tag

Oil prices bounced higher on Thursday while Asian stocks fell, as new US strikes on Iran marked the latest test of a shaky ceasefire in the Middle East war.In Hong Kong, the Hang Seng Index closed down 1.3% to 25,006.16 points; Tokyo - Nikkei 225 ended down 0.5% to 64,693.12 points and Shanghai - Composite closed up 0.1% to 4,098.64 points yesterday.The price jumps erased much of Wednesday's declines on the hopes of an imminent deal to end the conflict that has all but halted shipping through the crucial Strait of Hormuz for months.An American official said the military had shot down four Iranian drones and struck a control centre in the southern city of Bandar Abbas.The official, speaking to AFP on condition of anonymity, described the latest actions as "measured, purely defensive, and intended to maintain the ceasefire".Tehran's state media said Iranian forces had fired at four ships in the strait, while Kuwait said its air defences were responding to missile and drone attacks.The developments came despite an Iranian official saying renewed hostilities with the United States were unlikely, and a threat from US President Donald Trump to "finish the job" if a peace deal was not reached.The mixed signals underscored the fragile state of talks aimed at ending the Middle East war, which has profoundly shaken global energy markets.Brent North Sea crude, the main international benchmark, rose more than two percent during Thursday trade to nearly $97 a barrel, while the main US contract, WTI, increased at a similar pace to around $91 a barrel.Stock markets across Asia saw losses on Thursday, with main benchmarks in Hong Kong, Taipei and Sydney closing more than one percent lower.Tokyo and Seoul saw more moderate declines, while Shanghai was the sole major exchange to buck the trend, finishing the day up 0.1%.During morning trading in Europe, London fell nearly 1% while Paris was down 0.4%. Frankfurt was flat.The drops came after a strong day for global stocks on Wednesday, as investors, bullish on artificial intelligence, looked past the conflicting headlines on Iran.In Asia, South Korean chipmaker SK hynix hit a $1tn market capitalisation, placing it alongside regional tech heavyweights Samsung Electronics and TSMC, as well as US chipmaker Micron.The tech surge has coincided with a persistent spike in energy prices, which has threatened several major Asian economies that rely on oil shipments from the Middle East.Economists warn that central banks may have to raise interest rates if inflation worsens as a result of the war, increasing borrowing costs and potentially weighing on economic growth.On Wednesday, "every headline pulled the market in a different direction, leaving traders with the same conclusion they have been wrestling with for weeks", said Stephen Innes at SPI Asset Management."The Strait may eventually reopen fully, but until there is something more concrete than draft frameworks and political theatre, every barrel remains hostage to headline volatility, even if sub-$100," he said. 

Britain ‌said Wednesday it had secured a trade deal with the ​Gulf Cooperation Council worth $5bn a year in the long run, deepening economic ties ‌with allies in a ⁠region dealing with ‌the fallout from the Iran ‌war. The deal with the GCC, which consists of Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar, Saudi Arabia ⁠and the United Arab Emirates, comes after US-Israeli strikes against Iran in February triggering Iranian attacks on other countries in the region, putting strain on energy and food supplies. "At a time of increased instability, today's announcement sends a clear signal of confidence - giving UK exporters the certainty they need to plan ahead, Britain's Trade Minister Peter Kyle said. The British government said the deal would be ​worth £3.7bn ($4.96bon) each year in the long term, more than double a previous estimate that it would be worth £1.6bn, as the final deal went further on both trade ‌liberalisation and service sector commitments than ⁠previously expected. The deal ​will remove 93% of GCC tariffs on British goods, equivalent to ​the removal of £580mn worth of tariffs by the deal's tenth year, with two-thirds of the tariffs being removed as soon as the deal comes into force. The government said that autos, aerospace, electronics and food and drink would be among the sectors to benefit, with cereals, cheddar cheese, chocolate and butter all becoming tariff-free. In return, Britain has lowered tariffs to the GCC, though the countries' main exports to Britain, oil and gas, are already tariff-free. On services, Britain locked in current access to the GCC so businesses could expand without ‌facing new barriers, while Gulf countries ‌can also grow their own ⁠service sectors through the deal. GCC Secretary-General Jasem Mohamed Albudaiwi said following the signing that ⁠the agreement had a framework ⁠designed to achieve "tangible and measurable" economic benefits for businesses, investors and citizens of the seven signatory countries, according to a statement by the GCC. He said the agreement spans trade in goods and services, financial services, digital trade, investment protection, telecommunications and others. The deal doesn't change or weaken British environmental or data protection standards, and also doesn't contain ​any language around human rights, the UK government said. Some campaigners had warned the British government against ignoring human rights in any deal with the GCC. Tom Wills, director of the Trade Justice Movement said that "by failing to negotiate any enforceable human rights protections within the deal, the UK has taken a moral step backwards." The agreement does contain an investor protection chapter to extend provisions to the three GCC states that weren't previously covered by such treaties and it includes Investor-State Dispute Settlement, ‌a mechanism that Wills ​also criticised for allowing Gulf investors to sue the British government. 

