tag

Investors will seek clarity in the coming week on how much the Middle East conflict is complicating expectations for ‌interest-rate cuts this year, as they brace for developments in the Iran war that could rattle markets.US ​Federal Reserve policymakers meet for the ‌first time since the US and Israel began air strikes on Iran about two weeks ago, setting ‌off a surge in ⁠oil prices that has reverberated ‌across assets.Fed members will grapple in their two-day ‌meeting with questions about the energy shock's impact on inflation and economic growth. The central bank will release economic projections on ⁠Wednesday. Markets are now pricing in tempered hopes for rate cuts in the wake of the conflict, even as expected cuts have been a key source of optimism for bullish stock investors this year."The Fed is going to be front and centre, especially given the fact that we have seen the market push back... these rate cut expectations," said Angelo Kourkafas, senior global investment strategist at Edward Jones.U.S. stock indexes have fallen and equity volatility has ratcheted higher since the Iran war began. Investors are fixated on the massive moves in oil prices, with ​US crude soaring close to $120 a barrel to start the week, and last trading near the closely watched $100 level. Iran said the world should be ready for oil at $200 as its forces hit merchant ships during the week. The benchmark S&P 500 as of Thursday ‌was down over 4% from its record ⁠closing high from late January, ​on course for its third straight weekly decline."We're seeing wild swings in the market as ​traders are latching on to any hint of developments, positive or negative, on the Iran conflict," said Sid Vaidya, chief investment strategist at TD Wealth.The Fed is widely expected to hold interest rates steady for a second straight meeting when it gives its policy statement on Wednesday. The central bank lowered rates last year to shore up a weakening labor market, but paused its easing cycle in January as it noted risks to employment and inflation had diminished.Investors have been assuming more rate cuts are coming this year, which would be expected to support prices for stocks and other assets. Those expectations have been dialed back due to fears that the surge in energy prices will push up inflation."We believe this will just keep ‌the Fed in a holding pattern for longer," ‌Vaidya said. At the same time, a surprisingly ⁠weak jobs report for February could encourage the Fed to maintain a bias toward easing.Fed fund futures on Thursday ⁠were pricing in about one standard quarter-percentage point cut ⁠by December, down from two such cuts as of late February before the war began, according to LSEG data.As part of its meeting, the Fed will release updated projections from policymakers on their future expectations for rates, as well as for inflation and the labour market. Fed Chair Jerome Powell's press conference on Wednesday, following the central bank's policy statement, also could shed light on how Fed members are viewing the impact of the conflict."I think ​it's going to set the table for the year and how to look at inflation being induced by oil prices," said Paul Nolte, senior wealth adviser and market strategist at Murphy & Sylvest Wealth Management.For Powell, it will be his second-to-last meeting before his term as chair expires in May. The next rate move may not come until President Donald Trump's nominee for Fed chair, former Fed Governor Kevin Warsh, is expected to have taken over the helm of the central bank.In the coming week, Nvidia's annual developer conference also could bring renewed focus to the artificial-intelligence trade, which sparked volatility for technology and other shares earlier in the year.But investors expect Iran-related news will remain prominent."Headlines continue to ‌drive market movements as investors wait ​for greater clarity on the timing of a US exit strategy," Adam Turnquist, chief technical strategist for LPL Financial, said in a written commentary on Thursday. 

US Treasuries ended the week lower as oil prices rise above $100 a barrel, stoking concern about inflation that will keep the Federal Reserve from lowering interest rates anytime soon.Most US government debt was lower in late trading on Friday, pushing yields on 30-year bonds up two basis points to 4.90% — the highest since early February. Interest-rate swaps tied to the Fed’s policy meeting dates showed about 22 basis points of easing priced for this year, compared to 18 basis points seen late on Thursday.Traders are now fully pricing in the next quarter-point rate reduction in mid-2027, and a growing chorus of Wall Street economists — including TD Securities, Barclays Plc and Goldman Sachs & Co — have pushed their calls for the next cut further out the calendar.The latest moves leave the $31tn bond market on course for steep weekly losses driven by mounting concern that war in the Middle East will ignite inflation and keep the Fed on hold for longer. A sustained rise in yields since the US attacked Iran on February 28 has already nearly erased the Treasury market’s gain for the year.