India pushed manufacturing to the forefront ‍of its budget as it prioritised sectors such as semiconductors, biopharma and renewables, but stopped short of the bold reforms sought by investors to boost investment amid rising geopolitical tensions. The absence of ambitious reforms and an increase in the transaction tax on derivatives ‍spooked equity markets, which tumbled nearly 2% for their worst budget-day performance in six years. The Indian economy has so far weathered the 50% US tariff on some Indian goods and geopolitical flux, with gross domestic product growth expected at 7.4% in the financial year ending March 31, 2026. But foreign investors have sold a record amount of Indian equities, adding up to $22bn since last January, and the rupee has weakened sharply to all-time lows.Economists and a ‌rating agency said that yesterday’s budget for next fiscal year lacked firepower to buoy markets and was not a “breakthrough”. “I think what we saw was a very tactical budget. It wasn’t a breakthrough kind of budget ‍where groundbreaking kinds of measures were announced,” said Christian de ‌Guzman, senior vice president at Moody’s Ratings.Finance Minister Nirmala Sitharaman cut tariffs on capital goods and doubled the budget for an electronics manufacturing scheme to Rs400bn. Sitharaman also announced foreign companies like Apple can freely provide machines to their contract manufacturers, removing any tax risk.The finance minister committed to scaling up manufacturing priorities in seven sectors including pharmaceuticals, semiconductors, rare-earth magnets, capital goods and textiles. Trideep Bhattacharya, president and CIO-Equities at Edelweiss Asset Management, said that while the budget provides some support for manufacturing, it “stopped short of the firepower that could have delivered immediate excitement to the markets”. The Nifty 50 fell 1.96% to 24,825.45, while the BSE Sensex lost 1.88% to 80,722.94. Market sentiment was also hit by a hike ​in the securities transaction tax by more ‌than 50% on futures trading to 0.05% from 0.02% and to 0.15% from 0.01% on options.Indian bond and forex markets were closed yesterday.The government raised the ‍capital spending to Rs12.2tn ($133.08bn) from the current revised estimate of about Rs11tn, in an environment where private investment remains tentative.