tag

Investors have long treated the US dollar as a refuge when markets fall, but foreign money chasing returns from the AI boom could weaken that safe-haven role if the trade unwinds.Foreign capital has poured in to US mega-cap equities, hyperscaler corporate bonds and power-grid infrastructure. That has made the dollar an increasingly crowded bet on American exceptionalism, backed by faster growth, higher yields and persistent foreign demand for US assets.But if the AI narrative stumbles, the dollar's safe-haven status could collide with its growing role as a risk-sensitive asset owned increasingly by price-sensitive investors. A sustained selloff in stocks could lead investors to sell US assets, potentially drowning out the safe-haven demand for the currency.If the AI trade unwinds, "it's not as clear the dollar benefits in the same way it would have done in the past," said Dominic Bunning, head of G10 FX strategy at Nomura.Last week offered an early warning. When AI valuations came under pressure, haven flows favored the Japanese yen and Swiss franc over the dollar. The greenback managed to eke out modest gains against the euro, mainly due to the single currency being dented by concerns over French civil unrest."The relationship between the AI trade and the dollar has become much more visible when the AI trade comes under scrutiny," said Kevin Ford, lead FX and macro strategist at Convera.Foreign flows into US equities are at a record, while foreign direct investment has lagged. As a result, much of the capital is coming from institutional allocators that may buy or sell when they reassess US growth, rates, or tech valuations.Erik Nelson, global head of FX strategy at Wells Fargo, likens these allocations to the "hot money" flows that dominate emerging markets. The AI boom has reinforced expectations of stronger US growth, firmer inflation and higher rates, lifting the dollar alongside Treasury yields, analysts said."The whole AI trade caused US rates to reprice higher, which has caused the dollar to rally," said Noah Buffam, FX strategist at CIBC Capital Markets.If returns disappoint, an unwind could hit equities, credit and rates, leaving the dollar vulnerable on three fronts.Weaker growth could force the Federal Reserve to cut rates, eroding the dollar's yield advantage. Slower domestic investment would puncture the exceptionalism narrative. And fading institutional demand for US corporate bonds and equities would weaken a major source of structural support.So far, investors have been willing to buy dips, suggesting that any sustained weakness could be a process taking months or years.An equity rout alone would not automatically sink the dollar, Nelson said. After the Nasdaq peaked in March 2000, the dollar stayed firm for nearly two years before cracking when US credit markets came under stress following collapses such as WorldCom's, and due to other factors such as a recovery in global growth.But the AI buildout is more US-centric. Nelson said the real trade-weighted dollar has stayed above its long-run average, measured since 1973, for 12 consecutive years, the longest stretch on record. Foreign inflows are also more concentrated in equities and corporate bonds than in 2000, while foreign direct investment is weaker.If infrastructure investments fail to pay off, credit spreads could widen, forcing AI companies to curb capital spending. That could ripple through the economy, softening demand for industrial equipment, hardware and energy.Concerns about riskier parts of the AI universe, such as heavily indebted neocloud companies including CoreWeave , have already widened credit default swap spreads sharply in recent weeks, adding to pressure on stocks."We can see this fraying around the edges when we look at credit default swaps," said Shaun Osborne, chief FX strategist at Scotiabank.Washington also runs a large fiscal deficit now, compared with a surplus near the 2000 tech peak. That leaves less room for counter-cyclical stimulus without unsettling debt markets.For Nelson, the key signal is not simply whether US tech shares fall, but whether stress becomes a US-specific credit and growth problem that can also change expectations for Fed policy. In such a scenario the yen would likely benefit at the dollar's expense, a shift that could have further ramifications for markets that would already likely be under stress.That is not to say a dollar decline is a foregone conclusion. A shock severe enough to trigger a scramble for dollar funding could initially strengthen the dollar. In 2008 and March 2020, investors rushed to obtain dollars to meet dollar-denominated liabilities, creating a powerful but temporary bid.In any case, some investors believe the dollar is back on the table as a major risk factor in the most significant way since the rout caused by US President Donald Trump's announcement of sweeping tariffs in April 2025."The sensitivity of global investors to a large re-rating or selloff in the dollar is substantial," Nelson said. "As we go into '27, it's a vulnerability for the dollar that I think is worth watching.” 