“The recent spike in oil prices introduces an additional source of uncertainty and raises the possibility that inflation could remain elevated for longer,” said John Lloyd, portfolio Manager at Janus Henderson Investors. “While employment has been moderating, inflation persistence limits the Fed’s ability to respond pre emptively, increasing the risk that policy remains restrictive for longer than markets might otherwise expect.”The two-year yield remains 16 basis points higher than it was a week ago after a wave of selling convulsed the market and oil soared. Longer-dated yields were also higher at the end of the week, with 30-year yields up 15 basis points to 4.91% on the week. A heavy slate of corporate issuance, plus a trio of Treasury auctions this week, added to the pressure.Brent crude futures advanced again at the end of the week, moving above $100 — far higher than the $70-per-barrel area they traded in late last month. As concern about inflation rises, the challenge for bond investors is that oil prices may need to rise a lot further before tipping the scales from inflation worries to one of a bigger hit to economic activity that would prompt Fed easing. Oil price shocks in prior decades have ultimately helped drive the US economy into recession, as seen in 1974, 1981, 1990, 2001 and 2008.Treasuries offered a muted reaction to a barrage of data, which showed US consumer spending barely ticked higher in January and growth that was weaker than previously reported for the fourth quarter of 2025. The so-called core personal consumption expenditures price index, which excludes food and energy items and is favored by the Fed, rose a firm 0.4%. US consumer sentiment also declined to a three-month low. Two-year yields were little changed on the session around 3.73% after earlier falling.The figures, taken together with the inflationary risks tied to war in the Middle East, have investors weighing the path for rates as the Fed is forced to reckon with price pressures — and pressure from President Donald Trump for cuts.“The rates market has been focused on the inflation shock posed by the war over the last two weeks, and the curve has significantly bear flattened,” said Priya Misra, portfolio manager at JPMorgan Asset Management. The firm has increased its interest-rate exposure in portfolios as rates have backed up because “we think that a geopolitical shock is more a stagflationary shock.”Before this week’s spike in oil prices, the market had been fully pricing in one or more quarter-point cut this year. As recently as late February, traders had fully priced in at least 50 basis points of easing. Now, the next fully priced-in rate cut is seen next year.Economists at both TD and Barclays shifted their forecasts for the next Fed cut in September from June, while ING acknowledged the risk that reductions are delayed into 2027. Earlier this week, Goldman Sachs economists also scrapped their call for a Fed rate cut in June based on “a higher inflation path.” They now predict cuts in September and December, versus June and September.Those shifting expectations ramp up the temperature around the central bank’s meeting next week, with all eyes on how Chair Jerome Powell defines the oil price shock and last month’s negative jobs report. The Fed is widely expected to leave rates steady in March.“How Powell frames this narrative in the press conference is really important, and we could have a lot more potential volatility than before,” said John Briggs, head of US rates strategy at Natixis North America. 

A pair of inflation reports, including the Federal Reserve’s preferred price gauge, surface in the coming week after a dismal February jobs report that challenged perceptions the labour market is stabilising.The consumer price index report on Wednesday is projected to show a core inflation measure, which strips out volatile food and energy costs, rose just 0.2% in February. That would suggest some easing in price pressures before the outbreak of the war in Iran introduced new uncertainty about the inflation outlook.Data out on Friday, however, will likely paint a picture of more stubborn inflation. Economists see the Fed’s favoured core personal consumption expenditures price index up 0.4% again in January. Compared with the same month last year, the median forecast calls for a 3% increase — little changed from the end of 2024.The latest readings on inflation cover periods before the US and Israel started a bombing campaign against Iran. With military operations ongoing, and no indications of how long they’ll continue, oil prices have soared as a swath of refineries in the region reduce output.Americans are already paying more to drive following one of the biggest weekly increases in retail gasoline prices since 2005, when Hurricane Katrina shut refineries along the Gulf Coast. The spike in prices at the pump will likely translate into higher overall inflation in March.With annual inflation holding above the Fed’s 2% goal, policymakers are likely to keep interest rates unchanged at their March 17-18 meeting. US central bankers in the coming week will observe a blackout period that prohibits comments about the economy or monetary policy.