tag

Some Chinese refiners have ramped up purchases of sanctioned Russian crude despite shrinking discounts, as an escalation in the Iran war disrupts exports from the Middle East, sources familiar with the situation said. Chinese independent refiners made rare purchases of non-sanctioned Middle East crude at wide discounts when exports gushed out during the short-lived truce between the US and Iran. A resumption of attacks and shipping blockades in the Strait of Hormuz is again throttling oil shipments through the crucial waterway, and Yemen's Iran-aligned Houthis are also threatening to block Saudi oil exports from the Red Sea.Faced with disruptions, Chinese refiners recently snapped up crude from their biggest supplier Russia and resumed talks to buy Iranian oil, traders said.Two major Chinese refiners bought most of the Russian ESPO Blend crude loading from the Pacific port of Kozmino in September, three trade sources said.Two of them said the cargoes were sold at a discount of $1 to $3 per barrel to ICE Brent, compared with a discount of around $4 per barrel for August-loading ESPO. Robust demand from India, another major Russian oil buyer, has supported prices. An executive at India's Bharat Petroleum Corp said on Thursday that the refiner has raised Russian oil processing in the June quarter and added that traders are not offering discounts on Russian crude sales."Given the uncertainty in the Middle East, ESPO is a safer bet, and it is also cheaper," said one of the sources who is a trader with a Chinese refiner.Independent refiners, also known as teapots, in eastern China's Shandong refining hub are discussing deals with Iranian oil sellers, the sources said. This week, Iranian Pars crude, a heavy grade, was sold at a discount of about $8 a barrel to ICE Brent for delivery to Shandong, widening from an earlier offer of about $6, one of the traders said. Offers for Iran Light have also slipped to discounts of about $3 to $4 a barrel compared with about $3 last week. Teapots are not in a rush to buy crude as their refining margins have worsened with Brent surging to nearly $100 a barrel, the sources said. The independent refiners had previously bought around 20mn barrels of Middle Eastern crude for loading in July to August, with some of them looking to resell the oil this week for profits, traders said. The cargoes had been offered to end-users in neighbouring countries including Taiwan and Republic of Korea at premiums of $6 to $9 per barrel to Dubai benchmark on delivered basis, two traders said. It was not immediately clear if any deals were concluded.

Turkiye's central bank left its key interest rate at 37% on Thursday, as expected, keeping borrowing costs unchanged for a fourth consecutive meeting as it monitors the inflation impact of the Iran war. The lira held steady at 47.2350 against the dollar after the announcement, while the main Istanbul share index was slightly higher. The central bank said leading indicators suggested that the underlying trend of inflation would rise temporarily in July after easing slightly in June. "As a result of the growing uncertainty amid geopolitical developments, energy prices started trending up again... The impact of geopolitical developments on the inflation outlook through the cost channel, economic activity and expectations is closely monitored," the bank said in a statement. In a Reuters poll, all 10 economists had forecast no change in the policy rate. The central bank also did not adjust its overnight lending and borrowing rates from 40% and 35.5%, respectively. The bank uses the rate corridor to adjust the cost of funding to the market when necessary without changing the benchmark rate.Since the Iran war started at the end of February, Turkiye's central bank has paused an easing cycle that began in late 2024 and has taken other liquidity steps that pushed the lira overnight rate up to the 40% limit.The war-related surge in energy prices has rattled import-reliant economies like Turkiye's, where inflation was 32.11% last month. In its quarterly inflation report in May, the central bank raised its end-2026 interim inflation target to 24% from 16% and said the short-term inflationary effects of the Iran conflict would remain "pronounced". In a presentation earlier this month, Turkiye's central bank governor Fatih Karahan said the recent uptick in underlying inflation poses upside risks to the near-term pace of price increases.

