tag

Tech firms were again on the back foot on Asian stock markets Friday after another round of disappointing earnings from Wall Street titans fanned already deep concerns about the AI investment boom.In Tokyo, the Nikkei 225 closed down 2.1% to 63,290.11 points; Seoul - Kospi ended down 3.5% to 5,730.74 points; Hong Kong - Hang Seng Index closed down 1.5% to 23,294.42 and Shanghai - Composite ended down 1.4% to 3,599.02 points Friday.Traders were also keeping an eye on bitcoin, which tumbled after the world's largest crypto exchange said it had been hit by what analysts warned could be the biggest hack of its kind in the world.AI-linked tech firms suffered steep losses after Amazon's quarterly report fell short of analyst expectations on profit and revenue, and Intel's expected income missed estimates owing to weak demand for PC processors and supply-chain problems.The announcements came a day after Google parent Alphabet reported soft growth in revenue from advertising and its search business, while saying it would ramp up capital expenditure.Alphabet plunged more than 12%, while Amazon tanked more than seven percent in after-hours trade -- having lost more than four percent before the close -- while Intel cratered 23%. The Nasdaq finished down more than one percent.And the selling continued in Asia, where Korean chipmaker SK hynix dived more than seven percent and rival Samsung lost three percent, well off their morning lows.Japanese semiconductor firm Kioxia shed more than seven percent, while Advantest and SoftBank skidded nearly six percent.TSMC in Taiwan lost 1.9%."This earnings season has been tough on AI players, with most getting punished against a backdrop of AI bubble and inflation fears," said Anna Wu, of Floodlines Research."The concern isn't that AI demand has already slowed. It's that higher funding costs and credit risk could eventually force hyperscalers to slow their build-out."The selloff hit most broader markets in the region, with Seoul diving more than three percent, while Tokyo and Taipei shed more than 2%.There were also losses in Shanghai, Singapore, Bangkok, Jakarta, and Manila, though Hong Kong, Sydney, Mumbai, and Wellington rose.Paris stocks were flat as data showed the French economy contracted in the third quarter, compounding worries about public finances and growing political tensions.Friday's retreat was a far cry from the optimism seen earlier in the week, when SK hynix said operating profit soared 632% and AI giant Anthropic reported a first-half revenue surge of about 1,300% in its IPO filing.The results have been unable to soothe investor worries about the eye-watering amounts firms are pumping into AI and when that will see a profit, while surging borrowing costs are fuelling fears over company finances.Focus is now turning to Tuesday's US midterm elections and the impact they could have on the final two years of Donald Trump's presidency, with some speculating that he could ramp up his war on Iran, which could send oil spiking again."There's been a lot of talk that once these are out of the way, the US could go all shock and awe on Iran? I'm not sure how the midterms would affect that if he loses control of both Houses," said Michael Hewson, of MCH Market Insights."Does the outcome matter for the markets, probably not, although a crude oil price which moves above $120 a barrel could well be another story. This remains a much bigger risk for markets than anything the US midterms might bring about."Fears of a ramping up in US-Iran hostilities were stoked by a report in the Wall Street Journal saying Trump's top Middle East commander had briefed him on military options for Tehran.Both main contracts climbed more than one percent, with Brent heading towards $120 a barrel for the first time since April.Bitcoin tumbled around five percent to a one-month low of around $76,400 after crypto platform Binance said it had fallen victim to a major hack that had impacted more than $6bn in funds.The world's largest crypto exchange by daily trading volumes posted a series of sometimes contradictory messages on X, insisting that "user funds are completely safe" but also saying it would "cover all losses".It said later on its X account for Latin America that "the total estimated impact is around $6.3bn"."We have worked with blockchain partners to freeze the affected assets, with $3bn frozen on-chain so far," it added.That would be four times the amount impacted in the biggest-ever cyberattack of its kind to date, which saw $1.5bn taken in February 2025 from the Bybit platform.On currency markets the yen strengthened against the dollar after the Bank of Japan held steady on interest rates and said inflation had topped its two percent target. 