“Following February’s dismal payrolls print, the month’s CPI report will be the next catalyst for market bets on the Fed funds rate. Later in the week, the Fed’s preferred inflation indicator — the core PCE deflator — should come in hot for January. But markets may discount a hot reading on January PCE inflation if the more timely February CPI is as tepid as we expect,” say Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Chris G Collins, Alex Tanzi and Troy Durie, economists.The PCE price figures for January are part of the government’s income and spending report. Economists forecast little change in inflation-adjusted consumer spending for the month. They’ll also monitor disposable income data to help gauge shoppers’ buying power in the coming months as the labor market struggles for momentum.Also on Friday, January job openings figures will further illustrate the level of demand for labor. The same day, the University of Michigan’s preliminary March survey of consumers will offer a fresh look at how Americans view the impact of the Iran conflict on their wallets, as well as an update on their attitudes about the job market and inflation.Statistics Canada will release February jobs data after January’s roughly 25,000-job loss and a 6.5% unemployment rate flattered by falling participation. US tariffs may keep weighing on hiring, while slower immigration constrains labor-force growth.January’s trade report will show whether Canada’s deficit kept narrowing and if an export rebound led by gold shipments to non-US markets persisted.Elsewhere, Chinese inflation, Japanese wage numbers, UK gross domestic product, German factory orders and Mexican consumer prices may be among the highlights.Asia’s policymakers head into the week facing a fresh geopolitical shock — and the risk of an energy price surge — at a time when domestic demand across parts of the region remains uneven and fragile.With many economies heavily reliant on Middle Eastern oil, any sustained price surge would pose a dual threat — squeezing growth while complicating inflation dynamics.Japan sets the tone early with wages, current-account and trade figures on Monday, followed by final fourth-quarter GDP the following day. Household spending and private demand will be scrutinized for signs that the economy can withstand higher import costs should oil prices stay elevated.Later in the week, producer prices and machinery orders will offer further clues on the economy at a time when the Bank of Japan is weighing the durability of its inflation cycle.Also on Monday, China releases producer prices and CPI figures. Later in the week, the Asian giant releases credit aggregates, loans and money supply figures that will test whether policy support is gaining traction, while trade numbers will indicate how resilient exports remain against a more uncertain global backdrop.South Korea publishes updated fourth quarter GDP figures on Tuesday while Australia has consumer and business confidence figures — just one week before the Reserve Bank’s March policy meeting where a back-to-back rate hike is a “live” possibility.India reports February inflation on Thursday, a key input for the country’s central bank which is likely to keep policy rates around current levels for an extended period as price pressures remain benign. It will also publish trade data for February.South Korea publishes early-month trade readings, a timely gauge of export momentum in semiconductors and autos. Taiwan’s trade data will similarly be parsed for tech-cycle signals.New Zealand rounds out the week with manufacturing activity and migration data, shedding light on capacity pressures and growth momentum as the Reserve Bank keeps a wary eye on inflation expectations.In the eurozone, several reports for January will offer glimpses of how the region’s manufacturing fared at the start of the first quarter.A key focus will be Germany, Europe’s biggest economy, where industrial production and factory orders on Monday will show any further impact from debt-fueled government spending on infrastructure and defense after some improvement at the end of 2025. 

Federal Reserve Bank of New York President John Williams said additional interest-rate cuts will be warranted if inflation slows further once most of the impact of tariffs has passed.“If inflation follows the path I expect, further reductions in the federal funds rate will eventually be warranted to prevent monetary policy from inadvertently becoming more restrictive,” Williams said Tuesday in remarks prepared for an event in Washington.Tariffs should have some additional impact on consumer prices during the first half of the year before the inflation rate declines to 2.5% at the end of 2026, and to 2% in 2027, he added.At the same time, Williams said there’s been “promising signs of stabilization” in the labor market during recent months, and the unemployment rate should continue to edge down this year and next, helped by “solid” growth. He expects the economy will grow by around 2.5% this year.“Given the lack of second-round effects and well-anchored inflation expectations, I expect the tariffs largely to have one-off effects on prices,” he said, adding that the peak effect of the levies will pass “later this year.”Given the full impact of tariffs is yet to be felt, progress toward the Fed’s 2% inflation goal “has temporarily stalled.”A growing chorus of Fed officials are pointing to signs of stabilization in the labor market following a pick-up in hiring in January and a drop in the unemployment rate. Many policymakers would now prefer to wait for further signs that inflation is falling back to the Fed’s 2% goal. A few other policymakers, however, worry the lack of widespread job creation could still warrant more rate cuts.Williams said the job market remains in an “unusual low-hire, low-fire” dynamic. He also noted there’s a more pessimistic perception from households surveys, which provide a “cautionary signal” for policymakers to monitor. 