Gaza's civil defence agency and witnesses said Israeli strikes killed 12 people, including a family of six, in the Palestinian territory Tuesday.A fragile ceasefire remains in place between Israel and Palestinian militant group Hamas, but it has not halted the violence in the Gaza Strip, and efforts to secure a lasting agreement to end the war have stalled.One air strike hit a house belonging to the Al-Masri family in central Gaza City in the north, according to the territory's civil defence agency, which operates as a rescue service under Hamas.Witnesses said six members of the family were killed, including four children. Gaza's Al-Shifa hospital said it had received the bodies and the wounded.An Israeli military source told AFP that a strike had targeted "a Hamas fighter" in the area, without elaborating.At the site, AFP journalists observed extensive damage to the charred multi-storey house, whose roof had almost completely collapsed.Relatives gathered at the hospital. Some wept as the body of a girl was placed in a white plastic bag and laid alongside the other bodies wrapped in thick blankets.The "attack took us by surprise", said Ahmed al-Masri, who identified himself to AFP as a survivor of the strike."I could hear the children crying out for help, yet I was unable to save them," he added."My brother's entire family was wiped from the civil registry: him, his wife and their four children."He said he had helped his children escape through a window, while flames devoured the building.Another witness, Youssef al-Masri, said the strike took place around 2:00am."While we were asleep, we heard the sound of a massive explosion and found that the house had been shelled, destroyed and engulfed in flames," he said.The civil defence agency said six other people were killed Tuesday in another Israeli strike in Gaza.The Israeli military said it carried out an air strike against "several armed fighters transferring weapons in a vehicle" in southern Gaza.The UN said Tuesday that Israeli attacks had killed at least 57 Palestinians from July 13 to 20."The Israeli military has intensified its attacks in Gaza in recent days," UN rights office spokesman Thameen al-Kheetan told reporters in Geneva."Nowhere is safe for Palestinians in Gaza."The Israeli army has in recent days announced a series of strikes in the territory targeting Hamas and Islamic Jihad members who it said were involved in the October 7, 2023 attack on Israel that set off the war, or in holding hostages after.At least 1,168 Palestinians have been killed since the truce took effect last October, according to Gaza's health ministry, which operates under Hamas authority and whose figures are considered reliable by the UN.The Israeli military says it has lost five soldiers in Gaza over the same period, as well as one civilian contractor.Restrictions imposed on media outlets and limited access in Gaza prevent AFP from independently verifying tolls or freely covering the violence there. 

China sharply cut crude imports and demand, reducing pressure on global oil marketsUS boosted output and released Strategic Petroleum Reserve crudeJune reopening of Strait of Hormuz eased immediate supply fearsAs the US and Israel went to war with Iran at the end of February, analysts predicted the price of crude oil could hit $150 a barrel or even rise as far as $200, with the fifth of global supply that transits the vital Strait of Hormuz suddenly cut off from world markets.But, Brent crude futures peaked around $126 — comfortably below 2008's all-time high of $147 — and averaged just $101 a barrel between the start of the conflict on February 28 and June 11 when US President Donald Trump called off strikes on Iran, before briefly retreating to pre-war levels of $70 in early July.Below are some of the reasons why the oil price hasn't gone crazy. Yet. CHINESE SURPRISEThe biggest surprise was China, the world's largest oil importer, which had slashed crude imports to the lowest in nearly a decade by June. Fuel exports were curbed, its population started using electric taxis instead of personal cars and its petrochemical sector also reduced volumes. US PUMPS MOREThe US, the world's largest oil producer, pumped more crude, with production reaching a record 13.93mn barrels per day by April. It also freed crude from its Strategic Petroleum Reserve as part of a record 400mn-barrel release coordinated by the International Energy Agency in March, helping cushion supply disruptions. TRUMP BURNS BULLSUS President Donald Trump repeatedly wrong-footed oil market bulls by making statements about peace agreements and the resumption of flows through the Strait of Hormuz.Oil market liquidity has dropped as many traders have become reluctant to make large bullish bets amid the risk of sudden market reversals."Everybody is bullish now, but nobody is long," said Ilia Bouchouev of the Oxford Institute for Energy Studies.After driving their bullish position in Brent futures to its smallest this year in early July, funds then made their largest addition in six months in the week to July 14, according to data from the ICE exchange on Friday.However, at around $14.8bn based on Monday's prices, this position is still more than 50% below late March's six-year peak.The market is suffering from headline fatigue, which reduces the price impact of fresh announcements, said Saxo Bank head of commodity strategy Ole Hansen. HORMUZ FLOWS REBOUNDSaudi Arabia, the biggest Gulf oil exporter, sharply increased shipments from its Red Sea Yanbu port, helping to offset the loss of barrels via the Strait of Hormuz. Hormuz shipments briefly restarted in June, easing concerns about crude availability, but dropped again in July as the fighting resumed. AMPLE SUPPLY OF PROMPT PHYSICAL CARGOESTraders say there is ample supply of physical oil, limiting the price reaction to the latest escalation in the conflict. Crude oil differentials in Europe, such as North Sea Forties, that help set the global dated Brent benchmark have fallen to a discount from a record premium in April."There is a lot of prompt crude around for now," said veteran trader Adi Imsirovic. "It may not last!" 