Republic of Korea’s chip giant SK Hynix on Wednesday reported a 632% surge in third-quarter operating profit, fuelled by booming demand for AI semiconductors, and unveiled plans to return an additional $45bn to shareholders.The company is a specialist supplier of high-bandwidth memory (HBM) chips to US industry behemoth Nvidia, and a pillar of Korea's tech-led economy.Operating profit for its July-September period reached 83.33tn won ($62.8bn), about seven times the year-ago level, the company said.Net profit jumped 215.7% on-year to 39.77tn won, while sales reached 104.61tn won.The firm said it had posted record revenue and operating profit for six straight quarters since April-June last year.However, the net profit reading fell short of market expectations, with the average analyst estimate at 59.67tn won, according to Korea's Yonhap news agency, citing its own data firm."SK Hynix analysed that a virtuous cycle has taken hold in which AI-driven productivity gains and new revenue generation in areas such as software development, customer service, and search lead to greater AI adoption," the chipmaker said in a statement.SK Hynix also announced Wednesday an additional plan to return 60tn won to shareholders, following the completion of a 40 trillion-won shareholder return programme.Record profits from booming AI memory demand have fuelled calls for greater shareholder returns, especially since the company's stock sank significantly from its June record high on concerns over US tech firms' AI spending.The announcement also came after the company last week said it would discontinue a planned US listing of its Solidigm unit, citing market volatility — after Korean authorities raised concerns over shareholder interests.The company also said it planned to return most of the gains from its investment in Japan's Kioxia through special dividends in the third quarter and at fiscal year-end. BASFGerman chemicals giant BASF raised its 2026 profit outlook for the second time this year on Wednesday after increasing prices to clients following the outbreak of the Iran war.The maker of products ranging from automotive paints to sunscreen ingredients now expects a core profit of €7.4bn to €7.8bn ($8.2bn to $8.7bn) this year, up from a previous forecast of €6.9bn to €7.7bn.BASF's earnings have been boosted after it hiked prices for some goods in March by up to 30 % in response to surging costs for energy and other raw materials because of the US-Israeli war against Iran.The company said Wednesday that its core profit in the third quarter rose 15% from the period last year to €1.6bn.Overall sales were up 14% over the period at €16.4bn."The increase was mainly driven by considerably higher prices (plus 12 %) and slightly higher volumes (plus two %)," the company said in a statement.The results come as the European chemicals industry is under major pressure from high energy prices and increasingly intense competition from Asian rivals.BASF is undertaking a major restructuring, cutting thousands of jobs at its historic German headquarters in Ludwigshafen after opening earlier this year a major chemical complex in China to serve Asian markets. GSKBritish pharmaceutical giant GSK reported on Wednesday a drop in third-quarter profit as the group was hit by restructuring costs as it tries to reduce its spending.Net profit in the July-September period fell 23 % to £1.5bn ($2.1bn) from the period last year, the company said in a statement.But the group reaffirmed its revenue and profit guidance for the full year.GSK announced in July a three-year cost savings programme to simplify the group and focus resources on its late-stage drugs pipeline and research and development.It has set a 2029 target for achieving annual savings of £1.9bn, but has not said if the measures will lead to job cuts.GSK said in October that it was considering cutting 1,200 jobs at its Belgium subsidiary, representing around 15 % of its workforce in the country, as it faces falling global demand for vaccines.Revenue increased 4% to £8.9bn from a year earlier, boosted by strong sales of its cancer, respiratory and HIV drugs.UBSUBS reported on Wednesday a third-quarter net profit roughly in line with expectations and accelerated its share buyback program even as the bank remained concerned about new Swiss capital requirements.Net profit at Switzerland's biggest bank came in at $2.69bn, up 8% year-on-year and compared with $2.71bn expected as per a company-provided consensus forecast.Based on underlying pretax profit, it was the first time UBS did not beat estimates in more than two years, Bank Vontobel analysts said.UBS repurchased $1.8bn of shares in the quarter and plans to complete its buyback program of $3bn by February, rather than by the mid-2027 timeline it had announced previously.The bank has conditioned the amount and pace of share buybacks on the outcome of a Swiss banking rules overhaul that follows the 2023 collapse of Credit Suisse and its state-engineered emergency takeover by UBS."Overall a solid set of results, albeit focus will continue to be on any business implications from the new Swiss capital rules," Citi said.Looking ahead, investor sentiment remains measured due to macroeconomic volatility, geopolitical tension and political uncertainty, UBS said.A flurry of European banks are reporting earnings this week, including Deutsche Bank and BNP Paribas, with investors watching closely to see if they can sustain recent record profits.UBS's performance was supported by net new assets of $55bn in global wealth management, driven by inflows of $18bn in Asia and $17bn in the Americas.Profitability in the Americas improved, with the profit-before-tax margin up by over 2 percentage points, UBS said. UnileverUnilever nudged up its annual volume growth forecast on Wednesday after third-quarter underlying sales beat expectations, driven by strong demand in emerging markets and price increases that helped offset higher commodity costs.The consumer goods group, which has been simplifying its portfolio under CEO Fernando Fernandez to focus on beauty and personal care brands, has raised prices for home and personal care products to counter higher energy and transport costs linked to the Iran war.Major consumer goods and food companies, including Coca-Cola, Procter & Gamble, Nestle and Reckitt, have warned of further price hikes next year to offset rising energy, raw material and freight costs tied to the conflict, even as shoppers remain cautious about