The week that AI upended Wall Street’s investing playbook didn’t begin with an earnings miss or a Federal Reserve surprise. It began with a thought experiment on Substack.A dystopian scenario published by little-known research firm Citrini sent shockwaves through markets, imagining a near-future where AI wipes out white-collar jobs so fast that the economy can’t absorb the blow. International Business Machines Corp plunged the most in 25 years. Software stocks, already battered, hit fresh lows. Nassim Taleb warned of bankruptcies ahead. By Friday, the jitters had spread — with private credit worries, a hotter-than-expected inflation print, and Middle East fears pushing the S&P 500 to its worst month since March.But the disruption extends well beyond a handful of obvious blowups. As AI rapidly redraws the line between winners and losers across industries, it’s reshaping something more fundamental: the very toolkit that professional money managers use to build portfolios — challenging long-held assumptions about which stocks are safe, which are cheap, and which are worth chasing. Even the quantitative building blocks that underpin how trillions of dollars get allocated are being rethought.Quality — Wall Street shorthand for companies with high profitability and stable earnings, the stocks that are supposed to let you sleep at night — is getting punished. Think of the Microsofts and AppLovins of the world, the client-management platforms and business-solution providers with fat margins built on the sheer complexity of the work they automated.High-margin companies whose rich valuations were once justified by wide competitive moats are being shunned — because those moats are precisely what AI is coming after. Value, left for dead for years amid fears of buying into failing businesses, is suddenly back. And momentum — the strategy of riding winners — is flashing internal contradictions rarely seen before.The concept of safety itself is getting turned upside down. With confidence in long-term cash flows waning amid AI disruption, investors are rediscovering stocks with here-and-now fundamentals and low price tags — companies like AngloGold Ashanti, Coca-Cola Co and Acadia Healthcare Co.AI “is altering the behavior of traditional equity factors that many investors rely upon for portfolio construction,” said Nick Niziolek, co-chief investment officer at Calamos Investments. It’s “causing the composition and character of factor baskets to shift in real time.”For decades, investors have been willing to pay up for future earnings and wait years for companies to deliver. Think software developers, drugmakers and social media companies — businesses built on the knowledge economy that could scale effortlessly. Now, the landscape appears to be shifting. With AI clobbering a new industry every other day, nobody wants to bet on cash flows that may not exist in five years.What’s certain is that AI is here to stay, and the companies that stand to benefit are those providing the foundation of the infrastructure — utilities, chipmakers, and manufacturers of grids and pipelines. Many of these stocks have “heavy assets, low obsolescence,” or HALO, as Goldman Sachs strategists put it. Long viewed as boring or vulnerable to economic swings, these stocks are the new hot trade.“AI as a technology just requires a lot broader participation in terms of making it happen, rather than just some code that you can replicate and sell at almost a 100% incremental margin,” said Travis Prentice, chief investment officer at Informed Momentum Company. “It’s rewarding more physical capital-intensive industries, more cyclical industries, which tend to have a higher weight in value type strategies.”Quality stocks in the Russell 1000 slipped in February, trailing their value counterparts by more than 5 percentage points. The underperformance, the worst since 2021, marks a reversal from the last three years, when quality took the lead.Hedge funds that had piled into quality stocks may have exacerbated the factor’s latest downdraft as they reshuffle their holdings, according to Barclays Plc’s global head of equities tactical strategies Alexander Altmann.“It’s a combination of both dynamics that is creating such a confusing time for many quant strategies: disruptive technology meets years of crowded positioning,” he said. “It’s a potent combination.”To be sure, factor regimes have been tested time and time again, only for traditional relationships to reassert themselves. If the AI trend proves narrower than feared, or if the economy slows enough to revive the flight-to-quality trade, the old playbook could snap back fast.For the broad market, risk appetites have lately dulled due to growing geopolitical angst and software’s travails. The S&P 500 posted its worst month since last year’s tariffs-induced rout, while high-yield credit retreated. Haven assets like Treasuries and gold rallied.Another thing breaking in the AI era is within the momentum factor. For the last decade, the most reliable trend in equities has been the propensity of rising shares to rise even faster. And it made sense: these were the same stocks analysts were always upgrading, given the power of their earnings engines.Not so anymore. The stocks climbing fastest these days have little or no correlation to improving fundamental sentiment as proxied by analyst earnings revisions, according to an analysis by Man Group. Now the only thing you need to go up is some connection to the AI tailwind, however loose.“You think it’s a momentum portfolio, but at this point in time, it’s an AI portfolio,” said Ziang Fang, a senior portfolio manager at Man Group. “It’s really worth considering where that exposure is coming from, intended or not, and then what that exposure means from a risk perspective.”With AI clouding the outlook for many firms, investors are reluctant to wait for clarity. Cold cash, earned as quickly as possible, is in demand like rarely before. Exchange-traded funds tracking companies with generous dividends and buybacks have attracted $7bn of fresh money this month, trailing only value-anchored funds among so-called smart-beta ETFs, data compiled by Bloomberg show.A basket of stocks focusing on higher cash returns has gained about 7% this quarter, according to 22V Research.AI “is an idiosyncratic force that is driving the change in factor relationships,” said Dennis DeBusschere, co-founder at 22V. “We should expect the breakdown in typical factor relationship to continue over the coming year.” 