No startup has ever grown so fast. In five years, Anthropic has become an AI giant valued at $1tn, and it is now aiming for a record-breaking stock market debut.But it faces three threats: rivals that are catching up, prices that are collapsing, and bills that keep climbing.Anthropic spells out the risks in its Wall Street prospectus, published Monday.The first is commoditisation: "the degree of differentiation among advanced AI models may narrow," the company warns.The San Francisco-based firm also says "substantially all of our revenue" comes from its AI tools. Unlike Google or Meta, it has no advertising empire to fall back on if business takes a hit, and no cloud business like Microsoft's or SpaceX's.Investors have already grown nervous. In mid-August, shareholders were floating a valuation of $2tn.But quarter-on-quarter growth slowed from 145% in the second quarter to 45% in the third, cooling expectations to around $1.5tn.Cheap and open: So-called open AI models, which anyone can download and modify, are close behind closed models such as Claude or ChatGPT, which are available only through their owners' paid services.The performance of open models trails by only about four months on average, according to research institute Epoch AI.They include Kimi K3.1 Pro from Chinese company Moonshot, which costs half as much as Claude Opus 5.5, Anthropic's current flagship.And among paid models from Anthropic, OpenAI and Google, none has stayed on top for long.Anthropic also acknowledges it is holding itself back: its safety measures "could slow our capability gains relative to competitors that do not adopt similar constraints."Still, the company says each new version of Claude has boosted sales. More than 80% of its revenue last quarter came from models less than six months old.Prices collapsing: When products look alike, prices fall. According to Morningstar, the price of having AI process the same amount of text, at the same level of performance, has dropped 97%, from $17 at the end of 2024 to 50 cents today.Anthropic itself cut the price of Claude Opus by 20% in September, and OpenAI cut the price of one of its flagship models by a factor of five in July.The effect is already visible at Vercel, a developer platform that routes requests across AI models.In August, more than half of the text it handled was processed by open models, up from 13% in April.Even so, Anthropic still captured nearly two-thirds of spending on the platform.Even a 90% price cut would not shrink total spending on AI as long as usage keeps growing at its current pace, said Malik Ahmed Khan, a senior equity analyst at Morningstar. 'Triple whammy': Anthropic's costs, by contrast, are largely locked in. To stay ahead, each new Claude model has to be bigger than the last, trained on more data using more computing power.Since late 2025, the company has committed to paying at least $417bn to rent chips and servers.That is nearly 13 years of sales at its first-half 2026 pace, and the total could nearly double if cancellable or planned contracts are included.These commitments are due no matter the state of its business, Anthropic warns.The bet involves the entire industry: Google and Amazon are at once Anthropic's shareholders, its suppliers and its resellers.If AI turns out to be less profitable than expected, the International Monetary Fund fears a "triple whammy" from these intertwined investments: falling stock prices, debts that are harder to repay, and promised revenue that never materialises.The independent research firm New Constructs called the listing "an unprecedented test of investor gullibility."To pay these bills, Anthropic is counting on money from the stock market, which is not unlimited.SpaceX, Elon Musk's rocket and AI company, raised record sums there in June, while Google and Meta, which are pouring fortunes into data centers, are also seeking fresh capital.OpenAI, whose chief Sam Altman called a listing "ill-advised" this year, has chosen to wait until 2027, giving it time to see how Wall Street treats its big rival. 

Tech firms led heavy losses across Asian markets on Tuesday as investors brushed off a rebound on Wall Street amid growing fears about the AI investment boom ahead of crunch earnings releases.In Tokyo, the Nikkei 225 closed down 1.3% to 64,075.52 points; Seoul - Kospi ended down 3.7% to 5,552.74 points and Hong Kong - Hang Seng Index closed down 1.3% to 23,867.74 points Tuesday.Seoul and Tokyo again bore the brunt of the selling as chip giants SK hynix, Samsung and Kioxia took another beating owing to a sharp exit from a sector that saw blistering gains in the first half of the year.Since June's record highs, traders have been questioning elevated valuations and when companies would see returns -- if any -- on the colossal sums they have spent to get ahead in the artificial intelligence race.Unease over some firms' debt levels has also started to raise eyebrows as interest rates around the world rise, putting pressure on their finances.Republic of Korea's Kospi sank more than three percent, with SK hynix off 4.2% and Samsung three percent down. Data-centre infrastructure firm Elice collapsed more than 30% on its trading debut as it was hammered by the AI fear.The Nikkei 225 in Tokyo dropped more than one percent as Kioxia shed more than four percent and tech investor SoftBank plunged six percent.Taiwan's TSMC was also in the red, though the country's Taiex inched slightly higher.There were also losses in Hong Kong, Sydney, Singapore, Bangkok, Wellington and Manila.Jakarta bounced more than four percent -- having plunged nearly 15% in the past two days -- on hopes for some moves by officials at Indonesia's stock exchange that would help it avoid being downgraded by index compiler MSCI. Shanghai and Manila also rose.The selling came despite a positive day on Wall Street, where the Nasdaq was pushed solidly higher by gains in Amazon, Microsoft and Nvidia.The closely watched Philadelphia Semiconductor Index climbed 1.6%, breaking eight days of losses, according to Bloomberg.Focus is now on the release of earnings results, with Meta and Tesla due this week.However, analysts pointed out that investors are expecting better and better reports to justify valuations."The market is no longer trading the headline numbers in isolation," said Stephen Innes at SPI Asset Management."It is trading the gap between what companies earn today and what they still have to spend to keep the AI machine humming tomorrow."That, he said, "makes the post-earnings move increasingly an exercise in guidance and corporate-outlook gymnastics, where a perfectly respectable quarter can still get tossed overboard if the capex bill, margins or forward return profile fails to clear a bar that has been raised almost absurdly high."Pepperstone's Chris Weston added: "The market doesn't need every AI infrastructure company to succeed."It does, however, need confidence that the enormous capital being deployed will generate returns above the cost of funding it. Without that confidence, rallies risk becoming opportunities to reduce exposure rather than rebuild it."Oil prices climbed, with Brent hovering above $110 a barrel and West Texas Intermediate near $104, amid worries over Iranian attacks in the Strait of Hormuz. 

