tag

Pakistan's central bank kept its key interest rate unchanged at 11.5% for a third straight meeting on Monday, as a sharp pickup in inflation and lingering risks from the Middle East conflict kept policymakers on hold.The State Bank of Pakistan (SBP) has held the rate steady since raising it by 100 basis points in April, its first increase in nearly three years, after a surprise 50 bps cut in December 2025, and holds in January and March.Eight of nine analysts surveyed by Reuters last week expected SBP to maintain the rate at 11.5%, while one had forecast a 50 bps increase to 12%.Headline inflation jumped to 11.15% year-on-year in August from 9.2% in July, more than tripling from 3.1% a year earlier and moving further above the SBP's 5%-7% medium-term target.Renewed US-Iran hostilities and the risk of disruption to shipping through the Strait of Hormuz have kept oil prices elevated, adding to import costs in energy-dependent Pakistan.The South Asian country remains under a $7bn, 37-month IMF Extended Fund Facility, together with a $1.4bn Resilience and Sustainability Facility, with a Fund mission due to conduct reviews for a fourth tranche.

Investors head into this week's Federal Reserve meeting bracing for the central bank to raise interest rates, a move that could threaten a US stock market rally already showing some vulnerability to rising bond yields.For years, inflation has persistently run above the Fed's 2% annual target, and interest rate increases are the primary tool the central bank has historically deployed to try to tamp down prices.After last month's speech from new Fed Chair Kevin Warsh, widely perceived as hawkish, bets have grown that the Fed will hike rates on Wednesday. Some investors remain dubious that the central bank, which has held rates steady so far in 2026, will take that step.On Friday, data showed consumer inflation picked up in August and bets increased that the Fed will hike by a quarter-percentage point when it concludes its two-day meeting. The core measure of the consumer price index, which excludes the volatile food and energy components, rose by a hotter-than-expected 0.3%."The weight is now on a hike in September," said Alicia Levine, chief investment officer at BNY Wealth.Higher interest rates could undercut stock performance in several ways, including by raising borrowing costs for consumers and companies. Rate hikes that translate into higher Treasury yields could create more investment competition from bonds and pressure equity valuations.The benchmark S&P 500 is up about 12% so far in 2026, lifted by robust corporate earnings growth that has been boosted by massive spending on AI infrastructure.The index has pulled back recently and was hovering about 2% below its mid-August all-time high. A selloff in the bond market has pushed US Treasury yields to multi-year highs, with the benchmark 10-year yield closing in on a 5% level that could cause more trouble for stocks. Investors are also grappling with spiking tensions between the US and Iran that last week pushed oil prices over $100 a barrel.Stocks rose on Friday as oil prices eased."We're at a period where there's a lot of uncertainty," said Cayla Seder, macro multi-asset strategist at State Street. "You have rising yields, and you have rising expectations of hikes... There is some overall nervousness that has to be priced into the market."Following CPI data, Fed funds futures on Friday suggested an over-80% chance the central bank raises its rate of 3.5%-3.75% by a quarter-percentage point, according to LSEG data.Those odds have shifted up and down in recent weeks, as traders reacted to economic data and comments from Fed officials. The latest employment report showed surprisingly strong monthly job gains, bolstering chances of a rate hike.The latest reading of the core Personal Consumption Expenditures Price Index, which Fed officials use as a guidepost for inflation's underlying run rate, came in last month at 3.3% on an annual basis."We know inflation is above target, we know that unemployment is low," Seder said. "If the Fed does not hike and you see the market rally off of that, I think that could be an opportunity to fade a little bit. Because there's still this looming environment where, maybe they don't hike in September, but they could at a later date."If the Fed does hike on Wednesday, investors said they will look for signs about whether it is likely to be an isolated move or the start of a series."If it signals a cycle — like, hey, we still have work to do... — I don't think it's going to be great for the market," said BNY's Levine.Some investors said Wednesday's Fed decision could be a test of Warsh's inflation-fighting credibility, which came under scrutiny following his press conference at the last Fed meeting in July."The market remains concerned a bit with respect to Fed independence," said JP Coviello, head of portfolio strategy at Citi Wealth.Rate hikes could filter through to bond yields, which have climbed steadily in recent weeks, pressuring equities. The 10-year Treasury yield rose to 4.99% early on Friday, its highest in nearly three years, then moved down later in the session.Rate hikes and higher yields could have ripples below the market's surface, investors said. Rate-sensitive areas could struggle more, such as shares of smaller companies that tend to rely more on debt financing.Citi's Coviello said the rise in yields has stemmed from "good reasons," namely the pickup in economic growth expectations, while the strong earnings performance underscores a solid fundamental backdrop for stocks."Given the rate of change in earnings growth that we're seeing at the corporate level, in our view, that outweighs the rise in real yields from an equity investment perspective," he said. 