spending.Unilever reported underlying sales growth of 5.2% for the quarter, ahead of the 4.8% expected by analysts in a company-compiled consensus.The maker of Dove soap and Hellmann's mayonnaise maintained its 2026 sales and profit margin guidance and said it expects underlying sales growth of around 5% in the second half of 2026.It now expects full-year underlying volume growth of at least 3%, up from previous guidance of around 3%, after posting volume growth of 2.9% in the third quarter and price growth of 2.3%."Emerging markets were again a key driver, with broad-based growth across markets, led by India and continued strength in Latin America and Southeast Asia," Fernandez, who was appointed last year, said in a statement. VisaVisa reported a surge in fourth-quarter profit on Tuesday as customers swiped their cards to pay for travel, shopping and dining out, signaling resilient US consumer spending underpinned by a strong labor market and wage growth.The FIFA World Cup, which ran from June 11 to July 19, also helped boost activity across Visa's network as it brought many visitors to the US.Payments volume, a gauge of consumer and business spending on Visa's network, jumped 9% in the quarter. Cross-border volume excluding intra-Europe, a measure of international travel demand, jumped 14%.Billions of people worldwide use Visa and Mastercard for their everyday spending and other purchases, making the card networks better equipped to weather downturns. They also have more expense flexibility to support profit growth.Net revenue jumped 13% to $12.1bn in the quarter. For fiscal year 2026, Visa hauled record net revenue of $46bn.The company, whose digital payments network spans across more than 200 countries and territories, earns fees from processing transactions.The world's largest payment processor's net income was $6bn, or $3.19 per share, in the three months ended September 30, compared with $5.1bn, or $2.62 per share, a year earlier. Deutsche BankDeutsche Bank reported on Wednesday a record profit for the third quarter in a row as it expressed growing confidence in its home German market.Net profit came in at €1.85bn ($2.1bn) in the three months to end-September, up 2% from the period last year.Overall revenue rose 4% to €8.34bn, driven by growth for both its private banking and corporate banking divisions.Revenue at the private bank rose 8% to €2.60bn and profits ticked up 2% to €699mn.Revenue at the corporate banking division, which lends to businesses, rose 9% to €1.98bn, with profit up 11 % to €743mn."We see clear signs of growing confidence in our conversations with German clients," Deutsche Bank's financial chief Raja Akram said on an earnings call."Corporate sentiment is improving and that is translating into investments," he added.Deutsche Bank's optimism is the latest sign that Europe's biggest economy could be recovering from a long slump.Germany has posted virtually no growth since a burst of pent-up Covid pandemic demand at the end of 2022, hit by fierce Chinese competition in its key export markets as well as US tariffs and subdued demand in Europe.But a series of brighter-than-expected data releases have boosted hopes that the worst could be over for now.Business sentiment rose for the sixth month in a row, the closely watched Ifo survey said Monday, and the government earlier this month lifted its full-year growth forecast to 1.3 % from its April forecast of 0.5 %. 

Driven by expanding e-commerce volumes, supply chain diversification, and surging demand for artificial intelligence hardware, global air cargo traffic is projected to double over the next 20 years, expanding the world’s dedicated freighter fleet to more than 4,000 aircraft by 2045.According to Boeing’s biannual 2026 World Air Cargo Forecast, released Wednesday at The International Air Cargo Association’s Air Cargo Forum in Miami, the global freighter fleet will grow 67% from 2,395 aircraft in 2025 to 4,010 aeroplanes by 2045.To meet this projected expansion and replace retiring legacy aircraft, commercial carriers will require 2,930 new and converted freighters over two decades, the report stated.Approximately 55% of these deliveries will supply net capacity growth, while 45% will replace older, less efficient models, it noted, adding that converted passenger aircraft are anticipated to account for two-thirds of total deliveries, with the remainder coming from new-production dedicated freighters.According to Boeing, it anticipates annual air cargo traffic to grow by 3.5% over the next 20 years, outpacing broader long-term economic and trade growth. Trade lanes connecting to Asia are expected to lead this momentum, representing approximately 60% of the global air trade market, it stated.The forecast follows a resilient operational period for the air logistics sector. Global air cargo traffic hit a record annual high in 2025, expanding nearly 5% year-on-year despite ongoing geopolitical headwinds and supply chain rerouting challenges, stated Boeing.A significant catalyst for recent air freight momentum is the rapid adoption of advanced technology. Citing data from the International Air Transport Association, Boeing noted that more than 70% of AI-related goods were transported by air freight in 2025.“Air cargo's adaptability and speed are strategic advantages enabling reliable transport, dynamic rerouting and critical support for evolving supply chains. As global trade patterns change and demand for time-sensitive, high-value goods grows, dedicated freighters will remain essential to global commerce,” said Darren Hulst, Boeing vice president of Commercial Marketing.Dedicated main-deck freighters are expected to carry more than half of global air cargo traffic over the long term. While air freight represents less than 1% of global trade volume, it accounts for roughly one-third of global trade value due to the high-value, time-sensitive, or perishable nature of the goods.Airline operations combining passenger belly capacity with main-deck freighters generate nearly one-third of total air cargo revenues, allowing carriers to serve diverse route networks. Driven by expanding express services, time-definite operators and integrators are projected to increase their share of global traffic to nearly 25% by 2045.In 2025, air cargo operators, spanning both dedicated freight carriers and passenger airlines with cargo operations, generated approximately $170bn in industry revenue, representing roughly 90% of total sector revenue. 