Stumbles in the market-leading AI trade are set to test investor confidence in the rally in the coming week as Wall Street focuses on quarterly results due from key players including Meta Platforms.AI-linked stocks, central to the bull market that just marked its four-year anniversary, struggled in recent days, with sharp declines in shares of semiconductor companies and tech hardware firms such as Dell Technologies.Meta, among the hyperscalers spending massively to build AI data centers, highlights the upcoming week of quarterly reports, along with semiconductor firms Lam Research and Texas Instruments."It certainly feels like the narrative in the market is a little bit jittery," said Garrett Melson, portfolio strategist with Natixis Investment Managers Solutions. "Clearly there's a lot of uncertainty around where AI stands right now."Worries rippled through markets over risks tied to the financing of the AI build-out boom, which has lifted profits for a wide swath of companies and boosted economic growth. Investors were watching developments with CoreWeave, an AI cloud company with about $50bn in debt. Last week, its shares tumbled.In other recent signs of caution, strategists at Deutsche Bank and RBC Capital Markets separately pulled back on their recommendations of the tech sector. On October 9, Deutsche Bank strategists said the rotation into tech had "run far and the risk-reward no longer looks favorable in the near term."Despite the swoon in heavyweight tech and AI stocks, the S&P 500 remained down only about 1% from its record high set this month. Other sectors, which lagged as tech soared in recent weeks, were now picking up the slack."This is very much an on-off switch type of market," Melson said. "When AI is working, it sucks all the oxygen out of the room for the rest of the sectors."US reporting season heats up next week, with investors counting on robust performance. S&P 500 companies are expected to have increased earnings by more than 30% in the third quarter, according to LSEG IBES.Massive outlays on AI data centers and infrastructure underpin the profit jump. Meta is one of five AI hyperscalers that combined are expected to increase their capital spending to about $1.2tn next year, according to Goldman Sachs. Investors are eager for signs the companies can show returns on the investments, which would build confidence that the spending is sustainable."One of the most important takeaways of earnings season is whether or not the profitability of the hyperscalers can grow faster than the pace of their capex," said Kevin Shea, senior equity analyst at BNY Wealth.Meta, whose market capitalisation was about $1.9tn, has seen its shares climb in recent weeks as it launched its Muse AI assistant."With the cost of capital going up, this capex blowout is going to become more expensive, which raises the bar for returns," said Chuck Carlson, chief executive officer at Horizon Investment Services. "Meta is going to be the first up to try to provide some color around that question."Chip companies have been among the biggest beneficiaries of the capital spending boom, but the stocks have cooled off. The Philadelphia SE Semiconductor index has slumped 8% this month, although it remained up more than 60% on the year, compared to a 13% year-to-date gain for the S&P 500.Investors will look to Wednesday's reports from Lam Research and Texas Instruments for broader indications of demand in the semiconductor industry. Both companies' share prices are up some 60% in 2026.Elsewhere, investors will focus on results from Elon Musk's Tesla, another signature stock of the tech bull market. Streaming giant Netflix, consumer products company Procter & Gamble and engine maker GE Aerospace are among other high-profile reports in the coming week.The rise in Treasury yields and prospects for further rate hikes from the Federal Reserve also remain front-burner issues for stock investors. Hot inflation data this week boosted bets on another rate increase at the Fed's meeting at the end of October. Futures pricing suggested most investors still expect the US central bank to wait until its meeting in December to raise rates for a second time this year."Another strong earnings season should help equities withstand moderately higher rates," analysts at UBS Global Wealth Management said in a note on Thursday. 

Bank of America missed third-quarter profit estimates on Wednesday due to weakness in its trading business and disclosed a $1.2bn charge tied to a regulatory penalty over failures to detect potential money-laundering activity.The Wall Street giant posted weaker fixed income, currency and commodities revenue, mirroring third-quarter trends at rivals JPMorgan Chase, Wells Fargo and Goldman Sachs."The poor capital markets performance doubles the negative impact of the earnings miss," Zacks Investment Management Chief Market Strategist Brian Mulberry said.BofA's sales and trading revenue fell 5% to $5.1bn in the quarter, as weakness in FICC overshadowed record quarterly equities trading. The bank had last month projected quarterly sales and trading revenue to be relatively flat compared to last year."Reduced client activity and changing market conditions, including a major shift in interest rates, significantly affected our leading FICC businesses, including credit mortgages and municipals," Chief Financial Officer Alastair Borthwick said.Rival JPMorgan on Tuesday also fell short of quarterly profit estimates as dealmaking, bond trading momentum slowed down.Asked how much longer he plans on remaining BofA's CEO, Brian Moynihan said succession is the board's decision.Moynihan has been at the helm of the storied US bank since 2010 and is one of the longest-serving CEOs of a major US bank.The fine, unveiled late Tuesday, stems from BofA's failure to report over $5bn in suspicious activity to the US government.The actions, which include the third-largest penalty in US Treasury history, highlight growing regulatory scrutiny of shortcomings in tackling money laundering at US financial giants."There's no asset cap here. It won't crowd out anything," Borthwick told analysts.Regulators have placed BofA under a consent order — a major regulatory punishment — that requires the bank to work with a third party to identify and report suspicious transactions that went undetected.BofA had been working with regulators for some time to reach the resolutions, Borthwick said, adding the bank had added thousands of people to shore up its efforts to tackle money laundering.The Charlotte, North Carolina-based bank reported a profit of $6.9bn, or 91 cents per share, for the three months ended September 30, compared with $8.3bn, or $1.04 per share, a year earlier.Excluding the $1.2bn regulatory settlement charge, BofA earned $1.08 per share, missing estimates of $1.10 per share, according to estimates compiled by LSEG.Wall Street analysts said the penalty would likely add to negative sentiment and raise concerns about expenses and the duration of the order.The penalty follows a 2024 consent order from the Office of the Comptroller of the Currency, which had required BofA to address shortcomings in its ability to police money laundering.Since late 2023, BofA has been working with US regulators to overhaul its safeguards against money laundering and other illegal transactions.BofA's investment banking fees fell 11% to $1.8bn in the quarter. The bank had last month projected a decline of at least 10%, as it wasn't well positioned in some businesses that saw more activity.Dealmaking also slowed in the reported