The likelihood of the Federal Reserve raising interest rates next month has diminished following a set of soft inflation and employment data. But the minutes of policymakers' last meeting suggest a hike cannot be ruled out. The center of gravity on the central bank's rate-setting Federal Open Market Committee (FOMC) has shifted in a more hawkish direction, as evidenced by the three votes to raise rates in July. That was the biggest single, one-way dissenting "bloc vote" on the fed funds rate since September 2016. There was an 8-4 split as recently as April, though one of those dissents was for a rate cut, and three were against the easing bias in the statement. The language of the minutes released on Wednesday suggests more than three officials could be voting to raise rates at the September 15-16 meeting. "Several participants favored an increase of 25 basis points" at the July meeting, the minutes showed, while "many participants" said policy tightening will likely be needed to get it back down to the Fed's 2% target.For those unfamiliar with the nuances of "Fedspeak" when the number of participants advocating a position is referenced in the minutes, "several" is less than "many", while "some" is more than "several" but also less than "many". Got that? As a caveat, only 12 of the FOMC's 19 members vote at any given meeting, so some of those officials indicating a readiness to raise rates might not be current voters. Regardless, the three dissenters were clearly not outliers. Governor Christopher Waller said last month that higher rates could be required in the "near term," and Philadelphia Fed President Anna Paulson earlier this month indicated she was still "open" to raising rates. Waller and Paulson are both voting members this year. It therefore doesn't take a huge leap of faith to imagine that the 9-3 vote in July could become a 7-5 split next month, depending, of course, on incoming personal consumption expenditures (PCE) price index and consumer price index (CPI) inflation data, as well as the August employment report."The headline (June inflation and labor market) data may look weaker but those disruptions are look-through events,” Diane Swonk, chief economist at KPMG US, posted on X on Wednesday. "September is still a live meeting for a hike."To be sure, historical precedent argues against a hike next month. The Fed rarely hikes rates so soon after a weaker-than-expected nonfarm payrolls report. According to Warren Pies, founder of 3Fourteen Research, this has only occurred at two of the last 89 Fed meetings that have followed pre-revision monthly job losses — and you have to go back decades to November 1999 and November 2005. Interest-rate futures markets also suggest a hike next month is unlikely, but with roughly one-in-three odds, the probability is not negligible. The political calendar is also a consideration. Fed members probably won't want to leave themselves open to accusations of political interference by raising rates in October, just days before the November 3midterm elections. That makes December more likely, but could also keep September in play.The question is whether June's surprisingly soft inflation readings are a blip, or the beginning of a more sustained trend. As "many" Fed officials noted at the July meeting, the re-escalation of war in the Middle East has "significantly" clouded the inflation outlook. Prolonged conflict — which appears very likely at this point — will put supply chains under even greater stress. Indeed, energy prices are already rising again. Crude oil is now 35% higher than it was a year ago, after retreating significantly following the US-Iran memorandum of understanding on a ceasefire in June. Perhaps even more importantly, the prices of refined oil products — which are what households and businesses actually consume — are facing severe upward pressure. They are likely to remain elevated even if Washington and Iran agree to a permanent ceasefire because of the reduction in global refining capacity. Most notably, the price of diesel, the fuel that powers America's factories, industry and agriculture, is now near the highest on record. Fed-watchers will now turn their attention to next week's symposium in Jackson Hole and incoming inflation and employment data, starting with the July PCE inflation report. It won’t take much of a hawkish surprise to make the September meeting truly "live."The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.

