tag

Physical crude oil cargoes ‌are selling at discounts across the globe, changing trade flows as markets come under pressure from ‌fast-rising Middle Eastern supply with ⁠Iran set to boost ‌sales following a temporary reprieve from US sanctions.The steep ‌drop in prices follows the 60-day interim deal between the US and Iran to end the war that started ⁠on February 28, allowing some shipping to resume in the Strait of Hormuz which used to see a fifth of the global oil and liquefied natural gas shipments before the war.Tehran is also ramping up oil exports, seeking sales beyond China, after Washington temporarily lifted sanctions as part of the deal.The release of cargoes stranded inside the Gulf and a wave of crude offers from Abu Dhabi National Oil Co, Kuwait Petroleum Corp and Iraq's SOMO have also boosted prompt supply and depressed Middle East benchmarks Dubai, Oman and Murban to discounts.Asian refiners, which typically ​buy crude two months in advance, have already booked cargoes for delivery up to August."Refineries in the East have already been well supplied for the next two months and have no need for the incremental barrels, leading to a very weak market and Dubai ‌spreads in contango," said June Goh, a ⁠senior oil market analyst at ​Sparta Commodities.Dubai slipped to a discount of 27 cents a ​barrel on Tuesday, after peaking at more than $60 in March, while discounts for Oman and Murban widened to 96 cents and 67 cents, respectively, Reuters data showed.Prompt cargoes trade at a discount to later-dated ones in a contango market, indicating ample supplies. ADNOC sold at least 48mn barrels of spot crude so far this month for June-August loading, boosting regional supply.The collapse in Middle Eastern crude prices has made Gulf oil cheaper against Brent, enabling energy majors Exxon Mobil, Eni and TotalEnergies to send supertankers of crude such as Abu Dhabi's Murban and Upper Zakum to Europe, traders said.On the other hand, weak Middle East prices have shut the arbitrage window for Atlantic Basin crude to Asia, traders said. Spot differential for US West Texas Intermediate Midland crude has flipped from ‌a premium a week ago to a ‌discount of about 45 cents."We're expecting US crude ⁠export premiums to Asia to erode and AB (Atlantic Basin) differentials to soften as the weeks progress," Rystad analyst Janiv Shah ⁠said.US crude exports to Asia are set to ⁠ease in the third quarter after hitting a record high of 2.634mn barrels per day in May, ship tracking data from Kpler showed.Discounts for European and West African grades have also widened this week with the increase in Middle East supply.North Sea Forties crude, one of the six grades that can set the value of the dated Brent benchmark, traded on Monday at a discount of $1 a barrel to dated Brent, the lowest since November and ​sharply down from a record premium of $21.50 a barrel in April, according to LSEG data."Europe is becoming the clearing point for crude that either lost its eastern outlet or now screens cheap enough to travel west," analysts at Kpler said in a note.For West African grades, Eni has sold Angolan Nemba crude for August loading to Glencore at $7.95 a barrel below dated Brent while ExxonMobil offered a cargo of Angolan Hungo for loading on August 6-7 at a discount of $4.05 per barrel to dated Brent, traders said.Pricing agency S&P Global Energy Platts assessed on Tuesday that Congolese crude Djeno was at a discount of $10.845 per barrel to dated Brent, the lowest in its records dating back to 2013. Angola's ‌Nemba was priced at a ​six-year low discount of $7.95 per barrel, it added. 