quarter as a grinding bond market rout and equities volatility weighed on activity."There's a period in volatility like that where buyers and sellers just need to readjust valuations and expectations. So that always happens," Borthwick said, referring to the move in interest rates.Investment banking fees can be lumpy from quarter-to-quarter and are influenced by when deals close. Transaction timing can often move around due to market conditions and regulatory approvals."The environment for deal making remains solid. It's a pretty active environment," Borthwick said, adding that BofA's investment banking pipelines are strong.BofA slipped to fourth place in the global investment banking league table for the first nine months of 2026, from third in the same period a year earlier, Dealogic data showed.In a bright spot, net interest income (NII) — the difference between what a bank earns on loans and pays out on deposits — jumped 8% in the quarter, driven by higher loan and deposit balances and fixed-rate asset repricing.BofA expects interest income to improve sequentially in the fourth-quarter. Full-year NII growth is anticipated to be 8% or more in 2027. ASMLASML said booming AI demand was driving orders for its chipmaking tools into 2030, with customers seeking more capacity than it can supply next year and through 2028, adding to concerns over supply shortages.Customers are already discussing orders beyond 2027, with some expressing interest in booking capacity for 2029 and 2030, the Dutch company said on Wednesday.Demand for the company's machines has been fuelled by the AI boom and the rapid expansion of data centres, with customers including TSMC — which manufactures chips for Nvidia, as well as Samsung and Intel investing heavily to increase chip production. ASML shares have risen nearly 70% this year.ASML, which leads the market for equipment used to make the most advanced semiconductors, said it was looking at ways to expand capacity further.In July ASML said it would increase capacity in 2027 by 30% and again by 30% in 2028, but CEO Christophe Fouquet said it was clear that would not be enough.Fouquet said the company was now seeing "a lot of order intake for 2028. But also some strong interest to already place orders for 2029 and sometimes even 2030."The company's comments came as it reported quarterly results and an improved sales outlook, prompting the company to lift the bottom end of its full-year sales forecast.ASML now expects fourth-quarter sales of €14.2bn to €15.2bn ($15.9bn to $17bn), above analyst forecasts, with a gross margin of around 57%. That, in turn, has nudged up its full-year sales forecast to €44bn to €45bn.Shares in ASML, which has a market value of around €586bn ($657bn), rose nearly 3% in early Amsterdam trading.Nick Rossolillo of Chip Stock Investor, which holds shares in the company, said he was satisfied with the pace at which ASML is adding capacity "as long as they do gradually expand to take care of customer demand"."Staying capacity constrained protects the business and gives a bit of cushion for when there are inevitable years of soft customer order activity," he said, pointing to the 2028 to 2029 period after completion of several new customer plants.ASML's customers also include SK Hynix, Micron and newcomer Elon Musk and his TeraFab, all of which have expansion plans. ASML is "still kicking the tyres on the exact size of that (TeraFab) opportunity”, CFO Roger Dassen said on a call with reporters.ASML broke ground last month on a major expansion in Eindhoven, Netherlands, but it will need to look at other ways to address capacity before the first phase is completed in 2029.Dassen said ASML will also address the shortage by upgrading existing tools, and selling new versions of its machines with higher throughput.Taken together, these measures would provide "a significant enhancement to our customers' capacity", he said, noting that the company will be increasing prices starting in 2027, with the full effect visible from 2028.ING analyst Marc Hesselink said the earnings beat expectations and he expected consensus earnings forecasts to be revised upward through 2028."Management's commentary on demand visibility and capacity... was again very constructive," he said.For the third quarter, ASML reported net profit of €4.96bn on net sales of €11.7bn, above the €4.05bn and in line with the expectations of analysts polled by LSEG. 

Asian stocks mostly rose on Tuesday as a tech-led record on Wall Street was tempered by ongoing worries about a spike in government borrowing costs.Oil held most of the losses seen in response to a G7 release of stockpiles, Saudi Arabia's price cut and a pick-up in Gulf exports to pre-war levels, though supply fears are keeping prices elevated.In Tokyo, the Nikkei 225 closed up 1.1% to 70,683.98 points; Hong Kong - Hang Seng Index ended up 1.0% to 24,280.56 points and Shanghai - Composite closed for a holiday.The US Nasdaq closed at a fresh peak thanks to rallies in tech giants including Nvidia, SpaceX and Meta, though observers pointed out that the market gains were increasingly concentrated on a few stocks.Asia struggled to match the positive energy on Wall Street in the morning but picked up as the day progressed.Tokyo, Hong Kong, Sydney, Singapore, Mumbai, Bangkok, Jakarta and Wellington also rallied, but Seoul and Manila edged down. Shanghai was closed for a holiday.London, Paris and Frankfurt were also on the front foot.Still, there remains plenty of uncertainty among traders over the Middle East crisis, which has fanned energy costs and in turn pushed inflation higher -- putting pressure on central banks to hike interest rates.This has pushed government bond yields up to levels not seen for decades.Analysts have pointed out that the race to build out AI data centres, servers and chips has compounded that problem, with tech titans no longer able to rely on their vast piles of cash.Borrowing by firms including Google, Amazon and Microsoft hit around $500bn in the nine months since January, and Goldman Sachs expects a further ramp-up in 2027, to $1.2tn."This is not something that we've seen before," said Chris Della Fave, senior vice president at fundraising advisory firm Post Oak Group, who estimates that AI now accounts for 25% of all corporate bond issuance -- up from four percent two years ago.Oil prices sank to extend Monday's drop, with Brent back below $100.However, Saudi Aramco's chief executive Amin Nasser -- speaking after the G7 release -- warned over global stockpiles."The system is already straining," he told the Energy Intelligence Forum in London."And with precious little else the world can turn to, the supply resilience cushion is scarily thin."Middle East oil exports, excluding Iran, surpassed their pre-war levels last week despite attacks on ships in the Strait of Hormuz, according to data from the maritime tracking firm Kpler.But Nasser warned on Monday against looking at headline figures for reserves, noting that "less than 10%" were available.And FOREX.com's Fiona Cincotta said: "Tensions in the Middle East remain elevated, with several vessels coming under attack around the coast of Oman and Yemen."This could limit the downside in oil prices, particularly if disruptions to shipping or regional supply intensify."The key question is whether improving crude supply can outweigh the geopolitical risk premium and keep oil prices under control. A sustained decline in energy prices would ease some of the inflation pressure currently complicating the outlook for central banks." 