Gold hit its highest level in more than two months on Thursday, driven by receding expectations of a US interest rate hike following data showing a slowdown in inflationary pressures. Investors are now awaiting producer price data for further clues on the direction of inflation. Spot gold gained 0.6% to $4,433.62 per ounce after rising about 1% earlier to its highest level since June 5. US gold futures for December delivery also climbed 0.6% to $4,493. Among other precious metals, spot silver rose about 1% to $65.91 per ounce after touching its highest level since June 22 in the previous session. Platinum gained 0.3% to $1,762.70, while palladium rose 0.1% to $1,371.20. 

Asian stock markets rose on Monday as investors pared their bets on a Federal Reserve interest rate hike after data showed thousands of US jobs were lost in July, though sentiment was dented by another spike in oil prices.In Tokyo, the Nikkei 225 closed up 2.1% to 66,970.22 points; Hong Kong - Hang Seng Index ended up 1.1% to 25,937.49 points and Shanghai - Composite closed up 0.7% to 3,966.59 points Monday.Tech firms enjoyed a fresh bout of buying following a volatile run in recent weeks, with Japanese and Korean chipmakers leading the charge.The positive mood was fuelled by figures from the US Bureau of Labor Statistics that showed 23,000 jobs were lost last month, while growth in May and June was revised down.The reading suggested the world's number one economy was slowing, though traders welcomed the prospect the Federal Reserve will hold off hiking borrowing costs for the time being.The chances of an increase in September were slashed to about 43% from 64% a week ago, according to Bloomberg.Inflation data due later this week will be the next guide for investors.The news helped Wall Street higher, with the S&P 500 ending at a fresh record high, while tech firms -- which benefit from lower rates -- helped the Nasdaq pile on more than one percent.And the gains filtered through to Asia, with Tokyo climbing more than two percent thanks to healthy advances for Tokyo Electron and Advantest.Seoul was also up, along with Hong Kong, Taipei, Shanghai, Wellington, Mumbai, Bangkok and Jakarta."Markets treated the report as a meaningful challenge to near term Fed rate hike expectations, effectively concluding the Fed has time on its side," wrote National Australia Bank's Rodrigo Catril.But he added: "The report reduces the case that the labour market is adding inflation pressures, but it does not provide a clean green light for a dovish pivot."The report is unlikely, by itself, to deter a September hike... inflation remains the more pressing side of the mandate. The next (consumer price index) prints (for July and August) ahead of the September Federal Open Market Committee meeting are the key data releases to watch."And DWS chief US economist Christian Scherrmann said: "The report sent a clear dovish message to central bankers. A simultaneous decrease in labor demand and supply usually signals a slowdown in economic activity."The dollar clawed back the losses suffered Friday in reaction to the jobs figures, and continued to gain against the yen after plunging earlier this month when US and Japanese authorities embarked on a historic joint intervention to support the Japanese unit.Crude prices extended gains seen at the end of last week as Iran's Revolutionary Guards insisted on Sunday that they would not reopen the Strait of Hormuz until the United States complied with a list of demands.Tehran insists on retaining control of the waterway -- through which a fifth of world oil and LNG pass -- after the war and wants to charge tolls for passage, which Washington has pushed back against.Attacks in the strait, which was free to transit before the war, led to the collapse of an April ceasefire, and mediators have urged both sides to return to the terms of a subsequent June memorandum that set out a path for peace talks.Iran on Saturday released a list of conditions for reopening the strait, including an end to the war on all fronts, the lifting of a US counterblockade of Iranian ports, the end of sanctions, the release of frozen assets, and compensation for wartime damage, the Tasnim news agency reported.Those conditions echoed the terms of the June agreement, which included a provision to create a $300bn reconstruction fund for Iran.Iran's Revolutionary Guards said on Sunday that their strategy was to maintain their blockade "until the enemy accepts all our conditions... the strait is now actually a theatre of war for us and not just a waterway".For his part, US President Donald Trump said in an interview: "We are low-keying it.""We are only semi-negotiating with them," he was quoted as saying. "We are just watching Iran with its huge inflation and the fact they have no money." 