The emerging-market (EM) carry trade has bounced back from its Iran war losses as surging crude oil prices reinforce expectations that interest rates will stay elevated and bolster the currencies of commodity exporters.An index tracking this trading strategy has jumped more than 3% from its March low, and gained about 1.7% since the conflict began in late February. The gauge approximates the carry trade by measuring returns from borrowing in three low-yielding currencies — namely the yen, Swiss franc and Chinese yuan — and investing in eight higher-yielding emerging market ones, including the Brazilian real and South African rand.The rally in oil due to the Middle East conflict is proving a double-edged sword for emerging markets. While it initially caused a flight to safety away from the sector, the last month has seen investors return to growth-oriented assets. The rise in crude prices has also boosted bets that central banks will tighten monetary policy aggressively to rein in consumer prices, ensuring real rates — nominal rates adjusted for inflation — remain attractive.“The EM carry trade will be buoyed by higher-for-longer real rates to combat incipient inflationary expectations,” said Jason Devito, a senior portfolio manager for emerging market debt at Federated Hermes Inc. in Pittsburgh. “While there are winners and losers within EM from higher oil prices, the losers are better prepared than ever, while the winners, such as Brazil for example, are supported by central bank credibility amid a backdrop of high real rates.”Traders have been increasing their bets that elevated oil prices will keep inflation and policy rates high across developing nations. The average of 12-month interest-rate swaps from 14 emerging-market economies has risen to 5.7% from 5% before the Iran conflict began, according to data compiled by Bloomberg.The rebound in the carry trade has also been helped by relatively subdued currency volatility. A gauge of one-month EM foreign-exchange volatility is currently 6.88%, down from as high as 9.23% in the middle of March, according to a JPMorgan Chase & Co index. Lower volatility supports the carry trade by minimizing the risk that exchange-rate fluctuations will erase profits from interest-rate differentials.Some individual trades have delivered stellar returns. A strategy of borrowing in the Swiss franc and investing in the Brazilian real since the end of February returned 6.6%, while funding in the yen and buying the Turkish lira delivered a gain of 6.9%, based on data compiled by Bloomberg.The current market environment remains favorable to the emerging-market carry trade partly as the Federal Reserve will refrain from turning more hawkish under Kevin Warsh, said Homin Lee, a strategist at Lombard Odier in Singapore.“We are bullish on the Brazilian real first and foremost,” he said. “Brazil is strongly positioned to withstand the ongoing energy market disruption and also benefit from the post-conflict global capex boom.”While there are opportunities to profit from carry, investors must remain vigilant due to rising political risks, including the elections this year in Colombia and Brazil.“EM carry remains attractive but increasingly selective,” said Anthony Kettle, a senior portfolio manager at RBC Bluebay Asset Management in London. “We favour high yielders with credible policy frameworks, strong real yields, and solid external balances, such as the real, as well as frontier names which are benefiting from elevated energy prices, for example Nigeria.”Some previously lucrative carry-trade bets are also coming under strain.Bank of America Corp and Barclays Plc are among the banks that recently abandoned their bullish positions on the Turkish lira, signaling concern about the fallout from the Iran conflict given the country’s position as an oil importer.“While higher-for-longer oil prices will help oil-exporting EMs with strong external balances, it will hurt oil-importing EMs where inflation, current-account deficits and bonds are more vulnerable,” said Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo Markets in Singapore.Traders are generally more positive about the South African rand due to the outlook for monetary policy tightening.The market is now anticipating three quarter-point rate increases by the South African central bank this year, as the war in Iran fuels inflation concerns, whereas traders had been pricing in rate cuts before the conflict.“Rate hikes would clearly support the rand’s carry appeal via a wider rate differential,” said Hironori Sannami, a foreign-exchange trader at Mizuho Bank Ltd in London. 

US President Donald Trump said yesterday his patience with Iran was running out and that Chinese President Xi Jinping had agreed Tehran must reopen the Strait of Hormuz, ​but China gave no indication it would weigh in. His comments shed no light on ‌whether Beijing might use its influence with Tehran to end a conflict it said should never have started. “I’m not asking for any favours because, when you ask for favours, you have to do favours in return,” Trump said, when asked by a reporter on board his plane whether Xi had made a firm commitment to put pressure on the Iranians to reopen the strait, a key waterway for oil shipments. Xi did not comment on his discussions with Trump about Iran, although China’s foreign ministry issued a blunt statement outlining Beijing’s frustration with the Iran war. “This conflict, which should never have happened, has no reason to continue,” the ministry said. Trump has threatened to attack Iran again if it does not agree to a deal. “We don’t want them to have a nuclear weapon, we want the straits open,” Trump had said in Beijing, sitting alongside Xi. Iranian Foreign Minister Abbas Araghchi said Tehran had received messages from ‌the US indicating Washington was willing to continue talks.  