Nvidia's mammoth financing plan has opened a debate on Wall Street about how much its advanced chips and the infrastructure around them are worth. The answer for banks and investors seems to be: Not as much as Nvidia thinks.Some lenders want higher guarantees than the company had originally outlined, even for Nvidia's industry-leading AI processing power, as they try to calculate how long the revenue from its chips will last, banking sources and credit managers told Reuters, some requesting anonymity.The chips, which provide the critical processing power known as "compute", are at the center of a potential mismatch in views between Nvidia and a more cautious Wall Street, raising potential future financing headaches for AI companies seeking to tap deep new pools of capital.The bankers and asset managers said they have some doubts that the chips can act as long-term collateral as Nvidia says, and therefore want more guarantees from the company on its $500bn financing plan that relies on chip-backed loans.Already, sources told Reuters, deals in the pipeline likely offer investors more certainty including stronger guarantees."Wall Street is much more conservative," Tony Trzcinka, a senior portfolio manager at Impax Asset Management, said of Nvidia's claim that its most specialized chips can earn revenues for a decade.In a statement, an Nvidia spokesperson said that its "AI compute is a productive, durable and fungible asset that can support long-term financing. Our financing partners independently assess each opportunity, including customer commitments, expected cash flow and residual value." "Financing structures will vary as this market develops," the spokesperson added.The questions over Nvidia's financing plan come as companies and investors are pouring hundreds of billions of dollars into data centers, chips and power capacity to support the broader AI boom, which is driving US economic growth. That has increased scrutiny of the more complex deals, and assumptions about the longer-term value of computing hardware.Some have questioned the use of private credit, vendor financing and circular deals, the last two of which played a role during the dot-com boom and bust more than 25 years ago, Morningstar analysts said in a recent note.Nvidia's plan, announced with financiers including Blackstone, Apollo and KKR in August, had envisioned using chips as collateral with limited guarantee in order to allow AI developers a way to facilitate their access to Nvidia's compute. The strategy was seen as an expensive but necessary way to create a financing market similar to that used in the leasing of aircraft.Nvidia has said that some of the deals could have no more than a 25% residual value guarantee, saying the initiative is designed to address concerns around circular financing.This was seen as offering less support than other recent AI financing deals, raising expectations among some on Wall Street that Nvidia would need to get more creative.Three banking sources, who were familiar with the matter but not part of the original financing group, said Nvidia may need to offer guarantees on all of its deals, or they may have to be backed by a revenue stream from investment-grade customers such as a technology firm to cover the debt.For now, they told Reuters, the market is not ready to treat the chip-maker's compute as an investment-worthy asset akin to aircraft.Nvidia is seeking to ease these concerns, the sources added, giving details that had not previously been reported.Tens of billions of dollars of loan deals in the pipeline are likely to have strong guarantees and contracts, one source said. A second source said that some structures being explored would potentially give lenders guarantees.These initial deals will give AI developers access to the company's compute, and they are secured by Nvidia's own chips and will be backed by customer contracts and by Nvidia's underlying guarantee, said the first source.Despite the concerns over guarantees, there remains high demand to finance the deals, the sources said.The Nvidia spokesperson did not directly address Reuters' questions about potentially expanded guarantees.Chief Executive Jensen Huang has said he aimed to make Nvidia's compute "an investable infrastructure asset", as opposed to the typical system of customers buying subscription contracts to AI firms in order to get access to the compute.Huang said in a blog post in August that the $500bn initiative was designed to address concerns about circular financing, or when a company helps finance purchases of its own products. It brings independent institutional capital into the AI infrastructure market, while Nvidia's financial partners raise money from investors to support loans, he said.A third banking source said that lenders and private capital are expected to play a role in this funding.Five of the company's six financial partners declined to comment for this article, while Apollo did not respond to a request for comment.The CEO addressed some skepticism when he said in the post that Nvidia's graphics processing units, or GPUs — specialized chips whose compute is used to train and run AI models — have a useful life of up to a decade.Some credit investors and bankers see a more modest lifespan of chips generating revenue."Nvidia would imply that the GPUs work well north of five years, and that actually has been proven to be true thus far," said Andrew Chang, a director at S&P Global Ratings. Yet "we take a conservative view of the value of those chips," he said.The first banking source said that part of the divergence in views with the company is that there still isn't enough historical data for lenders to confidently underwrite long-term residual value based on GPUs."Banks typically underwrite GPUs over a 3-4 year depreciation schedule," said Trzcinka of Impax."That is different than Nvidia which argues top-tier GPUs can earn revenue for a decade," he said, adding investors are likely to seek higher interest rates, bigger financial cushions and stronger repayment protections before backing loans secured by AI chips."As investors, you're going to be a lot pickier about the levels that you need to get compensated for to take incremental risk," said Loren Moran, fixed income portfolio manager at Wellington Management, with $1.3tn in assets under management.Nvidia pointed to several third-party studies that showed major cloud companies extending the depreciation periods for servers up to five to six years, from three to four.It also pointed to a finding from Barkr, a firm that provides valuations for AI collateral such as GPUs, that the company's most recent GB300 NVL72 systems could have a useful life of 9 to 10 years.Some companies have tested the market with chip-backed loans, but, unlike Nvidia's, these deals were backed by revenue from a technology firm to support debt payments.CoreWeave, in which Nvidia has a stake, closed an $8.5bn facility in the first investment grade GPU-backed loan earlier this year. The loan is rated A3 largely because lenders rely on Meta's contractual payments, which are viewed as highly dependable.Separately, Broadcom, an Nvidia rival that is helping finance AI computing capacity for Anthropic, backstopped more than 80% of a $35-billion financing structure, helping to attract debt investors.Nvidia itself previously provided a residual-value guarantee to support financing for SB Energy's Ohio data-center project, according to S&P and Moody's.