Mexico's central bank held its benchmark interest rate at 6.50% on Thursday, extending a pause that began in June and pushing back the timeline for inflation to return to target, underscoring the challenge of taming price pressures in Latin America's second-largest economy.Banxico's five-member governing board voted unanimously to keep the rate unchanged, in line with market expectations, and said it would likely maintain the current setting for now."Both headline and core inflation are still expected to decline throughout the forecast horizon, albeit more gradually than previously anticipated," the bank said in its policy statement.Banxico left its end-2026 forecasts for both headline and core inflation unchanged at 3.5%, but said headline inflation would now converge to its 3% target only in the fourth quarter of 2027, later than the second quarter of 2027 projected previously.The central bank pointed to stubborn underlying price pressures, possible trade disruptions, global conflicts, climate-related shocks, rising business costs and the chance of a weaker peso as risks to higher inflation. It also said changes in U.S. policy and worsening international tensions were making the outlook harder to predict.The statement was slightly more hawkish in tone than the bank's June message, but analysts said it still suggested no rate move was coming soon. Goldman Sachs said the bank appeared likely to keep borrowing costs unchanged for the rest of 2026.Banxico also said the economy was likely to remain weak, with spare capacity lingering and clear risks that growth could disappoint. Mexico's economy rebounded in the second quarter after contracting in the prior three-month period. Preliminary data released last week by statistics agency INEGI showed gross domestic product grew 1.5% in the second quarter from the previous quarter, after a 0.6% contraction in the first quarter. 

India's central bank kept interest rates unchanged on Wednesday as it waits to see whether volatile oil prices caused by the Iran war feed wider inflationary pressures.The Reserve Bank of India (RBI) said the benchmark repurchase rate, the level at which it lends to commercial banks, would remain at 5.25% after a unanimous vote by a six-member panel.Emerging and frontier market central banks from Indonesia to Sri Lanka have raised rates to curb price rises and boost their currencies since the outbreak of the Middle East crisis in February.Limited and staggered fuel price hikes by the Indian government have so far shielded citizens from the worst of the war's economic impact but there are signs that this may not hold.Retail inflation rose to 4.4% in June — breaching the central bank's medium target of 4% for the first time in 17 months — though it remains within RBI's 2-6% tolerance band.Bank governor Sanjay Malhotra said economic growth was supported by "resilient domestic demand" and inflation was not "broad-based" yet."The MPC (Monetary Policy Committee) noted that even though headline inflation is projected to increase, it is primarily on account of supply side pressures caused by food and fuel. It is not getting broad-based," Malhotra said in a televised address from the financial capital Mumbai. "There is a need for greater clarity to emerge, especially regarding inflation, its path and composition before taking any policy action."Analysts said Malhotra's speech had a dovish tinge."What stood out just as much as the tone itself was what was missing from it," Sneha Pandey of Quantum AMC said.With the war still unresolved and already influencing both oil markets and yields, there were ample reasons for the central bank to express greater concern, she said. "It didn't... and that comfort is a genuine positive for equities."Adding to the central bank's calculations is pressure on the Indian rupee, which slid to a record low before its June policy meeting.Instead of raising rates, the RBI chose to announce a range of moves aimed at wooing dollar inflows, including a deposit scheme for the Indian diaspora.These measures have brought in more than $40bn since June, according to central bank data released last Saturday, boosting the RBI's forex buffers.While the steps have helped stop the rupee's losses, the currency has faced fresh challenges.India, the world's third-largest buyer of oil, normally sources about half of its crude through the Strait of Hormuz, which has been effectively closed since the beginning of the war in February.Analysts say this makes New Delhi among the most vulnerable economies to a global energy shock, as higher crude and fertiliser prices drive up India's import bill.