The Iran war has squeezed global supplies of jet fuel, threatening to upend vacation plans as the peak summer travel season approaches in the Northern Hemisphere. The near-halt of shipping through the Strait of Hormuz has disrupted oil exports from the Gulf, forcing refineries elsewhere to cut production of jet fuel and its base ingredient, kerosene. Compounding the problem, refiners in the Middle East, where more than 10% of the world’s jet fuel and kerosene is typically produced, have struggled to deliver cargoes to buyers outside the region. Jet fuel prices have risen even more than those of crude oil since the conflict started. They’ve surged to records, topping $200 a barrel in Europe. Faced with higher fuel costs and lower supply, airlines have axed thousands of flights; grounded older, less-efficient aircraft; and raised airfares. Further cancellations may be around the corner. Which markets are seeing the biggest disruption?Asia has been hit particularly hard since it normally receives the majority of the crude oil shipped through the Strait of Hormuz. Asian refineries’ output of jet fuel and kerosene fell to 2.9mn barrels a day in April, a decline of more than half-a-million barrels a day from February, according to figures from the OilX service of Energy Aspects. Europe is under pressure, as well. Refineries there have been closing for years, unable to compete with bigger and more-efficient plants in Asia. About 40% of the jet fuel used by the European Union is imported, and half of that typically comes through Hormuz. Shell Plc said refineries in Europe are maximizing jet-fuel production. The region has also been purchasing more barrels from North America and Africa, according to data from Vortexa. But it’s unclear how well these supplies will hold up going forward, especially as jet fuel demand typically rises during the summer. If Europe is unable to replace more than half of its lost Middle East supply, its jet fuel inventories could reach critical levels in June, according to the International Energy Agency, at which point “physical shortages may emerge at select airports, resulting in flight cancellations, and demand destruction.” President Donald Trump has said the US has “plenty” of jet fuel. He’s rejected the idea of export curbs to protect domestic supply and previously called on nations to buy from America. But US refiners are already churning out record volumes, leaving limited room to ramp up production further, and are selling most of their jet fuel domestically. North America routinely uses “Jet A” fuel. This has a higher freezing point than “Jet A1,” which is traditionally used in Europe and other parts of the world. The European Commission, the EU’s executive arm, said in May that there are “no regulatory obstacles to the use of Jet A fuel imported to Europe.” While the US is more cushioned from the global supply crunch as a net exporter of jet fuel, the West Coast still imports about 15%-20% of its jet fuel, largely from South Korea, versus 5% or less for other states, according to the American Petroleum Institute. Which airlines are most affected?Jet fuel is the second-largest expense for airlines after labor. It can account for as much as 30% of operating costs, according to the International Air Transport Association. Many carriers engage in fuel hedging, locking in a price now for jet fuel to be delivered at a later date. This protects them from price increases down the line, although the strategy can backfire if jet fuel becomes cheaper. European airlines have hedged a significant portion of their fuel requirements for the coming months. By contrast, most US carriers — the largest in the world by capacity — stopped hedging after suffering losses during the oil price swings around the 2008 financial crisis. That’s left them more exposed to the war-driven jet fuel price surge. American Airlines Group Inc. said it faces more than $4bn in additional costs this year, while British Airways owner IAG SA said it expects to pay about €2bn ($2.4bn) more for fuel in 2026. Budget airlines are being squeezed because their business models are based on keeping costs low so they can offer cheap fares and frequent flights. US-based Spirit Aviation Holdings Inc shut down in early May after the increase in fuel prices complicated its plans to emerge from bankruptcy, and it failed to secure a federal bailout. It wasn’t the only one seeking financial assistance. A group of carriers asked the Trump administration for $2.5bn, according to people familiar with the discussions. Have airfares increased?Airlines have been leaning on customers to absorb the extra billions of dollars in jet fuel costs, adding fuel surcharges to tickets and raising fees to check bags and select seats. Some airline bosses have urged travelers to book flights sooner rather than later to avoid even bigger price increases if the war in the Middle East drags on. The fare jump has been prominent in Asia. Hong Kong’s Cathay Pacific Airways Ltd has been adjusting its fuel levies, which will amount to around $350 for long-haul, round-trip flights from mid-May. In the US, as of April 27, the average cost of a round-trip international flight had risen 16% from a year earlier to $1,101, according to travel comparison site Kayak. The average price of a domestic round-trip ticket increased 24% to $365. 