Crude shipments through the Strait of Hormuz rose this week to their highest level ​since the US-Israeli conflict with Iran ‌began in February after a ceasefire deal reopened the waterway, data showed on Thursday.Concerns about how ‌long the strait would ⁠stay open also boosted trade.Still, ‌while there was an increase in oil shipments ‌amid strong demand, especially in Asia after months of disruptions, overall sailings are still a fraction of the daily average ⁠of 125 ships passing through the strait before the February 28 conflict began.Four tankers carrying 6mn barrels of crude oil sailed through the strait on Thursday and an additional 4mn barrels of Iranian crude onboard two separate tankers also left, according to analysis from Kpler.On Wednesday, some 10.8mn barrels of oil were shipped out on six tankers, Kpler analysis showed."The rebound reflects the adaptability of Mideast Gulf export systems rather than a clean return to pre-conflict trade," Kpler said in a report this week.Many ships have been switching on their public ​AIS tracking transponders, but some may have gone undetected due in part to major disruption of AIS signals as well as ships not showing their movements through the strait. That makes it difficult to estimate the complete volume of shipments."Traffic levels are still below ‌historical norms, and market participants continue to assess ⁠the durability of the ​current framework," Greece-based Allied Shipbroking said in a report this week. "The 60-day agreement has reduced immediate risks ​to navigation, but it has not removed broader geopolitical uncertainties from the region."US Energy Secretary Chris Wright told the Reuters Global Energy Forum in New York on Wednesday that some 20mn barrels of crude oil exited the strait in the last 24 hours, amounting to around a fifth of world consumption, and similar to levels in recent days following an initial US-Iran agreement to end the conflict.Traffic through Hormuz is rising daily although ships are avoiding the central area of the waterway. Many have opted to hug the Omani side of the strait with fewer opting to use Iranian waters, according to analysis of ship movements.The so-called Traffic Separation Scheme, adopted by the UN's shipping agency in 1968, established routing lanes through Iranian and Omani waters in the strait. ‌This central section is currently not usable due ‌to the risk of mines, shipping and maritime ⁠security sources said.These risks, together with uncertainty over what Iran's Revolutionary Guards may do has limited even more traffic passing through, ⁠shipping industry sources said.The ⁠Revolutionary Guards said in a statement on Thursday that safe passage through the strait was only possible through routes designated by Iran, warning that a newly announced shipping route proposed without coordination with Tehran was unacceptable and poses safety risks.The statement added that action would be taken against vessels that fail to comply with the requirements.A Panama-flagged crude oil tanker made a U-turn on Thursday after trying to transit the strait in the direction of Omani waters and the vessel was instructed ​to take the northern Iranian route, British maritime security company Ambrey said on Thursday citing messages that were broadcast.A separate Panama-flagged oil products tanker was ordered to change course on Wednesday and wait for instructions after beginning a voyage through the Iranian side of Hormuz, Ambrey added.A new scheme launched this week by the UN's shipping agency to evacuate hundreds of vessels trapped inside the Gulf due to the conflict has seen some 57 ships carrying an estimated 1,100 seafarers transiting the strait since June 23, UN agency data showed on Thursday.This voluntary scheme is for evacuation only and offers two routes via Omani and Iranian waters."The evacuation framework continues to be implemented as planned," a spokesperson with the ‌U.N.'s International Maritime Organization said on ​Thursday. 

Crude oil exports from Saudi Arabia fell for a second straight month in April to a record low, according to Joint ‌Organizations Data Initiative (JODI) data released on Monday, as the ​Iran war disrupted ‌shipments from the Gulf region.Exports fell to about 3.990mn ‌barrels ⁠per day ‌in April from 4.974mn bpd ‌in March.The JODI data for Saudi Arabia's crude oil ⁠exports and output extends back to 2002, the earliest period for which data is available.The country's crude oil production stood at 6.316mn bpd in April, the lowest level on record, compared with 6.967mn bpd in March.Monthly export figures are provided by Riyadh and other members of ​the Organization of the Petroleum Exporting Countries (Opec) to the JODI, which publishes them on its website."The conflict