Federal Reserve Bank of Chicago President Austan Goolsbee said the Supreme Court’s decision to strike down many of President Donald Trump’s sweeping global tariffs may cause more uncertainty for businesses but could also help cool inflation.“The more unpredictability you have, the more question marks that the businesses have about policy,” Goolsbee told reporters late Monday in Washington. “The dynamic of low hiring, low firing — which I believe came from business uncertainty — is made even more solidified by adding more uncertainty. That said, it could bring relief to the inflation side.”The administration is seeking new legal avenues to reimpose the duties after the court ruled Trump can’t base the tariffs on a 1977 emergency law.Goolsbee, in prepared remarks for a speech Tuesday at a National Association for Business Economics conference, said he wants to see evidence that inflation is cooling to the Fed’s 2% target before supporting further interest-rate cuts.“I remain optimistic that there can be more rate cuts this year. But that hinges on seeing actual progress on inflation that shows we are on a path back to 2%,” Goolsbee said.The Chicago Fed chief told reporters inflation progress won’t be determined by the number of months over which prices cool, but only when multiple components are moving in the direction of the Fed’s target. He added that interest rates likely aren’t slowing demand if inflation remains near 3%.This is a modal window. The media could not be loaded, either because the server or network failedFed officials cut rates three times in the last few months of 2025 after lowering them by a full percentage point in 2024. They left rates unchanged at their January meeting and are expected to do so again in March.Economists and market participants don’t see another quarter-point rate cut at least until June, and expect the Fed to cut just twice this year. Goolsbee said that the Fed could cut “multiple” times in 2026 if price pressures abate.A report released Friday showed underlying prices rose by a higher-than-expected 3% in the year through December.Goolsbee said the labor market and economic growth are “pretty steady” right now, speaking Tuesday in an interview on Bloomberg Television. When asked whether he thought Jerome Powell should remain at the central bank as a governor when his term as chair ends in May, Goolsbee said that while he wasn’t aware of Powell’s plans, he thinks of him highly.“I like him being around,” Goolsbee said.He also praised Kevin Warsh, whom Trump has said he plans to appoint as the next chair. 

The dollar may fall 10% this year as there’s a risk the Federal Reserve will cut interest rates more deeply than markets anticipate once the next chair of the central bank takes over, according to State Street Corp’s Lee Ferridge.Traders expect that the Fed will resume lowering interest rates around June and deliver at least two quarter-point reductions by year-end. But Ferridge, a strategist at the bank, sees scope for officials to deliver a third reduction in 2026. That’s in part on the view that current Chair Jerome Powell’s successor will face pressure from President Donald Trump to reduce borrowing costs.“Three is possible,” Ferridge said in an interview on the sidelines of the TradeTech FX conference in Miami. “Two is a reasonable base case, but we have to accept we are going into a more uncertain period of Fed policy.”The other dynamic is that deeper Fed rate cuts will make it less expensive for foreigners to hedge the currency risk on their US investments, and as they step up that activity it will weigh on the greenback, he said.The Bloomberg Dollar Spot Index is down about 1.7% this year after sliding roughly 8% last year, its worst annual performance since 2017.Concerns around the economic impact of trade friction and worries around the US fiscal outlook hurt the greenback, as did Trump’s pressure on the Fed. Trump has nominated former Fed Governor Kevin Warsh to succeed Powell, whose term ends in May, and Warsh, if confirmed, may deliver what Trump wants, Ferridge said.The greenback may rebound 2%-3% in the near term as solid US economic data reduces expectations for Fed cuts, Ferridge said.However, dollar selling is “just waiting for once Kevin Warsh takes over the Fed and starts cutting rates probably more persistently and narrowing that rate spread with the rest of the world,” Ferridge said. “If that happens then we know there’s room for that hedge ratio to rise.”The present hedge ratio of about 58% compares with a level of above 78% back before the Fed started hiking rates in 2022, State Street data show. 

Federal Reserve Vice-Chair for Supervision Michelle Bowman said she saw merit in waiting to lower rates further given elevated inflation and uncertainty over potential distortions in economic data stemming from last year’s record-long government shutdown.Bowman said the downside risks to the labour market have not diminished, but she prefers to move policy toward neutral at a more “measured pace” this year.“After lowering the policy rate by a total of 75 basis points in the latter part of last year, in my view, we can afford to take time and ‘keep policy powder dry’ for a little while in order to carefully assess how the lower degree of policy restraint is flowing through to broader financial conditions and strengthening the labour market,” Bowman said on Friday in remarks prepared for an event in Oahu, Hawaii.Bowman voted in favour of this week’s decision to hold interest rates steady after three straight reductions late last year. Policymakers voted 10-2 to leave their benchmark rate in a target range of 3.5-3.75%, with Fed Governors Stephen Miran and Christopher Waller dissenting in favour of a quarter-point cut.Bowman said on Friday she pencilled in three rate reductions for this year when she submitted her economic projections in December.“In my mind, the question at this meeting was about the timeline for implementing these cuts, essentially choosing between continuing to remove policy restraint and arriving at my estimate of neutral by the April meeting, or moving policy to neutral at a more measured pace throughout this year,” she said.Bowman said she is confident inflation will return to the Fed’s 2% target as tariff effects fade. She said there is evidence the “labour market remains vulnerable”, but there have been some signs of stabilisation. 