The dollar rose on Monday as investors eyed developments in the Iran war, while the pound fell from earlier highs as markets prepared for new British Prime Minister Andy Burnham.Yemen's Iran-aligned Houthis said they were imposing a naval blockade on Saudi Arabia, a move that opens a new front against the United States in its war on Iran and widens the threat to global energy supplies and trade beyond the Gulf.Crude prices came off their initial move higher, however, as Tehran and Washington signaled they wanted to resume diplomacy.US crude was upjust 0.01% at $82.50 a barrel and Brent rose to $88.17 per barrel, up 0.08% on the day, after earlier hitting their highest levels in more than a month.The dollar index, which measures the greenback against a basket of currencies, climbed 0.17% to 100.91, with the euro down 0.23% at $1.1413."There's a lot of conflicting news coming from the Middle East, on one hand, it looks like it could be escalating, on the other hand, it looks like there's another like last ditch effort to try to like get a new ceasefire and that's why oil came off," said Marc Chandler, chief market strategist at Bannockburn Capital Markets in New York.The economic calendar for the week is light, and Federal Reserve officials are in a "blackout period" of public comments ahead of the central bank's meeting next week.Recent reports on US inflation and the labor market have caused markets to sharply curb expectations for a rate hike from the Fed next week, pricing in only a 14.4% chance for an increase, according to CME Fedwatch, down from more than 40% a week ago. Expectations for a hike at the September meeting are at 65.5%, however.A bevy of Fed officials, including Chairman Kevin Warsh, have flagged concerns about inflation pressures in recent weeks while noting the labor market remains stable.The European Central Bank will hold a policy meeting later this week, with markets pricing in only a 13.1% chance of a hike, according to LSEG data, with a 77.9% chance for an increase at its September meeting.Sterling weakened 0.04% to $1.3448 after climbing to $1.3481 as Burnham took over from Keir Starmer, becoming Britain's seventh Prime Minister in a decade as he pledged to reshape the country's politics and deliver a new economic model.Traders are especially keen to see who Burnham will pick as the new finance minister given the UK's tricky fiscal position. UK assets last week were supported by reports that the job would likely go to Shabana Mahmood, widely regarded as a centrist, rather than a more left-leaning candidate."We're all waiting to see who Burnham puts in as chancellor but the gilts are underperforming here today," said Chandler.Elsewhere, the US dollar was down 0.14% at 6.7688 against the Chinese yuan in offshore trade after China kept its benchmark lending rates unchanged for a 14th consecutive month on Monday, in line with market expectations.Against the yen, the dollar strengthened 0.09% to 162.54 in thin liquidity as Japan observed the Marine Day holiday. 

Gulf countries boosted crude oil and condensate exports in the first half of July to the highest levels since before the Iran war began in late February, shipping data showed, although flows through the Strait of Hormuz are now slowing as fighting escalates.Crude and condensate exports from Saudi Arabia, the United Arab Emirates, Iraq, Kuwait and Iran rose about 16% from the whole of June's daily average to 12mn barrels per day (bpd) in the first half of July, Kpler data showed.Vortexa estimated exports during the period at an even higher 13.06mn bpd.Saudi Arabia, Iran and Iraq led the increase in the first half of July, Kpler said, while Vortexa estimated Iraq posted the largest month-on-month increase, while UAE exports eased from record June levels.The rise in Gulf exports prompted a fall in oil prices as supply worries eased after the US and Iran reached an interim deal in mid-June to reopen the strait, the world's most important shipping route for oil and gas, and pursue a broader settlement to end their war.The interim accord unraveled in early July over disagreements about the waterway's administration.Shipments through the strait are already declining as strikes by both sides have re-escalated, dropping to just three commodity tankers on Thursday, the fewest daily transits since May, shipping data showed."We’re seeing a slowdown in activity, which means that countries will have to reduce output, which decreases the amount of crude that will be shipped," Kpler analyst Johannes Rauball said.Even after the rebound, exports remained about 32% below February's pre-war peak of 17.6mn bpd.Creating a potentially significant extra risk to global oil supplies, Iran has instructed Yemen's Houthis to be prepared to disrupt traffic through the Red Sea if the US targets Iranian energy infrastructure, sources told Reuters on Thursday.Saudi Arabia has diverted most of its energy exports through its Red Sea port of Yanbu. So far in July, 75% of its 5.29mn bpd crude and condensate were exported from Yanbu, Kpler data showed. 