China's consumer prices ticked up in April as the cost of crude oil rose globally due to the Iran war, official data showed on Monday.Helped by the surging oil costs, factory gate prices also continued to show signs of recovery, rising for a second straight month after being stuck in negative territory since October 2022.However, analysts warn deflation is still a threat for the world's second-largest economy as prices in other sectors continue to fall and overcapacity remains a headache.China's consumer price index (CPI), a key measure of inflation, last month rose 1.2% year-on-year, data from the National Bureau of Statistics showed.The jump was due to "changes in international crude oil prices and increased demand for holiday travel", according to Dong Lijuan, chief NBS statistician.Domestic gas prices rose 19.3% on-year, Dong said, impacted by international commodity price fluctuations.A five-day holiday at the beginning of May also typically sees more travel and spending in the weeks preceding it.However, last month's CPI was still well below the government's two percent target for the year.The April producer price index (PPI), which measures wholesale inflation, increased by 2.8% on-year -- up from 0.5% in March.It beat a Bloomberg forecast of 1.8% and marked the quickest pace since July 2022, when the PPI rose by 4.2% on-year.The gauge slipped into negative territory that October and did not reverse until March."The rise in international crude oil prices drove up prices in domestic petroleum-related sectors," the NBS' Dong said in a statement, listing fuel processing and manufacturing of raw materials.But analysts warn shocks caused by oil blockages in the Middle East are temporary."The fallout from the Iran War pushed up inflation again in April but price pressures remain narrow in scope and aren't likely to build into a wider reflationary impulse", Capital Economics said in a note."(With) overcapacity in most sectors unresolved and domestic demand growth still sluggish, the ingredients for a sustained reflationary impulse still appear to be missing." 

As the focus moves away from the Iran war, investors and strategists alike are looking for the next leg up in equities. Many are turning to Asia.Shares in South Korea and Taiwan have rallied the most in the world this month, with the surge in the Kospi index taking it up 78% for the year. The two markets have been key beneficiaries of the euphoria surrounding artificial intelligence, thanks to the growing dominance of giants Samsung Electronics Co, SK Hynix Inc and Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.Equity-derivatives strategists are increasingly recommending trades to bet on more gains, just as traders chasing the rally push up the cost of options. The result: Implied volatility for stocks in Taiwan and Korea is rising along with those markets. It’s now hovering around peak levels versus the S&P 500 Index for both the Taiex and the Kospi 200 Index, with the Cboe Volatility Index sinking back below its one-year average.“The strength of the move is producing extreme reversals from prior trends,” said Jun Gyun, a derivatives analyst at Samsung Securities Co, referring to the Korean market. That’s creating the “vol up, spot up” pattern, which could last for “some time, until a period of consolidation emerges,” he added.Tech and AI are back with a vengeance, leaving behind markets such as India, which is heavily dependent on oil, has low exposure to AI and a currency near a record low. Its S&P BSE Sensex Index, down 9.3% this year, is the world’s second-worst performer.Korean shares have been so in demand that Interactive Brokers Group Inc. started giving US retail investors direct access to the market. Meanwhile, the assets under management for leveraged exchange-traded funds have surged to a peak, and they’re likely to grow further as authorities have approved the local listing of those for single stocks, according to a recent JPMorgan Chase & Co report that said the products keep the risk of “flow-driven overshoots alive.”Samsung Securities’ Jun sees long-gamma strategies tied to rising volatility as favorable for Korean equities in the near term. Looking out three months or longer, he says traders should consider building short-gamma exposure in anticipation of a volatility peak.At Societe Generale SA, strategists noted that the 12 month variance spread between the Kospi 200 and S&P 500 has reached extreme levels. Yet a meaningful reversal would need a “more benign” oil and geopolitical environment and a pause in the tech rally, conditions they don’t see happening in an “orderly manner” now, they wrote in a report where they said they don’t advise positioning for this scenario.Meanwhile, JPMorgan strategists recommended bullish structures on the iShares MSCI Emerging Markets ETF, expecting the equities will continue to outperform given the AI theme, a more supportive macro backdrop and strong fundamentals.Ahead of the upcoming summit between Presidents Donald Trump and Xi Jinping, where AI policies are poised to be key points, investors boosted bullish positioning in US-traded Chinese ETFs, buying call spreads on the iShares China Large-Cap ETF and calls on the KraneShares CSI China Internet ETF.Separately, JPMorgan strategists led by Tony Lee advised call spreads on the Taiex or worst-of calls on the Taiwanese gauge, the Kospi 200 and Japan’s Nikkei-225 Stock Average to bet on the AI hardware rally.“US large-cap tech, Korean memory and component suppliers, and Taiwan’s semiconductor ecosystem are all showing the same pattern — earnings delivery remains strongest where exposure to AI hardware bottlenecks is highest,” the strategists wrote in a note. “Hardware remains the earnings backbone of the AI theme, and Taiwan remains its most efficient index level proxy.” 