The recent passing of former Federal Reserve chair Alan Greenspan provides an opportunity to reflect on how US monetary policymaking has evolved over the past 20 years. A central debate is how much guidance a central bank should provide regarding the path of interest rates. Greater transparency and forward guidance can reduce uncertainty and strengthen transmission, but excessive commitment to a policy path may reduce policymakers’ ability to respond to large economic shocks. Finding the appropriate balance between policy commitment and flexibility is therefore one of the key challenges facing central banks, QNB stated in its latest economic commentary.In recent decades, the Federal Reserve has confronted an extraordinary series of major economic and financial shocks, including the collapse of the dot-com bubble, the Global Financial Crisis, the Covid-19 pandemic and, more recently, rising trade tensions and tariff wars alongside geopolitical conflicts. These events have influenced the way monetary policy is conducted, moving from policy discretion to forward guidance, QNB stated.“Now, with Kevin Warsh assuming the leadership of the Federal Reserve, there are indications that the approach may again be changing,” stated QNB, which discusses how US monetary policy has changed over the past two decades and how the balance between policy commitment and policy flexibility could shift going forward.Before communication became a central policy instrument, the Federal Reserve followed a markedly different approach. The Greenspan era (1987-2006) was characterised by a high degree of policy discretion and limited communication about the future path of monetary policy. This reflected the view that preserving flexibility was essential in an uncertain economic environment, allowing policymakers to respond to evolving conditions without being constrained by earlier commitments, according to QNB.The Global Financial Crisis (GFC) during 2007–2009 marked a turning point in the approach to communication. As the crisis deepened, the federal funds rate was rapidly reduced to near zero, reaching the effective lower bound - the point at which policy rates cannot be lowered further. “In this environment, influencing expectations through communication about the future path of interest rates and assessments of the economic outlook became an increasingly important tool itself. By signalling that policy rates would remain low for an extended period of time, the Federal Reserve could reduce longer-term borrowing costs and stimulate economic activity even when short-term interest rates were already close to zero. “This transformation began under Ben Bernanke in response to the GFC and was later reinforced under Janet Yellen and Jerome Powell. As a result, forward guidance evolved into an integral component of the monetary policy framework,” QNB stated.QNB stated that the economic environment today differs markedly from that of the post-GFC period. Rather than weak demand and below-target inflation, policymakers are now facing recurring supply shocks, heightened geopolitical uncertainty, trade conflicts, and structural changes associated with artificial intelligence. “As a result, preserving policy flexibility has become increasingly valuable, while the benefits of committing to a predetermined policy path may have diminished. Against this backdrop, chair Warsh has established internal task teams to review key aspects of the Federal Reserve's policy framework, including its communication practices. These reviews suggest a willingness to reassess approaches that have become established over the past two decades,” QNB stated.QNB added: “All in all, the evolution of the Federal Reserve's communication strategy reflects the changing nature of the challenges confronting monetary policymakers. Greater transparency and forward guidance were well suited to the post-Global Financial Crisis environment. “Today’s environment may require a different balance between policy commitment and flexibility. While it remains too early to assess the long-term direction of monetary policy under chair Kevin Warsh, the Federal Reserve could be moving in a new direction with the way it conducts and implements monetary policy.”