The US trade deficit in goods unexpectedly widened in September as imports surged to a record high, driven by strong demand for capital goods linked to the AI infrastructure buildout, suggesting trade was a significant drag on economic growth in the third quarter.The continued deterioration reported by the Commerce Department on Wednesday led some economists to estimate that trade subtracted as much as four percentage points from gross domestic product growth last quarter.Still, the government's advance GDP estimate for the July-September quarter on Thursday is expected to show strong growth, thanks to the AI spending boom and robust consumer spending."Although trade will weigh on quarterly GDP, this is a sign of strength rather than weakness for the US economy as it signifies continued business investment and momentum for consumer spending," said Daniel Vielhaber, an economist at Nationwide.The goods trade shortfall increased 2.1%, or $2.8bn, to $134.9bn last month, the largest since March 2025, the Commerce Department's Census Bureau said. Economists polled by Reuters had forecast the goods deficit at $130.2bn. The goods trade gap widened through the third quarter.Goods imports rose 2.4%, or $8.1bn, to $344.1bn last month. They were boosted by a 7.5% jump in capital goods. Imports of capital goods soared 77.2% year-on-year in September."So much of the hardware that the tech companies need is coming from overseas, driving a massive widening in the trade gap," said Stephen Stanley, chief US economist at Santander US Capital Markets.Aside from the AI investment frenzy, relentless strength in consumer spending, despite the rising cost of living, is also sucking in imports.Consumer goods imports increased 3.1% last month. Imports of other goods rose 6.7%. But imports of industrial supplies, which include gold and petroleum, fell 6.0%.Gold is excluded in the calculation of GDP. There were also decreases in imports of food and motor vehicles.Exports of goods climbed $5.3bn, or 2.6%, to $209.2bn, with food shipments soaring 12.8%. Exports of capital goods increased 5.4%, while those of consumer products advanced 6.5%. Exports of motor vehicles, however, declined as did those of industrial supplies.Economists at Pantheon Macroeconomics estimated the trade drag at 4 percentage points, while those at Oxford Economics put the hit at 3.25 percentage points. Trade has not contributed to GDP growth for three straight quarters.But some of the imports in September ended up as unsold inventory at wholesalers and retailers, which could soften the blow on GDP. The Census Bureau also reported that wholesale inventories increased 0.6% last month. Stocks at retailers rose 0.3%, with inventories at motor vehicle and parts dealers climbing 0.2%.Excluding motor vehicles and parts, retail inventories increased 0.4% after edging up 0.1% in August. This component goes into the calculation of GDP. Prior to the trade and inventory data, a Reuters survey of economists forecast GDP increasing at a 3.2% annualised rate last quarter. The economy grew at a 2.2% pace in the second quarter."Growth of around 1% now seems more likely, although we ... concede that last quarter's headline GDP number is even harder to pin down than usual," said Oliver Allen, senior US economist at Pantheon Macroeconomics. 

Asia may need to invest as much as $1tn annually in energy over the next 15 years, according to a McKinsey report released last week, as countries seek to strengthen energy security after the Iran war disrupted oil and gas flows through the Strait of Hormuz.McKinsey raised its forecast for Asia's energy demand to 370mn terajoules in 2040, 15% higher than its forecast from a year ago. Asia is expected to drive about 70% of global net energy demand growth through 2040.New sources of energy demand include data centres while requirement from cooling and industrial activities is also rising.Coal is expected to remain a part of Asia's energy mix for longer than previously anticipated, with regional demand seen staying broadly flat over the next decade as declining consumption in China is offset by growth in India and Southeast Asia.Gas demand is set to slow down in the next 5-10 years as countries prioritise coal and renewables for power generation, according to the report. However, gas consumption could rebound in the longer term driven by industrials.Renewables continue to accelerate particularly in India and Southeast Asia, with about $300bn in annual solar and wind investment expected through 2040.Focus on energy security could enable the development of higher-cost upstream assets with government support in China, Philippines, Thailand, Vietnam and Turkmenistan. Biofuels could replace about $90bn to $100bn in fuel imports in 2040, creating the potential for a longer-term reduction in import dependence, according to the McKinsey report. 

For more than two decades, China’s growth model has relied on investment and exports, with industrial policy prioritised over household demand. On the supply side, the results have been remarkable.China now produces over 70% of the world’s electric vehicles, holds more than 80% of global solar manufacturing capacity, and installs over half of the world’s industrial robots. On the domestic demand side, progress has been far more limited: Household consumption accounts for only around 40% of GDP, well below levels in advanced and large emerging economies.This share fell from 47% of GDP in the early 2000s to about 35% in 2010, and has recovered only gradually since. The 15th Five-Year Plan (2026–2030), approved in March, aims to correct this imbalance, calling for a notable increase in household consumption as a share of GDP. In July, the State Council approved China’s first five-year plan dedicated to consumption, targeting 60tn yuan in retail sales by 2030, around 3.7% growth per year, with services as the top priority.However, latest figures suggest the shift towards consumption is proving difficult to deliver. Instead of strengthening, consumption’s role in driving growth has weakened: Final consumption accounted for 52% of GDP growth in 2025, but this share fell to 46.7% in the first quarter of 2026, according to QNB’s latest economic commentary.Retail sales of consumer goods, the plan’s headline target, grew only 1.1% year-on-year in January-August, well short of the required pace. Moreover, households are spending a shrinking share of their income gains: Per capita disposable income rose 5.2% in the first half of the year, while consumption expenditure increased only 3.7%.