The Federal Reserve is expected to hold interest rates steady this week at a meeting overshadowed by a Trump administration criminal investigation of US central bank chief Jerome Powell, an evolving effort to fire Fed Governor Lisa Cook, and the coming nomination of a successor to take over for Powell in May. Only three scheduled ‌policy meetings remain in Powell's eight-year stint as the world's top central banker, but the typically smooth transition has become a potentially disruptive period.Powell faces the ‌controversial decision of whether to stay on as a Fed governor ‍under his successor, the Supreme Court may rule whether Cook becomes the first Fed governor removed by a president, and President Donald Trump's nominee to lead the central bank must convince US senators he won't be captive to Trump's demands. With ⁠so much in motion - and the Fed's independence at stake - the policy debate seems ⁠almost secondary, although analysts at this point largely expect the central bank's institutional guardrails to hold. Market-based inflation expectations and longer-term US bond yields have for now shown no widespread fear about ‍the Fed's future."It's not possible to view the actions of the next Fed chair as separate from the economic environment or their ability to influence other FOMC (Federal Open Market Committee) participants," said Tim Duy, chief US economist with SGH Macro Advisors.Indeed, whoever succeeds Powell will still need to convince other US central bank governors and the five voting Fed regional bank presidents of the need for any rate cuts, regardless of Trump's wishes."Trump will need greater turnover at the Fed to fully control the institution," Duy said. That process will take a major step forward when Trump announces, perhaps this week, his nominee to succeed Powell. The finalists include Trump economic adviser Kevin Hassett, Fed Governor Christopher Waller, former Fed Governor Kevin Warsh and BlackRock's chief bond investment manager, Rick Rieder.Trump has excoriated the Fed and Powell for failing to deliver the large rate cuts the president feels are necessary to boost the economy.The Fed's two-day meeting will conclude on Wednesday with policymakers expected to leave the central bank's benchmark interest rate on hold in the current 3.50-3.75% range. No new economic or policy projections are due, but investors at this point expect the Fed to pause further rate cuts until June, presumably under Powell's successor. Economic data since the last meeting in early December has shown little change ‍in either labour market or inflation trends, offering scant impetus for ⁠guidance on when rates might fall again. ‌Job growth has been weak, but the unemployment rate dipped in December to 4.4%, amid strong economic growth and consumer spending.The Personal Consumption Expenditures Price Index the Fed uses for its 2% inflation target was slightly higher than expected, at 2.8%, in November. Powell is scheduled to hold his usual post-meeting press conference on Wednesday, but his remarks may be less about the policy debate than what happened between meetings - including the receipt of a US Department of Justice subpoena and threatened criminal probe of the Fed chief, and Powell's response in an extraordinary video statement calling it part of Trump's campaign to pressure him and the central bank for rate cuts.A Supreme Court hearing followed last week concerning Trump's attempt to fire Cook. While the hearing lowered concerns about imminent risks to the Fed, with the justices appearing to lean towards leaving Cook in place, it also provided a reminder of Trump's stated hope of filling more seats on the Fed's Board of Governors than the normal rotation of terms would allow.As it stands, the president's nominee to succeed Powell would fill a seat that would have to be vacated by another Trump-appointed official, Governor Stephen Miran, who is on leave from the administration with a Fed term expiring this month. Barring a resignation or removal, the next opening would be Powell's seat. Powell, however, could remain a Fed governor for two more years after he steps ​down from the top central bank job, becoming what amounts to ‌a swing vote on issues under the purview of the seven-member board beyond monetary policy.At last week's World Economic Forum in Davos, Switzerland, Trump recognised the dilemma."If he stays, he stays," Trump said of Powell in a CNBC interview. Trump also said he was ⁠near a decision on who to nominate to lead the Fed, but that the "problem ‍is they change once they get the job." That ability to "change" - and make decisions that might go against the president's demands - is vital to the central bank's independence. It's why the coming court decision about Cook, the possibility of Powell continuing to serve, and the required Senate confirmation of the next Fed chief have garnered so much attention. The issues are intertwined.While the Trump administration argues that the decision to fire Cook is straightforward, with her alleged misstatements on mortgage documents disqualifying for a rate-setting policymaker in the president's view, it opened a broad debate at the Supreme Court during which both liberal and conservative justices affirmed the importance of the central bank's independence and questioned whether Trump's allegations warrant Cook's removal or the harm that would be caused by removing ​her. The threats against Powell, likewise, led to a global backlash, and several Republican senators indicated they'd hold up taking action on any Fed chief nomination until any investigation of Powell is resolved.The criminal probe jolted Powell from a largely passive posture towards Trump's years-long record of insults towards a more aggressive, public defence of the central bank as an institution. Powell maintained that stance when he decided to attend Cook's Supreme Court hearing last week and will have another chance to speak to the situation on Wednesday when he takes questions from reporters. With the Fed's benchmark rate around the level policymakers regard as neutral - the level at which activity is neither stimulated nor restricted - and the economy not clearly moving towards large job losses or faster inflation, "the near-term outlook is benign," Michael Pearce, chief US economist at Oxford Economics, said in a note last week.But "events outside the committee have the potential to shake up the path," as a new Fed chief takes over and particularly if the "small risk" of Cook being ousted is realised, Pearce said.Nevertheless, "our baseline is that the Fed will lower interest rates in June and September," and stop cutting with ⁠its benchmark rate still around 3%, an outlook that shows even Powell's successor may struggle to deliver the fast and deep rate cuts Trump demands, he said. "It would take a decisive weakening in labour market conditions for the Fed to deliver sooner and more aggressive rate cuts, which we think is unlikely," Pearce added. 