China's export growth gathered pace in April as factories raced to meet a wave of orders from AI-related industries and other buyers seeking to stockpile components amid fears the Iran ‌war could push global input costs even higher.That export strength, which ​has seen China's trade surplus with ‌the US widen to $87.7bn so far this year, will ‌be in focus next ⁠week as President ‌Donald Trump travels to Beijing for a ‌leaders' summit expected to extend last year's trade truce.While Chinese exporters have so far ⁠weathered the fallout from the Middle East conflict economists warn that the longer the war drags on and energy prices rise, the greater the risk that external demand fades away -- leaving sluggish domestic consumption unable to plug the gap.For now economists are watching the pace of the AI manufacturing boom and whether shipments of related equipment can keep the Chinese export engine purring."The conflict in the Middle ​East pushed up demand for global manufacturing inventory replenishment, and under the upward cycle of semiconductors, imports and exports maintained a boom," according to Xing Zhaopeng, senior China strategist at ANZ."There ‌is still room for expansion ⁠in this round ​of manufacturing cycle driven by AI, and it is expected that the annual ​export growth rate will be about 10%."Exports expanded 14.1% from a year earlier in US dollar value terms, customs data showed on Saturday, outpacing the 2.5% gain in March and a 7.9% rise tipped by economists.New export orders rose to their highest level in two years, separate factory activity data for April showed last month.Imports notched another strong month, climbing 25.3% versus 27.8% in March. Economists had forecasted growth of 15.2%.That boosted China's trade surplus last month to $84.8bn, from $51.13bn in March.Broader momentum in the Chinese economy ‌was solid in the first quarter, ‌with GDP growth hitting 5% year-on-year, ⁠the top of the government's full-year target range, and lessening the need for immediate stimulus.But ⁠even China, long criticised by ⁠trading partners for subsidy-backed, cut-price manufacturing, is not insulated from the hit to buyers' purchasing power as fuel and transport costs rise.The factory data published last month showed input prices remained elevated, particularly for refined goods and petroleum, coal and chemicals.Unemployment rates also edged higher and retail sales - a gauge of consumption - continued to underperform industrial output.Trump is scheduled to meet Chinese President Xi Jinping during his May 14-15 visit to Beijing, as both countries seek to stabilise a relationship strained by tensions over trade, Taiwan and the Iran war.Trump will be keen for trade concessions from Beijing ahead of November's U.S. midterm elections, though company executives and analysts are not expecting big breakthroughs.Faced with US levies that briefly rose to the triple digits, Chinese exporters last year chased new markets such as South America by offering lower prices. ‌China ended 2025 ​with a record trade surplus of $1.2tn. 

The momentum trade — buy what’s winning, sell what isn’t — was already running red-hot heading into this week. Now a pause in the Iran war, strong US jobs data and another sharp rally in AI chips just piled on more fuel.The same risk-on playbook is working across everything from junk bonds to crypto. In the stock market, one momentum index closed on Friday near the highest since the global financial crisis as the S&P 500 punched to a new peak, a gauge of chipmakers jumped 11% in five sessions, and oil drifted lower on hopes for an end to the Iran conflict.Barclays Plc strategists say the momentum rally has reached extremes that historically foreshadowed selloffs. At Goldman Sachs Group Inc, the trading desk wrote this week that valuations for high-momentum stocks are stretched and positioning is among the highest in recent years, based on prime brokerage data.The dominance of the trend-chasing trade reflects the resilience of the US economy and a market staunchly all-in on the AI wave, with chipmakers leading the charge. For some on Wall Street, the trade has begun to look self-reinforcing — gains in a narrow set of large-caps are drawing more cash into passive funds that own those same names. Still, even those riding the rally say fundamentals are backing the trade, for now.“Valuation has been thrown out of the window for the time being because there is no doubt that there’s a tightness in supply” in AI infrastructure, said Mark Hawtin, head of global equities at Liontrust Asset Management, which runs and advises about £20bn ($27bn). “When does it change? That is the million-dollar question and extremely difficult to answer because I think there’s a huge amount of liquidity.”To him, the demand-supply imbalance in AI infrastructure will abate at some point, bringing down elevated spending on semiconductors and the like. But in a momentum-driven market, being early on a rotation call hurts almost as much as being wrong.A run of good news kept animal spirits running this week. US jobs growth beat estimates in April, while apparent progress toward an Iran deal pulled oil lower.Among so-called factors tracked by quantitative investors, momentum is a chameleon, adapting to whatever has been rallying in markets, typically over a one-year period. It has a history of crashing when market leadership abruptly shifts such as during the 2008 global financial crisis and introduction of Covid vaccines in 2020.That typically comes as more investors crowd into winning names, which is starting to happen again, Barclays’ Head of Global Equities Tactical Strategies Alexander Altmann warned in a note this week. Traders had a taste of that rotation Thursday, when renewed US-Iranian clashes briefly hit the crowded AI winners that drive the trade. Momentum posted its worst session in three months even as the S&P 500 only modestly declined. By Friday’s close, the trade roared back.