“In our view, the consumption pivot will remain slower than planned, as the constraints on household spending are structural rather than cyclical,” stated QNB.The bank identified four key factors behind China’s subdued consumption performance: weak goods demand alongside slowing services, eroding property wealth and weak confidence, job insecurity and precautionary saving, as well as limited policy support.“First, Chinese households receive a comparatively small share of national income. Household disposable income amounts to only around 60% of GDP, materially below the 70–80% typically recorded in major advanced economies. This reflects China’s investment-led growth model, under which a relatively large share of income accrues to the corporate and government sectors rather than households.“Moreover, aggregate income figures conceal wide disparities: income inequality remains high, while rural disposable income is less than half the urban level. As higher-income households save a larger proportion of their earnings, this unequal distribution further reduces the purchasing power available to the households most likely to spend additional income. China’s weak consumer demand therefore reflects not only a reluctance to spend, but also a comparatively low and uneven distribution of household income,” QNB stated.QNB continued, “Second, the prolonged property downturn has eroded household wealth and confidence. Housing is the main store of wealth for Chinese households, and its value continues to decline: New home prices have fallen year-on-year for 38 consecutive months, and property’s share of household assets dropped from 67% in mid-2021 to 52% in early 2026.“This negative wealth effect weighs on spending, while income from assets has stalled, with net property income rising only 1.6% in Q1, compared with 4.9% for wages. Confidence has not recovered either: The consumer confidence index fell from 127 in early 2021 to a record low of 85.5 in late 2022, and stood at only 89.5 last August, well below the 100 threshold that separates optimism from pessimism.”QNB stated, “Third, job insecurity and limited social protection are reinforcing precautionary saving. Youth unemployment rose to 18.9% in August, the highest in a year. Households traditionally save around a third of their income, and gaps in the social safety net have reinforced this tendency.“Rather than borrowing to spend, households are paying down debt: Household credit growth fell to a record low of 1.1% in late 2025, as families prepaid mortgages. On the other hand, households held around 167tn yuan in deposits at the end of 2025, double their 83tn yuan in loans. This suggests that households have the capacity to spend, but lack the willingness.”In its fourth point, QNB noted that policy support for consumers remains limited and largely temporary.QNB stated, “The government reduced funding for the trade-in scheme to 250bn yuan this year, from 300bn in 2025, even though the programme added only 0.6 pp to retail sales growth at its peak. By contrast, investment in infrastructure, public services and other key areas is expected to exceed 7tn yuan in 2026.“In July, the public authorities opted to accelerate already-approved infrastructure spending rather than introduce major new stimulus. Meanwhile, reforms that address precautionary saving, such as pensions and healthcare, have yet to receive comparable funding.”QNB added: “All in all, China’s consumption pivot is falling behind the ambitions of the 15th Five-Year Plan, as weak goods demand, slowing services, eroded property wealth, job insecurity and limited policy support weigh on household spending. In our view, meeting the plan’s targets will require structural reforms to income and social protection, rather than temporary subsidies.” 

Indian IT giant Infosys cut its annual revenue growth forecast on Friday despite beating quarterly revenue estimates on the back of strong demand for its artificial intelligence services.Infosys is India's second-largest software services exporter and earns more than 80% of its revenue from Western markets.The Bengaluru-headquartered firm, along with its competitors, has struggled with a demand slowdown in recent years fanned by global uncertainty made worse by the Middle East war and fierce competition from generative AI solutions.The company reported revenue growth of 10.7% year-on-year to Rs492.44bn ($5.19bn) in the July-September quarter, marginally higher than the Rs491.32bn analysts projected.Net profit rose 6.2% to Rs78.23bn."As enterprises move to AI adoption at scale, the strong growth in AI revenues is a recognition of our differentiated market positioning and client confidence," said Salil Parekh, chief executive officer and managing director.But the company lowered its revenue growth forecast for the fiscal year ending March 2027 to 1-2% from its previous estimate of 1.5-3%.India's $315bn IT industry has over the last year grappled with muted client spending on big technology projects as artificial intelligence tools from companies like Anthropic and OpenAI offer new ways of doing labour-intensive work that was previously outsourced.Many Indian software outsourcers, including Infosys, have increased investments in AI tools, hoping to both earn new business and cut costs by boosting operational efficiencies. 