in the Middle East ‌and restricted flows via the ⁠Strait of Hormuz ​kept weighing on production and exports," said UBS analyst ​Giovanni Staunovo."Additionally, the strike on the pumping station of (Saudi Arabia's) East-West pipeline temporarily disrupted flows via the pipeline bypassing the Strait, and is likely the reason for lower exports in April versus March," he added.In the latest on the geopolitical front, the US and Iran made "encouraging progress" at the first round of talks aimed at reaching a final peace deal, ‌mediators said, although tension persisted ‌over Lebanon and the ⁠Strait of Hormuz.Iranian attacks on Gulf states in response to ⁠US-Israeli strikes that began ⁠in late February damaged major energy facilities and disrupted shipping through the strait, which normally carries about 20% of global oil and liquefied natural gas flows.The International Energy Agency estimated that the war blocked more than 14mn bpd of Middle East oil ​output.Meanwhile, the US has become the world's largest oil exporter, upending a decades-old order long dominated by Saudi Arabia and Russia, a shift that tightens US companies' grip on energy markets as the war reshapes global energy trade.Saudi Arabia's refinery crude throughput in April fell by 0.055mn bpd to 2.211mn bpd from March's 2.266mn bpd, the JODI data ‌showed. Direct ​crude burning increased by 210,000 bpd to 540,000 bpd.Separately, Russia's seaborne exports of fuel oil and vacuum gasoil (VGO) fell by about 6% month-on-month to 3.2mn metric ‌tons in May, as Ukrainian ​drone strikes on infrastructure ‌curtailed output and shipments, data from ‌traders and ⁠LSEG showed.Saudi ‌Arabia remained a ‌key destination for fuel oil and VGO as high ⁠summer temperatures boosted air-conditioning demand, but shipments there were down 17% from April to 1.23mn tons, Reuters calculations based on the data showed. Increased export volumes in recent months were driven by disruptions linked to ​the Iran war, which reshaped flows and lifted demand for crude oil, as well as a ‌temporary waiver on US sanctions ⁠on Russian ​oil products, traders said.Saudi Arabia is ​expected to burn more imported fuel oil for power generation this summer due to a loss of natural gas supply from oilfields that have been shut after the Iran war curbed its oil exports, analysts said.Since the European Union's full embargo on Russian oil products took effect ‌in February 2023, ‌the Middle East ⁠and Asia have become the main outlets for ⁠Russia's fuel ⁠oil and VGO.Russian fuel exports to Singapore and Malaysia, major bunkering and storage hubs, fell 39% month on month in May to around 0.4mn tons, LSEG data showed.Meanwhile, nearly 140,000 ​tons of VGO and fuel oil loaded at Russian ports last month were destined for transfers near Port Said in Egypt, with the final destination unclear.Exports to India, once among Russia's largest fuel oil markets, fell 28% to around 120,000 tons, shipping data showed.All ‌shipping data ​cited is based on cargo departure dates. 

Iraq plans to ‌restore ​crude ‌oil production gradually ‌to the ‌between ‌4.2mn and 4.3mn barrels per day, Iraq’s ​deputy oil minister for ‌upstream affairs said in ​a statement on Sunday. The proposed increases would restore output to ‌levels achieved ‌before the Iran war and resulting closure of the Strait of Hormuz. Iraq expects to return oil production from its southern fields ‌to levels exceeding 3mn barrels per ​day within one ‌to two months, Iraq’s state news ‌agency reported on ‌Friday, citing an oil ‌ministry spokesperson. Iraq normally exports a total of around 3.6mn barrels of oil per day and before the Iran war around 3.4mn bpd flowed through its southern Basra terminals. Iraq, like other Gulf oil producers, has suffered a drop in oil revenue as a ​result of the effective closure of the Strait of Hormuz amid the US-Iran War. Before the disruption caused ‌by the war, Iraq mainly exported its fuel oil from the Gulf port of Khor al-Zubair, but the conflict has forced it to seek alternative routes after the strait was closed and storage facilities began filling up. “There was no fixed timetable for restoring exports to previous levels because production capacity and reservoir conditions vary from one field to another,” Iraqi ‌oil ministry spokesperson Saleem ‌al-Rikabi said. He said the ministry was currently prioritising fields producing associated gas, liquefied gas and condensates, adding that restoring export capacity and tanker activity would progress alongside production recovery. Earlier, Iraqi oil officials told Reuters that Iraq has increased crude oil production from its southern fields by 250,000 barrels per day to around 1.75mn barrels per day as more tankers load crude from the country’s ports. 