“Following the +50% rally in AI winners from the end of March lows, both AI, and thus the momentum factor feels vulnerable in the short term as we saw on Thursday,” said Michael Romano, head of hedge fund equity derivative sales at UBS Securities. “I can see a case for owning short-term downside in AI winners to hedge.”Through the lens of quant factors, the latest leg up in momentum has come as most other investing styles faltered, S&P Global indexes show. The value factor buying cheap stocks is down after a strong first quarter. In a sign of risk appetite, the factor buying steadier stocks is on course for its sixth straight month of declines.Quality, which favors profitable and low-leverage companies, is down another week, with its 60-day correlation with momentum around its most negative in about a year. Some of that is the signature of a risk-on rotation — defensive factors fade when speculative ones run. Some of it is sector-specific. Software incumbents, long among the highest-profitability names in the market, have been under particular pressure.“Software companies are basically asset-light and have had very high profitability for a very long time,” said David Blitz, chief researcher for quant equity at Robeco. “But investors are worried that this might be disrupted by AI, which might make a lot of software IP redundant.”As stretched as the market looks, fundamentals are supporting the momentum-led rally. About 85% of S&P 500 names have beat their earnings estimates so far this season, the highest rate in five years, while profit forecasts have also been climbing, according to Bloomberg Intelligence.There’s a dose of speculative euphoria, too. Retail investors are back to pre-conflict buying levels, with memory and AI names still among their favorites, JPMorgan Chase & Co quant strategists led by Arun Jain wrote this week.For Hawtin at Liontrust, the strength of momentum has reshaped how his team operates in recent years. They lean on technical indicators to stay with the trend even when other metrics may say otherwise.“With some of the semiconductor names, it does feel a little bit casino-like,” he said. “It’s not rational on a long-term investing time horizon for these names to be where they are, but as we know, markets can remain irrational for some time.” 

Southeast Asian leaders at a ‌summit yesterday stressed an urgent need to co-ordinate their response to the impacts of the ​Middle East crisis, as they aim to ‌ease pressure from an energy shock that has rattled their oil import-reliant economies.Meeting on the ‌Philippine island of Cebu, ⁠leaders of the Association of ‌Southeast Asian Nations (Asean) called for a harmonised strategy to ‌ensure energy and food security and head off future crises in a region particularly exposed to a nearly 70-day blockade ⁠of the critical Strait of Hormuz.The chair of Asean, Philippine President Ferdinand Marcos Jr, said the fallout from the war in Iran had created a domino effect of disruption and highlighted the need for "foresight, coordination, and concrete and collective action"."The recent crisis is a stark reminder of how vulnerable our our economies remain to sudden shifts in the international order and consequently, the global economy." he said at a retreat of the leaders."A few weeks worth of disruptions will take years to be corrected."CO-ORDINATION CHALLENGEAsean economic ministers on Thursday "identified practical, concrete response measures" to ​ensure energy and food security, according to a statement, but the proposals lacked specific details.They included diversifying suppliers and routes and developing a crisis communication protocol, but it was unclear what, if any, action might be taken.The region, with a population of nearly 700mn people and economies worth a combined $3.8tn, ⁠faces significant risks from the ​Iran war, and the Philippines — among the first countries in the world to declare an energy ​emergency — has pushed for approval of a voluntary, commercial-based Asean oil-sharing framework agreement.But coordination remains a big challenge for Asean. Despite rapid growth of its individual economies, integration has been slow, with vast differences between its 11 members and no central authority to ensure compliance with Asean agreements and initiatives.Asean leaders stressed the need to create mechanisms to withstand future crises, with Indonesian President Prabowo Subianto, saying energy supply pressures were very high and would not ease anytime soon."Asean must be ready for a long-term disruption. Our resilience must be built proactively with a clear forward-looking approach. This means we must be ready for any eventualities," he said.In a reference to the South China Sea and the 900km (550-mile) long Malacca Strait, the world's busiest waterway for international trade, Prabowo said it ‌was vital Asean prevent trade route disruptions in ‌its own backyard.His remarks come just two ⁠weeks after his own finance minister made waves by openly musing about ways countries could impose tolls on ships as a ⁠way to monetise the strait, before noting it ⁠would not be possible.PUSH TO RATIFY FUEL-SHARING PACTThe Asean leaders are expected to call for a negotiated settlement between the US and Iran as well as a reopening of the Strait of Hormuz, a conduit for about 130 vessels a day and a fifth of the world's oil and gas supplies prior to the conflict.Leaders will urge Asean members to complete the domestic processes required to approve a fuel-sharing pact, ensuring its "earliest possible entry into force", according to a ​working draft of a statement seen by Reuters on Thursday.Though the war has dominated talks in Cebu so far, progress was made in other areas on Thursday, with Marcos calling a meeting of the leaders of Thailand and Cambodia amid a fragile ceasefire, resulting in an agreement to restart engagement after two rounds of deadly border conflict last year.Foreign ministers also agreed to hold a virtual meeting with their counterpart from Myanmar, which is eager to normalise ties with Asean and allow its leadership to participate in its summits following a ban imposed after a 2021 military coup led to nationwide demonstrations that spiralled into civil war.The crisis in Myanmar has long divided the bloc, with some members ‌seeking engagement with a new, ​nominally civilian government led by former junta chief Min Aung Hlaing, who became president recently after a one-sided election swept by a pro-military party. 