Investors who have been consumed by geopolitical turmoil to start the year may switch focus in the coming week to prospects ‌for artificial intelligence-related profits and the path for interest rates, with a huge crop of earnings reports and ‌a Federal Reserve meeting on tap. US stocks ‍hit a rocky patch this week due to fallout from President Donald Trump's aggressive stance to acquire Greenland, which threatened a new trade war with Europe.Markets ⁠initially reeled, with stocks, bond prices and the US ⁠dollar all swooning, an unusual occurrence. But major equity indexes rebounded later in the week after Trump backed off tariff threats, ‍suggesting a deal was in sight for Greenland."It's been a little bit of a short but steep roller-coaster ride over the past several days," said Yung-Yu Ma, chief investment strategist at PNC Financial Services Group. "I don't know that it's completely behind us, but at least the acute phase seems to be behind us."The upcoming reporting week could turn attention to the outlook for US corporate profits, with earnings overall expected to rise substantially this year including gains from a wider group of companies.About one-fifth of the S&P 500 is due to ‌report quarterly results, including Apple, Microsoft, Meta Platforms and Tesla, four of the "Magnificent 7" megacap companies.Coming off the third straight year of double-digit returns for the S&P 500, the benchmark index is up about 1% to start 2026. The index's valuation is also above 22 times expected earnings ‍for S&P 500 companies, well higher than ⁠its long-term average of 15.9, ‌so "the earnings bar had better be met," said Chris Galipeau, senior market strategist at Franklin Templeton."We can get sidetracked by the economic data, we can get sidetracked by geopolitics like Greenland, but at the end of the day, earnings are the driver," Galipeau said.With 59 companies having reported results as of Thursday, 81% have beaten analysts’ earnings estimates. S&P 500 earnings are now expected to have climbed 9.1% in the fourth quarter of last year from a year earlier, according to Tajinder Dhillon, head of earnings research at LSEG. In 2026, S&P 500 earnings are expected to climb more than 15%. A critical theme this earnings season is whether companies are starting to reap benefits from AI-related investments. Doubts that massive spending on data centres and other infrastructure would yield returns weighed on tech and other AI-related stocks late in 2025, after that group had been a key driver for the bull market in U.S. ​stocks that is entering its fourth year."It's ‌important just to hear from the major companies in the S&P 500 that they are continuing to push these uses and initiatives forward for AI so that people believe ⁠that it is not just a story of building ‍and infrastructure," said PNC's Ma.Investors widely expect the Fed to hold rates steady when it gives its monetary policy decision on Wednesday at the end of its two-day meeting. After the US central bank lowered rates by a quarter percentage point at each of its last three meetings of 2025, Fed Funds futures are pricing in at least one more such cut this year, according to LSEG data."We expect the Federal Open Market Committee to take an extended pause ​because the fed funds rate is close to neutral, downside risks to the labour market have begun to ease, and inflation has peaked," Michael Pearce, chief US economist at Oxford Economics, said in a note. The near-term rate outlook could take a back seat to issues around the Fed's political independence. The meeting follows the revelation this month that Fed Chair Jerome Powell faced legal threats from the Trump administration, which Powell called a "pretext" to gain the dramatic rate cuts Trump wants.Meanwhile, Trump is mulling his decision on a nominee to replace Powell, whose term as chair ends in May. A decision could come soon.Investors will remain on guard for geopolitical wildcards or other policy proposals from the administration."If the Greenland situation, for ⁠example... were to go off the rails, and then we've got the tariff threat and all that sort of thing, that would certainly dent confidence and probably put the tape under pressure," Galipeau said. 