OilBrent crude edged higher on Friday but remained on track for a weekly decline of about 8%, as a ceasefire agreement between Israel and Hezbollah eased immediate supply concerns.Brent crude futures settled at $80.57, and US West Texas Intermediate crude (WTI) finished at $77.54. For the week, Brent fell 7.7%, while WTI fell 8.6%.At least four tankers carrying crude, oil products, and liquefied petroleum gas entered the Strait of Hormuz on Friday. Despite the uptick in activity, Iran signalled tighter control over shipping, with state TV reporting that vessels must co-ordinate transit with the Revolutionary Guards navy.**media[459482]**Analysts expect the deal to release more than 85mn barrels of oil stranded in the Middle East Gulf into global markets. The agreement also includes the lifting of US sanctions on Iranian oil, which would increase supply. GasAsia’s spot LNG price fell to a four-month low last week as shipments resumed through the Strait of Hormuz. However, traders remain cautious as hopes for a diplomatic breakthrough faded after scheduled US-Iran talks on Friday were cancelled.The average LNG price for July delivery into northeast Asia was $15.30 per million British thermal units, down from $19.15 per mmBtu the week before.**media[459483]**Asian buyers may continue sourcing term cargoes from the Atlantic basin as Qatari LNG exports through Hormuz remain well below pre-conflict levels.In Europe, the Dutch TTF gas price settled at $14.17 per mmBtu, posting a weekly loss of 10.5%. Investment funds accelerated their selloff of TTF futures last week. They still hold a sizeable legacy net long position, but momentum and sentiment have moved decisively in the opposite direction.This article was supplied by the Abdullah bin Hamad Al-Attiyah International Foundation for Energy and Sustainable Development. 

Saudi ‌Aramco is considering the sale of a stake in its sulphur business, ‌three sources with knowledge ⁠of the matter told ‌Reuters, extending a strategy of tapping its ‌infrastructure assets to raise tens of billions of dollars.Aramco, the crown jewel of the world's ⁠largest crude exporter, has been seeking outside capital to fund the kingdom's ambitious diversification agenda amid mounting fiscal pressure. The oil giant has been actively seeking to sell assets, improve efficiency and cut costs, Reuters reported exclusively last year.The total value of assets from its vast infrastructure empire that it may tap for fundraising could reach around $50bn, according to one of the sources and Reuters calculations.Aramco invited banks to pitch last month for the ​sulphur deal, known internally as Project Yellowstone, the sources said, and could raise up to $7bn, one of them added.Aramco, the world's biggest energy firm, declined to comment.Sulphur is a byproduct extracted when raw gas ‌is stripped of hydrogen sulphide to ⁠make it suitable for ​export. Aramco sells sulphur through its trading arm, describing itself on its website ​as one of the largest exporters from the Gulf and Red Sea region.The assets for potential sale centre around sulphur storage and export terminals, the three people said. One added that Aramco is still reviewing which assets would be included and a deal would not be launched before next year.Aramco is over 97% owned by the government, its sovereign wealth fund and related entities, and is the biggest single revenue source for the kingdom through dividends and royalties. The company is aiming to become a major global natural gas player, with the $100bn Jafurah mega project the centerpiece ‌of its ambitions. Last year it ‌signed an $11bn lease and leaseback agreement ⁠involving the Jafurah gas processing facilities with a consortium led by BlackRock's Global Infrastructure Partners.Aramco is ⁠also weighing a deal involving its ⁠oil export terminals, two of the sources said, with one estimating the value of the assets involved to be worth up to $25bn. The company is waiting for regional tensions to ease before launching the process, likely in the second half of the year, the person added.Aramco's real estate portfolio is under consideration too, including its headquarters campus, one of the three people and ​a fourth source said, indicating a valuation of around $10bn.It could raise around $500mn from water infrastructure assets linked to its crude operations, code name Project Hydro, two of the people said. Water and wastewater infrastructure company Miahona and UAE-based Metito Utilities are among interested parties, one of the people and another of the sources said.Metito declined to comment on the Aramco assets but said it regularly evaluates opportunities across its markets. Miahona did not immediately respond to a request for comment.The four sources spoke on condition of anonymity because the talks are private. Reuters previously reported ‌that Aramco was working ​to sell gas-fired power plants worth at least $4bn. 