Investors searching for clarity from a newly led US Federal Reserve were disappointed on Wednesday, warning that the central bank's mixed messages on the outlook for interest rates could unsettle stocks and ‌bonds and increase the risk of market volatility.The Fed kept interest rates unchanged in a target range of 3.50% to ​3.75%. The vote drew three dissents from ‌the 12-member panel, leading analysts to characterize the decision as a "hawkish hold" that leaves the door open to ‌future rate hikes.With President Donald ⁠Trump's new Fed chair, Kevin ‌Warsh, abandoning the practice of holding investors’ hands through forward guidance, ‌markets have entered a new paradigm. Investors are now combing through economic data for any signal of the Fed's next move, a dynamic that ⁠many say could trigger sharper bouts of volatility.Markets headed into the meeting pricing in a roughly 36% chance of a rate hike, making it the most uncertain Fed decision since December 2018, according to Deutsche Bank."Each meeting we're now building more uncertainty around it than the last," said JP Powers, chief investment officer at RWA Wealth Partners. "It looks like September now — maybe we're building to that crescendo — but we'll have to see how the data shakes out now over the interim." US consumer inflation slowed to 3.5% in June but remains well above the Fed's 2% target. At the same time, renewed US-Iran tensions, which escalated again this month, threaten another oil-driven rebound ​in price pressures.In a press briefing after the meeting, Warsh said officials were not committing to any immediate action, but stressed that policymakers "will not hesitate to act" at upcoming meetings if price pressures fail to ease.Yet as Warsh fielded reporters' questions, concerns about policy uncertainty were compounded by a more fundamental issue: whether ‌the Fed chair has a clear and ⁠coherent roadmap for returning inflation to ​the 2% goal that he said remains the hard target.Calvin Tse, head of US strategy and economics at BNP Paribas, ​said a jump in long-term Treasury yields on the news was a clear message from the market to Warsh that he should act."If he is tough on inflation as he says, why has he not already acted? That seems to be the question," he said.Following the meeting, futures markets briefly priced in a 77% chance of a September rate increase before pulling back to about 57% by late Wednesday, according to the CME's FedWatch tool, with about 35 basis points of hikes expected by the end of 2026.The Fed decision weighed on US stocks, while shorter-dated Treasury yields fell as investors unwound earlier bets on a July rate increase that had been assigned an unusually high probability before the policy meeting.A "hawkish hold" is typically a headwind for stocks because it signals borrowing costs could remain elevated longer than investors had anticipated, analysts said. Some investors also worry that delaying action ‌now could ultimately force the Fed into more aggressive ‌tightening later.Trump has repeatedly called for the Fed ⁠to lower rates but praised Warsh on Wednesday despite his decision to hold. Warsh, for his part, has said monetary policy should be independent.Any ⁠relief for stocks from the Fed not hiking "tends to ⁠be very short-lived, and tends to be offset by the realization that...there's going to be more inflation," said Ed Al-Hussainy, portfolio manager, fixed income and macro, at Columbia Threadneedle Investments. "That's corrosive for returns, especially when you're starting at valuations that are not cheap." The prospect of additional rate hikes can also curb risk-taking and make safer assets such as money market funds and shorter-dated Treasuries such as bills more attractive relative to equities.For bond markets, a pause coupled with the possibility of future hikes keeps upward pressure on yields, particularly on policy-sensitive maturities such as two-year Treasuries. A hike lifts expectations for ​borrowing costs, increasing the compensation investors demand to hold fixed-income securities.Zachary Griffiths, head of macro and investment grade strategy at CreditSights, said Treasury yields have repriced higher over the past two months without any action from the Fed, effectively tightening financial conditions on the central bank's behalf.For the month of July, the 10-year yield has risen by nearly 27 basis points, the largest monthly increase since March.The rate move underscores how investors themselves are increasingly shaping financial conditions, a development consistent with Warsh's view that markets rather than Fed officials should play a larger role in setting expectations for rates and inflation.