Wednesday closed the books on an extraordinary quarter. A 40% rebound in Brent crude oil, record-high diesel prices, bond yields at 20-year highs and AI's threat to wipe out humanity gave investors no shortage of reasons to retrench. Yet faced with that formidable wall of worry, US and world stocks still scaled fresh record highs.Equities weren't exactly booming. The S&P 500 rose only 2%. But considering the dismal backdrop and the fact that the third quarter followed the strongest three-month period in six years, that’s not too shabby. Only last month, the S&P 500 and MSCI All Country World index were at their peaks, while the tech-heavy Nasdaq traded at a new high of 27,288 points just last week.Wall Street's Teflon-like qualities have been something to behold. That is largely thanks to corporate earnings growth in the second quarter, which came in at a stunning 53.7%.Of course, it's a little murkier under the surface. Around 40% of S&P 500 stocks are down for the year, and a quarter of the index's constituents have fallen 10% or more, according to Ben Carlson at Ritholtz Wealth Management.Strategists at Goldman Sachs reckon market breadth is the narrowest since 2000. A handful of tech giants are boosting an otherwise middling market, with AI increasingly the only game in town. More than half of the S&P 500's market capitalisation is now composed of AI or AI-adjacent companies.The global equity picture was more mixed than in the US, with benchmark indices in Japan, China and Europe losing ground.None gave up as much as South Korea's KOSPI, which tumbled around 20%. Context is key, though. The tech-heavy Korean index had soared nearly 70% in the previous quarter in a retail-driven AI frenzy that prompted regulators to issue a string of measures to cool the mania.As we begin the final quarter of 2026, the question is whether equities can continue to grind higher. Forecasts for AI- and tech-infused earnings growth remain lofty, but, as the third quarter showed, many of the obstacles in Wall Street's path are just getting bigger. BOND BLUESThe most glaring concern is the cost of capital, which is rising — rapidly. The 10-year US Treasury yield, still the world's benchmark borrowing cost against which trillions of dollars of loans are referenced globally, rose more than 85 basis points in the quarter. That's one of its biggest quarterly rises in the last 50 years. Yields across most of the US Treasury curve are at their highest levels since the mid-2000s, and it's a similar story in Europe and Japan.This reflects a major hawkish shift in global interest rate expectations on the back of rising price pressures. The Federal Reserve, under the stewardship of new Chair Kevin Warsh, raised rates in September for the first time in three years.Sovereign bonds are being hit from all sides. Energy supply shocks stemming from the US-Iran and Russia-Ukraine wars are stoking inflation fears. Then there’s the pressure on governments to ramp up spending on defense, energy security and AI infrastructure, despite their precarious fiscal positions.Uncle Sam's finances aren't encouraging, with total US debt crossing the $40tn barrier in August. That appeared to be a manna for crypto investors, who pushed bitcoin up 43% in the July-September period, making the leading cryptocurrency one of the biggest winners across the asset spectrum.Credit, meanwhile, came under heavy pressure. US investment-grade and high-yield corporate bonds racked up their biggest quarterly losses since 2022, according to ICE Bank of America aggregate index data. Much of that can be pinned on the glut of new AI-related borrowing, which is expected to remain strong in the final quarter of the year and rise next year. WHAT'S NEXT?Looking forward, the hawkish rate outlook in the US remains a major headwind. While current market pricing puts the likelihood of an October hike at roughly 50%, the bond market is indicating the Fed has more work to do. Will the Fed's next step be later this month, just days before the US midterm elections, or in December?Ultimately, it will be difficult for the fourth quarter to match the drama of the last three months, but investors should brace themselves. On top of more expected interest rate rises in the US and around the world, worries about AI's threats to financial stability, the long-term employment outlook and human existence itself are unlikely to fade quickly. The US-Iran war is still raging, too.Can equities shrug all that off again? Investors may get an answer as the third-quarter earnings season kicks into gear in the next few weeks.The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters. 