OilBrent crude prices fell on Friday to their lowest levels since early March as traders grew more confident about an imminent peace agreement between the US and Iran.Brent crude futures settled at $87.33, and US West Texas Intermediate crude (WTI) finished at $84.88. For the week, Brent fell 6.2%, while WTI fell 6.3%.US President Donald Trump called off threatened air strikes against Iran on Thursday. According to Iran's Mehr news agency, final negotiations on the memorandum will focus on nuclear and economic issues but will exclude discussions on Iran's missile programme.**media[457103]**One caveat, however, is that global and regional oil stocks are still low and could drift lower, even with a deal, as it would take time to ensure uninterrupted oil flows, analysts said. GasAsia's spot liquefied natural gas (LNG) price rose last week to its highest level in 11 weeks as markets monitored developments in the Iran conflict and anticipated stronger demand driven by hot weather.The average LNG price for July delivery into northeast Asia was $19.15 per million British thermal units, up from $18.80 per mmBtu the week before.Japanese and Korean stock levels are below seasonal averages, and northeast Asian buyers have been buying cargoes to bolster stocks.**media[457104]**In Europe, the Dutch TTF gas price settled at $15.82 per mmBtu, posting a weekly loss of 4.0%. European gas fundamentals remain fragile, with upside risk. Global LNG exports are down year-on-year in June, while Asian LNG imports continue to rise, potentially increasing cross-basin competition for cargoes in Q4 or even earlier if summer risks materialise.This article was supplied by the Abdullah bin Hamad Al-Attiyah International Foundation for Energy and Sustainable Development. 

An oil facility in the Kharg Island. Iran’s crude oil production slumped by 19% last month, according to data from Opec, while the US blockaded the country’s ports during their ongoing conflict, reports Bloomberg. Iranian output fell by 546,000 barrels a day to 2.33mn a day, according to data published by the Organization of the Petroleum Exporting Countries in its monthly report on Thursday. Oil fell to the lowest since the early days of the Iran war on signs that flows through the Strait of Hormuz are rising and on progress toward an interim peace deal. Oil prices are down about 30% since the peak of the conflict. Markets were oversupplied before the war broke out in February, and Brent crude, the global benchmark, had been hovering near $70 per barrel. 

Saudi Arabia cut the price of its main crude grade to Asia for a second straight month, though the premium for barrels to the kingdom’s largest market remained near the highest in decades.State producer Saudi Aramco will lower the price for Arab Light crude for buyers in Asia next month by $6 a barrel to a premium of $9.50 more than the regional benchmark, according to a price list seen by Bloomberg. A $5 reduction was expected by refiners and traders in a Bloomberg survey.Saudi Arabia lowered prices for all grades by $10 a barrel to customers in Europe and the Mediterranean, while prices for varieties for North America were shaved by $2 a barrel.As the US and Iran drag out talks aimed at extending a ceasefire in their conflict, global oil markets remain disrupted by the continued closure of the Strait of Hormuz. With tankers stuck inside the Arabian Gulf and empty vessels prevented from entering to pick up new cargoes, the region has drastically scaled back production, shutting in fields and slowing or halting refineries.Aramco has been the mainstay of Gulf crude exports because it has been diverting oil through a cross-country pipeline to the Red Sea port of Yanbu. That allows the company to ship as much as 70% of its pre-war exports while supplying crude to the country’s west coast refineries.Those facilities have been pumping out products like diesel and jet fuel as Aramco seeks to capitalize on margins that have surged for refiners.The profit from turning crude into products remains high, but slipped at the end of May, possibly reflecting declining demand as consumers deal with higher prices. Aramco traditionally prices its crude to shadow refiners’ profits, potentially explaining its decision to cut official prices for July.The Opec+ producers group, led by Saudi Arabia and Russia, decided to raise production targets for July by 188,000 barrels a day at a meeting on Sunday.Seven nations led by Saudi Arabia and Russia will raise their collective target by 188,000 barrels a day next month, continuing the process — if only on paper — of restarting production halted several years ago, the Organization of the Petroleum Exporting Countries said in a statement on Sunday after a video conference.The increase is largely symbolic with Hormuz still mostly shut, though it indicates that the group won’t restrict members from pumping oil onto markets once the Iran conflict is resolved.While Russian shipments aren’t directly affected by the war, its crude production has also been challenged, falling to a 10-month low in May as Ukraine intensified strikes on its oil infrastructure.A surge in US supply and diminished Chinese buying have prevented crude oil prices from spiraling out of control so far, though fuels such as gasoline, diesel and jet fuel have nevertheless surged during the conflict. 

