GCC Islamic insurers sustain growth despite regional volatility: S&P

Islamic insurers across the Gulf Co-operation Council (GCC) region have maintained steady growth in the first half of 2026, according to S&P Global Ratings.

S&P said sector revenues increased nearly 15% year-on-year (y-o-y) in the six months to June, outpacing the 10% increase recorded in full-year 2025.

The ratings agency projected the industry will expand by 10%-12% this year, though earnings remain below the highs of 2023–2024. "We expect the Islamic insurance sector in the GCC region to expand...despite the Middle East war,” it stated.

S&P noted that inflationary pressures in motor and medical lines have contributed to top-line growth driven by supply chain disruptions and rising healthcare costs.

Saudi Arabia continues to dominate the GCC takaful market, accounting for nearly 89% of sector revenues in 2025, S&P reported.

Revenue growth in the Kingdom slowed to 9.6% in 2025, down from 11.4% in 2024 and 27% in 2023, reflecting heightened competition, the report said.

However, S&P highlighted that half-year 2026 results show a rebound, with Saudi insurers posting 14% growth y-o-y.

The UAE, the region’s second-largest market, recorded robust gains of more than 20% in 2025, following a surge of 40% in 2024, S&P stated.

"We expect this trend to continue, though growth in the UAE will likely moderate to about 12%-15% in 2026,” stated the ratings agency.

In Qatar, listed takaful insurers saw a 1% decline in top-line growth as of June, with relatively flat performance anticipated for the remainder of 2026, S&P noted. Aggregate net earnings across the GCC rose 12% y-o-y

in the first half of 2026, signalling recovery after weaker results in 2025, S&P said.

Saudi insurers’ profits improved 14% y-o-y, supported by a 20% rise in investment income to about $407mn, the report noted.

Nevertheless, S&P cautioned that the sector remains exposed to cyclical swings in motor and medical insurance, which together account for over 70% of revenues.

Importantly, the agency stressed that GCC insurers have limited exposure to war-related claims, as such risks are excluded from standard policies and reinsured globally. Credit ratings on Islamic insurers are expected to remain broadly stable over the next 12 months, supported by improved earnings and capital buffers, S&P said.

"We expect credit ratings on GCC Islamic insurers to remain largely stable over the next 12 months.

This is supported by improved rates and earning expectations.

Currently, the rating outlooks on 10 of the 13 Islamic insurers we rate are stable, while the remaining three are positive, developing, or negative,” according to S&P.

Shareholders’ equity in the sector grew 13% in 2025, consistent with the previous year, though solvency ratios vary between large and small players, the report added.

S&P expects a new regulatory framework in Saudi Arabia, effective January 2027, to weigh on smaller insurers and drive further consolidation.