Apple's first folding phone, the iPhone Duo, hit stores around the world on Friday with a price tag of about $2,000 and less of the fanfare that accompanied previous iPhone launches.From Singapore and Shanghai to London and Berlin, demand was strong but with sales rationed, there were fewer of the round-the-block queues and overnight camp-outs that once marked new iPhone days.Competitors such as Samsung Electronics and Huawei Technologies have sold premium foldable phones for years and the Duo is a test of whether Apple can reinvent the small foldable mobile market the way the iPhone did for smartphones.It is also an early challenge for Apple's new CEO John Ternus, the former hardware chief who unveiled the phone barely a week after taking charge in September.Apple's estimated delivery dates for the Duo had slipped to late January within minutes of pre-orders opening a week ago, as demand outpaced supply. The US company called the response "nothing short of extraordinary".Apple capped pre-orders at two handsets per customer and limited sales to walk-in shoppers. In China, France, Hong Kong, India and Japan they were only available to those who had ordered online.In Sydney, where the first Apple store began selling the new passport-shaped phones on Friday, a queue formed outside before opening."This is a bit of a luxury item for me, because it's so expensive, but I just think, you know what? Life's too short," said Simon Krishnan, a 48-year-old engineer who paid A$3,899 ($2,734) for a 512GB Duo.Social media posts showed dozens of customers entering Apple's Fifth Avenue store in New York as the iPhone maker's marketing head Greg Joswiak opened the doors. Some posts said people had camped outside the store since as early as 4 am local time.In China, a soft consumer market and rising memory costs have led to six straight quarters of declining smartphone shipments, although Apple's market share has rebounded as some buyers trade up to premium devices.Liu Wei, a 26-year-old healthcare professional, already has a foldable phone from Xiaomi, but still queued outside a Shanghai store from 6 am for Apple's first foldable."I've used Apple products for many years and I have more trust (in the brand), so I bought one on launch day to try it out," he said.Many queued to pick up pre-orders, while others hoped for limited stock or to browse display models.Others were resellers.In Hong Kong, May, 38, who declined to give his full name, bought a 256GB iPhone Duo, priced at HK$17,499 ($2,231.73), in an online pre-sale and planned to resell it for a profit of around HK$4,000. "A few meals' worth of money," he joked.Paul Francis, 53, was one of several dozen fans who queued overnight outside London's Regent Street store in pouring rain."Some people think it was mad. Including myself," the charity manager said.Early reviews have praised the Duo's design as well as its sturdy and barely visible hinge, a major feat for phones whose prominent creased screen has long been a drawback and potential deterrent for buyers.But reviewers said camera compromises, including no telephoto lens, and third-party apps still to be reworked for the new display size could disappoint some buyers.They also said the folded Duo is less handy for the quick tasks most users do daily and several prominent reviewers recommended against it for many Apple customers."It's been a lot of fun trying the Duo out for a week, but it feels like I've gotten to use an extraordinarily polished prototype - not a finished product that I'd want to buy and carry," wrote longtime Apple commentator John Gruber.Tech commentator Marques Brownlee said in a YouTube review that for a regular person who mostly texts and browses, "it is probably a no. But if the $2,000 doesn't mean much to you, and you like the idea, after the learning curve and getting used to not having facial identification, it is a really fun phone."In Berlin, YouTube content creator Patrick Wolter was impressed that the Duo works as a phone and an iPad in one."I've always found it a hassle to carry around a separate tablet, especially since I already have a laptop and other gear," he said. "In the long run, this will likely end up replacing those other devices."Apple's entry into the relatively niche foldables market could bring the format to a much broader audience, said Francisco Jeronimo, vice president at market researcher IDC.IDC expects Apple will take 44% of the foldable market value in 2026 on 31% of units. By 2027, it will become the market leader both in value and units shipped, IDC forecast."Apple has made a convincing case for this form factor," Jeronimo said after spending a week with the Duo."Now comes the next test: turning excitement into availability, adoption and a lasting new chapter for the smartphone market," Jeronimo said. 

The euro headed for a moderate weekly loss as France's sovereign risk premium resumed its climb, while the yen was on track for its biggest rise since early September after attracting safe-haven demand amid a sell-off in AI-related stocks.A recent tech-led market sell-off showed the dollar no longer benefiting from safe-haven flows, as doubts about the AI investment boom fuelled expectations of a more dovish Federal reserve.The yield on the benchmark US 10-year Treasury note was up 2.5 basis points at 4.98% on Friday after falling 19.5 bps the day before, as concerns about the sustainability of the AI outlook reignited.The Japanese currency jumped on Thursday as investors sought safety amid fragile equity markets and concerns about France's fiscal trajectory and possible new street riots there, after being roughly unchanged earlier in the week.The dollar rose 0.15% to 157.00 yen . It climbed 2.15% to 156.88 in the week ending on September 21, when the Fed hiked rates, signalling it was ready to act to tame inflation.The single currency was about to end the week with a modest drop although a sharp sell-off in French government bonds brought the country's risk premium to levels last seen during the eurozone sovereign crisis in 2011.Strategists said both the euro and the dollar faced selling pressure this week, leaving the currency pair marginally in the dollar's favour."My suspicion is that euro/dollar is currently like a deer caught in the headlights, frozen in place as it waits for next week’s central bank meetings," Volkmar Baur, forex strategist at Commerzbank, said.The European Central Bank is expected to stay on hold on Thursday but investors will scrutinize any hint about the rate outlook after President Christine Lagarde said in late September a moderate policy response to inflation was appropriate.Data showed on Friday that French business activity unexpectedly contracted in October weighed on the single currency.The euro was last down 0.15% at $1.1200 and set to end the week 0.42% lower.It fell more sharply against the yen, touching its lowest level since October 2025 at 175.25 yen on Friday. It was last down 0.05% at 175.75 yen, and on track for a weekly decline of 1.0%."The yen was bought as a hedge, not as an allocation," said Shoki Omori, chief fixed income strategist for Japan at Deutsche Bank."But we see no evidence of Japanese institutions repatriating, and the carry against the dollar is intact," he said, adding that the bank expects USD/JPY to trade in a 155-159 range into the Bank of Japan's policy meeting.The single currency was set to decline 0.55% versus the Swiss Franc.The dollar index, which measures the greenback against a basket of currencies, rose 0.20% to 101.80, after touching its lowest level since the beginning of the month at 101.44 on Thursday. It was on track for a 0.05% weekly rise.Data on Friday showed Japan's annual core consumer inflation exceeded the central bank's 2% target in September for the first time in nine months, a sign of broadening price pressure that bolsters the case for a near-term rate hike.The majority of economists polled by Reuters expect a hold from the BoJ on Friday of next week, followed by a quarter-point hike at the following meeting in December.Beyond the BoJ meeting, investors are also bracing for the Federal Reserve to announce policy decisions next week. 