The world’s shipowners have placed orders for a record number of new oil supertankers, surpassing a boom back in 2008 that ultimately led to a glut and a collapse in rates.There are currently 262 supertankers, each capable of hauling 2mn barrels of crude oil, on order at shipyards around the world, according to Clarkson Research Services Ltd, a unit of the world’s largest shipbroker. The number, which would be enough to handle the entirety of the vast US crude oil-export program, exceeds the prior peak, set in October 2008.The current tankers boom, and the potential for it to seed the next downturn, was a constant talking point when players gathered in Athens last week for the industry’s biennial Posidonia gathering.The market has been caught up in — and profited heavily from — the Iran war. Rates have doubled from pre-conflict levels and at times soared to all-time highs of several hundred thousand dollars a day because of the disruption caused.However, the continued blockage of the Strait of Hormuz has also slashed cargo flows, which could in time dent earnings if sustained, especially if the conflict ultimately depresses long-term demand.“It’s temporarily better,” than when the market boomed in 2004-08, George Economou, a Greek shipping billionaire and founder of TMS Group, said in the Greek capital. “But if it continues, it’s going to be bad for the tankers.”The market capitalization of 15 of the largest listed tanker stocks has topped $60bn at times since the war, according to data compiled by Bloomberg. It was barely half that at the start of the year — a sign of the scale of the surge for the vital cog of the world’s oil trade.There’s another reason many owners of supertankers are awash with cash too — an enigmatic Korean shipowner, with backing from MSC Mediterranean Shipping Company SA, has been snapping up tankers at sky-high prices in recent months.That’s left many of the companies that sold to Sinokor with both smaller fleets and more money, some of which they’ve reinvested in new vessels.Second-hand prices have also shot higher. A ship that’s 10 years old currently costs about $115mn, the most since 2008, Clarkson data show.When assessed as a percentage of the existing fleet, the current level of ordering isn’t quite so big.By that marker, the volume on order is equivalent to more than a quarter of the current fleet. Even so, that’s still the most since 2011 when the industry continued working off its ordering binge from three years earlier.Halvor Ellefsen, a director at Fearnleys Shipbrokers UK Ltd and a long-time attendee at Posidonia, said the current boom — and the ebullient mood in Athens last week — reminded him most of the market back in 2008.Some owners point to the vast number of sanctioned ships as meaning the newbuild orders are necessary. The average age of the supertanker fleet is the highest since 1998, increasing the need for renewal, Clarkson data show.Zoom out beyond the tanker fleet and there’s a similar picture. Across the industry as a whole, vessel orders are the biggest in 14 years.“The biggest risk that shipping has right now is rich shipowners,” George Youroukos executive chairman at container firm Global Ship Lease told a panel at the Capital Link Maritime Leaders Summit. 

OilOil prices fell on Friday as traders gained confidence that renewed conflict between the US and Iran was growing less likely.Brent crude futures settled at $93.09, and US West Texas Intermediate crude (WTI) finished at $90.54. For the week, Brent rose 1.1%, while WTI gained 3.6%.The contracts rose earlier in the week after fighting flared in the Middle East as US-Iran war peace talks dragged on while traffic in the Strait of Hormuz, where a fifth of the world's oil passes, remained limited. Any optimism remains heavily clouded by a tangled web of headlines and counter-headlines, analysts said.**media[454555]**Meanwhile, Iranian oil exports have fallen to their lowest level in six years mainly due to the US naval blockade, according to shipping data, although weak demand in China has depressed prices for the oil. GasAsia spot LNG rose last week on stronger demand from China and India, and amid supply disruption risks linked to industrial action in Australia and reduced output from maintenance activity elsewhere.The average LNG price for July delivery into northeast Asia was $18.80 per million British thermal units, up from $18.20 per mmBtu the week before.**media[454556]**Price strength is supported by restocking in China, where inventories remain below seasonal averages, and rising summer cooling demand in India. However, ample inventories in Japan and strong nuclear and coal generation in South Korea are expected to limit further demand growth.In Europe, the Dutch TTF gas price settled at $16.48 per mmBtu, posting a weekly gain of 1.8%. Stronger demand from Asia has continued to be a key factor driving LNG cargoes away from Europe.This article was supplied by the Abdullah bin Hamad Al-Attiyah International Foundation for Energy and Sustainable Development. 