The US Federal Reserve will hold its key interest rate through this quarter and possibly until Chair Jerome Powell's tenure ends in May, according to a majority of economists polled by Reuters, a shift from ‌last month when most expected at least one cut by March.Expectations the US ‌economy will continue growing strongly argue ‍against near-term cuts as inflation still remains above the Fed's 2% target. But most economists still expect at least two reductions later ⁠this year. Concerns in financial markets and in ⁠policy circles are mounting over political interference in the Fed's independent setting of interest rates and Fed policymakers ‍are sharply divided over the outlook. US President Donald Trump has repeatedly criticised Powell for not lowering rates more aggressively and the Justice Department has now threatened a criminal investigation against Powell related to building renovations on the Fed's new headquarters. Trump's attempt to remove Fed Governor Lisa Cook also awaits a Supreme Court hearing.All 100 economists in the January 16-21 poll expect the Fed to keep rates at 3.50-3.75% at its January 27-28 meeting, with 58% forecasting no change this quarter compared with ‌at least one reduction in last month's poll."The economic outlook on the surface suggests the Fed should remain on hold, maybe even consider putting hikes on the table sometime later this year or next year," said Jeremy ‍Schwartz, a senior US economist at Nomura, ⁠among the most accurate forecasters ‌for the US economy in Reuters polls last year, according to LSEG StarMine calculations."In reality, though, we think the Fed will remain on hold for the remainder of Powell's term through May, but we suspect the new leadership will likely manage to get another 50 basis points of rate cuts later in the year."There was no clear consensus on rates beyond this quarter but a slight majority of respondents - 55 of 100 - expected rate cuts to resume as soon as Powell's tenure as the Fed chair ends in May. Trump may decide on the next Fed chairman as early as next week, Treasury Secretary Scott Bessent said recently."There's going to be more pushback than ever on the selection of the next chair, all because of ​the criminal investigation...I don't expect Trump to ‌be able to really fill the Fed with people who will cut interest rates," said Bernard Yaros, lead US economist at Oxford Economics. Meanwhile, the ⁠US economy, which grew at a ‍robust pace of 4.3% in the third quarter, is expected to expand 2.3% this year, up from 2.2% last year, poll medians showed. That was upgraded from 2% predicted last month and above the Fed's estimated non-inflationary rate of 1.8%.Growth is forecast to average 2% through 2028.Yaros, who was the most accurate forecaster in Reuters polls last year, expects growth of 2.8% this year, above consensus."We are looking for ​a very strong US GDP growth in 2026 due to further investments in AI, but even more because of the tax cuts under the fiscal bill," added Yaros. "We estimate the boost to the economy from the bill will amount to six-tenths of a percentage point in terms of annual average real GDP growth this year." That may also keep inflation higher for years to come. The change in the Personal Consumption Expenditures index - the Fed's preferred inflation measure - is expected to stay above the 2% target for the remainder of this year and average above it in each calendar year through 2028, the poll ⁠showed. The unemployment rate is expected to remain steady, averaging 4.5% this year. 

The dollar was poised for a third weekly gain on Friday after positive US economic data lowered expectations for rate cuts by the Federal Reserve anytime soon.The greenback rose overnight ‌on a surprise decline in weekly jobless figures and was steady ‌in Asian trade. The ‍yen remained at levels that risked intervention in currency markets by Japan to defend its currency.Fed ⁠funds futures have pushed back expectations ⁠for the next rate cut to June on the back of improving employment ‍data and as central bank policymakers expressed concern about inflation."The US dollar is looking firmer to start the year," Kyle Rodda, an analyst at Capital.com, wrote in a note. "Weekly US jobless claims data, along with some manufacturing surveys, were better than expected, lowering the implied probabilities of imminent Fed rate cuts."The dollar index, which measures the greenback against a basket of currencies, was ‌little changed at 99.36 and poised for a 0.2% advance this week. The euro was steady at $1.1607.The yen strengthened 0.05% against the greenback to 158.58 per dollar, but is ‍set to fall about 0.5% ⁠this week.Initial claims ‌for state unemployment benefits dropped 9,000 to a seasonally adjusted 198,000 for the week ended January 10, the Labor Department said on Thursday. Economists polled by Reuters had forecast 215,000 claims for the latest week.Chicago Fed President Austan Goolsbee said Thursday that amid ample evidence of stability in the job market, the central bank should be focused on getting inflation down.Kansas City Fed President Jeff Schmid on Thursday called inflation "too hot" while San Francisco Fed President Mary Daly said that incoming US economic data looks promising.Separately, the European Central Bank will not debate any rate change ​in the near term if ‌the economy stays on course, but new shocks, like a potential deviation by the Fed from its mandate, ⁠could upset the outlook, ECB ‍chief economist Philip Lane said.The ECB has kept rates on hold since ending a rapid rate cut cycle in June and signalled last month that it was in no hurry to change policy again.The Japanese currency has fallen on expectations that Prime Minister Sanae Takaichi may have more leeway to introduce more fiscally expansionist policies ​pending a snap election expected early next month. Warnings from Japanese policymakers that they stand ready to act against one-way movements in foreign exchange markets have given the yen brief boosts.The yen is getting little help from expectations of rate hikes by the Bank of Japan. The central bank will likely wait until July before raising its key interest rate again, economists said in a Reuters poll released on Thursday.The Australian dollar was little changed against the greenback, ⁠trading at $0.6699. New Zealand's kiwi strengthened 0.05% to $0.5745.In cryptocurrencies, bitcoin gained 0.2% to $95,760.92 and ether rose 0.8% to $3,323.82.