It’s highly likely that the European Central Bank (ECB) will have to raise interest rates at its next meeting in June due to the Iran war, Governing Council member Peter Kazimir said.While officials aren’t pre-committing to any fixed path and more data are needed to assess the conflict’s fallout, “we remain firm in our approach,” the Slovak official said.“On this basis, policy tightening in June is all but inevitable,” he said on Monday in an op-ed. “It is becoming increasingly likely that we must prepare for a prolonged period of broad-based price increases coupled with visibly weaker growth across the eurozone.”The ECB last Thursday kept borrowing costs unchanged while signaling that a rate increase will be considered at the June 10-11 gathering. Bundesbank President Joachim Nagel said on Friday that such a move will be needed if there’s no significant improvement in the outlook for inflation and economic growth.While some of his colleagues echoed such comments, others were more cautious.“Obviously we’re talking about a possible increase in interest rates in June,” Lithuania’s Gediminas Simkus said Monday. “But whether the decision will actually be taken will depend on the situation and data.”Should the conflict in the Middle East get resolved, “then it would be a factor that would allow us to think about some other decision,” he added.Most economists and investors expect a quarter-point hike next month. Markets see two moves beyond that before the year is out.While there’s little the ECB can do to offset the direct surge in inflation due to the energy shock, Kazimir said higher oil and gas prices are also “bound to spread to the rest of the economy.”The ECB is facing current challenges from a “position of stability,” he said. “The memory of the high inflation years is fresh but so is our success in guiding inflation back to target.”There was encouraging news on Monday on the prospects for price gains returning to 2% as an ECB survey published showed professional forecasters expect only a temporary jump due to the war. While they see inflation averaging 2.7% this year, they think it will ease to 2.1% and 2% in 2027 and 2028.A separate ECB poll concluded that the broader pass-through from higher energy costs “might be more gradual than in the past” but also warned that things could get worse if the fighting isn’t over soon.Three other ECB officials also weighed in on borrowing costs on Monday, though they’ll leave their posts before June’s meeting.France’s Francois Villeroy de Galhau said the ECB must be both cautious and ready to act on rates should inflation spread beyond a surge in oil prices. Estonia’s Madis Muller said the neutral starting position for monetary policy allows time to determine a response.Vice President Luis de Guindos said in Brussels while presenting the ECB’s annual report that more time is needed to determine the impact of the conflict on economic expansion.“Perhaps the supply-side shock has been reflected more rapidly in inflation indicators than in growth indicators,” he told lawmakers. “We will have to wait until June. We will have more information, we will have new projections, and in this kind of situation — with a very complicated geopolitical situation — it’s very important to have a cool head.” 