Russia battered Ukraine's capital Kyiv overnight with one of its biggest ballistic missile barrages of the war, killing at least one person and wounding 16 others, President Volodymyr Zelensky said Sunday.A series of powerful explosions thundered across the darkened city in an attack that involved 41 missiles of various types, the air force said, ravaging buildings across several districts and sparking fires.Residential buildings, warehouses, a supermarket and a dormitory were among the structures damaged, said Kyiv Mayor Vitali Klitschko, adding that three people were in a serious condition.Separately Sunday, four people were killed and 19 wounded in a strike on a postal depot outside the northeastern city of Kharkiv near the Russian border, the regional governor said.At one location in western Kyiv, emergency workers picked through smouldering debris and doused bombed-out apartments.A resident who identified himself as Vlad told Reuters he had been inside his apartment when a blast tore off his balcony door, which smashed him in the head."My grandmother lives with me, and she can't walk. How could I run away and leave her behind?" he said.Closer to the city centre, the strikes damaged a frequently targeted metro station and destroyed an underground pedestrian passage nearby, leaving a pile of rubble.Sunday evening, rescuers in the southeastern city of Zaporizhzhia were digging for survivors after Russian bombs struck residential buildings there, authorities said, killing at least two people and wounding 14.CRITICAL SHORTAGE OF AIR DEFENCESRussian forces have stepped up ballistic missile strikes on Kyiv and other cities in recent weeks as Ukraine struggles with a critical shortage of US-designed air defences.Kyiv's military said it had shot down 18 missiles in Sunday's attack, which was aimed primarily at the Ukrainian capital. It added that 108 out of 125 drones had also been downed.Last week, Zelensky said the US and Ukraine have reached a political agreement on licences to make Patriot interceptor missiles. He added that he hoped production could begin by the end of the year.But the mounting Russian attacks in the fifth year of Moscow's full-scale war are heaping pressure on Kyiv's foreign partners to accelerate supply of anti-ballistic defences."Protection against ballistic missiles is our constant and top priority right now," Zelensky said on X Sunday. "Interceptors are needed every day."'KYIV WILL FLOURISH'Later Sunday, workers cleared rubble from around the damaged Kyiv metro station and caved-in underpass as passersby looked on, seemingly unfazed.Fruit vendors resumed business as usual in their makeshift stalls as an excavator poured debris into a dump truck in the background."Kyiv will flourish," said Iryna Lomeyko, 68, hinting at the stubborn normality of a neighbourhood that has been heavily damaged by repeated Russian strikes."Those idiots destroy everything, but we'll repair it and build anew," she added. "Everything will be alright." 

Iraq signed 48 agreements and partnerships with American companies, many in the oil sector, during a visit to the US by Prime Minister Ali al-Zaidi, his office said Saturday.Oil-rich Iraq has been trying to move past decades of war and unrest, but still suffers from poor infrastructure, failing public services, mismanagement and endemic corruption.It is in urgent need of an economic boost, especially after losing revenue due to a halt in oil exports caused by the Middle East war."A total of 48 agreements, memoranda of understanding, cooperation agreements, and partnership declarations were signed between public and private sector entities in Iraq and the US," the Iraqi leader's media office said.They include "cooperation and partnerships involving the ministries of oil and electricity... with ExxonMobil, KBR, GE Vernova, Shell, and Halliburton," as well as several deals related to the construction of a major crude oil pipeline between Iraq and Syria.Iraq also signed a deal with Starlink, which dominates the global satellite communications sector, to introduce services to the country.On Tuesday, US President Donald Trump praised al-Zaidi as a "champion" in a meeting at the White House.Al-Zaidi, a businessman, came to power this year with US blessing after Trump vetoed another candidate.He has vowed to boost Iraq's fragile economy and disarm pro-Iran armed groups in Iraq that have targeted US facilities.Iraq has long walked a tightrope between the competing influences of allies the US and neighbouring Iran.ConocoPhillips announced Friday that it had reached a deal with BP to join as minority partner in the British company's oil production venture in northern Iraq.The US company will acquire a 42% interest in BP Energy Company of Kirkuk Limited, with the signing expected during Iraq Prime-Minister Ali al-Zaidi's visit to Washington.BP ECKL holds a contract to develop the currently producing Baba and Avanah domes at Kirkuk and three adjacent fields, ConocoPhillips said in a statement.ConocoPhillips did not disclose financial terms.The company said it does not anticipate "significant" capital contributions, but remuneration will be "linked to a proportionate share of incremental production and costs.""We see an opportunity to create value through a capital-efficient redevelopment program that leverages a large existing production base, while also offering meaningful exploration upside," said ConocoPhillips CEO Ryan Lance."We look forward to working with BP and the Government of Iraq to support the continued redevelopment of these historically significant fields in an important energy-producing region."BP and Iraq finalized the Kirkuk agreement in February 2025 as part of a strategy to boost production from Iraq.The announcement comes a few days after President Donald Trump welcomed Zaidi to the White House, where the US president hinted at likely oil deals with Iraq.

