its credibility in delivering price stability. Warsh recognised that inflation has remained above the inflation target for more than five years, underscoring the challenges the institution has faced in restoring price stability. As a result, credibility considerations reinforce the case for maintaining restrictive monetary conditions for longer,” QNB stated.“These developments have triggered a sharp repricing of market expectations for policy rates. Earlier this year, investors anticipated a gradual easing cycle as inflation appeared to be moving closer to target.“However, the re-emergence of inflationary pressures and the Federal Reserve’s increasingly hawkish tone have altered the outlook. Markets have shifted from pricing multiple rate cuts to policy tightening. This reflects the growing view that monetary policy may need to remain restrictive for longer than previously expected,” QNB stated.Taken together, these developments indicate that the Federal Reserve has adopted a renewed tightening bias. While future policy decisions will remain dependent on incoming data, the balance of risks has shifted, with inflation remaining well above target, inflation forecasts moving higher, and policymakers continuing to identify upside risks to the inflation outlook, QNB noted.“As a result, the likelihood of further tightening has increased, and under current conditions the next move in policy rates appears more likely to be upward than downward. Markets are pricing a 25 basis point rate increase by the end of the year, which would raise the benchmark policy rate to 4.00%, while assigning a meaningful probability to an additional rate hike during the first quarter of next year,” QNB added. 

The International Monetary Fund (IMF) has reached a staff-level agreement with Egyptian authorities on reviews of the country's loan programme, clearing the way for the disbursement of $1.6bn.Egypt has multiple programmes with the IMF, with a four-year $8.5bn Extended Fund Facility that began in 2022 and a $1.3bn Resilience and Sustainability Facility arrangement signed last year.Heavily indebted Egypt is struggling with double-digit inflation as the effects of the US-Israel war on Iran hit energy and other sectors, with the Egyptian currency depreciating as a result."The impact of the war in the Middle East on the Egyptian economy has remained relatively contained, supported by the authorities' timely and decisive policy actions," said Amine Mati, IMF mission chief for Egypt, in a statement on Monday.Nevertheless, the Fund warned that downside risks were significant, with renewed global inflationary pressures and tightening financial conditions.In April, the IMF slashed its Middle East and North Africa growth forecast to 1.1% due to the effects of the war on Iran.The Fund is due to issue an update of its World Economic Outlook next week.Mati highlighted Egyptian efforts to increase domestic revenue and strengthen public debt management, but warned that more needed to be done to place the country's economy on a sustainable path.The agreement will now be considered by the IMF's board before disbursement can be made. 

Global pressures from rising public debt ‌to financial fragilities and the sustainability of the AI boom are increasing risks, ​underscoring the need for disciplined ‌policymaking, according to the Bank for International Settlements (BIS). The central bank umbrella group’s ‌Annual Economic Report published on Sunday warned ‌of a complex mix of vulnerabilities, including ‌strained fiscal positions, lingering supply shocks and the risk of a renewed bout of stubbornly high inflation. While economic activity has remained resilient in recent months, policymakers must act decisively, the BIS said, to preserve stability. “Policy actions must reinforce each other to avoid a pull and push on the global economy. Ultimately, success depends on sound fiscal and financial foundations,” BIS General Manager Pablo Hernandez de Cos said. The report highlighted four key pressure points. Inflation has picked up again, with the BIS cautioning that more frequent supply ​disruptions could cause higher inflation expectations to become entrenched among households and businesses. “The readiness to act if the central banks observe that there is the anchoring of inflation expectations is the main message ‌that we want to set,” de Cos told ​reporters. He said the recent ceasefire between the United States and Iran in ​the Middle East and the reopening of the Strait of Hormuz was “good news” that meant extreme scenarios would be avoided, although it was likely to take time for the oil market to “normalise”. The BIS also flagged uncertainty over the durability of the current surge in investment tied to artificial intelligence. While AI has boosted confidence and supported growth through expectations of productivity gains, the bank warned it was raising fears about jobs and that supply bottlenecks and intense competition could lead to the kind of overinvestment seen in previous boom-and-bust cycles. For central banks, it was posing fundamental ‌questions about how the economy is ‌likely to function, although de Cos said that for now it would be “unwise” to be prescriptive about how they should react. Financial vulnerabilities remain another area of concern. Elevated asset valuations and signs of investor complacency have left core bond markets more fragile, while the financing of the AI boom also looks increasingly reliant on debt and complex funding structures across the supply chain. At the same time, record-high public debt and sovereign debt markets increasingly dominated by large, highly leveraged hedge funds had created “a new sovereign-financial stability nexus,” which poses ​growing risks. “The new fiscal-financial stability nexus may mean more frequent and sharper drops in sovereign bond values,” said Frank Smets, acting head of the BIS monetary and economic department, adding such swings could rapidly tighten financial conditions. De Cos said the BIS’ message was one of “urgency” in terms of the need to bring down debt levels in key economies, “because the fact is that today debt is high, and this is financed through non-bank financial intermediaries.” The BIS urged policymakers to prioritise price stability, ensure fiscal sustainability, coordinate and strengthen oversight beyond ‌the banking sector and ​pursue structural reforms. “Policymakers must act now. Delay will only make the necessary adjustments more costly,” de Cos said.