More than two months into a conflict that has failed to deliver a decisive military or diplomatic win, President Donald Trump faces the risk that a standoff with Iran will drag on indefinitely and leave an even bigger problem for the US and the world than before he launched the war. With both sides outwardly confident they hold the ‌upper hand and their positions far apart, there is no obvious off-ramp in sight, even as Iran submitted a fresh proposal to restart negotiations. Trump quickly rejected it on Friday. For the US president and his Republican Party, the implications of a ‌continued impasse are grim. An unresolved conflict would likely mean the global economic fallout, including high US gasoline prices, will persist, putting further pressure on Trump, whose poll ‌numbers are falling, and darkening Republican candidates’ prospects ahead of November’s midterm congressional elections. UNMET GOALSThose costs highlight a ‌deeper problem: the war has failed to achieve many of Trump’s stated goals. While there ‌is little doubt that waves of US and Israeli strikes heavily degraded Iran’s military capabilities, many of Trump’s often-shifting war objectives — from regime change to shutting Iran’s path to a nuclear weapon — remain unfulfilled. Fears for a more protracted deadlock have grown since Trump called off a trip by his negotiators to Islamabad last weekend and then dismissed an Iranian offer to halt the war, suspended since April 8 under a ceasefire agreement. Tehran proposed setting aside discussion of its nuclear program until the conflict is formally ended and a deal is reached on reopening the Strait of Hormuz. That was a non-starter for Trump, who has demanded the nuclear issue be dealt with at the outset. There was a glimmer of hope on Friday when state news agency IRNA reported Tehran had sent a revised proposal through Pakistani mediators, causing a drop in global oil prices that had risen sharply since Iran effectively closed the strait. Trump told reporters he was “not satisfied” with the offer, though he said there were ongoing contacts by phone. A failure to wrest the vital oil-shipping waterway from Iranian control at the conclusion of the conflict would be a major blow to Trump’s legacy. “He’d be remembered as the US president who ​made the world less safe,” said Laura Blumenfeld, a Middle East expert at Johns Hopkins University in Washington. White House spokeswoman Olivia Wales said Iran’s “desperation” is increasing due to military and economic pressure, and Trump “holds all the cards and has all the time he needs to make the best deal.” RESUMING HOSTILITIES?With his next steps uncertain and no clear endgame, Trump has in private meetings raised the prospect of a prolonged naval blockade of Iran, possibly for ‌months more, aimed at further squeezing off its oil exports and forcing it to reach a denuclearisation agreement, a White House official said on condition of anonymity. At the same time, he has left the door open to resuming military action. The US Central Command has prepared options for a “short ​and powerful” series of strikes as well as for taking over part of the strait to reopenit to shipping, Axios reported on Thursday. European diplomats said their governments, whose relations with Trump have been strained by the war, expect the current situation with Iran to persist. “It’s hard to see how this will end soon,” said one, speaking on condition of anonymity. Iran has remained defiant. It has exerted powerful leverage against the US and its allies, triggering an unprecedented energy supply shock by choking off shipping in the strait, where tanker traffic flowed freely before the war, carrying a fifth of the world’s oil. Analysts say Iran will be emboldened knowing that it will have this weapon at its disposal even after the war. “Iran has realised that, even in a weakened state, it can shut off the Strait at will,” said Jon Alterman of the Center for Strategic and International Studies in Washington. “That knowledge leaves Iran stronger than it was before the war.” Trump, who took office promising to avoid entanglement in foreign interventions, has also failed to achieve his main stated aim in attacking Iran on February 28: to close off its path to a nuclear weapon. A stockpile of highly enriched uranium is believed to remain buried following US and Israeli airstrikes last June and could be recovered and further processed into bomb-grade material. Iran says it wants the US to recognise ‌its right to enrich uranium for what it says are peaceful purposes. Another of Trump’s declared war goals — forcing Iran to stop support for proxy groups such as Lebanon’s Hezbollah, Yemen’s Houthis and Palestinian Hamas — also remains unmet. Renewed peace talks are unlikely to yield a quick resolution, given the large gaps. At the request of Trump’s aides, intelligence agencies are studying how Iran would respond if he declared a unilateral victory and pulled back, US officials have told Reuters. ‘FROZEN CONFLICT’ RISKWith negotiations deadlocked, some analysts have suggested the war could devolve into a frozen conflict that would defy a permanent solution. That could prevent Trump from significantly scaling down forces in the Middle East. The US is already paying new strategic costs. Those include fractures with traditional European allies, who were not consulted before Trump went to war.Trump also must deal with a more hardline Iranian leadership, dominated by the Islamic Revolutionary Guard Corps. The president’s call at the start of the conflict for the Iranian people to overthrow their rulers has gone unheeded. At home, Trump is under pressure to end a war that has dragged his approval rating to the lowest level of his term and spiked gasoline prices above $4 a gallon ahead of the midterms, in which Republicans are at risk of losing control of Congress. A second White House spokeswoman, Taylor Rogers, said Trump was committed to maintaining his party’s congressional majority and that high gasoline prices were only “short-term disruptions” that would be overcome as the conflict subsides. The Iranians, however, are mindful of Trump’s ‌domestic troubles and may be prepared to wait him out, but the questionremains how long they can stave off economic calamity.“Iran isn’t fractured or folding, it’s playing for time,” Sina Toossi, a senior fellow at the Center for International Policy think tank in Washington, wrote on X.