Kuwait said Saturday that Iran struck a power and water plant as well as an oil facility, accusing it of targeting civilian infrastructure as the Middle East war escalates.It followed a seventh night of strikes by the US on Iranian targets, which prompted attacks by Tehran on US-allied countries in the Gulf."Another electricity and water distillation plant was targeted by a hostile attack that led to a fire erupting in one of the plant's components," Kuwait's ministry of electricity and water said in a statement.It said several power generation units were deactivated due to the attack.The strike was the second on a Kuwaiti power and water plant in as many days, with the first on Friday also causing a fire and damage.Saturday's attacks sparked two blazes at separate locations that left several firemen and a worker injured, Kuwait's fire service added."The repeated targeting of these vital facilities reveals a systematic hostile approach targeting civilian sites and vital infrastructure that endangers the lives and safety of civilians," the foreign ministry said.Kuwait's state oil firm reported injuries and "significant material losses" after the attack on the oil facility, according to the state news agency Kuna.It said the site had been evacuated.One Kuwaiti resident told AFP there were fears that basic goods might become unavailable if the escalation continues."The demand for water and canned goods has increased since this morning amid fears that services or supply chains will be affected," said Hassan Rayan, 61, a Lebanese man living in Kuwait who works in media.The country's national carrier said air traffic at Kuwait International Airport had been temporarily suspended due to rocket and drone attacks, forcing most flights to be rescheduled.Iran has stepped up attacks on Kuwait and Bahrain in recent days, both of which host major US military installations.In Bahrain, the army said its air defences repelled a wave of "treacherous Iranian aerial assaults" Saturday, as an AFP journalist in Manama reported hearing blasts after sirens sounded.The interior ministry said air-raid sirens had sounded five times since dawn, urging residents to take shelter.The Iranian army earlier said it had targeted an air base in Bahrain used by the US in retaliation for American strikes, according to Iran's state broadcaster.Drones targeted "aircraft shelters and parking areas, fuel storage tanks of the US military at Sheikh Isa Air Base, as well as several connecting bridges in Bahrain", the Iranian army said. 

US Vice President JD Vance said some members of the Israeli government had tried to influence US public opinion to oppose a deal by the US to end the war with Iran, in a podcast episode with host Joe Rogan posted Thursday.The comments echoed earlier criticism of Israeli government policy by Vance, whom many view as a potential future presidential candidate, in a widening public rift between the two countries. Vance defended a deal reached last month to end the war with Iran while constraining Israel in its war with Hezbollah in Lebanon."I know beyond a shadow of a doubt that there have been people within the Israeli government who are trying to, like, actually shift us away from that policy because they want to continue the military campaign," Vance said.The vice president said that, while he has "good relationships" with some members of the Israeli government, "there are some people within their system that we know beyond a shadow of a doubt that are manipulating and trying to change American public opinion to keep the war going on indefinitely".Vance said that many countries, allies and adversaries try to influence American policy and that "it doesn't bother me that Israel tries to do this, it frankly doesn't even bother me that Russia or some of these other countries do it". He said it was "just the nature of being a political leader in 2026"."What does bother me is when those operations, those influence campaigns, actually affect American political judgment," said the vice president. Vance lashed out at Israeli critics of the Iran deal in June, saying President Donald Trump is Israel's only ally, in a sharp rebuke that referenced the billions in US defence aid the country receives.The Israeli Prime Minister's Office did not immediately respond to a request for comment. Vance also expressed frustration at Americans and others who say you cannot negotiate with the Iranians. Asked about the apparently contradictory comments later Thursday, White House spokeswoman Karoline Leavitt said the remarks were made at different points in the war and did not conflict. "The president and vice president are on the exact same page about where we are right now in this conflict," Leavitt said at a briefing. 