Anthropic is making a massive bet that AI will transform the global economy more profoundly than industrialisation, electricity and the internet, according to its IPO prospectus seen by Reuters.But the cost to get there will be staggering. Anthropic reported a net loss of $42bn in 2025, and plans to spend $518bn on cloud, computing and infrastructure obligations in coming year, according to the prospectus.The prospectus details how the company has grown sharply in the last year - while also posting wider losses. Revenue grew 12-fold in 2025 to nearly $4.6bn, even as the company lost more than $8bn on an operating basis, excluding write-downs of various liabilities mostly tied to previous fundraising, according to the documents, reported here for the first time.The public sale, which could value it at more than $2tn, would capitalize on the rapid rise of the AI startup lab that only came into existence five years ago, and establish it as a benchmark for how Wall Street values AI's leading companies, including rival OpenAI.The plans come as Anthropic confronts evidence from its own research that increasingly autonomous AI models can behave in unexpected and potentially harmful ways, including sabotaging code, assisting fraud and manipulating information in controlled tests.These reports have broken into the wider public sphere, igniting fears over how companies can keep the increasingly powerful systems under control as they race to deploy them commercially.Anthropic CEO Dario Amodei has called for the global AI community to slow the pace of releasing new capabilities to address those concerns. Still, Anthropic rolled out its new Opus 5.5 model last week to counter OpenAI’s momentum since its launch of GPT-6 Astra, ahead of its own expected IPO.The AI lab spent $7.33bn on compute and infrastructure last year, a threefold surge from 2024, accounting for more than half of its $12.65bn in total operating expenses.Anthropic's public market debut is likely to be pushed to after the November US midterm elections, Reuters previously reported, citing sources. The sale would bring public investors into an AI race that has been until now underwritten by venture capital firms, sovereign wealth funds and Big Tech companies.Anthropic declined to comment.Anthropic's expected valuation target is more than double its own estimated valuation of $965bn in May.The near-$42bn net loss included a roughly $34bn accounting charge that reflected an increase in the estimated value of financing that could eventually turn into Anthropic shares, rather than money the company spent running its business.Anthropic said nearly a quarter of its revenue came from two customers last year, and as part of its risk factors, warned that many of its largest clients were not locked into long-term contracts and could cut or stop spending.Anthropic had cash, cash equivalents and short-term investments totaling $20.28bn as of December 31, the prospectus shows.Anthropic's debut would follow SpaceX's recent blockbuster IPO that valued Elon Musk's company at $1.77tn.That company's shares surged 19% in their June 12 debut to $160, but currently trade at around $147 -- above where the IPO sold at $135 apiece.That performance could give investors pause as they assess the still-lofty valuations for high-growth companies. AI and chip stocks have sold off recently, and Anthropic's sale will further test whether enthusiasm for the AI trade can withstand greater scrutiny, given its ambitious growth projections.Still, the listing stands to cap one of the strongest years for US IPOs since 2021, despite elevated interest rates, economic uncertainty and valuation concerns.Anthropic's biggest challenger remains OpenAI, as the two firms fiercely compete for business customers, talent and influence in Washington. OpenAI confidentially filed for an IPO in June. The ChatGPT maker is expected to list by early 2027, according to media reports. Anthropic was founded by researchers who left its rival after disagreements over governance and AI safety.It also competes with SpaceX's xAI, Alphabet's Google and Meta to build out AI infrastructure.Analysts expect the first company to go public to establish valuation benchmarks for the AI industry and attract investors who have waited years for a pure-play way to bet on the technology.Amazon and Google were two of Anthropic's early key strategic partners. Both companies have invested billions of dollars into the startup while simultaneously supplying cloud infrastructure needed to train and deploy Claude models.Anthropic and CEO Amodei have clashed with the White House over the use of its tools, which led to the Pentagon temporarily blacklisting Anthropic, a move blocked by a US judge in August. 

US household wealth rose at a record pace in the second quarter, thanks to an unprecedented rise in the value of equity holdings. This is good news for the economy, as it keeps the “wealth effect” burning bright, but it also means growth is increasingly vulnerable to a downturn on Wall Street. Federal Reserve figures last week showed that household net worth leaped $12.8tn in the April-June period, up 7% from the previous quarter, thanks to a $10.7tn jump in the value of equity holdings. Total net worth reached $196tn, which is a record 828% of disposable personal income (DPI). In other words, Americans have never been richer, and it’s largely down to the soaraway stock market. Equities now account for 46.6% of US households’ financial assets and 34% of total assets, both record shares. The problem, of course, is the distribution of that wealth. More than half is in the hands of the wealthiest 1% of households, and more than 87% of all equity holdings are owned by the richest 10% of households. Would their spending patterns be significantly altered by a 10% correction on Wall Street? Not at the very top, though perhaps a bit at the lower end of that cohort. But a bear market — a decline of 20% or more from the peak — could be a different proposition, especially if it’s a sudden slide. Even the richest households’ propensity to spend would be affected. Mark Zandi, chief economist at Moody’s Analytics, estimates that the top 20% of income earners account for nearly 60% of all consumer spending. Other economists say that footprint is smaller, but either way, given that consumer spending accounts for around 70% of US gross domestic product (GDP), a slump on Wall Street would be felt broadly. The so-called “wealth effect” — people feeling richer and spending more as asset prices rise — is nothing new in the US What’s interesting is that it’s increasingly being fueled by stock markets rather than real estate, which was the primary driver for decades. Even though real estate wealth is still rising, the rate is nowhere near the pace seen in equity values. Real estate used to be considered the cash-generator of choice for Americans, as many homeowners took out home equity loans to finance consumption. In the mid-2000s, before the subprime mortgage crash and global financial crisis that followed, real estate accounted for close to 50% of US households’ total assets. In the second quarter of this year, that share was a record low of 32.4%, according to analysts at Ned Davis Research. US household consumption remains healthy, even with annual wage growth falling to 3.1% in August, which is the lowest in four years and negative in real terms. Spending is being supported by dipping into savings, taking on debt, and the wealth effect. The stock market is now a much more important driver of that than real estate. “These increases in consumption must be related to increases in household net worth, and primarily that is being driven by the equity market,” says Joe Kalish, global macro strategist at Ned Davis Research. To be sure, far more people are impacted by the housing market versus Wall Street because home ownership is spread much more evenly across the country. Nearly two-thirds of US households — 65.0%, according to the Census Bureau — own their homes. But spending is primarily driven by consumers with significant exposure to Wall Street. The risk then is that an equity market slowdown, especially in the red-hot AI sector, could have a much larger impact on the real economy than previous corrections. Wealth effects today are “unusually sensitive” to the performance of a narrow set of companies, according to Goldman Sachs analysts. Earlier this year, they outlined two alternative scenarios: an upside scenario, where AI-related stocks surge 55% and other stocks rise 20% over the next year, implying a 30% overall increase; and a downside one in which AI stocks slump 40% and other stocks fall 15%, implying a 20% overall decline. They estimated the first scenario would boost consumption growth by 0.7 percentage points, and the second would lower consumption growth by 0.3 percentage points. Wall Street peaked last month. Households have never been richer. Are we at an inflection point, or does the consumption juggernaut keep powering on?The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters. 