SK Hynix on Friday put on hold a planned US listing for its Solidigm chip unit due to market volatility - a move which also comes after Korean authorities raised concerns that the deal could undermine shareholder interests.A listing of Solidigm, a former Intel business that specialises in NAND flash memory and solid-state drives, had been under consideration to help fund a new US factory and meet surging demand for chips in AI data centres.It could also have funded share cancellations and buybacks, SK Hynix said in a statement.People familiar with the now-suspended IPO plans had said that the share sale could have raised $15bn and valued the unit at $150bn.The Korean chip giant, which became dual-listed with a debut on the Nasdaq in July, said it plans to continue to explore ways to fund Solidigm's expansion and enhance shareholder value, including reviewing the timing, scale and financing of future investments."This decision does not reflect any change in Solidigm's growth prospects or investment needs," it said.It was not immediately clear how the decision would be received by the Trump administration, which has put pressure on foreign chipmakers to build new facilities in the US and which has been holding discussions with SK Hynix.According to people familiar with the matter, SK Hynix has sought to use the prospect of a potential factory in the US as a bargaining chip, linking it to hoped-for approval from Washington that would allow US chipmaking equipment to be exported to China to increase production there.Korean authorities have said they are discussing semiconductor investments in the US with Washington as part of broader bilateral talks, but they are not part of negotiations about a $350bn investment commitment Republic of Korea made to the US last year in exchange for lower US tariffs.Across the globe, sentiment towards AI and chip-related stocks has retreated sharply as investors increasingly fret over whether rising interest rates will mean that companies involved in building out the AI supply chain will make sufficient earnings to repay their debts.At the same time, in Republic of Korea, concerns also have mounted that a listing of Solidigm in the US would dilute the interests of SK Hynix shareholders.Financial Supervisory Service Governor Lee Chan-jin told a parliamentary hearing this week that regulators were examining whether Solidigm's potential US IPO would require a review under the country's dual-listing restrictions, which were tightened in July to strengthen shareholder protections.In addition to broad concerns about the AI sector, worries that a Solidigm IPO could dilute SK Hynix shareholders' interests have weighed on the chipmaker's shares, which have tumbled 31% since news of the potential listing emerged in late September. That compares with a 20% decline in the benchmark KOSPI index over the same period.The Korea Corporate Governance Forum, an independent body, welcomed SK Hynix's decision.Instead of a US listing for Solidigm, the chipmaker, which has made massive earnings gains on the AI boom, could instead inject capital through its AI Company entity, even if Solidigm requires tens of trillions of won in capital expenditure, it said.Citing average estimates from Korean brokerages, it said SK Hynix’s cash holdings were projected to reach 456tn won ($344bn) by the end of 2027.SK Hynix shares were up 1.4% in afternoon trade, outperforming a 1.4% decline in the KOSPI. 

A market selloff is forcing companies driving the global AI boom to delay fundraising plans or pay more for capital as investors demand proof they can absorb rising interest rates and computing-power costs.The shift comes as investors reassess whether the companies racing to build the infrastructure underpinning artificial intelligence can generate returns that justify soaring spending on computing power, land and energy.In the past week alone, as AI-related stocks have weakened and the debt of data-centre operator CoreWeave has slumped towards distressed prices, listings for a Blackstone-backed AirTrunk REIT, Nvidia-backed Firmus and SoftBank-backed SB Energy have either been pulled or paused.The increased scrutiny is not derailing investment in the sector, analysts said, but it is forcing investors to distinguish more sharply between business models and levels of execution risk."The conversation has shifted from growth at any cost to a much sharper focus on quality," said Harry Evans, a partner at law firm Freshfields.Evans said deal activity could hold up through next year, thanks to a strong pipeline.Recent listing setbacks, however, show investors are becoming more discerning about valuations, leverage and business models.M&A involving Asian data centres is still on track for a record year, reaching $21.3bn as of Tuesday, according to Dealogic data, more than double the $10bn recorded in all of 2025.Debt financing has also remained strong, with syndicated loans and bond issuance totalling $22.3bn so far this year.Equity capital market fundraising for the sector, however, is down, at $5.4bn so far this year, a 4.6% drop from the same period in 2025."General thoughts with IPOs are that they often seek 'hype', as they're largely looking for oversubscription," said Nicholas Tuan, director, APAC Advisory Services at real estate services firm Savills."There may not be fundamental asset value when you peel it all back."Firmus, which had aimed to raise $5bn in what would have been Australia's second-largest stock market listing, struggled to convince investors it could deliver on ambitious revenue projections while carrying about $30bn of debt.Nuclear services company Holtec cited a "perfect storm", driven mainly by uncertainty around data-centre demand, when it pulled its US listing last month.Higher borrowing costs are at the heart of the new scrutiny.Benchmark 10-year US Treasury yields posted their sharpest quarterly rise this century last month, prompting investors to take a closer look at whether projected revenues can support growing debt burdens, bankers said.Gary Goh, CEO of Sprint DC Consulting, an Asia-Pacific data centre consultancy firm based in Kuala Lumpur, warned higher financing costs could lead to sharp valuation corrections.Valuations can vary widely depending on whether they are based on existing customer contracts or future projections, and whether