The State of Qatar strongly condemned the repeated Iranian attacks on the Hashemite Kingdom of Jordan, the Kingdom of Bahrain, and the State of Kuwait, considering them a blatant violation of the sovereignty of these countries and a flagrant breach of international law.In a statement issued Thursday, the Ministry of Foreign Affairs stressed the need to spare the region the repercussions of these unjustified attacks and to maintain the course of dialogue, diplomacy, and de-escalation, thereby contributing to the consolidation of security and stability at both the regional and international levels.The Ministry reiterated the State of Qatar's full solidarity with the Hashemite Kingdom of Jordan, the Kingdom of Bahrain, and the State of Kuwait, and its support for all measures they take to uphold their sovereignty and security.  

The US has announced 25% duties on many imports from Brazil, while unveiling a broader-than-expected list of exemptions, reviving a trade war that could embroil dozens of countries around the world as the Trump administration reworks its tariffs policy, one of its signature diplomatic tools.The late-night announcement by the office of the US Trade Representative made Brazil the first country targeted under the Trump administration's new tariff strategy, which relies on Section 301 of US trade law, a provision that authorizes investigations into alleged unfair trade practices, to justify new levies on dozens of countries.The new tariffs, which are expected to take effect on July 22, could eventually ensnare countries from India and China to the EU, Japan and South Korea as President Donald Trump seeks a trade reset after the US Supreme Court struck down a previous round of global levies.Wednesday's announcement by the USTR office follows months of fruitless negotiations and over 30 meetings between US and Brazilian officials after the Trump administration proposed new tariffs on many imports from Brazil in June, saying its practices were unfair on a range of issues from digital trade to illegal deforestation."Extensive negotiations with Brazil over the past year have not resolved these issues, but we remain open to continuing negotiations with Brazil to bring about long-needed changes to the problems identified in this investigation," US Trade Representative Jamieson Greer said in a statement.Brazilian President Luiz Inacio Lula da Silva, who is expected to run for reelection in October, said the US decision was without any justification. Brazilian officials have long suggested, in private conversations, that the motives for the new tariffs were political rather than technical, making negotiations fruitless.Brazil would immediately begin proceedings to invoke instruments provided for under the "Reciprocity Law" and revisit the matter within the framework of the WTO dispute settlement mechanism, he said in a statement.India, one of the biggest trading partners of the US, has struggled to sign a trade deal with Washington at least partly because of the Section 301 investigations."The Brazil case...is a warning for India," said Ajay Srivastava, founder of the Global Trade Research Initiative think tank. "It shows that Washington can use trade action not only over tariffs and market access, but also against any policy it sees as unfair to US business."Secretary of State Marco Rubio, who was accused by Lula of being anti-Latin America when the US tariffs were proposed in June, blamed the Brazilian president and said "Lula and his government have not negotiated with the US in good faith.""For the past year, Lula has put his own ego ahead of making a deal for the welfare of the Brazilian people, and these tariffs are the price for that," Rubio said in a strongly worded post on X.The Brazil tariffs would apply to thousands of imports, including sugar, agricultural machinery, apparel, electrical machinery, paper and steel. Still, the US said it would exempt all the products proposed for exemption in the June notice, except high-purity dissolving pulp and non-pharmaceutical applications of certain products, and include hundreds of others that were expected to face levies, such as pig iron and unflavored instant coffee.The most impactful exemptions include beef, coffee, rare earths, energy products, aircraft, and aircraft parts. The American Chamber of Commerce for Brazil, a business group, reported the new tariff increased exemptions by 25%, covering some $11bn in annual trade, $2bn less than expected, though it places "Brazil among the countries facing the most restrictive conditions for access to the US market."The investigation into Brazil, opened last July, cited several alleged unfair practices, including illegal deforestation and Brazil's instant payment system, Pix, which the US government argues disadvantages credit card companies.Brazil vehemently rejected all the allegations.