Wall Street banks Goldman Sachs and Citigroup, alongside Barclays, expect the European Central Bank to raise interest rates further after Thursday's hawkish policy decision reinforced concerns that inflation could remain elevated for longer, reports Reuters. The central bank raised interest rates by 25 basis points, as expected, and projected that inflation would remain above its 2% target for an extended period. Renewed hostilities between the US and Iran have pushed crude prices above $100 a barrel, worsening the inflation outlook for the euro zone and reinforcing expectations that policymakers may need to keep monetary policy restrictive for longer. While Goldman Sachs, Citi and Barclays expect the ECB to raise rates again in December, Citi anticipates an additional hike in March 2027. Traders are pricing in a 94% chance of a quarter-point rate hike in December, according to LSEG data. "The longer inflation remains high, the more pronounced the risks that it becomes endogenous," Citi economists said. Swiss investment bank UBS, through its Global Research and Global Wealth Management divisions, also expects the ECB to hike rates in December, although UBS Global Research sees the move being reversed later, with rates returning to 2.5% by the fourth quarter of 2027. Barclays said the ECB's latest rate hike, which President Christine Lagarde described as a "no-brainer", underscored policymakers' continued focus on taming inflation, which the central bank does not expect to return to its 2% target until late 2027. Goldman Sachs said a December rate hike would push interest rates into "mildly restrictive territory". The ECB has increasingly emphasised that future policy decisions will be data-dependent. Policymakers are due to meet on October 29. 

 Investors will zero in on inflation data this week that they say could determine whether the US Federal Reserve hikes interest rates later in the month. After dropping on Friday, the benchmark S&P 500 ended the week with a slim gain and was about 1% shy of its mid-August record high. Equities were jostled by changes in rate-path expectations and concerns that rising US Treasury yields could trip up Wall Street's rally. Markets have been consumed in recent weeks by the prospects of a rate increase at the Fed's next meeting on September 15 to 16. Such bets ramped up after a speech late last month from Fed Chairman Kevin Warsh that signaled the central bank might have to act if inflation remains high, and the case for a hike built on Friday after a strong labor market report. But the potential for such a rate move remained up in the air. That uncertainty left investors bracing for volatility tied to the monthly Consumer Price Index report, due on September 11. The report is Wall Street's most closely watched inflation gauge. Fed officials "have spent recent months underscoring their commitment to price stability, and at some point, that rhetoric will need to be backed by action if inflation fails to show sufficient progress," said Sid Vaidya, chief investment strategist at TD Wealth. "CPI will certainly move the needle one way or the other... so there is a lot riding on this report." The S&P 500 has gained nearly 13% in 2026, underpinned by an exceptionally strong year for corporate profits. But investors have braced for a potential pullback in September, which historically is the weakest month of the year for US stocks. With the second-quarter reporting season ending, investors are wary of other factors clouding the outlook for equities such as bond market anxiety or newly inflamed Middle East tensions.Data on producer prices will give investors an initial glimpse at August's inflation trends during the holiday-shortened week, with US markets closed on Monday for Labor Day. Thursday's Producer Price Index report comes a day ahead of the CPI data. Economists polled by Reuters expect a 0.4% monthly rise in August CPI, and a 0.2% rise in the core measure, which excludes the volatile food and energy components. Inflation has for several years run consistently above the Fed's 2% annual target. But the prior month's CPI reading showed prices barely increased. With the upcoming CPI, "what really matters is whether that print really confirms the cooling that we saw in June and July," said Garrett Melson, portfolio strategist with Natixis Investment Managers Solutions. "It does kind of come down to one print, in that sense." Indeed, odds of an interest-rate hike fell on Thursday, following comments from Fed Governor Christopher Waller that he is inclined to argue in favour of keeping interest rates steady if upcoming data confirms inflation pressures are cooling. They rose again on Friday after data showed August employment grew by 162,000 jobs, nearly triple the forecast. Late on Friday, fed funds futures suggested a 57% chance the central bank would hike at its next meeting. Barclays economists said in a note that the employment report "marginally" strengthens the case for a quarter-percentage-point hike at the September meeting, adding: "Attention now shifts to next week's inflation data." The prospect of tighter monetary policy could undercut stock performance in several ways, including by raising borrowing costs that slow the economy. Rate hikes that translate into higher Treasury yields could create more investment competition from bonds and pressure equity valuations. The benchmark 10-year Treasury yield edged up to 4.78% late on Friday, moving toward the 5% yield investors have flagged as a troublesome level for equities. This week, the Treasury Department is scheduled to start its larger program of buybacks of longer-dated debt, which it announced last month and which has been seen as an effort to tamp down rising Treasury yields. Quarterly results from Oracle on Thursday could have implications for the market's AI trade. Oracle is one of the hyperscalers spending heavily to build AI data centers. Some of the highest-flying stocks in the AI trade, including semiconductors, have cooled off in recent weeks, but other groups have helped support the S&P 500."This is an equity market that is still working through the rubble from that momentum unwind in July and searching for new leadership and searching for a new narrative to drive the next move," said Natixis' Melson.