A wobbly US stock market will take its cues in the coming week from a Federal Reserve meeting set to shed light on the path for interest rates, and from a packed slate of corporate earnings led by technology companies and heavyweights in artificial intelligence.Major equity indexes were on track for weekly declines, dragged down on Thursday by steep slides in Alphabet and Tesla following their quarterly reports. The fallout for Google parent Alphabet, sparked in part by an increase in its already massive AI spending plans, set a negative tone ahead of results next week from other AI "hyperscalers": Microsoft, Amazon and Meta Platforms.AI-related stocks have been at the heart of equity market gains this year, helping drive the bull market near to its fourth year. Despite this week's stumble, the benchmark S&P 500 is still up 8% in 2026, while the market "feels very frothy," said Kristina Hooper, chief market strategist at Man Group."Investors are, to a certain extent, walking on eggshells," Hooper said. "And they're more likely to react negatively to any signs of imperfection."WILL FED HOLD RATES STEADY? Meanwhile, the Fed meeting comes as oil prices have shot up due to escalating tensions in the Middle East. Brent crude hit $100 a barrel on Thursday.That has fanned fears that policymakers will need to be more aggressive in raising rates to control inflation, which consistently has run well above the Fed's 2% annual target.The central bank was expected to hold rates steady when it gives its monetary policy statement on Wednesday, with Fed fund futures on Thursday afternoon pricing in a 36% chance of a quarter-percentage-point rate increase, according to LSEG data. But there was still some uncertainty on Wall Street over whether the Fed, whose new chair, Kevin Warsh, is overhauling monetary policy communication, might surprise markets."The possibility of a shock rate hike cannot be ruled out entirely," BNP Paribas economists said in a note this week.The meeting will be the second under Warsh, who has shunned forward guidance while vowing to bring inflation down to target."He's really not showing the Fed's cards," said Paul Nolte, senior wealth advisor and market strategist at Murphy & Sylvest Wealth Management.Even if the central bank holds rates steady on Wednesday, investors will look for hints about the future path of rates in the policy statement and Warsh's ensuing press conference.Fed funds futures are factoring in two quarter-point rate hikes by the January 2027 meeting."If you get the feeling that there are more committee members that are moving towards these multi-hike scenarios over the balance of the year, then I think that's going to be a problem for the market," said Scott Wren, senior global market strategist at the Wells Fargo Investment Institute.Higher interest rates raise borrowing costs for consumers and companies, slowing the economy and often weighing on stocks.They can also translate into higher Treasury yields, which already have been rising in recent weeks, creating competition for equities. The benchmark 10-year Treasury yield topped 4.7% on Thursday, reaching its highest level since early 2025. Yields move opposite to the price of bonds.Investors also get a series of updates on the US economy next week, with reports due on second-quarter gross domestic product, monthly inflation and consumer sentiment.About one-third of S&P 500 companies are expected to post results, making it the busiest week of the second-quarter reporting season, including Apple, Visa, Chevron and Coca-Cola.With more than 80 companies having reported as of Wednesday, S&P 500 second-quarter earnings were on track to post a 26.5% increase on last year, according to LSEG IBES -- a huge profit boost that Wall Street had been anticipating and incorporating into stock prices ahead of earnings. AI spending has been a central driver of stock prices in 2026, boosting semiconductor firms and companies involved in building data centers and other infrastructure.But there have also been increasing investor concerns about whether the big spenders will recoup their massive investments. That issue arose with Alphabet's report and could play into how investors react next week to quarterly reports from Microsoft, Amazon and Meta.The companies could easily meet earnings expectations and give strong guidance for the next quarter, but still be punished by the market as investors' perspective on the AI spending shifts, Man Group's Hooper said."Where they saw opportunities, now they're more likely to see risks," she added. 

Turkey's central bank is expected to keep its benchmark interest rate at 37% this week, a Reuters poll showed on Monday, as the war in the Middle East continues to cloud the inflation outlook.All 10 economists surveyed between July 13 and July 20 forecast no change in the policy rate at Thursday's meeting. Economists nevertheless continued to expect monetary easing later in the year, leaving their year-end 2026 policy rate forecast at 35%, unchanged from the previous month's poll.In June, the central bank held its key rate at 37% for the third straight meeting, citing market and inflation fallout from the Iran war. Inflation concerns eased somewhat with the de-escalation between the US and Iran under last month's short-lived interim peace deal. June's monthly inflation in Turkey matched expectations at 0.99%.However, a recent flare-up in mutual attacks fuelled inflation concerns globally. High oil prices pose even more of a challenge for import-heavy economies like Turkey.In a presentation earlier this month, Central Bank Governor Fatih Karahan said the recent uptick in underlying inflation poses upside risks to the near-term pace of price increases.The central bank's tightening steps since the conflict broke out in late February have lifted overnight rates to around 40%, roughly 300 basis points above pre-war levels.In May, the bank raised its end-2026 interim inflation target to 24% from 16%, saying the short-term inflationary effects of the Iran conflict would remain "pronounced".Goldman Sachs said it expects rates to stay unchanged, as potentially cut-supportive factors, such as a seasonally stronger current account and easing geopolitical tensions, are unlikely to be permanent.Morgan Stanley said in a recent research note that it does not expect a rate cut before the fourth quarter due to persistent geopolitical uncertainty and deteriorating risk sentiment.Markets expect the bank to return to policy-rate funding before starting rate cuts. Investors will watch the MPC statement for clues on the timing of this shift.The central bank will announce its next interest rate decision on Thursday. 