The emerging-market (EM) carry trade has bounced back from its Iran war losses as surging crude oil prices reinforce expectations that interest rates will stay elevated and bolster the currencies of commodity exporters.An index tracking this trading strategy has jumped more than 3% from its March low, and gained about 1.7% since the conflict began in late February. The gauge approximates the carry trade by measuring returns from borrowing in three low-yielding currencies — namely the yen, Swiss franc and Chinese yuan — and investing in eight higher-yielding emerging market ones, including the Brazilian real and South African rand.The rally in oil due to the Middle East conflict is proving a double-edged sword for emerging markets. While it initially caused a flight to safety away from the sector, the last month has seen investors return to growth-oriented assets. The rise in crude prices has also boosted bets that central banks will tighten monetary policy aggressively to rein in consumer prices, ensuring real rates — nominal rates adjusted for inflation — remain attractive.“The EM carry trade will be buoyed by higher-for-longer real rates to combat incipient inflationary expectations,” said Jason Devito, a senior portfolio manager for emerging market debt at Federated Hermes Inc. in Pittsburgh. “While there are winners and losers within EM from higher oil prices, the losers are better prepared than ever, while the winners, such as Brazil for example, are supported by central bank credibility amid a backdrop of high real rates.”Traders have been increasing their bets that elevated oil prices will keep inflation and policy rates high across developing nations. The average of 12-month interest-rate swaps from 14 emerging-market economies has risen to 5.7% from 5% before the Iran conflict began, according to data compiled by Bloomberg.The rebound in the carry trade has also been helped by relatively subdued currency volatility. A gauge of one-month EM foreign-exchange volatility is currently 6.88%, down from as high as 9.23% in the middle of March, according to a JPMorgan Chase & Co index. Lower volatility supports the carry trade by minimizing the risk that exchange-rate fluctuations will erase profits from interest-rate differentials.Some individual trades have delivered stellar returns. A strategy of borrowing in the Swiss franc and investing in the Brazilian real since the end of February returned 6.6%, while funding in the yen and buying the Turkish lira delivered a gain of 6.9%, based on data compiled by Bloomberg.The current market environment remains favorable to the emerging-market carry trade partly as the Federal Reserve will refrain from turning more hawkish under Kevin Warsh, said Homin Lee, a strategist at Lombard Odier in Singapore.“We are bullish on the Brazilian real first and foremost,” he said. “Brazil is strongly positioned to withstand the ongoing energy market disruption and also benefit from the post-conflict global capex boom.”While there are opportunities to profit from carry, investors must remain vigilant due to rising political risks, including the elections this year in Colombia and Brazil.“EM carry remains attractive but increasingly selective,” said Anthony Kettle, a senior portfolio manager at RBC Bluebay Asset Management in London. “We favour high yielders with credible policy frameworks, strong real yields, and solid external balances, such as the real, as well as frontier names which are benefiting from elevated energy prices, for example Nigeria.”Some previously lucrative carry-trade bets are also coming under strain.Bank of America Corp and Barclays Plc are among the banks that recently abandoned their bullish positions on the Turkish lira, signaling concern about the fallout from the Iran conflict given the country’s position as an oil importer.“While higher-for-longer oil prices will help oil-exporting EMs with strong external balances, it will hurt oil-importing EMs where inflation, current-account deficits and bonds are more vulnerable,” said Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo Markets in Singapore.Traders are generally more positive about the South African rand due to the outlook for monetary policy tightening.The market is now anticipating three quarter-point rate increases by the South African central bank this year, as the war in Iran fuels inflation concerns, whereas traders had been pricing in rate cuts before the conflict.“Rate hikes would clearly support the rand’s carry appeal via a wider rate differential,” said Hironori Sannami, a foreign-exchange trader at Mizuho Bank Ltd in London.