capital expenditure requirements are fully reflected, said a banker who advises data-centre investors."There is not remotely enough data centres built for the demand," said the banker, who was not authorised to speak publicly. "Investors are still going in but the question is at what valuation."Investors are also paying closer attention to execution risks.Beyond higher power and water costs, developers face growing opposition in some markets over electricity use, noise and environmental concerns, adding to regulatory uncertainty around new projects.Securing suitable land and power supplies is becoming more difficult in some jurisdictions, said a person at a US-based firm that invests in Asian data-centre platforms, adding that the company had tightened its underwriting criteria because of geopolitical and policy risks.To be sure, major transactions are still moving ahead.Singapore-based DayOne is expected to go public as soon as November, seeking to raise up to $5bn, Reuters reported in September. DayOne did not immediately respond to a request for comment.AirTrunk, despite postponing a planned REIT listing, is nearing a deal to sell its Johor data centre in Malaysia to a group of investors including local pension fund KWAP at a valuation of about $1bn, according to two people familiar with the matter.Bain Capital has also received final bids for at least 40% of its pan-Asian platform Bridge Data Centres in a deal that could value the business at around $5 bn, according to two people with knowledge of the process.AirTrunk's backer Blackstone and Bain Capital declined to comment. KWAP said it was not in a position to comment.Still, investors are likely to differentiate between established wholesale operators with long-term customer commitments and stable revenue, and higher-risk "neoclouds" and "AI-campus builders", said John Dinsdale, chief analyst at TechInsights."The question for investors is less whether demand will expand than which business models and companies will be best placed to capture that growth sustainably." 

Chinese travellers' average spending per trip fell to a four-year low during this year's seven-day Golden Week holiday, dashing hopes that strong travel demand would spur a broader recovery in consumer spending.Chinese consumers instead opted for more overseas travel to take advantage of a longer travel period around the holiday. That trend, along with movie ticket sales falling to their lowest in 12 years during the period, will likely raise concerns in the government, which has sought to spur domestic spending to boost the overall economy.Average spending per domestic trip during the holiday fell 1.9% to 893.92 yuan ($133.51) from 911.04 yuan a year earlier, according to Reuters calculations based on government data published on Friday.That was the lowest since 2022, when spending fell to 680.60 yuan during the most severe period of China's Covid-19 restrictions.The National Day holiday is one of China's longest public breaks, and spending per trip is closely watched as a gauge of consumer confidence.Consumer spending in China has remained stubbornly weak in recent years as a prolonged property downturn, sluggish wage growth and a soft job market weighed on household sentiment.Chinese consumers have a "strong willingness to spend, but weak confidence," said Ailsa Liao, a senior analyst at Forthright Securities."The key constraint, in our view, is not a lack of desire to consume, but uncertainty over income and employment prospects," she said.The seven-day holiday beginning October 1 was one day shorter than last year's break. However, many travellers combined it with the Mid-Autumn Festival holiday, which fell on September 25 to 27, creating a potential 13-day vacation that encouraged longer, more far-flung trips.More than half of outbound overseas flight bookings made through Trip.com Group were for departures before October 1, with average trip lengths exceeding nine days, the online travel agency said.Bookings for foreign hotel stays of at least seven nights rose 123% from a year earlier, while multi-destination itineraries climbed 84%, it added.Outbound demand for overseas travel was markedly stronger this year, said Sienna Parulis-Cook, director of marketing and communications at Dragon Trail International.A survey the marketing firm conducted in August found that 54% of respondents planned overseas trips during the holiday period, up from 35% a year earlier, although value remained a key consideration.Only 5% of respondents planned to stay in luxury hotels, while mid-range accommodation was the most popular option at 33%, Parulis-Cook added."Consumers are willing to travel farther, but they are still spending selectively," said Forthright Securities' Liao.Domestic hotel data also pointed to restrained spending. Average revenue per available room, a key industry measure, slipped 0.5% from a year earlier over October 1 to 5, while average daily room rates fell about 2%, Jefferies analysts said in a note on Wednesday, citing InnHome data.The holiday cinema market showed little sign of a broader spending revival.The National Day holiday is typically one of China's biggest box-office periods alongside the Lunar New Year. Yet revenue during this year's holiday totalled just 1.16bn yuan, according to data from Chinese film industry analysis platform Maoyan, down 36.6% from a year earlier and the lowest National Day holiday box office since 2014.Takings in the first four days of the holiday were worse than during the Covid-19 pandemic, Citi analysts said in a note on Monday, blaming a "lack of blockbusters" and holidaymakers choosing to travel instead of going to the cinema.Travel agencies were more optimistic about outbound overseas demand beyond the holiday period, a sign that Chinese consumers are confident to spend money in some instances.Spring Tour, the tourism arm of Shanghai-based Spring Group, said visa application volumes in September more than doubled from a year earlier. Popular destinations included Italy, Spain, France, Australia, the US and Canada.The company said many travellers complete visa applications well before departure and plan to travel after major holidays to avoid peak-season crowds."Demand for outbound travel is expected to continue gaining momentum in the fourth quarter and through next year," the company said.