The way the Federal Reserve has conducted US interest rate policy for almost two ​decades is up for review by one ‌of the task forces central bank Chairman Kevin Warsh has launched, though a full ‌return to how it ⁠managed rates prior to the ‌global financial crisis appears to be a ‌long shot, the new Fed leader told Congress on Tuesday.Warsh, in his first congressional appearance since taking the reins ⁠at the Fed in late May, told the House Financial Services Committee that a review of policies governing the Fed's $6.8tn balance sheet would also look at the so-called ample-reserves regime that requires it to maintain large holdings of bonds."It will ask: What are the advantages and disadvantages of that regime, and what are the alternatives?" Warsh said in his opening remarks to the committee, the first of back-to-back days on Capitol Hill addressing lawmakers. He speaks before the Senate Banking Committee on Wednesday.Still, he later cautioned, "I'm not ​of the mistaken view we can go back to where we were when I arrived at the Fed in 2006, but I think there are several other sustainable equilibrium we can achieve."Warsh, who quit as a Fed governor in 2011 ‌in part over disagreement with the policy ⁠decisions driving its expanding balance ​sheet, said that ample notice would be provided of any changes. "It took us nearly 18 ​years to find our way into this balance sheet," Warsh said. "We're holding a lot of long-term Treasury debt, long-term mortgage-backed securities. We won't be able to make changes overnight. Any changes that we make would be well deliberated, would be public, would be understood, and there'd be quite a bit of time before any of that was operationalized."Prior to the financial crisis, the Fed held less than $1tn in bonds — all of them US Treasuries and more than half of them short-dated T-bills — as it operated under a "scarce reserves" regime that left banks to compete for their nightly reserve requirements among themselves.The Fed shifted course as the crisis reached its peak in late 2008. It sought to ensure that ‌banking system reserves are in ample supply, ‌an approach that requires substantial central bank asset ⁠holdings.In the same moment, the Fed embarked on large-scale asset purchases, called quantitative easing, to stimulate economic growth ⁠in addition to cutting rates to near zero. Between ⁠2008 and 2014, the Fed conducted three separate rounds of QE, buying Treasuries and mortgage-backed securities, as well as an operation that skewed its bond holdings to longer-dated securities.All this was designed to hold down borrowing costs for things like home mortgages. It did so again at the beginning of the Covid-19 pandemic, when government-ordered shutdowns threatened a catastrophic recession. In under three years, the Fed's balance sheet mushroomed from about $4.3tn to roughly $9tn.Under a ​slow reversal, the Fed shrank that by about $2.2tn, though asset holdings have begun growing again modestly to ensure it is able to provide that "ample" liquidity to the banking system. Warsh said he is not averse to such aggressive uses of the balance sheet during moments of crisis, but argued against making them permanent."In periods of crisis, when markets aren't clearing, I am willing to be quite aggressive in what the Fed does with its balance sheet," he said. "When crises are over, monetary policy in my view should be driven almost exclusively by interest rate policy.""However, I've inherited a very large balance sheet with a very complicated set of assets, ‌and I am open ​minded to reforms as are my colleagues and I am keen to continue to work with this task force to achieve that."